我國企業(yè)盈利能力分析與探究

1、? 8? 7? 8? 7 本文首先研究了國內(nèi)外有關(guān)企業(yè)盈利能力評價(jià)的 本文首先研究了國內(nèi)外有關(guān)企業(yè)盈利能力評價(jià)的演變，在此基礎(chǔ)上從理論方面對盈利能力的內(nèi)涵演變，在此基礎(chǔ)上從理論方面對盈利能力的內(nèi)涵進(jìn)行了界定，分析了新的環(huán)境下我國企業(yè)的盈利進(jìn)行了界定，分析了新的環(huán)境下我國企業(yè)的盈利能力的現(xiàn)狀，以及我國企業(yè)盈利能力的陷阱。然 能力的現(xiàn)狀， 以及我國企業(yè)盈利能力的陷阱。然 后用財(cái)務(wù)指標(biāo)的方法研究了我國企業(yè)的盈利能力，后用財(cái)務(wù)指標(biāo)的方法研究了我國企業(yè)的盈利能力，以及在新的環(huán)境下，財(cái)務(wù)指標(biāo)方法的局限性及改以及在新的環(huán)境下，財(cái)務(wù)指標(biāo)方法的局限性及改善方法。然后再用實(shí)證分析的方法來分析我國上 善方法。然后再

2、用實(shí)證分析的方法來分析我國上 市公司的盈利能力情況。最后提出外部環(huán)境對企市公司的盈利能力情況。最后提出外部環(huán)境對企業(yè)盈利能力的影響。 業(yè)盈利能力的影響。?8?7?8?7關(guān)鍵詞：盈利能力，資產(chǎn)收益率，凈資產(chǎn)收益率，主營業(yè)務(wù)收益率，關(guān)鍵詞：盈利能力，資產(chǎn)收益率，凈資產(chǎn)收益率，主營業(yè)務(wù)收益率，市倍率 市倍率 ? 8?7?8? 7 This text has firststudied the domestic and foreign related the This text has first studied the domestic and foreign related the profitab

3、ility of the enterprises evolution, from the theories the profitability of the enterprises evolution, from thetheories the content of the earnings ability was defined afresh. Analyzing the content of the earnings ability was defined afresh. Analyzing the factors that influence the profitability of t

4、he enterprises under new factors that influence the profitability of the enterprises under new environment and the trap of the profitability of the enterprises in environment and the trap of the profitability of the enterprises in China. Then studied the the profitability of the enterprises in China

5、 China. Then studied the the profitability of the enterprises in China with the method of the financial index method. Under the new with the method of the financial index method. Under the new environment, the limits and the improvement of the profitability of environment, the limits and the improve

6、ment of the profitability of the enterprises in China. Then use the demonstration analysis way to the enterprises in China. Then use the demonstration analysis way to analyze the listed companies in China. At last, put forward the analyze the listed companies in China. At last, put forward the effec

7、ts of the external environment's influences to the profitability of effects of the external environment's influences to the profitability of the enterprises in China.the enterprises in China.? 8? 7? 8? 7 Key words: Keywords: PROFITABILITY PROFITABILITY，ROA, ROE, RCRA,RPNS ROA, ROE, RCRA, RPN

8、S ? 8? 7? 8? 7 1.1 1.1研究背景及意義 研究背景及意義?8?7?8?7 在市場競爭中任何一個(gè)企業(yè)要在錯(cuò)綜復(fù)雜的環(huán)境中生存，應(yīng)對日新月在市場競爭中任何一個(gè)企業(yè)要在錯(cuò)綜復(fù)雜的環(huán)境中生存，應(yīng)對日新月 異的科技進(jìn)步、不斷擴(kuò)展的市場沖擊，這就從客觀上要求必須準(zhǔn)確地異的科技進(jìn)步、不斷擴(kuò)展的市場沖擊，這就從客觀上要求必須準(zhǔn)確地對企業(yè)盈利能力進(jìn)行評價(jià)，進(jìn)行深入研究。從理論上重新對企業(yè)盈利對企業(yè)盈利能力進(jìn)行評價(jià)，進(jìn)行深入研究。從理論上重新對企業(yè)盈利能力的內(nèi)涵進(jìn)行界定，分析在新的環(huán)境下影響企業(yè)盈利能力的因素； 能力的內(nèi)涵進(jìn)行界定，分析在新的環(huán)境下影響企業(yè)盈利能力的因素；由此構(gòu)建新的企業(yè)盈利能力

9、評價(jià)指標(biāo)體系，這不僅具有重要的現(xiàn)實(shí)意由此構(gòu)建新的企業(yè)盈利能力評價(jià)指標(biāo)體系，這不僅具有重要的現(xiàn)實(shí)意義，而且具有緊迫性。義，而且具有緊迫性。?8?7?8?7對于企業(yè)管理者來講，可通過對盈利能力的評價(jià)，來評價(jià)判斷企業(yè)的對于企業(yè)管理者來講， 可通過對盈利能力的評價(jià)，來評價(jià)判斷企業(yè)的經(jīng)營成果，分析變化原因，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，不斷提高企業(yè)盈利水平。 經(jīng)營成果，分析變化原因，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，不斷提高企業(yè)盈利水平。它是管理者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)。對于職工來講，則是豐它是管理者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)。對于職工來講，則是豐厚報(bào)酬及資金的來源，并可保證工作的穩(wěn)定。它也是集體福利設(shè)施的厚報(bào)酬及資金的來源，并可

10、保證工作的穩(wěn)定。它也是集體福利設(shè)施的不斷完善的重要保障。不斷完善的重要保障。? 8? 7? 8? 7 1.2 1.2盈利能力評價(jià)的理論盈利能力評價(jià)的理論? 8? 7? 8? 7 在企業(yè)的形式不斷發(fā)展的過程中，對企業(yè)盈利能力評價(jià)的理論與方法在企業(yè)的形式不斷發(fā)展的過程中，對企業(yè)盈利能力評價(jià)的理論與方法也在不斷地完善和發(fā)展，西方的盈利能力評價(jià)大體上也經(jīng)歷了四個(gè)階也在不斷地完善和發(fā)展，西方的盈利能力評價(jià)大體上也經(jīng)歷了四個(gè)階段段 : 觀察性的盈利能力評價(jià)、統(tǒng)計(jì)性的盈利能力評價(jià)、財(cái)務(wù)性的盈利能觀察性的盈利能力評價(jià)、統(tǒng)計(jì)性的盈利能力評價(jià)、財(cái)務(wù)性的盈利能力評價(jià)、以及戰(zhàn)略性的盈利能力評價(jià)。力評價(jià)、以及戰(zhàn)略性的盈

11、利能力評價(jià)。? 8? 7? 8? 7 我國對于企業(yè)盈利能力的評價(jià)大體上經(jīng)歷了兩個(gè)階段： 我國對于企業(yè)盈利能力的評價(jià)大體上經(jīng)歷了兩個(gè)階段： 80 80 年代以產(chǎn)值 年代以產(chǎn)值 和利潤為主的盈利能力； 和利潤為主的盈利能力； 90 90 年代以來的綜合性的盈利能力評價(jià)。 年代以來的綜合性的盈利能力評價(jià)。? 8? 7? 8? 7 1.3 1.3本文的主要研究內(nèi)容本文的主要研究內(nèi)容? 8? 7? 8? 7 本文以企業(yè)盈利能力分析評價(jià)為論述對象，第一章通過對國內(nèi)外企業(yè)本文以企業(yè)盈利能力分析評價(jià)為論述對象，第一章通過對國內(nèi)外企業(yè)盈利能力分析評價(jià)的大量文獻(xiàn)研究，分析不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)期對企業(yè)盈盈利能力分析評價(jià)的

12、大量文獻(xiàn)研究，分析不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)期對企業(yè)盈 利能力評價(jià)的不同要求，論述在新的市場環(huán)境中重新構(gòu)建企業(yè)盈利能利能力評價(jià)的不同要求，論述在新的市場環(huán)境中重新構(gòu)建企業(yè)盈利能力評價(jià)指標(biāo)體系的必要性。 力評價(jià)指標(biāo)體系的必要性。? 8? 7? 8? 7 本文的第二章綜合國內(nèi)外各個(gè)學(xué)者的論述，對盈利能力做一個(gè)比較完本文的第二章綜合國內(nèi)外各個(gè)學(xué)者的論述，對盈利能力做一個(gè)比較完 整的定義、財(cái)務(wù)分析的介紹；此外對我國企業(yè)盈利能力的現(xiàn)狀作出分 整的定義、財(cái)務(wù)分析的介紹；此外對我國企業(yè)盈利能力的現(xiàn)狀作出分析等等。析等等。? 8? 7? 8? 7 本文的第三章從傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析方法來分析企業(yè)的盈利能力， 本文的第三章

13、從傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析方法來分析企業(yè)的盈利能力，同時(shí)指出這種方法的局限性，以及財(cái)務(wù)指標(biāo)方法的改進(jìn)與完善。償債同時(shí)指出這種方法的局限性，以及財(cái)務(wù)指標(biāo)方法的改進(jìn)與完善。償債能力對企業(yè)的盈利能力有著至關(guān)重要的影響，第三章也對二者的關(guān)系能力對企業(yè)的盈利能力有著至關(guān)重要的影響，第三章也對二者的關(guān)系進(jìn)行分析。進(jìn)行分析。? 8? 7? 8? 7本文第四章通過實(shí)證分析的方法，對上市公司的盈利能力進(jìn)行探究。 本文第四章通過實(shí)證分析的方法，對上市公司的盈利能力進(jìn)行探究。?8?7?8?7 本文第五章論述了企業(yè)提高自身盈利能力的途徑，特別從企業(yè)的管理本文第五章論述了企業(yè)提高自身盈利能力的途徑，特別從企業(yè)的管理工作、營

14、銷行為、財(cái)務(wù)工作方面進(jìn)行了分析。工作、營銷行為、財(cái)務(wù)工作方面進(jìn)行了分析。? 8? 7? 8? 7 2.1 2.1企業(yè)盈利能力的定義企業(yè)盈利能力的定義 ? 8? 7? 8? 7盈利能力是企業(yè)當(dāng)前和今后創(chuàng)造利潤的能力，盈利能力的盈利能力是企業(yè)當(dāng)前和今后創(chuàng)造利潤的能力，盈利能力的大小則是通過企業(yè)當(dāng)前收益水平的高低以及今后收益的持大小則是通過企業(yè)當(dāng)前收益水平的高低以及今后收益的持久性和增長性表現(xiàn)出來。久性和增長性表現(xiàn)出來。? 8? 7? 8? 7 2.2 2.2企業(yè)財(cái)務(wù)分析的介紹企業(yè)財(cái)務(wù)分析的介紹 ? 8? 7? 8?7 企業(yè)盈利能力財(cái)務(wù)分析主要是以資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、利潤分配表為企業(yè)盈利能力財(cái)務(wù)分析

15、主要是以資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、利潤分配表為基礎(chǔ) 基礎(chǔ) ,通過表內(nèi)各項(xiàng)目之間的邏輯關(guān)系而構(gòu)建一套指標(biāo)體系通過表內(nèi)各項(xiàng)目之間的邏輯關(guān)系而構(gòu)建一套指標(biāo)體系, 然后對指然后對指 標(biāo)值進(jìn)行計(jì)算 標(biāo)值進(jìn)行計(jì)算 , 結(jié)合該指標(biāo)值的企業(yè)歷史最好水平、行業(yè)平均水平等標(biāo)結(jié)合該指標(biāo)值的企業(yè)歷史最好水平、 行業(yè)平均水平等標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分析準(zhǔn)進(jìn)行分析 ,找出差距并指出企業(yè)努力的目標(biāo)。分析的內(nèi)容主要包括找出差距并指出企業(yè)努力的目標(biāo)。分析的內(nèi)容主要包括:? 8? 7? 8? 7 一是生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)獲利能力分析。該指標(biāo)反映每實(shí)現(xiàn)百元銷售額所取 一是生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)獲利能力分析。該指標(biāo)反映每實(shí)現(xiàn)百元銷售額所取 得的利潤有多少。得的利潤有多少

16、。 ? 8? 7? 8? 7 二是資產(chǎn)獲利能力分析。這種分析在于衡量企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用效益二是資產(chǎn)獲利能力分析。這種分析在于衡量企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用效益, 從總從總體上反映投資效果體上反映投資效果, 該指標(biāo)只有高于社會平均利潤率該指標(biāo)只有高于社會平均利潤率, 公司的發(fā)展才算公司的發(fā)展才算處于有利地位。處于有利地位。? 8? 7? 8? 7 2.3 2.3我國企業(yè)盈利能力現(xiàn)狀我國企業(yè)盈利能力現(xiàn)狀? 8? 7? 8? 7 總體來看，我國企業(yè)一直保持較高的成長能力，從而有力總體來看，我國企業(yè)一直保持較高的成長能力，從而有力地促進(jìn)了中國經(jīng)濟(jì)的快速成長。但具體到某一行業(yè)或企業(yè)地促進(jìn)了中國經(jīng)濟(jì)的快速成長。但具體到某

17、一行業(yè)或企業(yè)來看，其成長能力不平衡。我國企業(yè)盈利成長能力現(xiàn)狀具來看，其成長能力不平衡。我國企業(yè)盈利成長能力現(xiàn)狀具有以下特點(diǎn)有以下特點(diǎn) :?8?7?8?7第一，成長速度參差不齊。第一，成長速度參差不齊。? 8? 7? 8? 7 第二，成長持續(xù)性差。第二，成長持續(xù)性差。? 8? 7? 8? 7 第三，成長的環(huán)境依賴性強(qiáng)。第三，成長的環(huán)境依賴性強(qiáng)。? 8? 7? 8? 7 2.4 2.4我國企業(yè)盈利能力的陷阱我國企業(yè)盈利能力的陷阱? 8? 7? 8? 7 企業(yè)盈利成長能力現(xiàn)狀的三個(gè)特點(diǎn)可以看出，我國企業(yè)可 企業(yè)盈利成長能力現(xiàn)狀的三個(gè)特點(diǎn)可以看出，我國企業(yè)可 持續(xù)盈利成長能力相對較低。此外，我國企業(yè)在

18、成長戰(zhàn)略 持續(xù)盈利成長能力相對較低。此外，我國企業(yè)在成長戰(zhàn)略 管理實(shí)踐中，普遍存在以下可持續(xù)成長陷阱。 管理實(shí)踐中，普遍存在以下可持續(xù)成長陷阱。? 8? 7? 8? 7 第一 第一 , 資本依賴陷阱。 資本依賴陷阱。? 8? 7? 8? 7 第二 第二 , 過度負(fù)債陷阱。 過度負(fù)債陷阱。? 8? 7? 8? 7 3.1 3.1以利潤為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)分析方法以利潤為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)分析方法 ? 8? 7? 8? 7 企業(yè)的盈利能力分析可以從多角度進(jìn)行，但最基本的有兩種，其一是 企業(yè)的盈利能力分析可以從多角度進(jìn)行，但最基本的有兩種，其一是 從利潤和營業(yè)收入，成本費(fèi)用的比例關(guān)系的角度來分析，由于營業(yè)收 從利潤

19、和營業(yè)收入，成本費(fèi)用的比例關(guān)系的角度來分析，由于營業(yè)收 入是去的利潤的基礎(chǔ)，在收入一定的情況下站收入的比重越大則利潤入是去的利潤的基礎(chǔ)，在收入一定的情況下站收入的比重越大則利潤越多，所以利潤占收入的比重成為企業(yè)盈利能力的標(biāo)志之一。其二是 越多，所以利潤占收入的比重成為企業(yè)盈利能力的標(biāo)志之一。其二是 利潤和資產(chǎn)的比例關(guān)系，資產(chǎn)創(chuàng)造了收入，收入產(chǎn)生了利潤，取得利 利潤和資產(chǎn)的比例關(guān)系，資產(chǎn)創(chuàng)造了收入，收入產(chǎn)生了利潤，取得利潤的基礎(chǔ)最終使資產(chǎn)。所以，利潤和資產(chǎn)的比例關(guān)系，成為盈利能力潤的基礎(chǔ)最終使資產(chǎn)。 所以，利潤和資產(chǎn)的比例關(guān)系，成為盈利能力的另一個(gè)標(biāo)志。的另一個(gè)標(biāo)志。利潤基礎(chǔ)下的盈利能力分析利潤

20、基礎(chǔ)下的盈利能力分析? 8? 7? 8? 7 11 、毛利率。毛利率是表示企業(yè)的毛利占銷售凈收入的百分比，是 、毛利率。毛利率是表示企業(yè)的毛利占銷售凈收入的百分比，是衡量企業(yè)經(jīng)營活力的一般尺度。衡量企業(yè)經(jīng)營活力的一般尺度。? 8? 7? 8? 7 22 、營業(yè)利潤率。營業(yè)利潤率表示企業(yè)的營業(yè)利潤占銷售凈收入的 、營業(yè)利潤率。營業(yè)利潤率表示企業(yè)的營業(yè)利潤占銷售凈收入的百分比。百分比。? 8? 7? 8? 7 33 、銷售凈利率。銷售凈利率又稱銷售報(bào)酬率，它表明企業(yè)凈利潤、銷售凈利率。銷售凈利率又稱銷售報(bào)酬率，它表明企業(yè)凈利潤占銷售收入的百分比。占銷售收入的百分比。? 8? 7? 8? 7 44

21、、成本費(fèi)用利潤率。成本費(fèi)用利潤率是說明企業(yè)獲取收益而付出 、成本費(fèi)用利潤率。成本費(fèi)用利潤率是說明企業(yè)獲取收益而付出 代價(jià)的一個(gè)指標(biāo)，是用企業(yè)利潤總額除以成本總額的。 代價(jià)的一個(gè)指標(biāo)，是用企業(yè)利潤總額除以成本總額的。利潤與資產(chǎn)的比例關(guān)系基礎(chǔ)下的盈利能力分利潤與資產(chǎn)的比例關(guān)系基礎(chǔ)下的盈利能力分析析? 8? 7? 8? 7 11 、總資產(chǎn)報(bào)酬率?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率是指利潤總額與平均總資產(chǎn)的比率，、總資產(chǎn)報(bào)酬率?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率是指利潤總額與平均總資產(chǎn)的比率，用來衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取報(bào)酬的能力。用來衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取報(bào)酬的能力。? 8? 7? 8? 7 22 、凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與平均凈資產(chǎn)的

22、比率，也、凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，也叫凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率。凈資產(chǎn)收益率的分析反映企業(yè)所有者權(quán)叫凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率。凈資產(chǎn)收益率的分析反映企業(yè)所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，具有很強(qiáng)的綜合性。益的投資報(bào)酬率，具有很強(qiáng)的綜合性。? 8? 7? 8? 7 上述的利潤構(gòu)成分析和利潤與資產(chǎn)的比例關(guān)系分析，構(gòu)成了盈利分析 上述的利潤構(gòu)成分析和利潤與資產(chǎn)的比例關(guān)系分析，構(gòu)成了盈利分析的一般基礎(chǔ)。 的一般基礎(chǔ)。利潤基礎(chǔ)下盈利能力分析需要注意的利潤基礎(chǔ)下盈利能力分析需要注意的問題問題 ? 8? 7? 8? 7 11 、利潤結(jié)構(gòu)對企業(yè)盈利能力分析的影響 、利潤結(jié)構(gòu)對企業(yè)盈利能力分析的

23、影響? 8? 7? 8? 722 、利潤的質(zhì)量對盈利能力分析的影響、利潤的質(zhì)量對盈利能力分析的影響? 8? 7? 8? 7 33 、表外因素對盈利能力分析的影響、表外因素對盈利能力分析的影響財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法的局限性財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法的局限性? 8? 7? 8? 7 現(xiàn)行的這種以財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)的盈利能力財(cái)務(wù)分析存在著諸多局限性?，F(xiàn)行的這種以財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)的盈利能力財(cái)務(wù)分析存在著諸多局限性。 這種局限性主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面這種局限性主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面 : ? 8? 7? 8? 7一是這種方法所依據(jù)的基礎(chǔ)會計(jì)信息的局限性；一是這種方法所依據(jù)的基礎(chǔ)會計(jì)信息的局限性； ? 8? 7? 8? 7二是這種方法自身存

24、在的局限性。盈利能力財(cái)務(wù)分析評價(jià)指標(biāo)的二是這種方法自身存在的局限性。盈利能力財(cái)務(wù)分析評價(jià)指標(biāo)的凈利數(shù)據(jù)源于企業(yè)的損益表，該指標(biāo)受許多主、客觀因素的影響凈利數(shù)據(jù)源于企業(yè)的損益表，該指標(biāo)受許多主、客觀因素的影響, 從而 從而 使得指標(biāo)在不同的企業(yè)甚至同一企業(yè)在不同的時(shí)期不具備可比性。使得指標(biāo)在不同的企業(yè)甚至同一企業(yè)在不同的時(shí)期不具備可比性。?8?7?8?7 3.1.5 3.1.5 財(cái)務(wù)指標(biāo)法的改進(jìn)和完善財(cái)務(wù)指標(biāo)法的改進(jìn)和完善? 8? 7? 8? 7 在以現(xiàn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析的同時(shí)，伴隨有現(xiàn)金流入的贏 在以現(xiàn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析的同時(shí)，伴隨有現(xiàn)金流入的贏 利能力指標(biāo)進(jìn)行評價(jià)是十分必要的。利能力指標(biāo)進(jìn)行

25、評價(jià)是十分必要的。 ? 8? 7? 8? 7 結(jié)合其他指標(biāo)進(jìn)行綜合分析。企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力 結(jié)合其他指標(biāo)進(jìn)行綜合分析。企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力 與盈利能力并非孤立存在的 與盈利能力并非孤立存在的 , 它們之間實(shí)際上存在著密切的 它們之間實(shí)際上存在著密切的 聯(lián)系。 聯(lián)系。 ? 8? 7? 8? 7 資本結(jié)構(gòu)也是影響企業(yè)盈利能力的因素之一。資本結(jié)構(gòu)也是影響企業(yè)盈利能力的因素之一。? 8? 7? 8? 7 3.2 3.2償債能力與企業(yè)盈利能力的關(guān)系償債能力與企業(yè)盈利能力的關(guān)系?8?7?8? 7 3.2.1 3.2.1評價(jià)償債能力的指標(biāo)評價(jià)償債能力的指標(biāo)? 8? 7? 8? 71.1. 流動(dòng)比率

26、，是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債對比確定的比率流動(dòng)比率，是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債對比確定的比率, 計(jì)算公式為流動(dòng)比率計(jì)算公式為流動(dòng)比率= = 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債，一般情況下，流動(dòng)比率流動(dòng)負(fù)債，一般情況下，流動(dòng)比率 2 2 時(shí)企業(yè)償債能力較佳。時(shí)企業(yè)償債能力較佳。?8?7? 8? 7 2. 2. 速動(dòng)比率， 是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債對比確定的比率，公式為速動(dòng)比率速動(dòng)比率，是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債對比確定的比率，公式為速動(dòng)比率= =速速 動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債，一般情況下，速動(dòng)比率動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債，一般情況下， 速動(dòng)比率 1 1 時(shí)企業(yè)償債能力較佳。時(shí)企業(yè)償債能力較佳。? 8? 7? 8? 73.3.現(xiàn)金比率， 是可

27、立即動(dòng)用的資金與流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行對比所確定的比率，計(jì)算現(xiàn)金比率，是可立即動(dòng)用的資金與流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行對比所確定的比率，計(jì)算 公式為現(xiàn)金比率公式為現(xiàn)金比率 = =可立即動(dòng)用的現(xiàn)金可立即動(dòng)用的現(xiàn)金 / 流動(dòng)負(fù)債， 這一指標(biāo)越高， 說明企業(yè)短流動(dòng)負(fù)債，這一指標(biāo)越高，說明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。期償債能力越強(qiáng)。? 8? 7? 8? 74.4.現(xiàn)金凈流量比率，是現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行對比所確定的比率，公式現(xiàn)金凈流量比率，是現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行對比所確定的比率，公式為現(xiàn)金凈流量比率為現(xiàn)金凈流量比率= = 現(xiàn)金凈流量 現(xiàn)金凈流量 / 流動(dòng)負(fù)債，指標(biāo)值越大企業(yè)當(dāng)期債務(wù)的清償 流動(dòng)負(fù)債，指標(biāo)值越大企業(yè)當(dāng)期債務(wù)的清償

28、 能力越強(qiáng)。 能力越強(qiáng)。盈利能力與償債能力的相關(guān)分析 盈利能力與償債能力的相關(guān)分析 ? 8? 7? 8? 7 1. 1. 盈利能力較強(qiáng)， 但償債能力較低的企業(yè)。從中長期看 盈利能力較強(qiáng)，但償債能力較低的企業(yè)。從中長期看 , 如果今后此種 如果今后此種 情況得不到改善，其投資價(jià)值并不高。 情況得不到改善，其投資價(jià)值并不高。 ? 8? 7? 8? 7 2. 2. 盈利能力較弱， 但償債能力較強(qiáng)的企業(yè)。如果從較長時(shí)期來看，企盈利能力較弱，但償債能力較強(qiáng)的企業(yè)。如果從較長時(shí)期來看，企 業(yè)的盈利能力一直較低或處于一般狀況， 即使暫時(shí)有較強(qiáng)的償債能力， 業(yè)的盈利能力一直較低或處于一般狀況，即使暫時(shí)有較強(qiáng)的

29、償債能力， 不具有投資價(jià)值，因?yàn)橛芰Φ母叩椭苯佑绊懼鴥攤芰Φ膹?qiáng)弱， 不具有投資價(jià)值，因?yàn)橛芰Φ母叩椭苯佑绊懼鴥攤芰Φ膹?qiáng)弱，沒有較高的盈利能力，較強(qiáng)的償債能力也不會支撐很久。沒有較高的盈利能力，較強(qiáng)的償債能力也不會支撐很久。 4.1 4.1 樣本與方法 樣本與方法 變量名 變量 變量定義 凈資產(chǎn)收益率 ROE 凈利潤與股東權(quán)益的比率資產(chǎn)收益率ROA 凈利潤與總資產(chǎn)的比率 市倍率RPNS每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率主營業(yè)務(wù)收益率RCRA主營業(yè)務(wù)收入與總資產(chǎn)的比率盈利能力指數(shù)P 利用主成份分析方法根據(jù)ROE、ROA、RPNS、RCRA 計(jì)算的業(yè)績綜合指標(biāo) 4.2 4.2 實(shí)證分析過程實(shí)證分

30、析過程4.2.1 4.2.1 變量分析 變量分析 ROE ROA RPNS RCRA P 平均值 -6.63% -0.4472% 6.80 0.6473% 2.1838最大值21.87% 17.3389% 40.65 2.7414% 12.3812最小值-173.29% -23.9022% 1.21 0.0724% -0.2842標(biāo)準(zhǔn)差0.3167 0.0690 5.8708 0.0053 1.8564? 8? 7? 8? 7 4.2.24.2.2 主成分分析 主成分分析 ? 8? 7? 8? 7盈利能力指數(shù)構(gòu)造 盈利能力指數(shù)構(gòu)造 : 表示公司盈利能力的表示公司盈利能力的 ROE ROE、 R

31、OA ROA 、 RPNS RPNS 和和RCRA RCRA 等變量，利用 等變量，利用SPSS SPSS 中的主成份分析方法 中的主成份分析方法, 對上述變量進(jìn)行分析，運(yùn)用因子得分法綜合評價(jià)公司的盈對上述變量進(jìn)行分析，運(yùn)用因子得分法綜合評價(jià)公司的盈利能力，得到主成份方差貢獻(xiàn)率。利能力， 得到主成份方差貢獻(xiàn)率。序號 主成份 方差貢獻(xiàn)率 累計(jì)方差貢獻(xiàn)率 1 ROE 62.632%62.632%2 RPNS 30.525% 93.156% 3 ROA 6.884% 100%? 8?7? 8?74.2.2 4.2.2 主成分分析 主成分分析? 8?7? 8?7Total Variance Expla

32、ined Total VarianceExplained Component Initial Eigenvalues Extraction Sums of Squared Loadings Total % of Variance Cumulative % Total % of Varian ce Cumulative % 1 1.879 62.632 62.632 1.879 62.632 62.632 2 0.916 30.525 93.156 3 0.205 6.844主成分分析 主成分分析 ? 8? 7? 8? 7 ROE,ROA ROE,ROA 幾經(jīng)對累計(jì)方差的貢獻(xiàn)率超過 幾經(jīng)對累計(jì)方

33、差的貢獻(xiàn)率超過 85% 85% ，則利用三個(gè) ，則利用三個(gè)主成份主成份 , 依據(jù)以下公式可計(jì)算出表示公司盈利能力的綜合指依據(jù)以下公式可計(jì)算出表示公司盈利能力的綜合指數(shù)數(shù) PP: ? 8? 7? 8? 7PP=(62.632*fact = (62.632*fact_1 + 30.525*fact_2)/93.1561 + 30.525*fact_2)/93.156? 8? 7? 8? 7 根據(jù)以上指標(biāo)變量 根據(jù)以上指標(biāo)變量, 分別進(jìn)行簡單統(tǒng)計(jì)和變量間相關(guān)系數(shù)計(jì)分別進(jìn)行簡單統(tǒng)計(jì)和變量間相關(guān)系數(shù)計(jì)算。從中我們可以發(fā)現(xiàn)算。從中我們可以發(fā)現(xiàn),上市公司盈利能力指數(shù)上市公司盈利能力指數(shù)P P的平均值的平均值

34、為為2.1838 2.1838，最大值為，最大值為12.3812 12.3812，最小值為，最小值為-0.2842 0.2842說明我國上說明我國上 市公司間盈利能力的差距相當(dāng)大市公司間盈利能力的差距相當(dāng)大 (1.8564 (1.8564的標(biāo)準(zhǔn)差也說明了的標(biāo)準(zhǔn)差也說明了此問題此問題 ) 。有一部分公司的盈利能力指數(shù)為負(fù)數(shù)。有一部分公司的盈利能力指數(shù)為負(fù)數(shù), 反映了其反映了其 較低的盈利能力，較低的盈利能力， ROE ROE、ROA ROA 、 RCRA RCRA 、 RPNS RPNS 等指標(biāo)的 等指標(biāo)的 統(tǒng)計(jì)結(jié)果也說明了此問題。統(tǒng)計(jì)結(jié)果也說明了此問題。 ? 8? 7? 8? 7 5.1 5.

35、1從管理工作方面提高盈利能力從管理工作方面提高盈利能力?8?7?8?7 首先，企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立起與其市場環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境相適應(yīng)的首先，企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立起與其市場環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境相適應(yīng)的管理組織結(jié)構(gòu)，通過組織機(jī)能的強(qiáng)化，增強(qiáng)企業(yè)的市場競管理組織結(jié)構(gòu)，通過組織機(jī)能的強(qiáng)化，增強(qiáng)企業(yè)的市場競爭能力。同時(shí) 爭能力。同時(shí) ,在企業(yè)經(jīng)營機(jī)構(gòu)的設(shè)置上，還要力求繞過各 在企業(yè)經(jīng)營機(jī)構(gòu)的設(shè)置上，還要力求繞過各種經(jīng)營限制，力求規(guī)避國外經(jīng)營的稅收。這是決定企業(yè)管種經(jīng)營限制，力求規(guī)避國外經(jīng)營的稅收。這是決定企業(yè)管理工作效率能否提高的首要問題。理工作效率能否提高的首要問題。? 8? 7? 8? 7 另外，企業(yè)應(yīng)當(dāng)更加重視人力資源的管

36、理。人是一切經(jīng)濟(jì) 另外，企業(yè)應(yīng)當(dāng)更加重視人力資源的管理。人是一切經(jīng)濟(jì) 活動(dòng)的主體，是企業(yè)最為寶貴的經(jīng)濟(jì)資源。開放經(jīng)濟(jì)條件 活動(dòng)的主體，是企業(yè)最為寶貴的經(jīng)濟(jì)資源。開放經(jīng)濟(jì)條件 下，由于各國的政治、經(jīng)濟(jì)和社會文化方面的差異，使企 下，由于各國的政治、經(jīng)濟(jì)和社會文化方面的差異，使企 業(yè)人力資源的管理更為復(fù)雜。人力資源的管理應(yīng)當(dāng)成為企 業(yè)人力資源的管理更為復(fù)雜。人力資源的管理應(yīng)當(dāng)成為企業(yè)生存與發(fā)展的總體戰(zhàn)略的重要組成部分。由此，實(shí)現(xiàn)人業(yè)生存與發(fā)展的總體戰(zhàn)略的重要組成部分。由此，實(shí)現(xiàn)人力資源的科學(xué)管理將成為企業(yè)管理工作的重中之重。 力資源的科學(xué)管理將成為企業(yè)管理工作的重中之重。 ?8?7?8? 7 5.2 5.2從營銷活動(dòng)提高企業(yè)盈利能力從營銷活動(dòng)提高企業(yè)盈利能力?8?7?8?7開放經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)面對的是更為復(fù)雜的， 甚至是與國內(nèi)有著質(zhì)的開放經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)面對的是更為復(fù)雜的，甚至是與國內(nèi)有著質(zhì)的 差別的文化環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政治環(huán)境和法律環(huán)境。企業(yè)在制定營銷差別的文化環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政治環(huán)境和法律環(huán)境。企業(yè)在制定營銷策略時(shí)，應(yīng)當(dāng)針對具體的營銷環(huán)境，制定適合于該營銷環(huán)境的策略和策略時(shí)，應(yīng)當(dāng)針對具體的營銷環(huán)境，制定適合于該