香港外匯基金的管理與作用

1、香港外匯基金內(nèi)容背景管理方向外匯基金票據(jù)及債券金管局與淡馬錫的比較總結(jié)建議外匯基金背景 :1935 - 香港政府決定放棄沿用銀本位制度(以銀為幣) - 設(shè)立了外匯基金 - 為發(fā)鈔提供支持1976- 作用逐漸擴(kuò)大- 硬幣發(fā)行基金的資產(chǎn)和政府一般收入帳目 的大部分外幣資產(chǎn)均轉(zhuǎn)撥到外匯基金 本資料來源 1992 - 該年以前 - 其帳目都是保密的1992起 - 逐步提高透明度 - 開始將其帳目向公眾公開 - 現(xiàn)在更每月公布最新數(shù)字外匯基金的投資金隔管理專員負(fù)責(zé)外匯基金的投資管理 其投資目標(biāo)： - 保障資本 - 確保整體貨幣基礎(chǔ)得到美元支持 - 確保資金流動性 - 維持貨幣及金融穩(wěn)定 - 增強(qiáng)投資回報(bào)

2、金管局儲備管理部 根據(jù)投資指引 執(zhí)行外匯基金的投資策略 挑選每個(gè)市場應(yīng)予投資的證券 主動爭取較理想的回報(bào)外匯資金諮詢委員會監(jiān)察管治委員會、審核委員會、貨幣發(fā)行委員會 技術(shù)投資委員會、金隔基礎(chǔ)委員會設(shè)定投資基準(zhǔn)提供投資指標(biāo)與指引確保投資策略合外匯基金的目標(biāo)外匯基金成立外匯基金發(fā)展與美元掛鈎 (19721974)- 匯率定為每美元兌5.65港元- 干預(yù)上下限為 +/- 2.25%- 以英鎊持有的資產(chǎn)大量減少 (1974:53.9%,1976:16.5%)浮動匯率 (19741983)- 取消與美元掛鈎，港元自動浮動1976: 硬幣發(fā)行基金與政府一般收入外幣資產(chǎn) 轉(zhuǎn)撥外匯基金其後於1978年硬幣發(fā)行

3、基金與外匯基金 合併1976起財(cái)政儲備轉(zhuǎn)撥到外匯基金1993年4月1日香港金融管理局成立負(fù)責(zé)維持貨幣與銀行體系的穩(wěn)定儲備管理及金融基建方面1998年土地儲備併入外匯基金2007年4月起政府會就存放於外匯基金的財(cái)政儲備收取費(fèi)用，有關(guān)費(fèi)用是按每年1月就該年釐訂的固定比率計(jì)算。外匯基金的管理根據(jù)外匯基金條例 金管局代表香港市民管理外匯基金 財(cái)政司司長亦掌有基金控制權(quán) 外匯基金諮詢委員會則會向財(cái)政司司長提供意見Management TeamExchange Fund Advisory Committee (EFAC)Financial SecretaryHKMAExternal Managers Di

4、visionExternal fund managersDirect Investment DivisionInternal management teamSecretary for Financial Services Treasury 管理方式1998年前:偏向被動選擇保守的方法著重短期投資1998年後:比較積極著重長線投資爭取較高的長期實(shí)質(zhì)回報(bào)外匯基金的運(yùn)作由財(cái)政儲備轉(zhuǎn)撥到外匯基金有需要時(shí)，付還予政府一般收入帳目大部分金融資產(chǎn)均存放於外匯基金避免匯兌風(fēng)險(xiǎn)集中政府金融資產(chǎn)的管理外匯基金的作用 主要目的 : 確保港元匯價(jià)穩(wěn)定以外匯儲備形式, 為香港貨幣基礎(chǔ)提供支持 確保香港貨幣與金融體系發(fā)展

5、的穩(wěn)定和健全 鞏固香港在國際間金融中心的地位如: 97金融風(fēng)暴外匯基金票據(jù)及債券外匯基金票據(jù)及債券發(fā)行計(jì)劃香港金融管理局（金管局）外匯基金票據(jù) (外匯基金賬戶發(fā)出)債券作為貨幣市場操作的一種工具短期外匯基金票據(jù)及債券發(fā)行計(jì)劃在1990年3月推出91日、182日和364日期限的票據(jù)在1993年5月推出2年期外匯基金債券在1993年10月推出3年期外匯基金債券在1994年9月發(fā)行5年期外匯基金債券在1995年11月發(fā)行7年期外 匯基金債券在1996年10月發(fā)行10年期外匯基金債券 外匯基金票據(jù)及債券發(fā)行計(jì)劃截 至 2006 年 6 月 底 ， 未 償 還 總 額 約 為1,293 億 港 元 外匯

6、基金票據(jù)及債券發(fā)行計(jì)劃好處確保市場有大量優(yōu)質(zhì)的港元債券，以供作為買賣、投資及對沖的工具。認(rèn)可機(jī)構(gòu)可 憑所持的外匯基金票據(jù)債券在貼現(xiàn)窗借取隔夜港元資金。外匯基金票據(jù)及債券市場莊家制度同時(shí)，金管局實(shí)行交易商兩級制為增加外匯基金票據(jù)及債券在第二市場的流通量委任多個(gè)外匯基金票據(jù)及債券的認(rèn)可交易商及市場莊家(十四間)外匯基金票據(jù)及債券市場莊家制度責(zé)任須在貨幣市場正常交易時(shí)間內(nèi)就外匯基金票據(jù)及債券提供買賣報(bào)價(jià)認(rèn)可交易商會為其客戶在金融事務(wù)科登記並開立外匯基金賬戶在正常營業(yè)時(shí)間報(bào)出足以反映當(dāng)前市場利率的外匯基金票據(jù)買價(jià)和賣價(jià)，以維持票據(jù)市場運(yùn)作外匯基金票據(jù)及債券市場莊家制度金融事務(wù)科向市場莊家保證只會透過它

7、們而在第二市場買賣外匯基金票據(jù)承購市場莊家按當(dāng)前市場息率向它邀購的外匯基金票據(jù)為市場莊家擔(dān)當(dāng)外匯基金票據(jù)的最後供應(yīng)人及放貸人與市場莊家進(jìn)行掉換及回購?fù)鈪R基金票據(jù)的交易外匯基金票據(jù)及債券的定價(jià)外匯基金票據(jù)定價(jià)的基準(zhǔn)期限為1周、1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月及12個(gè)月外匯基金債券定價(jià)的基準(zhǔn)年期為2年、3年、4年、5年、7年及10年外匯基金票據(jù)及債券的定價(jià)路透社根據(jù)金管局指定的市場莊家提供的上午11時(shí)報(bào)價(jià)，每日計(jì)算有關(guān)定價(jià)計(jì)算方法是除去市場莊家提供的最高的兩個(gè)報(bào)價(jià)及最低的兩個(gè)報(bào)價(jià)，然後計(jì)算中間8個(gè)報(bào)價(jià)的平均值正式定價(jià)於星期一至星期五每日上午11時(shí)30分計(jì)算，經(jīng)主要新聞通訊社發(fā)布並於每日下午4時(shí)30分

8、計(jì)算及發(fā)布4時(shí)的收市參考價(jià)利用外匯基金票據(jù)及債券作為孖展抵押品香港期貨交易所於1999年12月13日起接受外匯基金票據(jù)及債券作為買賣股票期權(quán)及期貨的孖展抵押品被廣泛用作港元回購協(xié)議的抵押品 被擴(kuò)展成為多項(xiàng)投資產(chǎn)品的抵押品好處可增加其在港元定息市場的流通量，並有助減低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)總結(jié)外匯基金經(jīng)常性的發(fā)行及贖回票據(jù)，可以達(dá)致微調(diào)匯豐銀行賬戶結(jié)餘的效果，市場干預(yù)活動就可以進(jìn)行得較為暢順利用發(fā)行外匯基金票據(jù)去抽緊市場銀根，具有高成本效益的好處外匯基金是一種流動性高而風(fēng)險(xiǎn)低的投資，其利息收入可豁免溢利稅發(fā)行外匯基金票據(jù)的利息成本，亦較銀行同業(yè)利率為低，透過發(fā)行外匯基金票據(jù)去抽緊銀行同業(yè)市場的流動資金，是成

9、本效益較高的一種途徑金管局與淡馬錫的比較資產(chǎn)負(fù)債表-資產(chǎn)資產(chǎn)2006(以港幣百萬元位)庫存現(xiàn)金及通知存款19,661在銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的存款42,766衍生金融工具1,227指定透過損益以公平值列帳的金融資產(chǎn)1,088,192可供出售證券493黃金330其他資產(chǎn)17,949附屬公司投資2,145物業(yè)、設(shè)備及器材611預(yù)付土地經(jīng)營租賃費(fèi)2,997無形資產(chǎn)22資產(chǎn)總額1,176,393指定透過損益以公平值列帳的金融資產(chǎn)公平值2006(以港幣百萬元位)債務(wù)證券 短期國庫券及商業(yè)票據(jù)140,289 存款證20,050 其他債務(wù)證券668,021債務(wù)證券總額828,360股票 香港122,445 香港

10、以外地區(qū)137,387股票總額259,832總額1,088,192資產(chǎn)負(fù)債表-負(fù)債負(fù)債2006(以港幣百萬元位)負(fù)債證明書156,926政府發(fā)行的流通紙幣及硬幣6,842銀行體系結(jié)餘2,035衍生金融工具572交易用途的負(fù)債2,096銀行及其他金融機(jī)構(gòu)存款7,572其他香港特別行政區(qū)政府基金存款324,530香港法定組織存款26已發(fā)行外匯基金票據(jù)及債券129,139其他已發(fā)行債務(wù)證券已發(fā)行按揭證券其他負(fù)債38,947負(fù)債總額668,685資產(chǎn)負(fù)債表-權(quán)益權(quán)益2006(以港幣百萬元位)累計(jì)盈餘507,708權(quán)益總額507,708負(fù)債及權(quán)益總額1,176,393累積盈利盈利轉(zhuǎn)變(以%計(jì))恆生指數(shù)恆

11、生指數(shù)轉(zhuǎn)變(以%計(jì))任志剛說：外匯基金並非一般的投資基金，爭取投資回報(bào)並非其首要目標(biāo)。我們要採取審慎的投資方法，以保本及維持流動性為首要目標(biāo)，而非爭取回報(bào)；我們繼續(xù)維持這種策略。 外匯基金要再次取得如2006年般的高回報(bào)，相信非常困難。2006年股市上揚(yáng)讓我們受惠，但令2007年的股市前景更為不明朗。 淡馬錫背景新加坡的投資公司成立於1974年投資主要在新加坡，亞州及經(jīng)濟(jì)合作暨發(fā)展組織 (OECD) ，總值億新加坡幣投資組合包括：電信，金融服務(wù)，金融資產(chǎn)，資源等投資策略及目的策略發(fā)展放眼於長遠(yuǎn)回報(bào)，主動地監(jiān)察表現(xiàn)，評估機(jī)會及實(shí)行投資策略目的持續(xù)地增加投資者的回報(bào)資產(chǎn)負(fù)債表-資產(chǎn)年月日資產(chǎn)200

12、6(以新幣百萬元位)物業(yè)、設(shè)備(Property, plant and equipment)69,268無形資產(chǎn)(Intangibles)14,714 投資(Investments) 16,976金融資產(chǎn)(Financial assets) 13,829 投資資產(chǎn)(Investment properties) 7,848 發(fā)展資產(chǎn)(Properties under development) 453 其他非目前資產(chǎn)(Other non-current assets) 8,266 延遲稅資產(chǎn)(Deferred tax assets) 2,138 目前資產(chǎn)(Current assets) 65,61

13、4 總資產(chǎn)(Total Assets) 199,106 資產(chǎn)負(fù)債表-負(fù)債年月日負(fù)債及權(quán)益（Liabilities and equity） 2006(以新幣百萬元位)目前負(fù)債（Current liabilities） 50,901 非目前負(fù)債（Non-current liabilities）51,990 總權(quán)益（Total equity）股東權(quán)益（Shareholder equity ）70,890 利息（Minority interests）25,325 總負(fù)債及權(quán)益（Total liabilities and equity）199,106 總負(fù)債總資產(chǎn)（total debt/total equity)隨時(shí)有足夠現(xiàn)金去還債投資佔(zhàn)總資產(chǎn)不到淡馬錫管理風(fēng)險(xiǎn)，避免風(fēng)險(xiǎn)總負(fù)債的投資組合所面對的風(fēng)險(xiǎn)不會增加很多投資組合的結(jié)構(gòu)很穩(wěn)定ST指數(shù)淡馬錫投資組合的價(jià)值02040