金融學(xué)基礎(chǔ)-高職財經(jīng)大類國際金融類98313項(xiàng)目三

項(xiàng)目一 貨幣與貨幣制度項(xiàng)目二 貨幣的價格——利率與匯率項(xiàng)目三 金融資產(chǎn)的價值評估項(xiàng)目四 信

用項(xiàng)目五項(xiàng)目六金融機(jī)構(gòu)項(xiàng)目七商業(yè)銀行項(xiàng)目八項(xiàng)目九貨幣供求與均衡項(xiàng)目十貨幣政策了解資本資產(chǎn)定價模型。理解貨幣時間價格的概念。掌握單利、復(fù)利、年金三種方式的現(xiàn)值和終值計算。掌握幾種投資收益的計算和含義。掌握和熟練進(jìn)行債券和 的定價計算。項(xiàng)目三金融資產(chǎn)的價值評估專業(yè)能力目標(biāo)項(xiàng)目三金融資產(chǎn)的價值評估課前項(xiàng)目直擊田納西鎮(zhèn)的

賬單【案例】如果你突然收到一張事先不知道的1260億的賬單，你一定會大吃一驚。而這樣的事件就發(fā)生在 的田納西鎮(zhèn)的居民身上。紐約布魯克林田納西鎮(zhèn)應(yīng)向單時，被這張

賬單嚇呆了。他們的，若高級支持這一所有田納西鎮(zhèn)的居民在其余生中不得不靠吃麥當(dāng)勞等廉價快餐度日。田納西鎮(zhèn)的問題源于1966

年的一筆存款。斯蘭黑不動產(chǎn)公司在 交換銀行（田納（2）如果利率為每周1%，按復(fù)利計算，6億增加到12

億 需多長時間？（3）本案例對你有何啟示？某一【投分資析者支】付這筆錢。最初，田納西鎮(zhèn)的居民以為這是一件小事，但當(dāng)他們收到賬解： ）若每周按1%的復(fù)

計 ，則到19 年時n=36，為償還

，7年/7=365西鎮(zhèn)的一到家1銀97行3）年存時入的一終筆6值億為的=6存×款（。F存/款P，協(xié)1議%，要求36銀5）行=按6×每周（1%1+的1%利）率（復(fù)利）付息36。5（=2難26怪.7該銀億行第二年 ?。?994

年，紐約布魯克林 做出

：從存款日到田納西鎮(zhèn)到對1該99銀4行年進(jìn)時行

的值7為年：中F，=6這×筆（存F款/應(yīng)P，按1每%，周13%65的）復(fù)（利F計/P算，，8.而54在%銀，行2后的=12126年7

中億，每年按8.54%的復(fù)利計息。請思（考2：）每周按1%的復(fù)利計算，則增加到12億（1）你知道1260億需要多長時間呢？是如12何=6計×算（出來F/的P，嗎1？%，n）則，n=70周（3）通過本案例的學(xué)習(xí)，應(yīng)該知道復(fù)利的

。具體任務(wù)任務(wù)一貨幣的時間價值任務(wù)三債券與 價值評估任務(wù)二資產(chǎn)定價模型一、單利終值與現(xiàn)值在單利計算中，設(shè)定以下符號：P

──本金（現(xiàn)值）；i

──利率；I

──利息；F

──本利和（終值）；t

──時間。（一）單利終值單利終值是本金與未來利息之和。其計算公式為：F

=P

+

I=P

+P

×i×t

=P（1+

i×t）（二）單利現(xiàn)值單利現(xiàn)值的計算公式為：P

=F

-

I

=

F

-

F

×i×t=F

×（

1

-

i×t）任務(wù)一

貨幣的時間價值二、復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值在復(fù)利的計算中，設(shè)定以下符號：F

──復(fù)利終值；i

──利率；P

──復(fù)利現(xiàn)值；n

──期數(shù)。（一）復(fù)利終值由此可以推出n年后復(fù)利終值的計算公式為：F

=P

×（1+

i）n（二）復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值的計算公式為：任務(wù)一

貨幣的時間價值案例一F1

in

F

1

i-nP

案例二案例展示A例：鋼將鐵1公0司0元計存劃4入銀年行后，進(jìn)利行率技假術(shù)設(shè)改為造，10需%，要 12、0兩萬年元后，、當(dāng)三銀年行后利的率終為值5是%多時，少公？司（現(xiàn)復(fù)在利應(yīng)計存算入）銀行的 為：P一=F年×后（：1+00×i）（-n

1=+11200%0）00=01×10

（1+）5%）-4

=1200000×0.8227=987240（元）兩公年式后中：（1+00×i）（-n

1稱+1為0%復(fù)）利2=現(xiàn)12值1（系元數(shù)），用符號（P/F，i，n）表示。例如（P/F，5%，4三）年，后表：示1利00×率（為5%1+、104%）期的3=1復(fù)33利.1現(xiàn)（值元系）數(shù)見表3-2。復(fù)與利復(fù)終利值終公值式系中數(shù)，表（相似1+，i通）過n

稱現(xiàn)為值復(fù)系利數(shù)終表值在系已數(shù)知，i，用n符的號情（況F/下P，查i出，Pn）；表或示在。已例

知如（P，F(xiàn)i/P，的情8%，況下5）查，出n

；或在已知P，n

的情況下查出i。表示利率為8%、5期的復(fù)利表終3-值2系1元數(shù)的。復(fù)（利見現(xiàn)表值3-1）系數(shù)表例如（F/P，8%，4），表示利率為8%、4期的復(fù)利終值系數(shù)（見表3-1）10.952

0.943

0.935

0.926

0.917

0.90920.907

0.890

0.873

0.857

0.842

0.826131.050.8641.060.8401.070.8161.080.7941.090.7721.100.751241.1002.8231.1204.7921.1405.7631.1606.7351.1808.7181.260.683返回31.1581.1911.2251.2601.2951.33141.2161.2621.3111.3601.4121.464三、年金現(xiàn)值與年金終值在年金的計算中，設(shè)定以下符號：A

──每年收付的金額；i

──利率；F

──年金終值；P

──年金現(xiàn)值；n

──期數(shù)。（一）普通年金1.普通年金的終值根據(jù)復(fù)利終值的方法計算年金終值F的公式為：F

=

A+A·（1+i）+

A·（1+i）2

+…+

A·（1+i）-n公式中，通常稱為“年金終值系數(shù)”，用符號任務(wù)一

貨幣的時間價值案例1

in

1iF

A

（F/A，i，n）表示。i1

in

1案例展示1.

某公司每年在銀行存入4000

元，計劃在10

年后更新設(shè)備，銀行存款利率5%，到第10年年末公司能籌集的 總額是多少？返回

4000

4000

12.578

50312（元）i

5%在年金終值的一般公式中有四個變量F，A，i，n，已知其中的任意三個變量都可以計算出第四個變量。2.

某公司計劃在8

年后改造廠房，預(yù)計需要400

萬元，假設(shè)銀行存款利率為4%，該公司在這8年中每年年末要存入多少萬元才能滿足改造廠房的 需要？該公司在銀行存款利率為4%時，每年年末存入43.41萬元，8年后可以獲得400萬元用于改造廠房。F

A1

in

1

1

5%10

1任務(wù)一

貨幣的時間價值2.普通年金的現(xiàn)值根據(jù)復(fù)利現(xiàn)值的方法計算年金現(xiàn)值P

的計算公式為：為“年金現(xiàn)值系數(shù)”，用符號（P/A，i，n）表示。案例11

i211

in111

in

A

A

A

1

iP

A

1i公式中，通常稱1-1

i-ni1

1

i

nP

A

案例展示還款，利率為6%，某公司預(yù)計在8年中，從一名顧客處收取6000的汽車該顧客借了多少 ，即這筆 的現(xiàn)值是多少？（見表3-4）返回P

A

1

1

i

6000

i

6%在年金現(xiàn)值的一般公式中有四個變量P，A，i，n，已知其中的任意三個變量都可以計算出第四個變量。表3-4

1元的年金現(xiàn)值系數(shù)表10.9520.9430.9350.92621.8591.8331.8081.78332.7232.6732.6242.57743.5463.4653.3873.31254.3364.2124.1003.99365.0764.9174.7664.62375.7865.5825.3895.20686.4636.2105.9715.747通常稱 為“先付年金終值系數(shù)”，它是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)加1，系數(shù)減1求得的，可表示為［（F/A，i，n+1）-1］，可通過查“普通年金終值系數(shù)表”，得（n+1）期的值，然后減去1可得對應(yīng)的先付年金終值系數(shù)的值。任務(wù)一

貨幣的時間價值（二）先付年金1.先付年金的終值先付年金的終值F的計算公式為：案例案例展示5000元，年利率為8%，該公司計劃租賃某公司租賃寫字樓，每年年初支付12年，需支付的 為多少？或：F=A×［（F/A，i，n+1）-1］=5000×［（F/A，8%，12+1）-1］查“年金終值系數(shù)表”得：（F/A，8%，12+1）=21.495F=5000×（

21.495-1）=102475（元）返回公式中，通常稱 為“先付年金現(xiàn)值系數(shù)”，先付年金現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1，系數(shù)加1求得的，可表示為［（P/A，i，n-1）+1］，可通過查“年金現(xiàn)值系數(shù)表”，得（n-1）期的值，然后加上1可得對應(yīng)的先付年金現(xiàn)值系數(shù)的值。任務(wù)一

貨幣的時間價值2.先付年金的現(xiàn)值先付年金的現(xiàn)值P的計算公式為：案例案例展示分期付款 住宅，每年年初支付6000

元，20

年還款期，假設(shè)銀行借款利率為5%，該項(xiàng)分期付款如果現(xiàn)在 支付，需支付現(xiàn)金是多少？或：P=A×［（P/A，i，n-1）+1］=6000×［（P/A，5%，20-1）+1］查“年金現(xiàn)值系數(shù)表”得：（P/A，5%，20-1）=12.0853P=6000×（12.0853+1）=78511.8（元）返回（三）遞延年金先付年金的現(xiàn)值P的計算公式為：遞延年金終值。遞延年金終值的計算方法與普通年金終值的計算方法相似，其終值的大小與遞延期限無關(guān)。遞延年金現(xiàn)值。遞延年金現(xiàn)值是自若干時期后開始每期款項(xiàng)的現(xiàn)值之和。其現(xiàn)值計算方法有兩種：方法一：第一步把遞延年金看作n期普通年金，計算出遞延期末的現(xiàn)值；第二步將已計算出的現(xiàn)值折現(xiàn)到第一期期初。方法二：第一步計算出（m+n）期的年金現(xiàn)值；第二步，計算

m期年金現(xiàn)值；第三步，將計算出的（m+n）期扣除遞延期m的年金現(xiàn)值，得出n期年金現(xiàn)值。任務(wù)一

貨幣的時間價值案例案例展示如圖3-9所示數(shù)據(jù)，假設(shè)銀行利率為6%，其遞延年金現(xiàn)值為多少？第一步，計算4期的普通年金現(xiàn)值。第二步，已計算的普通年金現(xiàn)值，折現(xiàn)到第一期期初。返回（四）永續(xù)年金永續(xù)年金現(xiàn)值P計算公式為：任務(wù)一

貨幣的時間價值一、風(fēng)險與投資（一）風(fēng)險的定義從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度理解風(fēng)險，即是指那些偶然發(fā)生的、導(dǎo)致或生命的事件。的損失，并產(chǎn)生與人們的期望有所偏差且?guī)斫?jīng)濟(jì)損失（二）與投資相關(guān)的概念1.持有期收益和持有期收益率持有期收益。投資的時間區(qū)間為投資收益期，而這期間的收益是持有期收益，即投資持有期的面值收益。收益額為當(dāng)期收益與資本利得之和。收益額=當(dāng)期收入+資本利得持有期收益率。投資者一般傾向于用年收益率來評價投資收益，便于直接比較具有不同特性可供選擇的投資。收益率為當(dāng)期收益與資本利得之和占原始投資的百分比，這種用百分率表示的持有期收益稱為持有期收益率。其計算公式為：持有期收益率=（當(dāng)期收入+資本利得）/期初投任務(wù)二

資產(chǎn)定價模型案例案例展示了100股中國移動的 。過去一假定你在去年的今天以每股25元的價格年中你得到價格為每股30元，請計算了20元的紅利（=0.2元/股×100股），年底持有期收益率？解：投資額：25×100=2500元收益額：20+（

3000-2500）

=520元持有期收益率：520/2500=20.8%返回預(yù)期收益率具體公式為：預(yù)期收益率E（R）=p1R1

+p2R2

+…+pnRn其中，Ri為某一資產(chǎn)在第i種情形下的投資收益率；Pi為該投資收益率可能發(fā)生的概率。必要收益率其計算公式為：K=RRf

+π+RP其中，RRf

為貨幣純時間價值，即真實(shí)無風(fēng)險收益率；π為預(yù)期通貨膨脹率；RP

為包含的風(fēng)險，即風(fēng)險溢價。真實(shí)無風(fēng)險收益率和名義無風(fēng)險收益率名義無風(fēng)險收益率=（

1+真實(shí)無風(fēng)險收益率）

×（

1+預(yù)期通貨膨脹率）-1真實(shí)無風(fēng)險收益率=（

1+名義無風(fēng)險收益率）/（

1+預(yù)期通貨膨脹率）-1真實(shí)無風(fēng)險收益率≈名義無風(fēng)險收益率-預(yù)期通貨膨脹率任務(wù)二

資產(chǎn)定價模型（三）風(fēng)險的測定1.方差其中，方差為σ2，每期收益發(fā)生的概率為Pi，觀測點(diǎn)收益率為Ri，預(yù)期收益率為E（R）。標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)差=方差1/2=σ變異系數(shù)（標(biāo)準(zhǔn)離差率）任務(wù)二

資產(chǎn)定價模型二、金融資產(chǎn)的估值模型】（一）資本資產(chǎn)定價模型的基本假設(shè)所有的投資者都是風(fēng)險厭惡者，其投資目標(biāo)遵循馬克維茲模型中的期望效用最大化原則。資本市場是一個完全競爭市場，所有的投資者都是資產(chǎn)價格的接受者，單個投資者的 行為不會對資產(chǎn)的價格產(chǎn)生影響。資產(chǎn)是無限可分的，投資者可以以任意數(shù)量的 投資于每種資產(chǎn)。存在無風(fēng)險資產(chǎn)，也就是說投資者可以以無風(fēng)險資產(chǎn)借入或貸出任意數(shù)量的

。不存在賣空限制、個人所得稅以及交易費(fèi)用等額外成本，也就是說資本市場是無摩擦的。每個資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的分析都是在單一時期進(jìn)行。資本市場是有效的市場，信息可以在該市場中 迅速地傳遞。任務(wù)二

資產(chǎn)定價模型（二）資本市場線任務(wù)二

資產(chǎn)定價模型（三）市場線任務(wù)二

資產(chǎn)定價模型一、債券的估值1.付息債券的定價公式2.無息票債券的定價公式3.一次還本付息債券的定價公式任務(wù)三

債券與價值評估案例案例展示假如某債券面值100元，票面利率4%，當(dāng)前市場利率5%，每年付息一次，滿三年3后還本付息，則其 價