國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅市公開(kāi)課一等獎(jiǎng)省賽課獲獎(jiǎng)?wù)n件

第五章跨國(guó)企業(yè)與國(guó)際直接投資

第一節(jié)跨國(guó)企業(yè)定義和特征第二節(jié)跨國(guó)企業(yè)產(chǎn)生、發(fā)展與新趨勢(shì)第三節(jié)世界大型跨國(guó)企業(yè)研究第四節(jié)

跨國(guó)企業(yè)組織形式與組織結(jié)構(gòu)第五節(jié)跨國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資方式第六節(jié)跨國(guó)企業(yè)轉(zhuǎn)移價(jià)格策略第七節(jié)跨國(guó)企業(yè)技術(shù)研發(fā)戰(zhàn)略調(diào)整/10/101國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第1頁(yè)第一節(jié)跨國(guó)企業(yè)定義和特征一、跨國(guó)企業(yè)名稱和定義二、跨國(guó)企業(yè)主要特征/10/102國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第2頁(yè)

（一）跨國(guó)企業(yè)名稱世界上關(guān)于國(guó)際化企業(yè)有各種名稱：國(guó)際企業(yè)（InternationalCorporation）全球企業(yè)（GlobalCorporation）多國(guó)企業(yè)（MultinationalCorporations—MNC）跨國(guó)企業(yè)（TransnationalCorporations—TNC）另外，國(guó)際企業(yè)（InternationalBusiness）也較為慣用，但普通來(lái)說(shuō)，廣義國(guó)際企業(yè)是指從事國(guó)際性貿(mào)易和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)全部企業(yè)；狹義國(guó)際企業(yè)，是指國(guó)際化經(jīng)營(yíng)水平發(fā)展到高級(jí)或成熟階段跨國(guó)企業(yè)。一、跨國(guó)企業(yè)名稱和定義/10/103國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第3頁(yè)l

1973年，聯(lián)合國(guó)秘書(shū)處提供一份題為《世界發(fā)展中多國(guó)企業(yè)》匯報(bào)中，采取MultinationalCorporation—MNC。

1974年討論這份匯報(bào)時(shí)，拉丁美洲國(guó)家代表提出用TransnationalCorporation—TNC代替MultinationalCorporation—MNC，原因是在拉丁美洲一體化文件中，MultinationalCorporation指安第斯條約組織組員國(guó)聯(lián)合創(chuàng)辦和經(jīng)營(yíng)MultinationalCorporation—MNC。

l統(tǒng)一用跨國(guó)企業(yè)TransnationalCorporation—TNC

）說(shuō)明/10/104國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第4頁(yè)

界定或判斷跨國(guó)企業(yè)主要標(biāo)準(zhǔn)：（4個(gè)）結(jié)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)行為特征標(biāo)準(zhǔn)（二）跨國(guó)企業(yè)界定標(biāo)準(zhǔn)全部權(quán)標(biāo)準(zhǔn)/10/105國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第5頁(yè)（一）結(jié)構(gòu)性標(biāo)準(zhǔn)結(jié)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)（StructuralCriterion），是指從企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)跨越地理區(qū)域角度來(lái)定義跨國(guó)企業(yè)。英國(guó)著名跨國(guó)企業(yè)問(wèn)題教授約翰·鄧寧（J.H.Dunning）認(rèn)為，跨國(guó)企業(yè)“簡(jiǎn)單地說(shuō)就是在一個(gè)以上國(guó)家擁有或控制生產(chǎn)設(shè)施（比如工廠、礦山、煉油廠、銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)、辦事處等）企業(yè)”。界定跨國(guó)企業(yè)主要標(biāo)準(zhǔn)（4個(gè)）/10/106國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第6頁(yè)（二）全部權(quán)標(biāo)準(zhǔn)是指以跨國(guó)企業(yè)股份擁有、管理控制所依據(jù)法律基礎(chǔ)作為劃分標(biāo)準(zhǔn)。（1）有效控制股權(quán)比重；（2）本身股票全部權(quán)多國(guó)性：“無(wú)國(guó)籍性”。（但實(shí)際上要實(shí)現(xiàn)無(wú)國(guó)際性是較難）；

(P125)界定跨國(guó)企業(yè)主要標(biāo)準(zhǔn)（4個(gè)）/10/107國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第7頁(yè)

（三）國(guó)際化經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)：主要指企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中來(lái)自國(guó)外比重必須到達(dá)若干百分比(即采取跨國(guó)企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)程度度量指標(biāo))?；脽羝?1界定跨國(guó)企業(yè)主要標(biāo)準(zhǔn)（4個(gè)）/10/108國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第8頁(yè)

跨國(guó)企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)程度主要度量指標(biāo)（1）跨國(guó)經(jīng)營(yíng)指數(shù)（TNI）：依據(jù)一家企業(yè)國(guó)外資產(chǎn)比重、對(duì)外銷(xiāo)售比重和國(guó)外雇員比重這幾個(gè)參數(shù)所計(jì)算算術(shù)平均值。（2）網(wǎng)絡(luò)分布指數(shù)：用以反應(yīng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所包括東道國(guó)數(shù)量。網(wǎng)絡(luò)分布指數(shù)=N/N*×100%

N為企業(yè)國(guó)外分支機(jī)構(gòu)所在國(guó)家數(shù)；N*為企業(yè)有可能建立國(guó)外分支機(jī)構(gòu)所在國(guó)家數(shù)，1997年N*為178。界定跨國(guó)企業(yè)主要標(biāo)準(zhǔn)（4個(gè)）/10/109國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第9頁(yè)（3）國(guó)際化指數(shù)（II）:國(guó)際化指數(shù)是指國(guó)外分支機(jī)構(gòu)數(shù)量占該企業(yè)全部分支機(jī)構(gòu)數(shù)量比率。（TheIndexiscalculatedasthenumberofforeignaffiliatesdividedbynumberofallaffiliates

）（4）研究與開(kāi)發(fā)支出國(guó)內(nèi)外比率（R&DRate）（5）外向程度比率（6）外銷(xiāo)百分比注意：前四項(xiàng)指標(biāo)最慣用。/10/1010國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第10頁(yè)

（四）行為特征標(biāo)準(zhǔn)（經(jīng)營(yíng)管理特征標(biāo)準(zhǔn)）：強(qiáng)調(diào)經(jīng)營(yíng)管理上“全球性”。指跨國(guó)企業(yè)應(yīng)實(shí)施全球化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，企業(yè)最高決議從企業(yè)整體利益出發(fā)，以全球范圍內(nèi)利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，而不是局限于某地域市場(chǎng)盈虧得失

企業(yè)經(jīng)營(yíng)取向母國(guó)取向東道國(guó)取向全球經(jīng)營(yíng)取向跨國(guó)企業(yè)界定跨國(guó)企業(yè)主要標(biāo)準(zhǔn)（4個(gè)）/10/1011國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第11頁(yè)（三）聯(lián)合國(guó)對(duì)跨國(guó)企業(yè)定義

1986年，聯(lián)合國(guó)在《跨國(guó)企業(yè)行為守則》中對(duì)跨國(guó)企業(yè)作了新界定：1、跨國(guó)企業(yè)是指在兩個(gè)或兩個(gè)以上國(guó)家經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)企業(yè)實(shí)體，不論其采取何種法律形式經(jīng)營(yíng)，也不論在哪一個(gè)經(jīng)濟(jì)部門(mén)經(jīng)營(yíng)；2、這種企業(yè)在一個(gè)決議體系中經(jīng)營(yíng)，因而含有協(xié)調(diào)政策和共同戰(zhàn)略；3、該企業(yè)中各個(gè)實(shí)體經(jīng)過(guò)全部權(quán)或其它方式結(jié)合在一起，從而其中一個(gè)或更多實(shí)體得以對(duì)其它實(shí)體活動(dòng)施行有效影響，尤其是與其它實(shí)體分享知識(shí)、資源和責(zé)任。/10/1012國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第12頁(yè)13（四）總結(jié)：跨國(guó)企業(yè)定義：是指在兩個(gè)或兩個(gè)以上國(guó)家從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)經(jīng)濟(jì)組織；這個(gè)組織有一個(gè)中央決議系統(tǒng)，組織內(nèi)部各單位活動(dòng)都是為全球戰(zhàn)略目標(biāo)服務(wù)；組織內(nèi)部各單位共享資源和信息，共擔(dān)責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)。/10/1013國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第13頁(yè)

（一）實(shí)施全球戰(zhàn)略（戰(zhàn)略目標(biāo)全球化）。以全球作為其活動(dòng)舞臺(tái)。（二）對(duì)外直接投資，在國(guó)外開(kāi)展實(shí)質(zhì)性經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。以對(duì)外直接投資作為跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)主要方式。擁有或控制國(guó)外生產(chǎn)和服務(wù)設(shè)施。二、跨國(guó)企業(yè)主要特征

我們?cè)诿绹?guó)設(shè)廠本身就是自找苦吃，只有這么才能真正提升我們國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力——你不去大海行駛，你就永遠(yuǎn)不知道風(fēng)浪險(xiǎn)惡。

——張瑞敏/10/1014國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第14頁(yè)（三）經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)國(guó)際化（生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)跨國(guó)化）。其生產(chǎn)過(guò)程在很大程度上都在國(guó)際范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)。這是跨國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式最基本特征。（四）內(nèi)部（一體）化。如采購(gòu)一體化、生產(chǎn)一體化，營(yíng)銷(xiāo)一體化等。（五）技術(shù)內(nèi)部化：技術(shù)優(yōu)勢(shì)保持在企業(yè)內(nèi)部。母企業(yè)（中心）各子企業(yè)共同戰(zhàn)略布署/10/1015國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第15頁(yè)資料1：跨國(guó)生產(chǎn)，世界主流

美國(guó)企業(yè)廣泛地供給外國(guó)電器設(shè)備和零部件，如美國(guó)電子計(jì)算機(jī)產(chǎn)品出口中，有30%以上是零部件。美國(guó)波音747飛機(jī)，有450萬(wàn)個(gè)零、部件，是六個(gè)國(guó)家1.1萬(wàn)家大企業(yè)和1.5萬(wàn)家中小企業(yè)協(xié)作生產(chǎn)。美國(guó)福特汽車(chē)企業(yè)，在比利時(shí)生產(chǎn)傳動(dòng)裝置，在英國(guó)生產(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī)和液壓裝置，在美國(guó)生產(chǎn)變速齒輪系統(tǒng)，然后相互提供部件，裝配成拖拉機(jī)銷(xiāo)往世界各地。正如美國(guó)前勞工部長(zhǎng)在《商業(yè)成功》中所描述一樣，一個(gè)美國(guó)人花10,000美元買(mǎi)了一輛通用汽車(chē)企業(yè)新牌號(hào)汽車(chē)，其中:3000美元給了韓國(guó)裝配工人；1700美元支付日本企業(yè)研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用，700美元給了德國(guó)設(shè)計(jì)師；400美元用于支付香港和新加坡等地零部件供給，而200美元用于支付英國(guó)廣告商和售后服務(wù)?，F(xiàn)在，跨國(guó)協(xié)作生產(chǎn)已成為世界經(jīng)濟(jì)結(jié)合流行方式，其產(chǎn)品已經(jīng)成為“世界產(chǎn)品”。/10/1016國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第16頁(yè)通用電氣企業(yè)(GE)是一家多元化科技、媒體和金融服務(wù)企業(yè)。GE產(chǎn)品和服務(wù)范圍遼闊，客戶遍布全球100多個(gè)國(guó)家，擁有30多萬(wàn)員工。杰夫·伊梅爾特先生自9月7日起接替杰克·韋爾奇擔(dān)任GE企業(yè)董事長(zhǎng)及首席執(zhí)行官。美國(guó)通用電器企業(yè)在世界26個(gè)國(guó)家和地域擁有250多家工廠。1996年GE在中國(guó)擁有8000名員工，建立了22家合資或獨(dú)資企業(yè)；JefferyR.Immelt資料2：GE全球經(jīng)營(yíng)

/10/1017國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第17頁(yè)

第二節(jié)跨國(guó)企業(yè)產(chǎn)生與發(fā)展一、跨國(guó)企業(yè)產(chǎn)生源于壟斷資本形成、資本過(guò)剩、資本輸出。當(dāng)代意義上跨國(guó)企業(yè)，即當(dāng)代跨國(guó)企業(yè)是第二次世界大戰(zhàn)后產(chǎn)物。它產(chǎn)生物質(zhì)基礎(chǔ)和經(jīng)濟(jì)條件是：科技革命和世界經(jīng)濟(jì)一體化。/10/1018國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第18頁(yè)（1）第一次世界大戰(zhàn)（19）以前是跨國(guó)企業(yè)雛形階段:19世紀(jì)60年代，早期跨國(guó)企業(yè)誕生二、跨國(guó)企業(yè)發(fā)展1.發(fā)展階段演變（2）兩次世界大戰(zhàn)期間是跨國(guó)企業(yè)成型階段：19世紀(jì)末20世紀(jì)初，第二次科技革命通用、福特等企業(yè)建立并發(fā)展起來(lái)，海外擴(kuò)張步伐開(kāi)始加緊。（3）第二次世界大戰(zhàn)后至六十年代，是當(dāng)代跨國(guó)企業(yè)突飛猛進(jìn)擴(kuò)展和美國(guó)跨國(guó)企業(yè)稱雄于世階段。（4）七十年代以來(lái)是“大三角”國(guó)家跨國(guó)企業(yè)“三足鼎立”，跨國(guó)企業(yè)形成全球網(wǎng)絡(luò)發(fā)展階段。

/10/1019國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第19頁(yè)2.企業(yè)數(shù)量方面發(fā)展演變3.企業(yè)規(guī)模方面發(fā)展演變：巨型跨國(guó)企業(yè)出現(xiàn)，比如世界500強(qiáng)企業(yè)。4.勢(shì)力格局方面發(fā)展演變：發(fā)展中國(guó)家國(guó)家跨國(guó)企業(yè)走上世界經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)，改變以“大三角”國(guó)家跨國(guó)企業(yè)獨(dú)占局面。/10/1020國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第20頁(yè)三、跨國(guó)企業(yè)最新發(fā)展趨勢(shì)（一）國(guó)際化和集中化程度更高（二）跨國(guó)并購(gòu)成為跨國(guó)企業(yè)投資主導(dǎo)模式（三）跨國(guó)企業(yè)技術(shù)與研發(fā)活動(dòng)趨向國(guó)際化（四）跨國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向本土化（五）投資方式多樣化/10/1021國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第21頁(yè)（一）國(guó)際化和集中化程度更高:國(guó)際化程度更高::自1990年以來(lái)，跨國(guó)企業(yè)TNI指數(shù)基本上呈不停上升之勢(shì)。發(fā)達(dá)國(guó)家TOP100TNCsTNI指數(shù)由199051%上升到55.7%——年55.8%——2056.8%。集中化程度更高:(1)可經(jīng)過(guò)TOP100TNCs海外資產(chǎn)規(guī)模、海外銷(xiāo)售增加反應(yīng)出來(lái)。(2)在國(guó)際直接投資領(lǐng)域唱主角仍是發(fā)達(dá)國(guó)家大型跨國(guó)企業(yè)。三、跨國(guó)企業(yè)最新發(fā)展趨勢(shì)（續(xù)）/10/1022國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第22頁(yè)第三節(jié)世界大型跨國(guó)企業(yè)研究一、世界大型跨國(guó)企業(yè)二、關(guān)于跨國(guó)企業(yè)排名問(wèn)題三、世界500強(qiáng)位次改變、地域分布(自學(xué))四、世界500強(qiáng)行業(yè)特點(diǎn)(自學(xué))/10/1023國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第23頁(yè)一、世界大型跨國(guó)企業(yè)大型跨國(guó)企業(yè)是指規(guī)模處于金字塔頂端跨國(guó)企業(yè)，通常以世界500強(qiáng)為代表。全球500強(qiáng)是國(guó)際級(jí)大企業(yè)代表全球500強(qiáng)是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展主導(dǎo)力量/10/1024國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第24頁(yè)二、關(guān)于跨國(guó)企業(yè)排名問(wèn)題（一）排名依據(jù)：《財(cái)富》（Fortune)、《福布斯》(Forbes)、《商業(yè)周刊》(BusinessWeek、《金融時(shí)報(bào)》(FinancialTimes)排名依據(jù)：

——《財(cái)富》直截了當(dāng)，“世界500強(qiáng)”以銷(xiāo)售收入為依據(jù)排名，較重視企業(yè)規(guī)模。

——《商業(yè)周刊》和《金融時(shí)報(bào)》則都是把市值作為主要依據(jù)。

——《福布斯》更細(xì)致些，綜合考慮年銷(xiāo)售額、利潤(rùn)、總資產(chǎn)和市值。其中，《財(cái)富》500強(qiáng)憑借其47年悠久歷史含有最大影響力。/10/1025國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第25頁(yè)補(bǔ)充資料1：

《財(cái)富》500強(qiáng)排名

財(cái)富500強(qiáng)評(píng)選完全依據(jù)公開(kāi)資料，并依據(jù)《財(cái)富》雜志對(duì)企業(yè)界長(zhǎng)久研究來(lái)進(jìn)行。全球500強(qiáng)和全美500強(qiáng)都是依據(jù)銷(xiāo)售額排定。同時(shí)還有其它項(xiàng)目標(biāo)排名，主要包含：利潤(rùn)、資產(chǎn)、股東價(jià)值、員工人數(shù)等排名工作有一套完整操作程序，并建立了龐大信息資料系統(tǒng)，當(dāng)前數(shù)據(jù)庫(kù)中有11000家企業(yè)基本情況。評(píng)選過(guò)程是依據(jù)資料按銷(xiāo)售額尋找1100家候選企業(yè)，向這些企業(yè)發(fā)放調(diào)查表并要求他們提供企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表，接到報(bào)表后還要進(jìn)行嚴(yán)格查對(duì)和求證。當(dāng)前平均回收率是65％，但這并不意味著沒(méi)有回信企業(yè)就不能入選，因?yàn)椤敦?cái)富》同時(shí)還能經(jīng)過(guò)其它公開(kāi)渠道掌握這些企業(yè)資料。假如它銷(xiāo)售額在前500名之內(nèi)，就必定能入選。排名工作在每年7-8月間進(jìn)行。/10/1026國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第26頁(yè)補(bǔ)充資料2：

《商業(yè)周刊》1000家排名全球最大財(cái)經(jīng)類(lèi)周刊之一，隸屬美國(guó)著名媒體集團(tuán)“麥格勞希爾”（McGraw-Hill)(標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)S&P制訂者）以當(dāng)年5月最終一個(gè)交易日全球各大股票交易市場(chǎng)股票收市價(jià)為基準(zhǔn)，計(jì)算出全球發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)市值最高1000家上市企業(yè)能夠反應(yīng)全球股票市場(chǎng)變換，揭示全球最具成長(zhǎng)性企業(yè)情況/10/1027國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第27頁(yè)補(bǔ)充資料3：

《福布斯》500強(qiáng)排名《福布斯》由美國(guó)富翁福布斯創(chuàng)辦，以評(píng)選美國(guó)及全球富翁、名人而聞名推崇精英群體對(duì)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)影響力不遺余力地宣傳企業(yè)家及其企業(yè)成功之道有各種排名：全球最富有人排名、美國(guó)薪酬最高人排名、500家最優(yōu)異企業(yè)排名、500家最大私營(yíng)企業(yè)排名等/10/1028國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第28頁(yè)評(píng)選標(biāo)準(zhǔn)和過(guò)程不一樣?！陡２妓埂肪C合考慮了4方面原因，客觀性強(qiáng)。而《商業(yè)周刊》全球1000大企業(yè)更重視企業(yè)在證券市場(chǎng)中表現(xiàn)，所以每年排名波動(dòng)比較大。從某種意義上講，《商業(yè)周刊》排名比《財(cái)富》更能反應(yīng)出全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域猛烈變動(dòng)。值得一提是《商業(yè)周刊》評(píng)選標(biāo)準(zhǔn)中有一項(xiàng)，那就是凡是在審計(jì)方面有疑點(diǎn)企業(yè)果斷不選。（二）《財(cái)富》與

《福布斯》及《商業(yè)周刊》排名比較/10/1029國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第29頁(yè)三、世界500強(qiáng)位次改變11112131沃爾瑪（美國(guó)）33331223?？松梨冢绹?guó)）44443312皇家殼牌石油（英國(guó)/荷蘭）25224444英國(guó)石油（英國(guó)）5295551838通用汽車(chē)（美國(guó)）888786105豐田汽車(chē)（美國(guó)）佛龍（美國(guó)，煉油）7776782330戴姆勒克萊斯勒（美國(guó)）-361412109717康菲(CONOCOPHILLIPS,美國(guó))1014101012101614道達(dá)爾（TOTAL，法國(guó)）/10/1030國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第30頁(yè)一、跨國(guó)企業(yè)法律組織形式

第四節(jié)跨國(guó)企業(yè)組織形式與組織結(jié)構(gòu)1母企業(yè)(ParentCompany)2子企業(yè)(Subsidiary)

3分企業(yè)(Branch)4避稅地企業(yè)跨國(guó)企業(yè)法律組織形式是只包括企業(yè)資產(chǎn)全部權(quán)形式。/10/1031國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第31頁(yè)1、母企業(yè)(ParentCompany)指經(jīng)過(guò)擁有其它企業(yè)股權(quán)，或經(jīng)過(guò)協(xié)議方式（非股權(quán)、銷(xiāo)售渠道、生產(chǎn)資金安排）能夠?qū)嶋H上控制其它企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理決議企業(yè)，使其成為自己從屬企業(yè)企業(yè)。母企業(yè)控制其它企業(yè)路徑：（1）掌握一定數(shù)量股權(quán)；（2）契約安排。

（非股權(quán)、銷(xiāo)售渠道、生產(chǎn)資金安排）2、子企業(yè)(Subsidiary)是指那些資產(chǎn)全部或部分地為母企業(yè)所擁有，依據(jù)東道國(guó)法律在當(dāng)?shù)刈?cè)獨(dú)立法人組織。含有獨(dú)立法人資格，不過(guò)投資和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受母企業(yè)控制，它擁有自己企業(yè)名稱和章程，實(shí)施獨(dú)立核實(shí)，可獨(dú)立進(jìn)行核實(shí)業(yè)務(wù)活動(dòng)和法律訴訟活動(dòng)?！咀⒁狻孔悠髽I(yè)是在其所在國(guó)以企業(yè)法人資格登記注冊(cè)企業(yè)，子企業(yè)在東道國(guó)注冊(cè)登記被視作當(dāng)?shù)仄髽I(yè)。如鴻富錦精密工業(yè)(深圳)有限企業(yè)。/10/1032國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第32頁(yè)3、分企業(yè)(Branch)它是指總企業(yè)在國(guó)外派出機(jī)構(gòu)，是總企業(yè)不可分割一部分；不是獨(dú)立經(jīng)濟(jì)實(shí)體，其資產(chǎn)為企業(yè)完全擁有，其欠債責(zé)任不限于分企業(yè)，而是總企業(yè)；沒(méi)有自己企業(yè)名稱和章程；以總企業(yè)名義受總企業(yè)委托進(jìn)行業(yè)務(wù)活動(dòng)。4、避稅地企業(yè)它是指跨國(guó)企業(yè)利用一些國(guó)家和地域?qū)ζ渚惩馄髽I(yè)所得實(shí)施免稅或低稅優(yōu)惠政策，而在那里設(shè)置企業(yè)。這類(lèi)企業(yè)往往只有一間辦公室，聘請(qǐng)一位當(dāng)?shù)芈蓭煟](méi)有實(shí)際業(yè)務(wù)，故又稱為紙上企業(yè)（PaperCorporation）.實(shí)際上是子企業(yè)一個(gè)。/10/1033國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第33頁(yè)國(guó)外子企業(yè)(全資子企業(yè))

獨(dú)資經(jīng)營(yíng)國(guó)外分企業(yè)

合資經(jīng)營(yíng)跨國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)形式

跨國(guó)企業(yè)法律形式與投資方式關(guān)系圖【小結(jié)1】合資創(chuàng)辦子企業(yè)

/10/1034國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第34頁(yè)全資子企業(yè)

獨(dú)資經(jīng)營(yíng)國(guó)外分企業(yè)

合資經(jīng)營(yíng)跨國(guó)企業(yè)

母企業(yè)跨國(guó)企業(yè)法律形式與投資方式關(guān)系圖【小結(jié)2】合資子企業(yè)

子企業(yè)

分企業(yè)

獨(dú)資經(jīng)營(yíng)/10/1035國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第35頁(yè)二、跨國(guó)企業(yè)管理組織結(jié)構(gòu)

（一）組織結(jié)構(gòu)含義

跨國(guó)企業(yè)組織結(jié)構(gòu)：是為實(shí)現(xiàn)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)而確定一個(gè)內(nèi)部權(quán)力、責(zé)任、控制和協(xié)調(diào)關(guān)系形式。

管理組織結(jié)構(gòu)作用在于提升企業(yè)管理效率。推薦閱讀：《殼牌企業(yè)組織變革》，/10/1036國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第36頁(yè)企業(yè)活動(dòng)負(fù)責(zé)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)組織責(zé)任人直接出口與間接出口出口部出口部經(jīng)理，向國(guó)內(nèi)營(yíng)銷(xiāo)經(jīng)理匯報(bào)海外生產(chǎn)或國(guó)際投資增加國(guó)際業(yè)務(wù)部國(guó)際業(yè)務(wù)責(zé)任人，通常是母企業(yè)副總經(jīng)理國(guó)際投資規(guī)模擴(kuò)大，跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)多樣化全球性組織結(jié)構(gòu)（分別按職能、產(chǎn)品、地域設(shè)置分部或?qū)⑷咦鳛椴灰粯泳S度建立矩陣結(jié)構(gòu)）對(duì)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)負(fù)責(zé)不止一人（二）跨國(guó)企業(yè)各種組織結(jié)構(gòu)類(lèi)型及其特點(diǎn)/10/1037國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第37頁(yè)（二）跨國(guó)企業(yè)各種組織結(jié)構(gòu)類(lèi)型及其特點(diǎn)1.出口部組織結(jié)構(gòu)出口部是企業(yè)在國(guó)內(nèi)組織結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上，在銷(xiāo)售部下設(shè)置一個(gè)出口部，全方面負(fù)責(zé)本企業(yè)全部國(guó)際業(yè)務(wù)。母企業(yè)與海外子企業(yè)關(guān)系比較渙散。/10/1038國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第38頁(yè)2.國(guó)際業(yè)務(wù)部組織結(jié)構(gòu)伴隨跨國(guó)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，海外子企業(yè)不停增加，設(shè)置獨(dú)立由企業(yè)副總經(jīng)理負(fù)責(zé)國(guó)際業(yè)務(wù)部來(lái)代表總部管理、協(xié)調(diào)本企業(yè)全部國(guó)際業(yè)務(wù)。通常直接負(fù)責(zé)母國(guó)以外各國(guó)子企業(yè)管理，直接對(duì)總經(jīng)理負(fù)責(zé)。國(guó)際業(yè)務(wù)部組織結(jié)構(gòu)缺點(diǎn)是：①國(guó)內(nèi)、國(guó)際業(yè)務(wù)相互隔離。②不利于國(guó)內(nèi)、國(guó)際部門(mén)相互支持和協(xié)調(diào),也不利于在統(tǒng)一戰(zhàn)略目標(biāo)下進(jìn)行企業(yè)資源整體優(yōu)化配置。國(guó)外子企業(yè)普通不與總部建立直接聯(lián)絡(luò)；。

適合:從事全球性生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)很快，產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化，地域分布不廣中小型跨國(guó)企業(yè)。/10/1039國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第39頁(yè)3.全球性組織結(jié)構(gòu)把國(guó)內(nèi)普通企業(yè)分部組織形式擴(kuò)展到全球范圍，即由企業(yè)總部從全球角度協(xié)調(diào)整個(gè)企業(yè)生產(chǎn)與銷(xiāo)售，統(tǒng)一安排資金，統(tǒng)一分配利潤(rùn)。不再將企業(yè)經(jīng)營(yíng)分割為國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)和國(guó)外經(jīng)營(yíng)。詳細(xì)包含按產(chǎn)品、地域、職能、矩陣、混合等5種分部形式。/10/1040國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第40頁(yè)

含義:

是以管理職能分工為基礎(chǔ)，在母企業(yè)總部之下設(shè)置一些全球性職能分部，各部門(mén)由一名副總經(jīng)理分工領(lǐng)導(dǎo)，負(fù)責(zé)各自領(lǐng)域內(nèi)全部國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)。決議權(quán)高度集中于母企業(yè)，是歐洲TNCs廣為采取組織形式。(1)全球性職能分部結(jié)構(gòu)/10/1041國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第41頁(yè)

（2）全球性區(qū)域分部組織結(jié)構(gòu)含義：是按照地域設(shè)置分部，由母企業(yè)副總經(jīng)理?yè)?dān)任各地域經(jīng)理，負(fù)責(zé)某一特定地域生產(chǎn)、銷(xiāo)售、財(cái)務(wù)管理等，總企業(yè)負(fù)責(zé)制訂一些全球性經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。優(yōu)點(diǎn)：能更加好地針對(duì)區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)環(huán)境改變，改變產(chǎn)品生產(chǎn)和銷(xiāo)售方式。缺點(diǎn)：輕易助長(zhǎng)地域本位主義，忽略企業(yè)全球戰(zhàn)略目標(biāo)；增加了管理層次，會(huì)造成機(jī)構(gòu)重合。/10/1042國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第42頁(yè)（3）全球性產(chǎn)品分部組織結(jié)構(gòu)含義：

——是以企業(yè)主要產(chǎn)品種類(lèi)及其相關(guān)服務(wù)特征為基礎(chǔ)，在全球范圍內(nèi)設(shè)置若干產(chǎn)品部分權(quán)式組織結(jié)構(gòu)。優(yōu)點(diǎn)：

——有利于按用戶需求和產(chǎn)品壽命周期不一樣階段改造和開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品；有利于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品全球銷(xiāo)量、規(guī)模經(jīng)濟(jì)。缺點(diǎn)：

——加重了企業(yè)內(nèi)部協(xié)調(diào)工作困難；還會(huì)因各部門(mén)自成體系而造成人、財(cái)、物浪費(fèi)。適合于含有全球性生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，產(chǎn)品多樣化程度高，研究開(kāi)發(fā)工作較多、消費(fèi)市場(chǎng)分散跨國(guó)企業(yè)。/10/1043國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第43頁(yè)（4）混合型組織結(jié)構(gòu)

指跨國(guó)企業(yè)同時(shí)采取兩種或各種組織結(jié)構(gòu)。適應(yīng)于產(chǎn)品系列很多、市場(chǎng)覆蓋范圍廣、用戶群需求特征強(qiáng)、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略處于調(diào)整期企業(yè)/10/1044國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第44頁(yè)（5）矩陣型組織結(jié)構(gòu)

各營(yíng)運(yùn)企業(yè)主管要向兩名上司負(fù)責(zé)，利于促進(jìn)各部門(mén)，各層次經(jīng)理之間合作與協(xié)調(diào)。但機(jī)構(gòu)龐大，運(yùn)行成本高。適應(yīng)于多產(chǎn)品、大規(guī)模企業(yè)。/10/1045國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第45頁(yè)第五節(jié)跨國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資方式一、跨國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資參加方式二、跨國(guó)企業(yè)與跨國(guó)并購(gòu)/10/1046國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第46頁(yè)一、

跨國(guó)企業(yè)對(duì)外投資參加方式（一）股權(quán)參加概念、類(lèi)型（二）非股權(quán)參加概念與種類(lèi)（三）影響跨國(guó)企業(yè)對(duì)外投資股權(quán)選擇原因/10/1047國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第47頁(yè)（一）股權(quán)參加概念與分類(lèi)

1、概念股權(quán)參加或股權(quán)擁有是指跨國(guó)企業(yè)母企業(yè)在其子企業(yè)以股權(quán)占有份額形式擁有部分或全部全部權(quán)和控制權(quán)投資。股權(quán)也就是全部權(quán)，是支配企業(yè)關(guān)鍵。全部股權(quán)擁有和非全部股權(quán)擁有差異就在于對(duì)企業(yè)控制程度。/10/1048國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第48頁(yè)2、分類(lèi)部分股權(quán)參加

（合資經(jīng)營(yíng)）

多數(shù)擁有（母企業(yè)擁有子企業(yè)股權(quán)為51—94%）

對(duì)等擁有（母企業(yè)擁有子企業(yè)股權(quán)為50%少數(shù)擁有（母企業(yè)擁有子企業(yè)股權(quán)為49%—10%）

全部股權(quán)參加（獨(dú)資經(jīng)營(yíng)）全部擁有（母企業(yè)擁有子企業(yè)股權(quán)為95%以上）股權(quán)參加程度

/10/1049國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第49頁(yè)（二）非股權(quán)參加概念、特點(diǎn)及類(lèi)型

非股權(quán)參加是指跨國(guó)企業(yè)不以直接投資獲取股權(quán)，而是經(jīng)過(guò)與東道國(guó)企業(yè)簽署相關(guān)技術(shù)、管理、銷(xiāo)售、工程承包等方面合約，參加?xùn)|道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)各種形式投資。它是以協(xié)議為基礎(chǔ)，也被稱為協(xié)議參加、契約參加。（另見(jiàn)教材p149）

1.非股權(quán)參加概念2.特點(diǎn)

非股權(quán)參加式國(guó)際直接投資特點(diǎn)是：（1）投資物主要是技術(shù)、專(zhuān)利、管理技能、銷(xiāo)售技巧等無(wú)形資產(chǎn),是一個(gè)合約投資。（2）風(fēng)險(xiǎn)較小，因不用進(jìn)行直接貨幣和有形物質(zhì)資源投資。（3）憑借生產(chǎn)、技術(shù)和管理上優(yōu)勢(shì)，以低成本取得較多利潤(rùn)。（4）實(shí)質(zhì)上能夠?qū)|道國(guó)企業(yè)取得一定程度控制權(quán)。/10/1050國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第50頁(yè)跨國(guó)企業(yè)在國(guó)外非股權(quán)安排主要有以下形式：1.許可證協(xié)議與特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議

（1）許可證協(xié)議(LicenseContract)含義

許可證協(xié)議，又稱特許權(quán)協(xié)議，或技術(shù)授權(quán)。指跨國(guó)企業(yè)(授權(quán)方)與東道國(guó)企業(yè)(被授權(quán)方)簽署協(xié)議，允許東道國(guó)使用跨國(guó)企業(yè)獨(dú)有注冊(cè)商標(biāo)(trademark)、專(zhuān)利(patent)、設(shè)計(jì)以及技術(shù)訣竅(know-how)等。

Agreementwherelicensorgrantsrightstointangiblepropertytoanotherentityforaspecifiedperiodoftimeinreturnforroyalties.3.主要方式（類(lèi)型6種）/10/1051國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第51頁(yè)

特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議(Franchising）

是許可證協(xié)議一個(gè)特殊形式，指跨國(guó)企業(yè)(特許方)以特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議形式將自己無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給東道國(guó)企業(yè)(接收特許方)，后者按照銷(xiāo)售額分成或按照總額繳納特許權(quán)使用費(fèi)。特許方不但轉(zhuǎn)讓無(wú)形資產(chǎn)使用權(quán)，而且同時(shí)還要求接收方使用統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)方法和管理模式。

Franchisersellsintangiblepropertyandinsistsonrulesforoperatingbusiness./10/1052國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第52頁(yè)53麥當(dāng)勞特許經(jīng)營(yíng)麥當(dāng)勞弟兄1937年創(chuàng)辦汽車(chē)餐廳起家，經(jīng)過(guò)改進(jìn)廚房設(shè)備與生產(chǎn)程序，使?jié)h堡生產(chǎn)制作速度大大提升，吸引了大量用戶。20世紀(jì)代初，麥當(dāng)勞利用特許經(jīng)營(yíng)形式建立自己經(jīng)營(yíng)體系。一開(kāi)始，他們采取是“第一代特許經(jīng)營(yíng)”方式，即只在開(kāi)業(yè)之初指導(dǎo)店鋪外觀和外送服務(wù)細(xì)節(jié)，以后就兩不相干了。這“大撤把”式方式造成了危機(jī)，許多加盟商按照自己了解改變了漢堡口味，有甚至增加了許多復(fù)雜品種，這是對(duì)麥當(dāng)勞經(jīng)營(yíng)方式“腐蝕”。1955年麥當(dāng)勞在芝加哥東北部開(kāi)設(shè)了第一家"樣板店"，并建立了一套嚴(yán)格運(yùn)行制度--QSCV運(yùn)行系統(tǒng)，即優(yōu)質(zhì)服務(wù)、質(zhì)佳味美、清潔衛(wèi)生、提供價(jià)值。麥當(dāng)勞借助這么經(jīng)營(yíng)模式推行了第二代特許經(jīng)營(yíng)，全世界全部麥當(dāng)勞使用調(diào)味品、肉和蔬菜品質(zhì)均由企業(yè)統(tǒng)一要求標(biāo)準(zhǔn)，制作工藝也完全--樣，每推出一個(gè)新品種，都有一套要求。麥當(dāng)勞正是依靠這么經(jīng)營(yíng)使其取得快速發(fā)展?！狙a(bǔ)充資料1】：/10/10國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第53頁(yè)

許可證協(xié)議限制性條款

跨國(guó)企業(yè)為了保護(hù)本身利益，往往在許可證協(xié)議中加入一些限制性條款。這些條款主要有：

①產(chǎn)量及品質(zhì)限制。對(duì)利用授權(quán)商標(biāo)、專(zhuān)利和技術(shù)訣竅生產(chǎn)產(chǎn)品產(chǎn)量水平進(jìn)行限制，并為了確保產(chǎn)品質(zhì)量，授權(quán)跨國(guó)企業(yè)擁有對(duì)東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)過(guò)程監(jiān)督權(quán)；

②產(chǎn)品銷(xiāo)售地域限制?？鐕?guó)企業(yè)為了預(yù)防東道國(guó)企業(yè)侵害自己在東道國(guó)以外地域利益，通常在許可證協(xié)議中要求東道國(guó)企業(yè)不得越區(qū)從事生產(chǎn)和銷(xiāo)售活動(dòng)；

③原材料、零部件采購(gòu)限制。在許可證協(xié)議中，跨國(guó)企業(yè)要求，東道國(guó)企業(yè)生產(chǎn)被授權(quán)產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)從跨國(guó)企業(yè)或由其指定供給商，購(gòu)置所需原材料和零部件。

【補(bǔ)充資料2】：/10/1054國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第54頁(yè)

2.管理協(xié)議(managementcontract)

管理合約，是指跨國(guó)企業(yè)與東道國(guó)企業(yè)簽署協(xié)議，向東道國(guó)企業(yè)派出專(zhuān)業(yè)管理人員，從事日常管理工作，由此取得一定管理與控制權(quán)投資方式。

①跨國(guó)企業(yè)對(duì)自己不曾擁有股權(quán)東道國(guó)企業(yè)，提供管理服務(wù)。②對(duì)自己曾擁有股權(quán)東道國(guó)企業(yè)，在面臨征用或國(guó)有化政策時(shí)，以管理合約方式，保持部分控制權(quán)/10/1055國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第55頁(yè)

3.交鑰匙工程承包協(xié)議(turn-keycontract)

指跨國(guó)企業(yè)為外國(guó)企業(yè)或外國(guó)政府從事工程建設(shè)，在工程完工后，跨國(guó)企業(yè)負(fù)責(zé)試生產(chǎn)，在確保工程開(kāi)工后產(chǎn)品產(chǎn)量、質(zhì)量等指標(biāo)到達(dá)協(xié)議要求標(biāo)準(zhǔn)后，才將工程移交給工程主人。

在這種投資方式中，跨國(guó)企業(yè)不但可獲取一筆可觀工程承包費(fèi)用，而且還可為以后企業(yè)產(chǎn)品進(jìn)入工程項(xiàng)目所在國(guó)市場(chǎng)作無(wú)償廣告。

/10/1056國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第56頁(yè)4.技術(shù)援助或技術(shù)咨詢合約(technicalassistanceortechnicalconsultingagreement)

技術(shù)援助或技術(shù)咨詢合約，指跨國(guó)企業(yè)向東道國(guó)企業(yè)提供技術(shù)人員，為東道國(guó)企業(yè)提供所需技術(shù)服務(wù)，并按協(xié)議要求，收取勞務(wù)費(fèi)用。該合約既能夠作為許可證協(xié)議一部分，也能夠作為一個(gè)單獨(dú)協(xié)議。與管理合約相區(qū)分，技術(shù)援助或技術(shù)咨詢協(xié)議中技術(shù)人員并未擁有對(duì)東道國(guó)企業(yè)管理權(quán)，相反，跨國(guó)企業(yè)提供技術(shù)人員必須在東道國(guó)企業(yè)管理下進(jìn)行工作。

技術(shù)協(xié)作協(xié)議/10/1057國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第57頁(yè)5.產(chǎn)品分成協(xié)議（productionsharecontact）是國(guó)際油氣田開(kāi)發(fā)中一個(gè)普遍合作方式。資源國(guó)以其資源作為出資，來(lái)吸收國(guó)際投資，以實(shí)現(xiàn)其油氣勘探、開(kāi)采、生產(chǎn)、銷(xiāo)售。跨國(guó)企業(yè)在一個(gè)預(yù)先約定分配方案基礎(chǔ)上分享企業(yè)產(chǎn)品，外國(guó)工司購(gòu)置全部設(shè)備在協(xié)議期滿后最終究東道國(guó)政府全部。/10/1058國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第58頁(yè)6.國(guó)際工程承包國(guó)際工程承包是指一國(guó)承包商按照國(guó)外業(yè)主提出條件，同意負(fù)擔(dān)某項(xiàng)建設(shè)任務(wù)（水壩、管道、高速公路、地鐵、機(jī)場(chǎng)、通信系統(tǒng)等），并取得一定酬勞跨國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。從要素流動(dòng)角度講（因?yàn)榘ǖ絼趧?wù)、設(shè)備、材料等要素國(guó)際流動(dòng)），工程承包也是投資者進(jìn)行對(duì)外投資一個(gè)方式。/10/1059國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第59頁(yè)三、影響跨國(guó)企業(yè)FDI股權(quán)選擇（參股形式）原因

1、跨國(guó)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略目標(biāo)?；谌驊?zhàn)略目標(biāo)：傾向于獨(dú)資經(jīng)營(yíng)方式?；跂|道國(guó)市場(chǎng)占有戰(zhàn)略：傾向于合資經(jīng)營(yíng)方式或非股權(quán)參加模式。2、實(shí)力與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。含有較強(qiáng)市場(chǎng)壟斷優(yōu)勢(shì)大型跨國(guó)企業(yè)傾向于選擇獨(dú)資經(jīng)營(yíng)方式；若跨國(guó)企業(yè)不具備尤其壟斷優(yōu)勢(shì)，會(huì)傾向于選擇部分股權(quán)參加方式或非股權(quán)參加模式。3、管理傳統(tǒng)和管理者偏好。eg.美國(guó)TNCs強(qiáng)調(diào)控制性——獨(dú)資傾向顯著4、跨國(guó)經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)?？鐕?guó)經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)越豐富——?jiǎng)t股權(quán)選擇越靈活。5、投入和產(chǎn)品原因。投入方面資源以及產(chǎn)品要素密集度決定參股形式。（一）內(nèi)部原因/10/1060國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第60頁(yè)

1、東道國(guó)政府FDI法律與政策框架。（政策優(yōu)惠多、法律限制少——股權(quán)選擇靈活）2、當(dāng)?shù)睾献鞔顧n適宜性和產(chǎn)業(yè)配套能力。（適宜性高——合資；反之，獨(dú)資；當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)配套能力越強(qiáng)，跨國(guó)企業(yè)股權(quán)選擇越靈活。）3、行業(yè)特征。（eg.技術(shù)密集型行業(yè)傾向于技術(shù)壟斷——獨(dú)資經(jīng)營(yíng)）4、母國(guó)與東道國(guó)社會(huì)文化差異。(差異大——風(fēng)險(xiǎn)大——股權(quán)控制程度低)（二）外部原因/10/1061國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第61頁(yè)二、

跨國(guó)企業(yè)與跨國(guó)并購(gòu)（一）跨國(guó)并購(gòu)含義、特點(diǎn)（二）跨國(guó)并購(gòu)分類(lèi)（三）20世紀(jì)90年代中期以來(lái)全球跨國(guó)并購(gòu)發(fā)展特征本節(jié)主要參考書(shū)目：冼國(guó)明，《國(guó)際投資概論》，首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)出版社，

，p73——76/10/1062國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第62頁(yè)跨國(guó)并購(gòu)是指國(guó)際投資主體（如跨國(guó)企業(yè)、跨國(guó)銀行等）經(jīng)過(guò)一定程序和渠道，并依照東道國(guó)法律取東道國(guó)得某現(xiàn)有企業(yè)全部資產(chǎn)或足以行使經(jīng)營(yíng)控制權(quán)部分資產(chǎn)投資行為。（一）跨國(guó)并購(gòu)概念、特點(diǎn)1.概念/10/1063國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第63頁(yè)補(bǔ)充：跨國(guó)并購(gòu)母國(guó)、東道國(guó)是怎樣確定

這是跨國(guó)并購(gòu)中頗有爭(zhēng)議問(wèn)題，下面分別討論：

（1）X國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)A收購(gòu)（或吞并）Y國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)，這里母國(guó)和東道國(guó)關(guān)系是清楚。如英國(guó)石油（British

Petroleum

Co

PLC）并購(gòu)美國(guó)阿莫科，母國(guó)是英國(guó)，東道國(guó)是美國(guó)。

（2）X國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)A收購(gòu)（或吞并）設(shè)在X國(guó)外國(guó)子企業(yè)。北京雪花企業(yè)中方股東買(mǎi)回美國(guó)惠爾普雪花股權(quán)以及上海家化企業(yè)斥巨款收購(gòu)?fù)夥焦蓹?quán)是這種情況兩個(gè)例子。在跨國(guó)并購(gòu)統(tǒng)計(jì)中，這些跨國(guó)并購(gòu)東道國(guó)和母國(guó)都算中國(guó)。

（3）X國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)A收購(gòu)（或吞并）設(shè)在Y國(guó)外國(guó)企業(yè)。加拿大Seagram

Co

Ltd企業(yè)以58億美元買(mǎi)下了日本在美國(guó)子企業(yè)MCI，在加拿大企業(yè)這次并購(gòu)中，母國(guó)是加拿大，東道國(guó)是美國(guó)，而不是日本，盡管MCI并購(gòu)前是日本松下子企業(yè)。

（4）X國(guó)外國(guó)子企業(yè)A收購(gòu)（或吞并）Y國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)。澳大利亞上市企業(yè)Medical

Rsc.Int

Ltd是香港中策子企業(yè)，它收購(gòu)了中國(guó)煙臺(tái)藥業(yè)和無(wú)錫藥業(yè)部分股權(quán)。Medical

Rsc.Int

Ltd在中國(guó)并購(gòu)行為中，普通認(rèn)為，母國(guó)是澳大利亞，東道國(guó)是中國(guó)。

/10/1064國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第64頁(yè)（5）X國(guó)外國(guó)子企業(yè)A收購(gòu)（或吞并）設(shè)在X國(guó)另一家外國(guó)子企業(yè)。英國(guó)British

Petroleum在美國(guó)子企業(yè)BP

America并購(gòu)了英國(guó)British

Petro企業(yè)在美國(guó)子企業(yè)Standard

Oil

Co企業(yè)。因?yàn)橛?guó)兩家企業(yè)子企業(yè)都在美國(guó)注冊(cè)，屬于美國(guó)法人，所以，跨國(guó)并購(gòu)統(tǒng)計(jì)認(rèn)為，這里跨國(guó)并購(gòu)東道國(guó)和母國(guó)都是美國(guó)。

（6）X國(guó)外國(guó)子企業(yè)A收購(gòu)（或吞并）X國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)。一個(gè)例子是Wal-Mart

Stores（UK）Ltd企業(yè)以108億美元并購(gòu)了英國(guó)ASDA

Group企業(yè)。因?yàn)閃al-Mart

Stores（UK）Ltd是美國(guó)Wal-MartStores在英國(guó)一家子企業(yè)，屬于英國(guó)法人，所以東道國(guó)和母國(guó)都是英國(guó)。

（7）在X國(guó)（或地域）注冊(cè)外國(guó)子企業(yè)A收購(gòu)（或吞并）在Y國(guó)注冊(cè)外國(guó)子企業(yè)B.因?yàn)锳是X國(guó)法人，B是Y國(guó)法人，所以母國(guó)是X，東道國(guó)是Y國(guó)。

第（2）、（5）、（6）種類(lèi)型很特殊，它屬于跨國(guó)并購(gòu)!但它母國(guó)和東道國(guó)都是同一個(gè)國(guó)家。母國(guó)和東道國(guó)是同一國(guó)家交易很像國(guó)內(nèi)并購(gòu)，但實(shí)際上這些并購(gòu)最終收益人卻是來(lái)自各個(gè)國(guó)家/10/1065國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第65頁(yè)2.含有協(xié)同效應(yīng)。

協(xié)同效應(yīng)指兩個(gè)企業(yè)并購(gòu)后，企業(yè)總體效應(yīng)要大于與并購(gòu)前兩個(gè)企業(yè)獨(dú)自經(jīng)營(yíng)效應(yīng)之和，即“1+1＞2”。包含:

管理資源、營(yíng)銷(xiāo)和分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)綜合利用；采購(gòu)方面協(xié)同一致；防止重復(fù)生產(chǎn)

有利于跨國(guó)企業(yè)在短期內(nèi)到達(dá)最正確經(jīng)濟(jì)規(guī)模，產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。互補(bǔ)性資源（尤其是科技資源）綜合利用。有利于跨國(guó)企業(yè)培養(yǎng)關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)力。（二）跨國(guó)并購(gòu)特點(diǎn)1.可使跨國(guó)企業(yè)快速進(jìn)入東道國(guó)（速度優(yōu)勢(shì)）EX.聽(tīng)說(shuō)海爾假如成功并購(gòu)美國(guó)美泰克企業(yè)，將會(huì)取得美國(guó)家電市場(chǎng)16%市場(chǎng)份額，這是任何一家企業(yè)在短期內(nèi)無(wú)法完成。但這次并購(gòu)因?yàn)楦鞣N原因限制而未成功！/10/1066國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第66頁(yè)3.取得戰(zhàn)略性資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)。戰(zhàn)略性資產(chǎn)是指稀缺、專(zhuān)用、不易模仿和替換、在要素市場(chǎng)上難以自由交易，并能賦予企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)資源。包含：技術(shù)、管理訣竅、營(yíng)銷(xiāo)知識(shí)、分銷(xiāo)渠道、商譽(yù)和品牌、研發(fā)和創(chuàng)新能力等。戰(zhàn)略性資產(chǎn)經(jīng)過(guò)內(nèi)部積累需要較長(zhǎng)時(shí)間，經(jīng)過(guò)并購(gòu)能在極短時(shí)間取得。4.利于繞過(guò)貿(mào)易壁壘，尋求新市場(chǎng)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。EX.TCL收購(gòu)德國(guó)施耐德企業(yè)使其取得了歐洲市場(chǎng)高達(dá)2億歐元銷(xiāo)售額和多于41萬(wàn)臺(tái)彩電市場(chǎng)份額，超出了歐盟給予中國(guó)7家家電企業(yè)40萬(wàn)臺(tái)配額總和。/10/1067國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第67頁(yè)（三）Cross-borderM&As

分類(lèi)

互惠互利

橫向并購(gòu)縱向并購(gòu)行業(yè)關(guān)系

混合并購(gòu)支付方式

現(xiàn)金收購(gòu)股票收購(gòu)法人變更

吸收吞并創(chuàng)建吞并善意收購(gòu)惡意收購(gòu)/10/1068國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第68頁(yè)1.按并購(gòu)雙方所處行業(yè)關(guān)系，能夠劃分為：橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)三種。橫向并購(gòu)：或水平型并購(gòu)，是指生產(chǎn)和銷(xiāo)售同類(lèi)產(chǎn)品或生產(chǎn)工藝相近含有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系企業(yè)間并購(gòu)行為。在制藥、汽車(chē)、石油、服務(wù)業(yè)行業(yè)經(jīng)典。如萬(wàn)向并購(gòu)美國(guó)福特零部件業(yè)務(wù)。!!!縱向并購(gòu)：或垂直型并購(gòu)。是指生產(chǎn)過(guò)程或經(jīng)營(yíng)步驟相互聯(lián)絡(luò)企業(yè)之間或含有縱向協(xié)作關(guān)系專(zhuān)業(yè)化企業(yè)間并購(gòu)行為。是一個(gè)供貨商與用戶間并購(gòu)?；旌喜①?gòu)：指從事不相關(guān)業(yè)務(wù)類(lèi)型企業(yè)間并購(gòu)。/10/1069國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第69頁(yè)2.

按收購(gòu)?fù)滩⑺扇≈Ц斗绞剑軌騽澐譃楝F(xiàn)金收購(gòu)與股票收購(gòu)。

現(xiàn)金收購(gòu)是指收購(gòu)方經(jīng)過(guò)支付一定數(shù)量現(xiàn)金來(lái)購(gòu)置置換目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)或股權(quán)。

股票收購(gòu)也稱換股并購(gòu),是指收購(gòu)方直接以股票作為支付工具,按一定百分比將目標(biāo)企業(yè)股權(quán)換成本企業(yè)股權(quán)（即并購(gòu)方增發(fā)新股換取被并購(gòu)企業(yè)舊股）,從而取得目標(biāo)企業(yè)財(cái)產(chǎn)權(quán)或控制權(quán)并購(gòu)出資方式。往往經(jīng)過(guò)增發(fā)新股方式實(shí)現(xiàn)。/10/1070國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第70頁(yè)補(bǔ)充：股票收購(gòu)優(yōu)勢(shì)：（1）對(duì)并購(gòu)方而言,股權(quán)支付可免于即付現(xiàn)金壓力,不會(huì)擠占營(yíng)運(yùn)資金,降低支付成本。同時(shí),股權(quán)支付可不受并購(gòu)方獲現(xiàn)能力制約,可使并購(gòu)交易規(guī)模相對(duì)較大。（2）采取股權(quán)支付方式完成并購(gòu)交易后,目標(biāo)企業(yè)原股東不但不會(huì)失去其股東權(quán)益(只是企業(yè)主體名稱發(fā)生了改變),還可分享并購(gòu)后聯(lián)合企業(yè)可能產(chǎn)生價(jià)值增值好處。（3）對(duì)目標(biāo)企業(yè)股東而言,股權(quán)支付方式可推遲收益時(shí)間,享受延期納稅（資本利得稅）好處。因?yàn)槟繕?biāo)企業(yè)股東在未來(lái)出售其所換來(lái)股權(quán)時(shí),才會(huì)對(duì)其收入納稅,這么持股股東可依據(jù)自己需要,自主地決定收益實(shí)現(xiàn)時(shí)間,到達(dá)延遲納稅目標(biāo)。/10/1071國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第71頁(yè)3.按收購(gòu)?fù)滩⑵髽I(yè)法人變更情況，能夠劃分為跨國(guó)吞并（Cross-border

Mergers）和跨國(guó)收購(gòu)（Cross-border

Acquisitions）?？鐕?guó)吞并是指在當(dāng)?shù)鼗驀?guó)外企業(yè)資產(chǎn)或運(yùn)行活動(dòng)被融入一個(gè)新實(shí)體或并入已經(jīng)存在企業(yè)?？鐕?guó)吞并最終止果是兩個(gè)或兩個(gè)以上法人合并成為一個(gè)法人。在跨國(guó)吞并中，被并企業(yè)法律實(shí)體地位已不復(fù)存在?？鐕?guó)收購(gòu)是指在已經(jīng)存在當(dāng)?shù)睾屯鈬?guó)從屬企業(yè)取得占有控制權(quán)份額?？鐕?guó)收購(gòu)最終止果不是改變法人數(shù)量，而是改變被收購(gòu)企業(yè)全部權(quán)歸屬。/10/1072國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第72頁(yè)4.按收購(gòu)?fù)滩⑹欠袷窃谕滩㈦p方互惠互利基礎(chǔ)上進(jìn)行，能夠劃分為善意收購(gòu)與惡意收購(gòu)。善意收購(gòu)是指并購(gòu)方開(kāi)出合理并購(gòu)價(jià)格，與目標(biāo)企業(yè)股東和經(jīng)營(yíng)者協(xié)商并購(gòu)條件，在征得其了解和配合后進(jìn)行并購(gòu)。惡意收購(gòu)是指并購(gòu)方未征得目標(biāo)企業(yè)了解和配合情況下，不顧被并購(gòu)方意愿而強(qiáng)行收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)。問(wèn)題：達(dá)能提出并購(gòu)?fù)薰呛腺Y企業(yè)股權(quán)是善意嗎？？/10/1073國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第73頁(yè)（二）20世紀(jì)90年代中期以來(lái)跨國(guó)并購(gòu)發(fā)展特征(區(qū)域、部門(mén)及行業(yè)、支付方式等p141-p144）特征之一：發(fā)達(dá)國(guó)家是跨國(guó)并購(gòu)主體，其中歐美企業(yè)是最主要參加者主要目標(biāo)國(guó)（出售）：英國(guó)、美國(guó)、德國(guó)特征之二：跨國(guó)并購(gòu)行業(yè)主要集中于服務(wù)業(yè),第二產(chǎn)業(yè)比重趨于下降1999年全球跨國(guó)并購(gòu)交易中，初級(jí)產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)和服務(wù)業(yè)比重分別為1.3%，38.2%和60.5%

/10/1074國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第74頁(yè)特征之三：跨國(guó)并購(gòu)增加速度快

20世紀(jì)90年代以來(lái)，跨國(guó)并購(gòu)平均增速（30.2%）超出了FDI平均增速（15.1%）。全球范圍內(nèi)FDI有80%以上是經(jīng)過(guò)跨國(guó)并購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)。特征之四：現(xiàn)金交易仍占主要地位，股票交換在跨國(guó)并購(gòu)支付方式中發(fā)展快速1997年以前采取現(xiàn)金方式跨國(guó)并購(gòu)項(xiàng)目數(shù)和金額均在90%以上，但自此之后換股交易方式所占比重不停增加。美國(guó)以股票加現(xiàn)金方式支付部分占到72%。/10/1075國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第75頁(yè)特征之五：橫向并購(gòu)比重不停增加，成為跨國(guó)并購(gòu)主流這與企業(yè)日益關(guān)注其關(guān)鍵業(yè)務(wù)以應(yīng)對(duì)激烈國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)相關(guān)特征之六：?jiǎn)雾?xiàng)跨國(guó)并購(gòu)規(guī)模不停擴(kuò)大大型并購(gòu)交易（megadeals）增多，但大多以股票交換方式進(jìn)行交易比如：在1999-期間單項(xiàng)并購(gòu)規(guī)模不停擴(kuò)大，并購(gòu)價(jià)值超出10億美元項(xiàng)目在到達(dá)141項(xiàng)。/10/1076國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第76頁(yè)第五節(jié)跨國(guó)企業(yè)轉(zhuǎn)移價(jià)格策略

一、跨國(guó)企業(yè)轉(zhuǎn)移價(jià)格含義二、跨國(guó)企業(yè)轉(zhuǎn)移價(jià)格詳細(xì)形式（路徑）三、跨國(guó)企業(yè)轉(zhuǎn)移價(jià)格動(dòng)因/10/1077國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第77頁(yè)一、轉(zhuǎn)移價(jià)格定義

轉(zhuǎn)移價(jià)格是指跨國(guó)企業(yè)內(nèi)部交易（母企業(yè)與子企業(yè)、子企業(yè)與子企業(yè)之間進(jìn)行交易

）時(shí)使用，由母企業(yè)高級(jí)管理人員制訂價(jià)格，它不受價(jià)值規(guī)律和供求關(guān)系影響，含有隨意性和機(jī)密性，是實(shí)現(xiàn)全球戰(zhàn)略目標(biāo)工具。

包含有形商品、服務(wù)、有形資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)交易。/10/1078國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第78頁(yè)二、轉(zhuǎn)移價(jià)格詳細(xì)形式利息

零部件進(jìn)出口價(jià)格

固定資產(chǎn)出售價(jià)格

勞務(wù)費(fèi)

母企業(yè)利潤(rùn)

子企業(yè)成本傭金、回扣、管理費(fèi)/10/1079國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第79頁(yè)轉(zhuǎn)移價(jià)格詳細(xì)形式（續(xù)）1.經(jīng)過(guò)控制零部件進(jìn)出口價(jià)格來(lái)影響產(chǎn)品成本（1）母企業(yè)向子企業(yè)低價(jià)供給零部件，或由子企業(yè)高價(jià)向母企業(yè)出售最終產(chǎn)品，來(lái)降低子企業(yè)產(chǎn)品成本費(fèi)用，獲取較高利潤(rùn)——“低進(jìn)高出”

。（2）經(jīng)過(guò)母企業(yè)向子企業(yè)高價(jià)出售零部件，或由子企業(yè)向母企業(yè)低價(jià)出售最終產(chǎn)品，來(lái)增加子企業(yè)產(chǎn)品成本費(fèi)用，降低子企業(yè)利潤(rùn)——“高進(jìn)低出”。

/10/1080國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第80頁(yè)2.經(jīng)過(guò)對(duì)子企業(yè)固定資產(chǎn)出售價(jià)格或使用期限來(lái)影響子企業(yè)產(chǎn)品成本費(fèi)用

（1）母企業(yè)對(duì)子企業(yè)提供固定資產(chǎn)價(jià)格直接影響著攤?cè)胱悠髽I(yè)產(chǎn)品成本。（2）過(guò)多地提取折舊費(fèi)——增加子企業(yè)產(chǎn)品成本；過(guò)少地計(jì)算折舊費(fèi)——降低子企業(yè)產(chǎn)品成本費(fèi)用。

/10/1081國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第81頁(yè)3.經(jīng)過(guò)專(zhuān)利出口、技術(shù)和咨詢服務(wù)、管理、租賃、商標(biāo)等勞務(wù)費(fèi)來(lái)影響子企業(yè)產(chǎn)品成本和利潤(rùn)如河北一陶瓷有限企業(yè)，與其香港母企業(yè)簽署協(xié)議，要求每年按其銷(xiāo)售收入32%向境外支付咨詢費(fèi)，僅就支付了804萬(wàn)美元，相當(dāng)于其當(dāng)年利潤(rùn)3倍。4.母企業(yè)利用其本系統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)來(lái)影響子企業(yè)費(fèi)用。不收或少收利息——降低子企業(yè)產(chǎn)品費(fèi)用。高昂利息費(fèi)用——增加子企業(yè)產(chǎn)品成本/10/1082國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第82頁(yè)三、采取轉(zhuǎn)移價(jià)格目標(biāo)

（動(dòng)因）：總目標(biāo)是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)全球利潤(rùn)最大化。（1）減輕所得稅負(fù)擔(dān)經(jīng)過(guò)增加在高所得稅國(guó)家子企業(yè)成本，降低其利潤(rùn)，降低在低所得稅國(guó)家子企業(yè)成本，提升其利潤(rùn)。

（“微笑著賠本”）。

（2）逃避關(guān)稅

/10/1083國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第83頁(yè)轉(zhuǎn)移價(jià)格運(yùn)行機(jī)制（逃稅）美向德供給零部件：市場(chǎng)價(jià)：500元/件德向美供給產(chǎn)品：市場(chǎng)價(jià)5000元/臺(tái)美國(guó)稅率30%德國(guó)稅率25%400元（低出）美國(guó)德

6000元（高進(jìn)）轉(zhuǎn)移價(jià)格：跨國(guó)企業(yè)與其關(guān)聯(lián)企業(yè)之間交易價(jià)格/10/1084國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第84頁(yè)（3）躲避管制，調(diào)撥資金，確保利潤(rùn)和資金順利返回為降低利潤(rùn)返回時(shí)損失，企業(yè)可用較高轉(zhuǎn)移價(jià)格向子企業(yè)提供零部件、專(zhuān)利技術(shù)、銷(xiāo)售訣竅和管理財(cái)務(wù)等，并巧立名目向子企業(yè)分?jǐn)偢鞣N費(fèi)用。這么做實(shí)質(zhì)是把子企業(yè)應(yīng)返回利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為應(yīng)向母企業(yè)支付各種費(fèi)用，同時(shí)也可依據(jù)企業(yè)需要隨時(shí)抽調(diào)資金。因?yàn)樵谄胀ㄇ闆r下，各國(guó)對(duì)子企業(yè)支付費(fèi)用所引發(fā)資金流動(dòng)是不征稅，也不加以嚴(yán)格限制。/10/1085國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第85頁(yè)（4）躲避各種風(fēng)險(xiǎn)采取轉(zhuǎn)移價(jià)格可使跨國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略富于彈性，克服外匯風(fēng)險(xiǎn)，適應(yīng)東道國(guó)政治原因改變。（以較低名義利潤(rùn)方法，掩蓋其利潤(rùn)真實(shí)情況

）（5）控制市場(chǎng)，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)地位

——跨國(guó)企業(yè)利用轉(zhuǎn)移價(jià)格來(lái)支持國(guó)外子企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

——扶植新企業(yè)，增強(qiáng)新建子企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力。/10/1086國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第86頁(yè)第六節(jié)跨國(guó)企業(yè)技術(shù)研發(fā)戰(zhàn)略調(diào)整

一、跨國(guó)企業(yè)“研究與開(kāi)發(fā)”趨向國(guó)際化背景二、跨國(guó)企業(yè)“研究與開(kāi)發(fā)”國(guó)際化（FDIinR&D

）主要表現(xiàn)三、跨國(guó)企業(yè)對(duì)發(fā)展中國(guó)家R&D投資概況四、跨國(guó)企業(yè)對(duì)中國(guó)R&D投資概況本節(jié)參考文件：1.李安方：《跨國(guó)企業(yè)R&D全球化》，人民出版社，2.《WorldInvestmentReport,》/10/1087國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第87頁(yè)“研究與開(kāi)發(fā)”國(guó)際化、全球化靠近知識(shí)資源區(qū)位設(shè)置研究與開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)力關(guān)鍵技術(shù)全球各地知識(shí)資源一、跨國(guó)企業(yè)“研究與開(kāi)發(fā)”趨向國(guó)際化背景聚集/10/1088國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第88頁(yè)

二、表現(xiàn)這種“研究與開(kāi)發(fā)”國(guó)際化主要表現(xiàn)在兩方面：（1）跨國(guó)企業(yè)海外“研究與開(kāi)發(fā)”分支機(jī)構(gòu)數(shù)量不停增加。比如：Motorola，Toyota

（2）跨國(guó)企業(yè)海外“研究與開(kāi)發(fā)”所占總支出比重不停上升。/10/1089國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第89頁(yè)補(bǔ)充：Motorola’sR&Dnetwork

TelecommunicationsequipmentmanufacturerMotorola(UnitedStates)istheworld’s19thlargestR&Dspendingfirm(在全球R&D支出最高20家企業(yè)排名19，見(jiàn)鏈接

).AsofenditoperatedmajorR&Dcentres(thosewithover100R&Dstaff)in19countriesworldwide:2inNorthAmerica,sixintheEU-15,oneinPoland,3inotherdevelopedcountries,6indevelopingcountries,includingBrazil,China,India,theRepublicofKorea,MalaysiaandSingapore,aswellasoneintheRussianFederation./10/1090國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第90頁(yè)三、跨國(guó)企業(yè)對(duì)發(fā)展中國(guó)家R&D投資概況（一）發(fā)展中國(guó)家越來(lái)越多地成為跨國(guó)企業(yè)R&D東道國(guó)比如，美國(guó)跨國(guó)企業(yè)對(duì)發(fā)展中國(guó)家R&D投資集中于5國(guó)：China,Singapore,Brazil,MexicoandtheRepublicofKorea，占對(duì)發(fā)展中國(guó)家R&D投資70%。（二）跨國(guó)企業(yè)R&D投資產(chǎn)業(yè)在不一樣區(qū)域存在差異比如，美國(guó):three-quartersofR&DbyUnitedStatesaffiliateslocatedinAsia(excludingJapan)wereincomputersandelectronicproductsindustriesin，但從全球來(lái)看，其海外R&D投資集中于運(yùn)輸設(shè)備行業(yè)。(見(jiàn)下一張幻燈片)/10/1091國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第91頁(yè)IndustrycompositionofR&Dbymajority-ownedforeignaffiliatesofUnitedStatesTNCs,（注：PSTreferstoprofessional,scientific,andtechnicalservices.）/10/1092國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第92頁(yè)（三）跨國(guó)企業(yè)對(duì)發(fā)展中國(guó)家R&D投資類(lèi)型?1.AdaptiveR&D——適用技術(shù)研發(fā)活動(dòng)。這類(lèi)技術(shù)研發(fā)活動(dòng)在中國(guó)十分經(jīng)典。而且在中國(guó)跨國(guó)企業(yè)R&D投資主要是“開(kāi)發(fā)”而不是“研究”??！?2.InnovativeR&Dlinkedtoproductionforlocalorregionalmarkets——面向全球市場(chǎng)產(chǎn)品應(yīng)用開(kāi)發(fā)。

?3.GlobalinnovativeR&Dfornewproductsorprocesses,orforbasicresearch——面向全球市場(chǎng)新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)或基礎(chǔ)研究。?4.Technology-monitoringR&D——追蹤國(guó)外技術(shù)動(dòng)態(tài)研發(fā)

。/10/1093國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第93頁(yè)（一）跨國(guó)企業(yè)在華研發(fā)機(jī)構(gòu)不停增加?？鐕?guó)企業(yè)來(lái)華設(shè)置研發(fā)機(jī)構(gòu)始于20世紀(jì)90年代初（1994年，北方電訊企業(yè)與北京郵電大學(xué)合作建立北郵—北電研究開(kāi)發(fā)中心）。今后，跨國(guó)企業(yè)在華設(shè)置研發(fā)機(jī)構(gòu)勢(shì)頭日益迅猛。截至底,外商投資設(shè)置研發(fā)中心約1200余家（年不到200家）。四、跨國(guó)企業(yè)對(duì)中國(guó)R&D投資概況/10/1094國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第94頁(yè)（二）行業(yè)分布主要分布在電子及通訊設(shè)備制造業(yè)（ICT

）、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)品制造業(yè)等行業(yè)。

（三）區(qū)位布局：這些研發(fā)機(jī)構(gòu)主要集中在北京、上海、廣州、深圳、天津、蘇州等科研力量比較集中大城市。北京主要集中在計(jì)算機(jī)、軟件、通信等領(lǐng)域；上海主要集中在化工、汽車(chē)、醫(yī)藥領(lǐng)域；廣州、深圳、天津、蘇州等以IT領(lǐng)域?yàn)橹鳌heICTindustry,haswitnessedaboominR&Dinvestment/10/1095國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第95頁(yè)（四）主要投資方式：1、在華設(shè)置獨(dú)資R&D機(jī)構(gòu)；2、在合資企業(yè)內(nèi)設(shè)置R&D機(jī)構(gòu)；3、與中國(guó)大學(xué)或者科研機(jī)構(gòu)聯(lián)合設(shè)置R&D機(jī)構(gòu)【思索】：近年來(lái)跨國(guó)企業(yè)研發(fā)機(jī)構(gòu)大舉入華動(dòng)因有哪些？/10/1096國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第96頁(yè)本章重點(diǎn)

一、名詞：跨國(guó)企業(yè)非股權(quán)參加

許可證協(xié)議特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議管理協(xié)議轉(zhuǎn)移價(jià)格跨國(guó)并購(gòu)換股并購(gòu)

二、界定或判斷跨國(guó)企業(yè)三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)三、跨國(guó)企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)程度主要度量指標(biāo)四、跨國(guó)企業(yè)主要特征五、跨國(guó)企業(yè)法律組織形式六、跨國(guó)企業(yè)非股權(quán)式投資主要形式七、跨國(guó)并購(gòu)分類(lèi)八、跨國(guó)企業(yè)實(shí)施轉(zhuǎn)移價(jià)格動(dòng)因

/10/1097國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第97頁(yè)第六章跨國(guó)銀行與國(guó)際投資

第一節(jié)跨國(guó)銀行定義、特征第二節(jié)跨國(guó)銀行產(chǎn)生與發(fā)展第三節(jié)跨國(guó)銀行組織形式第四節(jié)跨國(guó)銀行在國(guó)際投資中作用第五節(jié)跨國(guó)銀行在華投資概況（擴(kuò)展知識(shí)）

/10/1098國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第98頁(yè)一、概念

跨國(guó)銀行，是指以國(guó)內(nèi)銀行為基礎(chǔ)，同時(shí)在海外擁有或控制著分支機(jī)構(gòu)，并經(jīng)過(guò)這些分支機(jī)構(gòu)從事各種多樣國(guó)際業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)其全球性經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略目標(biāo)超級(jí)（國(guó)際性）銀行。第一節(jié)

跨國(guó)銀行定義、特征

不但要看其分支機(jī)構(gòu)形式和數(shù)量，還要看其設(shè)置分支機(jī)構(gòu)所在國(guó)家數(shù)量。WorldBankzl1981年指出在5國(guó)以上設(shè)置分支機(jī)構(gòu)大銀行才屬于跨國(guó)銀行。/10/1099國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第99頁(yè)案例資料：越來(lái)越多美國(guó)銀行來(lái)到歐洲,開(kāi)始在那里金融領(lǐng)域起統(tǒng)治作用。巨大跨國(guó)公司投資需求和國(guó)際貨幣波動(dòng)使得許多銀行在歐洲活動(dòng)最為有利可圖?；ㄆ煦y行報(bào)告指出:“在我們最狂熱夢(mèng)想中,我們也從未想到過(guò)事情會(huì)變得這樣美妙”。這家銀行于1971年從它海外業(yè)務(wù)中賺得了它凈收入42%。7家最大美國(guó)銀行平均國(guó)外收益占它們利潤(rùn)總額28%。其次,它們?cè)趪?guó)外增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了美國(guó)國(guó)內(nèi)?；ㄆ煦y行除了它風(fēng)險(xiǎn)較大金融業(yè)務(wù)外,現(xiàn)在在香港經(jīng)營(yíng)著一家百分之百屬于它空中貨運(yùn)公司,擁有巴拿馬一家倉(cāng)庫(kù)公司75%股份。這只是它在20個(gè)國(guó)家中設(shè)立86個(gè)非銀行分支企業(yè)中兩個(gè)。引自仇華飛：《戰(zhàn)后美國(guó)海外投資研究》，《社會(huì)科學(xué)》第1期第一節(jié)

跨國(guó)銀行定義、特征

問(wèn)題：1.從該案例中能夠看出跨國(guó)銀行和跨國(guó)企業(yè)之間是怎樣關(guān)系？

2.

跨國(guó)銀行在國(guó)際投資中作用怎樣？/10/10100國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第100頁(yè)（二）特征

1、跨國(guó)銀行含有派生性跨國(guó)銀行是國(guó)內(nèi)銀行對(duì)外擴(kuò)展產(chǎn)物，因而它首先含有商業(yè)銀行基本屬性和功效。從這個(gè)意義上講，跨國(guó)銀行含有派生性。

2、跨國(guó)銀行機(jī)構(gòu)設(shè)置含有超國(guó)界性

跨國(guó)銀行根本特征之一是在海外廣泛地建立各種類(lèi)型分支機(jī)構(gòu)。世界銀行在1981年關(guān)于跨國(guó)銀行匯報(bào)中，認(rèn)為在5個(gè)以上國(guó)家或地域設(shè)有分支行或獨(dú)資子銀行銀行才能算作是跨國(guó)銀行。/10/10101國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第101頁(yè)3、跨國(guó)銀行國(guó)際業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)含有非（超）本土性

跨國(guó)銀行從事國(guó)際業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，主要經(jīng)過(guò)其海外分支機(jī)構(gòu)直接出現(xiàn)在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)或國(guó)際市場(chǎng)上進(jìn)行，而且業(yè)務(wù)范圍往往包含一些在本國(guó)國(guó)內(nèi)被限制項(xiàng)目。在這一點(diǎn)上，跨國(guó)銀行表達(dá)了與國(guó)內(nèi)銀行屬性區(qū)分。首先，在經(jīng)營(yíng)方式上，跨國(guó)銀行國(guó)際業(yè)務(wù)則由自己分支機(jī)構(gòu)直接在國(guó)外推行，總行與分支機(jī)構(gòu)之間是與全部權(quán)或控制權(quán)相聯(lián)絡(luò)隸屬關(guān)系。其次，在經(jīng)營(yíng)范圍上，國(guó)內(nèi)銀行經(jīng)過(guò)代理行從事國(guó)際業(yè)務(wù)主要局限在信用證融資、托收、匯兌等簡(jiǎn)單傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面；跨國(guó)銀行因而在上述業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，還廣泛開(kāi)展各種歐洲貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)，乃至證券包銷(xiāo)、企業(yè)吞并、咨詢服務(wù)、保險(xiǎn)信托等非銀行金融業(yè)務(wù)（這些業(yè)務(wù)項(xiàng)目中有些在國(guó)內(nèi)是對(duì)商業(yè)銀行禁止，在中國(guó)便是如此?。。?/p>

/10/10102國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第102頁(yè)4、跨國(guó)銀行戰(zhàn)略制定具有全球性一方面，作為特殊一類(lèi)跨國(guó)公司，跨國(guó)銀行制定全球性戰(zhàn)略目標(biāo)具有必要性。——跟上國(guó)際銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新步伐；——在最大限度內(nèi)分散風(fēng)險(xiǎn)，并保持一定盈利能力。其次，電子通訊技術(shù)飛速發(fā)展，從而使其實(shí)施全球性經(jīng)營(yíng)管理戰(zhàn)略具備了可能性?！畔⒔涣骱蜆I(yè)務(wù)往來(lái)快捷性和親密性提供了技術(shù)伎倆。/10/10103國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第103頁(yè)5、跨國(guó)銀行管理實(shí)施集權(quán)化——對(duì)其海外分支機(jī)構(gòu)實(shí)施完全控股或大部分控股；——國(guó)外分支機(jī)構(gòu)高層管理者普通較少使用當(dāng)?shù)厝藛T，員工當(dāng)?shù)鼗潭容^低；——國(guó)外分支機(jī)構(gòu)重大決議由總行控制。/10/10104國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第104頁(yè)資料：匯豐銀行中國(guó)發(fā)展史

匯豐銀行HongkongandShanghaiBankingCorp.，全稱“香港上海匯豐銀行”。匯豐銀行漢字名字“匯豐”，按照英文念作“Wayfoong”。該行主要角色就是為中國(guó)和亞洲其它地域以及歐洲、美國(guó)等地貿(mào)易往來(lái)提供融資。匯豐銀行是為了向從事對(duì)華貿(mào)易企業(yè)提供融資和結(jié)算服務(wù)而于1864年在香港建立。1865年開(kāi)始營(yíng)業(yè)，同年在上海設(shè)置第一家分行，而后在天津、北京、漢口、重慶等地設(shè)置分支機(jī)構(gòu)。

匯豐銀行在中國(guó)各分行主要業(yè)務(wù)可分為兩類(lèi)：一是工商銀行業(yè)務(wù)（CorporateBanking），包含項(xiàng)目方面貸款與房地產(chǎn)貸款、進(jìn)出口押匯與票據(jù)托收、證券托管與B股業(yè)務(wù)、外匯資金安排等四個(gè)方面；二是零售銀行業(yè)務(wù)（RetailBanking），如存放賬戶、匯款、旅行支票、信用卡、商戶服務(wù)等。匯豐銀行上海分行還為客戶提供房地產(chǎn)按揭貸款等業(yè)務(wù)。如今，已創(chuàng)建140多年匯豐銀行已經(jīng)成為全球最大銀行及金融服務(wù)機(jī)構(gòu)之一，今天，匯豐集團(tuán)在歐洲、亞太區(qū)、美洲、中東及非洲等76個(gè)國(guó)家和地域設(shè)有約10000個(gè)辦事處。集團(tuán)在世界各地以商業(yè)銀行及金融服務(wù)作為關(guān)鍵業(yè)務(wù)。/10/10105國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第105頁(yè)106（一）逐步形成時(shí)期（15世紀(jì)至20世紀(jì)初）18世紀(jì)：工業(yè)革命19世紀(jì)：股份銀行國(guó)際結(jié)算+資金匯兌19世紀(jì)末20世紀(jì)初：真正跨國(guó)銀行

外部環(huán)境

hotmoney+MNEs

內(nèi)部環(huán)境實(shí)力增加比如，花旗銀行海外擴(kuò)展第二節(jié)跨國(guó)銀行產(chǎn)生與發(fā)展一、跨國(guó)銀行產(chǎn)生與發(fā)展

跨國(guó)銀行產(chǎn)生與發(fā)展過(guò)程大致可分為以下四個(gè)階段。/10/10106國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第106頁(yè)（三）快速發(fā)展階段（20世紀(jì)60～80年代）：融資支持，處理“美元荒”（四）調(diào)整重組階段（20世紀(jì)90年代初至90年代中期）：吞并活動(dòng)頻繁，以國(guó)內(nèi)吞并為主。（五）創(chuàng)新發(fā)展階段（20世紀(jì)90年代中期至今）：

跨國(guó)銀行最新發(fā)展展現(xiàn)出重組化、全能化、電子化、本土化四大趨勢(shì)。

/10/10107國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第107頁(yè)1.重組化。經(jīng)過(guò)重組和并購(gòu)不停擴(kuò)大資本和資產(chǎn)規(guī)模是國(guó)際銀行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)之一。——20世紀(jì)90年代中期以來(lái)，國(guó)際銀行業(yè)購(gòu)并之風(fēng)到達(dá)了前所未有水平，跨國(guó)購(gòu)并占了相當(dāng)大比重。例：4月，英國(guó)巴克萊銀行(Barclays)擬以870億美元天價(jià)收購(gòu)荷蘭銀行(ABNAMRO)，取得荷銀及其旗下LaSalle銀行財(cái)務(wù)情況。二、跨國(guó)銀行最新發(fā)展態(tài)勢(shì)（20世紀(jì)90年代中期以來(lái)

）/10/10108國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第108頁(yè)[補(bǔ)充資料]強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合是這次購(gòu)并浪潮最大特點(diǎn)。比如，花旗與旅行者合并后，新成立花旗集團(tuán)總資產(chǎn)7000億美元，排名美國(guó)第二。經(jīng)過(guò)收購(gòu)美國(guó)銀行（亞洲）股份有限企業(yè)

，中國(guó)建行在香港業(yè)務(wù)規(guī)?？焖贁U(kuò)大為原來(lái)兩倍，客戶貸款從原來(lái)第十六位飆升至第九位。（BankofAmerica(Asia)Limitedisnowawholly-ownedsubsidiaryofChinaConstructionBankCorporationandhasresolvedtoadoptthenewname“ChinaConstructionBank(Asia)CorporationLimited”

）/10/10109國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第109頁(yè)

2．全能化。伴隨金融創(chuàng)新不停發(fā)展，尤其是融資證券化趨勢(shì)（即金融脫媒現(xiàn)象）使銀行傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)受到極大擠壓。為應(yīng)對(duì)新挑戰(zhàn)，跨國(guó)銀行紛紛拓展業(yè)務(wù)范圍，向“金融百貨企業(yè)”方向發(fā)展。當(dāng)前，跨國(guó)銀行拓展主要新業(yè)務(wù)有：信托業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)、共同基金經(jīng)營(yíng)與管理、金融咨詢業(yè)務(wù)、信用擔(dān)保業(yè)務(wù)。/10/10110國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第110頁(yè)

3．電子化推進(jìn)跨國(guó)銀行創(chuàng)新。表現(xiàn)：銀行業(yè)務(wù)、工具、結(jié)算方式電子化?！谂l(fā)銀行業(yè)務(wù)方面，，如支付賬戶控制、賬戶調(diào)整、電子資金轉(zhuǎn)賬、支票存款服務(wù)、信用證電子簽發(fā)等；——零售銀行業(yè)務(wù)方面，電子技術(shù)利用已為銀行創(chuàng)造出一些非常主要付款方式，如ATMs等。

/10/10111國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第111頁(yè)1998年2月，號(hào)稱“金融超市之父”旅行者集團(tuán)CEO桑迪·威爾（SandyWeill）打電話約見(jiàn)當(dāng)初花旗企業(yè)CEO約翰·里德(JohnReed)，在餐桌上一開(kāi)口就讓對(duì)方嚇了一跳：“假如我們兩家集團(tuán)合并，能夠提供給天下每一個(gè)人所需要金融服務(wù)，金錢(qián)也會(huì)從世界各地流進(jìn)我們口袋?！崩锏禄卮鸬溃骸拔以J(rèn)為你約我吃飯，是要我花幾千塊錢(qián)買(mǎi)張古董桌子作慈善捐款，而現(xiàn)在我們卻是在談?wù)?00億美元（市值）生意！是不是能夠給我一天時(shí)間考慮考慮？”同年10月8日，花旗企業(yè)(Citicorp)與旅行者集團(tuán)(TravelerGroup)正式組成了一個(gè)新家庭：花旗集團(tuán)(Citigroup)，其商標(biāo)為旅行者集團(tuán)紅雨傘。合并后花旗集團(tuán)總資產(chǎn)到達(dá)7000億美元，雇員達(dá)27萬(wàn)名，從而成為世界上規(guī)模最大全能金融集團(tuán)企業(yè)之一。約翰·里德與桑迪·威爾在合并新聞公布會(huì)上發(fā)表了聯(lián)合申明：“此次合并將會(huì)立刻產(chǎn)生一個(gè)全球動(dòng)力室：花旗集團(tuán)。我們現(xiàn)在所做一切是在盡力為未來(lái)金融服務(wù)業(yè)創(chuàng)造一個(gè)典范模式?！痹陔S即兩年時(shí)間里，花旗集團(tuán)開(kāi)始向客戶提供銀行、證券以及保險(xiǎn)業(yè)務(wù)等各種金融產(chǎn)品，在美國(guó)本土開(kāi)創(chuàng)了金融全能化經(jīng)營(yíng)先河。花旗集團(tuán)市值從700億美元增加到2500億美元，年收入從近70億美元提升到130億美元，客戶也增加了三成，成為全球規(guī)模最大、服務(wù)領(lǐng)域最廣全球全能金融集團(tuán)。這次合并未受到美國(guó)司法、法院和國(guó)會(huì)反對(duì)，這對(duì)美國(guó)銀行業(yè)務(wù)范圍深入拓展，開(kāi)展實(shí)質(zhì)性混業(yè)經(jīng)營(yíng)含有開(kāi)創(chuàng)性意義，也為很快以后美國(guó)銀行法修訂埋下了很好伏筆。問(wèn)題：該案例表達(dá)了跨國(guó)銀行怎樣發(fā)展趨勢(shì)？其主要要原因有哪些？

案例：花旗集團(tuán)與旅行者集團(tuán)合并/10/10112國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第112頁(yè)案例：花旗集團(tuán)與旅行者集團(tuán)合并反應(yīng)了跨國(guó)銀行最新發(fā)展展現(xiàn)出重組化、全能化趨勢(shì)原因：

（1）伴隨金融創(chuàng)新不停發(fā)展，傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)受到了來(lái)自證券、保險(xiǎn)、基金等非銀行金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)烈沖擊，尤其是融資證券化趨勢(shì)（即金融脫媒現(xiàn)象，disintermediation

）使銀行傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)受到極大擠壓。為應(yīng)對(duì)新挑戰(zhàn)，跨國(guó)銀行紛紛拓展業(yè)務(wù)范圍，向“金融百貨企業(yè)”（“金融超市”

）方向發(fā)展。（2）金融全球化趨勢(shì)是促使跨國(guó)銀行重組和調(diào)整主要?jiǎng)右?。?）金融自由化加劇了跨國(guó)銀行競(jìng)爭(zhēng)和風(fēng)險(xiǎn)。（4）實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，應(yīng)對(duì)激烈競(jìng)爭(zhēng)和不停加劇風(fēng)險(xiǎn)。（5）利用并購(gòu)速度優(yōu)勢(shì)和協(xié)同效應(yīng)。/10/10113國(guó)際投資學(xué)教程第二版綦建紅第113頁(yè)跨國(guó)銀