公司治理：理論與實(shí)踐課件

1、公司治理：理論與實(shí)踐內(nèi)容提要何為公司治理？公司為什么要治理？關(guān)于人公司的若干討論；公司如何治理：關(guān)于公司治理的若干討論；公司治理的最新進(jìn)展介紹幾份國(guó)際上的研究報(bào)告；公司治理：范本評(píng)讀；通用電氣？輝瑞制藥？公司治理：概念與術(shù)語(yǔ)公司治理，源自Corporate Governance;定義：學(xué)者喜歡下定義；一類學(xué)者喜歡對(duì)現(xiàn)有術(shù)語(yǔ)進(jìn)行“獨(dú)特”界定；一類學(xué)者喜歡“創(chuàng)造”術(shù)語(yǔ)來(lái)界定現(xiàn)象；公司治理：最早應(yīng)當(dāng)是學(xué)者創(chuàng)造出來(lái)的術(shù)語(yǔ)；然后有人對(duì)其進(jìn)行界定；介入的學(xué)者越多，界定也就越細(xì)致、復(fù)雜；公司治理：概念與術(shù)語(yǔ)狹義：關(guān)于公司董事會(huì)的功能、結(jié)構(gòu)、股東的權(quán)利等方面的制度安排；廣義：有關(guān)公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一

2、整套法律、文化和制度性安排；這些安排決定公司的目標(biāo)，誰(shuí)在什么狀態(tài)下實(shí)施控制、如何控制、風(fēng)險(xiǎn)和收益如何在不同企業(yè)成員之間分配等這樣一些問(wèn)題；Blair, 1995, Rethinking corporate governance.引自平來(lái)祿“公司治理的法律基礎(chǔ)和市場(chǎng)環(huán)境研究”公司治理：概念與術(shù)語(yǔ)Corporate governance deals with the ways in which suppliers of finance to corporations assure themselves of getting a return on their investment.How do t

3、he suppliers of finance get managers to return some of the profits to them?How do they make sure that managers do not steal the capital they supply or invest it in bad projects?How do suppliers of finance control managers?Shleifer and Vishny, 1997, A survey of corporate governance公司治理：概念與術(shù)語(yǔ)公司治理，可以解讀

4、為對(duì)“公司”的“治理”；問(wèn)題是：公司是什么東東？它為什么需要治理？又一個(gè)術(shù)語(yǔ)及其界定；企業(yè)的本質(zhì)特征是什么？公司治理：概念與術(shù)語(yǔ)關(guān)于企業(yè)本質(zhì)特征的若干代表性界定；分工、合作的場(chǎng)所；（斯密）與剩余價(jià)值、剝削工人有關(guān)；（馬克思）社會(huì)再生產(chǎn)的組織單元；從事生產(chǎn)、購(gòu)銷、運(yùn)輸一技服務(wù)性性活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)單位（新華詞典）；一種節(jié)省市場(chǎng)交易成本的裝置；契約的聯(lián)結(jié)或“合同網(wǎng)”；公司治理：概念與術(shù)語(yǔ)這些關(guān)于企業(yè)的概念或界定，不能回答：公司為什么需要治理？劉氏歪解之一：公司是人所組成的利益聯(lián)合體；正是由于公司是由人所組成，才需要相應(yīng)的治理機(jī)制；一切公司治理都是對(duì)人的治理；人又是什么東西？人啊人人究竟是什么東西？早晨四條

5、腿，中午兩條腿，傍晚三條腿的動(dòng)物關(guān)于道德人；人之初，性本善？道德人的對(duì)立面；人之性惡，其善者偽也；待師法然后正，得禮義然后治;驊騮、馬堇驥、纖離、綠耳，此皆古之良馬也；然則必前有銜轡之制，后有鞭策之威，加之以造父之駛，然后一日而致千里。 人啊人關(guān)于經(jīng)濟(jì)人以經(jīng)濟(jì)利益最大化；理性：君子愛財(cái)，取之有道；理性有限：機(jī)關(guān)算盡太聰明，反誤了卿卿性命與經(jīng)濟(jì)人相關(guān)的幾個(gè)術(shù)語(yǔ)；社會(huì)人：社會(huì)網(wǎng)絡(luò)、尊重、價(jià)值與自我實(shí)現(xiàn)；馬斯洛的需求層次說(shuō)；生理、安全、社交、尊重、自我實(shí)現(xiàn)；唐駿：別微軟、奔盛大；圖的是什么？人啊人關(guān)于自利的經(jīng)濟(jì)人M. Jensen and W. Meckling的REMM理論ResourcefulE

6、valuatorMaximizerModel從經(jīng)濟(jì)人到自利、聰明（狡黠）的經(jīng)濟(jì)人人與組織：離題討論什么是家庭？社會(huì)學(xué)家的解釋：社會(huì)的基本單位心理學(xué)家的解釋：心靈的港灣？道德學(xué)家的解釋：倫理道德由此開始經(jīng)濟(jì)學(xué)家的解釋：一種有效的組織規(guī)模效應(yīng)：想想70年代末的大學(xué)生保險(xiǎn)效應(yīng)：生老病死，只有夫妻最可靠，劉氏歪解：無(wú)限責(zé)任的合伙組織人與組織：離題討論關(guān)于家庭的一些歪解無(wú)限責(zé)任：對(duì)配偶、對(duì)子女、對(duì)父母：現(xiàn)代社會(huì)趨向于有限責(zé)任；合伙形式：兩人合伙；無(wú)限+合伙=信任：信任可以降低交易成本感情投資；資本投資；生產(chǎn)力投資；，婚前財(cái)產(chǎn)公證、AA制：有限(責(zé)任)合伙；企業(yè)組織形式的創(chuàng)新？離婚：合伙對(duì)象選擇錯(cuò)誤？人與

7、組織：離題討論學(xué)校與醫(yī)院：不以盈利為目的，但絕不放過(guò)任何一個(gè)賺錢機(jī)會(huì)的組織關(guān)于非盈利組織真的存在不盈利的組織嗎？教堂與廟宇：沒(méi)有錢絕對(duì)不能生存；不以盈利為目的：只是強(qiáng)調(diào)其它形式的服務(wù)更重要；醫(yī)院拋棄病人致死：昆明市第一人民醫(yī)院；廣西瑞康醫(yī)院；包頭市醫(yī)學(xué)院第一附屬醫(yī)院；隆昌縣人民醫(yī)院、中醫(yī)院；還是醫(yī)院：天價(jià)處方為那般？人與組織：離題討論政府：特種形式的組織政府的盈利方式：收稅政府核心競(jìng)爭(zhēng)力：持續(xù)創(chuàng)造更多稅源的能力國(guó)家強(qiáng)大的判斷標(biāo)準(zhǔn)：經(jīng)濟(jì)實(shí)力第一加入政府的目的？退出政府的目的美國(guó)一些政府官員辭官不做：要賺錢養(yǎng)家；據(jù)中國(guó)青年報(bào)8月17日?qǐng)?bào)道，截至2003年7月，通化市共有141名干部下海。為什么？企

8、業(yè)性質(zhì)：以人為本從家庭到企業(yè)；家庭與企業(yè)：本質(zhì)上有相似之處；辛辛苦苦地經(jīng)營(yíng)一個(gè)家庭；愛廠如家與終身雇傭；如果企業(yè)也能獲得如家庭成員般的相互信任，那么，這類企業(yè)可以在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中“所向無(wú)敵”；想想A. Alchian, Jensen and Meckling等的理論；這類企業(yè)或許不需要專門的治理結(jié)構(gòu)；你也可以將之歸為治理結(jié)構(gòu)的一種；企業(yè)性質(zhì)：以人為本關(guān)于企業(yè)企業(yè)是由自利、聰明的經(jīng)濟(jì)人所組成的利益聯(lián)合體；這個(gè)利益聯(lián)合體有多穩(wěn)固？任何時(shí)候，都不要把企業(yè)作為一個(gè)獨(dú)立實(shí)體來(lái)看待；關(guān)于廟能否約束和尚的討論企業(yè)中的所有人任何時(shí)候都會(huì)將自己的利益置于聯(lián)合體利益之上；邏輯上，先有聯(lián)合體利益，后有個(gè)人利益；但每個(gè)人

9、都因缺乏信任而擔(dān)心“后下手遭殃”聯(lián)合體的脆弱性討論天健是一個(gè)利益聯(lián)合體嗎？如何超越利益的聯(lián)合？誰(shuí)在珍惜并培養(yǎng)天健的聲譽(yù)？有沒(méi)有人在濫用天健的聲譽(yù)？如何讓大天健的所有家庭成員都能夠珍惜天健的聲譽(yù)？公司治理：概念界定回到投資回報(bào)問(wèn)題的討論投資者為什么不能取得回報(bào)？企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗，顆粒無(wú)收，當(dāng)然沒(méi)有回報(bào)；企業(yè)經(jīng)營(yíng)不成功，只能勉強(qiáng)維持，也沒(méi)有回報(bào)；莊稼豐收，長(zhǎng)工吃大肉，地主喝稀粥；為什么會(huì)出現(xiàn)這樣問(wèn)題？如何保證投資者的投資能獲得回報(bào)？降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗的可能性；盡可能增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)成功的機(jī)率；在企業(yè)經(jīng)營(yíng)成功后還要給投資者以合理的回報(bào)；公司治理：概念界定公司治理：通過(guò)一種制度安排，來(lái)約束自利經(jīng)濟(jì)人的行為；確保

10、經(jīng)濟(jì)人不“偷”聯(lián)合體的利益；但是，約束總是一種被動(dòng)的安排，屬于“攻城”一類的下策，對(duì)“懶”等就難以約束；我們需要一種“上策”；公司治理：通過(guò)制度安排，將自利經(jīng)濟(jì)人的利益與聯(lián)合體的利益最終是投資人的利益”捆綁“起來(lái)，有效引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)人的行為；比如，我們都很熟悉的期權(quán)激勵(lì)制度；最好的公司治理：讓員工自我約束；公司治理：基本原理公司治理的核心：約束與激勵(lì)約束：通過(guò)一些列懲罰方式，約束員工的行為內(nèi)部約束：公司內(nèi)部各種規(guī)章制度；員工不得遲到早退：最容易執(zhí)行和監(jiān)督的制度；事務(wù)所高級(jí)經(jīng)理不能與被審計(jì)單位存在利益往來(lái)：難以之行、監(jiān)督的制度；外部約束：外部環(huán)境往往會(huì)起到約束的功效市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)：經(jīng)理人想要偷懶都不行；資本

11、市場(chǎng)信息公開制度：同樣對(duì)經(jīng)理人員構(gòu)成約束；公司治理：基本原理激勵(lì)：與約束規(guī)則“不得XX”相反，激勵(lì)規(guī)則鼓勵(lì)員工“應(yīng)當(dāng)XX”；內(nèi)部激勵(lì)：通常意義上的激勵(lì)：績(jī)效評(píng)制度；另外一層激勵(lì)：價(jià)值與自我實(shí)現(xiàn)問(wèn)題；激勵(lì)制度，管理中最難的一環(huán)：激勵(lì)做錯(cuò)事并不少見外部激勵(lì)；外部環(huán)境也有激勵(lì)作用；經(jīng)理人市場(chǎng)：同樣也有激勵(lì)作用；競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境：獎(jiǎng)勵(lì)那些成功的企業(yè)和企業(yè)家；資本市場(chǎng)：以低融資成本來(lái)獎(jiǎng)勵(lì)有效的企業(yè)制度；公司治理：基本原理內(nèi)部激勵(lì)與約束制度設(shè)立；關(guān)于知識(shí)（knowledge)通用知識(shí)：可傳遞、易監(jiān)督典型的通用知識(shí)：操作手冊(cè)專有知識(shí)：不可傳遞或傳遞損耗過(guò)大、不易監(jiān)督比如廠長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)管理才能：書本上學(xué)不來(lái)的銷售人

12、員的銷售網(wǎng)絡(luò)高級(jí)技術(shù)研發(fā)人員事務(wù)所的高級(jí)經(jīng)理、合伙人；如果將事務(wù)所定位為一種知識(shí)性企業(yè)，則每個(gè)人都或多或少擁有了專有知識(shí)；公司治理：基本原理內(nèi)部激勵(lì)與約束制度建立總體原則對(duì)通用知識(shí)擁有者：堵以約束為主，激勵(lì)為輔對(duì)專有知識(shí)擁有者：疏即：收買；以激勵(lì)為主，約束為輔總體要讓其有套牢的感覺(jué)套牢：不僅僅是金錢的，要有使命感、歸宿感內(nèi)部的激勵(lì)與約束內(nèi)部的約束與激勵(lì)機(jī)制兩個(gè)角度：激勵(lì)與約束；多個(gè)層次：公司規(guī)模越大，委托-代理層級(jí)越多；理論上：對(duì)高層，多激勵(lì)，少約束；對(duì)底層，少激勵(lì)，多約束；底層員工約束激勵(lì)專有知識(shí)通用知識(shí)董事會(huì)高管層管理層1管理層n內(nèi)部的激勵(lì)與約束內(nèi)部的約束與激勵(lì)機(jī)制但是，人是情感動(dòng)物，在相

13、同的環(huán)境下，不同的情感與不同的效率是聯(lián)系起來(lái)的；著名的霍桑試驗(yàn)；人是最復(fù)雜的，沒(méi)有兩個(gè)人能完全相同對(duì)待；不同的企業(yè)組織形式下，專有知識(shí)的分布特征會(huì)有所不同；事務(wù)所：一個(gè)知識(shí)密集型企業(yè)；任何一個(gè)層次，都可能會(huì)有一些專門知識(shí)；學(xué)習(xí)型企業(yè)：專有知識(shí)應(yīng)當(dāng)會(huì)不斷增加；通用歐寶：流水線工人隨時(shí)可以讓流水線停下來(lái)；內(nèi)部的激勵(lì)與約束目前各國(guó)關(guān)于公司治理的討論，基本圍繞董事會(huì)和總經(jīng)理一級(jí)；如何建立一個(gè)有效的董事會(huì)？如何選定一個(gè)卓越的總經(jīng)理并保證總經(jīng)理能全心全意為人民服務(wù)？為人民服務(wù)：不是純粹地調(diào)侃！如果公司股權(quán)充分分散，股東利益代表什么？對(duì)董事的約束與激勵(lì)；對(duì)總經(jīng)理的約束與激勵(lì)；內(nèi)部的激勵(lì)與約束不要迷信制度！為

14、什么一個(gè)事前看起來(lái)很好的激勵(lì)制度，事后千瘡百孔？比如，事務(wù)所的合伙人或部門經(jīng)理經(jīng)營(yíng)責(zé)任承包制；再回到REMM；同樣，一個(gè)看起來(lái)很好的約束制度，一段時(shí)間后就無(wú)效了，為什么？審計(jì)報(bào)告的雙簽制度；關(guān)于病毒與抗生素的關(guān)系；華為天天在折騰：背后有其合理性；內(nèi)部的激勵(lì)與約束關(guān)于惠普與Carly Fiorina;HP：美國(guó)硅谷文化的象征；早期以工具制造起家：分離出來(lái)的Agilent：惠普早期的核心資產(chǎn)；曾經(jīng)成功轉(zhuǎn)型做計(jì)算機(jī)；但在20世紀(jì)90年代初、中，持續(xù)疲軟；通過(guò) Christian &Timbers 找到Fiorina；其中的一些趣事；內(nèi)部的激勵(lì)與約束Carly Fiorina：上任之初，謙遜平和；搞定

15、Richard Hackborn；一旦穩(wěn)定，立即“大刀闊斧”？希望給外界帶來(lái)一些新概念；與康柏合并：就是這樣一種背景下的產(chǎn)物；董事會(huì)：為什么不能約束Carly？董事會(huì)的召開方式！Walter Hewlett的努力！外部的激勵(lì)與約束外部環(huán)境的激勵(lì)、約束：企業(yè)免費(fèi)的治理機(jī)制；內(nèi)部的治理機(jī)制：都要花錢；外部的治理環(huán)境：股東不需要買單；這也就是經(jīng)濟(jì)學(xué)所說(shuō)的外部性問(wèn)題；孟母“折鄰而居”也是要一些成本；哪些外部環(huán)境會(huì)對(duì)構(gòu)成治理效用？如果從“南半球蝴蝶煽動(dòng)翅膀”角度推測(cè)，無(wú)窮！只能列舉，不能窮盡；外部的激勵(lì)與約束市場(chǎng)與競(jìng)爭(zhēng)：應(yīng)當(dāng)是最好的外部因素；市場(chǎng)最公平；管制者無(wú)論如何也達(dá)不到市場(chǎng)自身實(shí)現(xiàn)的公平；優(yōu)勝劣汰

16、：讓管理者戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢；為什么美國(guó)不遺余力地反壟斷？維持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的公平性；一個(gè)公平且充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)就是最好的參照系；世界通信：通信市場(chǎng)持續(xù)滑坡與“一枝獨(dú)秀”；這或許是目前我國(guó)轉(zhuǎn)型期應(yīng)當(dāng)惡補(bǔ)的地方各級(jí)政府自覺(jué)或不自覺(jué)地向市場(chǎng)“伸手”；顧雛軍的發(fā)家與政府角色問(wèn)題；擔(dān)心市場(chǎng)“不能勝任”；外部的激勵(lì)與約束市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)公司的治理作用何時(shí)會(huì)削弱乃至失效？大企業(yè)：能多捱一些時(shí)日；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的作用被削弱了；這也是為什么老總愿意將企業(yè)做大的一種潛在解釋；大企業(yè)的投資者：可能會(huì)面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)；小病不暴露，一旦發(fā)現(xiàn)有病，可能就是晚期癌癥；只要政府不介入，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的作用總是會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)的；外部的激勵(lì)與約束經(jīng)理人市場(chǎng)：可以直接約

17、束經(jīng)理人；Fama (1980)的論述；如果經(jīng)理人市場(chǎng)象NBA球員市場(chǎng)一樣有效，那么，所有股東可以放心在家睡覺(jué)；總是有效嗎？還是惠普的故事：獵頭公司為什么相中Carly?經(jīng)理人的自我保護(hù)；合約的事前保護(hù)；外部的激勵(lì)與約束市場(chǎng)信息公開與透明度問(wèn)題；一句老話：人要臉，樹要皮；高透明度：讓騙子走開，讓南郭先生走開；及時(shí)、持續(xù)的信息披露：增加撒謊的難度；真相只有一個(gè)，謊話卻“千奇百怪”；說(shuō)一次謊話不難，難的是不斷說(shuō)謊話且不穿幫；銀廣夏對(duì)武漢的一個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目，兩年年報(bào)數(shù)據(jù)不一；公開的信息披露：讓所有人都來(lái)監(jiān)督；騙一個(gè)人不難，難的是要騙倒所有人；外部的激勵(lì)與約束為什么還是出現(xiàn)安然、世界通信？市場(chǎng)需要什么？

18、市場(chǎng)為什么容忍謊話？社會(huì)環(huán)境：長(zhǎng)期繁榮與低法律風(fēng)險(xiǎn)；監(jiān)管部門：也只是找問(wèn)題監(jiān)管；應(yīng)當(dāng)不會(huì)“無(wú)事生非”！同樣也與REMM有關(guān)；外部的激勵(lì)與約束各種機(jī)構(gòu)監(jiān)督機(jī)制投資銀行的監(jiān)督作用；JP 摩根：視誠(chéng)實(shí)為生命；機(jī)構(gòu)投資者的監(jiān)督作用；美國(guó)的各種基金；Warren Buffett 如果拋售貴公司的股票？審計(jì)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督作用；安達(dá)信的名聲是如何確立的？外部的激勵(lì)與約束這些機(jī)構(gòu)監(jiān)督為什么會(huì)失效？還是代理問(wèn)題：醫(yī)生：自己一樣會(huì)生?。⊥顿Y銀行：為了市場(chǎng)與盈利；1929-1933年大危機(jī)中的投資銀行；世界通信與投資銀行；機(jī)構(gòu)投資者：同樣要為稻粱謀；證監(jiān)會(huì)規(guī)范基金高管行為 高度關(guān)注違規(guī)利益輸送；再看“基金黑幕”；審計(jì)：

19、還是安達(dá)信；外部的激勵(lì)與約束法律責(zé)任：經(jīng)理人的終極懲罰，投資者的最后依靠；法律的作用：保護(hù)弱者；法律與秩序：秩序是被誰(shuí)打亂的？保護(hù)弱者的方式與法律的救濟(jì)作用；如果僅僅限于救濟(jì)，弱者總是被欺負(fù)；法律的震懾作用：讓機(jī)會(huì)主義者不敢輕易行事；這也是經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)法律的貢獻(xiàn)；如何達(dá)成震懾作用；外部的激勵(lì)與約束哪些人的行為可能構(gòu)成對(duì)股東利益的侵害？管理層：應(yīng)當(dāng)是主要肇事者；世界通信：Ebbers and Sullivan；安然：Lay, Skilling, Fastow；控股股東：主要肇事者；常常和管理者身份合二而一；外部監(jiān)督機(jī)構(gòu)：不經(jīng)意間成為“幫兇”；投資銀行、審計(jì)：目前經(jīng)常被指責(zé)；機(jī)構(gòu)投資者：身份在兩可之間

20、；外部的激勵(lì)與約束管理層的法律風(fēng)險(xiǎn)：由于經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)本身的高度不確定和高風(fēng)險(xiǎn)性，管理層很容易為自己的開脫責(zé)任；公司價(jià)值的下降：911，天災(zāi)人禍，大勢(shì)，東南亞金融危機(jī)，行業(yè)局限，百年不遇的水災(zāi)，薩斯，只有當(dāng)管理當(dāng)局的牟私利行為被逮個(gè)正著，才容易致罪；2001年8月，Lay賣掉股票：欠債還錢？增加其法律風(fēng)險(xiǎn)：嚴(yán)刑峻法；SOX法案的思想所在；外部的激勵(lì)與約束機(jī)構(gòu)監(jiān)督者的法律風(fēng)險(xiǎn)降低訴訟門檻；訴訟門檻之一：舉證責(zé)任；醫(yī)療事故中，你如何指證醫(yī)生做錯(cuò)了？讓醫(yī)生證明自己沒(méi)做錯(cuò)！訴訟門檻之二：訴訟成本；個(gè)人與企業(yè)打官司，后者的支付能力強(qiáng)；最近讀到一個(gè)與奔馳打官司的事件；集團(tuán)訴訟與風(fēng)險(xiǎn)訴訟：律師出錢；高訴訟門檻

21、：讓犯法者“心存僥幸”；還是坐飛機(jī)的老比喻：不會(huì)我這么不走運(yùn)吧！外部的激勵(lì)與約束機(jī)構(gòu)監(jiān)督者的法律風(fēng)險(xiǎn)加大賠償責(zé)任；如果做壞事被逮住了，最后只是“批評(píng)教育”，結(jié)果？機(jī)構(gòu)投資者的賠償責(zé)任多大才合適？太大，必然導(dǎo)致行業(yè)全面崩潰；太小，與“批評(píng)教育”無(wú)異；懲罰性賠償：何時(shí)需要？目的：懲罰故意性行為；黑龍江寶馬事件：100萬(wàn)就夠了?。繛槭裁纯傄婇_高檔車撞人的？中國(guó)社會(huì)的富與德問(wèn)題外部的激勵(lì)與約束我國(guó)目前市場(chǎng)上，保護(hù)投資人的法律體系：空白那些機(jī)會(huì)行為者的法律風(fēng)險(xiǎn)：!Achieving corporate governance enhancement through litigation;尚缺乏系統(tǒng)的經(jīng)驗(yàn)檢

22、驗(yàn)；零星檢驗(yàn)：法律風(fēng)險(xiǎn)與資本結(jié)構(gòu)；法律風(fēng)險(xiǎn)與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量；公司治理：它山之石很難追溯公司治理概念最初的源起，大概可以將其出現(xiàn)定在上個(gè)世紀(jì)80年代中后期；較早系統(tǒng)地討論公司治理的官方文獻(xiàn)：Cadbury Report （1992）針對(duì)英國(guó)80年代的公司失敗事件，英國(guó)財(cái)務(wù)報(bào)告理事會(huì)（Financial Reporting Council）、倫敦股票交易所和會(huì)計(jì)師職業(yè)界于1991年3月共同設(shè)立公司治理財(cái)務(wù)方面委員會(huì)（The Committee on The Financial Aspects of Corporate Governance）， 討論英國(guó)的公司治理問(wèn)題。其最終成果就是上述的報(bào)告。影響較

23、大的兩條建議：非執(zhí)行董事和審計(jì)委員會(huì)；公司治理：它山之石美國(guó)商業(yè)圓桌會(huì)議(The Business Roundtable)；公司治理與美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力（1990）；公司治理原則（Principles of Corporate Governance)(2002)；想想?yún)⒓舆@些會(huì)議的代表都是誰(shuí)？他們會(huì)有什么建議？主要建議：小董事會(huì)效率更高；董事會(huì)的主要職責(zé)：選聘超強(qiáng)CEO；公司治理：它山之石A. Levitt：美國(guó)SEC第25任主席(1993-2001)在任時(shí)出臺(tái)了很多關(guān)于加強(qiáng)公司治理、提高會(huì)計(jì)獨(dú)立性的法規(guī)；關(guān)于提高審計(jì)獨(dú)立性過(guò)程中的感觸；被Warren Buffet視為對(duì)中小投資者最友善的監(jiān)管者；對(duì)會(huì)

24、計(jì)界的影響：亦正亦反；公司治理：它山之石A. Levitt的建議：Board independenceBoard overcommitmentVernon Jordan: 11 different boards;George Mitchell, 12 boards;Jack Kemp, 1996 R. v-precident candidate, 21 boards.Board sizeBoard compensationBoard perksSuccession planningExecutive payAnnual board electionPoison pills.CG rule pr

25、oposals, NYSE Listed companies must have a majority of independent directors . The definition of “independent director”;To empower non-management directors to serve as a more effective check on management, the non-management directors of each company must meet at regularly scheduled executive sessio

26、ns without management. Listed companies must have a nominating/corporate governance committee composed entirely of independent directors. Listed companies must have a compensation committee composed entirely of independent directors. that directors fees are the only compensation an audit committee m

27、ember may receive from the company. Increase the authority and responsibilities of the audit committee, including granting it the sole authority to hire and fire independent auditors, and to approve any significant non-audit relationship with the independent auditors. To increase shareholder control

28、 over equity-compensation plans, shareholders must be given the opportunity to vote on all equity-compensation plans, except inducement options, plans relating to mergers or acquisitions, and tax qualified and excess benefit plans. Listed companies must adopt and disclose corporate governance guidel

29、ines. Listed companies must adopt and disclose a code of business conduct and ethics for directors, officers and employees, and promptly disclose any waivers of the code for directors or executive officers. Listed foreign private issuers must disclose any significant ways in which their corporate governance practices differ from those followed by domestic companies under NYSE listing standards. Each listed company CEO must certify to the NYSE each year that he or she is not aware of any violation by the company of NYSE corporate govern