公路建設(shè)項(xiàng)目財務(wù)評價——工程經(jīng)濟(jì)

1、第五章 公路建設(shè)項(xiàng)目財務(wù)評價朱文喜工程經(jīng)濟(jì)與可行性分析 公路建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價是項(xiàng)目前期研究工作的重要內(nèi)容，是項(xiàng)目可行性研究的有機(jī)組成部分，分為國民經(jīng)濟(jì)評價和財務(wù)評價兩部分。 經(jīng)濟(jì)評價根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)與社會發(fā)展和交通行業(yè)、地區(qū)發(fā)展規(guī)劃的要求，結(jié)合交通量預(yù)測和工程技術(shù)研究，在項(xiàng)目初步方案的基礎(chǔ)上，采用定性與定量分析相結(jié)合、定量為主，動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合、動態(tài)分析為主的方法，對擬建公路項(xiàng)目的財務(wù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行分析論證，做出全面評價，為項(xiàng)目科學(xué)決策提供經(jīng)濟(jì)方面的依據(jù)。 收費(fèi)公路需進(jìn)行財務(wù)評價。1988年我國確立的“貸款修路，收費(fèi)還貸”的思想，對解決公路建設(shè)資金投入短缺、促進(jìn)公路網(wǎng)建設(shè)起到了巨大

2、作用。據(jù)中華人民共和國公路法規(guī)定，符合技術(shù)等級和規(guī)模的下列公路，可以依法收取車輛通行費(fèi)：（1）由縣級以上地方人民政府交通主管部門利用貸款或者向企業(yè)、個人集資建成的公路；（2）由國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)組織依法受讓前項(xiàng)收費(fèi)公路收費(fèi)權(quán)的公路；（3）由國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)組織依法投資建成的公路。在國家財政資金不足的情況下，收費(fèi)公路政策仍是今后相當(dāng)長時期內(nèi)，交通部門籌集公路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的主要渠道。第一節(jié)第一節(jié) 公路建設(shè)項(xiàng)目財務(wù)評價概述公路建設(shè)項(xiàng)目財務(wù)評價概述 財務(wù)評價，又稱財務(wù)分析，是在國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系的條件下，從財務(wù)角度分析測算項(xiàng)目的財務(wù)盈利能力和清償能力，對項(xiàng)目的財務(wù)可行性進(jìn)行評價。財務(wù)評價是公路建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)

3、濟(jì)評價的重要組成部分。 隨著公路建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)投融資體系不斷發(fā)展完善，形成了建設(shè)資金的多元化與多渠道，越來越多的民營資本投入公路建設(shè)行業(yè)，公路運(yùn)營管理模式也隨之不斷發(fā)展完善。通常將公路建設(shè)項(xiàng)目分為收費(fèi)經(jīng)營性和收費(fèi)還貸性兩類。 收費(fèi)還貸性公路建設(shè)項(xiàng)目，收費(fèi)主體通常是政府，收費(fèi)的主要目的是償還全部貸款和有償集資款的本息。因此，在對收費(fèi)還貸性公路建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行財務(wù)評價時，主要考察項(xiàng)目的清償能力。 收費(fèi)經(jīng)營性公路建設(shè)項(xiàng)目，收費(fèi)主體一般是依法設(shè)立的公司制企業(yè)，如公路類上市公司，在取得通行費(fèi)收入并獲利的前提下依法繳納營業(yè)稅和所得稅?？紤]風(fēng)險回報的原則，投資者所追求的合理回報一般會高于銀行的貸款利率。這就意味著

4、收費(fèi)經(jīng)營性公路的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)一般高于收費(fèi)還貸性公路，或收費(fèi)年限長于收費(fèi)還貸性公路?？梢姡涫召M(fèi)目的是為收回投資并獲得合理回報。因此，收費(fèi)經(jīng)營性公路建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行財務(wù)評價時，在考察項(xiàng)目清償能力的基礎(chǔ)上，注重考察項(xiàng)目的盈利能力。一、公路建設(shè)項(xiàng)目財務(wù)評價的步驟一、公路建設(shè)項(xiàng)目財務(wù)評價的步驟三、公路建設(shè)項(xiàng)目財務(wù)評價的參數(shù)確定三、公路建設(shè)項(xiàng)目財務(wù)評價的參數(shù)確定1價格體系價格體系（1）財務(wù)分析涉及的三種價格 基價（Base year price）基價是以基年價格水平表示的，不考慮其后價格變動的價格，也稱固定價格（Constant price）。如果采用基價，項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年價格都是相同的。 時價（Current

5、 price）時價指任何時候的當(dāng)時市場價格，包括相對價格變動和絕對價格變動的影響，以當(dāng)時價格水平表示。 實(shí)價（Real price）實(shí)價是以基年價格水平表示的，反映相對價格變動因素影響的價格。可由時價中扣除物價總水平變動影響來求得。（2）財務(wù)評價取價原則 財務(wù)評價中采用預(yù)測價格。預(yù)測以基價為基礎(chǔ)，基價通常為開工前一年價格。 盈利能力分析采用實(shí)價體系。 清償能力分析采用財務(wù)時價體系。2基準(zhǔn)折現(xiàn)率基準(zhǔn)折現(xiàn)率 融資前評價中，財務(wù)基準(zhǔn)折現(xiàn)率按照發(fā)布的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率取值，按方法與參數(shù)（第三版）公路建設(shè)項(xiàng)目基準(zhǔn)折現(xiàn)率取6%。 在融資后評價中，財務(wù)基準(zhǔn)折現(xiàn)率采用加權(quán)平均資金成本率。資金成本就是項(xiàng)目在籌集資金

6、時所支付的代價，主要包括籌資費(fèi)和資金使用費(fèi)。3財務(wù)評價計(jì)算期財務(wù)評價計(jì)算期 財務(wù)評價項(xiàng)目計(jì)算期包括建設(shè)期和運(yùn)營期。建設(shè)期為項(xiàng)目施工工期。財務(wù)評價運(yùn)營期一般取20年。 在財務(wù)評價時，技術(shù)人員可結(jié)合具體項(xiàng)目的實(shí)際情況，按照收費(fèi)公路管理?xiàng)l例的要求確定項(xiàng)目財務(wù)評價運(yùn)營期年限，具體如下： 政府還貸公路的收費(fèi)期限，按照用收費(fèi)償還貸款、償還有償集資款的原則確定，最長不得超過15年；國家確定的中西部省、自治區(qū)、直轄市的政府還貸公路收費(fèi)期限，最長不得超過20年；經(jīng)營性公路的收費(fèi)期限，按照收回投資并有合理回報的原則確定，最長不得超過25年；國家確定的中西部省、自治區(qū)、直轄市的經(jīng)營性公路收費(fèi)期限，最長不得超過30年

7、。 第二節(jié)第二節(jié) 財務(wù)費(fèi)用計(jì)算財務(wù)費(fèi)用計(jì)算一、財務(wù)費(fèi)用構(gòu)成一、財務(wù)費(fèi)用構(gòu)成 公路建設(shè)項(xiàng)目財務(wù)費(fèi)用分為建設(shè)期財務(wù)費(fèi)用和運(yùn)營期財務(wù)費(fèi)用。其中，建設(shè)期財務(wù)費(fèi)用包括固定資產(chǎn)投資、相關(guān)稅金和建設(shè)期借款利息；運(yùn)營期財務(wù)費(fèi)用主要包括經(jīng)營成本，包括運(yùn)營管理費(fèi)、養(yǎng)護(hù)費(fèi)和大中修費(fèi)等，運(yùn)營期利息支出和稅金。 當(dāng)擬建項(xiàng)目有相關(guān)聯(lián)的配套服務(wù)、開發(fā)等商業(yè)性設(shè)施時，財務(wù)費(fèi)用還包括有相關(guān)聯(lián)的配套服務(wù)、開發(fā)等商業(yè)性設(shè)施的建設(shè)投資、經(jīng)營成本和稅金等各項(xiàng)支出。 二、建設(shè)期財務(wù)費(fèi)用計(jì)算二、建設(shè)期財務(wù)費(fèi)用計(jì)算 建設(shè)期財務(wù)費(fèi)用一般以投資估算為基礎(chǔ)調(diào)整得到。 在投資估算基礎(chǔ)上，結(jié)合收費(fèi)經(jīng)營性和收費(fèi)還貸性公路建設(shè)項(xiàng)目財務(wù)評價盈利能力分析和清

8、償能力分析要求，以財務(wù)評價價格體系規(guī)定為基本依據(jù)，剔除或部分剔除投資估算中的“工程造價增漲預(yù)留費(fèi)”。 在進(jìn)行財務(wù)評價時，通常需擬定分年度投資計(jì)劃。 預(yù)備費(fèi)工程造價增長預(yù)留費(fèi)預(yù)留費(fèi)用建設(shè)期貸款利息稅固定資產(chǎn)調(diào)整方向調(diào)節(jié)費(fèi)大型專用機(jī)械設(shè)備購置供電貼費(fèi)施工機(jī)構(gòu)遷移費(fèi)勘測設(shè)計(jì)費(fèi)研究試驗(yàn)費(fèi)建設(shè)單位管理費(fèi)安置補(bǔ)助費(fèi)土地、青苗等補(bǔ)償費(fèi)及工程建設(shè)其他費(fèi)用費(fèi)辦公及生活用家具購置費(fèi)設(shè)備、工具、器具購置具購置費(fèi)設(shè)備、工具、器具及家稅金計(jì)劃利潤施工技術(shù)裝備費(fèi)財務(wù)費(fèi)用企業(yè)管理費(fèi)間接費(fèi)工地轉(zhuǎn)移費(fèi)職工取暖補(bǔ)貼職工探親路費(fèi)主副食運(yùn)費(fèi)補(bǔ)貼單項(xiàng)費(fèi)用基本費(fèi)用現(xiàn)場管理費(fèi)臨時設(shè)施費(fèi)現(xiàn)場經(jīng)費(fèi)施工輔助費(fèi)費(fèi)行車干擾工程施工增加沿海地區(qū)施工增

9、加費(fèi)高原地區(qū)施工增加費(fèi)夜間施工增加費(fèi)雨季施工增加費(fèi)冬季施工增加費(fèi)其他直接費(fèi)其他工程費(fèi)施工機(jī)械使用費(fèi)材料費(fèi)人工費(fèi)直接費(fèi)直接工程費(fèi)建筑安裝工程費(fèi)估算總金額三、運(yùn)營期財務(wù)費(fèi)用計(jì)算三、運(yùn)營期財務(wù)費(fèi)用計(jì)算1養(yǎng)護(hù)費(fèi) 指公路營運(yùn)中所應(yīng)開支的公路養(yǎng)護(hù)費(fèi)、收費(fèi)系統(tǒng)及收費(fèi)設(shè)施維護(hù)費(fèi)以及稅費(fèi)等開支。是對公路及構(gòu)造物各部分磨損進(jìn)行恢復(fù)、改善的公路工程費(fèi)用。 養(yǎng)護(hù)費(fèi)一般是以市場（不變）價格為基礎(chǔ)，按各地區(qū)實(shí)際情況，結(jié)合各等級公路的服務(wù)水平及技術(shù)狀況，運(yùn)用類比法估算的。常用方法有取一定比例的建設(shè)費(fèi)用；類比取平均水平；類比估算第一年費(fèi)用，以后按某一固定比例增加等。 例如，某國道主干線（高速公路）在進(jìn)行工程可行性的財務(wù)評價時

10、，養(yǎng)護(hù)費(fèi)用取項(xiàng)目所在地區(qū)現(xiàn)有公路平均養(yǎng)護(hù)費(fèi)用約3萬元/公里年，以后每年年均增長3%。2運(yùn)營管理費(fèi) 主要指交通管理費(fèi)、收費(fèi)人員開支及稅費(fèi)等開支。 運(yùn)營管理費(fèi)費(fèi)用是以市場（不變）價格為基礎(chǔ)估算出來的，估算方法可采用類比法。實(shí)際工作中，通常以人均年費(fèi)用作為類比指標(biāo)。 例如，湖南省某高速公路工程可行性的財務(wù)評價中取運(yùn)營管理費(fèi)為通車第一年按3萬元/人年估算，以后各年均按年增3%計(jì)。3大中修費(fèi) 對公路及構(gòu)造物的較大損壞進(jìn)行全面綜合大修理，以全面恢復(fù)到原設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，或在原技術(shù)等級范圍內(nèi)進(jìn)行局部改善和個別增建以提高公路通行能力的工程。 大中修費(fèi)按市場（不變）價格進(jìn)行大修理費(fèi)投資估算。一般在通車運(yùn)營8-10年大中

11、修一次。在養(yǎng)護(hù)定額完善條件下，根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)方案，可對大中修費(fèi)用進(jìn)行較準(zhǔn)確的估算。 在目前情況下，通常也是按照類比法進(jìn)行估算。常用方法如取項(xiàng)目所在地同等級公路每公里大修費(fèi)用平均值；取固定資產(chǎn)投資占比的20-30%；取養(yǎng)護(hù)費(fèi)用的一定倍數(shù)等。 如湖南某高速公路工程可行性的財務(wù)評價中大中修費(fèi)以養(yǎng)護(hù)費(fèi)的13倍計(jì)。4運(yùn)營期利息支出和稅金 公路建設(shè)項(xiàng)目投資中有借貸資金的，在運(yùn)營期需支付相應(yīng)利息。一般主要包括國內(nèi)借款利息、國外借款利息等。 稅金主要指按國家現(xiàn)行財稅政策征收的營業(yè)稅和附加費(fèi)及企業(yè)所得稅。目前，營業(yè)稅和附加費(fèi)按收費(fèi)收入的3.3%計(jì)，企業(yè)所得稅按收費(fèi)收入扣除各種支出后的利潤總額的25%計(jì)。5經(jīng)營性費(fèi)

12、用 當(dāng)擬建項(xiàng)目有相關(guān)的配套服務(wù)、開發(fā)等商業(yè)性設(shè)施時，應(yīng)將其建設(shè)投資、經(jīng)營成本和稅金等各項(xiàng)支出計(jì)入財務(wù)費(fèi)用。 四、工程項(xiàng)目資金籌措四、工程項(xiàng)目資金籌措 1、資金的來源、資金的來源（1）項(xiàng)目資本金（權(quán)益資本）項(xiàng)目資本金（權(quán)益資本） 資本金制度資本金制度:機(jī)場、港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)項(xiàng)目，最低資本金比例為30%。鐵路、公路、城市軌道交通項(xiàng)目，最低資本金比例25%。保障性住房和普通商品住房項(xiàng)目的最低資本金比例為20%，其他房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的最低資本金比例為30%。其他項(xiàng)目的最低資本金比例為20%。 項(xiàng)目資本金的籌措：項(xiàng)目資本金的籌措：股東直接投資；股票融資（其他企業(yè)民間資本）；政府投資；外國資本直接投資（

13、外商在三資企業(yè)投入的資本）（2）債務(wù)資金）債務(wù)資金國內(nèi)債務(wù)資金的來源：國內(nèi)債務(wù)資金的來源： 國家政策性銀行；國有商業(yè)銀行；股份制商業(yè)銀行；非銀行金融機(jī)構(gòu)；在國內(nèi)發(fā)行債券；國內(nèi)融資租賃。國外資金來源：國外資金來源： 外國政府貸款；外國銀行貸款；出口信貸；混合貸款、聯(lián)合貸款、銀團(tuán)貸款；國際金融機(jī)構(gòu)貸款。 2、項(xiàng)目的投融資模式選擇、項(xiàng)目的投融資模式選擇 項(xiàng)目的投融資模式是指項(xiàng)目投資及融資所采取的基本方式，包括項(xiàng)目的投資和融資組織形式、融資結(jié)構(gòu)。研究項(xiàng)目的融資方案，首先要研究擬定項(xiàng)目的投融資主體和項(xiàng)目的投融資模式。 項(xiàng)目的投融資主體是指進(jìn)行項(xiàng)目投資及融資活動的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。按照是否依托于項(xiàng)目組建新的經(jīng)濟(jì)實(shí)

14、體劃分，項(xiàng)目的投融資主體分為兩類：新設(shè)項(xiàng)目法人及既有項(xiàng)目法人。 每一個項(xiàng)目的融資方案設(shè)計(jì)需要考慮項(xiàng)目的具體特征、項(xiàng)目所處國家和地區(qū)的投融資環(huán)境、項(xiàng)目發(fā)起人的實(shí)力、經(jīng)驗(yàn)、籌資信用、投資戰(zhàn)略等多種因素。 （1）投融資環(huán)境的調(diào)查 國家和地區(qū)的投融資環(huán)境對項(xiàng)目的成敗有著至關(guān)重要的影響。重要項(xiàng)目的投資選址首先要考察項(xiàng)目所在地的投融資環(huán)境。投融資環(huán)境調(diào)查主要包括法律法規(guī)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、融資渠道、稅務(wù)條件和投資政策。 （2）項(xiàng)目的融資組織形式 按照形成項(xiàng)目的融資信用體系劃分，項(xiàng)目的融資分為兩種基本的融資方式：新設(shè)項(xiàng)目法人融資與既有項(xiàng)目法人融資。 （3）基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資的特殊方式 基礎(chǔ)設(shè)施由于其公共服務(wù)性，傳統(tǒng)上

15、我國采取由政府直接投資并管理或由政府控制的國有企業(yè)投資運(yùn)營兩種投資方式。近年來國家投資體制改革，在基礎(chǔ)設(shè)施投資方面，開始引入新的投資機(jī)制，以特許經(jīng)營的方式引入非國有的其他投資人投資。 基礎(chǔ)設(shè)施特許經(jīng)營，是由國家或地方政府將基礎(chǔ)設(shè)施的投資和經(jīng)營權(quán)，通過法定的程序，有償或者無償?shù)亟唤o選定的投資人投資經(jīng)營。典型的基礎(chǔ)設(shè)施特許經(jīng)營方式有BOT、PPP、TOT方式。 BOT（Build Operate Transfer）是指獲得特許經(jīng)營的投資人，在特許經(jīng)營期內(nèi)，投資建造、運(yùn)營所特許的基礎(chǔ)設(shè)施，從中獲得收益，在經(jīng)營期末，無償?shù)貙⒃O(shè)施移交給政府。 PPP（Public Private Partnership

16、）是指政府與民間投資人合作投資基礎(chǔ)設(shè)施。在這種方式下，政府通過法定程序選定基礎(chǔ)設(shè)施的投資運(yùn)營商，政府將基礎(chǔ)設(shè)施的投資經(jīng)營權(quán)以特許經(jīng)營方式授予選定的投資運(yùn)營商政府同時對基礎(chǔ)設(shè)施的投資提供包括投資資金、運(yùn)營補(bǔ)貼、減免稅收在內(nèi)的資金支持，或者給與其他支持。政府也可能從基礎(chǔ)設(shè)施的經(jīng)營中分享收益。特許經(jīng)營期末，基礎(chǔ)設(shè)施以有償或者無償?shù)姆绞睫D(zhuǎn)交給政府，或者重新安排繼續(xù)特許經(jīng)營。 TOT（Transfer-Operate-Transfer）是從特許權(quán)經(jīng)營方式BOT演變而來。它是指政府或者需要融入現(xiàn)金的企業(yè)，把已經(jīng)投產(chǎn)運(yùn)行的項(xiàng)目（公路、橋梁、電站等）移交（T）給出資方經(jīng)營（O），憑借項(xiàng)目在未來若干年內(nèi)的現(xiàn)金流

17、量，一次性地從出資方那里融得一筆資金，用于建設(shè)新的項(xiàng)目；原項(xiàng)目經(jīng)營期滿，出資方再把它移交（T）回來；TOT方式可以積極盤活資產(chǎn)，只涉及經(jīng)營權(quán)或收益轉(zhuǎn)讓，不存在產(chǎn)權(quán)、股權(quán)問題，可以為已經(jīng)建成項(xiàng)日引進(jìn)新的管理，為擬建的其他項(xiàng)目籌集資金。 采取BOT、PPP、TOT方式時，獲得特許經(jīng)營權(quán)的投資人，仍可以以項(xiàng)目融資或公司融資的方式，為項(xiàng)目的投資經(jīng)營籌集資金。3、融資方案設(shè)計(jì)與優(yōu)化、融資方案設(shè)計(jì)與優(yōu)化 項(xiàng)目的融資方案研究，需要充分調(diào)查項(xiàng)目的運(yùn)行和投融資環(huán)境基礎(chǔ)，需要向政府、各種可能的投資方、融資方征詢意見，不斷地修改完善項(xiàng)目的融資方案，最終擬定出一套或幾套可行的融資方案。最終提出的融資方案應(yīng)當(dāng)是能夠保證

18、公平性、融資效率、風(fēng)險可接受、可行的融資方案。第三節(jié)第三節(jié) 財務(wù)效益計(jì)算財務(wù)效益計(jì)算一、財務(wù)效益構(gòu)成一、財務(wù)效益構(gòu)成 公路建設(shè)項(xiàng)目的財務(wù)效益一般指收費(fèi)收入，即對公路使用者收取的車輛通行費(fèi)。收費(fèi)年收入測算公式為: 二、交通量預(yù)測二、交通量預(yù)測 公路建設(shè)項(xiàng)目預(yù)測交通量一般由趨勢交通量、誘增交通量和轉(zhuǎn)移交通量組成。三、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)確定三、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)確定（1）確定原則 促進(jìn)收費(fèi)公路的國民經(jīng)濟(jì)效益的發(fā)揮，提高收費(fèi)公路的利用率。從前面的分析可知，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)越高，行駛在收費(fèi)公路上的交通量越小，相應(yīng)地收費(fèi)公路的國民經(jīng)濟(jì)效益減少。因此，應(yīng)限制收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，確保國民經(jīng)濟(jì)效益。 促進(jìn)收費(fèi)經(jīng)營企業(yè)內(nèi)部效率的提高。由于公路具有自然

19、壟斷性，特別是在沒有并行公路時，公路收費(fèi)后交通需求的價格彈性較小，收費(fèi)企業(yè)因能通過收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)獲取壟斷利潤而不注重加強(qiáng)內(nèi)部的經(jīng)營管理，降低營運(yùn)成本。因此，需要對收費(fèi)價格進(jìn)行限制以促進(jìn)收費(fèi)經(jīng)營企業(yè)內(nèi)部效率的提高。 保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益。壟斷性收費(fèi)價格會侵害消費(fèi)者（公路使用者）的合法權(quán)益，因此，需要對收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的制定進(jìn)行審查，以確保收費(fèi)公正。 保證收費(fèi)企業(yè)財務(wù)的穩(wěn)定。即確保收費(fèi)公路的財務(wù)投資效果，提高投資者的公路投資積極性。 （2）制定考慮因素與思路 確定車輛通行費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)考慮的主要因素有：公路使用者所獲得的效益、其他運(yùn)輸方式的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和其他公路的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、公路使用者對公路收費(fèi)的負(fù)擔(dān)能力和接受能力、投資者期

20、望的投資收益率、不同車型車輛（使用者）所獲得效益的大小、不同車型車輛（使用者）對公路的損壞程度。 在進(jìn)行公路項(xiàng)目前期研究時，通常在考慮上述因素的基礎(chǔ)上，結(jié)合擬建項(xiàng)目所在地區(qū)的其他收費(fèi)公路收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)確定。 在項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價的計(jì)算期內(nèi)，項(xiàng)目通行費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)一般會做適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，調(diào)整的時間間隔、幅度等可以參照擬建項(xiàng)目所在地區(qū)的類似項(xiàng)目確定。（3）公路收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的確定 根據(jù)公路使用者受益價值的大小確定收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。主要依據(jù)有此項(xiàng)目與無此項(xiàng)目之間形成的車輛行駛費(fèi)用節(jié)約額，考慮不同車型或汽車的載重噸位確定收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。 根據(jù)公路建設(shè)項(xiàng)目的總投資費(fèi)用、項(xiàng)目評價期內(nèi)交通量增長率、項(xiàng)目的投資利率等因素，計(jì)算公式： 在可行性研究中

21、，P、N、L、t、r、n均為已知，從而通過此式即可計(jì)算公路收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)K，結(jié)果為各車型平均收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。 日本道路公團(tuán)高速公路的收費(fèi)方法，是按收費(fèi)的負(fù)擔(dān)度測算的。收費(fèi)的負(fù)擔(dān)度即：人們在一定的收入水平下對公路收費(fèi)的承受能力。計(jì)算方法為： 計(jì)算的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為小客車的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，其他車型的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，均以此為基礎(chǔ)，利用一定的換算系數(shù)求得。 以上3種收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的確定方法各有優(yōu)點(diǎn)，但都不是盡善盡美，在應(yīng)用中應(yīng)結(jié)合具體情況，并搜集相關(guān)項(xiàng)目的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的資料，綜合對比，測算出科學(xué)合理的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。 一、財務(wù)評價中的基本報表的編制第四節(jié)第四節(jié) 財務(wù)清償能力與盈利能力分析財務(wù)清償能力與盈利能力分析 財務(wù)報表主要有財務(wù)現(xiàn)金流量表、損

22、益和利潤分配表、資金來源與運(yùn)用表、借款償還計(jì)劃表等財務(wù)報表。二、清償能力分析二、清償能力分析 公路建設(shè)項(xiàng)目清償能力分析主要是考察計(jì)算期內(nèi)項(xiàng)目各年的財務(wù)狀況及償債能力。主要采用借款償還期指標(biāo)進(jìn)行評價，也可用利息備付率或償債備付率指標(biāo)來考察。 1借款償還期借款償還期（1）概念及計(jì)算方法 借款償還期是指在國家財政規(guī)定及項(xiàng)目具體財務(wù)條件下，用公路項(xiàng)目建成投入運(yùn)營后可用于還款的資金，按照最大償還能力計(jì)算償還借款本金和利息所需要的時間。 借款償還期通常借助“借款還本付息表”進(jìn)行計(jì)算。當(dāng)借款償還期計(jì)算值小于財務(wù)分析計(jì)算期或滿足貸款機(jī)構(gòu)期限要求時，即可認(rèn)為項(xiàng)目具有償還能力。 計(jì)算公式見：（2）借款償還期內(nèi)利息

23、計(jì)算方法 建設(shè)期每年應(yīng)計(jì)利息計(jì)算 建設(shè)期利息支付一般有兩種情況：一是用自有資金每年支付，二是建設(shè)期間不支付利息，按復(fù)利計(jì)算，項(xiàng)目使用后與本金一起支付。 建設(shè)期間不支付利息方法的年息計(jì)算方法： 運(yùn)營期每年應(yīng)計(jì)利息計(jì)算 需要比較每年的還本付息數(shù)與年初借款累計(jì)數(shù)。當(dāng)采用最大償還能力還款方式時，還本付息數(shù)為當(dāng)年收費(fèi)收入扣除當(dāng)年的管理費(fèi)、公路養(yǎng)護(hù)費(fèi)及稅費(fèi)后的余額。 當(dāng)年初借款累計(jì)數(shù)大于當(dāng)年的還本付息數(shù)時，計(jì)算公式：測算還清借款年份應(yīng)計(jì)利息數(shù)公式：2利息備付率利息備付率 利息備付率也稱已獲利息倍數(shù)，指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)，各年可用于支付利息的稅息前利潤與當(dāng)期應(yīng)付利息費(fèi)用的比值。計(jì)算公式： 其中：息稅前利潤=

24、利潤總額+計(jì)入總成本費(fèi)用的利息費(fèi)用；當(dāng)期應(yīng)付利息指計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息；利息備付率一般按年計(jì)算。 當(dāng)利息備付率大于1時，即可認(rèn)為項(xiàng)目付息保障能力較強(qiáng)。3償債備付率償債備付率償債備付率指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金與與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額的比值，計(jì)算公式 ： 其中：可用于還本付息的資金為當(dāng)年收費(fèi)收入扣除當(dāng)年的管理費(fèi)、公路養(yǎng)護(hù)費(fèi)及稅費(fèi)后的余額。 利息備付率一般按年計(jì)算。當(dāng)償債備付率大于1時，即可認(rèn)為項(xiàng)目具有還本付息能力。當(dāng)指標(biāo)小于1時，表示當(dāng)年資金來源不足以償付當(dāng)期債務(wù)，需要通過短期借款償付已到期債務(wù)。4.4.資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是合適的。一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率在資產(chǎn)合計(jì)負(fù)債合計(jì)資產(chǎn)

25、負(fù)債率7 . 05 . 0%1005.5.流動比率流動比率。小于一般認(rèn)為流動比率應(yīng)不流動負(fù)債總額流動資產(chǎn)總額流動比率0 . 22 . 1%100 流動比率代表企業(yè)以流動流動比率代表企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的綜合能資產(chǎn)償還流動負(fù)債的綜合能力。流動比率越低，則意味力。流動比率越低，則意味著企業(yè)短期償債能力不強(qiáng)，著企業(yè)短期償債能力不強(qiáng)，但如果比率過高，說明企業(yè)但如果比率過高，說明企業(yè)可能不善舉債經(jīng)營，經(jīng)營者可能不善舉債經(jīng)營，經(jīng)營者過于保守，將導(dǎo)致企業(yè)短期過于保守，將導(dǎo)致企業(yè)短期資金的利用效率較差。資金的利用效率較差。6.6.速動比率速動比率。小于一般認(rèn)為速動比率應(yīng)不流動負(fù)債總額存貨流動資產(chǎn)總額速動

26、比率2 . 10 . 1%100 速動比率代表企業(yè)以速動資產(chǎn)償還流動速動比率代表企業(yè)以速動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的綜合能力。速動資產(chǎn)是指從流動資產(chǎn)負(fù)債的綜合能力。速動資產(chǎn)是指從流動資產(chǎn)中扣除變現(xiàn)速度最慢的存貨等資產(chǎn)后，可以中扣除變現(xiàn)速度最慢的存貨等資產(chǎn)后，可以直接用于償還流動負(fù)債的那部分流動資產(chǎn)。直接用于償還流動負(fù)債的那部分流動資產(chǎn)。 速動比率比流動比率更能表現(xiàn)一個企業(yè)速動比率比流動比率更能表現(xiàn)一個企業(yè)的短期償債能力。的短期償債能力。二、盈利能力分析二、盈利能力分析 公路建設(shè)項(xiàng)目盈利能力分析采用的指標(biāo)主要有財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)投資回收期等。公路建設(shè)項(xiàng)目盈利能力分析通過項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表、

27、項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表、利潤與利潤分配表進(jìn)行分析與計(jì)算， %100項(xiàng)目總投資或年平均利潤總額年利潤總額投資利潤率1.1.投資利潤率投資利潤率2.2.投資利稅率投資利稅率年總成本費(fèi)用年銷售收入銷售稅金及附加年利潤總額年利稅總額項(xiàng)目總投資或年平均利稅總額年利稅總額投資利稅率%1003.3.資本金利潤率資本金利潤率%100資本金總額年利潤總額資本金利潤率財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的測算概述1、財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)測算的意義財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)測算是項(xiàng)目財務(wù)效益分析評估、國民經(jīng)濟(jì)效益分析評估和投資風(fēng)險分析的基礎(chǔ)和重要依據(jù)，也是項(xiàng)目評估的重要組成部分。第五節(jié) 投資項(xiàng)目財務(wù)評價基礎(chǔ) 2、財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)測算的內(nèi)容項(xiàng)目總投資及其資金來源和籌措

28、生產(chǎn)成本費(fèi)用銷售收入與稅金銷售利潤的形成與分析貸款還本付息測算一、 項(xiàng)目總投資及構(gòu)成1、項(xiàng)目總投資概念（1）定義：項(xiàng)目總投資是指投資項(xiàng)目從建設(shè)前期準(zhǔn)備工作開始到項(xiàng)目全部建成投產(chǎn)為止所發(fā)生的全部投資費(fèi)用。（2）項(xiàng)目總投資的構(gòu)成及其資產(chǎn)形成（見圖1）固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資總額工程費(fèi)用工程建設(shè)其他費(fèi)用預(yù)備費(fèi)用固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅建設(shè)期借款利息建筑工程費(fèi)設(shè)備及工器具購置費(fèi)安裝工程費(fèi)圖 1 固定資產(chǎn)投資總額構(gòu)成圖基本預(yù)備費(fèi)漲價預(yù)備費(fèi)土地征用費(fèi)及補(bǔ)償費(fèi)建設(shè)單位管理費(fèi)勘察設(shè)計(jì)費(fèi)研究試驗(yàn)費(fèi) 聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)生產(chǎn)職工培訓(xùn)費(fèi)辦公及生活駕御購置費(fèi)2、國家資產(chǎn)投資的估算（1）在可行性研究階段建筑工程費(fèi)的估算設(shè)備及工器

29、具購置費(fèi)的估算安裝工程費(fèi)的估算工程建設(shè)其他費(fèi)用預(yù)備費(fèi)用（2）在項(xiàng)目建議書階段單位生產(chǎn)能力或產(chǎn)品投資估算法y2=x2*(y1/x1)y1類似廠的投資額x1類似廠的生產(chǎn)能力y2_擬建廠的投資額x2*類似廠的生產(chǎn)能力生產(chǎn)能力指數(shù)估算法（又稱0.6指數(shù)法）3、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅的估算投資方向調(diào)節(jié)稅是根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策確定的產(chǎn)業(yè)發(fā)展序列和項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)規(guī)模的要求而開征的稅種。.投資方向調(diào)節(jié)稅按各項(xiàng)應(yīng)計(jì)稅目的單位工程及相應(yīng)稅率計(jì)算，計(jì)稅的基數(shù)為年度實(shí)際完成投資額。4、建設(shè)期借款利息的估算有效利率（r/m）m-1 r名義年利率 m每年計(jì)息次數(shù)建設(shè)期本年應(yīng)計(jì)利息（年初借款累計(jì)金額當(dāng)年借款）年利率5、固定資產(chǎn)投資總

30、額估算的評估固定投資估算的基本方法固定投資估算的基本方法1、靜態(tài)投資估算法 （1）生產(chǎn)能力指數(shù)法 已建和擬建工程的投資額 已建和擬建工程的生產(chǎn)能力 e投資和生產(chǎn)能力的系數(shù)，0e1，根據(jù)不同類型的企業(yè)的統(tǒng)計(jì)資料確定，一般在0.6左右，所以又稱為0.6指數(shù)法。 f對時間地點(diǎn)的調(diào)整系數(shù) 要求：工程項(xiàng)目類似，條件基本相同。fCCIIe)(121212,I I21,CC2. 資金周轉(zhuǎn)率法 I擬建項(xiàng)目的投資額 Q產(chǎn)品的年產(chǎn)量 a產(chǎn)品的單價 tr資金周轉(zhuǎn)率 年銷售總額/總投資（產(chǎn)品的年產(chǎn)量產(chǎn)品單價）/總投資 可以根據(jù)已建類似項(xiàng)目的有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行估算，但精度較低，可用于第一階段估算。rtaQIrt3. 比例估算

31、法 I擬建工程的投資額 建筑工程、安裝工程、其他費(fèi)用占設(shè)備費(fèi)用的百分比。 E擬建工程設(shè)備購置費(fèi)的總和 C擬建項(xiàng)目的其他費(fèi)用CpfpfpfEI)1 (332211321,ppp4. 系數(shù)估算法系數(shù)估算法 I擬建項(xiàng)目靜態(tài)投資額 C工藝設(shè)備費(fèi) 朗格系數(shù)， 管線、儀表、建筑物等專業(yè)工程的投資系數(shù) 管理費(fèi)、合同費(fèi)、應(yīng)急費(fèi)等間接費(fèi)在內(nèi)的總估算系數(shù)1KCI1KciffK)1 (1ifcf三、 流動資金的估算與評估1、流動資金的概念與作用2、流動資金的構(gòu)成流動資金是流動資產(chǎn)的貨幣表現(xiàn)，從流動資產(chǎn)的內(nèi)容看包括貨幣資金、應(yīng)收帳款和存貨。3、流動資金的估算（1）項(xiàng)目流動資金需用量的估算擴(kuò)大指標(biāo)估算法分項(xiàng)定額估算法現(xiàn)

32、金的估算應(yīng)收（預(yù)付）帳款的估算存貨的估算應(yīng)付（預(yù)收）帳款的估算流動資金流動資產(chǎn)流動負(fù)債流動資產(chǎn)現(xiàn)金應(yīng)收和預(yù)付帳款存貨流動負(fù)債應(yīng)付帳款預(yù)收帳款（2）鋪底流動資金的估算鋪底流動資金項(xiàng)目流動資金年需用量3、流動資金估算的評估鑒定流動資金估算的總額能否滿住項(xiàng)目的基本要求。分析流動資金估算采用的方法是夠符合項(xiàng)目特點(diǎn)和有關(guān)規(guī)定。評估新建項(xiàng)目流動資金的評估，是夠符合結(jié)合項(xiàng)目投產(chǎn)后生產(chǎn)經(jīng)營的特點(diǎn)，判別計(jì)算方法是否正確。二、 生產(chǎn)成本費(fèi)用的估算和評估1、生產(chǎn)總成本費(fèi)用的概念與作用生產(chǎn)總成本費(fèi)用是指一定時期（如一年）內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品過程中所發(fā)生的全部費(fèi)用。2、生產(chǎn)成本費(fèi)用的分類（1）按成本費(fèi)用要素分類（見圖）（2）

33、按成本費(fèi)用項(xiàng)目分類（見圖）（3）按成本費(fèi)用與產(chǎn)量的關(guān)系分類（4）經(jīng)營成本可變成本固定成本總成本費(fèi)用計(jì)時工資及福利費(fèi)修理費(fèi)其他費(fèi)用（含銷售費(fèi)用）折舊費(fèi)維簡費(fèi)攤銷費(fèi)利息指出圖 1 總成本費(fèi)用構(gòu)成圖（按生產(chǎn)費(fèi)用要素分類）外購原材料外購燃料、動力計(jì)件工資及福利費(fèi)經(jīng)營成本產(chǎn)品制造成本管理費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用銷售費(fèi)用總成本費(fèi)用圖 總成本費(fèi)用構(gòu)成圖（按費(fèi)用項(xiàng)目分類）直接材料直接工資其他直接支出制造費(fèi)用間接費(fèi)用直接費(fèi)用（直接計(jì)入產(chǎn)品成本）期間費(fèi)用（不計(jì)入產(chǎn)品成本）3、生產(chǎn)成本費(fèi)用的構(gòu)成（1）按制造成本法計(jì)算（見圖）直接材料直接工資其他直接支出制造費(fèi)用管理費(fèi)用銷售費(fèi)用（2）以生產(chǎn)費(fèi)用要素為基礎(chǔ)計(jì)算（見圖）外購原材料和外

34、購燃料動力工資與職工福利費(fèi)折舊費(fèi)修理費(fèi)攤銷費(fèi)利息支出維簡費(fèi)其他費(fèi)用4、生產(chǎn)成本費(fèi)用估算（1）以制造成本法估算企業(yè)總成本費(fèi)用直接材料直接工資及福利費(fèi)（計(jì)件）直接工資及福利費(fèi)（其他直接支出）制造費(fèi)用產(chǎn)品制造成本管理費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用銷售費(fèi)用期間費(fèi)用管理費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用銷售費(fèi)用總成本費(fèi)用產(chǎn)品制造成本期間費(fèi)用經(jīng)營成本總成本費(fèi)用折舊費(fèi)維簡費(fèi)攤銷費(fèi)利息支出（2）以費(fèi)用要素法估算企業(yè)總成本費(fèi)用外購原材料、燃料動力工資和福利費(fèi)固定資產(chǎn)折舊費(fèi)修理費(fèi)攤銷費(fèi)利息支出維簡費(fèi)其他費(fèi)用副產(chǎn)品回收總成本費(fèi)用經(jīng)營成本（3）單位產(chǎn)品成本的估算如果項(xiàng)目只生產(chǎn)單一產(chǎn)品，可按制造成本法直接計(jì)算出該產(chǎn)品的單位成本，或按完全成本法求出的總成本除以

35、年產(chǎn)量如果項(xiàng)目生產(chǎn)多種產(chǎn)品，則可采用兩種方法。5、總成本費(fèi)用的評估首先，分析總成本費(fèi)用是否有漏算或重復(fù)計(jì)算的情況。其次，遵循原材料、燃料、動力等投入物價格選用與產(chǎn)出物價格選用保持同期性的原則。最后，審核成本費(fèi)用中的工資、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)等的計(jì)算方法和依據(jù)是否符合部門的規(guī)定及標(biāo)準(zhǔn)。三、銷售收入與稅金的估算與評估1、銷售收入的估算與評估（1）銷售收入的概念與作用（2）銷售收入的估算測算出外銷和內(nèi)銷的銷售量未達(dá)產(chǎn)年份銷售量達(dá)產(chǎn)年銷售量當(dāng)年生產(chǎn)負(fù)荷確定產(chǎn)品的銷售價格出廠價格產(chǎn)品成本費(fèi)用（成本利潤率）確定產(chǎn)品銷售收入（3）銷售收入的評估2、銷售稅金及附加的估算（1）銷售稅金及附加的估算增值稅對商品生產(chǎn)和流

36、通中各環(huán)節(jié)的新增價值、或商品附加值征稅。消費(fèi)稅以特定的消費(fèi)品作為課稅對象課征的一種流轉(zhuǎn)稅。營業(yè)稅對于交通運(yùn)輸業(yè)、建筑業(yè)、金融保險業(yè)、郵電通信業(yè)、文化體育業(yè)、服務(wù)業(yè)、娛樂業(yè)及轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)、銷售不動產(chǎn)的項(xiàng)目，均應(yīng)征收營業(yè)稅。營業(yè)稅額營業(yè)額營業(yè)稅率城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加為了籌集城市維護(hù)建設(shè)資金和教育事業(yè)資金而設(shè)立的稅種和附加費(fèi)用資源稅對因資源生產(chǎn)和開發(fā)條件的差異而客觀形成的級差收入征收的一種稅。（2）銷售稅及附加的評估四、 銷售利潤的估算與評估 1、利潤估算的意義 利潤的高低直接反映項(xiàng)目投產(chǎn)后各年的獲利能力，并把它作為項(xiàng)目財務(wù)效益評估的主要衡量標(biāo)準(zhǔn)。 通過估算獲得的年度利潤和折舊，可作為企業(yè)歸還

37、借款的重要資金來源，也能反映項(xiàng)目貸款的清償能力。 根據(jù)項(xiàng)目銷售利潤征收的所得稅，以及取得銷售收入是征收的銷售稅金，表明了項(xiàng)目對國家財政的貢獻(xiàn)能力。 對稅后利潤的分配情況，體現(xiàn)了投資者的收益水平，并間接地關(guān)系到企業(yè)在資本市場上籌集資金的規(guī)模和企業(yè)生存與發(fā)展能力。2、利潤形成的估算方法銷售利潤銷售利潤產(chǎn)品銷售利潤其他銷售利潤管理費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用投資凈收益營業(yè)外收入營業(yè)外支出所得稅稅后利潤利潤總額盈余公積金（含公益金）應(yīng)付利潤（即股利）未分配利潤（可用于還款資金）圖 項(xiàng)目利潤分配示意圖3、利潤分配的順序和計(jì)算方法五、 固定資產(chǎn)投資貸款還本付息預(yù)測與評估 1、還本付息的資金來源利潤固定資產(chǎn)折舊無形資產(chǎn)及遞

38、延資產(chǎn)攤銷費(fèi)其他還款資金。指按有關(guān)固定可以用減免的銷售稅金來作為償還貸款的資金來源。2、還款方式及還款順序國外（含境外）借款的還款方式按協(xié)議的要求分別采用等額還本付息或等額還本、利息照付兩種方法。國內(nèi)借款的還款方式人民幣當(dāng)年還本額當(dāng)年還本資金來源外匯當(dāng)年還本額3、貸款利息的計(jì)算（1）國內(nèi)貸款利息的計(jì)算貸款的建設(shè)期利息貸款建設(shè)期每年應(yīng)計(jì)利息（年初借款累計(jì)本年借款額）年利率貸款的投產(chǎn)期利息貸款投產(chǎn)期每年應(yīng)計(jì)利息年初借款累計(jì)年利率（2）國外貸款利息的計(jì)算在規(guī)定的期限內(nèi)等額還本付息在規(guī)定的期限內(nèi)每年“等額還本、利息照付” 六、財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)測算估算表及其相互聯(lián)系投資使用計(jì)劃與資金籌措表固定資產(chǎn)投資估算表

39、流動資金估算表總成本費(fèi)用估算表外購材料、燃料動力估算表固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表無形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)估算表銷售收入和稅金及附加估算表損益表（即銷售利潤估算表）固定資產(chǎn)投資借款還本付息表七、投資項(xiàng)目的財務(wù)評價概念：從企業(yè)角度或者從項(xiàng)目角度對投資項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評價和資金規(guī)劃分析。1. 主要財務(wù)報表現(xiàn)金流量表資產(chǎn)負(fù)債表資金來源與運(yùn)用表損益表成本表收入表還款表投資表經(jīng)濟(jì)效果 資金規(guī)劃 數(shù)據(jù)預(yù)測e.g 報表編制案例案例：新建一個投資項(xiàng)目，預(yù)計(jì)從項(xiàng)目建設(shè)開始壽命期5年，項(xiàng)目建設(shè)期2年。固定資產(chǎn)50萬元，其中自有資金30萬元，借款20萬元，利率10%，投產(chǎn)后第2年分2年等額償還。流動資金20萬元，全部為借款，利

40、率10%，每年付息，項(xiàng)目壽命期末還本。已經(jīng)所得稅率33%，基準(zhǔn)折現(xiàn)率12%。試編制項(xiàng)目的財務(wù)報表。表表 1： 投投 資資 表表 序號 年 份 項(xiàng) 目 1 2 合 計(jì) 備 注 1 總總 投投 資資 51 20 71 1.1 固 定 資 產(chǎn) 投 資 50 1.2 固 定 資 產(chǎn) 投 資方 向 調(diào) 節(jié) 稅 0 1.3 建 設(shè) 期 利 息 (變成 投 資 中 成 分 ) 1 2.2.1利 率 1.4 流 動 資 金 20 2 資資 金金 籌籌 措措 51 20 71 2.1 自 有 資 金 30 30 2.2 借 款 21 20 41 2.2.1 長 期 借 款 21 21 2.2.2 流 動 資 金

41、 借 款 20 20 2.2.3 其 他 短 期 借 款 2.3 其 他 注 ： 長 期 借 款 借 入 一 般 按 均 勻 借 計(jì) 算 ， 因 此 借 入 當(dāng) 年 計(jì) 半 年 利 息 ； 建 設(shè) 期 利 息 并 入 本 金 表表 2：還還款款表表（借借款款還還本本付付息息表表） 序 號 年份 項(xiàng)目 1 2 3 4 5 備注 1 借借款款及及還還本本利利息息 1.1 年初欠 長期借款 款累計(jì) 流動資金 0 0 21 0 10.5 20 0 20 20 1.2 本年 長 借款 流 20 0 0 20 0 0 1.3 本年應(yīng) 長 計(jì)利息 流 1 0 2.1 2 1.05 2 2 2 (1.1+1.

42、2)利率 1.4 本年 長 還本 流 0 0 10.5 0 10.5 0 20 1.5 本年實(shí) 長 付利息 流 0 0 2.1 2 1.05 2 2 2 (1.1+1.2)利率 2 償償還還貸貸款款本本金金 資資金金來來源源 2.1 利潤 2.5 2.5 2.2 折舊及攤銷 8 8 2.3 資產(chǎn)回收 20 2.4 其它 注：流動資金借款當(dāng)年計(jì)全年利息 表表3. 成成本本費(fèi)費(fèi)用用表表 序號 年份 項(xiàng)目 2 3 4 5 備注 1 直接材料費(fèi) 21.4 21.4 21.4 21.4 基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 2 直接人工費(fèi) 8 8 8 8 基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 3 折舊及攤銷費(fèi) 10 10 10 10 基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 4 制造費(fèi)用

43、(不含折舊) 4 4 4 4 基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 5 銷售費(fèi)用 3 3 3 3 基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 6 管理費(fèi)用 10 10 10 10 基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 7 財務(wù)費(fèi)用 4.1 3.1 2 2 表2 8 總成本費(fèi)用 60.5 59.5 58.4 58.4 17 9 經(jīng)營成本 46.5 46.4 46.4 46.4 8(7+3) 注：經(jīng)營成本總成本費(fèi)用折舊攤銷費(fèi)財務(wù)費(fèi)用 表表4. 損損 益益 表表 序號 年 份 項(xiàng) 目 2 3 4 5 備 注 1 產(chǎn) 品 銷 售 收 入 72.7 72.7 72.7 72.7 基 礎(chǔ) 數(shù) 據(jù) 2 總 成 本 費(fèi) 用 60.5 59.5 58.4 58.4 表3 3 利 潤 總 額 12.2

44、 13.2 14.3 14.3 1 2 4 所 得 稅 4.0 4.4 4.7 4.7 3 33% 5 稅 后 利 潤 8.2 8.8 9.6 9.6 3 4 5.1 盈 余 公 積 金 0.8 0.9 1.0 1.0 5 10% 5.2 應(yīng) 付 利 潤 4.5 4.6 5.0 5.0 主 觀 5.3 未 分 配 利 潤 2.9 3.3 3.6 3.6 5 5.1 5.2 6 累 計(jì) 未 分 配 利 潤 2.9 6.2 9.8 13.4 表表 5. 資資金金來來源源與與運(yùn)運(yùn)用用表表 序號 年份 項(xiàng)目 1 2 3 4 5 備注 1 資資金金來來源源 51 42.2 23.2 24.3 55.3

45、1.11.9 1.1 利潤總額 12.2 13.2 14.3 14.3 表 4 1.2 折舊與攤銷 10 10 10 10 基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 1.3 長期借款 21 表 1 1.4 流動資金借款 20 表 1 1.5 其他短期借款 1.6 自有資金 30 表 1 1.7 其他 1.8 固定資產(chǎn)余值回收 11 基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 1.9 流動資產(chǎn)回收 20 假定不損失 2 資資金金運(yùn)運(yùn)用用 51 39.0 19.5 9.7 29.7 2.1 固定資產(chǎn)投資 50 表 1 2.2 建設(shè)期利息 1 2.3 流動資金投資 20 表 1 2.4 所得稅 4.0 4.4 4.7 4.7 表 4 2.5 應(yīng)付利潤 4.5 4.

46、6 5.0 5.0 2.6 長期借款還本 10.5 10.5 表 2 2.7 流動資金借款還本 20 表 2 2.8 其他短期借款還本 3 盈余資金 0 3.2 3.7 14.6 25.6 12 4 累計(jì)盈余資金 0 3.2 6.9 21.5 47.1 規(guī)則：每年的累計(jì)盈余資金0. 表表 6. 資資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)負(fù)債債表表 序 號 年份 項(xiàng)目 1 2 3 4 5 備注 1 資資產(chǎn)產(chǎn) 51 69.2 62.9 67.5 47.1 1.1 流動資產(chǎn) 28.2 31.9 46.5 47.1 1.1.1 現(xiàn)金和銀行存款 5 5 5 原始 1.12 累積盈余資金 3.2 6.9 21.5 47.1 表 5 1.

47、1.3 應(yīng)收帳款 5 5 5 原始 1.1.4 存貨 15 15 15 原始 1.2 長期投資 1.3 在建工程 1.4 固定資產(chǎn)凈值 51 41 31 21 表 1 及推出 1.5 無形資產(chǎn)凈值 1.6 遞延資產(chǎn)凈值 2 負(fù)負(fù)債債與與所所有有者者權(quán)權(quán)益益 51 69.2 62.9 67.5 47.1 2.1 流動負(fù)債 2.1.1 應(yīng)付帳款 5 5 5 原始 2.1.2 流動資金借款 20 20 20 表 1 2.1.3 其他短期借款 2.2 長期借款 21 10.5 表 2 負(fù)負(fù)債債小小計(jì)計(jì) 21 35.5 25 25 2.3 所所有有者者權(quán)權(quán)益益 30 33.7 37.9 42.5 47.

48、1 2.31 資本金 30 30 30 30 30 表 1 2.32 資本公積金 2.3.3 累計(jì)盈余公積金 0.8 1.7 2.7 3.7 表 4 2.3.4 累計(jì)未分配利潤 2.9 6.2 9.8 13.4 表 4 表表7. 全全投投資資現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量表表 編制原則：假定所有資金全為自有資金(包括借款)，不存在還款及利息問題。 序號 年份 項(xiàng)目 1 2 3 4 5 備注 1 現(xiàn)現(xiàn)金金流流入入 72.7 72.7 72.7 103.7 1.1 銷售收入 72.7 72.7 72.7 72.7 原始 1.2 固定資產(chǎn)余值回收 11 1.3 流動資產(chǎn)回收 20 原始推導(dǎo) 2 現(xiàn)現(xiàn)金金流流出出

49、70.4 50.8 51.1 51.1 2.1 固定資產(chǎn)投資 50 表1 2.2 流動資產(chǎn)投資 20 表1 2.3 經(jīng)營成本 46.4 46.4 46.4 46.4 表3 2.4 所得稅 4.0 4.4 4.7 4.7 表4 3 凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量 -50 2.3 21.9 21.6 52.6 12 4 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 -50 -47.7 -25.8 -4.2 48.4 5 凈現(xiàn)金流折現(xiàn)值 -44.64 1.84 15.59 13.73 29.85 (i =12%) 6 累計(jì)凈現(xiàn)金流折現(xiàn) -44.64 -42.81 -27.22 -13.49 16.36 Tp =4.08年年 Tp =4.4

50、5年年 IRR=23.9% NPV=16.36萬萬元元 表表 8. 自自有有資資金金現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量表表 編制原則：按實(shí)際發(fā)生的情況編 序號 年份 項(xiàng)目 1 2 3 4 5 備注 1 現(xiàn)現(xiàn)金金流流入入 21 92.7 72.7 72.7 103.7 1.1 銷售收入 72.7 72.7 72.7 72.7 原始 1.2 固定資產(chǎn)余值回收 11 1.3 流動資產(chǎn)回收 20 原始推導(dǎo) 1.4 長期借款(有息) 21 1.5 流動資金借款 20 2 現(xiàn)現(xiàn)金金流流出出 51 85 64.4 53.1 73.1 2.1 固定資產(chǎn)投資 51 表 1 2.2 流動資產(chǎn)投資 20 表 1 2.3 經(jīng)營成本 46.4 46.4 46.4 46.4 表 3 2.4 所得稅 4.0 4.4 4.7 4.7 表 4 2.5 長期借款還本付息 12.6 11.6