財(cái)管第七章知識(shí)點(diǎn)

1、、營(yíng)運(yùn)資金，融資策略，投資策略，包括內(nèi)容及區(qū)別營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債（1）流動(dòng)資產(chǎn)按照占用形態(tài)不同，分為現(xiàn)金、 交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)和存貨等。（2）按在生產(chǎn)過(guò)程中所處的環(huán)節(jié)不同，分為生產(chǎn)領(lǐng)域中的流動(dòng)資產(chǎn)、流通領(lǐng)域中的流動(dòng)資產(chǎn)以及其他領(lǐng)域的流動(dòng)資產(chǎn)。（1）以應(yīng)付金額是否確定為標(biāo)準(zhǔn)，可以分為應(yīng)付金額確定的流動(dòng)負(fù)債（如短期借款）和應(yīng)付金額不確定的流動(dòng)負(fù)債（如預(yù)計(jì)負(fù)債）。（2）以流動(dòng)負(fù)債的形成情況為標(biāo)準(zhǔn)，可以分為自然性流動(dòng)負(fù)債和人為性流動(dòng)負(fù)債。（如應(yīng)付賬款等）（如短期借款等）。（3）以是否支付利息為標(biāo)準(zhǔn)，可以分為有息流動(dòng)負(fù)債和無(wú)息流 動(dòng)負(fù)債。匹配融資策略中，永久性流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)以

2、長(zhǎng)期融資方式（負(fù)債或權(quán)益）來(lái)融通，波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)用短期來(lái)源融通。短期來(lái)源=波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期來(lái)源=永久性流動(dòng)資產(chǎn)+非流動(dòng)資產(chǎn)保守融資策略中，長(zhǎng)期融資支持非流動(dòng)資產(chǎn)、永久性流動(dòng)資產(chǎn)和某部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)。公司通常以長(zhǎng)期融資來(lái)源來(lái)為波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的平均水平融 資。短期來(lái)源v波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期來(lái)源永久性流動(dòng)資產(chǎn)+非流動(dòng)資產(chǎn)在激進(jìn)融資策 略中，公司以長(zhǎng)期負(fù)債和股東權(quán)益為所有的固定資產(chǎn)融資，僅對(duì)一部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)使用長(zhǎng)期融資方式融資。短期融資方式支持剩下的永久性流動(dòng)資產(chǎn)和所有的臨時(shí)性流動(dòng) 資產(chǎn)。短期資金波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期資金v永久性流動(dòng)資產(chǎn)+固定資【提示】這種策略比其他戰(zhàn)略使用更多的短期融資。、現(xiàn)金成

3、本包括的內(nèi)容，每項(xiàng)成本與持有量關(guān)系現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本與現(xiàn)金持有量?jī)辗较蜃兓芾沓杀緦儆诠潭ǔ杀?，與現(xiàn)金持有量沒(méi)有明顯的變動(dòng)關(guān)系。如 管理人員的工資、安全措施費(fèi)等持有成本短缺成本與現(xiàn)金持有量反方向變化交易成本在全年現(xiàn)金需要量一定的情況下，交易成本與現(xiàn)金持有量反方向變化三、最佳現(xiàn)金持有量包括內(nèi)容，成本模式或現(xiàn)金成本包括內(nèi)容，存貨模式現(xiàn)金成本包括內(nèi)容及現(xiàn)金持有量計(jì)算，隨即模式，確定了最佳現(xiàn)金持有量和合理持有量 最佳持有量：持有成本最低的現(xiàn)金持有量（一）成本模型含義成本分析模式是通過(guò)分析持有現(xiàn)金的成本，尋找使持有成本最低的現(xiàn)金持有量。假設(shè)假設(shè)不存在現(xiàn)金與有價(jià)證券之間的轉(zhuǎn)換。 交易成本無(wú)關(guān)成本在成本分

4、析模式下，企業(yè)持有的現(xiàn)金有二種成本：（1）機(jī)會(huì)成本。（2）管理成本。（3）短缺成本。決策原則最佳現(xiàn)金持有量是使上述三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量。（二）存貨模式假設(shè)不允許現(xiàn)金短缺，即短缺成本為無(wú)關(guān)成本相關(guān)成本（1）機(jī)會(huì)成本；（2）交易成本含義所謂的最佳現(xiàn)金持有量，也就是能使機(jī)會(huì)成本和交易成本之和最小的現(xiàn)金持有量。四、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期影響因素現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期一應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 其中：存貨周轉(zhuǎn)期=平均存貨/每天的銷貨成本應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=平均應(yīng)收賬款/每天 的銷貨收入應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=平均應(yīng)付賬款/每天的購(gòu)貨成本減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的措施：（1 ）減少存貨周轉(zhuǎn)期（加快制造與銷售產(chǎn)成品）（2）減少

5、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（加速應(yīng)收賬款的回收）（3）延長(zhǎng)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期（減緩支付應(yīng)付賬款）五、應(yīng)收賬款成本包括內(nèi)容1. 應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本因投放于應(yīng)收賬款而放棄其他投資所帶來(lái)的收益，即為應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本。其計(jì)算公式如下： （1）應(yīng)收賬款平均余額=日銷售額 普均收現(xiàn)期（2 ）應(yīng)收賬款 占用資金=應(yīng)收賬款平均余額 X變動(dòng)成本率【提示】只有應(yīng)收賬款中的變動(dòng)成本才是因?yàn)橘d 銷而增加的成本（投入的資金）。（3）應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息（即機(jī)會(huì)成本）=應(yīng)收 賬款占用資金x資本成本=日銷售額 x平均收現(xiàn)期X變動(dòng)成本率X資本成本應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期= 平均應(yīng)收賬款每天的銷貨收入2. 應(yīng)收賬款的管理成本主要是指在進(jìn)行應(yīng)收賬

6、款管理時(shí)，所增加的費(fèi)用。主要包括：調(diào)查顧 客信用狀況的費(fèi)用、收集各種信息的費(fèi)用、賬簿的記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用等。3. 應(yīng)收賬款的壞賬成本在賒銷交易中，債務(wù)人由于種種原因無(wú)力償還債務(wù)，債權(quán)人就有可能 無(wú)法收回應(yīng)收賬款而發(fā)生損失，這種損失就是壞賬成本。壞賬成本一般用下列公式測(cè)算：應(yīng)收賬款的壞賬成本=賒銷額 X預(yù)計(jì)壞賬損失率六、信用政策包括的內(nèi)容， 定量標(biāo)準(zhǔn)， 可取的收賬政策信用政策包括信用標(biāo)準(zhǔn)、 信用條件和收賬政策三個(gè)方面。 是指信用申請(qǐng)者獲得企業(yè)提供信用所必須達(dá)到的最低信用 水平，通常以預(yù)期的壞賬損失率作為判別標(biāo)準(zhǔn)。 。如果企業(yè)執(zhí)行的信用標(biāo)準(zhǔn) 過(guò)于 嚴(yán)格 ，可能會(huì)降低對(duì)符合可接受信用風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)客戶的賒

7、銷額， 減少壞賬損失， 減少應(yīng)收 賬款的機(jī)會(huì)成本， 但不利于擴(kuò)大企業(yè)銷售量甚至?xí)虼讼拗破髽I(yè)的銷售機(jī)會(huì)； 如果企業(yè) 執(zhí)行的信用標(biāo)準(zhǔn) 過(guò)于寬松 ，可能會(huì)對(duì)不符合可接受信用風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)的客戶提供賒銷， 因此 會(huì)增加隨后還款的風(fēng)險(xiǎn)并增加應(yīng)收賬款的管理成本與壞賬成本。信用條件是銷貨企業(yè)要求賒購(gòu)客戶支付貨款的條件， 由信用期限、 折扣期限和現(xiàn)金折扣三個(gè)要素組成。 企業(yè) 必須在對(duì)收賬的收益與成本進(jìn)行比較分析的基礎(chǔ)上， 制定切實(shí)可行的收賬政策。 一般說(shuō) 來(lái)，收賬的花費(fèi)越大，收賬措施越有力，可收回的賬款應(yīng)越多，壞賬損失也就越小。因 此制定收賬政策，又要在 收賬費(fèi)用 和所減少壞賬損失 之間做出權(quán)衡。七、增加收益，

8、增加機(jī)會(huì)成本， 壞賬損失， 增加現(xiàn)金折扣， 增加存貨， 增加稅前損益計(jì)算增加的稅前損益0,可行。1.計(jì)算增加的收益增加的收益=增加的銷售收入一增加的變動(dòng)成本=增加的邊際貢獻(xiàn)=增加的銷售量x單位邊際貢獻(xiàn)=增加的銷售額 x （1變動(dòng)成本率） 2.計(jì)算實(shí)施新信用政策后成本費(fèi)用的增加：第一：計(jì)算占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加（1）應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息=日銷售額x平均收現(xiàn)期X變動(dòng)成本率x資本成本應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加=新信用政策占有資金 的應(yīng)計(jì)利息原信用政策占用資金的應(yīng)計(jì)利息（ 2）存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息增加存貨占 用資金應(yīng)計(jì)利息增加=存貨增加量 x單位變動(dòng)成本x資本成本（3）應(yīng)

9、付賬款增加導(dǎo)致的 應(yīng)計(jì)利息減少（增加成本的抵減項(xiàng)）應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計(jì)利息減少=應(yīng)付賬款平均 余額增加x資本成本。第二：計(jì)算收賬費(fèi)用和壞賬損失的增加收賬費(fèi)用一般會(huì)直接給出， 只需計(jì)算增加額即可； 壞賬損失一般可以根據(jù)壞賬損失率計(jì)算, 然后計(jì)算增加額。 第三： 計(jì)算現(xiàn)金折扣的增加（若涉及現(xiàn)金折扣政策的改變）現(xiàn)金折扣成本=賒銷額X折扣率x享受折扣的客戶比率現(xiàn)金折扣成本增加=新的銷售水平x享受現(xiàn)金折扣的顧客比例 X新的現(xiàn)金折扣率一舊的銷售水平 x享受現(xiàn)金折扣的顧客比例 X舊的現(xiàn)金折扣率 3計(jì)算改變 信用政策增加的稅前損益增加的稅前損益=增加的收益一增加的成本費(fèi)用【決策原則】 如果改變信用期增加的稅

10、前損益大于 0,則可以改變。八、存貨成本包括內(nèi)容及每項(xiàng)成本與進(jìn)貨量關(guān)系取得成本指為取得某種存貨而支出的成本，通常用TCa來(lái)表示。其又分為訂貨成本和購(gòu)置成本。取得成本=訂貨成本+購(gòu)置成本=訂貨固定成本+訂貨變動(dòng)成本+購(gòu)置成本；儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本指為保持存貨而發(fā)生的成本, 包括存貨占用資金所應(yīng)計(jì)的利息、 倉(cāng)庫(kù)費(fèi)用、 保險(xiǎn) 費(fèi)用、存貨破損和變質(zhì)損失等， 通常用TCc來(lái)表示。固定成本與存貨數(shù)量的多少無(wú)關(guān)，常用F2表示。變動(dòng)成本與存貨的數(shù)量有關(guān)，單位變動(dòng)成本用Kc來(lái)表示。儲(chǔ)存成本=儲(chǔ)存固定成本+儲(chǔ)存變動(dòng)成本；缺貨成本指由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失，包括材料供應(yīng)中斷造成的停工損失、產(chǎn)成品庫(kù)存缺貨造成的拖欠發(fā)

11、貨損失和喪失銷售機(jī)會(huì)的損失及造成的商譽(yù)損失 等。如果生產(chǎn)企業(yè)以緊急采購(gòu)代用材料解決庫(kù)存材料中斷之急，那么缺貨成本表現(xiàn)為緊急額外購(gòu)入成本。缺貨成本用TCs表示。如果以TC來(lái)表示儲(chǔ)備存貨的總成本，它的計(jì)算公式為：TC=TC+TCl+TC=F：+ 2k+du+f；+ +TCQ2企業(yè)存貨的最優(yōu)化，就是使企業(yè)存貨總成本即上式 TC值最小。九、零部件自制及外購(gòu)存貨1再訂貨點(diǎn)再訂貨點(diǎn)就是在提前訂貨的情況下，為確保存貨用完時(shí)訂貨剛好到達(dá)，企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時(shí)應(yīng)保持的存貨庫(kù)存量，它的數(shù)量等于平均交貨時(shí)間和每日平均需用量的乘積：R = LXd式中，R表示再訂貨點(diǎn)，L表示平均交貨時(shí)間，d表示每日平均需用量。2存貨陸

12、續(xù)供應(yīng)和使用模型假設(shè)每批訂貨數(shù)為 Q,每日送貨量為P,則該批貨全部送達(dá)所需日數(shù)即送貨期為：送貨期=-送貨期耗用量=:假設(shè)每日耗用量為d,則送貨期內(nèi)的全部耗用量為：i由于零件邊送邊用，所以每批送完時(shí)，則送貨期內(nèi)平均庫(kù)存量為：送貨期內(nèi)平均庫(kù)存壘二丄(e-xd)2 P假設(shè)存貨年需用量為 D，每次訂貨費(fèi)用為 K，單位存貨儲(chǔ)存費(fèi)率為 Kc，則與批量有關(guān) 的總成本為：TC=K + 1/2X (Q-2 Xd) XKQP=xKc在訂貨變動(dòng)成本與儲(chǔ)存變動(dòng)成本相等時(shí)，TC (Q )有最小值，故存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量公式為：將這一公式代入上述 TC (Q)公式，可得出存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量總成本 公

13、式為：TC (Q) =十、最佳保險(xiǎn)儲(chǔ)備量，再訂貨點(diǎn)保險(xiǎn)儲(chǔ)備含義：在交貨期內(nèi)，如果對(duì)存貨的需求量很大，或交貨時(shí)間由于某種原因被延誤， 企業(yè)可能發(fā)生缺貨。為防止存貨中斷，再訂貨點(diǎn)應(yīng)等于交貨期間的預(yù)計(jì)需求與保險(xiǎn)儲(chǔ)備之和。 即：再訂貨點(diǎn)=預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)的需求+保險(xiǎn)儲(chǔ)備決策原理：最佳的保險(xiǎn)儲(chǔ)備應(yīng)該是使缺貨損失和保險(xiǎn)儲(chǔ)備的持有成本之和達(dá)到最低： 保險(xiǎn)儲(chǔ)備的持有成本=保險(xiǎn)儲(chǔ)備X單位持有成本缺貨成本=次訂貨期望缺貨量X年訂貨次數(shù)X單位缺貨損失相關(guān)總成本=保險(xiǎn)儲(chǔ)備的持有成本+缺貨損失最優(yōu)存貨量的確定存貨的決策涉及四項(xiàng)內(nèi)容：決定進(jìn)貨項(xiàng)目、選擇供應(yīng)單位、決定進(jìn)貨時(shí)間和決定進(jìn)貨 批量。按照存貨管理的目的，需要通過(guò)合理的

14、進(jìn)貨批量和進(jìn)貨時(shí)間，使存貨的總成本最低， 這個(gè)批量就是經(jīng)濟(jì)訂貨量或經(jīng)濟(jì)批量，主要采取經(jīng)濟(jì)訂貨模型加以計(jì)算。（一）經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型這些假設(shè)包括：（1）存貨總需求量是已知常數(shù)；（2）訂貨提前期是常數(shù)；（3）貨物是 次性入庫(kù)；（4）單位貨物成本為常數(shù)，無(wú)批量折扣； （5）庫(kù)存儲(chǔ)存成本與庫(kù)存水平呈線性關(guān) 系；（6）貨物是一種獨(dú)立需求的物品，不受其他貨物影響。設(shè)立上述假設(shè)后，前述的總成本公式可以簡(jiǎn)化為：卻時(shí)尹+D并+K肩當(dāng)Fi、K、D、U、F2、Kc為常數(shù)時(shí)，TC的大小取決于 Q。為了求出TC的極小值，對(duì) 其進(jìn)行求導(dǎo)演算，可以得出經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型，公式如下：上丄，-再訂貨點(diǎn)就是在提前訂貨的情況下，為確保

15、存貨用完時(shí)訂貨剛好到達(dá)，企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時(shí)應(yīng)保持的存貨庫(kù)存量，它的數(shù)量等于平均交貨時(shí)間和每日平均需用量的乘積：R = LXd式中，R表示再訂貨點(diǎn)，L表示平均交貨時(shí)間，d表示每日平均需用 量 十一、短期借款，承諾費(fèi)及實(shí)際利率短期借款的成本2周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)定。企業(yè)要享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，通常要對(duì)貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)用3補(bǔ)償性余額補(bǔ)償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定比例（通常為10%-20% ）計(jì)算的最低存款余額。對(duì)借款企業(yè)來(lái)說(shuō)，補(bǔ)償性余額則提高了借款的實(shí)際利率。補(bǔ)償性余額貸款實(shí)際利率=利息

16、可用借款頷借款額乂名義利率借款§5蔥額江補(bǔ)償性余顫比例名義利率1 一補(bǔ)償疑毗例包括利息、手續(xù)費(fèi)等。利息支付方式有收款法、貼現(xiàn)法和加息法三種。 1收款法借款到期時(shí)向銀行支付利息，貸款實(shí)際利率就是名義利率。2貼現(xiàn)法又稱折價(jià)法， 銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)， 先從本金中扣除利息， 而到期時(shí)借款企業(yè)再償還 全部本金，從而提高了貸款的實(shí)際利率。3.加息法銀行發(fā)放分期等額償還貸款時(shí)采用的利息收取方法。 負(fù)擔(dān)的實(shí)際利率高于名義利率大約1 倍。 十二、 商業(yè)信用包括的形式，現(xiàn)金折扣成本影響因素計(jì)算決策 商業(yè)信用是指企業(yè)在商品或勞務(wù)交易中， 以延期付款或預(yù)收貨款方式進(jìn)行購(gòu)銷活動(dòng)而形成的 借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的直接信用行為，也是企業(yè)短期資金的重要來(lái)源。【提示】是一種 “自動(dòng)性籌資 ”包括：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)計(jì)未付款和預(yù)收貨款(一)應(yīng)付賬款 供應(yīng)商給企業(yè)提供的一個(gè)商業(yè)信用。商業(yè)信用條件常包括以下兩種：(1) 有信用期，但無(wú)現(xiàn)金折扣。如“N/30”表示30天內(nèi)按發(fā)票金額全數(shù)支付。(2) 有信用期和現(xiàn)金折扣，如“/10，N/30”表示10天內(nèi)付款享受現(xiàn)金折扣 2%,若 買方放棄折扣， 30 天內(nèi)必須付清款項(xiàng)。供應(yīng)商在信用條件中規(guī)定有現(xiàn)金折扣， 目