《財務(wù)管理》項目十財務(wù)分析

項目十財務(wù)分析[學(xué)習(xí)目標(biāo)]●掌握財務(wù)分析的基本方法；●會計算各種基本財務(wù)指標(biāo)；●能利用各種基本財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行財務(wù)分析；●掌握杜邦分析體系的相關(guān)指標(biāo)內(nèi)容，并能運(yùn)用杜邦分析體系開展企業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況的全面分析?！駮占?、整理分析財務(wù)狀況與財務(wù)成果所需的各種信息；●能分析和處理各種財務(wù)指標(biāo)與各部門的關(guān)系。

任務(wù)一基本財務(wù)指標(biāo)分析

一、任務(wù)描述財務(wù)分析是以財務(wù)報表和其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務(wù)狀況及其變動，以了解過去、評價現(xiàn)在、預(yù)測未來，幫助利益關(guān)系集團(tuán)或利益相關(guān)者改善管理或者進(jìn)行科學(xué)決策。二、知識準(zhǔn)備（一）財務(wù)報表及其作用財務(wù)報表的具體作用表現(xiàn)在以下三個方面：1.有助于投資人和債權(quán)人等了解企業(yè)的財務(wù)狀況與經(jīng)營成果，并進(jìn)行合理決策。2.有助于企業(yè)加強(qiáng)和改善內(nèi)部經(jīng)營管理。3.有利于國家經(jīng)濟(jì)管理部門制定宏觀產(chǎn)業(yè)政策，進(jìn)行宏觀調(diào)控。任務(wù)一基本財務(wù)指標(biāo)分析

（二）財務(wù)報表分析的意義與目的（三）財務(wù)報表分析的原則第一，要全面看問題，堅持一分為二，反對片面和形式而上學(xué)；第二，要注重事物間的聯(lián)系，堅持相互聯(lián)系地看問題，反對孤立地看問題；第三，要發(fā)展地看問題，反對靜止地看問題，注意過去、現(xiàn)在和將來的關(guān)系；第四，要定量分析與定性分析相結(jié)合，堅持定量為主。任務(wù)一基本財務(wù)指標(biāo)分析

（四）財務(wù)報表分析的內(nèi)容和一般步驟通常采用如下步驟：第一，明確分析目的；第二，收集有關(guān)信息；第三，根據(jù)分析目的，把整體的各個部分予以劃分，使之適合需要；第四，通過計算、分析，深入研究各個部分的特殊本質(zhì)以及各個部分間的聯(lián)系；第五，解釋結(jié)果，提供對決策有幫助的信息。任務(wù)一基本財務(wù)指標(biāo)分析

（五）財務(wù)報表分析的方法1.趨勢分析法趨勢分析法的具體運(yùn)用主要有三種方式：（1）重要財務(wù)指標(biāo)的比較。1）定基動態(tài)比率2）環(huán)比動態(tài)比率（2）會計報表的比較。（3）會計報表項目構(gòu)成的比較。任務(wù)一基本財務(wù)指標(biāo)分析

2.比率分析法（1）構(gòu)成比率。又稱結(jié)構(gòu)比率它是某項財務(wù)指標(biāo)的各組成部分?jǐn)?shù)值占總體數(shù)值的百分比，反映部分與總體的關(guān)系。其計算公式為：（2）效率比率。是某項財務(wù)活動中所費(fèi)與所得的比例，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。（3）相關(guān)比率。反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動的相互關(guān)系任務(wù)一基本財務(wù)指標(biāo)分析

3.因素分析法（1）連環(huán)替代法。是因素分析法的最基本形式，該方法的名稱是由其采用連環(huán)替代程序來測算各因素變動對經(jīng)濟(jì)指標(biāo)影響數(shù)額的特點(diǎn)決定的。其計算程序是：第一步，將經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的基數(shù)（計劃數(shù)或上期數(shù)等）和實際數(shù)分解為兩個指標(biāo)體系。第二步，以基數(shù)指標(biāo)體系為計算的基礎(chǔ)，用實際指標(biāo)體系中每項因素的實際數(shù)逐步順序地替換其基數(shù)，每次替換后實際數(shù)就被保留下來，有幾個因素就替換幾次，每次替換后計算出由于該因素變動所得新的結(jié)果。第三步，將每次替換新的結(jié)果，與這一因素被替換前的結(jié)果進(jìn)行比較，兩者的差額就是這一因素變化對經(jīng)濟(jì)指標(biāo)差異的影響程度。第四步，將每個因素的影響數(shù)值相加，其代數(shù)和應(yīng)同該經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的實際數(shù)與基數(shù)之間的總差異數(shù)相符。任務(wù)一基本財務(wù)指標(biāo)分析

（2）差額分析法。這種方法是連環(huán)替代法的一種簡化形式，它是利用各個因素的實際數(shù)與基數(shù)之間的差額，直接計算各個因素對經(jīng)濟(jì)指標(biāo)差異的影響數(shù)值。其計算程序如下：第一步，確定各因素的實際數(shù)與基數(shù)的差額。第二步，以各因素造成的差額，乘上計算公式中該因素前面的各因素的實際數(shù)，以及列在該因素后面的其余因素的基數(shù)，就可求得各因素的影響值；將各個因素的影響值相加，其代數(shù)和應(yīng)同該項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的實際數(shù)與基數(shù)之差相符。任務(wù)一基本財務(wù)指標(biāo)分析

三、任務(wù)解析【要求】利用表10-1、10-2計算企業(yè)相關(guān)償債能力指標(biāo)、運(yùn)營能力指標(biāo)、獲利能力指標(biāo)和企業(yè)發(fā)展能力指標(biāo)等并進(jìn)行財務(wù)分析?！窘馕觥恳?、償債能力分析（一）短期償債能力分析1.流動比率2.速動比率3.現(xiàn)金比率任務(wù)一基本財務(wù)指標(biāo)分析

（二）長期償債能力分析1.資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，這個比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越差；反之，償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。保守的觀點(diǎn)認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率不應(yīng)高于50%，而國際上通常認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率等于60%時較為適當(dāng)。任務(wù)一基本財務(wù)指標(biāo)分析

2.股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)（1）股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債率之和等于1。這兩個比率從不同的側(cè)面來反映企業(yè)長期財務(wù)狀況，股東權(quán)益比率越大，資產(chǎn)負(fù)債比率就越小，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險就越小，償還長期債務(wù)的能力就越強(qiáng)。任務(wù)一基本財務(wù)指標(biāo)分析

（2）權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益比率的倒數(shù)，稱為權(quán)益乘數(shù)，即資產(chǎn)總額是股東權(quán)益的多少倍。股東權(quán)益乘數(shù)越大，表明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重越小，企業(yè)負(fù)債程度越高；股東權(quán)益乘數(shù)越小，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越大，企業(yè)的負(fù)債程度越低，債權(quán)人權(quán)益受保護(hù)的程度也越高。任務(wù)一基本財務(wù)指標(biāo)分析

3.產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額的比率，是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志，也稱資本負(fù)債率。它反映企業(yè)股東權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。產(chǎn)權(quán)比率越低，表示企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人得到的保障程度越高，債權(quán)人就越有安全感。這個指標(biāo)的評價標(biāo)準(zhǔn)，一般應(yīng)小于1。產(chǎn)權(quán)比率也不是越低越好，比率越低，企業(yè)長期償債能力提高，但企業(yè)不能充分發(fā)揮財務(wù)杠桿的效應(yīng)。任務(wù)一基本財務(wù)指標(biāo)分析

4.利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)也稱已獲利息倍數(shù)，是息稅前利潤與利息費(fèi)用的比率，反映了獲利能力對債務(wù)償付的保證程度。若該比率太低，說明企業(yè)難以保證經(jīng)營所得來按時按量支付債務(wù)利息，這會引起債權(quán)人的擔(dān)心。一般來說，企業(yè)的利息保障倍數(shù)至少要大于1,否則，就難以償付債務(wù)及利息，若長此以往，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。利息保障倍數(shù)的國際標(biāo)準(zhǔn)值為3，下限為1。任務(wù)一基本財務(wù)指標(biāo)分析

二、營運(yùn)能力分析（一）存貨周轉(zhuǎn)率任務(wù)一基本財務(wù)指標(biāo)分析

（二）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率任務(wù)一基本財務(wù)指標(biāo)分析

（三）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率任務(wù)一基本財務(wù)指標(biāo)分析

（四）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率任務(wù)一基本財務(wù)指標(biāo)分析

（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率任務(wù)一基本財務(wù)指標(biāo)分析

三、盈利能力分析（一）營業(yè)利潤率（二）成本費(fèi)用利潤率（三）資產(chǎn)凈利率任務(wù)一基本財務(wù)指標(biāo)分析

（四）股東權(quán)益凈利率（五）每股收益（六）每股股利任務(wù)一基本財務(wù)指標(biāo)分析

（七）市盈率（八）每股凈資產(chǎn)（九）市凈率任務(wù)一基本財務(wù)指標(biāo)分析

四、企業(yè)發(fā)展能力分析（一）營業(yè)增長率（二）資本積累率（三）總資產(chǎn)增長率任務(wù)一基本財務(wù)指標(biāo)分析

一、任務(wù)描述財務(wù)分析若是以各種指標(biāo)進(jìn)行分析，那還是局部的，不能綜合地對一個企業(yè)進(jìn)行有機(jī)的整體進(jìn)行分析，那就需要將其所有的分析指標(biāo)歸納到一個完整的有機(jī)整體體系之中。這個分析體系一般采用杜邦分析系統(tǒng)來完成。即以股東權(quán)益凈利率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益乘數(shù)對權(quán)益凈利率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互作用關(guān)系。任務(wù)二綜合財務(wù)指標(biāo)分析二、知識準(zhǔn)備（一）杜邦財務(wù)分析體系杜邦分析圖任務(wù)二綜合財務(wù)指標(biāo)分析杜邦體系是將有關(guān)財務(wù)比率和財務(wù)指標(biāo)以系統(tǒng)分析圖的形式連在一起，通過這一指標(biāo)體系圖，可以了解以下問題：1.股東權(quán)益凈利率是一個綜合性最強(qiáng)的財務(wù)比率，是杜邦體系的起點(diǎn)。2.銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤與銷售收入的關(guān)系。3.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率揭示企業(yè)資產(chǎn)總額實現(xiàn)銷售收入的綜合能力。4.權(quán)益乘數(shù)是受資產(chǎn)負(fù)債率影響的指標(biāo)，反映了股東權(quán)益與總資產(chǎn)的關(guān)系。任務(wù)二綜合財務(wù)指標(biāo)分析通過杜邦體系自上而下逐層分解，可以全方位地揭示與披露企業(yè)各項財務(wù)指標(biāo)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，查明各主要指標(biāo)變動的影響因素，為決策者優(yōu)化經(jīng)營理財狀況，提高企業(yè)經(jīng)營效益提供可靠依據(jù)。任務(wù)二綜合財務(wù)指標(biāo)分析（二）沃爾比重評分法沃爾比重評分法的基本原理是將選定的具有代表性的財務(wù)指標(biāo)與行業(yè)平均值（或標(biāo)準(zhǔn)值）進(jìn)行比較，以確定公司各項指標(biāo)占標(biāo)準(zhǔn)值的比重，并結(jié)合標(biāo)準(zhǔn)分值來確定公司實際得分值。任務(wù)二綜合財務(wù)指標(biāo)分析其評價標(biāo)準(zhǔn):若某項財務(wù)指標(biāo)的實際得分值>標(biāo)準(zhǔn)分值表明該指標(biāo)較好；若某項財務(wù)指標(biāo)的實際得分值<標(biāo)準(zhǔn)分值，表明該指標(biāo)較差；公司的總得分值表示公司財務(wù)狀況在同行業(yè)中所處位置。任務(wù)二綜合財務(wù)指標(biāo)分析原始意義的沃爾比重評分法由兩個缺陷：一是所選定的七項指標(biāo)缺乏證明力；二是從技術(shù)上講，由于評分時相對比率與比重相乘計算出來的，所以當(dāng)某一個指標(biāo)嚴(yán)重異常（過高或過低，甚至是負(fù)數(shù)）時，會對總評分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。任務(wù)二綜合財務(wù)指標(biāo)分析因而，在采用此方法進(jìn)行財務(wù)狀況綜合分析和評價時，應(yīng)注意以下幾個方面的問題：第一，同行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)值必須準(zhǔn)確無誤；第二，標(biāo)準(zhǔn)分值的規(guī)定應(yīng)根據(jù)指標(biāo)的重要程度合理確定；第三，分析指標(biāo)應(yīng)盡可能全面，采用指標(biāo)越多，分析的結(jié)果越接近現(xiàn)實。盡管沃爾比重分析法在理論上還有待于證明，但在實踐中仍被廣泛應(yīng)用。任務(wù)二綜合財務(wù)指標(biāo)分析三、任務(wù)解析指標(biāo)之間的關(guān)系如下：（1）凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強(qiáng)的財務(wù)比率，是杜邦體系的核心。其他各項指標(biāo)都是圍繞這一核心，通過研究彼此間的依存制約關(guān)系，而揭示企業(yè)的獲利能力及其前因后果。（2）營業(yè)凈利率反映了企業(yè)凈利潤與營業(yè)收入的關(guān)系。提高營業(yè)凈利率是提高企業(yè)盈利的關(guān)鍵，主要有兩個途徑：一是擴(kuò)大營業(yè)收入，二是降低成本費(fèi)用。任務(wù)二綜合財務(wù)指標(biāo)分析（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率揭示企業(yè)資產(chǎn)總額實現(xiàn)營業(yè)收入的綜合能力。企業(yè)應(yīng)當(dāng)聯(lián)系營業(yè)收入分析企業(yè)資產(chǎn)的使用是否合理，資產(chǎn)總額中流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)安排是否適當(dāng)。（4）權(quán)益乘數(shù)反映所有者權(quán)益與總資產(chǎn)的關(guān)系。權(quán)益乘數(shù)越大，說明企業(yè)負(fù)債程度較高，能給企業(yè)帶來較大的財務(wù)杠桿利益，但同時也帶來了較大的償債風(fēng)險。任務(wù)二