財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念A(yù)財(cái)務(wù)管理課件

1、第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念主講教師 郝志文第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念本章主要內(nèi)容：1.資金時(shí)間價(jià)值2.風(fēng)險(xiǎn)與收益3.證券估價(jià)第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念本章重點(diǎn)、難點(diǎn)：1.資金時(shí)間價(jià)值2.風(fēng)險(xiǎn)與收益3.證券估價(jià)第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值一、資金時(shí)間價(jià)值：（一）含義： 資金在周轉(zhuǎn)使用中，由于時(shí)間因素形成的價(jià)值增值。（二）產(chǎn)生原因： 勞動(dòng)創(chuàng)造第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值（三）資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式：1.相對(duì)數(shù)形式資金時(shí)間價(jià)值率：假設(shè)沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹時(shí)的平均資金利潤(rùn)率或平均收益率。2.絕對(duì)數(shù)形式資金時(shí)間價(jià)值額：資金時(shí)間價(jià)值額=資金金額資金時(shí)間價(jià)值率第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值（四）資金價(jià)值的表現(xiàn)形式：

2、 第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值1.現(xiàn)值：（1）含義：一筆資金現(xiàn)在的價(jià)值或以前的價(jià)值。（2）舉例第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值2.終值：（1）含義：一筆資金將來(lái)的價(jià)值。（2）舉例第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值3.現(xiàn)值和終值的關(guān)系：（1）區(qū)別：同一筆資金，終值大于現(xiàn)值，現(xiàn)值小于終值。同一筆資金，現(xiàn)值在前，終值在后。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值（2）聯(lián)系：現(xiàn)值和終值是同一資金價(jià)值形態(tài)的兩種不同表現(xiàn)形式，不是兩種不同的資金?，F(xiàn)值和終值的區(qū)分是相對(duì)而言的。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值二者關(guān)系：現(xiàn)值+資金時(shí)間價(jià)值=終值資金時(shí)間價(jià)值=終值現(xiàn)值第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值（五）資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算：1.單利終值與現(xiàn)值：（1）單利：無(wú)論期限有多長(zhǎng)，總是按本金計(jì)算利

3、息，這種計(jì)息方法稱(chēng)之為單利。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值（2）單利終值的含義：對(duì)于一次性收付的款項(xiàng)，按單利計(jì)算的若干期后的價(jià)值。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值（3）單利現(xiàn)值的含義： 對(duì)于一次性收付的款項(xiàng)，按單利計(jì)算的現(xiàn)在或以前的價(jià)值。 （4）單利終值與現(xiàn)值的關(guān)系： F=P（1+ni）第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值（5）公式推導(dǎo)過(guò)程：F（終值）=P（現(xiàn)值）+nPi（資金時(shí)間價(jià)值）=P(1+ni)第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值（6）舉例1：某企業(yè)向銀行存入現(xiàn)金100000元,擬在8年后用于更新設(shè)備,年利率為9%，若按單利計(jì)息,計(jì)算8年后的本利和。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值分析計(jì)算過(guò)程：F=P（1+ni） =100000（1+89%） =17

4、2000（元）第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值（6）舉例2：某人5年前向銀行存入一筆款項(xiàng),現(xiàn)在取出的本利和恰好為10000元，年利率為6%，若按單利計(jì)息,計(jì)算5年前向銀行存入多少款項(xiàng)？第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值分析計(jì)算過(guò)程：P=F（1+ni） =10000（1+56%） =7692（元）第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值（7）已知現(xiàn)值，計(jì)算單利終值： 現(xiàn)值 終值 PP（1+ni） 0123n-1n 第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值（8）已知終值，計(jì)算單利現(xiàn)值 ： 現(xiàn)值 終值 F（1+ni）F 0123n-1n 第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值2.復(fù)利終值：（1）復(fù)利：在計(jì)算本期利息時(shí)，不僅本金需要計(jì)息，以前期間生成的利息也需要計(jì)息，這種計(jì)息方法稱(chēng)之

5、為復(fù)利。 第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值（2）復(fù)利終值的含義：對(duì)于一次性收付的款項(xiàng)，按復(fù)利計(jì)算的若干期后的價(jià)值。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值（3）復(fù)利終值公式：第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值（4）公式推導(dǎo)：第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值（5）已知現(xiàn)值，計(jì)算復(fù)利終值： 現(xiàn)值 終值 PP 0123n-1n 第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值舉例1：某企業(yè)向銀行存入現(xiàn)金100000元,擬在8年后用于更新設(shè)備,年利率為9%，若按復(fù)利計(jì)息,計(jì)算8年后的本利和。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值分析計(jì)算過(guò)程： 第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值3.復(fù)利現(xiàn)值：（1）復(fù)利現(xiàn)值的含義：對(duì)于一次性收付的款項(xiàng)，按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在或以前的價(jià)值。 第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值（2）復(fù)利現(xiàn)

6、值公式：第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值（3）已知終值，計(jì)算復(fù)利現(xiàn)值： 現(xiàn)值 終值 F F 0123n-1n 第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值舉例2：某人5年前向銀行存入一筆款項(xiàng),現(xiàn)在取出的本利和恰好為10000元，年利率為6%，若按復(fù)利計(jì)息,計(jì)算5年前向銀行存入多少款項(xiàng)？第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值分析計(jì)算過(guò)程： 第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值3.年金終值與現(xiàn)值：（1）年金：每間隔相等的期限，收到或支付相等金額的款項(xiàng)。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值年金的特征兩個(gè)相等：每次收付的金額相等。間隔的期限相等。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值（2）年金的類(lèi)型第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值4.普通年金現(xiàn)值與終值：（1）普通年金終值：普通年金的含義：每期期末，收到或支付相等金

7、額的款項(xiàng)。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值普通年金終值的含義：將每期期末收付的款項(xiàng)，按一定的利率折算為最后一期期末的價(jià)值。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值公式：第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值推導(dǎo)過(guò)程：（見(jiàn)下頁(yè)）第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值 R R R R R 0123 n-1n 第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值舉例：某公司有一基建工程，分4年投資，每年末投入100000元，預(yù)計(jì)4年后竣工交付使用，該項(xiàng)投資來(lái)源于銀行借款，借款年利率為8%，計(jì)算該公司該投資項(xiàng)目建成時(shí)的投資總額。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值分析計(jì)算過(guò)程： 第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值（2）普通年金現(xiàn)值：普通年金現(xiàn)值的含義：將每期期末收付的款項(xiàng)，按一定的利率折算為第一期期初的價(jià)值。

8、第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值公式：第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值推導(dǎo)過(guò)程：（見(jiàn)下頁(yè)）第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值 R R R R R 0123n-1n 第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值舉例：某公司準(zhǔn)備對(duì)一項(xiàng)目進(jìn)行投資,在今后6年中,每年年末投資120000元,銀行年利率5%,計(jì)算為能滿(mǎn)足今后各年投資的需要,該公司現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少款項(xiàng)?第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值分析計(jì)算過(guò)程： 第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值5.預(yù)付年金現(xiàn)值與終值：（1）預(yù)付年金終值：預(yù)付年金的含義：每期期初，收到或支付相等金額的款項(xiàng)。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值預(yù)付年金終值的含義：將每期期初收付的款項(xiàng)，按一定的利率折算為最后一期期末的價(jià)值。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值公式一：

9、第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值公式二：第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值推導(dǎo)過(guò)程：(見(jiàn)下頁(yè)）第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值 R R R R R 0123 n-2n-1n 第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值舉例：某公司有一基建工程，分4年投資，每年初投入100000元，預(yù)計(jì)4年后竣工交付使用，該項(xiàng)投資來(lái)源于銀行借款，借款年利率為8%，計(jì)算該公司該投資項(xiàng)目建成時(shí)的投資總額。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值分析計(jì)算過(guò)程： 第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值（2）預(yù)付年金現(xiàn)值：預(yù)付年金現(xiàn)值的含義：將每期期初收付的款項(xiàng)，按一定的利率折算為第一期期初的價(jià)值。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值公式一：第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值公式二：第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值推導(dǎo)過(guò)程（見(jiàn)下頁(yè)）：第一節(jié)

10、 資金時(shí)間價(jià)值 R R R R R 012n-2n-1n第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值舉例：某公司準(zhǔn)備對(duì)一項(xiàng)目進(jìn)行投資,在今后6年中,每年年初投資120000元,銀行年利率5%,計(jì)算為能滿(mǎn)足今后各年投資的需要,該公司現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少款項(xiàng)?第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值分析計(jì)算過(guò)程： 第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值6.延期年金現(xiàn)值與終值：（1）延期年金現(xiàn)值：延期年金的含義：設(shè)前m期沒(méi)有款項(xiàng)的收付，從第m+1期開(kāi)始，至m+n期，每期期末都有等額款項(xiàng)的收付，稱(chēng)之為延期年金。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值延期年金現(xiàn)值的含義：將延期年金中每期期末收付的款項(xiàng)，按一定的利率折算為第一期期初的價(jià)值。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值公式一：

11、0期初 m期末 m+n期末 RRRRR第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值公式二：0期初 m期末 m+n期末 RRRRR第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值公式三：0期初 m期末 m+n期末 RRRRR第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值舉例：某企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)，年貸款利率為8%，每年復(fù)利一次，銀行規(guī)定前5年不用還本付息，從第6年至第20年中的每年年末需償還本息10萬(wàn)元，計(jì)算這筆借款本息的現(xiàn)值。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值解法一：第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值解法二：第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值解法三： 第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值（2）延期年金終值：延期年金終值的含義：將延期年金中每期期末收付的款項(xiàng)，按一定的利率折算為最后一期期末的價(jià)值。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值公式：第

12、一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值公式推導(dǎo)：0期初 m期末 m+n期末 RRRRR第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值7.永續(xù)年金現(xiàn)值：（1）永續(xù)年金的含義： 無(wú)限期的普通年金永續(xù)年金：普通年金的特殊形式第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值（2）公式：第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值課后作業(yè)：1、某企業(yè)向銀行存入現(xiàn)金8000元,擬在8年后用于更新設(shè)備,年利率為8%.(1)若每年復(fù)利一次,計(jì)算8年后的本利和。(2)若按單利計(jì)息,計(jì)算8年后的本利和。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值2、某公司董事會(huì)，經(jīng)研究決定6年后用150000元購(gòu)買(mǎi)一套設(shè)備，當(dāng)前銀行存款年利率為9%，若每半年復(fù)利一次，計(jì)算該公司為在6年后購(gòu)買(mǎi)該套設(shè)備，現(xiàn)在需要一次存入銀行的款項(xiàng)。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值

13、3、某公司有一基建工程，分5年投資，每年末投入200000元，預(yù)計(jì)5年后竣工交付使用，該項(xiàng)投資來(lái)源于銀行借款，借款年利率為10%，計(jì)算該公司該投資項(xiàng)目建成時(shí)的投資總額。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值4、某公司董事會(huì)，經(jīng)研究決定自今年起建立償債基金，用于償還第6年初到期的元債務(wù)，在今后5年中，每年年末向銀行存入等額款項(xiàng)，銀行存款年利率8%，每年復(fù)利一次，計(jì)算該公司每年年末需要存入的款項(xiàng)。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值5、某公司準(zhǔn)備對(duì)一項(xiàng)目進(jìn)行投資,在今后6年中,每年年末投資150000元,銀行年利率7%,計(jì)算為能滿(mǎn)足今后各年投資的需要,該公司現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少款項(xiàng)?第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值6、某公司準(zhǔn)備購(gòu)置一項(xiàng)設(shè)備,連

14、續(xù)5年與每年年初向銀行存入120000元,銀行年利率8%,計(jì)算該企業(yè)第5年末能取出的本利和。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值7、某公司為滿(mǎn)足生產(chǎn)需要,從某單位取得一項(xiàng)專(zhuān)利技術(shù),擬在4年中每年年初向?qū)Ψ街Ц?0000元技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi),年利率為10%,計(jì)算該公司4年中所付款項(xiàng)的現(xiàn)值。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值8、A公司職工張某準(zhǔn)備購(gòu)買(mǎi)一套公寓住房,總計(jì)價(jià)款800000元,如果首付20%,余款向銀行借入,年利率8%,銀行提供15年按揭貸款。（1）計(jì)算該職工每年末應(yīng)歸還的本利和。（2）、不計(jì)復(fù)利情況下每月應(yīng)歸還的本利和。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值9、林洋先生欲購(gòu)買(mǎi)一處商品房,如果購(gòu)買(mǎi)時(shí)一次付清房款,需支付500000元,如果分期

15、支付房款,年利率為6%,每年年末支付40000元,需連續(xù)支付20年,假設(shè)林洋先生有足夠資金一次付清房款,分析計(jì)算應(yīng)采用哪種方式付款?第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值10、某機(jī)械廠(chǎng)2001年初對(duì)一套生產(chǎn)設(shè)備投資100萬(wàn)元,2001年末建成投產(chǎn),以后5年中所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分別為10萬(wàn)元、20萬(wàn)元、30萬(wàn)元、40萬(wàn)元、50萬(wàn)元，計(jì)算投資額在2006年末的終值，各年現(xiàn)金流量在2001年初的現(xiàn)值，各年現(xiàn)金流量在2006年末的終值，假設(shè)年利率為7%。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值11、某職工為剛上初中的女兒積攢一筆讀大學(xué)的學(xué)費(fèi)，決定在今后6年內(nèi)每年年初存入銀行8000元，目前銀行存款的年利率為8%，若該職工女兒在上大學(xué)的4年中

16、，每年年初需要12000元，此期間年利率為6%，問(wèn)所存的款項(xiàng)是否夠用？第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值12、某同志有20000元現(xiàn)款，準(zhǔn)備通過(guò)投資使其得到增值，現(xiàn)已投入報(bào)酬率為10%的項(xiàng)目，問(wèn)需要多少年能使貨幣額增加1倍？第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值13、某公司有一項(xiàng)付款業(yè)務(wù)，有甲、乙兩種方案可供選擇，甲方案：現(xiàn)在一次支付10萬(wàn)元，一次結(jié)清；乙方案：分3年付款，每年年初付款額分別為3萬(wàn)元、4萬(wàn)元、4萬(wàn)元，銀行年利率10%，分析計(jì)算選用哪個(gè)方案比較合適？第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值14、某企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)，年貸款利率為10%，每年復(fù)利一次，銀行規(guī)定前10年不用還本付息，從第11年至第20年中的每年年末需償還本息5萬(wàn)元

17、，計(jì)算這筆借款本息的現(xiàn)值。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值二、時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問(wèn)題：（一）不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計(jì)算：1.方法：按復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算2.舉例第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值（二）年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下現(xiàn)值的計(jì)算：1.方法：不等額現(xiàn)金流量的現(xiàn)值： 按復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算。年金現(xiàn)金流量 按年金現(xiàn)值計(jì)算。2.舉例第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值（三）貼利率的計(jì)算：已知復(fù)利終值（現(xiàn)值）系數(shù)、年金終值（現(xiàn)值）系數(shù)B和期數(shù)n，求利率i：（1）計(jì)算方法內(nèi)插法第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值（2）計(jì)算過(guò)程：見(jiàn)下頁(yè)第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值 i B（已知） 第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值舉例：張先生向銀行一次性存入50000元，存期20年，每年復(fù)利計(jì)息一次，

18、若20年后本利和為250000元，計(jì)算銀行存款的年利率是多少。分析： P=50000 n=20 F=250000第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算過(guò)程：50000 復(fù)利終值系數(shù)=250000復(fù)利終值系數(shù)=25000050000 = 5即：B=5第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算過(guò)程： 折現(xiàn)率 復(fù)利終值系數(shù) 8% 4.661 i 5 9% 5.604第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值（四）名義利率與實(shí)際利率：1.名義利率：含義：以年作為基本計(jì)息期，每年復(fù)利一次，此時(shí)的年利率稱(chēng)為名義利率。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值2.實(shí)際利率：（1）含義：按短于一年的計(jì)息期計(jì)算復(fù)利，此時(shí)，全年利息與本金的比值稱(chēng)為實(shí)際利率。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值（2）實(shí)際

19、利率的計(jì)算：設(shè)：F本利和 P本金 r名義利率 m每年復(fù)利計(jì)息次數(shù) i實(shí)際利率 第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值舉例： 設(shè)名義利率為12%，每季復(fù)利一次，計(jì)算實(shí)際利率。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值（3）計(jì)息期短于一年的復(fù)利終值的計(jì)算：設(shè)：F本利和 P本金 r名義利率 m每年復(fù)利計(jì)息次數(shù) n年限 第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值則：每期利息=rm 總期數(shù)=mn第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值舉例： 某企業(yè)向銀行存入現(xiàn)金8000元，擬在8年后用于更新設(shè)備,年利率為8%。若每半年復(fù)利一次,計(jì)算8年后的本利和。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值課后作業(yè)：1、某企業(yè)向銀行存入現(xiàn)金8000元,擬在8年后用

20、于更新設(shè)備,年利率為8%.(1)若每年復(fù)利一次,計(jì)算8年后的本利和。(2)若按單利計(jì)息,計(jì)算8年后的本利和。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值2、某公司董事會(huì)，經(jīng)研究決定6年后用150000元購(gòu)買(mǎi)一套設(shè)備，當(dāng)前銀行存款年利率為9%，若每半年復(fù)利一次，計(jì)算該公司為在6年后購(gòu)買(mǎi)該套設(shè)備，現(xiàn)在需要一次存入銀行的款項(xiàng)。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值3、某公司有一基建工程，分5年投資，每年末投入200000元，預(yù)計(jì)5年后竣工交付使用，該項(xiàng)投資來(lái)源于銀行借款，借款年利率為10%，計(jì)算該公司該投資項(xiàng)目建成時(shí)的投資總額。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值4、某公司董事會(huì)，經(jīng)研究決定自今年起建立償債基金，用于償還第6年初到期的元債務(wù)，在今后5年中，

21、每年年末向銀行存入等額款項(xiàng)，銀行存款年利率8%，每年復(fù)利一次，計(jì)算該公司每年年末需要存入的款項(xiàng)。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值5、某公司準(zhǔn)備對(duì)一項(xiàng)目進(jìn)行投資,在今后6年中,每年年末投資150000元,銀行年利率7%,計(jì)算為能滿(mǎn)足今后各年投資的需要,該公司現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少款項(xiàng)?第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值6、某公司準(zhǔn)備購(gòu)置一項(xiàng)設(shè)備,連續(xù)5年與每年年初向銀行存入120000元,銀行年利率8%,計(jì)算該企業(yè)第5年末能取出的本利和。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值7、某公司為滿(mǎn)足生產(chǎn)需要,從某單位取得一項(xiàng)專(zhuān)利技術(shù),擬在4年中每年年初向?qū)Ψ街Ц?0000元技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi),年利率為10%,計(jì)算該公司4年中所付款項(xiàng)的現(xiàn)值。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)

22、值8、A公司職工張某準(zhǔn)備購(gòu)買(mǎi)一套公寓住房,總計(jì)價(jià)款800000元,如果首付20%,余款向銀行借入,年利率8%,銀行提供15年按揭貸款。（1）計(jì)算該職工每年末應(yīng)歸還的本利和。（2）、不計(jì)復(fù)利情況下每月應(yīng)歸還的本利和。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值9、林洋先生欲購(gòu)買(mǎi)一處商品房,如果購(gòu)買(mǎi)時(shí)一次付清房款,需支付500000元,如果分期支付房款,年利率為6%,每年年末支付40000元,需連續(xù)支付20年,假設(shè)林洋先生有足夠資金一次付清房款,分析計(jì)算應(yīng)采用哪種方式付款?第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值10、某機(jī)械廠(chǎng)2001年初對(duì)一套生產(chǎn)設(shè)備投資100萬(wàn)元,2001年末建成投產(chǎn),以后5年中所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分別為10萬(wàn)元、20萬(wàn)元、

23、30萬(wàn)元、40萬(wàn)元、50萬(wàn)元，計(jì)算投資額在2006年末的終值，各年現(xiàn)金流量在2001年初的現(xiàn)值，各年現(xiàn)金流量在2006年末的終值，假設(shè)年利率為7%。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值11、某職工為剛上初中的女兒積攢一筆讀大學(xué)的學(xué)費(fèi)，決定在今后6年內(nèi)每年年初存入銀行8000元，目前銀行存款的年利率為8%，若該職工女兒在上大學(xué)的4年中，每年年初需要12000元，此期間年利率為6%，問(wèn)所存的款項(xiàng)是否夠用？第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值12、某同志有20000元現(xiàn)款，準(zhǔn)備通過(guò)投資使其得到增值，現(xiàn)已投入報(bào)酬率為10%的項(xiàng)目，問(wèn)需要多少年能使貨幣額增加1倍？第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值13、某公司有一項(xiàng)付款業(yè)務(wù)，有甲、乙兩種方案可供選擇

24、，甲方案：現(xiàn)在一次支付10萬(wàn)元，一次結(jié)清；乙方案：分3年付款，每年年初付款額分別為3萬(wàn)元、4萬(wàn)元、4萬(wàn)元，銀行年利率10%，分析計(jì)算選用哪個(gè)方案比較合適？第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值14、某企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)，年貸款利率為10%，每年復(fù)利一次，銀行規(guī)定前10年不用還本付息，從第11年至第20年中的每年年末需償還本息5萬(wàn)元，計(jì)算這筆借款本息的現(xiàn)值。本節(jié)內(nèi)容結(jié)束第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)與收益第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與收益一、風(fēng)險(xiǎn)與收益的概念：（一）風(fēng)險(xiǎn)的含義不確定性（二）收益的含義 經(jīng)濟(jì)利益的流入第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與收益二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益：（一）確定各種投資結(jié)果的概率分布：第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與收益3、舉例（見(jiàn)教材）第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與收益

25、（二）計(jì)算投資預(yù)期收益率：1、公式：2、舉例（見(jiàn)教材） 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與收益（三）計(jì)算預(yù)期收益率標(biāo)準(zhǔn)差：1.標(biāo)準(zhǔn)差：（1）含義：各種投資結(jié)果收益率與其預(yù)期收益率離差的平方的平均數(shù)的平方根第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與收益（2）公式：（3）舉例（見(jiàn)教材）第三節(jié) 風(fēng) 險(xiǎn)與收益特別說(shuō)明： 在社會(huì)實(shí)踐中，計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差是相當(dāng)困難的，所以，標(biāo)準(zhǔn)差一般通過(guò)利用下列統(tǒng)計(jì)公式進(jìn)行估算：（見(jiàn)下頁(yè)）第三節(jié) 風(fēng) 險(xiǎn)與收益第三節(jié) 風(fēng) 險(xiǎn)與收益舉例： XYZ公司投資于股票，歷年股票收益率如下表所示：請(qǐng)計(jì)算股票收益率標(biāo)準(zhǔn)差。年度123456收益率26%11%15%27%21%32%第三節(jié) 風(fēng) 險(xiǎn)與收益第三節(jié) 風(fēng) 險(xiǎn)與收益（四）計(jì)算變異系數(shù)：1

26、.含義標(biāo)準(zhǔn)差與其預(yù)期收益率的比值2.公式：V=3.舉例(見(jiàn)教材)（五）風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避與必要收益第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與收益三、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益：（一）證券組合的收益：第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與收益（二）證券組合的風(fēng)險(xiǎn)：1.當(dāng)兩種股票完全負(fù)相關(guān)時(shí)，所有的風(fēng)險(xiǎn)都可以分散掉。2.當(dāng)兩種股票完全正相關(guān)時(shí)，證券組合不能分散風(fēng)險(xiǎn)。第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與收益3.大多數(shù)股票介于完全正相關(guān)與完全負(fù)相關(guān)之間，所以?xún)煞N股票組合在一起，可以抵減風(fēng)險(xiǎn)，但不能全部消除風(fēng)險(xiǎn)。第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與收益4.如果股票種類(lèi)較多，則能分散掉大部分風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)股票種類(lèi)足夠多時(shí)，幾乎能把所有的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)分散掉。舉例說(shuō)明上述風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)投資組合能夠消除，稱(chēng)之為可分散風(fēng)險(xiǎn)（某些因素對(duì)單

27、個(gè)證券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性） 否則，稱(chēng)之為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（某些因素給市場(chǎng)上所有證券帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失的可能性）第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與收益5.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量系數(shù)（1）經(jīng)濟(jì)意義： 反映個(gè)別證券投資報(bào)酬與證券市場(chǎng)全部證券的平均報(bào)酬的偏離程度。 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與收益（2）系數(shù)的計(jì)算：定義法：第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與收益回歸直線(xiàn)法：設(shè)回歸直線(xiàn)方程為：y=a+bx x 證券市場(chǎng)收益率 y 某證券收益率 b回歸系數(shù)（即系數(shù)）第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與收益由上述回歸方程可得：第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與收益舉例： A證券歷史期間各年收益率及整個(gè)證券市場(chǎng)歷史期間各年收益率有關(guān)資料如下：第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與收益年度A股票收益率（y）整個(gè)股票市場(chǎng)收益率（x）118%15%212

28、%10%311%8%414%14%514%12%69%10%第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與收益計(jì)算過(guò)程：第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與收益年度Y（%）X（%）Xy1181522527021210100120311864884141419619651412144168691010090合計(jì)5469829692第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與收益即：系數(shù)=2第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與收益（3）投資組合系數(shù)的計(jì)算：舉例第三節(jié) 風(fēng) 險(xiǎn)與收益（三）證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益：1.含義： 是投資者因承擔(dān)不可分散風(fēng)險(xiǎn)而要求的，超過(guò)時(shí)間價(jià)值的額外收益。2.計(jì)算公式：第三節(jié) 風(fēng) 險(xiǎn)與收益2.計(jì)算公式：第三節(jié) 風(fēng) 險(xiǎn)與收益（四）最優(yōu)投資組合：1.有效投資組合： （1）風(fēng)險(xiǎn)既定時(shí)，預(yù)

29、期收益率最高的投資組合。（2）預(yù)期收益率既定時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)最低的投資組合。第三節(jié) 風(fēng) 險(xiǎn)與收益預(yù)期收益率風(fēng)險(xiǎn)ABC第三節(jié) 風(fēng) 險(xiǎn)與收益2.最優(yōu)投資組合的建立： 資本市場(chǎng)線(xiàn)與有效投資組合曲線(xiàn)相切的切點(diǎn)。第三節(jié) 風(fēng) 險(xiǎn)與收益預(yù)期收益率風(fēng)險(xiǎn)A第三節(jié) 風(fēng) 險(xiǎn)與收益四、主要資產(chǎn)定價(jià)模型： （一）資本資產(chǎn)定價(jià)模型：第三節(jié) 風(fēng) 險(xiǎn)與收益（二）多因素模型：第三節(jié) 風(fēng) 險(xiǎn)與收益（三）套利定價(jià)模型：第三節(jié) 風(fēng) 險(xiǎn)與收益課后作業(yè) ： 假設(shè)你是一家公司的財(cái)務(wù)經(jīng)理,準(zhǔn)備進(jìn)行對(duì)外投資，現(xiàn)有三家公司可供選擇，分別是凱茜公司、大衛(wèi)公司和愛(ài)德華公司，相關(guān)資料如下：第三節(jié) 風(fēng) 險(xiǎn)與收益市場(chǎng)狀況發(fā)生概率投資報(bào)酬率（%）凱茜公司大衛(wèi)公司愛(ài)

30、德華公司繁榮0.3405060一般0.5202020衰退0.20-15-30第三節(jié) 風(fēng) 險(xiǎn)與收益 假設(shè)凱茜公司的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為8%，大衛(wèi)公司的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為9%，愛(ài)德華公司的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為10%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率為10%，所有股票平均收益率為20%，作為一名穩(wěn)健投資者，欲投資于期望報(bào)酬率較高而風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率較低的公司，請(qǐng)通過(guò)計(jì)算作出選擇本節(jié)內(nèi)容結(jié)束第三節(jié) 證券估價(jià)第三節(jié) 證券估價(jià)一、債券的特征及估價(jià)：（一）債券的含義：企業(yè)為籌資而發(fā)行的，在約定日期按一定利率向債券購(gòu)買(mǎi)者還本付息的債務(wù)憑證。第三節(jié) 證券估價(jià)（二）債券的特征：1.票面價(jià)值2.票面利率3.到期日第三節(jié) 證券估價(jià)（三）債券估價(jià)方法：1.按期付息、到期還本債券的估價(jià)模型： =各期利息現(xiàn)值+到期面值現(xiàn)值第三節(jié) 證券估價(jià)2.到期一次還本付息債券的估價(jià)模型 =各期利息現(xiàn)值+到期面值現(xiàn)值舉例第三節(jié) 證券估價(jià)（四）債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)：1.優(yōu)點(diǎn)：（1）