匯總寧中央銀行關(guān)注的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

1、中央銀行關(guān)注的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一.概述（一）主要指標(biāo)基本介紹1.GDP：指在一定時(shí)期內(nèi)，一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)中所產(chǎn)生的全部最終產(chǎn)品和勞務(wù)的價(jià)值，常被公認(rèn)為衡量國(guó)家狀況的最佳指標(biāo)。2.利率：就其表現(xiàn)形式來(lái)說(shuō)，是指一定時(shí)期內(nèi)利息額同借貸資本總額的比率?！肮诺鋵W(xué)派”認(rèn)為，利率是資本的價(jià)格，而資本的攻擊和需求決定利率的變化；凱恩斯則把利率看做是“使用貨幣的代價(jià)”；馬克思認(rèn)為，利率是剩余價(jià)值的一部分，是借貸資本家參與剩余價(jià)值分配的一種表現(xiàn)形式。3.失業(yè)率：指失業(yè)人口占勞動(dòng)人口的比率(一定時(shí)期全部就業(yè)人口中有工作意愿而仍未有工作的勞動(dòng)力數(shù)字)，旨在衡量閑置中的勞動(dòng)產(chǎn)能，是反映一個(gè)國(guó)家或地區(qū)失業(yè)狀況的主要指標(biāo)。4.

2、物價(jià)指數(shù)：以CPI為例，反映一定時(shí)期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購(gòu)買的生活消費(fèi)品價(jià)格和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和程度的相對(duì)數(shù)，是對(duì)城市居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)和農(nóng)村居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)進(jìn)行綜合匯總計(jì)算的結(jié)果。利用居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，可以觀察和分析消費(fèi)品的零售價(jià)格和服務(wù)價(jià)格變動(dòng)對(duì)城鄉(xiāng)居民實(shí)際生活費(fèi)支出的影響程度。5.貨幣供應(yīng)量：我國(guó)貨幣供應(yīng)量指標(biāo)分為以下四個(gè)層次： M0：流通中的現(xiàn)金； M1：M0+企業(yè)活期存款+機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款+農(nóng)村存款+個(gè)人持有的信用卡類存款； M2：M1+城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款+企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款+外幣存款+信托類存款； M3：M2+金融債券+商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓存單等。 其中，M1 是通常所說(shuō)的狹義貨

3、幣量，流動(dòng)性較強(qiáng)；M2 是廣義貨幣量，M2與M1，的差額是準(zhǔn)貨幣，流動(dòng)性較弱；M3 是考慮到金融創(chuàng)新的現(xiàn)狀而設(shè)立的，暫未測(cè)算。6.匯率：一國(guó)貨幣兌換另一國(guó)貨幣的比率，是以一種貨幣表示另一種貨幣的價(jià)格。由于世界各國(guó)貨幣的名稱不同，幣值不一，所以一國(guó)貨幣對(duì)其他國(guó)家的貨幣要規(guī)定一個(gè)兌換率，即匯率。（二）中央銀行經(jīng)濟(jì)指標(biāo)選取的原則中央銀行所關(guān)注的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都是與其最終貨幣政策的目標(biāo)緊密聯(lián)系的，為了更好地作為其政策制定的參考依據(jù)，這些指標(biāo)必須滿足一下條件：1.相關(guān)性。中央銀行選取的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)必須與中央銀行貨幣政策的最終目標(biāo)密切相關(guān)，這些指標(biāo)的變動(dòng)必然會(huì)對(duì)央行貨幣政策的效果產(chǎn)生可以預(yù)測(cè)的影響。2.可測(cè)性。這些

4、指標(biāo)都必須能夠被中央銀行迅速和精確地測(cè)量，這樣才便于分析和監(jiān)測(cè)。3.抗干擾性。這些指標(biāo)應(yīng)該能夠較為準(zhǔn)確地反映央行貨幣政策效果，并且較少受到外來(lái)因素的干擾。二.比較（一）各國(guó)央行關(guān)注的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)側(cè)重比較和原因（二）基礎(chǔ)貨幣與GDP的對(duì)應(yīng)關(guān)系1.角度一：通過(guò)貨幣供給與市場(chǎng)供求間的關(guān)系基礎(chǔ)貨幣是指處于流通界為社會(huì)公眾所持有的現(xiàn)金及銀行體系準(zhǔn)備金（包括法定存款準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金）的總和?；A(chǔ)貨幣*貨幣乘數(shù)=貨幣供給GDP即社會(huì)經(jīng)濟(jì)總量，市場(chǎng)供求與貨幣供求有如下關(guān)系：基礎(chǔ)貨幣通過(guò)貨幣乘數(shù)的作用影響貨幣供給，而貨幣供給又參與圖中的循環(huán)，貨幣供給影響市場(chǎng)總需求，市場(chǎng)總需求又與價(jià)格作用影響總供給。總需求就是GD

5、P，它包括消費(fèi)、投資、凈出口。在貨幣乘數(shù)不變的情況下，基礎(chǔ)貨幣的增加回引起貨幣供給的增加，從而使GDP增加。另外，由IS-LM模型可以得出，當(dāng)貨幣供給增加時(shí)，LM曲線右移，導(dǎo)致社會(huì)總產(chǎn)出增加。對(duì)于宏觀調(diào)控來(lái)說(shuō)，通過(guò)溫和的通貨膨脹可以增加社會(huì)產(chǎn)出，也就是說(shuō)通過(guò)貨幣供給的增加可以刺激GDP。 2.角度二：思考國(guó)際貿(mào)易帶來(lái)的GDP增量引發(fā)外匯儲(chǔ)備的增加，從而拉動(dòng)基礎(chǔ)貨幣的投放我國(guó)當(dāng)前的基礎(chǔ)貨幣投放受到了國(guó)外凈資產(chǎn)的很大影響1，隨著近年來(lái)我國(guó)貿(mào)易出口導(dǎo)向，高額順差帶來(lái)的外匯儲(chǔ)備不斷增加，央行在控制基礎(chǔ)貨幣方面處于較為被動(dòng)狀態(tài)。往常央行可以通過(guò)減少國(guó)內(nèi)信貸總額以及增加非基礎(chǔ)貨幣負(fù)債來(lái)保證基礎(chǔ)貨幣的穩(wěn)定，

6、但是近年來(lái)由于可操作國(guó)債不足以及國(guó)家對(duì)于產(chǎn)業(yè)的支持，導(dǎo)致央行在保證基礎(chǔ)貨幣穩(wěn)定的過(guò)程中可操作空間十分小，因此央行選擇發(fā)行主動(dòng)負(fù)債的央票作為外匯儲(chǔ)備增加的對(duì)沖。剛開始較有成效，但是近兩年由于外匯儲(chǔ)備數(shù)額過(guò)于龐大，甚至發(fā)行央票也無(wú)法完全穩(wěn)定基礎(chǔ)貨幣。因此我國(guó)的國(guó)外凈資產(chǎn)增加導(dǎo)致了基礎(chǔ)貨幣投放的增加。3.角度三：基礎(chǔ)貨幣的增加與GDP增加是一個(gè)相互影響的過(guò)程。由于基礎(chǔ)貨幣投放增加會(huì)影響貨幣供給，從而影響到GDP的數(shù)額，但同時(shí)，GDP的增加會(huì)引發(fā)貨幣需求增加，從而又要求更多的貨幣供給。貨幣供給與貨幣需求之間的連接紐帶為利率，央行通過(guò)利率水平調(diào)解宏觀經(jīng)濟(jì)中貨幣供給與貨幣需求之間的平衡。（三）中央銀行關(guān)注

7、的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和財(cái)政部關(guān)注的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的區(qū)別1.央行與財(cái)政部關(guān)注的最終經(jīng)濟(jì)指標(biāo)基本一致都是關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)穩(wěn)定和充分就業(yè) 2.央行與財(cái)政部關(guān)注的調(diào)節(jié)指標(biāo)不同央行關(guān)注操作指標(biāo)有準(zhǔn)備金和基礎(chǔ)貨幣，央行關(guān)注的中介指標(biāo)有貨幣供應(yīng)量、利率和貸款量。財(cái)政部關(guān)注的操作指標(biāo)有稅種稅目及稅率、公共支出額、國(guó)債發(fā)行額、政府投資額，財(cái)政部關(guān)注的傳導(dǎo)指標(biāo)為收入分配、貨幣供應(yīng)量、價(jià)格。 3.央行與財(cái)政部關(guān)注的調(diào)節(jié)指標(biāo)作用機(jī)制不同財(cái)政部的調(diào)節(jié)指標(biāo)可以從收入和支出兩方面直接影響社會(huì)需求的形成 ，央行是在國(guó)民收入分配和財(cái)政分配基礎(chǔ)上再分配 4.央行與財(cái)政部關(guān)注的調(diào)節(jié)指標(biāo)作用方向不同財(cái)政在投資需求方面主要是調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)

8、濟(jì)結(jié)構(gòu)合理化，而央行的作用主要在于調(diào)整總量和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)5.央行與財(cái)政部關(guān)注的調(diào)節(jié)指標(biāo)在擴(kuò)張和緊縮需求方面作用不同央行的操作及中介指標(biāo)是監(jiān)測(cè)社會(huì)在擴(kuò)張和緊縮需求方面問(wèn)題的重點(diǎn)指標(biāo)，而財(cái)政部的調(diào)節(jié)指標(biāo)會(huì)起到一種間接監(jiān)測(cè)的作用。 三.問(wèn)題（一）央行判斷“流動(dòng)性過(guò)?！笨梢詠?lái)自哪些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)？答：流動(dòng)性過(guò)剩，主要是貨幣流動(dòng)性過(guò)剩，可以簡(jiǎn)單理解為一國(guó)的貨幣供給量超過(guò)了貨幣均衡的要求。歐洲中央銀行提出了其一整套衡量貨幣流動(dòng)性過(guò)剩的指標(biāo)，包括兩個(gè)體系，一是數(shù)量指標(biāo)，包括了1.貨幣缺口(Money Gap) 即實(shí)際貨幣供應(yīng)量和均衡貨幣供應(yīng)之間的差額、2.貨幣過(guò)剩(Money Overhang)即超過(guò)了貨幣需求的貨幣

9、供應(yīng)。貨幣過(guò)剩和貨幣缺口的區(qū)別在于對(duì)均衡貨幣值的定義不同。貨幣過(guò)剩定義中，均衡貨幣值為長(zhǎng)期貨幣需求估計(jì)值，這種估計(jì)值沒(méi)有考慮實(shí)際產(chǎn)出對(duì)潛在產(chǎn)出的偏離以及實(shí)際價(jià)格水平對(duì)均衡價(jià)格水平的偏離。而貨幣缺口中 ：的均衡貨幣值是和價(jià)格穩(wěn)定及潛在產(chǎn)出相一致的估計(jì)值，它不考慮這兩個(gè)變量的當(dāng)期實(shí)際值。一般來(lái)說(shuō)，貨幣需求函數(shù)中的殘差項(xiàng)就是貨幣過(guò)剩。3.MGDP指標(biāo)這里的M指貨幣供應(yīng)，一般用廣義貨幣供應(yīng)量，4.CreditGDP指標(biāo)這里的Credit指銀行體系對(duì)私人部門的信貸總量。二是價(jià)格指標(biāo)，衡量貨幣流動(dòng)性過(guò)剩的價(jià)格指標(biāo)是利率。我國(guó)近年的具體表現(xiàn)指標(biāo)有：1.超額準(zhǔn)備金率和流動(dòng)資產(chǎn)比率高；2.貨幣乘數(shù)絕對(duì)差額處于高

10、位；3.貨幣市場(chǎng)利率水平處于低位；4.存貸差快速增長(zhǎng)、存貸比持續(xù)下降。（二）物價(jià)指標(biāo)變動(dòng)對(duì)中央銀行貨幣政策的影響如何？ 答：維持物價(jià)穩(wěn)定是中央銀行實(shí)施貨幣政策的終極目的之一，物價(jià)變動(dòng)，特別是物價(jià)的劇烈波動(dòng)，肯定會(huì)對(duì)貨幣政策產(chǎn)生影響，中央銀行會(huì)通過(guò)運(yùn)用貨幣政策工具來(lái)調(diào)控物價(jià)。例如在通貨膨脹時(shí)期采用緊縮的貨幣政策，而在通貨緊縮時(shí)期用擴(kuò)張的貨幣政策。但是引起物價(jià)變動(dòng)的原因很多，并不一定就是貨幣多發(fā)帶來(lái)的，也可能是成本推動(dòng)或者供需不平衡引起的，因此不能認(rèn)為物價(jià)穩(wěn)定僅是中央銀行的責(zé)任，貨幣政策有它固有的局限，往往需要財(cái)政政策的配合，才能更有效的穩(wěn)定物價(jià)。（三）社會(huì)融資總量對(duì)央行貨幣政策的作用機(jī)制？答：社

11、會(huì)融資規(guī)模是全面反映金融與經(jīng)濟(jì)關(guān)系，以及金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金支持的總量指標(biāo)。社會(huì)融資規(guī)模是指一定時(shí)期內(nèi)（每月、每季或每年）實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系獲得的全部資金總額。這里的金融體系為整體金融的概念，從機(jī)構(gòu)看，包括銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)；從市場(chǎng)看，包括信貸市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)以及中間業(yè)務(wù)市場(chǎng)等。社會(huì)融資規(guī)模的內(nèi)涵主要體現(xiàn)在三個(gè)方面。一是金融機(jī)構(gòu)通過(guò)資金運(yùn)用對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供的全部資金支持，即金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的綜合運(yùn)用，主要包括人民幣各項(xiàng)貸款、外幣各項(xiàng)貸款、信托貸款、委托貸款、金融機(jī)構(gòu)持有的企業(yè)債券、非金融企業(yè)股票、保險(xiǎn)公司的賠償和投資性房地產(chǎn)等。二是實(shí)體經(jīng)濟(jì)利用規(guī)范的金融工具、在正規(guī)金融市場(chǎng)、

12、通過(guò)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)所獲得的直接融資，主要包括銀行承兌匯票、非金融企業(yè)股票籌資及企業(yè)債的凈發(fā)行等。三是其他融資，主要包括小額貸款公司貸款、貸款公司貸款、產(chǎn)業(yè)基金投資等。社會(huì)融資總額作為央行貨幣政策的中間目標(biāo)，其優(yōu)點(diǎn)在于：1.社會(huì)融資規(guī)模作為貨幣政策中間目標(biāo)適合我國(guó)融資結(jié)構(gòu)的變化2.社會(huì)融資規(guī)模是與貨幣政策最終目標(biāo)關(guān)聯(lián)性更顯著的中間目標(biāo)3.社會(huì)融資規(guī)模中間目標(biāo)符合宏觀調(diào)控市場(chǎng)化方向4.社會(huì)融資規(guī)模中間目標(biāo)體現(xiàn)了數(shù)量調(diào)控和價(jià)格調(diào)控相結(jié)合（四）央行關(guān)注的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)反映的問(wèn)題答：1.GDP。其意義在于：判斷宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況。宏觀經(jīng)濟(jì)管理中有重要作用。在對(duì)外交往中有重要意義。2. 物價(jià)指數(shù)，以CPI為例。CPI通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標(biāo)。如果消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)升幅過(guò)大，表明通脹已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定因素，央行會(huì)有緊縮貨幣政策和財(cái)政政策的風(fēng)險(xiǎn)，從而造成經(jīng)濟(jì)前景不明朗。央行關(guān)注CPI指數(shù)以調(diào)整貨幣政策的取向，CPI對(duì)央行是采取寬松還是緊縮的貨幣政策有非常重大的影響。當(dāng)然它對(duì)利率水平影響也很大。3.貨幣供應(yīng)量。貨幣供應(yīng)