《愛(ài)爾眼科》課件

愛(ài)爾眼科3000151h愛(ài)爾眼科3000151h成立日期2003.1.24保薦人平安證券有限責(zé)任公司上市日期2009.10.30發(fā)行市盈率60.87發(fā)行價(jià)格28元每股凈資產(chǎn)8.68發(fā)行股數(shù)3350萬(wàn)所在省市湖南省長(zhǎng)沙市總股數(shù)13350萬(wàn)所屬行業(yè)衛(wèi)生、保健、護(hù)理服務(wù)業(yè)——醫(yī)療服務(wù)2h成立日期2003.1.24保薦人平安證券有限責(zé)任公司上市日資本運(yùn)作企業(yè)定位行業(yè)概況商業(yè)模式核心競(jìng)爭(zhēng)力經(jīng)營(yíng)情況投資要點(diǎn)3h資本運(yùn)作企業(yè)定位行業(yè)概況商業(yè)模式核心競(jìng)爭(zhēng)力經(jīng)營(yíng)情況投資要點(diǎn)3公司前身系2003年1月24日成立的長(zhǎng)沙愛(ài)爾眼科醫(yī)院有限公司。2006年11月，公司順利通過(guò)了IFC的綜合評(píng)估，成為當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)唯一一家獲得IFC提供長(zhǎng)期低息貸款的企業(yè)，共800萬(wàn)美元。2007年12月5日，以經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)127,000,659.38元折成股本100,000,000.00元，余額增加股本溢價(jià)27,000,659.38元，整體變更設(shè)立為股份有限公司，注冊(cè)資本為10,000萬(wàn)元，法定代表人為陳邦先生。2007年8月15日，達(dá)晨財(cái)信以186.36萬(wàn)的成本獲得300萬(wàn)股份，進(jìn)入愛(ài)爾。所持股份于2010年解禁，當(dāng)時(shí)愛(ài)爾眼科自上市后已經(jīng)上漲了65.698%，每股上漲了34.0973元，已較當(dāng)初進(jìn)入成本高出44倍有余。2009年1月5日，發(fā)行人獲得建行貸款人民幣2,000萬(wàn)元，約定貸款利率為5.31%，該利率為固定利率，貸款期限為1年。自成立以來(lái)，獲得多家金融機(jī)構(gòu)認(rèn)可4h公司前身系2003年1月24日成立的長(zhǎng)沙愛(ài)爾眼科醫(yī)院陳邦通過(guò)湖南愛(ài)爾投資控制發(fā)行人6,000萬(wàn)股股份，并直接持有發(fā)行人2,380萬(wàn)股股份，實(shí)際控制公司總股本的83.80%。按照本次申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行3,350萬(wàn)股測(cè)算，發(fā)行后陳邦先生仍將控制公司62.77%實(shí)際控制人為公司董事長(zhǎng)陳邦，控股權(quán)集中來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū)5h陳邦通過(guò)湖南愛(ài)爾投資控制發(fā)行人6,000萬(wàn)股股份，并直接持有來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū)6h來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū)6h資本運(yùn)作企業(yè)定位行業(yè)概況商業(yè)模式核心競(jìng)爭(zhēng)力經(jīng)營(yíng)情況投資要點(diǎn)7h資本運(yùn)作企業(yè)定位行業(yè)概況商業(yè)模式核心競(jìng)爭(zhēng)力經(jīng)營(yíng)情況投資要點(diǎn)7營(yíng)利性民營(yíng)眼科醫(yī)療服務(wù)企業(yè)，享受國(guó)家政策優(yōu)惠主營(yíng)業(yè)務(wù)為向患者提供各種眼科疾病的診斷、治療及醫(yī)學(xué)驗(yàn)光配鏡等眼科醫(yī)療服務(wù)采取“三級(jí)連鎖”的商業(yè)模式，進(jìn)入一二三四線城市，根據(jù)居民收入與需求，提供不同層次的服務(wù)產(chǎn)品定期進(jìn)行公益診療服務(wù)，同時(shí)也可以獲得民眾的認(rèn)可為營(yíng)利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)，提供不同層次的產(chǎn)品服務(wù)8h營(yíng)利性民營(yíng)眼科醫(yī)療服務(wù)企業(yè)，享受國(guó)家政策優(yōu)惠為營(yíng)利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)資本運(yùn)作企業(yè)定位行業(yè)概況商業(yè)模式核心競(jìng)爭(zhēng)力經(jīng)營(yíng)情況投資要點(diǎn)9h資本運(yùn)作企業(yè)定位行業(yè)概況商業(yè)模式核心競(jìng)爭(zhēng)力經(jīng)營(yíng)情況投資要點(diǎn)9改革開(kāi)放以來(lái)國(guó)家不斷加強(qiáng)對(duì)民營(yíng)醫(yī)療的支持力度，民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)也呈雨后春筍之勢(shì)發(fā)展具體稅收優(yōu)惠民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)不斷增加

1998年---21所

2001年---1477所2004年---1792所

2006年---3575所(營(yíng)利性)+350所(非營(yíng)利性）政策不斷開(kāi)放相關(guān)重要法規(guī)我國(guó)民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)發(fā)展經(jīng)歷四個(gè)階段上世紀(jì)80年代——民營(yíng)醫(yī)院興起階段到90年代前后——民營(yíng)醫(yī)院發(fā)展階段到本世紀(jì)前4年——民營(yíng)醫(yī)院高潮階段到目前——民營(yíng)醫(yī)院調(diào)整階段1985年4月25日，國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)下發(fā)了衛(wèi)生部《關(guān)于衛(wèi)生工作改革若干政策問(wèn)題的報(bào)告》1994年2月26日，國(guó)務(wù)院第149號(hào)令發(fā)布《醫(yī)療機(jī)構(gòu)管理?xiàng)l例》，明確“國(guó)家扶持醫(yī)療機(jī)構(gòu)的發(fā)展，鼓勵(lì)多種形式興辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)?！薄夺t(yī)藥衛(wèi)生體制改革近期重點(diǎn)實(shí)施方案（2009－2011年）》對(duì)營(yíng)利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)取得的收入，直接用于改善醫(yī)療衛(wèi)生條件的，自其取得執(zhí)業(yè)登記證起，3年內(nèi)給予下列優(yōu)惠：對(duì)其取得的醫(yī)療收入免征營(yíng)業(yè)稅；對(duì)其自產(chǎn)自用的制劑免征增值稅；對(duì)營(yíng)利性機(jī)構(gòu)自用的房產(chǎn)、土地、車船免征房產(chǎn)稅、城鎮(zhèn)土地使用稅和車船使用稅。3年免稅期滿后恢復(fù)征稅10h改革開(kāi)放以來(lái)國(guó)家不斷加強(qiáng)對(duì)民營(yíng)醫(yī)療的支持力度，民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)也2012年我國(guó)眼科醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模約400億元人均GDP約為我國(guó)三分之一的印度，年每百萬(wàn)人白內(nèi)障手術(shù)量為6000例，而我國(guó)只有1050例全國(guó)范圍市場(chǎng)集中度低，CR8小于20%；以城市為單位的區(qū)域市場(chǎng)上，市場(chǎng)集中度高，CR8達(dá)80%眼科醫(yī)療資源分布不均，70%的資源集中在城市，但70%的患者在農(nóng)村、經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)眼科醫(yī)師資源短缺，平均每7萬(wàn)人擁有一名眼科醫(yī)師我國(guó)眼科醫(yī)療市場(chǎng)潛在規(guī)模巨大，市場(chǎng)分布呈全國(guó)分散，區(qū)域集中的特點(diǎn)11h2012年我國(guó)眼科醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模約400億元我國(guó)眼科醫(yī)療市場(chǎng)潛人均可支配收入不斷提高國(guó)家政策對(duì)民營(yíng)醫(yī)療越來(lái)越開(kāi)放，越來(lái)越支持，公有與非公醫(yī)療地位愈加平等，營(yíng)利性與非營(yíng)利性非公醫(yī)療機(jī)構(gòu)享受不同的稅收優(yōu)惠得益于醫(yī)保覆蓋面日趨擴(kuò)大，將使居民的基本醫(yī)療支付能力大大增強(qiáng)，大量的潛在市場(chǎng)將轉(zhuǎn)化為有效的需求來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局“十二五”期間，國(guó)家明確將繼續(xù)加大財(cái)政對(duì)醫(yī)保投入力度，將新型農(nóng)村合作醫(yī)療和城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險(xiǎn)的財(cái)政補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)提高到年人均240元，并適當(dāng)提高報(bào)銷水平。到2015年，城鎮(zhèn)居民醫(yī)保和新農(nóng)合政府補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)提高到每人每年360元以上，三項(xiàng)基本醫(yī)保政策范圍內(nèi)住院費(fèi)用支付比例均達(dá)到75%左右我國(guó)眼科醫(yī)療行業(yè)驅(qū)動(dòng)因素12h人均可支配收入不斷提高來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局我國(guó)眼科醫(yī)療行業(yè)驅(qū)動(dòng)因資本運(yùn)作企業(yè)定位行業(yè)概況商業(yè)模式核心競(jìng)爭(zhēng)力經(jīng)營(yíng)情況投資要點(diǎn)13h資本運(yùn)作企業(yè)定位行業(yè)概況商業(yè)模式核心競(jìng)爭(zhēng)力經(jīng)營(yíng)情況投資要點(diǎn)1一級(jí)醫(yī)院：在全國(guó)中心城市設(shè)置技術(shù)定位把臨床及科研能力最強(qiáng)的上海愛(ài)爾作為一級(jí)醫(yī)院，定位為公司的技術(shù)中心和疑難眼病患者的會(huì)診中心，構(gòu)成愛(ài)爾眼科醫(yī)院的核心，其醫(yī)療、科研、教學(xué)將達(dá)到國(guó)際一流水平，對(duì)二級(jí)愛(ài)爾眼科醫(yī)院提供業(yè)務(wù)指導(dǎo)及技術(shù)支持二級(jí)醫(yī)院：在一級(jí)省會(huì)城市設(shè)置技術(shù)定位構(gòu)成愛(ài)爾眼科的主體，其眼科綜合技術(shù)達(dá)到國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平，定位為著力開(kāi)展全眼科服務(wù)、代表省級(jí)水平的疑難眼病會(huì)診中心對(duì)三級(jí)愛(ài)爾眼科醫(yī)院提供業(yè)務(wù)指導(dǎo)及技術(shù)支持三級(jí)醫(yī)院：在地級(jí)城市設(shè)置技術(shù)定位延伸愛(ài)爾眼科的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，構(gòu)成眼科醫(yī)院的基礎(chǔ)，側(cè)重于眼視光和一般眼科疾病的診療服務(wù)，疑難眼病患者可輸送到上級(jí)醫(yī)院就診長(zhǎng)沙愛(ài)爾眼庫(kù)基本情況愛(ài)爾眼庫(kù)于2006年5月19日正式掛牌成立，并與中華醫(yī)學(xué)會(huì)器官移植分會(huì)、國(guó)際獅子總會(huì)深圳眼庫(kù)建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系“三級(jí)連鎖”+自建眼庫(kù)模式來(lái)源：愛(ài)爾眼科官網(wǎng)14h一級(jí)醫(yī)院：在全國(guó)中心城市設(shè)置技術(shù)定位把臨床及科研能力最強(qiáng)的上華中地區(qū)15武漢、長(zhǎng)沙、衡陽(yáng)、常德、黃石、襄樊、株洲、邵陽(yáng)、岳陽(yáng)、郴州、懷化、漢口、宜昌、永州、益陽(yáng)華東地區(qū)7上海、合肥、濟(jì)南、菏澤、南昌、南京、淮北東北地區(qū)3沈陽(yáng)、哈爾濱、長(zhǎng)春西南地區(qū)7成都、重慶江北、昆明、貴陽(yáng)、個(gè)舊、重慶南坪、南充愛(ài)爾麥格華南地區(qū)3廣州、南寧、韶關(guān)華北地區(qū)4北京愛(ài)爾英智、太原、天津、石家莊西北地區(qū)2西安愛(ài)爾古城眼科、蘭州合計(jì)41截至2012年7月底，公司已營(yíng)業(yè)的連鎖醫(yī)院網(wǎng)點(diǎn)達(dá)41家，分布于全國(guó)各地來(lái)源：愛(ài)爾眼科官網(wǎng)15h華中地區(qū)15武漢、長(zhǎng)沙、衡陽(yáng)、常德、黃石、襄樊、株洲、邵陽(yáng)、一是在全國(guó)絕大部分省會(huì)城市建立二級(jí)醫(yī)院網(wǎng)點(diǎn)，占領(lǐng)區(qū)域制高點(diǎn)二是在湖南、湖北兩個(gè)片區(qū)完善三級(jí)醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)，形成順暢、高效的片區(qū)醫(yī)院管理運(yùn)行模式，為今后向其它省份推廣復(fù)制積累經(jīng)驗(yàn)三是進(jìn)行集團(tuán)信息系統(tǒng)建設(shè)，以提升管理效率、推進(jìn)管理創(chuàng)新，使公司的規(guī)模與績(jī)效同步保持高成長(zhǎng)性發(fā)展戰(zhàn)略——二三線城市和農(nóng)村地區(qū)是我國(guó)眼科醫(yī)療市場(chǎng)的藍(lán)海上市募集的資金現(xiàn)已主要用于新建醫(yī)院和現(xiàn)有醫(yī)院的遷址擴(kuò)建，并進(jìn)行集團(tuán)信息系統(tǒng)建設(shè)，堅(jiān)持橫向、縱向同步發(fā)展，大力推進(jìn)連鎖醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)的寬度和深度16h一是在全國(guó)絕大部分省會(huì)城市建立二級(jí)醫(yī)院網(wǎng)點(diǎn)，占領(lǐng)區(qū)域制高點(diǎn)發(fā)1各連鎖醫(yī)院均加入了當(dāng)?shù)氐尼t(yī)保體系、建立起廣泛的社區(qū)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，在渠道上更加貼近患者2不斷改善患者就醫(yī)的流程管理，根據(jù)患者的反饋逐步完善32003年至2010年，愛(ài)爾眼科免費(fèi)實(shí)施各類眼科慈善手術(shù)達(dá)3萬(wàn)多臺(tái)。具體措施：1各連鎖醫(yī)院通過(guò)繼續(xù)教育、專題培訓(xùn)等方式，加強(qiáng)與當(dāng)?shù)鼗鶎俞t(yī)院的聯(lián)系，擴(kuò)大轉(zhuǎn)診量2結(jié)合眼科醫(yī)療消費(fèi)的特點(diǎn)，深入開(kāi)展體驗(yàn)式營(yíng)銷，推廣社區(qū)篩查和團(tuán)體客戶開(kāi)發(fā)3針對(duì)中高端客戶，提供多層次的、個(gè)性化的高端服務(wù)4針對(duì)特定客戶群體，開(kāi)辦醫(yī)療知識(shí)的普及講座實(shí)施：愛(ài)爾眼科會(huì)進(jìn)行主動(dòng)營(yíng)銷，這是與公立醫(yī)院最大的不同點(diǎn)之一總部層面醫(yī)院層面總部層面1實(shí)行品牌統(tǒng)一管理，不斷創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷手段，提升品牌形

象和公司的業(yè)績(jī)2注重與媒體的公共關(guān)系建設(shè)，突出健康教育和新聞事件營(yíng)銷具體措施：1將各連鎖醫(yī)院的市場(chǎng)營(yíng)銷工作劃分為營(yíng)銷策劃、市場(chǎng)拓展、客戶服務(wù)三個(gè)單元進(jìn)行管理2公司總部市場(chǎng)部牽頭，會(huì)同新建醫(yī)院CEO、市場(chǎng)人員，共同制定新建醫(yī)院的前期營(yíng)銷方案（包括產(chǎn)品、價(jià)格、渠道、促銷等內(nèi)容）3編輯《市場(chǎng)操作指南》并下發(fā)至各醫(yī)院，使新建醫(yī)院市場(chǎng)人員有明確的工作導(dǎo)向17h1各連鎖醫(yī)院均加入了當(dāng)?shù)氐尼t(yī)保體系、建立起廣泛的社區(qū)服務(wù)網(wǎng)資本運(yùn)作企業(yè)定位行業(yè)概況商業(yè)模式核心競(jìng)爭(zhēng)力經(jīng)營(yíng)情況投資要點(diǎn)18h資本運(yùn)作企業(yè)定位行業(yè)概況商業(yè)模式核心競(jìng)爭(zhēng)力經(jīng)營(yíng)情況投資要點(diǎn)1患者的認(rèn)可：在公司一些連鎖醫(yī)院所在地的患者群中，逐漸形成了“看眼病、到愛(ài)爾”的口碑。大量患者慕“名”而來(lái)，通過(guò)“口碑”前來(lái)就診的患者比重逐漸上升（精細(xì)化管理）醫(yī)師的認(rèn)可：每年都有來(lái)自全國(guó)各地的醫(yī)師加盟，其中包括一批具有全國(guó)影響力的醫(yī)師政府和社會(huì)的認(rèn)可：公司的多家連鎖醫(yī)院在當(dāng)?shù)鼐哂休^大的影響，當(dāng)?shù)氐恼I(lǐng)導(dǎo)也非常關(guān)注這些連鎖醫(yī)院的發(fā)展，經(jīng)常親臨現(xiàn)場(chǎng)考察指導(dǎo)愛(ài)爾眼科已經(jīng)形成良好的口碑，得到各方認(rèn)可愛(ài)爾眼科首先是一家醫(yī)院，然后才是公司——陳邦19h患者的認(rèn)可：在公司一些連鎖醫(yī)院所在地的患者群中，逐漸形成了“目前有眼科醫(yī)生近900名，其中高級(jí)職稱醫(yī)生三百多名，包括一批碩士生導(dǎo)師、博士生導(dǎo)師，博士、博士后（20%、5%），歐美訪問(wèn)學(xué)者以及臨床經(jīng)驗(yàn)豐富的核心專家先后成立了集團(tuán)青光眼學(xué)組、集團(tuán)屈光學(xué)組、集團(tuán)斜視與小兒眼科學(xué)組、集團(tuán)視光學(xué)學(xué)組、集團(tuán)白內(nèi)障學(xué)組、集團(tuán)眼底病學(xué)組、集團(tuán)眼眶及眼整形學(xué)組、集團(tuán)眼表疾病及角膜病學(xué)組和一家眼科研究所引進(jìn)各種國(guó)際先進(jìn)的檢查、治療、研究設(shè)備，包括：CS-3角膜共聚焦顯微鏡、UBM、OCT-3激光斷層掃描分析儀、Rola-nd多焦及傳統(tǒng)電生理、CR-ORi免散瞳眼底照相機(jī)、多波長(zhǎng)氪激光、博士倫個(gè)體化手術(shù)工作站、五種國(guó)際主流準(zhǔn)分子激光設(shè)備等愛(ài)爾眼科在醫(yī)師隊(duì)伍、科研技術(shù)水平上處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平20h目前有眼科醫(yī)生近900名，其中高級(jí)職稱醫(yī)生三百多名，包括一批管理人才與技術(shù)人才的有機(jī)結(jié)合，各連鎖醫(yī)院均實(shí)行CEO負(fù)責(zé)制，經(jīng)營(yíng)管理人才CEO+眼科專家擔(dān)任業(yè)務(wù)院長(zhǎng)

發(fā)揮專業(yè)委員會(huì)作用，在技術(shù)領(lǐng)域成立了學(xué)術(shù)委員會(huì)，為公司醫(yī)療發(fā)展方向及醫(yī)療戰(zhàn)略策略提供決策支持，規(guī)范各連鎖醫(yī)院醫(yī)療行為、制定各項(xiàng)醫(yī)療標(biāo)準(zhǔn)，組織協(xié)調(diào)各連鎖醫(yī)院學(xué)術(shù)的發(fā)展院科兩級(jí)管理體制：公司在所屬各連鎖醫(yī)院中全面推行院科兩級(jí)管理體制，對(duì)科室實(shí)行目標(biāo)管理，科室主任負(fù)責(zé)帶領(lǐng)科室人員完成醫(yī)院下達(dá)的科室目標(biāo)，包括業(yè)務(wù)發(fā)展指標(biāo)、質(zhì)量管理指標(biāo)、學(xué)科建設(shè)指標(biāo)等注重醫(yī)師在臨床上疑難雜癥的診治，同時(shí)也鼓勵(lì)醫(yī)師從事學(xué)術(shù)研究，并為此建立了相應(yīng)的激勵(lì)制度實(shí)行管理人才與技術(shù)人才相結(jié)合，積累了大量管理經(jīng)驗(yàn)，有效地管控各連鎖醫(yī)院，對(duì)員工進(jìn)行合理的激勵(lì)。21h管理人才與技術(shù)人才的有機(jī)結(jié)合，各連鎖醫(yī)院均實(shí)行CEO負(fù)責(zé)制資本運(yùn)作企業(yè)定位行業(yè)概況商業(yè)模式核心競(jìng)爭(zhēng)力經(jīng)營(yíng)情況投資要點(diǎn)22h資本運(yùn)作企業(yè)定位行業(yè)概況商業(yè)模式核心競(jìng)爭(zhēng)力經(jīng)營(yíng)情況投資要點(diǎn)2來(lái)源：11年年報(bào)11年分產(chǎn)品、分業(yè)務(wù)營(yíng)收情況，醫(yī)療服務(wù)占公司收入達(dá)70%，其中準(zhǔn)分子手術(shù)、白內(nèi)障手術(shù)占比達(dá)50%23h來(lái)源：11年年報(bào)11年分產(chǎn)品、分業(yè)務(wù)營(yíng)收情況，醫(yī)療服務(wù)占公司來(lái)源：中信證券研報(bào)門診量：2011年度，公司門診量達(dá)1,431,942人次，同比增長(zhǎng)38.17%（成本降低）手術(shù)量：163,246例，同比增長(zhǎng)33.77%營(yíng)業(yè)收入：131,062.45萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)51.54%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)：24,227.42萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)41.70%凈利潤(rùn)：17,169.34萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)38.28%較早時(shí)期：2006-2008年，公司的營(yíng)業(yè)收入復(fù)合年增長(zhǎng)率為51.55%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)復(fù)合年增長(zhǎng)率為101.31%，門診量復(fù)合年增長(zhǎng)率為29.68%，手術(shù)量復(fù)合年增長(zhǎng)率為42.38%公司自成立以來(lái)，一直保持較高的增長(zhǎng)率，經(jīng)營(yíng)狀況良好24h來(lái)源：中信證券研報(bào)門診量：2011年度，公司門診量達(dá)1,43微分子手術(shù)1技術(shù)進(jìn)步，手術(shù)項(xiàng)目增多，技術(shù)要求高的項(xiàng)目單價(jià)高（飛秒激光等）2各地醫(yī)院價(jià)格不一樣，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)手術(shù)量較大，單價(jià)較高3依靠品牌優(yōu)勢(shì)，由“以價(jià)取勝”轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙再|(zhì)取勝”，減少促銷活動(dòng)4準(zhǔn)分子激光治療近視手術(shù)收入增長(zhǎng)56.20%白內(nèi)障手術(shù)1主要成本在于人工晶體，根據(jù)晶體材料不同，價(jià)格也分高低檔2公益推廣活動(dòng)增加，會(huì)導(dǎo)致總體價(jià)格下降3白內(nèi)障手術(shù)收入增長(zhǎng)37.11%兩種主要的手術(shù)——單價(jià)逐年上升毛利率1總體保持在55%左右2醫(yī)保范圍內(nèi)的服務(wù)項(xiàng)目，如白內(nèi)障、青光眼等，因?yàn)橛薪y(tǒng)一的價(jià)格政策，一般毛利率約為30%-50%；非醫(yī)保范圍內(nèi)的醫(yī)療服務(wù)項(xiàng)目，如準(zhǔn)分子激光項(xiàng)目，其毛利率在50%以上期間費(fèi)用期間費(fèi)用率保持在30%左右利潤(rùn)率保持在15%左右集中采購(gòu)長(zhǎng)沙佳視醫(yī)療負(fù)責(zé)公司各連鎖醫(yī)院主要醫(yī)療用品的采購(gòu)業(yè)務(wù)，通過(guò)對(duì)臨床一線的需求分析，制定科學(xué)合理的采購(gòu)策略并組織實(shí)施集中采購(gòu)模式下，成本得到有效控制，而手術(shù)單價(jià)呈逐漸上升的態(tài)勢(shì)，從06年起，公司總體毛利率一直保持在50%左右總體盈利情況25h微分子手術(shù)兩種主要的手術(shù)——單價(jià)逐年上升毛利率集中采購(gòu)集中采1過(guò)億團(tuán)隊(duì)（長(zhǎng)沙、武漢、沈陽(yáng)）都保持了20%左右的增長(zhǎng)2二梯隊(duì)成都、重慶、北京、廣州、衡陽(yáng)保持了32%-45%的高速內(nèi)生性增長(zhǎng)，正在向過(guò)億團(tuán)隊(duì)靠攏3每年新增6-7家醫(yī)院12011年，公司旗下41家連鎖醫(yī)院約有20余家處于虧損狀態(tài)，預(yù)計(jì)2012年虧損醫(yī)院虧損額合計(jì)將在1億元左右2除虧損最多的上海愛(ài)爾醫(yī)院外，絕大多數(shù)虧損醫(yī)院為近2年新增連鎖醫(yī)院（新建醫(yī)院培育期一般需要2—3年）11年，連鎖網(wǎng)點(diǎn)盈虧各半，盈利的網(wǎng)點(diǎn)多為開(kāi)店時(shí)間久、一線城市的醫(yī)院，新開(kāi)的醫(yī)院一般需要2—3年培育期從單店情況看從總體情況看26h1過(guò)億團(tuán)隊(duì)（長(zhǎng)沙、武漢、沈陽(yáng)）都保持了20%左右的增長(zhǎng)1公立眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu)主要包括：復(fù)旦大學(xué)附屬眼耳鼻喉醫(yī)院、中山大學(xué)中山眼科中心、中南大學(xué)湘雅二院眼科、華中科技大學(xué)附屬同濟(jì)醫(yī)院眼科、四川大學(xué)華西醫(yī)院眼科、第三軍醫(yī)大學(xué)西南醫(yī)院眼科和沈陽(yáng)市第四醫(yī)院眼科中外合資合作眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu)和民營(yíng)眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu)中外合資合作眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu)：麥格集團(tuán)國(guó)際公司、博愛(ài)醫(yī)療集團(tuán)（后者擁有123家醫(yī)療機(jī)構(gòu)，覆蓋全科目）國(guó)內(nèi)民營(yíng)眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu)：普瑞醫(yī)療投資集團(tuán)、艾格眼科集團(tuán)（在國(guó)內(nèi)均有十多家連鎖眼科醫(yī)院）與公立醫(yī)院相比，公司體制活力強(qiáng)，優(yōu)勢(shì)的疊加形成良性循環(huán)，在營(yíng)銷、服務(wù)、環(huán)境上比公立醫(yī)院具備顯著優(yōu)勢(shì)與其他民營(yíng)眼科醫(yī)院相比，公司在規(guī)模、品牌影響力、學(xué)術(shù)技術(shù)水平以及人才吸引和培養(yǎng)機(jī)制方面都顯著領(lǐng)先愛(ài)爾眼科是國(guó)內(nèi)民營(yíng)眼科醫(yī)療服務(wù)龍頭，且依靠連鎖規(guī)模優(yōu)勢(shì)，門診量超過(guò)絕大部分公有醫(yī)院，以下是主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手及同類公司國(guó)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手公司對(duì)比優(yōu)勢(shì)27h公立眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu)愛(ài)爾眼科是國(guó)內(nèi)民營(yíng)眼科醫(yī)療服務(wù)龍頭，且依靠連HCA（美國(guó)醫(yī)院管理公司）目前在美國(guó)的20個(gè)州以及倫敦、英格蘭等地?fù)碛泻凸芾碇?63家醫(yī)院、105個(gè)外科手術(shù)中心，是世界最大的提供綜合醫(yī)療服務(wù)的連鎖醫(yī)療機(jī)構(gòu)TLC視光公司目前在美國(guó)和加拿大擁有和管理著80余家屈光矯正中心，市場(chǎng)覆蓋了加拿大的三個(gè)省和美國(guó)的48個(gè)州。臺(tái)灣大學(xué)光學(xué)科技股份有限公司憑借連鎖經(jīng)營(yíng)模式，目前在臺(tái)灣建立了十四家“大學(xué)眼科”中心，是臺(tái)灣最大的連鎖眼科機(jī)構(gòu)國(guó)內(nèi)佳美口腔集團(tuán)在北京、上海、廣州、深圳、南京等設(shè)立了100多家連鎖口腔門診國(guó)內(nèi)慈銘體檢在北京、上海、廣州、深圳、東莞、沈陽(yáng)、太原、徐州等地?fù)碛?5家體檢中心其他連鎖醫(yī)療公司28hHCA（美國(guó)醫(yī)院管理公司）目前在美國(guó)的20個(gè)州以及倫敦、英資本運(yùn)作企業(yè)定位行業(yè)概況商業(yè)模式核心競(jìng)爭(zhēng)力經(jīng)營(yíng)情況投資要點(diǎn)29h資本運(yùn)作企業(yè)定位行業(yè)概況商業(yè)模式核心競(jìng)爭(zhēng)力經(jīng)營(yíng)情況投資要點(diǎn)2實(shí)際控制人風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際控制人為陳邦，擁有公司60%以上股權(quán)，可以對(duì)公司的發(fā)展決定起重要作用，存在個(gè)人意志影響公司發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)醫(yī)療風(fēng)險(xiǎn)眼球的結(jié)構(gòu)精細(xì)，組織脆弱，并且眼科手術(shù)質(zhì)量的好壞將受到醫(yī)師素質(zhì)、診療設(shè)備、質(zhì)量控制水平等多種因素的影響，因此眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu)不可避免地存在一定的醫(yī)療風(fēng)險(xiǎn)人力資源風(fēng)險(xiǎn)如果公司不能持續(xù)吸引足夠的技術(shù)人才和管理人才，并在人才培養(yǎng)和激勵(lì)方面繼續(xù)進(jìn)行機(jī)制的創(chuàng)新，公司仍將在發(fā)展過(guò)程中面臨人才短缺風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)隨著連鎖醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)不斷地?cái)U(kuò)大，連鎖網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量迅速增加，公司在管理方面將面臨較大挑戰(zhàn)公共關(guān)系危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)公共關(guān)系危機(jī)將給企業(yè)和公眾帶來(lái)較大損失,嚴(yán)重破壞企業(yè)形象,甚至使企業(yè)陷入困境（臺(tái)灣封刀門）競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家鼓勵(lì)各種社會(huì)資本進(jìn)入衛(wèi)生醫(yī)療體系，并且繼續(xù)深化公立醫(yī)院改革，公立醫(yī)院的競(jìng)爭(zhēng)力將會(huì)不斷提高123465公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)30h實(shí)際控制人風(fēng)險(xiǎn)醫(yī)療風(fēng)險(xiǎn)人力資源風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)公共關(guān)系危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)競(jìng)愛(ài)爾眼科投資看點(diǎn)6、宏觀政策與公司發(fā)展方向、核心競(jìng)爭(zhēng)力吻合，公司有望成為一家有益于民生的偉大公司總體來(lái)講，公司價(jià)值增長(zhǎng)點(diǎn)在于分級(jí)連鎖經(jīng)營(yíng)商業(yè)模式、國(guó)家醫(yī)療改革政策對(duì)民營(yíng)醫(yī)療的大力支持以及市場(chǎng)天花板高3、國(guó)家政策利好醫(yī)療支付水平不斷提高“十二五”期間，國(guó)家明確將繼續(xù)加大財(cái)政對(duì)醫(yī)保投入力度，從提高醫(yī)保范圍與標(biāo)準(zhǔn)和發(fā)展商業(yè)健康保險(xiǎn)著手，提高貧困人口的醫(yī)療支付水平5、公司品牌價(jià)值不斷增加，有利于經(jīng)營(yíng)管理公司已形成較大的品牌影響力，未來(lái)在吸引人才、市場(chǎng)推廣上都比公立醫(yī)院有一定的優(yōu)勢(shì)4、國(guó)家政策對(duì)民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)實(shí)施稅收優(yōu)惠政策“十二五”提出繼續(xù)放寬社會(huì)資本舉辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入，并提供一定的稅收優(yōu)惠，擴(kuò)大和豐富全社會(huì)醫(yī)療資源。2、我國(guó)眼科醫(yī)療市場(chǎng)天花板高，市場(chǎng)空間巨大一線城市布局基本完成后，二三線城市的加速布局有利于醫(yī)療服務(wù)下沉，獲取更大的市場(chǎng)份額，建立先入者優(yōu)勢(shì)，未來(lái)營(yíng)收增長(zhǎng)可期1、公司具有連鎖及民營(yíng)醫(yī)療服務(wù)兩重概念享受國(guó)家政策優(yōu)惠的同時(shí)，充分發(fā)揮公司管理優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，在管理、技術(shù)、服務(wù)、規(guī)模上繼續(xù)擴(kuò)大對(duì)公立、民營(yíng)眼科醫(yī)療的優(yōu)勢(shì)31h愛(ài)爾眼科投資看點(diǎn)6、宏觀政策與公司發(fā)展方向、核心競(jìng)爭(zhēng)力吻合，愛(ài)爾眼科30001532h愛(ài)爾眼科3000151h成立日期2003.1.24保薦人平安證券有限責(zé)任公司上市日期2009.10.30發(fā)行市盈率60.87發(fā)行價(jià)格28元每股凈資產(chǎn)8.68發(fā)行股數(shù)3350萬(wàn)所在省市湖南省長(zhǎng)沙市總股數(shù)13350萬(wàn)所屬行業(yè)衛(wèi)生、保健、護(hù)理服務(wù)業(yè)——醫(yī)療服務(wù)33h成立日期2003.1.24保薦人平安證券有限責(zé)任公司上市日資本運(yùn)作企業(yè)定位行業(yè)概況商業(yè)模式核心競(jìng)爭(zhēng)力經(jīng)營(yíng)情況投資要點(diǎn)34h資本運(yùn)作企業(yè)定位行業(yè)概況商業(yè)模式核心競(jìng)爭(zhēng)力經(jīng)營(yíng)情況投資要點(diǎn)3公司前身系2003年1月24日成立的長(zhǎng)沙愛(ài)爾眼科醫(yī)院有限公司。2006年11月，公司順利通過(guò)了IFC的綜合評(píng)估，成為當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)唯一一家獲得IFC提供長(zhǎng)期低息貸款的企業(yè)，共800萬(wàn)美元。2007年12月5日，以經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)127,000,659.38元折成股本100,000,000.00元，余額增加股本溢價(jià)27,000,659.38元，整體變更設(shè)立為股份有限公司，注冊(cè)資本為10,000萬(wàn)元，法定代表人為陳邦先生。2007年8月15日，達(dá)晨財(cái)信以186.36萬(wàn)的成本獲得300萬(wàn)股份，進(jìn)入愛(ài)爾。所持股份于2010年解禁，當(dāng)時(shí)愛(ài)爾眼科自上市后已經(jīng)上漲了65.698%，每股上漲了34.0973元，已較當(dāng)初進(jìn)入成本高出44倍有余。2009年1月5日，發(fā)行人獲得建行貸款人民幣2,000萬(wàn)元，約定貸款利率為5.31%，該利率為固定利率，貸款期限為1年。自成立以來(lái)，獲得多家金融機(jī)構(gòu)認(rèn)可35h公司前身系2003年1月24日成立的長(zhǎng)沙愛(ài)爾眼科醫(yī)院陳邦通過(guò)湖南愛(ài)爾投資控制發(fā)行人6,000萬(wàn)股股份，并直接持有發(fā)行人2,380萬(wàn)股股份，實(shí)際控制公司總股本的83.80%。按照本次申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行3,350萬(wàn)股測(cè)算，發(fā)行后陳邦先生仍將控制公司62.77%實(shí)際控制人為公司董事長(zhǎng)陳邦，控股權(quán)集中來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū)36h陳邦通過(guò)湖南愛(ài)爾投資控制發(fā)行人6,000萬(wàn)股股份，并直接持有來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū)37h來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū)6h資本運(yùn)作企業(yè)定位行業(yè)概況商業(yè)模式核心競(jìng)爭(zhēng)力經(jīng)營(yíng)情況投資要點(diǎn)38h資本運(yùn)作企業(yè)定位行業(yè)概況商業(yè)模式核心競(jìng)爭(zhēng)力經(jīng)營(yíng)情況投資要點(diǎn)7營(yíng)利性民營(yíng)眼科醫(yī)療服務(wù)企業(yè)，享受國(guó)家政策優(yōu)惠主營(yíng)業(yè)務(wù)為向患者提供各種眼科疾病的診斷、治療及醫(yī)學(xué)驗(yàn)光配鏡等眼科醫(yī)療服務(wù)采取“三級(jí)連鎖”的商業(yè)模式，進(jìn)入一二三四線城市，根據(jù)居民收入與需求，提供不同層次的服務(wù)產(chǎn)品定期進(jìn)行公益診療服務(wù)，同時(shí)也可以獲得民眾的認(rèn)可為營(yíng)利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)，提供不同層次的產(chǎn)品服務(wù)39h營(yíng)利性民營(yíng)眼科醫(yī)療服務(wù)企業(yè)，享受國(guó)家政策優(yōu)惠為營(yíng)利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)資本運(yùn)作企業(yè)定位行業(yè)概況商業(yè)模式核心競(jìng)爭(zhēng)力經(jīng)營(yíng)情況投資要點(diǎn)40h資本運(yùn)作企業(yè)定位行業(yè)概況商業(yè)模式核心競(jìng)爭(zhēng)力經(jīng)營(yíng)情況投資要點(diǎn)9改革開(kāi)放以來(lái)國(guó)家不斷加強(qiáng)對(duì)民營(yíng)醫(yī)療的支持力度，民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)也呈雨后春筍之勢(shì)發(fā)展具體稅收優(yōu)惠民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)不斷增加

1998年---21所

2001年---1477所2004年---1792所

2006年---3575所(營(yíng)利性)+350所(非營(yíng)利性）政策不斷開(kāi)放相關(guān)重要法規(guī)我國(guó)民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)發(fā)展經(jīng)歷四個(gè)階段上世紀(jì)80年代——民營(yíng)醫(yī)院興起階段到90年代前后——民營(yíng)醫(yī)院發(fā)展階段到本世紀(jì)前4年——民營(yíng)醫(yī)院高潮階段到目前——民營(yíng)醫(yī)院調(diào)整階段1985年4月25日，國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)下發(fā)了衛(wèi)生部《關(guān)于衛(wèi)生工作改革若干政策問(wèn)題的報(bào)告》1994年2月26日，國(guó)務(wù)院第149號(hào)令發(fā)布《醫(yī)療機(jī)構(gòu)管理?xiàng)l例》，明確“國(guó)家扶持醫(yī)療機(jī)構(gòu)的發(fā)展，鼓勵(lì)多種形式興辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)?！薄夺t(yī)藥衛(wèi)生體制改革近期重點(diǎn)實(shí)施方案（2009－2011年）》對(duì)營(yíng)利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)取得的收入，直接用于改善醫(yī)療衛(wèi)生條件的，自其取得執(zhí)業(yè)登記證起，3年內(nèi)給予下列優(yōu)惠：對(duì)其取得的醫(yī)療收入免征營(yíng)業(yè)稅；對(duì)其自產(chǎn)自用的制劑免征增值稅；對(duì)營(yíng)利性機(jī)構(gòu)自用的房產(chǎn)、土地、車船免征房產(chǎn)稅、城鎮(zhèn)土地使用稅和車船使用稅。3年免稅期滿后恢復(fù)征稅41h改革開(kāi)放以來(lái)國(guó)家不斷加強(qiáng)對(duì)民營(yíng)醫(yī)療的支持力度，民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)也2012年我國(guó)眼科醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模約400億元人均GDP約為我國(guó)三分之一的印度，年每百萬(wàn)人白內(nèi)障手術(shù)量為6000例，而我國(guó)只有1050例全國(guó)范圍市場(chǎng)集中度低，CR8小于20%；以城市為單位的區(qū)域市場(chǎng)上，市場(chǎng)集中度高，CR8達(dá)80%眼科醫(yī)療資源分布不均，70%的資源集中在城市，但70%的患者在農(nóng)村、經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)眼科醫(yī)師資源短缺，平均每7萬(wàn)人擁有一名眼科醫(yī)師我國(guó)眼科醫(yī)療市場(chǎng)潛在規(guī)模巨大，市場(chǎng)分布呈全國(guó)分散，區(qū)域集中的特點(diǎn)42h2012年我國(guó)眼科醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模約400億元我國(guó)眼科醫(yī)療市場(chǎng)潛人均可支配收入不斷提高國(guó)家政策對(duì)民營(yíng)醫(yī)療越來(lái)越開(kāi)放，越來(lái)越支持，公有與非公醫(yī)療地位愈加平等，營(yíng)利性與非營(yíng)利性非公醫(yī)療機(jī)構(gòu)享受不同的稅收優(yōu)惠得益于醫(yī)保覆蓋面日趨擴(kuò)大，將使居民的基本醫(yī)療支付能力大大增強(qiáng)，大量的潛在市場(chǎng)將轉(zhuǎn)化為有效的需求來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局“十二五”期間，國(guó)家明確將繼續(xù)加大財(cái)政對(duì)醫(yī)保投入力度，將新型農(nóng)村合作醫(yī)療和城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險(xiǎn)的財(cái)政補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)提高到年人均240元，并適當(dāng)提高報(bào)銷水平。到2015年，城鎮(zhèn)居民醫(yī)保和新農(nóng)合政府補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)提高到每人每年360元以上，三項(xiàng)基本醫(yī)保政策范圍內(nèi)住院費(fèi)用支付比例均達(dá)到75%左右我國(guó)眼科醫(yī)療行業(yè)驅(qū)動(dòng)因素43h人均可支配收入不斷提高來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局我國(guó)眼科醫(yī)療行業(yè)驅(qū)動(dòng)因資本運(yùn)作企業(yè)定位行業(yè)概況商業(yè)模式核心競(jìng)爭(zhēng)力經(jīng)營(yíng)情況投資要點(diǎn)44h資本運(yùn)作企業(yè)定位行業(yè)概況商業(yè)模式核心競(jìng)爭(zhēng)力經(jīng)營(yíng)情況投資要點(diǎn)1一級(jí)醫(yī)院：在全國(guó)中心城市設(shè)置技術(shù)定位把臨床及科研能力最強(qiáng)的上海愛(ài)爾作為一級(jí)醫(yī)院，定位為公司的技術(shù)中心和疑難眼病患者的會(huì)診中心，構(gòu)成愛(ài)爾眼科醫(yī)院的核心，其醫(yī)療、科研、教學(xué)將達(dá)到國(guó)際一流水平，對(duì)二級(jí)愛(ài)爾眼科醫(yī)院提供業(yè)務(wù)指導(dǎo)及技術(shù)支持二級(jí)醫(yī)院：在一級(jí)省會(huì)城市設(shè)置技術(shù)定位構(gòu)成愛(ài)爾眼科的主體，其眼科綜合技術(shù)達(dá)到國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平，定位為著力開(kāi)展全眼科服務(wù)、代表省級(jí)水平的疑難眼病會(huì)診中心對(duì)三級(jí)愛(ài)爾眼科醫(yī)院提供業(yè)務(wù)指導(dǎo)及技術(shù)支持三級(jí)醫(yī)院：在地級(jí)城市設(shè)置技術(shù)定位延伸愛(ài)爾眼科的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，構(gòu)成眼科醫(yī)院的基礎(chǔ)，側(cè)重于眼視光和一般眼科疾病的診療服務(wù)，疑難眼病患者可輸送到上級(jí)醫(yī)院就診長(zhǎng)沙愛(ài)爾眼庫(kù)基本情況愛(ài)爾眼庫(kù)于2006年5月19日正式掛牌成立，并與中華醫(yī)學(xué)會(huì)器官移植分會(huì)、國(guó)際獅子總會(huì)深圳眼庫(kù)建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系“三級(jí)連鎖”+自建眼庫(kù)模式來(lái)源：愛(ài)爾眼科官網(wǎng)45h一級(jí)醫(yī)院：在全國(guó)中心城市設(shè)置技術(shù)定位把臨床及科研能力最強(qiáng)的上華中地區(qū)15武漢、長(zhǎng)沙、衡陽(yáng)、常德、黃石、襄樊、株洲、邵陽(yáng)、岳陽(yáng)、郴州、懷化、漢口、宜昌、永州、益陽(yáng)華東地區(qū)7上海、合肥、濟(jì)南、菏澤、南昌、南京、淮北東北地區(qū)3沈陽(yáng)、哈爾濱、長(zhǎng)春西南地區(qū)7成都、重慶江北、昆明、貴陽(yáng)、個(gè)舊、重慶南坪、南充愛(ài)爾麥格華南地區(qū)3廣州、南寧、韶關(guān)華北地區(qū)4北京愛(ài)爾英智、太原、天津、石家莊西北地區(qū)2西安愛(ài)爾古城眼科、蘭州合計(jì)41截至2012年7月底，公司已營(yíng)業(yè)的連鎖醫(yī)院網(wǎng)點(diǎn)達(dá)41家，分布于全國(guó)各地來(lái)源：愛(ài)爾眼科官網(wǎng)46h華中地區(qū)15武漢、長(zhǎng)沙、衡陽(yáng)、常德、黃石、襄樊、株洲、邵陽(yáng)、一是在全國(guó)絕大部分省會(huì)城市建立二級(jí)醫(yī)院網(wǎng)點(diǎn)，占領(lǐng)區(qū)域制高點(diǎn)二是在湖南、湖北兩個(gè)片區(qū)完善三級(jí)醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)，形成順暢、高效的片區(qū)醫(yī)院管理運(yùn)行模式，為今后向其它省份推廣復(fù)制積累經(jīng)驗(yàn)三是進(jìn)行集團(tuán)信息系統(tǒng)建設(shè)，以提升管理效率、推進(jìn)管理創(chuàng)新，使公司的規(guī)模與績(jī)效同步保持高成長(zhǎng)性發(fā)展戰(zhàn)略——二三線城市和農(nóng)村地區(qū)是我國(guó)眼科醫(yī)療市場(chǎng)的藍(lán)海上市募集的資金現(xiàn)已主要用于新建醫(yī)院和現(xiàn)有醫(yī)院的遷址擴(kuò)建，并進(jìn)行集團(tuán)信息系統(tǒng)建設(shè)，堅(jiān)持橫向、縱向同步發(fā)展，大力推進(jìn)連鎖醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)的寬度和深度47h一是在全國(guó)絕大部分省會(huì)城市建立二級(jí)醫(yī)院網(wǎng)點(diǎn)，占領(lǐng)區(qū)域制高點(diǎn)發(fā)1各連鎖醫(yī)院均加入了當(dāng)?shù)氐尼t(yī)保體系、建立起廣泛的社區(qū)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，在渠道上更加貼近患者2不斷改善患者就醫(yī)的流程管理，根據(jù)患者的反饋逐步完善32003年至2010年，愛(ài)爾眼科免費(fèi)實(shí)施各類眼科慈善手術(shù)達(dá)3萬(wàn)多臺(tái)。具體措施：1各連鎖醫(yī)院通過(guò)繼續(xù)教育、專題培訓(xùn)等方式，加強(qiáng)與當(dāng)?shù)鼗鶎俞t(yī)院的聯(lián)系，擴(kuò)大轉(zhuǎn)診量2結(jié)合眼科醫(yī)療消費(fèi)的特點(diǎn)，深入開(kāi)展體驗(yàn)式營(yíng)銷，推廣社區(qū)篩查和團(tuán)體客戶開(kāi)發(fā)3針對(duì)中高端客戶，提供多層次的、個(gè)性化的高端服務(wù)4針對(duì)特定客戶群體，開(kāi)辦醫(yī)療知識(shí)的普及講座實(shí)施：愛(ài)爾眼科會(huì)進(jìn)行主動(dòng)營(yíng)銷，這是與公立醫(yī)院最大的不同點(diǎn)之一總部層面醫(yī)院層面總部層面1實(shí)行品牌統(tǒng)一管理，不斷創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷手段，提升品牌形

象和公司的業(yè)績(jī)2注重與媒體的公共關(guān)系建設(shè)，突出健康教育和新聞事件營(yíng)銷具體措施：1將各連鎖醫(yī)院的市場(chǎng)營(yíng)銷工作劃分為營(yíng)銷策劃、市場(chǎng)拓展、客戶服務(wù)三個(gè)單元進(jìn)行管理2公司總部市場(chǎng)部牽頭，會(huì)同新建醫(yī)院CEO、市場(chǎng)人員，共同制定新建醫(yī)院的前期營(yíng)銷方案（包括產(chǎn)品、價(jià)格、渠道、促銷等內(nèi)容）3編輯《市場(chǎng)操作指南》并下發(fā)至各醫(yī)院，使新建醫(yī)院市場(chǎng)人員有明確的工作導(dǎo)向48h1各連鎖醫(yī)院均加入了當(dāng)?shù)氐尼t(yī)保體系、建立起廣泛的社區(qū)服務(wù)網(wǎng)資本運(yùn)作企業(yè)定位行業(yè)概況商業(yè)模式核心競(jìng)爭(zhēng)力經(jīng)營(yíng)情況投資要點(diǎn)49h資本運(yùn)作企業(yè)定位行業(yè)概況商業(yè)模式核心競(jìng)爭(zhēng)力經(jīng)營(yíng)情況投資要點(diǎn)1患者的認(rèn)可：在公司一些連鎖醫(yī)院所在地的患者群中，逐漸形成了“看眼病、到愛(ài)爾”的口碑。大量患者慕“名”而來(lái)，通過(guò)“口碑”前來(lái)就診的患者比重逐漸上升（精細(xì)化管理）醫(yī)師的認(rèn)可：每年都有來(lái)自全國(guó)各地的醫(yī)師加盟，其中包括一批具有全國(guó)影響力的醫(yī)師政府和社會(huì)的認(rèn)可：公司的多家連鎖醫(yī)院在當(dāng)?shù)鼐哂休^大的影響，當(dāng)?shù)氐恼I(lǐng)導(dǎo)也非常關(guān)注這些連鎖醫(yī)院的發(fā)展，經(jīng)常親臨現(xiàn)場(chǎng)考察指導(dǎo)愛(ài)爾眼科已經(jīng)形成良好的口碑，得到各方認(rèn)可愛(ài)爾眼科首先是一家醫(yī)院，然后才是公司——陳邦50h患者的認(rèn)可：在公司一些連鎖醫(yī)院所在地的患者群中，逐漸形成了“目前有眼科醫(yī)生近900名，其中高級(jí)職稱醫(yī)生三百多名，包括一批碩士生導(dǎo)師、博士生導(dǎo)師，博士、博士后（20%、5%），歐美訪問(wèn)學(xué)者以及臨床經(jīng)驗(yàn)豐富的核心專家先后成立了集團(tuán)青光眼學(xué)組、集團(tuán)屈光學(xué)組、集團(tuán)斜視與小兒眼科學(xué)組、集團(tuán)視光學(xué)學(xué)組、集團(tuán)白內(nèi)障學(xué)組、集團(tuán)眼底病學(xué)組、集團(tuán)眼眶及眼整形學(xué)組、集團(tuán)眼表疾病及角膜病學(xué)組和一家眼科研究所引進(jìn)各種國(guó)際先進(jìn)的檢查、治療、研究設(shè)備，包括：CS-3角膜共聚焦顯微鏡、UBM、OCT-3激光斷層掃描分析儀、Rola-nd多焦及傳統(tǒng)電生理、CR-ORi免散瞳眼底照相機(jī)、多波長(zhǎng)氪激光、博士倫個(gè)體化手術(shù)工作站、五種國(guó)際主流準(zhǔn)分子激光設(shè)備等愛(ài)爾眼科在醫(yī)師隊(duì)伍、科研技術(shù)水平上處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平51h目前有眼科醫(yī)生近900名，其中高級(jí)職稱醫(yī)生三百多名，包括一批管理人才與技術(shù)人才的有機(jī)結(jié)合，各連鎖醫(yī)院均實(shí)行CEO負(fù)責(zé)制，經(jīng)營(yíng)管理人才CEO+眼科專家擔(dān)任業(yè)務(wù)院長(zhǎng)

發(fā)揮專業(yè)委員會(huì)作用，在技術(shù)領(lǐng)域成立了學(xué)術(shù)委員會(huì)，為公司醫(yī)療發(fā)展方向及醫(yī)療戰(zhàn)略策略提供決策支持，規(guī)范各連鎖醫(yī)院醫(yī)療行為、制定各項(xiàng)醫(yī)療標(biāo)準(zhǔn)，組織協(xié)調(diào)各連鎖醫(yī)院學(xué)術(shù)的發(fā)展院科兩級(jí)管理體制：公司在所屬各連鎖醫(yī)院中全面推行院科兩級(jí)管理體制，對(duì)科室實(shí)行目標(biāo)管理，科室主任負(fù)責(zé)帶領(lǐng)科室人員完成醫(yī)院下達(dá)的科室目標(biāo)，包括業(yè)務(wù)發(fā)展指標(biāo)、質(zhì)量管理指標(biāo)、學(xué)科建設(shè)指標(biāo)等注重醫(yī)師在臨床上疑難雜癥的診治，同時(shí)也鼓勵(lì)醫(yī)師從事學(xué)術(shù)研究，并為此建立了相應(yīng)的激勵(lì)制度實(shí)行管理人才與技術(shù)人才相結(jié)合，積累了大量管理經(jīng)驗(yàn)，有效地管控各連鎖醫(yī)院，對(duì)員工進(jìn)行合理的激勵(lì)。52h管理人才與技術(shù)人才的有機(jī)結(jié)合，各連鎖醫(yī)院均實(shí)行CEO負(fù)責(zé)制資本運(yùn)作企業(yè)定位行業(yè)概況商業(yè)模式核心競(jìng)爭(zhēng)力經(jīng)營(yíng)情況投資要點(diǎn)53h資本運(yùn)作企業(yè)定位行業(yè)概況商業(yè)模式核心競(jìng)爭(zhēng)力經(jīng)營(yíng)情況投資要點(diǎn)2來(lái)源：11年年報(bào)11年分產(chǎn)品、分業(yè)務(wù)營(yíng)收情況，醫(yī)療服務(wù)占公司收入達(dá)70%，其中準(zhǔn)分子手術(shù)、白內(nèi)障手術(shù)占比達(dá)50%54h來(lái)源：11年年報(bào)11年分產(chǎn)品、分業(yè)務(wù)營(yíng)收情況，醫(yī)療服務(wù)占公司來(lái)源：中信證券研報(bào)門診量：2011年度，公司門診量達(dá)1,431,942人次，同比增長(zhǎng)38.17%（成本降低）手術(shù)量：163,246例，同比增長(zhǎng)33.77%營(yíng)業(yè)收入：131,062.45萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)51.54%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)：24,227.42萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)41.70%凈利潤(rùn)：17,169.34萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)38.28%較早時(shí)期：2006-2008年，公司的營(yíng)業(yè)收入復(fù)合年增長(zhǎng)率為51.55%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)復(fù)合年增長(zhǎng)率為101.31%，門診量復(fù)合年增長(zhǎng)率為29.68%，手術(shù)量復(fù)合年增長(zhǎng)率為42.38%公司自成立以來(lái)，一直保持較高的增長(zhǎng)率，經(jīng)營(yíng)狀況良好55h來(lái)源：中信證券研報(bào)門診量：2011年度，公司門診量達(dá)1,43微分子手術(shù)1技術(shù)進(jìn)步，手術(shù)項(xiàng)目增多，技術(shù)要求高的項(xiàng)目單價(jià)高（飛秒激光等）2各地醫(yī)院價(jià)格不一樣，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)手術(shù)量較大，單價(jià)較高3依靠品牌優(yōu)勢(shì)，由“以價(jià)取勝”轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙再|(zhì)取勝”，減少促銷活動(dòng)4準(zhǔn)分子激光治療近視手術(shù)收入增長(zhǎng)56.20%白內(nèi)障手術(shù)1主要成本在于人工晶體，根據(jù)晶體材料不同，價(jià)格也分高低檔2公益推廣活動(dòng)增加，會(huì)導(dǎo)致總體價(jià)格下降3白內(nèi)障手術(shù)收入增長(zhǎng)37.11%兩種主要的手術(shù)——單價(jià)逐年上升毛利率1總體保持在55%左右2醫(yī)保范圍內(nèi)的服務(wù)項(xiàng)目，如白內(nèi)障、青光眼等，因?yàn)橛薪y(tǒng)一的價(jià)格政策，一般毛利率約為30%-50%；非醫(yī)保范圍內(nèi)的醫(yī)療服務(wù)項(xiàng)目，如準(zhǔn)分子激光項(xiàng)目，其毛利率在50%以上期間費(fèi)用期間費(fèi)用率保持在30%左右利潤(rùn)率保持在15%左右集中采購(gòu)長(zhǎng)沙佳視醫(yī)療負(fù)責(zé)公司各連鎖醫(yī)院主要醫(yī)療用品的采購(gòu)業(yè)務(wù)，通過(guò)對(duì)臨床一線的需求分析，制定科學(xué)合理的采購(gòu)策略并組織實(shí)施集中采購(gòu)模式下，成本得到有效控制，而手術(shù)單價(jià)呈逐漸上升的態(tài)勢(shì)，從06年起，公司總體毛利率一直保持在50%左右總體盈利情況56h微分子手術(shù)兩種主要的手術(shù)——單價(jià)逐年上升毛利率集中采購(gòu)集中采1過(guò)億團(tuán)隊(duì)（長(zhǎng)沙、武漢、沈陽(yáng)）都保持了20%左右的增長(zhǎng)2二梯隊(duì)成都、重慶、北京、廣州、衡陽(yáng)保持了32%-45%的高速內(nèi)生性增長(zhǎng)，正在向過(guò)億團(tuán)隊(duì)靠攏3每年新增6-7家醫(yī)院12011年，公司旗下41家連鎖醫(yī)院約有20余家處于虧損狀態(tài)，預(yù)計(jì)2012年虧損醫(yī)院虧損額合計(jì)將在1億元左右2除虧損最多的上海愛(ài)爾醫(yī)院外，絕大多數(shù)虧損醫(yī)院為近2年新增連鎖醫(yī)院（新建醫(yī)院培育期一般需要2—3年）11年，連鎖網(wǎng)點(diǎn)盈虧各半，盈利的網(wǎng)點(diǎn)多為開(kāi)店時(shí)間久、一線城市的醫(yī)院，新開(kāi)的醫(yī)院一般需要2—3年培育期從單店情況看從總體情況看57h1過(guò)億團(tuán)隊(duì)（長(zhǎng)沙、武漢、沈陽(yáng)）都保持了20%左右的增長(zhǎng)1公立眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu)主要包括：復(fù)旦大學(xué)附屬眼耳鼻喉醫(yī)院、中山大學(xué)中山眼科中心、中南大學(xué)湘雅二院眼科、華中科技大學(xué)附屬同濟(jì)醫(yī)院眼科、四川大學(xué)華西醫(yī)院眼科、第三軍醫(yī)大學(xué)西南醫(yī)院眼科和沈陽(yáng)市第四醫(yī)院眼科中外合資合作眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu)和民營(yíng)眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu)中外合資合作眼科醫(yī)