財務管理精選習題課件

1、一、單選題1.某股票為固定成長股，其成長率為3，預期第一年后的股利為4元。假定目前國庫券收益率為13，平均風險股票必要收益率為18，而該股票的貝他系數(shù)為1.2，那么該股票的價值為( )元。 A.25 B.23 C.20 D.4.8【答案】A【解析】該股票的必要報酬率為：Ka=Rf+(RmRf)=13+1.2(1813)=19，該股票價值為：V=d1(rg)=4(193)=25(元)2.某公司發(fā)行的股票，投資人要求的必要報酬率為20，最近剛支付的股利為每股2元，估計股利年增長率為10，則該種股票的價值( )。 A.20 B.24 C.22 D.18【答案】C【解析】該股票的價值V=d1(rg)=

2、2（1+10%）/（20% 10%）=22元3. 下列各項中，不能衡量證券投資收益水平的是( )。 A持有期收益率 B到期收益率 C息票收益率 D標準離差率 【答案】D二、多選題：1、與股票內(nèi)在價值呈反方向變化的因素有( )。 A.股利年增長率 B. 年股利 C.預期的報酬率 D. 系數(shù)【答案】CD2.在下列各項中，影響債券收益率的有( )。A債券的票面利率、期限和面值 B債券的持有時間C債券的買入價和賣出價 D債券的流動性和違約風險 【答案】ABCD三、判斷1、如果不考慮影響股價的其它因素，股利恒定的股票的價值與投資人要求的必要報酬率成反比，與預期股利成正比。2. 一般而言，必要報酬率下降，

3、債券價格下降，必要報酬率上升，債券價格上升。 3.債券之所以會存在溢價發(fā)行和折價發(fā)行。這是因為資金市場上的利息率是經(jīng)常變化的，而債券票面利率，一經(jīng)發(fā)行，便不易進行調(diào)整?！敬鸢浮?四、計算題1.甲企業(yè)計劃利用一筆長期資金投資購買股票?，F(xiàn)有M公司股票和N公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準備投資一家公司股票。已知M公司股票現(xiàn)行市價為每股9元，上年每股股利為0.15元，預計以后每年以6的增長率增長。N公司股票現(xiàn)行市價為每般7元，上年每股般利為0.60元，股利分配政策將一貫堅持固定股利政策。甲企業(yè)所要求的投資必要報酬率為8。要求：(1)利用股票估價模型，分別計算M、N公司股票價值。(2)代甲企業(yè)作出股票投資決

4、策?！敬鸢浮?1)計算M、N公司股票價值 M公司股票價值VM=0.15*（1+6%）/（8%-6%） =7.95(元) N公司股票價值VN=0.608=7.5(元)(2)分析與決策由于M公司股票現(xiàn)行市價為9元，高于其投資價值7.95元，故M公司股票目前不宜投資購買。N公司股票現(xiàn)行市價為7元，低于其投資價值7.50元，故N公司股票值得投資，甲企業(yè)應購買N公司股票。2.資料：某公司以每股12元的價格購入某種股票，預計該股票的年每股股利為0.4元，并將一直保持穩(wěn)定，預計5年后再出售，預計5年后股票的價格可以翻番，則投資該股票的持有期收益率為率少？【答案】因為：12=0.4(PA，K，5)+24 (P

5、F，K，5)當利率為16時，0.4(PA，16，5)+24(PF，16，5)=12.74當利率為18時，0 4(PA，15，5)+24(PF，18，5)=11.74利用差值法，(K16)(18一16)=(1212.74)(11.7412.74)所以股票的持有收益率K=17.483.A企業(yè)于2003年1月5日以每張1020元的價格購買B企業(yè)發(fā)行的利隨本清的企業(yè)債券。該債券的面值為1000元，期限為3年，票面年利率為10，不計復利。購買時市場年利率為8。不考慮所得稅。要求：(1)利用債券估價模型評價A企業(yè)購買此債券是否合算?(2)如果A企業(yè)于2004年1月5日能將該債券以1130元的市價出售，計算

6、該債券的持有期間收益率。(3)如果A企業(yè)于2005年1月5日能將該債券以1220元的市價出售，計算該債券的持有期間收益率。(4)如果A企業(yè)打算持有至到期日,計算A企業(yè)投資債券的持有期收益率(5)根據(jù)上述計算結果判斷，A企業(yè)應選擇債券的最佳持有期限為幾年。【答案】 (1)債券估價 P=(1000+1000 103)（P/F，8，3）=1300*0.7938=1031.94(元) 由于其投資價值(1031.94元)大于購買價格(1020元)，故購買此債券合算。 (2)債券持有期間收益率=(11301020) 1020 100=10.78 (3)債券持有期間收益率=（1220-1020）21020

7、=9.8% (4)(1300-1020) 31020=9.15 (5)最佳持有期限為一年。五、綜合題1.某公司投資者準備購買股票，現(xiàn)有A、B兩家公司可供選擇，從A、B公司2008年12月31日有關會計報表及補充資料中獲知，2008年A公司發(fā)放的每股股利為5元，股票每股市價為30元；2008年B公司發(fā)放的每股股利為2元，股票每股市價為20元。預期A公司未來年度內(nèi)股利恒定；預期B公司股利將持續(xù)增長，年增長率為4，假定目前無風險收益率為8，市場上所有股票的平均收益率為12，A公司股票的系數(shù)為2，B公司股票的系數(shù)為1.5。要求：（1）計算A公司股票的必要收益率為多少？（2）計算B公司股票的必要收益率為多少？（3）通過計算計算股票價值并與股票市價相比較，判斷兩公司股票是否應當購買？（4）若投資購買兩種股票各100股，該投資組合的系數(shù)。（5）若投資購買兩種股票各100股，該投資組合投資人要求的必要收益率為多少？【答案】（1）A公司的必要收益率為：KA82（128）16（2）B公司的必要收益率為：KB81.5（12