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1、第七章 獲利能力分析獲利能力分析u獲利能力一般分析u利用分部報(bào)告u關(guān)注損益表外的損益1第一頁(yè),編輯于星期二:二點(diǎn) 三十分。一、獲利能力一般分析 u以銷(xiāo)售收入為基礎(chǔ)的利潤(rùn)率指標(biāo)u以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的利潤(rùn)率指標(biāo)u以資本(權(quán)益)為基礎(chǔ)的利潤(rùn)率指標(biāo)u資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率比率u杜邦分析體系2第二頁(yè),編輯于星期二:二點(diǎn) 三十分。引言u(píng)獲利能力分析之所以重要,是因?yàn)椋?利潤(rùn)(或有關(guān)利潤(rùn)率指標(biāo),下同)是股東利益(無(wú)論是股利收益,還是資本收益)的源泉;2利潤(rùn)是企業(yè)償還債務(wù)(尤其是長(zhǎng)期債務(wù))的基本保障;3利潤(rùn)是企業(yè)管理當(dāng)局業(yè)績(jī)的主要衡量指標(biāo)。3第三頁(yè),編輯于星期二:二點(diǎn) 三十分。引言(續(xù)1) u在衡量企業(yè)的獲利能力時(shí),為了控制

2、企業(yè)之間的規(guī)模差異,用一定的百分比(即利潤(rùn)率)形式比之于用利潤(rùn)絕對(duì)數(shù)更有意義。用來(lái)作為利潤(rùn)率計(jì)算基礎(chǔ)的主要有銷(xiāo)售收入、資產(chǎn)及資本。4第四頁(yè),編輯于星期二:二點(diǎn) 三十分。以銷(xiāo)售收入為基礎(chǔ)的利潤(rùn)率指標(biāo)u毛利率 u營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率u銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率5第五頁(yè),編輯于星期二:二點(diǎn) 三十分。1、毛利率u毛利率: 毛利 / 銷(xiāo)售凈額其中:毛利 = 銷(xiāo)售凈額 銷(xiāo)貨成本u這一比率的意義在于:銷(xiāo)貨成本通常是工商企業(yè)最大的費(fèi)用要素;毛利是利潤(rùn)形成的基礎(chǔ)。u導(dǎo)致毛利率下降的原因主要有:因競(jìng)爭(zhēng)而降低售價(jià);購(gòu)貨成本或生產(chǎn)成本上升;6第六頁(yè),編輯于星期二:二點(diǎn) 三十分。毛利率(續(xù)1)生產(chǎn)或經(jīng)銷(xiāo)的產(chǎn)品或商品的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化毛利率水平較高

3、的產(chǎn)品(商品)的生產(chǎn)(銷(xiāo)售)量占總量的比重的下降,其可能的原因是市場(chǎng)變化;發(fā)生嚴(yán)重的存貨損失(指在定期實(shí)地盤(pán)存制下)。7第七頁(yè),編輯于星期二:二點(diǎn) 三十分。2、營(yíng)業(yè)(經(jīng)營(yíng))利潤(rùn)率u營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率: 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) / 銷(xiāo)售凈額其中:經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)是指正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所帶來(lái)的、未扣除利息及所得稅前的利潤(rùn)。(注:實(shí)務(wù)中,通??鄢?,即直接用利潤(rùn)表上的“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”數(shù)據(jù))u這一比率的意義在于:借以恰當(dāng)?shù)胤治銎髽I(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程的獲利水平,避免為企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿程度、投資損益和/或非常項(xiàng)目所影響。8第八頁(yè),編輯于星期二:二點(diǎn) 三十分。3、銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率u銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率:凈利潤(rùn) / 銷(xiāo)售凈額其中:凈利潤(rùn)可以包括投資收益(也可以不包括)

4、,但通常不包括非常項(xiàng)目。u 將該比率與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率進(jìn)行比較,可反映利息、所得稅及投資收益對(duì)企業(yè)獲利水平的影響。特別應(yīng)注意,如果有大量的權(quán)益(投資)收益,該比率會(huì)受到嚴(yán)重影響。正因如此,權(quán)益收益也可考慮予以排除。9第九頁(yè),編輯于星期二:二點(diǎn) 三十分。以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的利潤(rùn)率指標(biāo)u息稅前總資產(chǎn)利潤(rùn)率u總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率u經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率10第十頁(yè),編輯于星期二:二點(diǎn) 三十分。1、息稅前總資產(chǎn)利潤(rùn)率u息稅前總資產(chǎn)利潤(rùn)率: 息稅前利潤(rùn) / 年平均總資產(chǎn)其中:息稅前利潤(rùn)應(yīng)該包括投資收益,但不包括非常項(xiàng)目。u這一比率的意義在于:反映企業(yè)全部資產(chǎn)的獲利水平經(jīng)營(yíng)獲利與投資獲利。11第十一頁(yè),編輯于星期二:二點(diǎn) 三十分。2

5、、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率u總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率: 凈利潤(rùn) / 年平均總資產(chǎn)u這一比率的意義在于: 將該比率與前一比率作比較,可以反映財(cái)務(wù)杠桿及所得稅對(duì)企業(yè)最終的資產(chǎn)獲利水平的影響。12第十二頁(yè),編輯于星期二:二點(diǎn) 三十分。3、經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率,u經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率: 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) / 年平均經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) 其中:經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)是指來(lái)自營(yíng)業(yè)的(稅前或稅后)利潤(rùn),但不包括投資收益及非常項(xiàng)目;經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)是指從總資產(chǎn)中扣除投資、無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)后的余額。13第十三頁(yè),編輯于星期二:二點(diǎn) 三十分。經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率(續(xù)1)u這一比率的意義在于: 反映企業(yè)投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)的獲利水平;將其與息稅前總資產(chǎn)利潤(rùn)率進(jìn)行比較,可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)資金配置是否合

6、理。14第十四頁(yè),編輯于星期二:二點(diǎn) 三十分。以資本(權(quán)益)為基礎(chǔ)的利潤(rùn)率指標(biāo)u總資本利潤(rùn)率u普通股權(quán)益利潤(rùn)率15第十五頁(yè),編輯于星期二:二點(diǎn) 三十分。1、總資本利潤(rùn)率u總資本(所有者權(quán)益)利潤(rùn)率:(凈利潤(rùn) 可贖回優(yōu)先股股利)/ 年平均所有者權(quán)益其中:凈利潤(rùn)是指非常項(xiàng)目前的凈利潤(rùn);之所以扣除可贖回優(yōu)先股股利,是因?yàn)榉帜钢幸膊话哨H回優(yōu)先股。u這一比率的意義在于:反映企業(yè)為全體股東資本賺取利潤(rùn)的能力。16第十六頁(yè),編輯于星期二:二點(diǎn) 三十分。2、 普通股權(quán)益利潤(rùn)率u普通股權(quán)益利潤(rùn)率:(凈利潤(rùn) 優(yōu)先股股利)/ 平均普通股權(quán)益u這一比率的意義在于:反映企業(yè)為普通股股東賺取利潤(rùn)的能力。17第十七頁(yè),

7、編輯于星期二:二點(diǎn) 三十分。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率比率u總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率u經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率u固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率18第十八頁(yè),編輯于星期二:二點(diǎn) 三十分。1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率u總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率: 銷(xiāo)售凈額 / 年平均總資產(chǎn)u這一比率的意義在于: 反映企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用效率,亦即資產(chǎn)產(chǎn)生銷(xiāo)售收入的能力。19第十九頁(yè),編輯于星期二:二點(diǎn) 三十分。2、經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率u應(yīng)該注意到,如果企業(yè)有大量的“投資”,則“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”指標(biāo)就會(huì)受到歪曲(被低估)。u經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率: 銷(xiāo)售凈額 / 年平均經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)20第二十頁(yè),編輯于星期二:二點(diǎn) 三十分。3、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率u 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率: 銷(xiāo)售凈額 / 年平均固定資產(chǎn)凈值u這一比率的意義在于:反

8、映企業(yè)固定資產(chǎn)利用效率。u應(yīng)該注意的是:當(dāng)企業(yè)固定資產(chǎn)凈值率過(guò)低(如因資產(chǎn)陳舊或過(guò)度計(jì)提折舊),或者當(dāng)企業(yè)屬于勞動(dòng)密集型企業(yè)時(shí),這一比率就可能沒(méi)有太大的意義。21第二十一頁(yè),編輯于星期二:二點(diǎn) 三十分。杜邦分析體系u資產(chǎn)利潤(rùn)率 = 銷(xiāo)售利潤(rùn)率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率u資本利潤(rùn)率 = 資產(chǎn)利潤(rùn)率 權(quán)益乘數(shù)其中: 權(quán)益乘數(shù) = 資產(chǎn)總額 / 權(quán)益總額u說(shuō)明:獲利能力分析可以觀察比率趨勢(shì)22第二十二頁(yè),編輯于星期二:二點(diǎn) 三十分。二、利用分部報(bào)告u越來(lái)越多的企業(yè)從事一種以上行業(yè)(產(chǎn)品)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。u越來(lái)越多的企業(yè)從事跨地區(qū)(國(guó)家)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。u越來(lái)越多的企業(yè)擁有全資子公司或控股子公司。u因此,按行業(yè)、地區(qū)及子公

9、司報(bào)告主要經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)指標(biāo)就成為一項(xiàng)披露要求。23第二十三頁(yè),編輯于星期二:二點(diǎn) 三十分。利用分部報(bào)告(續(xù)1)u按規(guī)定,我國(guó)上市公司應(yīng)該披露:(1)按行業(yè)、產(chǎn)品、地區(qū)說(shuō)明主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的構(gòu)成情況。(2)對(duì)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入或主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)10%以上的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及其所屬行業(yè),以及占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入或主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)10%以上的主要產(chǎn)品應(yīng)予介紹。主營(yíng)業(yè)務(wù)及其結(jié)構(gòu)較上期發(fā)生較大變化的,應(yīng)予以說(shuō)明。3主要全資及控股子公司經(jīng)營(yíng)情況及業(yè)績(jī)。24第二十四頁(yè),編輯于星期二:二點(diǎn) 三十分。利用分部報(bào)告(續(xù)2)u分部資料也可用來(lái)進(jìn)行比率分析和趨勢(shì)分析。u通過(guò)分部資料分析,可以了解:(1)企業(yè)利潤(rùn)的主要來(lái)源(構(gòu)成);

10、(2)分部利潤(rùn)及利潤(rùn)率變化趨勢(shì),從而發(fā)現(xiàn)可能存在的企業(yè)總利潤(rùn)的未來(lái)變化。25第二十五頁(yè),編輯于星期二:二點(diǎn) 三十分。三、關(guān)注損益表外的損益u在美國(guó),有些收益(利得)和損失不在損益表中反映,而是直接反映到資產(chǎn)負(fù)債表中u屬于此類(lèi)的項(xiàng)目主要包括:u前期調(diào)整、投資市價(jià)的未實(shí)現(xiàn)跌價(jià)損失、以及外幣折算損益。u前期調(diào)整直接沖減留存收益帳戶;投資市價(jià)的未實(shí)現(xiàn)跌價(jià)損失及外幣折算損益要在股東權(quán)益項(xiàng)下單獨(dú)反映。26第二十六頁(yè),編輯于星期二:二點(diǎn) 三十分。關(guān)注損益表外的損益(續(xù)1)u在我國(guó),前期調(diào)整事項(xiàng)首先通過(guò)“以前年度損益調(diào)整”帳戶反映,再結(jié)轉(zhuǎn)“利潤(rùn)分配未分配利潤(rùn)”帳戶。因此,在資產(chǎn)負(fù)債表上,它被合并反映到了“未分

11、配利潤(rùn)”項(xiàng)目,而不是單獨(dú)反映;u年末估計(jì)出投資市價(jià)的未實(shí)現(xiàn)跌價(jià)損失之后,要借記“投資收益”帳戶,貸記“長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備”帳戶。所以,未實(shí)現(xiàn)跌價(jià)損失事實(shí)上還是被反映到了損益表中;27第二十七頁(yè),編輯于星期二:二點(diǎn) 三十分。關(guān)注損益表外的損益(續(xù)2)u外幣報(bào)表報(bào)表折算損益以“貨幣換算差額”項(xiàng)目單獨(dú)列示于資產(chǎn)負(fù)債表股東權(quán)益之下。u但應(yīng)注意:外幣交易交易折算損益是在損益表中反映的(即反映在“財(cái)務(wù)費(fèi)用”項(xiàng)目中)。u另外,按美國(guó)慣例,當(dāng)國(guó)外實(shí)體所從事經(jīng)營(yíng)的國(guó)家發(fā)生了惡性通貨膨脹時(shí),其報(bào)表報(bào)表折算損益也要在損益表中反映)。28第二十八頁(yè),編輯于星期二:二點(diǎn) 三十分。關(guān)注損益表外的損益(續(xù)3)u上述損益表外(

12、即直接反映到資產(chǎn)負(fù)債表中)的損益,可能是十分重要的。分析時(shí)要特別注意查看: -留存收益(或未分配利潤(rùn))項(xiàng)目中是否包含“前期調(diào)整”(通過(guò)閱讀附注); -股東權(quán)益項(xiàng)目之下是否有投資市價(jià)的未實(shí)現(xiàn)跌價(jià)損失和/或外幣換算差額。29第二十九頁(yè),編輯于星期二:二點(diǎn) 三十分。關(guān)注損益表外的損益(續(xù)4)u如果發(fā)現(xiàn)有這些項(xiàng)目,在進(jìn)行獲利能力分析時(shí)就要予以考慮根據(jù)分析的需要,決定是否將這些項(xiàng)目或其中的一部分用于調(diào)整損益表上反映的利潤(rùn),以作為基本獲利能力分析的補(bǔ)充。30第三十頁(yè),編輯于星期二:二點(diǎn) 三十分。1、有時(shí)候讀書(shū)是一種巧妙地避開(kāi)思考的方法。22.4.1922.4.19Tuesday, April 19, 20

13、222、閱讀一切好書(shū)如同和過(guò)去最杰出的人談話。20:45:2820:45:2820:454/19/2022 8:45:28 PM3、越是沒(méi)有本領(lǐng)的就越加自命不凡。22.4.1920:45:2820:45Apr-2219-Apr-224、越是無(wú)能的人,越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。20:45:2820:45:2820:45Tuesday, April 19, 20225、知人者智,自知者明。勝人者有力,自勝者強(qiáng)。22.4.1922.4.1920:45:2820:45:28April 19, 20226、意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。2022年4月19日星期二下午8時(shí)45分28秒20:4

14、5:2822.4.197、最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過(guò)于提升自我。2022年4月下午8時(shí)45分22.4.1920:45April 19, 20228、業(yè)余生活要有意義,不要越軌。2022年4月19日星期二20時(shí)45分28秒20:45:2819 April 20229、一個(gè)人即使已登上頂峰,也仍要自強(qiáng)不息。下午8時(shí)45分28秒下午8時(shí)45分20:45:2822.4.19 10、你要做多大的事情,就該承受多大的壓力。4/19/2022 8:45:28 PM20:45:282022/4/19 11、自己要先看得起自己,別人才會(huì)看得起你。4/19/2022 8:45 PM4/19/2022 8:45 PM22.4.1922

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