貨幣政策有效性綜述2400字

1、貨幣政策有效性綜述2400字 摘要：本文從貨幣政策有效性的根本內(nèi)涵入手，結(jié)合近幾年來(lái)貨幣政策相關(guān)文獻(xiàn)資料，重點(diǎn)歸納總結(jié)了貨幣政策有效性的五個(gè)影響因素及研究現(xiàn)狀。關(guān)鍵詞：貨幣政策有效性;根本內(nèi)涵 ;影響因素一、貨幣政策有效性的根本內(nèi)涵及歷史演變馮學(xué)敏、何雁明提醒了貨幣政策有效性的兩層含義：第一層含義是貨幣政策的理論有效性問(wèn)題，即貨幣政策能否對(duì)產(chǎn)出、就業(yè)等實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量產(chǎn)生影響以及影響的程度如何。假如貨幣政策確實(shí)能對(duì)經(jīng)濟(jì)變量產(chǎn)生重要影響, 那么貨幣政策在理論上是有效的, 我們將其稱(chēng)作貨幣政策的理論有效；假如貨幣政策根本不能對(duì)經(jīng)濟(jì)變量產(chǎn)生影響，那么貨幣政策就是理論無(wú)效的。第二層含義是貨幣政策的施行有效

2、性問(wèn)題，即貨幣當(dāng)局是否有才能過(guò)運(yùn)用貨幣政策引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行以到達(dá)既定的宏觀經(jīng)濟(jì)目的。假如理論和經(jīng)歷證據(jù)都說(shuō)明貨幣政策對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量具有重要影響，貨幣當(dāng)局也能利用貨幣政策的效力實(shí)現(xiàn)既定的宏觀經(jīng)濟(jì)目的，那么貨幣政策是施行有效的；反之，貨幣當(dāng)局根本無(wú)力利用貨幣政策的這種效力引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)按預(yù)期的軌道運(yùn)行，貨幣政策的有效性就沒(méi)有實(shí)際意義。盧慶杰從歷史的角度闡述了我國(guó)貨幣政策的變遷。改革開(kāi)放前，信貸資金方案是主要的貨幣政策工具；上世紀(jì)80年代，中央銀行的再貸款成為主要的貨幣政策工具；1994年以前貨幣政策工具主要是貸款規(guī)?？刂疲揽裤y行信貸渠道傳導(dǎo)。1994年之后中央銀行采用“對(duì)沖操作來(lái)控制根底貨幣，又通過(guò)負(fù)債業(yè)

3、務(wù)，即發(fā)行中央銀行融資券和對(duì)有關(guān)機(jī)構(gòu)創(chuàng)辦特種存款，減少金融機(jī)構(gòu)的備付金，到達(dá)控制貨幣供給量的目的，還引入了再貼現(xiàn)工具，并嘗試開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作。1998年，中國(guó)人民銀行取消國(guó)有商業(yè)銀行的貸款規(guī)模限制，貨幣政策向間接調(diào)控轉(zhuǎn)變。1999年以來(lái)，公開(kāi)市場(chǎng)操作成為中央銀行吞吐根底貨幣的主要工具。二、影響我國(guó)貨幣政策有效性的因素一是開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)貨幣政策有效性產(chǎn)生了影響。韓克勇認(rèn)為，開(kāi)放經(jīng)濟(jì)對(duì)貨幣政策運(yùn)行環(huán)境、傳導(dǎo)機(jī)制、調(diào)控手段和目的等方面都產(chǎn)生了重要的影響，使得保持貨幣政策的有效性變得更加復(fù)雜。這種復(fù)雜性主要表現(xiàn)為：外部平衡在貨幣政策中的地位顯著進(jìn)步、利率政策和匯率政策互相影響、貨幣供給的內(nèi)生性增

4、強(qiáng)以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)渠道在貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中的重要性上升，導(dǎo)致局部貨幣政策工具的調(diào)節(jié)力度有所下降。二是貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不完善削弱了貨幣政策的有效性。張國(guó)喜立足我國(guó)貨幣市場(chǎng)傳導(dǎo)貨幣政策的現(xiàn)實(shí)障礙，強(qiáng)調(diào)貨幣市場(chǎng)體系的完善對(duì)增強(qiáng)貨幣政策有效性的重要作用，并呼吁要加強(qiáng)貨幣市場(chǎng)制度建立，完善貨幣市場(chǎng)體系，拓展貨幣市場(chǎng)的廣度和深度。張友昌、方陽(yáng)娥認(rèn)為，信貸渠道是我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)的主要渠道。在通貨緊縮時(shí)期，信貸渠道存在渠道收縮和阻滯問(wèn)題；在經(jīng)濟(jì)繁榮或過(guò)熱時(shí)期，信貸渠道又過(guò)度擴(kuò)張，使得我國(guó)貨幣政策效果大打折扣。三是流動(dòng)性過(guò)剩對(duì)貨幣政策有效性產(chǎn)生了直接影響。馮學(xué)敏、何雁明從貨幣政策工具對(duì)流動(dòng)性過(guò)剩的影響和銀行流動(dòng)性對(duì)

5、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制影響兩個(gè)方面闡述流動(dòng)性過(guò)剩與貨幣政策有效性之間的關(guān)系，并指出，2022年以來(lái)，我國(guó)銀行的流動(dòng)性過(guò)剩極大地影響了中央銀行貨幣政策的有效性。陶衛(wèi)認(rèn)為，過(guò)多的外匯占款導(dǎo)致流動(dòng)性增加，造成貨幣投放不平衡，是影響央行貨幣政策效果的主要因素，這種不平衡僅靠中央銀行目前的對(duì)沖性政策不能持久有效地緩解。四是透明度對(duì)貨幣政策有效性的影響。張長(zhǎng)征通過(guò)實(shí)證分析，驗(yàn)證了貨幣政策透明度與有效性之間的正相關(guān)關(guān)系。但是透明度的進(jìn)步對(duì)貨幣政策的影響過(guò)程是比擬復(fù)雜的，當(dāng)貨幣政策透明度進(jìn)步之后，各指標(biāo)的變化并不是一成不變，雖然整體趨勢(shì)是向著改善的方向開(kāi)展，但不同層次的透明度對(duì)貨幣政策的有效性影響是不一樣的。徐亞平

6、那么強(qiáng)調(diào)貨幣政策透明性存在一個(gè)適度的問(wèn)題。既增強(qiáng)央行責(zé)任性又有利于貨幣政策有效性進(jìn)步的透明性才會(huì)為人所承受。五是基層央行執(zhí)行貨幣政策的才能影響著貨幣政策效果的發(fā)揮。譚世杰、馬中杰認(rèn)為，基層央行如何理解貨幣政策意圖，有效傳導(dǎo)和加以準(zhǔn)確執(zhí)行，是在貨幣政策施行環(huán)節(jié)中面臨的現(xiàn)實(shí)難題。貨幣政策工具的不健全，商業(yè)銀行的市場(chǎng)化運(yùn)作機(jī)制不完善，地方政府的干擾以及客觀的經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)都對(duì)基層央行提出了要求和挑戰(zhàn)。三、貨幣政策有效性的研究現(xiàn)狀韓克勇指出，目前我國(guó)關(guān)于貨幣政策有效性的研究主要集中在我國(guó)貨幣供給量與價(jià)格程度和真實(shí)產(chǎn)量關(guān)系的經(jīng)歷研究上。王洪斌、董風(fēng)斌認(rèn)為，我國(guó)貨幣供給量增長(zhǎng)率的增加會(huì)導(dǎo)致人均實(shí)際GDP增長(zhǎng)

7、率的下降。陸云航那么發(fā)現(xiàn)，貨幣供給量的增加最先導(dǎo)致價(jià)格程度的上漲，然后才引起真實(shí)產(chǎn)量的增加，并且隨后真實(shí)產(chǎn)量迅速下降，價(jià)格程度緩慢下跌。郭明星、劉金全、劉志剛通過(guò)對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)出和貨幣供給的區(qū)制狀態(tài)、轉(zhuǎn)移概率和區(qū)制相關(guān)性檢驗(yàn)，認(rèn)為我國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)出程度與貨幣供給程度之間存在長(zhǎng)期平衡關(guān)系，不同產(chǎn)出和貨幣變量的區(qū)制之間具有一定的對(duì)應(yīng)關(guān)系。盧慶杰認(rèn)為，中國(guó)貨幣政策工具的有效運(yùn)用是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，需要綜合考慮。當(dāng)前中國(guó)人民銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控正由直接方式向間接方式轉(zhuǎn)變，但與西方興旺國(guó)家相比，我國(guó)貨幣政策工具的運(yùn)用仍存在很多問(wèn)題，最終影響了貨幣政策的有效性。參考文獻(xiàn)：1 馮學(xué)敏和何雁明：?銀行流動(dòng)性過(guò)剩的現(xiàn)狀、成因及對(duì)貨幣政策有效性的影響?，載?廣西金融研究?，202212 盧慶杰：?中國(guó)貨幣政策工具有效性分析?，載?復(fù)旦學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版)?，202213 韓克勇：?關(guān)于中國(guó)貨幣政策有效性問(wèn)題的討論?，載?蘭州商學(xué)院學(xué)報(bào)?，202224 張國(guó)喜：?