第十章國際金融

1、長春大學(xué)旅游學(xué)院課程教案用紙教 案 內(nèi) 容教 學(xué) 設(shè) 計 第十章 國際金融第一節(jié) 國際收支一、國際收支概念國際收支指一個國家或地區(qū)的居民和非居民在一定時期內(nèi)（通常為一年）國際經(jīng)濟(jì)交易中的貨幣價值的全部系統(tǒng)記錄。 二、國際收支的具體內(nèi)容 國際貨幣基金組織（IMF）成立，該組織成立的宗旨之一就是通過貸款調(diào)整會員國國際收支的不平衡。因此，國際貨幣基金組織要求各會員國定期報送本國的國際收支資料。為使各會員國在報送國際收支資料時有個明確而統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)便于橫向比較，國際貨幣基金組織對國際收支進(jìn)行了深入而詳細(xì)的探討，并且對各國所呈遞的國際收支資料所應(yīng)包含的內(nèi)容進(jìn)行一再修改，最后在1977年出版的國際收支手冊中

2、作出了統(tǒng)一規(guī)定，即： “國際收支是一定時期內(nèi)的一種統(tǒng)計報表，它反映：(A)一國與他國之間商品、勞務(wù)和收益等的交易行為；(B)該國所持有的貨幣黃金、特別提款權(quán)的變化以及與他國債權(quán)債務(wù)關(guān)系的變化；(C)凡不需要償還的單方面轉(zhuǎn)移的項目和相對應(yīng)的項目，由于會計上必須用來平衡的尚未抵消的交易，以及不易互相抵消的交易。” 三、國際收支平衡表的主要內(nèi)容 國際收支平衡表(Balance of Payments Statement)，也稱國際收支差額表，它是系統(tǒng)記錄一國在一定時期內(nèi)所有國際經(jīng)濟(jì)活動收入與支出的統(tǒng)計報表。一國與別國發(fā)生的一切經(jīng)濟(jì)活動，不論是否涉及外匯收支都必須記入該國的國際收支平衡表中，各國編制國

3、際收支平衡表的主要目的，是為了有利于全面了解本國的涉外經(jīng)濟(jì)關(guān)系，并以此進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析、制訂合理的對外經(jīng)濟(jì)政策。 國際收支平衡表所包含的內(nèi)容十分繁雜，各國又大都根據(jù)各自不同需要和具體情況來編制，因此，各國國際收支平衡表的內(nèi)容、詳簡也有很大差異，但其主要項目還是基本一致的。大體上可分為三大類，即經(jīng)常項目、資本和金融項目以及平衡項目。 (一)經(jīng)常項目(Current Account) 經(jīng)常項目是本國與外國交往中經(jīng)常發(fā)生的國際收支項目，它反映了一國與他國之間真實資源的轉(zhuǎn)移狀況，在整個國際收支中占有主要地位，往往會影響和制約國際收支的其他項目。它包括貨物項目、服務(wù)項目、收入項目和經(jīng)常性轉(zhuǎn)移項目四個子項目。

4、1.貨物項目(Goods Account)貨物包括一般商品、用于加工的貨物、貨物修理、各種運(yùn)輸工具在港口購買的貨物及非貨幣黃金。一般商品是指居民向非居民出口或從非居民那里進(jìn)口的可移動貨物；用于加工的貨物包括跨越邊境運(yùn)到國外加工的貨物的出口以及隨之而來的再進(jìn)口；貨物修理包括向非居民提供的或從非居民那里得到的船舶和飛機(jī)等上面的修理活動；各種運(yùn)輸工具在港口購買的貨物包括非居民在岸上采購的所有貨物，如燃料、給養(yǎng)、儲備、物資；非貨幣黃金包括不作為一國貨幣當(dāng)局儲備資產(chǎn)的所有黃金的進(jìn)出口。2.服務(wù)項目(Service Account)服務(wù)項目是指一個國家對外提供服務(wù)或接受服務(wù)所發(fā)生的收支。由于服務(wù)不像貨物那

5、樣能夠看得見、摸得著，所以服務(wù)項目又稱為無形收支項目(Invisible Trade Account)，它包括下列具體項目：(1)運(yùn)輸通訊收支。它包括海陸空運(yùn)商品和旅客運(yùn)費的收支。有些國家對于運(yùn)輸工具的修繕費、港灣費與碼頭的使用費、船舶注冊費等均納入運(yùn)輸收支的項目。通訊方面，屬于國際電報、電話、電傳、衛(wèi)星通訊等服務(wù)項目引起的外匯收支都記入勞務(wù)賬戶下。(2)保險收支。凡本國人向外國保險公司投保，則成為保險費的支出，如外國人向本國保險公司投保，則成為保險費的收入。(3)旅游收支。它指本國居民到國外旅游或外國居民到本國旅游而產(chǎn)生的膳費、交通等服務(wù)性費用的收支。(4)其他服務(wù)收支。如辦公費、專利權(quán)使用

6、費、廣告宣傳費、手續(xù)費、使領(lǐng)費等項目收支。目前，勞務(wù)收支的重要性日趨突出，不少國家的勞務(wù)收支在該國的國際收支中占有舉足輕重的地位，有的甚至還超出了有形貿(mào)易收支。3.收入項目（Income Account）收入包括居民與非居民之間的兩大類交易：（1）職工報酬，即支付給非居民工人的工資、薪金和其他福利。（2）投資收入，包括居民因持有國外金融資產(chǎn)或承擔(dān)對非居民負(fù)債而造成的收入或支出。投資收入包括直接投資收入、證券投資收入和其他形式的投資收入，其中其他形式的投資收入是指其他資本如貸款所產(chǎn)生的利息。應(yīng)注意的是，資本損益是不作為投資收入記載的，所有由交易引起的現(xiàn)已實現(xiàn)的資本損益都包括在金融賬戶下面。4經(jīng)常

7、轉(zhuǎn)移項目(Current Transfer Account)經(jīng)常轉(zhuǎn)移屬于單方面轉(zhuǎn)移的一類。單方面轉(zhuǎn)移項目是指單方面、無對等的交易，即在國際間移動后并不產(chǎn)生歸還或償還問題的一些項目。貸方記錄本國從外國取得的單方轉(zhuǎn)移收入，借方記錄本國向外國的單方面轉(zhuǎn)移支出。單方面轉(zhuǎn)移包括經(jīng)常轉(zhuǎn)移和資本轉(zhuǎn)移，其中經(jīng)常轉(zhuǎn)移放在經(jīng)常項目里，資本轉(zhuǎn)移放在資本與金融項目的資本項目中。經(jīng)常轉(zhuǎn)移包括所有非資本轉(zhuǎn)移的轉(zhuǎn)移項目，即包括排除下面三項的所有轉(zhuǎn)移：（1）固定資產(chǎn)所有權(quán)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；（2）同固定資產(chǎn)收買/放棄相聯(lián)系的或以其為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；（3）債權(quán)人不索取回報而取消的債務(wù)。經(jīng)常轉(zhuǎn)移包括各級政府的轉(zhuǎn)移（如政府間經(jīng)常性國際合作

8、，對收入和財產(chǎn)支付的經(jīng)常性稅收）和其他轉(zhuǎn)移（如工人匯款）。(二)資本和金融項目(Capital and Financial Account)資本與金融項目反映一國資產(chǎn)所有權(quán)在國際間轉(zhuǎn)移的狀況，它包括資本項目(Capital Account)和金融項目(Financial Account)兩大部分。1.資本項目資本項目包括資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買和放棄。資本轉(zhuǎn)移的內(nèi)容在前面已作介紹。非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買和放棄是指各種無形資產(chǎn)，如專利、版權(quán)、商標(biāo)、經(jīng)銷權(quán)等以及租賃或其他可轉(zhuǎn)讓合同的交易。2.金融項目金融項目包括了一國對外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有交易。根據(jù)投資類型或功能分類，金融項目

9、分為直接投資、證券投資、其他投資和儲備資產(chǎn)四類。與經(jīng)常項目不同，金融項目并不按借貸方總額來記錄，而是按凈額來記入相應(yīng)的借方和貸方。（1）直接投資（Direct Investment）。直接投資的主要特征是投資者對另一經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)擁有永久利益，這一永久利益意味著直接投資者和企業(yè)之間存在著長期的關(guān)系，并且投資者對企業(yè)經(jīng)營管理施加著相當(dāng)大的影響。直接投資在傳統(tǒng)上主要采用在國外建立分支企業(yè)的形式，目前越來越多的采用購買一定比例的股票的形式來達(dá)到，如果是這樣的話，一般要求這一比例最低為10%。（2）證券投資(Portfolio Investment)。證券投資是指為了取得一筆預(yù)期的固定貨幣收入而進(jìn)行的投

10、資，它對企業(yè)沒有發(fā)言權(quán)。證券投資資本交易包括股票、中長期債券、貨幣市場工具和衍生金融工具（如期權(quán)）。投資的利息收支記錄在經(jīng)常項目中，本金還款記錄在金融項目中。（3）其他投資(Other Investment)。這是一個剩余項目，包括所有直接投資、證券投資或儲備資產(chǎn)未包括的金融交易，比如長短期的貿(mào)易信貸、貸款、貨幣和存款以及應(yīng)收款項和應(yīng)付款項等。（4）儲備資產(chǎn)(Reserve Assets)。儲備資產(chǎn)是指一個國家的金融當(dāng)局持有的儲備資產(chǎn)及其對外債權(quán)，它包括用作貨幣的黃金、外匯、分配的特別提款權(quán)和在國際貨幣基金組織的儲備頭寸等四個子項目。儲備資產(chǎn)項目是一個記錄儲備變化，而不是流量狀況的項目。每年年

11、底，把一個國家金融當(dāng)局所持有的儲備資產(chǎn)與去年年底相比，而后把凈差額記入儲備資產(chǎn)項目之中。另外，在處理這個項目的符號時，我們會遇到最大的概念上的困難，因為出于平衡整個賬戶的需要，人為地把儲備資產(chǎn)的增加用負(fù)號表示，把儲備資產(chǎn)的減少用正號表示，恰恰與一般意義上正負(fù)號的含意相反。(三)錯誤與遺漏項目(Errors and Omissions Account)錯誤與遺漏是一個人為設(shè)計的平衡項目，盡管它在某些國家不是最后一個項目，但卻是作為余項在最后才計算的。經(jīng)常項目和資本與金融項目之和，如果兩者沒有錯誤與遺漏，借貸雙方應(yīng)該相等，但這種情形是不太可能的。因為，每個國家的國際收支平衡表的統(tǒng)計數(shù)據(jù)總會出現(xiàn)一些

12、遺漏：資料來源不一。一國在編制國際收支平衡表時所匯集和應(yīng)用的原始資料來自許多渠道，如海關(guān)統(tǒng)計、銀行報告、企業(yè)報表等；資料不全。某些數(shù)字如商品走私、資金外逃、私自攜帶現(xiàn)鈔出入境等這些也屬于國際收支范疇，難以掌握。資料本身錯漏。有關(guān)單位提供的統(tǒng)計數(shù)字也不是百分之百的準(zhǔn)確無誤，有的僅僅是估算數(shù)字。 因此，一般而言，一國經(jīng)常項目加上資本與金融項目之后，借方與貸方間會有“缺口”，此時，國際收支平衡表上“錯誤與遺漏”項目的數(shù)字，就是該“缺口”數(shù)目，方向（正負(fù)號）相反。 四、國際收支平衡表的編制原則 國際收支平衡表是按照復(fù)式簿記法(Double Entry)來編制的。復(fù)式簿記法是國際會計的通行準(zhǔn)則，其基本原

13、理是：任何一筆交易發(fā)生，必然涉及借方(Debit)和貸方(Credit)兩個方面，即有借必有貸，借貸必相等，因此任何一筆交易都要以同一數(shù)額記兩次，一次記在借方，一次記在貸方。凡是引起外匯收入或外匯供給的交易，即資產(chǎn)減少、負(fù)債增加都列入貸方，或稱正號項目(Plus Items)；凡是引起外匯支出或外匯需求的交易，即資產(chǎn)增加、負(fù)債減少，都列入借方，或稱負(fù)號項目(Minus Items)。具體地說，凡屬于下列情況均應(yīng)記人貸方：(1)向外國提供商品或勞務(wù)(輸出)；(2)外國人提供的捐贈與援助；(3)國內(nèi)官方當(dāng)局放棄國外資產(chǎn)或國外負(fù)債的增加；(4)國內(nèi)私人放棄外國資產(chǎn)或國外負(fù)債的增加。凡屬下列情況均應(yīng)記

14、人借方：(1)從外國獲得的商品和勞務(wù)(進(jìn)口)；(2)向外國政府或私人提供的援助、捐贈等；(3)國內(nèi)官方當(dāng)局的國外資產(chǎn)的增加或國外負(fù)債的減少；(4)國內(nèi)私人的國外資產(chǎn)的增加或國外負(fù)債的減少。其次，經(jīng)濟(jì)交易記錄日期以所有權(quán)變更日期為標(biāo)準(zhǔn)。 在國際經(jīng)濟(jì)交易中，如簽訂買賣合同、貨物裝運(yùn)、結(jié)算、交貨、付款等一般都是在不同日期進(jìn)行的，為了統(tǒng)一各國的記錄口徑，IMF明確規(guī)定，必須采用所有權(quán)變更原則。 五、國際收支不平衡的調(diào)節(jié)（一）國際收支不平衡的具體涵義在國際收支理論研究中，按發(fā)生動機(jī)將所有的交易分為自主性交易和補(bǔ)償性交易。自主性交易是指個人和企業(yè)為某種自主性目的而從事的交易，它又稱事前交易。補(bǔ)償性交易是指

15、為彌補(bǔ)國際收支不平衡而發(fā)生的交易，如為彌補(bǔ)國際收支逆差而向外國政府或國際金融機(jī)構(gòu)借款、動用官方儲備等，它又稱事后交易。國際收支差額指的就是自主性交易的差額。當(dāng)這一差額為零時，就稱為“國際收支平衡”；當(dāng)這一差額為正時，就稱為“國際收支順差”；當(dāng)這一差額為負(fù)時，就稱為“國際收支逆差”。后兩者統(tǒng)稱為“國際收支不平衡”或“國際收支失衡”。因國際收支不平衡代表的是一國對外經(jīng)濟(jì)活動的不平衡，所以又簡稱“對外不平衡”或“外部不平衡”。按交易動機(jī)識別國際收支平衡與否的方法在理論上看很有道理，但在統(tǒng)計上和概念上卻很難精確區(qū)別自主性交易與補(bǔ)償性交易。因此，該方法僅僅提供了一種思維方式，很難將這一思維付諸于實踐。目

16、前，各國政府和國際經(jīng)濟(jì)組織都將國際收支平衡作為金融運(yùn)行良好的指標(biāo)，把國際收支不平衡作為政策調(diào)整的重要對象。在當(dāng)今開放經(jīng)濟(jì)條件下，一國的對外經(jīng)濟(jì)活動與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動密切相聯(lián)，當(dāng)把國際收支平衡同國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的均衡聯(lián)系起來考察時，便產(chǎn)生了國際收支均衡這一更深刻的概念。國際收支均衡指的是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于均衡狀態(tài)下的自主性國際收支平衡，即國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于充分就業(yè)和物價穩(wěn)定下的自主性國際收支平衡。在世界經(jīng)濟(jì)、金融日漸一體化的今天，國際收支的調(diào)節(jié)不僅僅要實現(xiàn)國際收支平衡，還要實現(xiàn)國際收支均衡這一目標(biāo)。國際收支均衡是一國達(dá)到福利最大化的綜合政策目標(biāo)。 （二）國際收支的失衡按照人們的傳統(tǒng)習(xí)慣和國際貨幣基金組織的做法，國際收支

17、不平衡的衡量可分為以下四種口徑。1貿(mào)易收支差額貿(mào)易收支差額即商品進(jìn)出口收支差額，這是傳統(tǒng)上用得比較多的一個口徑。實際上，貿(mào)易項目僅僅是國際收支的一個組成部分，可作為國際收支的代表，但絕不能代表國際收支的整體。對一些國家來說，貿(mào)易收支在全部國際收支中所占的比重比較大。出于簡便，人們常常將貿(mào)易收支作為國際收支的近似代表。一般來說，貿(mào)易收支即商品的進(jìn)出口情況可綜合反映一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品質(zhì)量和勞動生產(chǎn)率狀況，反映該國產(chǎn)業(yè)在國際上的競爭能力。2經(jīng)常項目收支差額經(jīng)常項目包括貿(mào)易收支、無形收支(即服務(wù)和收入)和經(jīng)常轉(zhuǎn)移收支。前兩項構(gòu)成經(jīng)常項目收支的主體。經(jīng)常項目的收支也不能代表全部國際收支，但它綜合反映了

18、一個國家的進(jìn)出口狀況(包括無形進(jìn)出口，如勞務(wù)、保險、運(yùn)輸?shù)?，可以反映一國的國際競爭能力，被當(dāng)作是制定國際收支政策和產(chǎn)業(yè)政策的重要依據(jù)。國際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)組織如國際貨幣基金組織特別重視各國經(jīng)常項目的收支狀況，經(jīng)常采用這一指標(biāo)對成員國經(jīng)濟(jì)進(jìn)行衡量。 3資本和金融項目差額資本和金融項目具有十分復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)涵義，必須對它進(jìn)行綜合分析和謹(jǐn)慎運(yùn)用。（1）通過該差額可以了解一個國家資本市場的開放程度和金融市場的發(fā)達(dá)程度，對一國貨幣政策和匯率政策的調(diào)整提供有益的借鑒。資本市場越開放的國家，其資本和金融項目的流量總額就越大。由于各國在經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度、金融市場成熟度、貨幣價值穩(wěn)定程度等方面存在較大差異，資本和金融項目差額

19、往往會產(chǎn)生較大的波動。（2）資本與金融項目和經(jīng)常項目之間具有融資關(guān)系，從資本與金融項目的余額可以折射出一國經(jīng)常項目的狀況和融資能力。經(jīng)常項目中實際資源的流動與資本和金融項目中資產(chǎn)所有權(quán)的流動是同一問題的兩個方面。不考慮錯誤與遺漏因素時，經(jīng)常項目中的余額必然對應(yīng)著資本和金融項目在相反方向上的數(shù)量相等的余額。經(jīng)常項目出現(xiàn)赤字，對應(yīng)著資本和金融項目有相應(yīng)盈余，這意味著一國利用金融資產(chǎn)的凈流入為經(jīng)常項目赤字融資。影響金融資產(chǎn)流動的因素很多，包括影響國內(nèi)和國外各種資產(chǎn)的投資收益率與風(fēng)險的各種因素，如利率、各種其他投資的利潤率、預(yù)期的匯率走勢和政治風(fēng)險等因素。4綜合項目差額綜合項目差額是指經(jīng)常項目與資本和

20、金融項目中的資本轉(zhuǎn)移、直接投資、證券投資、其他投資項目所構(gòu)成的余額，也就是將國際收支項目中的官方儲備項目剔除后的余額。綜合差額必然導(dǎo)致官方儲備的反方向變動，因此可以用它來衡量國際收支對一國儲備造成的壓力。 如果一國出現(xiàn)了國際收支不平衡，就必須分析國際收支不平衡的原因，并適時采取措施加以糾正。（三）國際收支不平衡的原因一國的國際收支不平衡可能是由多種原因引起的。按照這些原因，國際收支不平衡可分為以下五種。1臨時性不平衡臨時性不平衡是指由短期的、非確定或偶然因素，如自然災(zāi)害、政局動蕩等引起的國際收支不平衡。這種國際收支失衡程度一般較輕、持續(xù)時間不長、帶有可逆性，是一種正常現(xiàn)象。在浮動匯率制度下，這

21、種性質(zhì)的國際收支失衡有時根本不需要政策調(diào)節(jié)，市場匯率的波動有時就能將其糾正。在固定匯率制度下，一般也不需要采用政策措施，只須動用官方儲備便可加以克服。2結(jié)構(gòu)性不平衡結(jié)構(gòu)性不平衡是指因國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)世界市場的變化而發(fā)生的國際收支失衡。這種失衡通常反映在貿(mào)易項目或經(jīng)常項目上。結(jié)構(gòu)性失衡有兩層含義。（1）指因經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動的滯后和困難所引起的國際收支失衡。（2）指一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一、或其產(chǎn)品出口需求的價格彈性低，或雖然出口需求的價格彈性高，但進(jìn)口需求的價格彈性低所引起的國際收支失衡。這種性質(zhì)的結(jié)構(gòu)性不平衡在發(fā)展中國家表現(xiàn)得尤為突出。3周期性不平衡周期性不平衡是指一國經(jīng)濟(jì)周期波動所引起

22、的國際收支失衡。典型的經(jīng)濟(jì)周期具有危機(jī)、蕭條、復(fù)蘇和高漲四個階段。當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)處于蕭條期時，社會總需求下降，進(jìn)口需求也相應(yīng)下降，國際收支發(fā)生盈余。反之，如果一國經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇和高漲期，國內(nèi)投資與消費需求旺盛，對進(jìn)口的需求也相應(yīng)增加，國際收支便出現(xiàn)逆差。4貨幣性不平衡貨幣性不平衡是指在一定匯率水平下，一國的物價與商品成本高于其它國家，引起出口貨物價格相對高昂、進(jìn)口貨物價格相對便宜，從而導(dǎo)致貿(mào)易收支和國際收支失衡。在這里，國內(nèi)商品成本與一般物價上升的原因被認(rèn)為是貨幣供應(yīng)量的過分增加，因此國際收支失衡的原因就是貨幣性的。貨幣性失衡可以是短期的、中期的或長期的。5收入性不平衡收入性不平衡是指一國國民收入相

23、對快速增長，導(dǎo)致進(jìn)口需求的增長超過出口增長而引起國際收支失衡。國民收入相對快速增長的原因多種多樣，如周期性的、貨幣性的，或經(jīng)濟(jì)處于高速增長階段所引起的。當(dāng)一國國際收支出現(xiàn)不平衡時，該國政府往往會對其進(jìn)行調(diào)節(jié)。國際收支調(diào)節(jié)的目的，從簡單和直接的意義上講是要追求國際收支的平衡；從更深一層的意義上講，是要追求國際收支的均衡，尤其是當(dāng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于不平衡的情況下。（四）國際收支不平衡的影響1國際收支逆差的影響一國國際收支出現(xiàn)逆差，一般會引起該國貨幣匯率下降，如逆差嚴(yán)重，則會使該國貨幣匯率急劇下跌。若該國貨幣當(dāng)局不愿接受這樣的后果，就會對外匯市場進(jìn)行干預(yù)：拋售外匯、購入本幣。這樣一方面會消耗外匯儲備，甚至

24、造成外匯儲備的枯竭，從而嚴(yán)重削弱其對外支付能力；另一方面，會形成國內(nèi)的貨幣緊縮形勢，促使利率水平上升，影響該國經(jīng)濟(jì)的增長，從而引致失業(yè)增加，國民收入增長率的相對與絕對下降。2國際收支順差的影響一國國際收支出現(xiàn)順差，當(dāng)然會增大其外匯儲備，加強(qiáng)其對外支付能力，但同時也會產(chǎn)生一些不利影響：（1）一般會使該國貨幣匯率上升，從而不利于其出口貿(mào)易的發(fā)展，加重國內(nèi)的失業(yè)問題；（2）將使該國貨幣供應(yīng)量增加，加重通貨膨脹；（3）將加劇國際摩擦，因為一國的國際收支出現(xiàn)順差，意味著其它相關(guān)國家國際收支發(fā)生逆差；（4）若國際收支順差形成于出口過多所形成的貿(mào)易收支順差，意味著國內(nèi)可供使用資源的減少，從而不利于該國經(jīng)濟(jì)的

25、發(fā)展。一般說來，一國的國際收支越不平衡，其不利影響也越大。但相比之下，國際收支逆差所產(chǎn)生的影響比順差更險惡，因而對逆差采取相應(yīng)調(diào)節(jié)措施更顯緊迫。（五）國際收支不平衡的調(diào)節(jié)一國國際收支持續(xù)出現(xiàn)不平衡，不管是順差還是逆差，對其經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)、健康發(fā)展都非常不利，因此，各國政府都非常關(guān)心對國際收支不平衡的調(diào)節(jié)問題。國際收支的調(diào)節(jié)大體可分為兩類，一類是自動調(diào)節(jié)，另一類是人為的政策調(diào)節(jié)。1.國際收支的自動調(diào)節(jié)機(jī)制國際收支自動調(diào)節(jié)是指由國際收支不平衡引起的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)變量變動對國際收支的反作用過程。在商品經(jīng)濟(jì)條件下，一國國際收支不平衡時，受價值規(guī)律的支配，一些經(jīng)濟(jì)變量就會出現(xiàn)相應(yīng)變動，這些變動反過來又會使國際收支

26、不平衡自動地得到一定程度的矯正。在不同的貨幣制度下，自動調(diào)節(jié)機(jī)制也有所差異。（1）國際金本位制下的自動調(diào)節(jié)機(jī)制1）貨幣一價格機(jī)制 “貨幣一價格機(jī)制”是英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)·休謨(David Hume)1752年最早提出來的，其論述被稱為”價格一現(xiàn)金流動機(jī)制”。”貨幣一價格機(jī)制”與”價格一現(xiàn)金流動機(jī)制”的主要區(qū)別是貨幣形態(tài)。在休謨的時期，金屬鑄幣參與流通，而在當(dāng)代，則完全是紙幣流通。不過，這兩種機(jī)制論述的國際收支自動調(diào)節(jié)原理是一樣的。在金本位條件下，當(dāng)一國國際收支出現(xiàn)逆差時，意味著對外支付大于收入，黃金外流增加，導(dǎo)致貨幣供給下降；在其他條件既定的情況下，物價下降，該國出口商品價格也下降，出

27、口增加，國際收支因此而得到改善。反之，當(dāng)國際收支出現(xiàn)大量盈余時，意味著對外支付小于收入，黃金內(nèi)流增加，導(dǎo)致貨幣供給增加；在其他條件既定的情況下，物價上升，該國出口商品價格也上升，出口減少，進(jìn)口增加，國際收支順差趨于消失。這一過程可用圖1-1來描述。 圖10-1貨幣價格自動調(diào)節(jié)機(jī)制過程圖“貨幣一價格自動調(diào)節(jié)機(jī)制”的另一種表現(xiàn)形式是相對價格水平變動對國際收支的影響。當(dāng)一國國際收支出現(xiàn)逆差時，對外支出大于收入，對外幣需求的增加使本國貨幣的匯率下降，由此引起本國出口商品價格相對下降、進(jìn)口商品價格相對上升，從而出口增加、進(jìn)口減少，貿(mào)易收支得到改善。這一過程可用圖1-2來描述。 圖10-2貨幣價格自動調(diào)節(jié)

28、機(jī)制的另一種表現(xiàn)形式而國際收支順差的情況正好相反，這里就不再說明。2）收入機(jī)制收入機(jī)制是指一國國際收支不平衡時，該國的國民收入、社會總需求會發(fā)生變動，這些變動反過來又會削弱國際收支的不平衡。當(dāng)國際收支出現(xiàn)逆差時，表明國民收入水平下降，國民收入下降會引起社會總需求下降及進(jìn)口需求下降，從而國際收支得到改善。收入機(jī)制的自動調(diào)節(jié)過程可描述如下(見圖1-3所示)。國民收入下降不僅能改善貿(mào)易收支，而且也能改善經(jīng)常項目收支和資本與金融項目收支。國民收入下降會便對外國勞務(wù)和金融資產(chǎn)的需求都不同程度地下降，從而整個國際收支得到改善。圖10-3 收入機(jī)制的自動調(diào)節(jié)過程3）利率機(jī)制利率機(jī)制是指一國國際收支不平衡時，

29、該國的利率水平會發(fā)生變動，利率水平的變動反過來又會對國際收支不平衡的調(diào)節(jié)起到一定的調(diào)節(jié)作用。當(dāng)一國國際收支發(fā)生逆差時，該國的貨幣存量(供應(yīng)量)相對減少，利率上升；而利率上升，表明本國金融資產(chǎn)的收益率上升，從而對本國金融資產(chǎn)的需求相對上升，對外國金融資產(chǎn)的需求相對減少，資金外流減少或資金內(nèi)流增加，資本與金融項目得到改善。同時，利率上升會減少社會總需求，進(jìn)口減少，出口增加，貿(mào)易收支也會得到改善。利率機(jī)制的自動調(diào)節(jié)過程可描述如下(見圖1-4所示)。圖10-4 利率的自動調(diào)節(jié)機(jī)制2.國際收支的政策調(diào)節(jié)國際收支的政策調(diào)節(jié)是指國際收支不平衡的國家通過改變其宏觀經(jīng)濟(jì)政策和加強(qiáng)國際間的經(jīng)濟(jì)合作，主動地對本國的

30、國際收支進(jìn)行調(diào)節(jié)，以使其恢復(fù)平衡。人為的政策調(diào)節(jié)相對來說比較有力，但也容易產(chǎn)生負(fù)作用(如考慮了外部平衡而忽視了內(nèi)部平衡)，有時還會因時滯效應(yīng)達(dá)不到預(yù)期的目的。1.外匯緩沖政策外匯緩沖政策是指一國運(yùn)用所持有的一定數(shù)量的國際儲備，主要是黃金和外匯，作為外匯穩(wěn)定或平準(zhǔn)基金(Exchange Stabilization Fund)，來抵消市場超額外匯供給或需求，從而改善其國際收支狀況。它是解決一次性或季節(jié)性、臨時性國際收支不平衡簡便而有利的政策措施。 一國國際收支不平衡往往會導(dǎo)致該國國際儲備的增減，進(jìn)而影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融。因此，當(dāng)一國國際收支發(fā)生逆差或順差時，中央銀行可利用外匯平準(zhǔn)基金，在外匯市場上買

31、賣外匯，調(diào)節(jié)外匯供求，使國際收支不平衡產(chǎn)生的消極影響止于國際儲備，避免匯率上下劇烈動蕩，而保持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融的穩(wěn)定。但是動用國際儲備，實施外匯緩沖政策不能用于解決持續(xù)性的長期國際收支逆差，因為一國儲備畢竟有限，長期性逆差勢必會耗竭一國所擁有的國際儲備而難以達(dá)到緩沖的最終政策，特別是當(dāng)一國貨幣幣值不穩(wěn)定，使人們對該國貨幣的信心動搖，因而引起大規(guī)模資金外逃時，外匯緩沖政策更難達(dá)到預(yù)期效果。2.財政政策財政政策主要是采取縮減或擴(kuò)大財政開支和調(diào)整稅率的方式，以調(diào)節(jié)國際收支的順差或逆差。如果國際收支發(fā)生逆差，則第一，可削減政府財政預(yù)算、壓縮財政支出，由于支出乘數(shù)的作用，國民收入減少，國內(nèi)社會總需求下降，

32、物價下跌，增強(qiáng)出口商品的國際競爭力，進(jìn)口需求減少，從而改善國際收支逆差；第二，提高稅率，國內(nèi)投資利潤下降，個人可支配收入減少，導(dǎo)致國內(nèi)投資和消費需求降低，在稅賦乘數(shù)作用下，國民收入倍減，迫使國內(nèi)物價下降，擴(kuò)大商品出口，減少進(jìn)口，從而縮小逆差?？梢?，通過財政政策來調(diào)節(jié)國際收支不平衡主要是通過調(diào)節(jié)社會總需求、國民收入的水平來起作用的，這一過程的最中心環(huán)節(jié)是社會企業(yè)和個人的“需求伸縮”，它在不同的體制背景下作用的機(jī)制和反應(yīng)的快捷程度是不一致的，這取決于其產(chǎn)權(quán)制約關(guān)系的狀況。3.貨幣政策 貨幣政策主要是通過調(diào)整利率來達(dá)到政策實施目標(biāo)的。調(diào)整利率是指調(diào)整中央銀行貼現(xiàn)率，進(jìn)而影響市場利率，以抑制或刺激需求

33、，影響本國的商品進(jìn)出口，達(dá)到國際收支平衡的目的。當(dāng)國際收支產(chǎn)生逆差時，政府可實行緊縮的貨幣政策，即提高中央銀行貼現(xiàn)率，使市場利率上升，以抑制社會總需求，迫使物價下跌，出口增加，進(jìn)口減少，資本也大量流入本國，從而逆差逐漸消除，國際收支恢復(fù)平衡。相反，國際收支產(chǎn)生順差，則可實行擴(kuò)張的貨幣政策，即通過降低中央銀行貼現(xiàn)率來刺激社會總需求，迫使物價上升，出口減少，進(jìn)口增加，資本外流，從而順差逐漸減少，國際收支恢復(fù)平衡。但是，利率政策對國際收支不平衡的調(diào)節(jié)存在著一些局限性：其一，利率的高低只是影響國際資本流向的因素之一，國際資本流向很大程度上還要受國際投資環(huán)境政治因素的影響，如一國政治經(jīng)濟(jì)局勢較為穩(wěn)定，地

34、理位置受國際政治動蕩事件的影響小，則在這里投資較安全，可能成為國際游資的避難所。此外，國際資本流向還與外匯市場動向有關(guān)，匯率市場，游資金融轉(zhuǎn)向投機(jī)目的以獲取更高利潤，因此一國金融市場動蕩，即使利率較高也難以吸引資本流入；其二，國內(nèi)投資、消費要對利率升降有敏感反應(yīng)，而且對進(jìn)口商品的需求彈性、國外供給彈性要有足夠大，利率的調(diào)整才能起到調(diào)節(jié)國際收支不平衡的效果。反之，若國內(nèi)投資、消費對利率反應(yīng)遲鈍，利率提高時，國內(nèi)投資、消費不能因此減少，則進(jìn)口需求也不會減少，出口也難以提高。國際收支逆差也難以改善；其三，提高利率短期內(nèi)有可能吸引資本流入本國，起到暫時改善國際收支的作用，但從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)角度看，由于利率上

35、升，經(jīng)濟(jì)緊縮，勢必削弱本國的出口競爭力，從而不利于從根本上改善國際收支。相反，為了促進(jìn)出口而活躍經(jīng)濟(jì)必須降低利率，這又會導(dǎo)致資本外流，勢必加劇國際收支不平衡，因此利率政策調(diào)節(jié)國際收支不平衡容易產(chǎn)生內(nèi)外均衡的矛盾。 4.、匯率政策 匯率政策是指通過調(diào)整匯率來調(diào)節(jié)國際收支的不平衡。這里所謂的“調(diào)整匯率”是指一國貨幣金融當(dāng)局公開宣布的貨幣法定升值與法定貶值，而不包括金融市場上一般性的匯率變動。匯率調(diào)整政策是通過改變外匯的供需關(guān)系，并經(jīng)由進(jìn)出口商品的價格變化，資本融進(jìn)融出的實際收益(或成本)的變化等渠道來實現(xiàn)對國際收支不平衡的調(diào)節(jié)。當(dāng)國際收支出現(xiàn)逆差時實行貨幣貶值，當(dāng)國際收支出現(xiàn)順差時實行貨幣升值。匯

36、率調(diào)整政策同上述財政政策、貨幣政策相比較而言，對國際收支的調(diào)節(jié)無論是表現(xiàn)在經(jīng)常項目、資本項目或是儲備項目上都更為直接、更為迅速。因為，匯率是各國間貨幣交換和經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的尺度，同國際收支的貿(mào)易往來、資本往來的“敏感系數(shù)”較大；同時，匯率調(diào)整對一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展也會帶來多方面的副作用。比如說，貶值容易給一國帶來通貨膨脹壓力，從而陷入“貶值通貨膨脹貶值”的惡性循環(huán)。它還可能導(dǎo)致其它國家采取報復(fù)性措施，從而不利于國際關(guān)系的發(fā)展等等。 因此，一般只有當(dāng)財政、貨幣政策不能調(diào)節(jié)國際收支不平衡時，才使用匯率手段。 同時，匯率調(diào)整政策有時對國際收支不平衡的調(diào)節(jié)不一定能起到立竿見影的效果，因為其調(diào)節(jié)效果還取決于現(xiàn)實的經(jīng)濟(jì)

37、和非經(jīng)濟(jì)因素：第一，匯率變動對貿(mào)易收支的調(diào)節(jié)受進(jìn)出口商品價格彈性和時間滯后的影響，這在前面已經(jīng)分析過，這里不再重復(fù)；第二，匯率變動對資本收支的影響不一定有效，其影響要看外匯市場情況而定。如果一國匯率下跌引起一般人預(yù)測匯率還會繼續(xù)下跌，則國內(nèi)資金將會外逃，資本收支將會惡化，并且資本輸出入主要還是要看一國的利率政策、融資環(huán)境等等，這些都無法隨匯率的變化而變化；第三，匯率變動對國際收支的調(diào)節(jié)還受制于各國對國際經(jīng)濟(jì)的管制和干預(yù)程度。這些管制和干預(yù)包括貿(mào)易壁壘的設(shè)置、外匯管制政策的松嚴(yán)等。 5.直接管制政策 財政、貨幣和匯率政策的實施有兩個特點，一是這些政策發(fā)生的效應(yīng)要通過市場機(jī)制方能實現(xiàn)，二是這些政策

38、的實施不能立即收到效果，其發(fā)揮效應(yīng)的過程較長。因此，在某種情況下，各國還必需采取直接的管制政策來干預(yù)國際收支。 直接管制政策包括外匯管制和貿(mào)易管制兩個方面： 外匯管制方面主要是通過對外匯的買賣直接加以管制以控制外匯市場的供求，維持本國貨幣對外匯率的穩(wěn)定。如對外匯實行統(tǒng)購統(tǒng)銷，保證外匯統(tǒng)一使用和管理，從而影響本國商品及勞務(wù)的進(jìn)出口和資本流動，調(diào)節(jié)國際收支不平衡。 貿(mào)易管制方面的主要內(nèi)容是獎出限入。在獎出方面常見的措施有：出口信貸；出口信貸國家擔(dān)保制；出口補(bǔ)貼。而在限入方面，主要是實行提高關(guān)稅、進(jìn)口配額制和進(jìn)口許可證制，此外，還有許多非關(guān)稅壁壘的限制措施。 實施直接管制措施調(diào)節(jié)國際收支不平衡見效快

39、，同時選擇性強(qiáng)，對局部性的國際收支不平衡可以采取有針對性的措施直接加以調(diào)節(jié)，不必涉及整體經(jīng)濟(jì)。例如，國際收支不平衡是由于出口減少造成的，就可直接施以鼓勵出口的各種措施加以調(diào)節(jié)。但直接管制會導(dǎo)致一系列行政弊端，如行政費用過大，官僚、賄賂之風(fēng)盛行等，同時它往往會激起相應(yīng)國家的報復(fù)，以致使其效果大大減弱，甚至起反作用，所以，在實施直接管制以調(diào)節(jié)國際收支不平衡時，各國一般都比較謹(jǐn)慎。 6.國際借貸 國際借貸就是通過國際金融市場、國際金融機(jī)構(gòu)和政府間貸款的方式，彌補(bǔ)國際收支不平衡。國際收支逆差嚴(yán)重而又發(fā)生支付危機(jī)的國家，常常采取國際借貸的方式暫緩國際收支危機(jī)。但在這種情況下的借貸條件一般比較苛刻，這又勢

40、必增加將來還本付息的負(fù)擔(dān)，使國際收支狀況惡化，因此運(yùn)用國際借貸方法調(diào)節(jié)國際收支不平衡僅僅是一種權(quán)宜之計。 7.國際經(jīng)濟(jì)、金融合作 當(dāng)國際收支不平衡時，各國根據(jù)本國的利益采取的調(diào)節(jié)政策和管制政策措施，有可能引起國家之間的利益沖突和矛盾。因此，除了實施上述調(diào)節(jié)措施以外，有關(guān)國家還試圖通過加強(qiáng)國際經(jīng)濟(jì)、金融合作的方式，從根本上解決國際收支不平衡的問題。 第二節(jié) 外匯與匯率一、外匯的概念在國際金融領(lǐng)域，“外匯”是一個最基本的概念，因為它已成為各國從事國際經(jīng)濟(jì)活動不可缺少的媒介。要準(zhǔn)確把握外匯的確切內(nèi)涵，我們有必要從歷史的角度來考察。金融史上，“外匯”是“國際匯兌”(Foreign Exchange)的

41、簡稱。國際經(jīng)濟(jì)交易和國際支付，必然會產(chǎn)生國際債權(quán)債務(wù)關(guān)系，由于各國貨幣制度的不同，所以國際債權(quán)債務(wù)的清償需要用本國貨幣與外國貨幣兌換。這種兌換由銀行來辦理，通常不必用現(xiàn)金支付，而是由銀行之間通過不同國家貨幣的買賣來結(jié)算，銀行的這種國際清償業(yè)務(wù)就叫國際匯兌，這是一個動態(tài)概念，是指一種匯兌行為，就是把一個國家的貨幣兌換成另一個國家的貨幣，然后以匯款或托收方式，借助于各種信用流通工具對國際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系進(jìn)行非現(xiàn)金結(jié)算的專門性經(jīng)營活動。比如我國某進(jìn)出口公司從德國進(jìn)口一批機(jī)器設(shè)備，雙方約定用歐元支付，而我方公司只有人民幣存款，為了解決支付問題，該公司用人民幣向中國銀行購買相應(yīng)金額的歐元匯票，寄給德國出口

42、商，德國出口商收到匯票后，即可向當(dāng)?shù)劂y行兌取歐元。這樣一個過程就是國際匯兌，也就是外匯最原始的概念。隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國際經(jīng)濟(jì)活動日益活躍，國際匯兌業(yè)務(wù)也越來越廣泛，慢慢地“國際匯兌”由一個過程的概念演變?yōu)閲H匯兌過程中國際支付手段這樣一個靜態(tài)概念，從而形成了目前外匯的一般靜態(tài)定義：即外幣或用外幣表示的用于國際結(jié)算的支付憑證。在這個一般定義的基礎(chǔ)上，各國政府、各個國際組織由于具體情況的差異，出自不同使用者不同的需要，對外匯的概括又略有不同。國際貨幣基金組織(IMF)對外匯的解釋是這樣的：“外匯是貨幣行政當(dāng)局(中央銀行、貨幣機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金及財政部)以銀行存款、財政部庫券、長短期政府債券等形

43、式所持有的在國際收支逆差時可使用的債權(quán)?！睆倪@個解釋中，可看出國際貨幣基金組織特別強(qiáng)調(diào)外匯應(yīng)具備平衡國際收支逆差的能力及中央政府持有性。我國政府根據(jù)我國國情，對外匯也有特殊的規(guī)定，1996年4月1日起施行并沿用至今的中華人民共和國外匯管理條例第二條中明確規(guī)定，我國的外匯是指下列以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：外國貨幣，包括紙幣、鑄幣；外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位（現(xiàn)為歐元）；其他外幣資產(chǎn)，其中“其他外匯資金”主要是指各種外幣投資收益，比如說股息、利息、債息、紅利等等。 二、外匯的形態(tài)外

44、匯的形態(tài)是指外匯作為價值實體的存在形式，主要有下面幾種：1. 外幣存款外幣存款是指以可兌換外國貨幣表示的銀行各種存款，它是外匯價值的主要表現(xiàn)形式。一筆外幣存款，對銀行方面來說，對客戶發(fā)生了債務(wù)；對存款者而言，對銀行取得了一筆債權(quán)。2外幣支付憑證外幣支付憑證是指以可兌換貨幣表示的各種信用工具，國際上常用的外幣支付憑證主要有：(1)匯票(Bill of Exchange)匯票是由發(fā)票人簽發(fā)的，要求付款人按照約定的付款期限對指定人或持票人無條件支付一定金額的書面命令。匯票通常由債權(quán)人開立，如出口商、債權(quán)銀行等。(2)本票(Promissory Note)本票是由發(fā)票人向收款人或持票人簽發(fā)的保證在指定

45、到期日無條件支付一定金額的書面承諾，這里發(fā)票人一般是債務(wù)人。(3)支票(Check)支票是由發(fā)票人向收款人簽發(fā)的委托銀行見票后無條件支付一定金額的書面命令。從這個定義可看出支票與前述的匯票較相似，都是要求付款人付款而簽發(fā)的書面命令，不過這兩種票據(jù)還是有些區(qū)別：首先發(fā)票人不同，匯票的發(fā)票人是債權(quán)人，而支票一般是債務(wù)人；其次支票必須是以銀行為付款人，而匯票的付款人可以是銀行也可以是其他當(dāng)事人。最后支票要求付款人見票即付，因而支票僅僅起支付工具的作用，而匯票并不一定要求付款人見票即付，這樣匯票就不僅具有支付工具的職能，還具有信貸工具的作用：比如賣方開出90天付款的匯票，就等于給了對方三個月的短期融資

46、。(4)信用卡(Credit Card)信用卡是信用機(jī)構(gòu)對具有一定信用的顧客提供的一種賦予信用的卡片。目前國際上較流行的信用卡有美洲銀行卡、萬事達(dá)卡等。3外幣有價證券外幣有價證券是指以可匯兌外國貨幣表示的用以表明財產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)的憑證，其基本形式有外幣股票、外幣債券和外幣可轉(zhuǎn)讓存款單等，其中外幣可轉(zhuǎn)讓存款單是指可在票據(jù)市場上流通轉(zhuǎn)讓的定期存款憑證。4外幣現(xiàn)鈔與其他外匯資金外幣現(xiàn)鈔是指以可兌換貨幣表示的貨幣現(xiàn)鈔。在國際經(jīng)濟(jì)交易中，以外幣現(xiàn)鈔作為支付手段通常是在非貿(mào)易交易中，包括美元、日元、英鎊、歐元、瑞士法郎、港元等等。其他外匯資金包括在國外的各種投資及收益，各種外匯放款及利息收入，在國際貨幣基

47、金組織的儲備頭寸、國際結(jié)算中發(fā)生的各種外匯應(yīng)收款項、國際金融市場借款、國際金融組織借款等。三、匯率的概念及其標(biāo)價方法（一）匯率的概念匯率(Exchange Rate)指一個國家的貨幣用另一個國家的貨幣所表示的價格，也就是用一個國家的貨幣兌換成另一個國家的貨幣時買進(jìn)、賣出的價格，換句話說，匯率就是兩種不同貨幣之間的交換比率或比價，故又稱為“匯價”“兌換率”。（二）匯率的標(biāo)價方法 匯率的標(biāo)價方法亦即匯率的表示方法。因為匯率是兩國貨幣之間的交換比率，在具體表示時就牽涉到以哪種貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)的問題，由于所選擇的標(biāo)準(zhǔn)不同，便產(chǎn)生了三種不同的匯率標(biāo)價方法。1.直接標(biāo)價法(Direct Quotation)這

48、種標(biāo)價法是以一定的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國貨幣來表示匯率，或者說，以一定單位的外幣為基準(zhǔn)計算應(yīng)付多少本幣，所以又稱應(yīng)付標(biāo)價法(Giving Quotation)。在這種標(biāo)價法下，外國貨幣數(shù)額固定不變，總是為一定單位(一、百、萬等)，匯率漲跌都以相對的本國貨幣數(shù)額的變化來表示。一定單位外幣折算的本國貨幣越多，說明外幣匯率上漲，即外匯升值；反之，一定單位外幣折算的本國貨幣越少，說明外匯貶值，本幣升值。也就是說，在直接標(biāo)價法下，匯率數(shù)值的變化與外匯價值的變化是同方向的，因此以直接標(biāo)價法來表示匯率有利于本國投資者直接明了地了解外匯行情變化，它成為目前國際上絕大多數(shù)國家采用的標(biāo)價方法。2.間

49、接標(biāo)價法(Indirect Quotation) 這種標(biāo)價法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的外國貨幣來表示其匯率?；蛘哒f，以本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計算應(yīng)收多少外國貨幣，所以，它又稱應(yīng)收標(biāo)價法(Receiving Quotation)。在間接標(biāo)價法下，本幣金額總是為一定單位而不變，匯率的漲跌都是以相對的外國貨幣數(shù)額的變化來表示，一定單位本幣折算的外國貨幣越多，說明本幣升值，外匯貶值；反之，一定單位本幣折算的外幣越少，說明本幣貶值，外匯升值。與直接標(biāo)價法相反，在間接標(biāo)價法下，匯率數(shù)值的變化與外匯價值的變化呈反方向。目前在世界各國中主要是英國、美國和歐元區(qū)采用間接標(biāo)價法。3.美元標(biāo)價法美元標(biāo)

50、價法是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來計算應(yīng)兌換多少其他各國貨幣的匯率表示法。其特點是：美元的單位始終不變，匯率的變化通過其他國家貨幣量的變化來表現(xiàn)出來。這種標(biāo)價方法主要是隨著國際金融市場之間外匯交易量的猛增，為了便于國際間進(jìn)行交易，而在銀行之間報價時通常采用的一種匯率表示方法。目前已普遍使用于世界各大國際金融中心，這種現(xiàn)象某種程度反映了在當(dāng)前的國際經(jīng)濟(jì)中美元仍然是最重要的國際貨幣。美元標(biāo)價法僅僅表現(xiàn)世界其他各國貨幣對美元的比價，非美元貨幣之間的匯率則通過各自對美元的匯率進(jìn)行套算。 四、匯率的種類外匯匯率的種類很多，有各種不同的劃分方法，特別是在實際業(yè)務(wù)中，分類更加復(fù)雜，主要有以下幾種分類：（一）從匯

51、率制定的角度，分為基本匯率(Basic Rate)和套算匯率(Cross Rate)由于外國貨幣種類很多，一國在制定本國貨幣的對外匯率時，逐一地根據(jù)它們的實際價值進(jìn)行對比來確定，既麻煩也沒有必要。一般做法是，在眾多的外國貨幣中選擇一種貨幣作為關(guān)鍵貨幣，根據(jù)本國貨幣與這種關(guān)鍵貨幣的實際價值對比，制定出對它的匯率，稱為“基本匯率”，而后其它各種外國貨幣與本幣之間的匯率可以通過基本匯率和國際金融市場行情套算出來，這樣得出的匯率就稱為套算匯率或交叉匯率。從基本匯率和套算匯率的分類可知，一國所制定的匯率是否合理在很大程度上取決于關(guān)鍵貨幣的選擇合理與否，因此各國政府對關(guān)鍵貨幣的選擇都非常慎重，一般來說遵循

52、三條原則：必須是該國國際收支中，尤其是國際貿(mào)易中使用最多的貨幣；必須是在該國外匯儲備中所占比重最大的貨幣；必須是可自由兌換的、在國際上可以普遍接受的貨幣。由于美元在國際上的特殊地位，不少國家都把美元選擇為關(guān)鍵貨幣，而把對美元的匯率作為基本匯率。（二）從銀行買賣外匯的角度，分為買入?yún)R率(Buying Rate)、賣出匯率(Selling Rate)和中間匯率(Middle Rate)買入?yún)R率或買價是外匯銀行從客戶手中買進(jìn)外匯時所采用的匯率。賣出匯率或賣價是外匯銀行賣給客戶外匯時所采用的匯率。盡管匯率的報價方式有直接報價法和間接報價法兩種形式，但兩種貨幣之間的兌換實際上可以將之視為一種特殊的商品交

53、易。這時的貨幣既是一般等價物，又是一種商品；只是其中之一是一般等價物，而另一是商品?；蛘哒f，是將其中一種貨幣視為“商品”，將起數(shù)量固定下來作為比較的基礎(chǔ)，同時將另一種貨幣視為“一般等價物”，通過起數(shù)量的變化來說明前者價格的高低。這樣就產(chǎn)生了被報價貨幣的概念。所謂被報價貨幣（Reference Currency），也稱基礎(chǔ)貨幣或基準(zhǔn)貨幣、參考貨幣、單位貨幣，指的是數(shù)量固定不變，作為比較基礎(chǔ)的貨幣，也就是被用來表示其他貨幣價格的貨幣。而與之相對，數(shù)量不斷變化，用以說明基準(zhǔn)貨幣價格高低的貨幣則被稱為報價貨幣或計價貨幣、匯率貨幣。中間匯率是指買入?yún)R率與賣出匯率的平均數(shù)，又稱中間價。其計算公式為：中間匯

54、率=(買人匯率+賣出匯率)÷2 中間匯率不是外匯買賣的執(zhí)行價格，它通常只用于報刊和統(tǒng)計報表對外報道匯率消息以及匯率的綜合分析。 （三）按國際貨幣制度的演變，分為固定匯率(Fixed Rate)和浮動匯率(Floating Rate)固定匯率是指一國貨幣同另一國貨幣的匯率保持基本固定，匯率的波動限制在一定幅度以內(nèi)。固定匯率是在金本位制和布雷頓森林貨幣制度下各國貨幣匯率安排的主要形式。在金本位制下，貨幣的含金量是決定匯率的基礎(chǔ)，黃金輸送點是匯率波動的界限，在這種制度下，各國貨幣的匯率變動幅度很小，基本上是固定的，故稱固定匯率；二戰(zhàn)后到20世紀(jì)70年代初，在布雷頓森林貨幣制度下，因國際貨幣

55、基金組織的成員國貨幣與美元掛鉤，規(guī)定它的平價，外匯匯率的波動幅度也規(guī)定在一定的界限以內(nèi)(上下1%)，因而也是一種固定匯率。浮動匯率指一個國家不規(guī)定本國貨幣的固定比價，也沒有任何匯率波動幅度的上下限，而是聽任匯率隨外匯市場的供求關(guān)系自由波動，浮動匯率是自20世紀(jì)70年代初布雷頓森林貨幣制度崩潰以來各國匯率安排的主要形式，但是各國所實行的浮動匯率在具體內(nèi)容上還是有區(qū)別的，進(jìn)一步劃分如下：1按一國政府是否對外匯市場進(jìn)行干預(yù)分為管理浮動(Managed Floating)和自由浮動(Free Floating)兩種。管理浮動是一國在實行浮動匯率的前提下，出于一定經(jīng)濟(jì)目的，或明或暗地干預(yù)甚至操縱外匯市場

56、匯率變動的匯率安排方式，這種受干預(yù)的浮動匯率又稱為“骯臟浮動”(Dirty Floating)；自由浮動是一國政府對外匯市場不進(jìn)行任何干預(yù)，完全由外匯市場的供求關(guān)系決定匯率變動的匯率安排方式，又稱為“清潔浮動”(Clean Floating)。管理浮動匯率是目前浮動匯率的主要形式，幾乎沒有一個國家能真正實行自由浮動，即便是美國、日本、德國也不時地對外匯市場進(jìn)行干預(yù)。2按一國貨幣價值是否與其他國家保持某種特殊聯(lián)系分為單獨浮動(Independent Float)、聯(lián)合浮動(Joint Float)和釘住浮動(Pegged Float)三種。單獨浮動即本國貨幣價值不與他國貨幣發(fā)生固定聯(lián)系，其匯率根據(jù)外匯市場的供求變化單獨浮動，如美元、日元、瑞士法郎、加拿大元等均采用單獨浮動。聯(lián)合浮動又稱蛇形浮動(The Snake System)，它是指某些國家出于保護(hù)和發(fā)展本國經(jīng)濟(jì)的需要，組成某種形式的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體，在聯(lián)合體內(nèi)各成員國之間訂出固定匯率，規(guī)定上下波動界限，而對成員國以外其他國家的貨幣匯率則采取共同浮動的辦法。1999年1月歐元啟動前，歐洲經(jīng)