信用風險管理

1、 第三章 信用風險教學目標：了解風險識別、分析的內(nèi)容和主要方法； 掌握風險管理計量、評估的內(nèi)容和技術要求； 掌握風險監(jiān)測的主要內(nèi)容； 了解風險控制、緩釋的內(nèi)容和要求； 掌握風險管理流程與業(yè)務流程的關系。教學重點：風險識別的主要內(nèi)容、方法； 風險評估、監(jiān)測、控制的主要內(nèi)容； 風險管理流程與業(yè)務流程的關系。教學難點：風險緩釋的要求與內(nèi)容。授課方式：講授、案例課時安排：8課時 第一節(jié) 信用風險識別 信用風險是指債務人或交易對手未能履行合同所規(guī)定的義務或信用質(zhì)量發(fā)生變化，影響金融產(chǎn)品價值，從而給債權人或金融產(chǎn)品持有人造成經(jīng)濟損失的風險。就我國商業(yè)銀行的發(fā)展現(xiàn)狀而言，信用風險仍然是其所面臨的最大的、最主

2、要的風險種類。 一、單一法人客戶信用風險識別 （一）單一法客戶的基本信息分析 商業(yè)銀行在對單一法人客戶進行信用風險識別和分析時，必須對客戶的基本情況和與商業(yè)銀行業(yè)務相關的信息進行全面了解，以判斷客戶的類型（企業(yè)法人客戶還是機構法人客戶）、基本經(jīng)營情況（業(yè)務范圍、盈利情況）、信用狀況（有無違約記錄）等。單一法人客戶的財務狀況分析 （二）單一法人客戶的財務狀況分析財務分析是通過對企業(yè)的經(jīng)營成果、財務狀況以及現(xiàn)金流量情況的分析，達到評價企業(yè)經(jīng)營管理者的管理業(yè)績、經(jīng)營效率，進而識別企業(yè)信用風險的目的。主要內(nèi)容包括：財務報表分析、財務比率分析以及現(xiàn)金流量分析。 1、財務報表分析（1）識別和評價財務報表風

3、險。主要關注財務報表的編制方法及其質(zhì)量能否充分反映客戶實際和潛在的風險。（2）識別和評價經(jīng)營管理狀況。（3）識別和評價資產(chǎn)管理狀況。（4）識別和評價負債管理狀況。2、財務比率分析財務比率主要分為四大類：（1）盈利能力比率，用來衡量管理層將銷售收入轉換成實際利潤的效率，體現(xiàn)管理層控制費用并獲得投資收益的能力。（2）效率比率，又稱營運能力比率，體現(xiàn)管理層管理和控制資產(chǎn)的能力。（3）杠桿比率，用來衡量企業(yè)所有者利用自有資金獲得融資的能力，也用于判斷企業(yè)的償債資格和能力。（4）流動比率，用來判斷企業(yè)歸還短期債務的能力，即分析企業(yè)當前的現(xiàn)金償付能力和應付突發(fā)事件和困境的能力。3、現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量表分

4、為三個部分：經(jīng)營活動的現(xiàn)金流、投資活動的現(xiàn)金流、融資活動的現(xiàn)金流。凈營運現(xiàn)金流量（經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量）凈損益折舊/非現(xiàn)金的收入、費用項目（攤銷、遞延稅項等）/營運資金的變化額本年度現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的凈增加額經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量/投資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量/融資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量分析通常首先分析經(jīng)營性現(xiàn)金流；其次分析投資活動的現(xiàn)金流；最后分析融資活動的現(xiàn)金流。在分析企業(yè)現(xiàn)金流量時，應當全面考慮所有與信用風險相關的信息，通過完整的現(xiàn)金流入和流出的總量分析、結構分析和趨勢分析，揭示出借款人的財務健康狀況，以判斷還款來源和還款的可能性。 （三）單一法人客戶的非財務因素分析非財務因素分

5、析是信用風險分析過程中的一個重要組成部分，與財務分析相互印證、互為補充。1、管理層風險分析重點考核企業(yè)管理者的人品、誠信度、授信動機、經(jīng)營能力及道德水準：2、行業(yè)風險分析3、生產(chǎn)與經(jīng)營風險分析4、宏觀經(jīng)濟及自然環(huán)境分析 （四）單一法人客戶的擔保分析 擔保方式主要有：保證、抵押、質(zhì)押、留置和定金。1、 保證 在對貸款保證進行分析時，商業(yè)銀行最關心的是保證的有效性。 （1）保證人的資格 具有代為清償能力的法人、其它組織或者公民可以作為保證人。國家機關（除經(jīng)國務院批準），學校、幼兒園、醫(yī)院等以公益為目的的事業(yè)單位、社會團體，企業(yè)法人的分支機構和職能部門，均不得作為保證人。（2）保證人的財務實力。（3

6、）保證人的保證意愿。（4）保證人履約的經(jīng)濟動機及其與借款人之間的關系。（5）保證的法律責任。保證分為連帶責任保證和一般保證兩種。連帶責任保證的債務人在主合同規(guī)定的債務履行期屆滿沒有履行債務的，債權人可以要求債務人履行債務，也可以要求保證人在其保證范圍內(nèi)承擔保證責任；一般保證的保證人在主合同糾紛未經(jīng)審判或仲裁，并就債務人財產(chǎn)依法強制執(zhí)行仍不能履行債務前，對債權人可以拒絕承擔保證責任。 2、抵押抵押是指債務人或第三方不轉移財產(chǎn)的占有，將該財產(chǎn)作為債權的擔保。債務人或第三方為抵押人，債權人為抵押權人，提供擔保的財產(chǎn)為抵押物。（1）可以作為抵押品的財產(chǎn)的范圍及種類。 （2）抵押合同應包括的基本內(nèi)容。（

7、3）抵押物的所有權轉移。 （4）抵押物登記 （5）抵押權的實現(xiàn) 3、質(zhì)押質(zhì)押又稱動產(chǎn)質(zhì)押，是指債務人或第三方將其動產(chǎn)移交債權人占有，將該動產(chǎn)作為債權的擔保。在動產(chǎn)質(zhì)押中，債務人或第三方為出質(zhì)人，債權人為質(zhì)權人，移交的動產(chǎn)為質(zhì)物。（1）出質(zhì)人和質(zhì)權人應當以書面形式訂立質(zhì)押合同。 （2）質(zhì)押合同時效（3）質(zhì)押合同應當包括以下內(nèi)容。 （4）質(zhì)物的所有權轉移（5）質(zhì)押擔保的范圍 （6）質(zhì)權人對質(zhì)物承擔的權利、義務和責任。（7）債務履行期屆滿時質(zhì)物的處理。 （8）權利質(zhì)押的范圍（9）權利質(zhì)押物的權利行使日與債務履行期不一致時的處理。（10）權利質(zhì)押的生效及轉讓 4、留置與定金留置是指債權人按照合同約定占

8、有債務人的動產(chǎn)，債務人不按照合同約定的期限履行債務的，債權人有權依照法律規(guī)定留置該財產(chǎn)，以該財產(chǎn)折價或者以拍賣、變賣該財產(chǎn)的價款優(yōu)先受償。留置擔保的范圍包括主債權及利息、違約金、損害賠償金，留置物保管費用和實現(xiàn)留置權的費用。留置這一擔保形式，主要應用于保管合同、運輸合同、加工承攬合同等主合同。定金是指當事人可以約定一方向對方給付定金作為債權的擔保。 二、集團法人客戶信用風險識別（一）集團法人客戶的整體狀況分析商業(yè)銀行的集團法人客戶是指企業(yè)集團法人客戶。企業(yè)集團是指相互之間存在直接或間接控制關系，或其他重大影響關系的關聯(lián)方組成的法人客戶群。確定為同一集團法人客戶內(nèi)的關聯(lián)方可稱為成員單位。本書所述

9、的集團法人客戶僅指非金融機構類集團法人客戶，但企業(yè)集團財務公司或其它金融機構納入集團法人客戶統(tǒng)一管理。金融控股公司中的商業(yè)銀行不納入集團法人客戶管理范疇。背景知識：企業(yè)集團的特征在股權或經(jīng)營決策上，直接或間接控制其他企事業(yè)法人或被其他企事業(yè)法人控制。共同被第三方企事業(yè)法人所控制。由主要投資者個人、關鍵管理人員或與其關系密切的家庭成員（包括三代以內(nèi)直系親屬關系和兩代以內(nèi)旁系親屬關系）共同直接或間接控制。對關聯(lián)方的財務和經(jīng)營政策有重大影響。與自然人股東關系密切的家庭成員持有或控制的股份或表決權，應當與該自然人股東持有或控制的股份或表決權合并計算。能夠實際控制后者的其他情況。商業(yè)銀行可以參照前述的單

10、一法人客戶分析方法，對集團法人客戶的基本信息、經(jīng)營狀況、財務狀況、非財務因素以及擔保等整體狀況進行逐項分析，以識別其潛在的信用風險。但集團法人客戶的狀況通常更為復雜。其中，對集團內(nèi)關聯(lián)交易的正確分析和判斷至關重要。關聯(lián)交易是指發(fā)生在集團內(nèi)關聯(lián)方之間的有關轉移權利或義務的事項安排。關聯(lián)方是指在財務和經(jīng)營決策中，與他方之間存在直接或間接控制關系或重大影響關系的企、事業(yè)法人。國家控制的企業(yè)間不應當僅僅因為彼此同受國家控制而成為關聯(lián)方。分析企業(yè)集團內(nèi)的關聯(lián)交易時，首先應全面了解集團的股權結構，找到企業(yè)集團的最終控制人和所有關聯(lián)方，然后對關聯(lián)方之間的交易是否屬于正常交易進行判斷?？v向一體化集團。這類集團

11、內(nèi)部的關聯(lián)交易主要集中在上游企業(yè)為下游企業(yè)提供半成品作為原材料，以及下游企業(yè)再將產(chǎn)成品提供給銷售公司銷售。橫向多元化集團。這類集團內(nèi)部的關聯(lián)交易主要是集團內(nèi)部企業(yè)之間存在的大量資產(chǎn)重組、并購、資金往來以及債務重組。商業(yè)銀行發(fā)現(xiàn)客戶的下列行為/情況時，應當注意分析和判斷其是否屬于集團法人客戶內(nèi)部的關聯(lián)方。此外，在識別和分析集團法人客戶信用風險的過程中，商業(yè)銀行還應當盡量做到以下幾點：充分利用已有的內(nèi)外部信息系統(tǒng)。與客戶建立授信關系時，授信工作人員應當盡職受理和調(diào)查評價。識別客戶關聯(lián)方關系時，授信工作人員應重點關注。集團法人客戶的識別頻率與額度授信周期應當保持一致。在定期識別期間，集團法人客戶的成

12、員單位若發(fā)生權關系變動，導致其與集團的關系發(fā)生變化。對所有集團法人客戶的架構圖必須每年進行維護，更新集團內(nèi)的成員單位。2.集團法人客戶的信用風險特征集團法人客戶的信用風險通常是由于商業(yè)銀行對集團法人客戶多頭授信、盲目/過度授信、不適當分配授信額度，或集團法人客戶經(jīng)營不善，或集團法人客戶通過關聯(lián)交易、資產(chǎn)重組等手段在內(nèi)部關聯(lián)方之間不按公允價格原則轉移資產(chǎn)或利潤等原因造成的。（1）內(nèi)部關聯(lián)交易頻繁（2）連環(huán)擔保十分普遍（3）財務報表真實性差（4）系統(tǒng)性風險較高（5）風險識別和貸后監(jiān)督難度較大個人客戶信用風險識別3.1.3個人客戶信用風險識別1.個人客戶的基本信息分析個人信貸業(yè)務特點表現(xiàn)為單筆業(yè)務資

13、金規(guī)模小但業(yè)務復雜而且數(shù)量巨大。可以按照不同的標準進行分類。（1）老客戶與新客戶（2）信貸產(chǎn)品種類（3）客戶年齡（4）客戶的信用評分（5）其他可用于個人客戶分類的變量個人客戶信用風險主要表現(xiàn)為自身作為債務人在信貸業(yè)務中的違約，或在表外業(yè)務中自行違約或作為保證人為其他債務人/交易方提供擔保過程中的違約。本書所述的個人客戶信用風險特指個人作為債務人在信貸業(yè)務中的違約風險。商業(yè)銀行在對個人客戶的信用風險進行識別和分析時，同樣需要個人客戶提供各種能夠證明個人年齡、職業(yè)、收入、財產(chǎn)、信用記錄、教育背景等的相關資料。同時，從多種渠道調(diào)查、識別個人客戶潛在的信用風險。借款人的資信情況調(diào)查利用內(nèi)外部征信系統(tǒng)調(diào)

14、查了解借款人的資信狀況。重點調(diào)查可能影響第一還款來源的因素。借款人的資產(chǎn)與負債情況調(diào)查貸款用途及還款來源的調(diào)查對擔保方式的調(diào)查大部分中資銀行要求客戶經(jīng)理填寫“貸前調(diào)查報告”或“貸前調(diào)查表”，呈送個人貸款的審核/審批部門。而國際先進銀行已經(jīng)廣泛使用自動受理/處理系統(tǒng)，直接將客戶的相關信息輸入個人信用評分系統(tǒng)。2.個人信貸產(chǎn)品分類及風險分析個人信貸產(chǎn)品可以基本劃分為個人住宅抵押貸款、個人零售貸款、循環(huán)零售貸款三大類。（1）個人住宅抵押貸款的風險分析經(jīng)銷商風險“假按揭”風險：“假按揭”的主要特征是，開發(fā)商利用積壓房產(chǎn)套取銀行信用，欺詐銀行信貸資金。由于房產(chǎn)價值下跌而導致超額押值不足的風險。借款人的經(jīng)

15、濟財務狀況變動風險。（2）個人零售貸款的風險分析借款人的真實收入狀況難以掌握借款人的償債能力有可能不穩(wěn)定貸款購買的商品質(zhì)量有問題或價格下跌導致消費者不愿履約抵押權益實現(xiàn)困難還應當要求學校、家長或有擔保能力的第三方參與對助學、留學貸款的擔保；對用于購買商品（如汽車）的貸款，商業(yè)銀行應對經(jīng)銷商的信譽、實力、資格進行分析考察。由于個人貸款的抵押權實現(xiàn)困難，因此應當高度重視第一還款來源。（3）循環(huán)零售貸款貸款是循環(huán)的、無抵押的、未承諾的。子組合內(nèi)對個人最高授信額度不超過10萬歐元（或等值貨幣）。商業(yè)銀行必須保證對循環(huán)零售貸款采用的風險權重函數(shù)，僅用于相對于平均損失率而言損失率波動性低的零售貸款組合，特

16、別是那些違約概率低的貸款組合。必須保留子組合的損失率數(shù)據(jù)，以便分析損失率波動情況。循環(huán)零售貸款的風險處理方式應與子組合保持一致。貸款組合信用風險識別3.1.4貸款組合信用風險識別風險分散化，即將信貸資產(chǎn)分散于相關性較小或負相關的不同行業(yè)/地區(qū)/信用等級/業(yè)務領域的借款人，有助于降低商業(yè)銀行資產(chǎn)組合的總體風險；與之相反，信貸資產(chǎn)過度集中于特定行業(yè)、信用等級或業(yè)務領域，將大大增加商業(yè)銀行的信用風險。商業(yè)銀行在識別和分析貸款組合信用風險時，應當更多地關注系統(tǒng)性風險因素可能造成的影響。1.宏觀經(jīng)濟因素2.行業(yè)風險和區(qū)域風險行業(yè)風險和區(qū)域風險同屬于系統(tǒng)性風險的表現(xiàn)形式。（1）行業(yè)風險（2）區(qū)域風險區(qū)域風

17、險是指特定區(qū)域內(nèi)所有企業(yè)類客戶履約情況和信用水平的綜合體現(xiàn)。區(qū)域風險作為一種系統(tǒng)性風險難以通過貸款組合完全消除，因此其成為影響資產(chǎn)組合信用風險水平的一種重要風險因素。從實踐來看，國外商業(yè)銀行的內(nèi)部評級體系一般都沒有區(qū)域風險變量。風險管理精講班第10講講義客戶信用評級3.2信用風險計量信用風險計量是現(xiàn)代信用風險管理的基礎和關鍵環(huán)節(jié)。信用風險計量經(jīng)歷了從專家判斷法、信用評分模型到違約概率模型分析三個主要發(fā)展階段，特別是巴塞爾新資本協(xié)議鼓勵有條件的商業(yè)銀行使用基于內(nèi)部評級體系的方法（InternalRating-BasedApproach）來計量違約概率、違約損失并據(jù)此計算信用風險對應的資本要求，有

18、力地推動了商業(yè)銀行信用風險內(nèi)部評級體系和計量技術的深入發(fā)展。商業(yè)銀行對信用風險的計量依賴于對借款人和交易風險的評估。巴塞爾新資本協(xié)議明確要求，商業(yè)銀行的內(nèi)部評級應基于二維評級體系：一維是客戶評級，另一維是債項評級。3.2.1客戶信用評級1.客戶信用評級的基本概念客戶信用評級是商業(yè)銀行對客戶償債能力和償債意愿的計量和評價，反映客戶違約風險的大小?？蛻粼u級的評價主體是商業(yè)銀行，評級目標是客戶違約風險，評價結果是信用等級和違約概率（PD）?！締芜x】下列關于客戶信用評級的說法，錯誤的是（）。A評價主題是商業(yè)銀行B評價目標是客戶違約風險C評價結果是信用等級和違約概率D評價內(nèi)容是客戶違約后特定債項損失大小

19、答案：D（1）違約的定義根據(jù)巴塞爾新資本協(xié)議的定義，當下列一項或多項事件發(fā)生時，債務人即被視為違約：商業(yè)銀行認定，除非采取追索措施，如變現(xiàn)抵押品（如果存在的話），借款人可能無法全額償還對商業(yè)銀行的債務。債務人對于商業(yè)銀行的實質(zhì)性信貸債務逾期90天以上（含）。若債務人超過了規(guī)定的透支限額或新核定的限額小于目前余額，各項透支將被視作逾期。以下情況將被視為可能無法全額償還債務：l銀行停止對貸款計息；l在發(fā)生信貸關系后，由于信貸質(zhì)量出現(xiàn)大幅度下降，銀行沖銷了貸款或計提了專項準備金；銀行將貸款出售并相應承擔了較大的經(jīng)濟損失；銀行同意消極債務重組，由此可能發(fā)生較大規(guī)模的減免或推遲償還本金、利息或費用，造成

20、債務規(guī)模減少；l就借款人對銀行的債務而言，銀行將債務人列為破產(chǎn)企業(yè)或類似的狀況；債務人申請破產(chǎn)，或已經(jīng)破產(chǎn)，或處于類似狀態(tài)，由此將不履行或延期償還銀行債務。（2）違約概率違約概率是指借款人在未來一定時期內(nèi)發(fā)生違約的可能性。在巴塞爾新資本協(xié)議中，違約概率被具體定義為借款人內(nèi)部評級1年期違約概率與0.03%中的較高者。巴塞爾委員會設定0.03%的下限是為了給風險權重新定下限，也是考慮到商業(yè)銀行在檢驗小概率事件時所面臨的困難?！締芜x】在巴塞爾新資本協(xié)議中，違約概率被具體定義為借款人內(nèi)部評級1年期違約概率與（）中的較高者。A0.1B0.01C0.3D0.03答案：D違約概率的估計包括兩個層面：一是單一

21、借款人的違約概率；二是某一信用等級所有借款人的違約概率。巴塞爾新資本協(xié)議要求實施內(nèi)部評級法的商業(yè)銀行估計其各信用等級借款人所對應的違約概率，常用方法有歷史違約經(jīng)驗、統(tǒng)計模型和外部評級映射三種方法。與違約概率容易混淆的一個概念是違約頻率，即通常所說的違約率。違約頻率是事后檢驗的結果，而違約概率是分析模型作出的事前預測，兩者存在本質(zhì)的區(qū)別。與違約概率容易混淆的另一個概念是不良率，使不良債項余額在所有債項余額的占比，二者不具有可比性?？蛻粜庞迷u級的發(fā)展2客戶信用評級的發(fā)展（1）專家判斷法即專家系統(tǒng)（ExpertSystem），是商業(yè)銀行在長期經(jīng)營信貸業(yè)務、承擔信用風險過程中逐步發(fā)展并完善起來的傳統(tǒng)信

22、用分析方法。與借款人有關的因素：聲譽（Reputation）杠桿（Leverage）收益波動性（VolatilityofEarnings）與市場有關的因素經(jīng)濟周期（EconomicCycle）宏觀經(jīng)濟政策（Macro-EconomyPolicy）利率水平（LevelofInterestRates）目前所使用的專家系統(tǒng)，其中，對企業(yè)信用分析的5Cs系統(tǒng)使用最為廣泛。5Cs系統(tǒng)指：品德（Character）資本（Capital）還款能力（Capacity）抵押（Collateral）經(jīng)營環(huán)境（Condition）除5Cs系統(tǒng)外，使用較為廣泛的專家系統(tǒng)還有針對企業(yè)信用分析的5Ps系統(tǒng)和針對商業(yè)銀行等

23、金融機構的駱駝（CAMEL）分析系統(tǒng)。5Ps包括：個人因素（PersonalFactor）、資金用途因素（PurposeFactor）、還款來源因素（PaymentFactor）、保障因素（ProtectionFactor）、企業(yè)前景因素（PerspectiveFactor）?！締芜x】在客戶信用評級中，由個人因素、資金用途因素、還款來源因素、保障因素和企業(yè)前景因素等構成，針對企業(yè)信用分析的專家系統(tǒng)是（）。A5Cs系統(tǒng)B5Ps系統(tǒng)CCAMEL分析系統(tǒng)D4Cs系統(tǒng)答案：B駱駝（CAMEL）分析系統(tǒng)包括：資本充足性（CapitalAdequacy）、資產(chǎn)質(zhì)量（AssetQuality）、管理水平（M

24、anagement）、盈利水平（Earnings）流動性（Liquidity）。專家系統(tǒng)的突出特點在于將信貸專家的經(jīng)驗和判斷作為信用分析和決策的主要基礎，這種主觀性很強的方法/體系帶來的一個突出問題是對信用風險的評估缺乏一致性。此外，盡管專家系統(tǒng)在銀行業(yè)的長期發(fā)展和實踐中已經(jīng)形成了較為成熟的分析框架，但專家系統(tǒng)缺乏系統(tǒng)的理論支持，尤其是對關鍵要素的選擇、權重的確定以及綜合評定等方面更顯薄弱。因此，專家系統(tǒng)更適合于對借款人進行是和否的二維決策，難以實現(xiàn)對信用風險的準確計量。（2）信用評分法信用評分模型是一種傳統(tǒng)的信用風險量化模型，利用可觀察到的借款人特征變量計算出一個數(shù)值（得分）來代表債務人的信

25、用風險，并將借款人歸類于不同的風險等級。背景知識：信用評分模型20世紀60年代，信用卡的推出促使信用評分技術取得了極大發(fā)展，并迅速擴展到其他業(yè)務領域。奧而特曼（Altman，1968）提出了基于多元判別分析技術的Z評分模型；馬丁（Martin，1977）、奧爾森（Ohlson，1980）和威金頓（Wiginton，1980）則首次運用Logit模型分析企業(yè)破產(chǎn)問題。信用評分模型的關鍵在于特征變量的選擇和各自權重的確定。基本過程是：首先，根據(jù)經(jīng)驗或相關性分析，確定某一類別借款人的信用風險主要與哪些經(jīng)濟或財務因素有關，模擬出特定形式的函數(shù)關系式；其次，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)進行回歸分析，得出各相關因素的權重

26、；最后，將屬于此類別的潛在借款人的相關因素數(shù)值代入函數(shù)關系式計算出一個數(shù)值，根據(jù)該數(shù)值的大小衡量潛在借款人的信用風險水平，給予借款人相應評級并決定貸款與否。存在一些突出問題：信用評分模型是建立在對歷史數(shù)據(jù)（而非當前市場數(shù)據(jù)）模擬的基礎上，因此是一種向后看（BackwardLooking）的模型。信用評分模型對借款人歷史數(shù)據(jù)的要求相當高。信用評分模型雖然可以給出客戶信用風險水平的分數(shù)，卻無法提供客戶違約概率的準確數(shù)值，而后者往往是信用風險管理最為關注的。（3）違約概率模型違約概率模型分析屬于現(xiàn)代信用風險計量方法。其中具有代表性的模型有穆迪的RiskCalc和CreditMonitor、KPMG的

27、風險中性定價模型和死亡率模型，在銀行業(yè)引起了很大反響。巴塞爾新資本協(xié)議也明確規(guī)定，實施內(nèi)部評級法的商業(yè)銀行可采用模型估計違約概率。與傳統(tǒng)的專家判斷和信用評分法相比，違約概率模型能夠直接估計客戶的違約概率，因此對歷史數(shù)據(jù)的要求更高，需要商業(yè)銀行建立一致的、明確的違約定義，并且在此基礎上積累至少五年的數(shù)據(jù)。法人客戶評級模型3.法人客戶評級模型（1）Altman的Z計分模型和ZETA模型Altman（1968）認為，影響借款人違約概率的因素主要有五個：流動性（Liquidity）、盈利性（Profitability）、杠桿比率（Leverage）、償債能力（Solvency）和活躍性（Activit

28、y）。Altman選擇了下面列舉的五個財務指標來綜合反映上述五大因素，最終得出的Z計分函數(shù)是：X1（流動資產(chǎn)流動負債）/總資產(chǎn)X2留存收益/總資產(chǎn)X3息稅前利潤/總資產(chǎn)X4股票市場價值/債務賬面價值X5銷售額/總資產(chǎn)作為違約風險的指標，Z值越高，違約概率越低。此外，Altman還提出了判斷企業(yè)破產(chǎn)的臨界值：若Z低于1.81，在企業(yè)存在很大的破產(chǎn)風險，應被歸入高違約風險等級。1977年，Altman與Hardeman、Narayanan又提出了第二代Z計分模型ZETA信用風險分析模型，主要用于公共或私有的非金融類公司，其適應范圍更廣，對違約概率的計算更精確。ZETA模型將模型考察指標由五個增加到

29、七個，分別為：X1：資產(chǎn)收益率指標，等于息稅前利潤/總資產(chǎn)。X2：收益穩(wěn)定性指標，指企業(yè)資產(chǎn)收益率在510年變動趨勢的標準差。X3：償債能力指標，等于息稅前利潤/總利息支出。X4：盈利積累能力指標，等于留存收益/總資產(chǎn)。X5：流動性指標，即流動比率，等于流動資產(chǎn)/流動負債。X6：資本化程度指標，等于普通股/總資本。該比率越大，說明企業(yè)資本實力越強，違約概率越小。X7：規(guī)模指標，用企業(yè)總資產(chǎn)的對數(shù)表示。（2）RiskCalc模型RiskCalc模型是在傳統(tǒng)信用評分技術基礎上發(fā)展起來的一種適用于非上市公司的違約概率模型，其核心是通過嚴格的步驟從客戶信息中選擇出最能預測違約的一組變量，經(jīng)過適當變換后

30、運用Logit/Probit回歸技術預測客戶的違約概率。收集大量的公司數(shù)據(jù)；對數(shù)據(jù)進行樣本選擇和異常值處理；逐一分析變換各風險因素的單調(diào)性、違約預測能力及彼此間的相關性，初步選擇出違約預測能力強、彼此相關性不高的2030個風險因素；運用Logit/Probit回歸技術從初步因素中選擇出911個最優(yōu)的風險因素，并確?；貧w系數(shù)具有明確的經(jīng)濟含義，各變量間不存在多重共線性；在建模外樣本、時段外樣本中驗證基于建模樣本所構建模型的違約區(qū)分能力，確保模型的橫向適用性和縱向前瞻性；對模型輸出結果進行校正，得到最終各客戶的違約概率。（3）CreditMonitor模型CreditMonitor模型是在Mert

31、on模型基礎上發(fā)展起來的一種適用于上市公司的違約概率模型，其核心在于把企業(yè)與銀行的借貸關系視為期權買賣關系，借貸關系中的信用風險信息因此隱含在這種期權交易之中，從而通過應用期權定價理論求解出信用風險溢價和相應的違約率，即預期違約頻率（ExpectedDefaultFrequency，EDF）?！締芜x】在法人客戶評級模型中，（）通過應用期權定價理論求解出信用風險溢價和相應的違約率。AAltmanZ計分模型BRiskCalc模型CCreditMonitor模型D死亡率模型答案：C（4）KPMG風險中性定價模型風險中性定價理論的核心思想是假設金融市場中的每個參與者都是風險中立者，不管是高風險資產(chǎn)、低

32、風險資產(chǎn)或無風險資產(chǎn)，只要資產(chǎn)的期望收益是相等的，市場參與者對其的態(tài)度就是一致的，這樣的市場環(huán)境被稱為風險中性范式。KPMG公司將風險中性定價理論運用到貸款或債券的違約概率計算中，由于債券市場可以提供與不同信用等級相對應的風險溢價，根據(jù)期望收益相等的風險中性定價原則，每一筆貸款或債券的違約概率就可以相應計算出來?！締芜x】某一年期零息債券的年收益率為16.7，假設債務人違約后，回收率為零，若一年期的無風險年收益率為5，則根據(jù)KPMG風險中性定價模型得到上述債券在一年內(nèi)的違約概率為（）A0.05B0.10C0.15D0.20答案：B（5）死亡率模型死亡率模型是根據(jù)貸款或債券的歷史違約數(shù)據(jù)，計算在未

33、來一定持有期內(nèi)不同信用等級的貸款或債券的違約概率，即死亡率，通常分為邊際死亡率（MarginalMortalityRate，MMR）和累計死亡率（CumulatedMortalityRate，CMR）。【單選】根據(jù)死亡率模型，假設某3年期辛迪加貸款，從第1年至第3年每年的邊際死亡率依次為0.17、0.60、0.60，則3年的累計死亡率為（）。A0.17B0.77C1.36D2.32答案：C風險管理精講班第11講講義個人客戶評分方法4.個人客戶評分方法按照國際慣例，對于企業(yè)的信用評定采用評級方法，而對個人客戶的信用評定采用評分方法。由于個人客戶數(shù)量眾多，歷史信息的規(guī)律性強，因此主要采用基于歷史數(shù)

34、據(jù)統(tǒng)計的評分模型計量個人客戶的信用風險。參照國際最佳實踐，個人客戶評分按照所采用的統(tǒng)計方法可以分為回歸分析、K臨近值、神經(jīng)網(wǎng)絡模型等；按照評分的對象可以分為客戶水平、產(chǎn)品水平和賬戶水平，按照評分的目的可以分為風險評分、利潤評分、忠誠度評分等；按照平分的階段則可以分為拓展客戶期（信用局評分）、審批客戶期（申請評分）和管理客戶期（行為評分）。（1）信用局評分這一階段常用的模型有：風險評分，預測消費者違約/壞賬風險的大??；收益評分，預測消費者開戶后給商業(yè)銀行帶來潛在收益；破產(chǎn)評分，預測消費者破產(chǎn)風險的大?。黄渌庞锰卣髟u分。（2）申請評分申請評分模型通過綜合考慮申請者在申請表上所填寫的各種信息，對照

35、商業(yè)銀行類似申請者開戶后的信用表現(xiàn)，以評分來預測申請者開戶后一定時期內(nèi)違約概率，通過比較該客戶的違約概率和商業(yè)銀行可以接受的違約底線來作出拒絕或接受的決定。信用局風險評分模型和收益評分模型是很有價值的決策工具，與申請評分模型具有互補性，可以組成二維或三維矩陣來進行信貸審批決策。不同的是，申請評分模型是商業(yè)銀行為特定金融產(chǎn)品的申請者量身定做的，能夠更準確、全面地反映商業(yè)銀行客戶的特殊性，而且可以利用更多的信息對客戶將來的信用表現(xiàn)進行預測；而信用局評分模型通常是對申請者在未來各種信貸關系中的違約概率作出預測。（3）行為評分行為評分被用來觀察現(xiàn)有客戶的行為，以掌握客戶及時還款的可信度。5.客戶評級/

36、評分的驗證（Validation）（1）客戶違約風險區(qū)分能力的驗證期基本原理是運用多種數(shù)理分析方法檢驗評級系統(tǒng)對客戶是否違約的判斷準確性。（2）違約概率預測準確性的驗證（校正）其基本原理是運用統(tǒng)計學中的假設檢驗，當實際違約發(fā)生情況超過給定閾值，則拒絕原假設，認為PD預測不準確。常用方法有：二項分布檢驗，檢驗給定年份某一等級PD預測準確性；卡方分布檢驗，檢驗給定年份不同等級PD預測準確性；正態(tài)分布檢驗，檢驗不同年份同一等級PD預測準確性；擴展的交通燈檢驗，檢驗不同年份不同等級PD預測準確性。債項評級3.2.2債項評級1.債項評級的基本概念（1）債項評級債項評級是對交易本身的特定風險進行計量和評價

37、，反映客戶違約后的債項損失大小。特定風險因素包括抵押、優(yōu)先性、產(chǎn)品類別、地區(qū)、行業(yè)等。債項評級既可以只反映債項本身的交易風險，也可以同時反映客戶信用風險和債項交易風險。（2）債項評級與客戶評級的關系客戶評級與債項評級是反映信用風險水平的兩個緯度。一個債務人只能有一個客戶評級，而同一債務人的不同交易可能會有不同的債項評級?！締芜x】下列關于客戶評級與債項評級的說法，不正確的是（）。A債項評級是在假設客戶已經(jīng)違約的情況下，針對每筆債項本身的特點預測債項可能的損失率B客戶評級主要針對客戶的每筆具體債項進行評級C在某一時點，同一債務人的不同交易可能會有不同的債項評級D在某一時點，同一債務人的不同交易可能

38、會有不同的債項評級答案：B（3）損失客戶違約后給商業(yè)銀行帶來的債項損失包括兩個層面：一是經(jīng)濟損失；二是會計損失。（4）違約風險暴露違約風險暴露是指債務人違約時的預期表內(nèi)表外項目暴露總和。如果客戶已經(jīng)違約，則違約風險暴露為其違約時的債務賬面價值；如果客戶尚未違約，則違約風險暴露對于表內(nèi)項目為債務賬面價值，對于表外項目為已提取金額信用轉換系數(shù)已承諾未提取金額?！締芜x】若客戶尚未違約，在債項評級中表外項目的違約風險暴露為（）。A表外項目已提取金額B表外項目已承諾未提取金額C表外項目已提取金額信用轉換系數(shù)已承諾未提取金額D表內(nèi)項目已提取金額信用轉換系數(shù)已承諾未提取金額答案：C（5）違約損失率違約損失率

39、（LossGivenDefault，LGD）是指給定借款人違約后貸款損失金額占違約風險暴露的比例，其估計公式為損失/違約風險暴露。2.債項評級的方法（1）影響違約損失率的因素產(chǎn)品因素包括清償優(yōu)先性（Seniority）、抵押品等。公司因素行業(yè)因素地區(qū)因素宏觀經(jīng)濟周期因素【單選】根據(jù)2002年穆迪公司在違約損失率預測模型LossCalc的技術文件中所披露的信息，（）對違約損失率的影響貢獻度最高。A清償優(yōu)先性等產(chǎn)品因素B宏觀經(jīng)濟環(huán)境因素C行業(yè)性因素D企業(yè)資本結構因素答案：A（2）計量違約損失率的方法市場價值法。通過市場上類似資產(chǎn)的信用價差（CreditSpread）和違約概率推算違約損失率，其假設

40、前提是市場能及時有效反映債券發(fā)行企業(yè)的信用風險變化，主要適用于已經(jīng)在市場上發(fā)行并且可交易的大企業(yè)、政府、銀行債券?；厥宅F(xiàn)金法。根據(jù)違約歷史清收情況，預測違約貸款在清收過程中的現(xiàn)金流，并計算出LGD，即LGD1回收率1（回收金額回收成本）/違約風險暴露?！締芜x】采用回收現(xiàn)金流計算違約損失率時，若回收金額為1.04億元，回收成本為0.84億元，違約風險暴露為1.2億元，則違約損失率為（）。A13.33B16.67C30.00D83.33答案：D3.貸款分類與債項評級信貸資產(chǎn)風險分類通常是指信貸分析和管理人員或監(jiān)管當局的檢查人員，綜合能夠獲得的全部信息并運用最佳判斷，根據(jù)信貸資產(chǎn)的風險程度對信貸資產(chǎn)

41、質(zhì)量作出評價。2001年，我國監(jiān)管當局出臺了貸款風險分類的指導原則，把貸款分為正常、關注、次級、可能和損失五類（后三類合稱為不良貸款）。在分類過程中，商業(yè)銀行必須至少做到以下六個方面：建立健全內(nèi)部控制機制，完善信貸規(guī)章、制度和辦法；建立有效的信貸組織管理體制；實行審貸分離；完善信貸檔案管理制度，保證貸款檔案的連續(xù)和完整；改進管理信息系統(tǒng)，保證管理層能夠及時獲得有關貸款狀況的重要信息；督促借款人提供真實準確的財務信息。貸款分類與債項評級是兩個容易混淆的概念，二者既區(qū)別明顯又相互聯(lián)系。組合信用風險計量3.2.3組合信用風險計量1.違約相關性及其計量相關性是描述兩個聯(lián)合事件之間的相互關系，而不僅僅是

42、指兩個事件概率的簡單乘積。違約相關性的計量包括相關系數(shù)和連接函數(shù)兩種方法。（1）相關系數(shù)線性相關是最常見的一種相關，可用統(tǒng)計學中最常見的簡單相關系數(shù)來計量?！締芜x】X、Y分別表示兩種不同類型借款人的違約損失，其協(xié)方差為0.08，X的標準差為0.90，Y的標準差為0.70，則其相關系數(shù)為（）。A0.630B0.072C0.127D0.056答案：C對于非線性相關，可通過秩相關系數(shù)（Spearman）和坎德爾系數(shù)（Kendall）進行計量。上述相關性計量在數(shù)學上都具有良好的性質(zhì)，目前在金融工程領域也得到了廣泛的應用，但它們共同的缺點是只能刻畫兩個變量之間的相關程度，卻無法通過各變量的邊緣分布刻畫出

43、兩個變量的聯(lián)合分布。希望通過單比債項的不同損失分布來計算組合的損失分布，可以采用連接函數(shù)。（2）連接函數(shù)連接函數(shù)是一個把單變量概率密度函數(shù)連接成聯(lián)合分布函數(shù)的函數(shù)。2.信用風險組合模型根據(jù)原理上的差異，信用風險組合模型可以分為兩類：解析模型。通過一些簡化假設，對信貸資產(chǎn)組合給出一個“準確”的解。解析模型能夠快速得到結果，但缺點是需要建立在對違約風險因素諸多苛刻的假定基礎上。仿真模型。用大量仿真試驗（情景模擬）所產(chǎn)生的經(jīng)驗分布來近似代替真實分布。仿真模型具有很大的靈活性，但是對信息系統(tǒng)的計算能力要求很高。（1）CreditMetrics模型CreditMetrics模型本質(zhì)上是一個VaR模型，目

44、的是為了計算出在一定的置信水平下，一個信用資產(chǎn)組合在持有期限內(nèi)可能發(fā)生的最大損失。CreditMetrics模型的創(chuàng)新之處正是在于解決了計算非交易性資產(chǎn)組合VaR這一難題。信用風險取決于債務人的信用狀況，爾債務人的信用狀況則用信用等級表示。信用工具（包括貸款、私募債券等）的市場價值取決于借款人的信用等級，即不同信用等級的信用工具有不同的市場價值，因此，信用等級的變化會帶來信用工具價值的相應變化。CreditMetrics模型的一個基本特點就是從資產(chǎn)組合而并不是單一資產(chǎn)的角度來看待信用風險。由于CreditMetrics模型將單一的信用工具放入資產(chǎn)組合中衡量其對整個組合風險狀況的作用，而不是孤立

45、地衡量某一信用工具自身的風險，因而，該模型使用了信用工具邊際風險貢獻（MarginalRiskContribution）這樣的概念來反映單一信用工具對整個組合風險狀況的作用。邊際風險貢獻是指因增加某一信用工具在組合中的持有量而增加的整個組合的風險。【單選】CreditMetrics模型使用了（）這一概念來反映單一信用工具對真?zhèn)€組合風險狀況的作用。A秩相關系數(shù)B連接函數(shù)C信用工具邊際風險貢獻D違約概率答案：C（2）CreditPortfolioView模型麥肯錫公司提出的CreditPortfolioView模型直接將將轉移概率與宏觀因素的關系模型化，然后通過不斷加入宏觀因素沖擊來模擬轉移概率的

46、變化，得出模型中的一系列參數(shù)值。CreditPortfolioView模型可以看做是CreditMetrics模型的一個補充，因為該模型雖然在違約計量上不使用歷史數(shù)據(jù)，而是根據(jù)現(xiàn)實宏觀經(jīng)濟因素通過蒙特卡洛模擬計算出來，但對于那些非違約的轉移概率則還需要歷史數(shù)據(jù)來計算，只不過將這些基于歷史數(shù)據(jù)的轉移概率進行了調(diào)整而已。該模型本身并不能計量出完整的等級轉移矩陣?！締芜x】多重信用風險組合模型被廣泛應用于國際銀行業(yè)中，其中（）直接將轉移概率與宏觀因素的關系模型化，然后通過不斷加入宏觀因素沖擊來模擬轉移概率的變化，得出模型的一系列參數(shù)值。ACreditMetric模型BCreditPortfolio模型

47、CCreditRisk模型DKMV模型答案：B（3）CreditRisk模型CreditRisk模型是根據(jù)針對火災險的財險精算原理，對貸款組合違約率進行分析的，并假設在組合中，每筆貸款只有違約和不違約兩種狀態(tài)。CreditRisk模型認為，貸款組合中不同類型的貸款同時違約的概率是很小的且相互獨立，因此，貸款組合的違約率服從泊松分布。3.組合損失的壓力測試根據(jù)巴塞爾委員會2005年的定義，壓力測試是一種風險管理技術，用于評估特定事件或特定金融變量的變化對金融機構財務狀況的潛在影響。作為商業(yè)銀行日常風險管理手段的有效補充，壓力測試早期主要用于市場風險管理，但隨著時間的推移，業(yè)界也逐漸開始利用壓力測

48、試來補充信用風險模型的不足。壓力測試主要采用敏感性分析的情景分析方法。敏感性分析用來測試單個風險因素或一小組密切相關的風險因素的假定運動（如收益曲線的平移）對組合價值的影響；情景分析模擬一組風險因素（如股權價格、匯率和利率）的多種情景對組合價值的影響。敏感度測試著重分析特定風險因素對組合或業(yè)務單元的影響，而情景分析評估所有風險因素變化的整體效應，更頻繁地用于機構范圍內(nèi)的壓力測試。盡管壓力測試并不困難，但過多的壓力測試并不意味著抓住了風險管理的實質(zhì)和要害，也不意味著高水平的風險管理。而且，由于每次壓力測試只能說明時間的影響程度，卻并不能說明事件發(fā)生的可能性，使得管理者對眾多的壓力測試結果難以分清

49、主次，因而對決策的幫助并不大。此外，壓力測試只是對組合短期風險狀況的一種衡量，因此屬于一種戰(zhàn)術性的風險管理方法。國家風險主權評級3.2.4國家風險主權評級國際風險是指經(jīng)濟主體在與非本國居民進行國際經(jīng)貿(mào)與金融往來時，由于別國經(jīng)濟、政治和社會等方面的變化而遭受損失的風險。國家風險不僅包括一個國家政府未能履行其債務所導致的風險（主權風險），也包括主權國家以直接或間接方式影響債務人履行償債義務的能力和意愿。對國家風險的計量可以通過主權評級來實現(xiàn)。主權評級指各國直接或間接影響債務人履行其對外償付義務的能力和意愿的測試與排名。目前，比較通用的主權評級模型是由經(jīng)濟學家坎托和帕克（Cantor&Packer，

50、1996）提出的，CP模型回歸了標準普爾和穆迪賦予的主權風險評級，利用49個國家的橫截面數(shù)據(jù)，測量出主權風險評級中作為決定因素的8個變量：人均收入：人均GNP（千美元）。GDP增長：年均實際GDP增長（）。通貨膨脹：年均消費價格通脹率（）。財政平衡：相對于GDP的中央財政年均盈余（）。外部平衡：相對于GDP的資本項目年均順差（）。外債：相對于出口的外幣債務（）。經(jīng)濟發(fā)展指標：IMF的工業(yè)化國家分類（1工業(yè)化；0非工業(yè)化）。違約史指標：1970年以來的外幣債務違約（1違約；0未違約）。朱特勒和麥卡錫（Juttner&McCarthy，2000）對上述CP模型適用亞洲金融危機之后的新興市場國家主權評級的情況進行了分析，增加了下述5個變量，并運用回歸分析對CP模型進行了擴展：利差變量：某國和美國相同期限的政府債務之間的利率差。金融部門潛在問題資產(chǎn)占GDP的百分比。⑪金融系統(tǒng)因政府而產(chǎn)生的或有負債與GDP之比。⑫私人部門信貸增長的變化率（用對GDP的百分率表示）。⑬實際匯率變量（用購買力平價作為均衡基點）。與其他信用風險評級/評分相比