oczmhi1CPA財(cái)務(wù)成本管理章節(jié)練習(xí)財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念

1、、 . 我們打敗了敵人。 我們把敵人打敗了。第四章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念 一、單項(xiàng)選擇題1、某一項(xiàng)年金前4年沒有流入，后5年每年年初流入4000元，則該項(xiàng)年金的遞延期是（）年。A.4年B.3年C.2年D.5年【正確答案】：B【答案解析】：前4年沒有流入,后5年指的是從第5年開始的,第5年年初相當(dāng)于第4年年末,這項(xiàng)年金相當(dāng)于是從第4年末開始流入的,所以,遞延期為3年。 【該題針對(duì)“年金終值和現(xiàn)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 2、企業(yè)有一筆5年后到期的貸款，到期值是20000元，假設(shè)存款年利率為2%，則企業(yè)為償還借款建立的償債基金為（）元。（F/A,2%,5）5.2040A.18114.30B.3767.12

2、C.3225.23D.3843.20【正確答案】：D【答案解析】：建立的償債基金20000/（F/A,2%,5）3843.20（元）。 【該題針對(duì)“年金終值和現(xiàn)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 3、在10利率下，一至五年期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)分別為0.9091、0.8264、0.7513、0.6830、0.6209，則五年期的普通年金現(xiàn)值系數(shù)為（）。A.2.5998B.3.7907C.5.2298D.4.1694【正確答案】：B【答案解析】：普通年金現(xiàn)值一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和，故五年期的普通年金現(xiàn)值系數(shù)0.90910.82640.75130.68300.62093.7907。 【該題針對(duì)“

3、年金終值和現(xiàn)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 4、企業(yè)打算在未來(lái)三年每年年初存入2000元，年利率2，單利計(jì)息，則在第三年年末存款的終值是（）元。A.6120.8B.6243.2C.6240D.6606.6【正確答案】：C【答案解析】：由于本題是單利計(jì)息的情況，所以不是簡(jiǎn)單的年金求終值的問(wèn)題，第三年年末該筆存款的終值2000×（13×2）2000×（12×2）2000×（11×2）6240（元）。 【該題針對(duì)“復(fù)利終值和現(xiàn)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 5、下列說(shuō)法不正確的是（）。A.如果是已知普通年金終值求年金，則屬于計(jì)算償債基金問(wèn)題B.如果是已知普通年

4、金現(xiàn)值求年金，則屬于計(jì)算投資回收額問(wèn)題C.償債基金系數(shù)與投資回收系數(shù)互為倒數(shù)D.復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)【正確答案】：C【答案解析】：償債基金系數(shù)與年金終值系數(shù)互為倒數(shù)，投資回收系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。 【該題針對(duì)“年金終值和現(xiàn)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 6、下列表達(dá)式不正確的是（）。A.（P/A，10%，3）（P/F，10%，1）（P/F，10%，2）（P/F，10%，3）B.利率為10%，期數(shù)為3的預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)1（P/F，10%，1）（P/F，10%，2）C.（P/A，10%，3）1（P/F，10%，3）/10%D.（P/A，10%，3）（P/F，10%，3）1/10%【正確答

5、案】：D【答案解析】：（P/A，10%，3）（110%）1（110%）2（110%）3（P/F，10%，1）（P/F，10%，2）（P/F，10%，3）；利率為10%，期數(shù)為3的預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)1（110%）1（110%）21（P/F，10%，1）（P/F，10%，2）；（P/A，10%，3）1（110%）3/10%1（P/F，10%，3）/10%。 【該題針對(duì)“年金終值和現(xiàn)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 7、下列說(shuō)法不正確的是（）。A.通常必然發(fā)生的事件概率為1，不可能發(fā)生的事件概率為0B.離散型分布是指隨機(jī)變量只取有限個(gè)值，并且對(duì)于這些值有確定的概率C.預(yù)期值反映隨機(jī)變量取值的平均化D.標(biāo)準(zhǔn)差是用來(lái)

6、表示隨機(jī)變量與期望值之間離散程度的一個(gè)量，它是離差平方的平均數(shù)【正確答案】：D【答案解析】：方差是用來(lái)表示隨機(jī)變量與期望值之間離散程度的一個(gè)量，它是離差平方的平均數(shù)，標(biāo)準(zhǔn)差是方差的開方。所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。 【該題針對(duì)“單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 8、下列關(guān)于協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)的說(shuō)法中，不正確的是（）。A.如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)一定大于0B.相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是等于另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)C.如果相關(guān)系數(shù)為0，則表示不相關(guān)，但并不表示組合不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)D.證券與其自身的協(xié)方差就是其方差【正確答案】：B【答案解析】：相關(guān)系數(shù)協(xié)方差/（一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差&

7、#215;另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差），由于標(biāo)準(zhǔn)差不可能是負(fù)數(shù)，因此，如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)一定大于0，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)成比例，因此，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合而言，只要組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，則就意味著分散了風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，所以，組合能夠分散風(fēng)險(xiǎn)?；蛘哒f(shuō)，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)越強(qiáng)，只有當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，才不能分散風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)強(qiáng)于相關(guān)系數(shù)大于0的情況，但是小于相關(guān)系數(shù)小于0的情況。因此，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；協(xié)

8、方差相關(guān)系數(shù)×一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差，證券與其自身的相關(guān)系數(shù)為1，因此，證券與其自身的協(xié)方差1×該項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×該項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差該項(xiàng)資產(chǎn)的方差,選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。 【該題針對(duì)“投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 9、下列對(duì)于投資組合風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的表述中，不正確的是（）。A.對(duì)于含有兩種證券的組合，投資機(jī)會(huì)集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的權(quán)衡關(guān)系B.投資人不應(yīng)將資金投資于有效資產(chǎn)組合曲線以下的投資組合C.當(dāng)存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)并可按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率自由借貸時(shí)，投資人的風(fēng)險(xiǎn)反感程度會(huì)影響最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的確定D.在一個(gè)充分的投資組合下，一

9、項(xiàng)資產(chǎn)的必要收益率高低取決于該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小【正確答案】：C【答案解析】：當(dāng)存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)并可按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率自由借貸時(shí)，個(gè)人的投資行為分為兩個(gè)階段：先確定最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，后考慮無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的理想組合，只有第二階段受投資人風(fēng)險(xiǎn)反感程度的影響，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。 【該題針對(duì)“投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 10、下列有關(guān)證券市場(chǎng)線的說(shuō)法中，不正確的是（）。A.Km是指貝塔系數(shù)等于1時(shí)的股票要求的收益率B.預(yù)計(jì)通貨膨脹率提高時(shí)，證券市場(chǎng)線會(huì)向上平移C.從證券市場(chǎng)線可以看出，投資者要求的收益率僅僅取決于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)D.風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的加強(qiáng)，會(huì)提高證券市場(chǎng)線的斜率【正確答案】：

10、C【答案解析】：證券市場(chǎng)線的表達(dá)式為：股票要求的收益率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（Rf）貝塔系數(shù)×（KmRf），其中貝塔系數(shù)衡量的是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，由此可知，從證券市場(chǎng)線可以看出，投資者要求的收益率不僅僅取決于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，還取決于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（證券市場(chǎng)線的截距）和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償程度（KmRf）（即證券市場(chǎng)的斜率），所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確，同時(shí)可知，貝塔系數(shù)等于1時(shí)的股票要求的收益率Rf1×（KmRf）Km，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；由于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率純利率通貨膨脹補(bǔ)償率，所以，預(yù)計(jì)通貨膨脹率提高時(shí)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)提高，會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)線的截距增大，導(dǎo)致證券市場(chǎng)線會(huì)向上平移。所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的

11、加強(qiáng)，會(huì)提高要求的收益率，但不會(huì)影響無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和貝塔系數(shù)，所以，會(huì)提高證券市場(chǎng)線的斜率，即選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。 【該題針對(duì)“資本資產(chǎn)定價(jià)模型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 11、已知風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為5%和2%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為1%，某投資者除自有資金外，還借入占有資金20%的資金，并將所有的資金投資于市場(chǎng)組合，則總期望報(bào)酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別是（）。%和2.4%B.3.6%和6%C.5.8%和6%D.3.6%和2.4%【正確答案】：A【答案解析】：Q120%120%，總期望報(bào)酬率120%×5%（1120%）×1%5.8%，總標(biāo)準(zhǔn)差120%×2%2.4%。 【該題針對(duì)

12、“投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 12、某只股票要求的收益率為15%，收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為25%，與市場(chǎng)投資組合收益率的相關(guān)系數(shù)是0.2，市場(chǎng)投資組合要求的收益率是14%，市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差是4%，假設(shè)處于市場(chǎng)均衡狀態(tài)，則市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和該股票的貝塔系數(shù)分別為（）。A.4%；1.25B.5%；1.75C.4.25%；1.45D.5.25%；1.55【正確答案】：A【答案解析】：本題的主要考核點(diǎn)是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和貝塔系數(shù)的計(jì)算。0.2×25%/4%1.25由：Rf1.25×（14%Rf）15%得：Rf10%市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)14%10%4%。 【該題針對(duì)“資本資產(chǎn)定價(jià)模型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行

13、考核】 二、多項(xiàng)選擇題1、本金10000元，投資5年，報(bào)價(jià)利率8%，每季度復(fù)利一次，那么下列說(shuō)法正確的有（）。A.復(fù)利次數(shù)為20次B.季度利率為2%C.實(shí)際利息為4859元D.實(shí)際得到的利息要比按名義利率計(jì)算的利息低【正確答案】：ABC【答案解析】：每季度利率8%/42%復(fù)利次數(shù)5×420次本息和10000×（12%）2014859（元）利息14859100004859（元） 【該題針對(duì)“報(bào)價(jià)利率與有效年率”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 2、有一筆遞延年金，前兩年沒有現(xiàn)金流入，后四年每年年初流入100萬(wàn)元，折現(xiàn)率為10%，則關(guān)于其現(xiàn)值的計(jì)算表達(dá)式正確的有（）。A.100×（P

14、/F，10%，2）100×（P/F，10%，3）100×（P/F，10%，4）100×（P/F，10%，5）B.100×（P/A，10%，6）（P/A，10%，2）C.100×（P/A，10%，3）1×（P/F，10%，2）D.100×（F/A，10%，5）1×（P/F，10%，6）【正確答案】：ACD【答案解析】：本題中從第3年初開始每年有100萬(wàn)元流入，直到第6年初。選項(xiàng)A的表達(dá)式是根據(jù)“遞延年金現(xiàn)值各項(xiàng)流入的復(fù)利現(xiàn)值之和”得出的，“100×（P/F，10%，2）”表示的是第3年初的100的復(fù)利現(xiàn)值，

15、“100×（P/F，10%，3）”表示的是第4年初的100的復(fù)利現(xiàn)值，“100×（P/F，10%，4）” 表示的是第5年初的100的復(fù)利現(xiàn)值，“100×（P/F，10%，5）”表示的是第6年初的100的復(fù)利現(xiàn)值。選項(xiàng)B是按照教材中介紹的第二種方法計(jì)算，其中的n表示的是等額收付的次數(shù)，即A的個(gè)數(shù)，本題中共計(jì)有4個(gè)100，因此，n4；但是注意，第1筆流入發(fā)生在第3年初，相當(dāng)于第2年末，而如果是普通年金則第1筆流入發(fā)生在第2年末，所以，本題的遞延期m211，因此，mn145，所以，選項(xiàng)B的正確表達(dá)式應(yīng)該是100×（P/A，10%，5）（P/A，10%，1）。選

16、項(xiàng)C和選項(xiàng)D是把這4筆現(xiàn)金流入當(dāng)作預(yù)付年金考慮的，100×（P/A，10%，3）1表示的是預(yù)付年金在第3年初的現(xiàn)值，因此，計(jì)算遞延年金現(xiàn)值（即第1年初的現(xiàn)值）時(shí)還應(yīng)該再折現(xiàn)2期，所以，選項(xiàng)C的表達(dá)式正確；100×（F/A，10%，5）1表示的是預(yù)付年金在第6年末的終值，因此，計(jì)算遞延年金現(xiàn)值（即第1年初的現(xiàn)值）時(shí)還應(yīng)該再?gòu)?fù)利折現(xiàn)6期，即選項(xiàng)D的表達(dá)式正確。 【該題針對(duì)“年金終值和現(xiàn)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 3、下列說(shuō)法不正確的有（）。A.當(dāng)計(jì)息周期為一年時(shí)，名義利率與有效年利率相等B.當(dāng)計(jì)息周期短于一年時(shí)，有效年利率小于名義利率C.當(dāng)計(jì)息周期長(zhǎng)于一年時(shí)，有效年利率大于名義利率D

17、.當(dāng)計(jì)息周期長(zhǎng)于一年時(shí)，有效年利率小于名義利率【正確答案】：BC【答案解析】：根據(jù)有效年利率和名義利率的換算公式可知，選項(xiàng)A、D的說(shuō)法正確，選項(xiàng)B、C的說(shuō)法不正確。 【該題針對(duì)“報(bào)價(jià)利率與有效年率”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 4、A證券的預(yù)期報(bào)酬率為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%；B證券的預(yù)期報(bào)酬率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%。投資于兩種證券組合的機(jī)會(huì)集是一條曲線，有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，以下結(jié)論中正確的有（）。A.最小方差組合是全部投資于A證券B.最高預(yù)期報(bào)酬率組合是全部投資于B證券C.兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱D.可以在有效集曲線上找到風(fēng)險(xiǎn)最小、期望報(bào)酬率最高的投資組合【正確答案】：ABC【答

18、案解析】：根據(jù)有效邊界與機(jī)會(huì)集重合可知，機(jī)會(huì)集曲線上不存在無(wú)效投資組合，而A的標(biāo)準(zhǔn)差低于B，所以最小方差組合是全部投資于A證券，即選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；投資組合的報(bào)酬率是組合中各種資產(chǎn)報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，因?yàn)锽的預(yù)期報(bào)酬率高于A，所以最高預(yù)期報(bào)酬率組合是全部投資于B證券，即選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；由于機(jī)會(huì)集曲線上不存在無(wú)效投資組合，因此兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報(bào)酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法錯(cuò)誤。 【該題針對(duì)“投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 5、下列各項(xiàng)中，可以用來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)的有（）。A

19、.期望值B.方差C.標(biāo)準(zhǔn)差D.變化系數(shù)【正確答案】：BCD【答案解析】：期望值相同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)可能不同，因此，期望值不能衡量風(fēng)險(xiǎn)。 【該題針對(duì)“單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 6、如果（F/P,12%,5）1.7623，則下述系數(shù)正確的有（）。A.（P/F,12%,5）0.5674B.（F/A, 12%,5）6.3525C.（P/A, 12%,5）3.6050D.（A/P, 12%,5）0.2774【正確答案】：ABCD【答案解析】：根據(jù)有關(guān)公式及其關(guān)系可計(jì)算得之，關(guān)鍵在于掌握各個(gè)系數(shù)的基本計(jì)算公式，尤其是（F/P,12%,5）（1i）n 。 【該題針對(duì)“年金終值和現(xiàn)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

20、7、下列說(shuō)法中正確的有（）。A.如果一項(xiàng)資產(chǎn)的0.8，表明它的風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)的0.8倍B.市場(chǎng)組合相對(duì)于它自己的貝塔系數(shù)是1C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的貝塔系數(shù)0D.某一股票的值的大小反映了這種股票收益的變動(dòng)與整個(gè)股票市場(chǎng)收益變動(dòng)之間的相關(guān)關(guān)系【正確答案】：BCD【答案解析】：根據(jù)教材內(nèi)容可知，選項(xiàng)B、C、D的說(shuō)法正確，選項(xiàng)A的正確說(shuō)法應(yīng)是：如果一項(xiàng)資產(chǎn)的0.8，表明它的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)組合系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的0.8倍。對(duì)于選項(xiàng)C應(yīng)該這樣理解，因?yàn)闊o(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)沒有風(fēng)險(xiǎn)，所以，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為零，由此可知，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的貝塔系數(shù)0。 【該題針對(duì)“投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 8、下列關(guān)于證券組合的說(shuō)法中

21、，正確的有（）。A.證券組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅與組合中每個(gè)證券報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券報(bào)酬率的協(xié)方差有關(guān)B.對(duì)于一個(gè)含有兩種證券的組合而言，機(jī)會(huì)集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的權(quán)衡關(guān)系C.風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)一定會(huì)產(chǎn)生比最低風(fēng)險(xiǎn)證券標(biāo)準(zhǔn)差還低的最小方差組合D.如果存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券，證券組合的有效邊界是經(jīng)過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率并和機(jī)會(huì)集相切的直線，即資本市場(chǎng)線【正確答案】：ABD【答案解析】：選項(xiàng)C的正確說(shuō)法應(yīng)是：風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)有時(shí)會(huì)產(chǎn)生比最低風(fēng)險(xiǎn)證券標(biāo)準(zhǔn)差還低的最小方差組合。 【該題針對(duì)“投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 9、下列關(guān)于相關(guān)系數(shù)的說(shuō)法中，正確的有（）。A.一般而言，多數(shù)證券的報(bào)

22、酬率趨于同向變動(dòng)，因此，兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)多為小于1的正值B.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)成比例C.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的減少成比例D.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報(bào)酬率相對(duì)于另外的證券的報(bào)酬率獨(dú)立變動(dòng)【正確答案】：ABCD【答案解析】：當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)成比例；當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的減少成比例；當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報(bào)酬率相對(duì)于另外的證券的報(bào)酬率獨(dú)立變動(dòng)。一般而言，多數(shù)證

23、券的報(bào)酬率趨于同向變動(dòng)，因此，兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)多為小于1的正值。 【該題針對(duì)“投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 10、只對(duì)某個(gè)行業(yè)或個(gè)別公司產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)是指（）。A.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)B.可分散風(fēng)險(xiǎn)C.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)D.公司特有風(fēng)險(xiǎn)【正確答案】：ABD【答案解析】：非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，是指只對(duì)某個(gè)行業(yè)或個(gè)別公司產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱“可分散風(fēng)險(xiǎn)”或“公司特有風(fēng)險(xiǎn)”。而“市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)”是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的另一種說(shuō)法。 【該題針對(duì)“投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 11、下列有關(guān)協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)的說(shuō)法中，正確的有（）。A.兩種證券報(bào)酬率的協(xié)方差兩種證券報(bào)酬率之間的預(yù)期相關(guān)系數(shù)×第1種證券報(bào)酬率

24、的標(biāo)準(zhǔn)差×第2種證券報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差B.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與其他資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)一定為0C.充分投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，只受證券之間協(xié)方差的影響，而與各證券本身的方差無(wú)關(guān)D.相關(guān)系數(shù)總是在1，1間取值【正確答案】：ABCD【答案解析】：對(duì)于選項(xiàng)B應(yīng)該這樣理解：相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，表示缺乏相關(guān)性，一種證券的報(bào)酬率相對(duì)于其他證券的報(bào)酬率獨(dú)立變動(dòng)。而對(duì)于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而言，由于不存在風(fēng)險(xiǎn)，所以，其收益率是確定的，不受其他資產(chǎn)收益率波動(dòng)的影響，因此無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與其他資產(chǎn)之間缺乏相關(guān)性，即相關(guān)系數(shù)為0。 【該題針對(duì)“投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 三、計(jì)算題1、已知（F/P，5%，10）1.6289，據(jù)此計(jì)算（

25、結(jié)果保留兩位小數(shù)）：（1）10年、5%的預(yù)付年金終值系數(shù)；（2）（P/A，5%，10）?！菊_答案】：（1）由于預(yù)付年金終值系數(shù)普通年金終值系數(shù)×（1折現(xiàn)率），所以，“10年、5%”的預(yù)付年金終值系數(shù)（F/A，5%，10）×（15%）由于普通年金終值系數(shù)（復(fù)利終值系數(shù)1）/i所以，（F/A，5%，10）（F/P，5%，10）1/5%12.578“10年、5%”的預(yù)付年金終值系數(shù)12.578×（15%）13.21（2）（P/A，5%，10）（F/A，5%，10）×（P/F，5%，10）（F/A，5%，10）/（F/P，5%，10）12.578/1.6289

26、7.72 【答案解析】： 【該題針對(duì)“年金終值和現(xiàn)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 2、 已知A股票過(guò)去5年的報(bào)酬率分別為4%、2%、5%、6%和3%，B股票未來(lái)可能的報(bào)酬率及概率為：10%的概率為0.3，20%概率為0.3，8%的概率為0.4。A、B股票預(yù)期報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為0.8。要求：（1）計(jì)算A、B股票收益率的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差；（2）計(jì)算A、B股票的協(xié)方差；（3）如果A、B的投資比例為0.3和0.7，計(jì)算AB投資組合的方差和標(biāo)準(zhǔn)差；（4）如果上述投資組合與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)為0.5，市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為15%，A股票的貝塔系數(shù)為0.4，計(jì)算B股票的貝塔系數(shù)。（計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位，方差和標(biāo)準(zhǔn)差用百

27、分?jǐn)?shù)表示，小數(shù)保留到萬(wàn)分位）【正確答案】：（1）A股票收益率的期望值（4%2%5%6%3%）/52%A股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差（4%2%）×（4%2%）（2%2%）×（2%2%）（5%2%）×（5%2%）（6%2%）×（6%2%）（3%2%）×（3%2%）/（51）開方4.18%B股票收益率的期望值10%×0.320%×0.38%×0.45.8%B股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差（10%5.8%）×（10%5.8%）×0.3（20%5.8%）×（20%5.8%）×0.3（8%5.8%）×

28、;（8%5.8%）×0.4開方11.91%（2）A、B股票的協(xié)方差A(yù)、B股票的相關(guān)系數(shù)×A股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差×B股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差0.8×4.18%×11.91%0.40%（3）投資組合的方差0.3×0.3×4.18%×4.18%2×0.3×0.7×0.40%0.7×0.7×11.91%×11.91%0.88%投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差（0.88%）開方9.38%（4）投資組合的貝塔系數(shù)0.5×9.38%/15%0.31假設(shè)B股票的貝塔系數(shù)為b，則：0.3

29、×0.40.7×b0.31解得：b0.27 【答案解析】： 【該題針對(duì)“投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 答案部分 一、單項(xiàng)選擇題1、【正確答案】：B【答案解析】：前4年沒有流入,后5年指的是從第5年開始的,第5年年初相當(dāng)于第4年年末,這項(xiàng)年金相當(dāng)于是從第4年末開始流入的,所以,遞延期為3年。 【該題針對(duì)“年金終值和現(xiàn)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10173945】 2、【正確答案】：D【答案解析】：建立的償債基金20000/（F/A,2%,5）3843.20（元）。 【該題針對(duì)“年金終值和現(xiàn)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10173946】 3、【正確答案】：B【

30、答案解析】：普通年金現(xiàn)值一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和，故五年期的普通年金現(xiàn)值系數(shù)0.90910.82640.75130.68300.62093.7907。 【該題針對(duì)“年金終值和現(xiàn)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10173947】 4、【正確答案】：C【答案解析】：由于本題是單利計(jì)息的情況，所以不是簡(jiǎn)單的年金求終值的問(wèn)題，第三年年末該筆存款的終值2000×（13×2）2000×（12×2）2000×（11×2）6240（元）。 【該題針對(duì)“復(fù)利終值和現(xiàn)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10173948】 5、【正確答案】

31、：C【答案解析】：償債基金系數(shù)與年金終值系數(shù)互為倒數(shù)，投資回收系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。 【該題針對(duì)“年金終值和現(xiàn)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10173949】 6、【正確答案】：D【答案解析】：（P/A，10%，3）（110%）1（110%）2（110%）3（P/F，10%，1）（P/F，10%，2）（P/F，10%，3）；利率為10%，期數(shù)為3的預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)1（110%）1（110%）21（P/F，10%，1）（P/F，10%，2）；（P/A，10%，3）1（110%）3/10%1（P/F，10%，3）/10%。 【該題針對(duì)“年金終值和現(xiàn)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10173

32、950】 7、【正確答案】：D【答案解析】：方差是用來(lái)表示隨機(jī)變量與期望值之間離散程度的一個(gè)量，它是離差平方的平均數(shù)，標(biāo)準(zhǔn)差是方差的開方。所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。 【該題針對(duì)“單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10173951】 8、【正確答案】：B【答案解析】：相關(guān)系數(shù)協(xié)方差/（一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差），由于標(biāo)準(zhǔn)差不可能是負(fù)數(shù)，因此，如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)一定大于0，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)成比例，因此，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合而言，只要組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)

33、準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，則就意味著分散了風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，所以，組合能夠分散風(fēng)險(xiǎn)?；蛘哒f(shuō)，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)越強(qiáng)，只有當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，才不能分散風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)強(qiáng)于相關(guān)系數(shù)大于0的情況，但是小于相關(guān)系數(shù)小于0的情況。因此，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；協(xié)方差相關(guān)系數(shù)×一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差，證券與其自身的相關(guān)系數(shù)為1，因此，證券與其自身的協(xié)方差1×該項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×該項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差該項(xiàng)資產(chǎn)的方差,選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。 【該題針對(duì)“投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)1

34、0173953】 9、【正確答案】：C【答案解析】：當(dāng)存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)并可按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率自由借貸時(shí)，個(gè)人的投資行為分為兩個(gè)階段：先確定最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，后考慮無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的理想組合，只有第二階段受投資人風(fēng)險(xiǎn)反感程度的影響，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。 【該題針對(duì)“投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10173955】 10、【正確答案】：C【答案解析】：證券市場(chǎng)線的表達(dá)式為：股票要求的收益率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（Rf）貝塔系數(shù)×（KmRf），其中貝塔系數(shù)衡量的是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，由此可知，從證券市場(chǎng)線可以看出，投資者要求的收益率不僅僅取決于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，還取決于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（證券市場(chǎng)線

35、的截距）和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償程度（KmRf）（即證券市場(chǎng)的斜率），所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確，同時(shí)可知，貝塔系數(shù)等于1時(shí)的股票要求的收益率Rf1×（KmRf）Km，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；由于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率純利率通貨膨脹補(bǔ)償率，所以，預(yù)計(jì)通貨膨脹率提高時(shí)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)提高，會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)線的截距增大，導(dǎo)致證券市場(chǎng)線會(huì)向上平移。所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的加強(qiáng)，會(huì)提高要求的收益率，但不會(huì)影響無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和貝塔系數(shù)，所以，會(huì)提高證券市場(chǎng)線的斜率，即選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。 【該題針對(duì)“資本資產(chǎn)定價(jià)模型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10173958】 11、【正確答案】：A【答案解析】：Q120%12

36、0%，總期望報(bào)酬率120%×5%（1120%）×1%5.8%，總標(biāo)準(zhǔn)差120%×2%2.4%。 【該題針對(duì)“投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10173961】 12、【正確答案】：A【答案解析】：本題的主要考核點(diǎn)是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和貝塔系數(shù)的計(jì)算。0.2×25%/4%1.25由：Rf1.25×（14%Rf）15%得：Rf10%市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)14%10%4%。 【該題針對(duì)“資本資產(chǎn)定價(jià)模型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10173967】 二、多項(xiàng)選擇題1、【正確答案】：ABC【答案解析】：每季度利率8%/42%復(fù)利次數(shù)5×4

37、20次本息和10000×（12%）2014859（元）利息14859100004859（元） 【該題針對(duì)“報(bào)價(jià)利率與有效年率”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10173972】 2、【正確答案】：ACD【答案解析】：本題中從第3年初開始每年有100萬(wàn)元流入，直到第6年初。選項(xiàng)A的表達(dá)式是根據(jù)“遞延年金現(xiàn)值各項(xiàng)流入的復(fù)利現(xiàn)值之和”得出的，“100×（P/F，10%，2）”表示的是第3年初的100的復(fù)利現(xiàn)值，“100×（P/F，10%，3）”表示的是第4年初的100的復(fù)利現(xiàn)值，“100×（P/F，10%，4）” 表示的是第5年初的100的復(fù)利現(xiàn)值，“100

38、15;（P/F，10%，5）”表示的是第6年初的100的復(fù)利現(xiàn)值。選項(xiàng)B是按照教材中介紹的第二種方法計(jì)算，其中的n表示的是等額收付的次數(shù)，即A的個(gè)數(shù)，本題中共計(jì)有4個(gè)100，因此，n4；但是注意，第1筆流入發(fā)生在第3年初，相當(dāng)于第2年末，而如果是普通年金則第1筆流入發(fā)生在第2年末，所以，本題的遞延期m211，因此，mn145，所以，選項(xiàng)B的正確表達(dá)式應(yīng)該是100×（P/A，10%，5）（P/A，10%，1）。選項(xiàng)C和選項(xiàng)D是把這4筆現(xiàn)金流入當(dāng)作預(yù)付年金考慮的，100×（P/A，10%，3）1表示的是預(yù)付年金在第3年初的現(xiàn)值，因此，計(jì)算遞延年金現(xiàn)值（即第1年初的現(xiàn)值）時(shí)還應(yīng)該

39、再折現(xiàn)2期，所以，選項(xiàng)C的表達(dá)式正確；100×（F/A，10%，5）1表示的是預(yù)付年金在第6年末的終值，因此，計(jì)算遞延年金現(xiàn)值（即第1年初的現(xiàn)值）時(shí)還應(yīng)該再?gòu)?fù)利折現(xiàn)6期，即選項(xiàng)D的表達(dá)式正確。 【該題針對(duì)“年金終值和現(xiàn)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10173979】 3、【正確答案】：BC【答案解析】：根據(jù)有效年利率和名義利率的換算公式可知，選項(xiàng)A、D的說(shuō)法正確，選項(xiàng)B、C的說(shuō)法不正確。 【該題針對(duì)“報(bào)價(jià)利率與有效年率”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10173981】 4、【正確答案】：ABC【答案解析】：根據(jù)有效邊界與機(jī)會(huì)集重合可知，機(jī)會(huì)集曲線上不存在無(wú)效投資組合，而A的標(biāo)準(zhǔn)差低于

40、B，所以最小方差組合是全部投資于A證券，即選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；投資組合的報(bào)酬率是組合中各種資產(chǎn)報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，因?yàn)锽的預(yù)期報(bào)酬率高于A，所以最高預(yù)期報(bào)酬率組合是全部投資于B證券，即選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；由于機(jī)會(huì)集曲線上不存在無(wú)效投資組合，因此兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報(bào)酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法錯(cuò)誤。 【該題針對(duì)“投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10173982】 5、【正確答案】：BCD【答案解析】：期望值相同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)可能不同，因此，期望值不能衡量風(fēng)險(xiǎn)。 【該題針

41、對(duì)“單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10173990】 6、【正確答案】：ABCD【答案解析】：根據(jù)有關(guān)公式及其關(guān)系可計(jì)算得之，關(guān)鍵在于掌握各個(gè)系數(shù)的基本計(jì)算公式，尤其是（F/P,12%,5）（1i）n 。 【該題針對(duì)“年金終值和現(xiàn)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10173993】 7、【正確答案】：BCD【答案解析】：根據(jù)教材內(nèi)容可知，選項(xiàng)B、C、D的說(shuō)法正確，選項(xiàng)A的正確說(shuō)法應(yīng)是：如果一項(xiàng)資產(chǎn)的0.8，表明它的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)組合系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的0.8倍。對(duì)于選項(xiàng)C應(yīng)該這樣理解，因?yàn)闊o(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)沒有風(fēng)險(xiǎn)，所以，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為零，由此可知，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的貝塔系數(shù)0。 【該題針對(duì)“投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10173997】 8、【正確答案】：ABD【答案解析】：選項(xiàng)C的正確說(shuō)法應(yīng)是：風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)有時(shí)會(huì)產(chǎn)生比最低風(fēng)險(xiǎn)證券標(biāo)準(zhǔn)差還低的最小方差組合。 【該題針對(duì)“投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào)10174001】 9、【正確答案】：ABCD【答案解析】：當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)成比例；當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的減少成比例；當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報(bào)酬率相對(duì)于另外的證券的報(bào)酬率獨(dú)立變