武漢大學(xué)公選課戰(zhàn)略管理課件

1、第七章 并購(gòu)與重組戰(zhàn)略武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院71武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院72學(xué)習(xí)目標(biāo)了解企業(yè)在全球經(jīng)濟(jì)中將并購(gòu)作為競(jìng)爭(zhēng)手段的普遍性.探討企業(yè)通過并購(gòu)戰(zhàn)略來取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的原因了解企業(yè)用并購(gòu)戰(zhàn)略來取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的過程中所面臨的七個(gè)主要問題.了解和描述有效并購(gòu)戰(zhàn)略所具有的性質(zhì).定義企業(yè)重組戰(zhàn)略并能區(qū)分其常見的幾種形式.了解不同類型的重組戰(zhàn)略所帶來的短期和長(zhǎng)期效果.學(xué)習(xí)這章將要教給你必需的戰(zhàn)略管理知識(shí)武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院73合并、并購(gòu)、和接管: 有什么不同?合并兩家公司在相對(duì)平等的基礎(chǔ)上將相互的業(yè)務(wù)進(jìn)行整合.并購(gòu)一家公司懷有將已獲得的公司變成為其投資組合中的子公司的目的，而購(gòu)買另一家公司的控制或100%

2、股權(quán).接管一種特殊類型的并購(gòu)，目標(biāo)公司往往并沒有要求并購(gòu)者購(gòu)買完全的所有權(quán).武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院74圖 7.1 支持并購(gòu)的原因和妨礙并購(gòu)成功的問題武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院75并購(gòu)的原因了解和發(fā)展新的能力重構(gòu)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力范圍增強(qiáng)多元化與發(fā)展新產(chǎn)品相比，風(fēng)險(xiǎn)更小新產(chǎn)品開發(fā)成本越過市場(chǎng)進(jìn)入障礙加快進(jìn)入市場(chǎng)的速度增加市場(chǎng)力量實(shí)施并購(gòu)武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院76并購(gòu): 增強(qiáng)市場(chǎng)力量增強(qiáng)市場(chǎng)力量的因素:有能力在競(jìng)爭(zhēng)水平之上銷售產(chǎn)品或服務(wù).主要或輔助業(yè)務(wù)的成本低于那些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手.一家公司的規(guī)模、資源和能力賦予其卓越的競(jìng)爭(zhēng)能力.旨在增強(qiáng)市場(chǎng)力量的并購(gòu)受到下列制約:監(jiān)管審查金融市場(chǎng)的分析武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院77并

3、購(gòu): 增強(qiáng)市場(chǎng)力量市場(chǎng)力量的增加取決于:橫向并購(gòu): 在同一行業(yè)中的其他公司縱向并購(gòu): 并購(gòu)公司的供應(yīng)商或者分銷商相關(guān)并購(gòu): 在相關(guān)行業(yè)中的公司武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院78市場(chǎng)力量的獲得并購(gòu)公司對(duì)同一行業(yè)中的一家公司的并購(gòu)增加了企業(yè)的市場(chǎng)力量:以成本為基礎(chǔ)的協(xié)同效應(yīng)以銷售額為基礎(chǔ)的協(xié)同效應(yīng)并購(gòu)中具有類似特性的與那些不同特性的相比會(huì)獲得更高的績(jī)效.橫向并購(gòu)武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院79市場(chǎng)力量的獲得對(duì)一個(gè)或多個(gè)公司產(chǎn)品和服務(wù)的供應(yīng)商或分銷商的并購(gòu)?fù)ㄟ^控制輔助部分的價(jià)值鏈來提高公司的市場(chǎng)力量.橫向并購(gòu)縱向并購(gòu)武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院710市場(chǎng)力量的獲得高度相關(guān)行業(yè)里的并購(gòu)由于實(shí)施協(xié)同效應(yīng)的困難性，相關(guān)并購(gòu)?fù)?/p>

4、往是難以實(shí)施的.橫向并購(gòu)縱向并購(gòu)相關(guān)并購(gòu)武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院711并購(gòu): 越過市場(chǎng)進(jìn)入障礙進(jìn)入障礙與市場(chǎng)或在市場(chǎng)中經(jīng)營(yíng)的企業(yè)相關(guān)的因素增加了試圖進(jìn)入該市場(chǎng)的新企業(yè)的費(fèi)用和困難性規(guī)模經(jīng)濟(jì)差異化產(chǎn)品擴(kuò)地區(qū)并購(gòu)發(fā)生并購(gòu)的企業(yè)總部設(shè)在不同的國(guó)家常用來越過進(jìn)入障礙.因?yàn)椴煌膰?guó)家文化背景差異，可能很難協(xié)調(diào)和運(yùn)作.武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院712并購(gòu): 新產(chǎn)品開發(fā)成本和加快進(jìn)入市場(chǎng)速度新產(chǎn)品的內(nèi)部開發(fā)經(jīng)常被視為高風(fēng)險(xiǎn)行為.并購(gòu)使得公司獲得新的和流行的產(chǎn)品.因?yàn)椴①?gòu)公司的對(duì)產(chǎn)品的經(jīng)驗(yàn)，回報(bào)更具預(yù)見性.武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院713并購(gòu): 與發(fā)展新產(chǎn)品相比，風(fēng)險(xiǎn)更小并購(gòu)的結(jié)果可以比內(nèi)部產(chǎn)品開發(fā)的成果更容易地和更精

5、確地被估計(jì).管理者可能會(huì)將并購(gòu)視為為內(nèi)部投機(jī)和研發(fā)投資減少風(fēng)險(xiǎn).并購(gòu)可能阻礙或抑制創(chuàng)新.武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院714并購(gòu): 增強(qiáng)多元化利用并購(gòu)來多元化一家公司是最快和最容易改變其業(yè)務(wù)的投資組合的方法.相關(guān)多元化和無關(guān)多元化戰(zhàn)略兩者都可以通過并購(gòu)來實(shí)施.被并購(gòu)公司與并購(gòu)公司越相關(guān)，那么并購(gòu)將會(huì)成功的可能性就越大.武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院715并購(gòu): 重構(gòu)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力范圍一次并購(gòu)可以:減少激烈競(jìng)爭(zhēng)對(duì)一家公司的財(cái)務(wù)狀況的負(fù)面效應(yīng).減少一家公司對(duì)一個(gè)或一個(gè)以上的產(chǎn)品或市場(chǎng)的依賴性.減少一家公司對(duì)改變公司競(jìng)爭(zhēng)力范圍的特定市場(chǎng)的依賴性.武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院716并購(gòu): 了解和發(fā)展新的能力一家并購(gòu)公司可以獲

6、取其當(dāng)前不具備的能力:專門的技術(shù)和能力更廣泛的知識(shí)基礎(chǔ)減少慣性企業(yè)應(yīng)該獲得與其他企業(yè)不同但互相關(guān)聯(lián)和相互補(bǔ)充的能力，以建立自己的知識(shí)基礎(chǔ).武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院717達(dá)到成功并購(gòu)的問題過分龐大經(jīng)理們過度關(guān)注并購(gòu)巨額或超正常水平的債務(wù)對(duì)并購(gòu)對(duì)象評(píng)估不足過分多元化難以形成協(xié)同效應(yīng)整合的困難并購(gòu)的問題武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院718達(dá)到成功并購(gòu)的問題: 整合的困難整合的挑戰(zhàn)包括:合并兩種不同的企業(yè)文化連接不同的財(cái)務(wù)和控制系統(tǒng)建立有效的工作關(guān)系 (特別是不同的管理風(fēng)格)關(guān)于新并購(gòu)公司高管的地位問題的解決關(guān)鍵人員的損失削弱了被并購(gòu)公司的能力并減少其價(jià)值武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院719達(dá)到成功并購(gòu)的問題: 對(duì)并購(gòu)

7、對(duì)象評(píng)估不足預(yù)勤（盡職調(diào)查）為并購(gòu)而對(duì)目標(biāo)公司的評(píng)估過程無效的預(yù)勤可能會(huì)導(dǎo)致為目標(biāo)公司支付過多的費(fèi)用.需要研究的評(píng)價(jià):打算交易的資金籌措企業(yè)之間的文化差異交易的稅務(wù)后果合并兩個(gè)公司職員需要采取的行動(dòng)武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院720達(dá)到成功并購(gòu)的問題: 巨額或超正常水平的債務(wù)債務(wù)過高 (如垃圾債券) 可以:增加破產(chǎn)的可能性導(dǎo)致公司的信用評(píng)級(jí)降低排除那些有助于公司的長(zhǎng)期成功相關(guān)的投資活動(dòng)，比如:研究與開發(fā)人力資源培訓(xùn)市場(chǎng)營(yíng)銷武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院721達(dá)到成功并購(gòu)的問題: 難以形成協(xié)同效應(yīng)協(xié)同效應(yīng)資產(chǎn)的彼此聯(lián)合使用比其單獨(dú)使用更具價(jià)值.當(dāng)企業(yè)使用并購(gòu)戰(zhàn)略來創(chuàng)立協(xié)同效應(yīng)時(shí)，企業(yè)體驗(yàn)了交易成本.當(dāng)企業(yè)在評(píng)

8、估潛在的并購(gòu)時(shí)，往往低估了間接費(fèi)用.武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院722達(dá)到成功并購(gòu)的問題: 難以形成協(xié)同效應(yīng)獨(dú)有的協(xié)同效應(yīng)是指并購(gòu)雙方的資產(chǎn)通過聯(lián)合和整合所產(chǎn)生的能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力是其中任何一家公司與其他公司整合所達(dá)不到的.優(yōu)勢(shì): 這很難被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手了解和仿效.缺點(diǎn): 這也很難建立.武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院723達(dá)到成功并購(gòu)的問題: 過分多元化多元化的企業(yè)必須處理更大多元化的更多信息.多元化所造成的增加業(yè)務(wù)范圍可能會(huì)導(dǎo)致管理者過分依賴財(cái)務(wù)控制而不是戰(zhàn)略控制來評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)單元的績(jī)效.戰(zhàn)略重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到短期績(jī)效上.并購(gòu)可能變成為創(chuàng)新的替代品.武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院724達(dá)到成功并購(gòu)的問題: 經(jīng)理們過度關(guān)注并購(gòu)經(jīng)理們投

9、入大量的時(shí)間和精力于并購(gòu)戰(zhàn)略中:尋找可行的并購(gòu)對(duì)象.完成有效的預(yù)勤調(diào)查程序.準(zhǔn)備進(jìn)行談判.并購(gòu)?fù)瓿珊蟮墓芾碚线^程.武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院725達(dá)到成功并購(gòu)的問題:經(jīng)理們過度關(guān)注并購(gòu)并購(gòu)期間目標(biāo)公司的運(yùn)作處于一種缺乏生氣的氣氛中.直到談判結(jié)束，執(zhí)行人都可能猶豫做出能產(chǎn)生長(zhǎng)期效應(yīng)的決策.目標(biāo)公司的執(zhí)行人在并購(gòu)過程中會(huì)產(chǎn)生出短期表現(xiàn)以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的較大規(guī)避.武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院726達(dá)到成功并購(gòu)的問題: 公司過分龐大額外的控制成本可能會(huì)超過規(guī)模經(jīng)濟(jì)和額外市場(chǎng)力量的好處.更大的規(guī)?？赡軙?huì)導(dǎo)致更官僚的控制.形式化的控制往往會(huì)導(dǎo)致相對(duì)剛性和標(biāo)準(zhǔn)化的管理行為.該公司可能會(huì)產(chǎn)生較少創(chuàng)新.武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院

10、727有效的并購(gòu)戰(zhàn)略互補(bǔ)性的資產(chǎn)/資源并購(gòu)方的資產(chǎn)符合當(dāng)前的需要來建立核心競(jìng)爭(zhēng)力.善意的并購(gòu)善意的交易為整合提供了便利認(rèn)真謹(jǐn)慎的選擇過程深思熟慮的評(píng)價(jià)和協(xié)商更可能使整合更容易并建立協(xié)同效應(yīng).持有寬松的財(cái)務(wù)狀況擁有額外的財(cái)務(wù)資源可以保證有利可圖的項(xiàng)目的實(shí)施.武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院728有效并購(gòu)的特性特性結(jié)果中低程度的負(fù)債水平合并企業(yè)保持了財(cái)務(wù)靈活性靈活性有管理變化的經(jīng)驗(yàn)，具有靈活性和適應(yīng)性持續(xù)地重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新持續(xù)的對(duì)研發(fā)的投入作為公司總體戰(zhàn)略的一部分武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院729重組是指公司改變其系列的業(yè)務(wù)架構(gòu)或財(cái)務(wù)體系的戰(zhàn).一項(xiàng)并購(gòu)戰(zhàn)略的失敗往往先于一項(xiàng)重組戰(zhàn)略.重組可能發(fā)生于內(nèi)部或外部環(huán)境的變化之中.重組戰(zhàn)略:精簡(jiǎn)收縮杠桿并購(gòu)武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院730重組的分類: 精簡(jiǎn)公司的雇員的數(shù)量的減少，有時(shí)候是其運(yùn)營(yíng)部門的數(shù)量減少.可能會(huì)或也可能不會(huì)改變公司投資組合中各個(gè)業(yè)務(wù)的成分.精簡(jiǎn)的主要原因:從降低成本的角度提升收益率的期望為了更有效的運(yùn)營(yíng)期望或必要武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院731重組的分類: 收縮是指剝離、分立或其他一些消減公司非核心業(yè)務(wù)的做法.一系列的導(dǎo)致一家公司在戰(zhàn)略上重新定位其核心業(yè)務(wù)的行為.可能伴隨有精簡(jiǎn)，但不會(huì)裁減其核心業(yè)務(wù)的關(guān)鍵雇員.更小的公司可以被高層管理團(tuán)隊(duì)更有效的管理.