國(guó)際金融全套完整版課件第5章 國(guó)際金融市場(chǎng)

1、l理解國(guó)際金融市場(chǎng)的類(lèi)型、構(gòu)成和發(fā)展趨勢(shì)。 l掌握歐洲貨幣的含義、歐洲貨幣市場(chǎng)的形成條件、類(lèi)型、特征及構(gòu)成。l掌握國(guó)際資本市場(chǎng)構(gòu)成分類(lèi)以及重要的業(yè)務(wù)特點(diǎn)。l了解金融衍生市場(chǎng)。第一節(jié) 國(guó)際金融市場(chǎng)概述 第二節(jié) 歐洲貨幣市場(chǎng) 第三節(jié) 國(guó)際資本市場(chǎng)第四節(jié) 金融衍生工具市場(chǎng)一、含義及類(lèi)型 （一）含義： 1.廣義 在國(guó)際范圍內(nèi)，進(jìn)行資金融通、證券買(mǎi)賣(mài)及相關(guān)金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的場(chǎng)所或網(wǎng)絡(luò)。包括貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)以及金融衍生工具市場(chǎng)等。 2.狹義 從事國(guó)際資金借貸和融通的場(chǎng)所或網(wǎng)絡(luò)，包括國(guó)際貨幣市場(chǎng)和國(guó)際資本市場(chǎng)。（二） 類(lèi)型 1.傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng),又稱(chēng)為在岸金融市場(chǎng) (Onshore Fi

2、nancial Market) （1）是在各國(guó)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)上形成和發(fā)展起來(lái)的。 （2）以市場(chǎng)所在國(guó)雄厚的綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力為后盾。 2.新型市場(chǎng)：離岸金融市場(chǎng)或境外市場(chǎng) （1）突破了國(guó)際金融市場(chǎng)、國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的限制，使國(guó)際金融市場(chǎng)不再局限于少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家的金融市場(chǎng)。 （2） 主要特點(diǎn)l 以境外貨幣為交易對(duì)象l 交易一般在非居民與非居民之間進(jìn)行；l 業(yè)務(wù)基本不受市場(chǎng)所在國(guó)及其他國(guó)家法律、法規(guī)和稅收的管轄（3） 所有離岸金融市場(chǎng)結(jié)合而成的整體，就是通常所說(shuō)的歐洲貨幣市場(chǎng)。二、國(guó)際金融市場(chǎng)的形成與發(fā)展 （一）形成與發(fā)展過(guò)程 1. 傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)的形成 （1）第一次世界大戰(zhàn)以前：英國(guó)倫敦成為世界上最大

3、的國(guó)際金融市場(chǎng)。 （2）1914年至第二次世界大戰(zhàn)爆發(fā)期間：美國(guó)紐約成為世界上最大的國(guó)際金融市場(chǎng)；瑞士蘇黎世金融市場(chǎng)迅速發(fā)展；紐約、倫敦和蘇黎世“三足鼎立” 2. 歐洲貨幣市場(chǎng)的形成與發(fā)展 （1）20世紀(jì)60年代以后，大量美元流到美國(guó)境外，成為“歐洲美元”，倫敦成為規(guī)模最大的歐洲美元市場(chǎng)。 （2）隨后出現(xiàn)歐洲英鎊、歐洲德國(guó)馬克、歐洲法國(guó)法郎，歐洲美元市場(chǎng)演變并發(fā)展為歐洲貨幣市場(chǎng)。 20世紀(jì)70年代以后，快速擴(kuò)張到巴黎、法蘭克福、阿姆斯特丹、盧森堡、新加坡、中國(guó)香港、巴哈馬、開(kāi)曼群島、中東巴林等國(guó)家和地區(qū)。 3. 新興國(guó)際金融市場(chǎng) 20世紀(jì)80年代后，新興工業(yè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展。新興國(guó)際金融市場(chǎng)主

4、要分布于拉丁美洲地區(qū)的墨西哥、阿根廷、巴西；亞洲的“四小龍”、泰國(guó)、馬來(lái)西亞、菲律賓、印度尼西亞等國(guó)和地區(qū)。 （二）國(guó)際金融市場(chǎng)形成的條件 1.政局穩(wěn)定； 2.無(wú)外匯管制或?qū)嵭休^寬松的外匯管制； 3. 較為完善的金融制度與金融機(jī)構(gòu)； 4.優(yōu)越的地理位置、完善的基礎(chǔ)設(shè)施；擁有一支國(guó)際金融知識(shí)水平較高、經(jīng)驗(yàn)較豐富的專(zhuān)業(yè)隊(duì)伍。 （三）國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì) 1. 全球化、一體化趨勢(shì) 國(guó)際金融中心擴(kuò)散 全時(shí)區(qū)、全方位 跨國(guó)銀行業(yè)務(wù)一體化，綜合化和網(wǎng)絡(luò)化 金融創(chuàng)新 2. 自由化趨勢(shì) 業(yè)務(wù)、市場(chǎng)、價(jià)格和資本流動(dòng)自由化 3. 證券化趨勢(shì) 融資證券化：脫媒 貸款債權(quán)證券化三、國(guó)際金融市場(chǎng)的作用三、國(guó)際金融市場(chǎng)

5、的作用 （一）積極作用 1. 調(diào)節(jié)各國(guó)國(guó)際收支的不平衡。 2. 促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展與國(guó)際資本的流動(dòng) 3. 推動(dòng)生產(chǎn)和資本國(guó)際化的發(fā)展 4. 促進(jìn)了金融業(yè)務(wù)國(guó)際化 （二）消極作用 1.為國(guó)際間的投機(jī)活動(dòng)提供了場(chǎng)所。 2.為國(guó)際間通貨膨脹的傳遞打開(kāi)了方便之門(mén)。四、國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成四、國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成 一、歐洲貨幣市場(chǎng)的含義 是離岸金融市場(chǎng)或境外貨幣的總稱(chēng)，是一種新型的國(guó)際金融市場(chǎng)。 歐洲貨幣(Euro-currency)又稱(chēng)境外貨幣、離岸貨幣(Off-shore Currency)，是在貨幣發(fā)行國(guó)境外被存儲(chǔ)和借貸的各種貨幣的總稱(chēng)。 1.歐洲貨幣市場(chǎng)中的“歐洲” 并不限于歐洲各金融中心。 2.“

6、貨幣市場(chǎng)” 并不僅限于貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)。 3.“歐洲貨幣”的發(fā)行國(guó)也可以設(shè)立歐洲貨幣市場(chǎng)，如美國(guó)的“國(guó)際銀行業(yè)務(wù)設(shè)施”。（1981.12）二、歐洲貨幣市場(chǎng)形成和發(fā)展的原因 （一）生產(chǎn)和資本的國(guó)際化是根本原因 （二）東西方的冷戰(zhàn) （三）1957英鎊危機(jī)促成歐洲美元市場(chǎng)形成 （四）西歐國(guó)家外匯管制的放松 外匯管制放松、外幣存款不干預(yù)、無(wú)準(zhǔn)備金要求 （五）美國(guó)政府對(duì)國(guó)內(nèi)銀行活動(dòng)的管制 利息平衡稅（1963）、限制對(duì)外貸款（1963）和投資 （1965、1968）、 Q條例(存款利率上限)、M條例(準(zhǔn)備金） （六）匯率的波動(dòng)和金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩 （七）石油美元 三、歐洲貨幣市場(chǎng)的類(lèi)型 （一）功能中心（Func

7、tional Center） 集中了眾多的銀行和其他金融機(jī)構(gòu)，從事具體的資金存貸，投、融資等業(yè)務(wù)的區(qū)域或城市。 1.一體型（內(nèi)外混合型）中心 （1）離岸金融業(yè)務(wù)和市場(chǎng)所在國(guó)在岸金融業(yè)務(wù)不分離 （2）典型代表：英國(guó)倫敦和中國(guó)香港 2.內(nèi)外分離型中心 （1） 離岸金融市務(wù)和市場(chǎng)所在國(guó)在岸金融市場(chǎng)分離 （2） 目的：防止離岸金融交易活動(dòng)影響、沖擊本國(guó)貨幣金融政策的實(shí)施 （3）代表：美國(guó)、日本、新加坡、泰國(guó)、馬來(lái)西亞 國(guó)際銀行設(shè)施（IBFs)除了嚴(yán)格分離型之外，還有三種變型 （二）名義中心（Paper Center）： 不從事實(shí)際的離岸金融交易，只是起著為在其他金融市場(chǎng)上發(fā)生的資金交易進(jìn)行注冊(cè)、記賬、

8、轉(zhuǎn)賬的作用。 1. 目的：逃避管制和征稅，又稱(chēng)為“記賬結(jié)算中心”、“避稅港型、走賬型離岸金融市場(chǎng)”。 2. 典型代表：巴哈馬、開(kāi)曼群島、百慕大、巴拿馬、海峽群島。 四、歐洲貨幣市場(chǎng)的特征 1.經(jīng)營(yíng)自由，很少受市場(chǎng)所在國(guó)金融政策、法規(guī)以及外匯管制的限制 2.交易貨幣是境外貨幣，幣種較多、大部分可完全自由兌換；交易規(guī)模大 3.具有獨(dú)特的利率結(jié)構(gòu) 4.以銀行間交易為主五、歐洲貨幣市場(chǎng)的構(gòu)成 短期融通資金市場(chǎng)中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)歐洲債券市場(chǎng) 六、歐洲貨幣市場(chǎng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響 （一）積極影響： 1.為二戰(zhàn)后世界經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)注入了資金。 2. 加速了國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展 3. 幫助調(diào)節(jié)了國(guó)際收支的不平衡 4. 推動(dòng)了國(guó)

9、際金融市場(chǎng)的一體化 5. 推動(dòng)了金融創(chuàng)新的發(fā)展 （二）消極影響： 1. 使國(guó)際金融體系變得更加脆弱。 借短放長(zhǎng) 多次轉(zhuǎn)存 無(wú)最后貸款人 2. 在一定程度上削弱了各國(guó)貨幣政策的效力。 3. 歐洲貨幣市場(chǎng)的外匯投機(jī)活動(dòng)加劇匯率波動(dòng)。一、類(lèi)型l融資期限一年以內(nèi)l傳統(tǒng)的和新型的國(guó)際貨幣市場(chǎng)，新型的是主體。 主要介紹歐洲貨幣市場(chǎng) 同業(yè)拆借 存款市場(chǎng) 票據(jù)市場(chǎng) 1、參與者：商業(yè)銀行、中央銀行、其他非銀行金融機(jī)構(gòu)。 2、交易方式：電話、傳真、互聯(lián)網(wǎng)等。 3、交易幣種：主要的歐洲貨幣 4、交易規(guī)模：通常在500萬(wàn)到1000萬(wàn)美元之間 5、交易期限：一般為1天、7天、30天或90天。 6、 利率水平：存貸利差小

10、；拆借利率差別很小 LIBOR、業(yè)拆借利率HIBOR、SIBOR。 二、 歐洲貨幣存款市場(chǎng) 通知存款 歐洲定期存單（Term Deposit） 歐洲可轉(zhuǎn)讓定期存單（Euro CDs, ECDs） 三、歐洲票據(jù)市場(chǎng) 是借款人發(fā)行的短期無(wú)擔(dān)保本票。發(fā)行歐洲票據(jù)進(jìn)行融資的市場(chǎng)就是歐洲票據(jù)市場(chǎng)。 1、參與者：發(fā)行人、安排人、承銷(xiāo)人和投資人 2、 歐洲票據(jù)的主要種類(lèi)： 3、歐洲票據(jù)的發(fā)行費(fèi)用 管理費(fèi)，發(fā)行費(fèi)和利息 一、概念：一、概念： 國(guó)際資本市場(chǎng)（International Capital Market）是指在國(guó)際范圍內(nèi)進(jìn)行各種期限在1年以上的中長(zhǎng)期資金交易活動(dòng)的場(chǎng)所與網(wǎng)絡(luò)。 二、構(gòu)成：二、構(gòu)成： 國(guó)

11、際銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng) 國(guó)際債券市場(chǎng) 國(guó)際股票市場(chǎng) （一）國(guó)際銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)： 1.概念 指由一國(guó)的一家商業(yè)銀行，或一國(guó)（多國(guó)）的多家商業(yè)銀行組成的貸款銀團(tuán)，向另一國(guó)銀行、政府或企業(yè)等借款人提供的期限在一年以上的貸款。 2. 國(guó)際銀行中長(zhǎng)期貸款的類(lèi)型： （1）傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)的銀行中長(zhǎng)期貸款 （2）歐洲貨幣市場(chǎng)的銀行中長(zhǎng)期貸款 3. 國(guó)際銀行中長(zhǎng)期貸款的主要形式 （1）雙邊貸款 （2）銀團(tuán)貸款（Consortium Loan）：又稱(chēng)辛迪加貸款（Syndicated Loan）。是由一國(guó)或幾國(guó)的若干家銀行組成的銀團(tuán)，按共同的條件向另一國(guó)借款人提供的長(zhǎng)期巨額貸款。 銀團(tuán)貸款的主要特點(diǎn) 貸款規(guī)模較

12、大 貸款期限長(zhǎng) 幣種選擇靈活 貸款成本相對(duì)較高 銀團(tuán)貸款的主要優(yōu)點(diǎn)： 對(duì)于貸款銀行：分散貸款風(fēng)險(xiǎn)、減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、克服資金制約、擴(kuò)大客戶范圍、帶動(dòng)其他業(yè)務(wù)發(fā)展等。 對(duì)于借款人：可籌措到獨(dú)家銀行所無(wú)法提供的長(zhǎng)期巨額資金。 4. 國(guó)際銀行中長(zhǎng)期貸款的組織要素 （1）借款人：各國(guó)政府、國(guó)際性金融機(jī)構(gòu)、大型企業(yè)。 （2）貸款人：辛迪加銀團(tuán)由牽頭行（Leading Bank）、代理行（Agent Bank）和參加行（Participant Bank）組成。 （3）擔(dān)保人：一般是借款人所在國(guó)的政府機(jī)構(gòu) 5. 國(guó)際銀行中長(zhǎng)期貸款的信貸條件 （1）貸款利息及費(fèi)用： 采用浮動(dòng)利率：基準(zhǔn)利率（如LIBOR）+加息率

13、（Spread或Margin） 費(fèi)用：管理費(fèi)、承擔(dān)費(fèi)、代理費(fèi)、前期雜費(fèi)等 （2）貸款期限：主要由提款期、寬限期、還款期三部分組成 （3）貸款幣種選擇 利率和匯率之間折中 （二）國(guó)際債券市場(chǎng)： 1. 國(guó)際債券（International Bond）的含義：是指一國(guó)政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等為籌措外幣資金在國(guó)外發(fā)行的以外幣計(jì)值的債券。 2. 國(guó)際債券的分類(lèi)： （1）按照是否以發(fā)行地所在國(guó)貨幣為面值劃分：外國(guó)債券。如英國(guó)的猛犬債券，美國(guó)的揚(yáng)基債券，日本的武士債券，中國(guó)的熊貓債券歐洲債券(Eurobond)全球債券（Global Bond）（2）按照發(fā)行方式劃分： 公募債券 私募債券（3）按照利率確定方式

14、劃分： 固定利率債券 浮動(dòng)利率債券 零息票債券（4）按照可轉(zhuǎn)換性劃分： 直接債券（還本付息） 可轉(zhuǎn)換債券 附認(rèn)購(gòu)權(quán)證債券（購(gòu)買(mǎi)股票或債券） 3. 國(guó)際債券的發(fā)行與流通 （1）參與者：發(fā)行人、擔(dān)保人、牽頭人、承銷(xiāo)商、法律顧問(wèn)等。 （2）資信評(píng)級(jí)：標(biāo)準(zhǔn)普爾公司(S&P)、穆迪投資者服務(wù)公司(Moody)、菲奇公司(Fitch)、達(dá)夫公司(D&P)和麥卡錫公司(M&M)。 （3）國(guó)際債券的流通方式 發(fā)行市場(chǎng)：采用“出盤(pán)”形式 流通市場(chǎng)： 場(chǎng)內(nèi)交易 場(chǎng)外交易是債券流通的主要方式。 （三）國(guó)際股票市場(chǎng) 1.股票市場(chǎng)國(guó)際化的主要體現(xiàn) （1）一國(guó)股票市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放 準(zhǔn)許外國(guó)投資者進(jìn)入

15、國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng) Big Bang(1986) 準(zhǔn)許外國(guó)企業(yè)在本國(guó)發(fā)行股票 （2）企業(yè)籌資市場(chǎng)的多元化2、股票發(fā)行:即一級(jí)市場(chǎng)，包括新股發(fā)行和增資擴(kuò)股 l 公募 直接發(fā)行（不通過(guò)中介） 間接發(fā)行：包銷(xiāo)、推銷(xiāo)和助銷(xiāo)l 私募l1986年10月27日，英國(guó)實(shí)行金融綜合經(jīng)營(yíng)為特征的金融體制改革,并在對(duì)內(nèi)放松管制的同時(shí)，英國(guó)向外開(kāi)放了金融服務(wù)業(yè)。這種巨大變革帶來(lái)的雙重沖擊非常大，英國(guó)本土證券公司毫無(wú)抵御能力，幾乎全部喪失了控制權(quán)。但通過(guò)這次改革，英國(guó)全面廢除了金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)的體制，促進(jìn)了商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與股票經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的融合，以及商業(yè)銀行與投資銀行的相互結(jié)合。金融“大爆炸”后，英國(guó)的商業(yè)銀行紛紛收購(gòu)和兼并證券經(jīng)紀(jì)商，涌現(xiàn)出了一批超級(jí)金融機(jī)構(gòu)和跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋銀行、證券、保