電大2019年財務報表分析網(wǎng)上作業(yè)4財務報表綜合分析

1、財務報表綜合分析，是對財務報表的綜合把握。它是在 各專項或?qū)ｎ}分析的基礎上將它們作為一個整體，系統(tǒng)、全 面、綜合地對企業(yè)財務狀況和經(jīng)營情況進行剖析、解釋和評 價，以對企業(yè)整體財務狀況和經(jīng)濟效益作曲更為全面、準確、客觀的判斷。只有將企業(yè)償債能力、營運能力、獲利能力及 發(fā)展能力等各項分析有機地聯(lián)系起來，作為一套完整的體 系，相互配合使用，作由系統(tǒng)的綜合評價，才能從總體意義 上把握企業(yè)財務狀況和經(jīng)營情況。綜合分析正是在專項分析 的基礎上，將企業(yè)各方面的分析納入一個有機的分析系統(tǒng)之 中，從而作由更全面的評價的過程。財務報表綜合分析方法有很多，主要有杜邦分析法、綜 合系統(tǒng)分析法、雷達圖分析法等。我們采用

2、杜邦分析法對格 力電器進行財務報表綜合分析。一、杜邦分析法的核心比率凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析體系的核心比率，它具有較強 的綜合性。其中有幾種財務指標關系為：凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)收益率X平均權(quán)益乘數(shù) 因為：總資產(chǎn)收益率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 所以：凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X平均權(quán)益乘數(shù)_ 凈利潤 X 營業(yè)收入 X 平均總資產(chǎn) 營業(yè)收入 平均總資產(chǎn) 平均凈資產(chǎn)從公式可以看由，無論提高其中哪個比率，凈資產(chǎn)收益 率都會提高。其中，銷售凈利率是利潤表的概括，凈利潤與營業(yè)收入兩者相除可以概括企業(yè)的全部經(jīng)營成果；權(quán)益乘數(shù) 是資產(chǎn)負債的概括，表明資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的比例關 系，可以反映企業(yè)

3、最基本的財務狀況；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率把利潤 表和資產(chǎn)負債表聯(lián)系起來，使凈資產(chǎn)收益率可以綜合整個企 業(yè)經(jīng)營活動和財務活動業(yè)績。二、杜邦分析法的基本框架利用杜邦分析法進行綜合分析時，可以把各項財務指標間的關系繪制成杜邦分析圖，編制20142016年的基本框架圖如下：2014年格力電器杜邦分析圖三業(yè)凈利:mH10. 18至受小困轉(zhuǎn)率 口一 97 次單位:元資產(chǎn)立住至71. 11%畬利相 二霍業(yè)忌收入143 億14 cl比苴史收入忌產(chǎn)思新15費億費信總?cè)?1億貸產(chǎn)馬跋1562 億14 口也成.X.瞪箍1陽1億三業(yè)總收入uooE-13.曰億敞入7 06億投競幅7/4億營壯正本800藝業(yè)稅工&泗加13.6T,所

4、得稅員用25。億資產(chǎn)同通也長3.98T,營業(yè)外支出4286萬呼二號用靈S億射號光用I-9.也億得轉(zhuǎn)井用讖億管坦母用2億乃劫進產(chǎn)1如億告幣資金545億交易性金愚費產(chǎn)應收岷欽26. 6億寸賬族15. 9億且他應收款3卻億存貫86.0億H唬流成審尸5. 6日億可供出售金資產(chǎn) 如吃 出號軍?! 4妝貨才不濤產(chǎn)X 8億 拜美發(fā)出k期股也遨9221H技費性店域產(chǎn)區(qū)陰明1度用5.比億2O96H固定資產(chǎn)地師萬電箍產(chǎn)1韭億31 9億在建工程苴他非泰動贊產(chǎn)12或狂輒切笛聲M億2015年格力電器杜邦分析圖單位:元凈量產(chǎn)U燒窣27. 31%億收入息快ioiiE才業(yè)總收入10Q6 億公允除值變動收益TO. 1 億營嶼卜

5、收A14。億度舟快苔966575SlkSHfcX1006-E成本總的。將憶660營心史主E1r7. 52億所印展用22.9 億資產(chǎn)凝國將失BS32751106J5蘭3層-TJ1 jOt 憶宮上.澤至聞主14 1盛凈利幅15兆山，1 W常11QI 億道韭總1入11QI 億；九小百變動史日1口.元甘業(yè)外|吠0.沱投資收茴-22.芝億資產(chǎn)總部員憒總聯(lián)資產(chǎn)總Et網(wǎng)也1億161也前1幼兔產(chǎn)+非感動資聲13flg億4億睹市寬金日兜億文同性金融資產(chǎn)限收駐野28. 8淅行收款8.4S耳他應收默望54憶存制?4 T億耳他福I府聲16戲可洪出售會翻涌產(chǎn)7.Q 億杵有至到期投受長期聆投投評96垢萬般資性附地產(chǎn)4廨億

6、固定費產(chǎn)154億在建工程即.4億天花瓷H26,施開沏支出植言長雪濤攤鉉用出訪所翻履產(chǎn)箭.電其他非布動受聲S仃億2016年格力電器杜邦分析圖當?shù)钱a(chǎn)4蝠率30.41W單位元蘭 |.= H，.11Q1 億總.產(chǎn)母羊單9.02M蘭 L -7 ,11QI 億9(9.343 39資產(chǎn)自偌直口.64 次I| j_ ,資產(chǎn)恰施1824 億負憒ILE74 億成4sm前涌動情聲非薪武生產(chǎn)網(wǎng)4億1429 億3日匯可供出售金融語產(chǎn)借幣資金聯(lián)目陰用億 W或本花沱意業(yè)幅主及火闡14.她所需粗野用配I億資產(chǎn)感沖拐頭7331 萬營出校出244LJ5交號it上融生產(chǎn)69. 80KM導曼用MS億菊更更卬165管理委用54. &E

7、融姍敕出之億flfWU便億H他反收款2-善億存貨90.而其他滄的厘產(chǎn)19 T億10億投資性瓊地產(chǎn)5.茹億固定資產(chǎn)億在虹程50億*8胺氏報,既持有至建施投奧廠-宙慚號用105H施至所得稅競產(chǎn)967億其他托沆動受工13.1 億總資產(chǎn).爭利率舊屬耳公司附東的凈和鬧占北鞋益乘附7,網(wǎng)魄28%3.471營近福利湎率息澆產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1 E 1貧產(chǎn)負倍率12.55%口.63次 11 V |165.96-由圖可見，杜邦分析圖是對企業(yè)財務狀況的綜合分析。 它通過幾種主要的財務比率之間的相互關系，全面、系統(tǒng)、 直觀地反映企業(yè)的財務狀況，從而大大提升了財務報表分析 者的分析效率和效果。格力電器近三年凈資產(chǎn)收益率及其他驅(qū)

8、動因素的變化趨勢如下圖:2016 年2015 年2014 年凈資產(chǎn)收益率（%）30.4127.3135.23銷售凈利率（）14.3312.9110.35資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.640.630.97平均權(quán)益乘數(shù)3.393.473.68正因為此，運用杜邦分析法進行綜合分析，應該注意以下幾個方面：1 .凈資產(chǎn)收益是綜合性最強的財務分析指標，是杜邦 分析系統(tǒng)的核心。財務管理及會計核算的目標之一是使股東 財富最大化，凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)所有者投入資本的獲利 能力，說明企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)營運等各項財務及管理活 動的效率，不斷提高凈資產(chǎn)收益率是使所有者權(quán)益最大化的 基本保證。所以，這一財務分析指標是企業(yè)所有者

9、、經(jīng)營者 都十分關心的。決定凈資產(chǎn)收益率高低的因素主要有三個方 面，即銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。這樣分解之 后，就可以將凈資產(chǎn)收益率這一綜合指標發(fā)生升降變化的原 因具體化，比只用一項綜合性指標更能說明問題。2 .銷售凈利率反映企業(yè)凈利潤與營業(yè)收入的關系，它的 高低取決于企業(yè)銷售收入與成本總額的高低。其計算公式 為：銷售凈利率=（凈利潤/銷售收入）X100%其中，凈利潤 （稅后利潤）=利潤總額-所得稅費用=主營業(yè)務收入+其他業(yè) 務收入-主營業(yè)務成本-其他業(yè)務成本-營業(yè)稅金及附加-期 間費用（銷售費用+管理費用+財務費用）-資產(chǎn)減值損失十公允價值變動收益（虧損為負）+投資收益（虧損為負）

10、- 所得 稅費用。根據(jù)格力電器公司2014 2016 年的年度報告數(shù)據(jù)，可以計算出近三年的銷售凈利率分別為10.35%、 12.91%、14.33%，該企業(yè)三年的銷售毛利率在同行業(yè)中處于中上水平，遠遠要高于同行業(yè)的四家企業(yè)平均值。覺得銷售毛利水平的高低主要取決于，企業(yè)的成本和成本管理水平的高低，通過銷售毛利率可以看出該企業(yè)的成本管理還是不錯的。要想提高銷售凈利率，一是要擴大銷售收入，二是要降低成本費用。擴大銷售收入具有重要意義，它既有利于提高銷售凈利率，又可以提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。降低成本費用是提高銷售凈利率的一個重要手段。為了詳細了解企業(yè)成本費用的發(fā)生情況，在具體列示成本總額時，還可根據(jù)重要原則

11、，將那些影響較大的成本費用單獨列示，以便為尋求降低成本費用的途徑提供依據(jù)。3影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一個重要因素是資產(chǎn)總額。資產(chǎn)總額由流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)組成，它們的結(jié)構(gòu)合理與否將直接影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。一般來說，流動資產(chǎn)直接體現(xiàn)企業(yè)的償債能力和變現(xiàn)能力，而非流動資產(chǎn)則體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，發(fā)展?jié)摿Α烧咧g有一個合理的比率關系。如果發(fā)現(xiàn)某項資產(chǎn)比重過大，影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，就應深入分析其原因。企業(yè)持有的貨幣資金超過業(yè)務需要，就會影響企業(yè)的獲利能力；如果企業(yè)占有過多的存貨和應收賬款，則既會影響企業(yè)的償債能力。根據(jù)格力電器公司2014 2016 年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為0.97 、 0.63 、 0.64 ，可以

12、看出該公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率跟同行業(yè)的四家企業(yè)平均值相比，均高于該平均值，表明企業(yè)雖自身的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度在放慢，但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)中的速度是較快的。主要是企業(yè)的主營業(yè)務收入增加引起的， 說明企業(yè)銷售能力在增強，總資產(chǎn)運用效率在轉(zhuǎn)好，其結(jié)果將使企業(yè)的償債能力和盈利能力逐步增強。4權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)要受資產(chǎn)負債率指標的影響。負債比率越大，權(quán)益乘數(shù)就越高，說明企業(yè)的負債程度比較高，在給企業(yè)帶來了較多的財務杠桿利益的同時，也帶來了較多的風險。根據(jù)格力電器公司2014 2016 年的平均權(quán)益乘數(shù)分別為 3.68 、 3.47 、 3.39，對權(quán)益乘數(shù)的分析要聯(lián)系銷售收入分析企業(yè)的資產(chǎn)使用是否合理，聯(lián)系資本結(jié)構(gòu)分析

13、企業(yè)的償債能力。在資產(chǎn)總額不變的條件下，適當開展負債經(jīng)營，可以減少所有者權(quán)益所占的份額，從而達到提高所有者權(quán)益凈利率的目的；在權(quán)益總額及資本結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定的情況下，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)也可以提高企業(yè)的償債能力和盈利能力。三、杜邦分析法對各指標分析1. 從短期償債能力角度看，格力電器有著很強的營運資本，流動比率和速動比率及現(xiàn)金比率較好，說明格力電器把大部分資金都用于企業(yè)的運營和發(fā)展，企業(yè)的短期償債能力很強。從長期償債能力的幾個數(shù)據(jù)指標看，有可能會得出企業(yè)財務風險有所提高, 有可能存在不能償還到期債務的風險。但是還有一個指標利息償付倍數(shù)很高，說明格力電器的負債經(jīng)營賺取的利潤遠遠大于負債的資金成本，償還需支付

14、的利息的能力很強。所以綜合起來看，格力電器還是有很強的長期償債能力。從同業(yè)比較角度看，格力電器在同行業(yè)中應該屬于償債能力較強的企業(yè)。所以認為格力電器有著很強的營運資本，短期償債能力和速動比率及現(xiàn)金比率較好，說明格力電器把大部分資金都用于企業(yè)的運營和發(fā)展，且他的利息償付倍數(shù)遠遠大于同行業(yè)。因為企業(yè)營業(yè)收入穩(wěn)定可靠，獲利有保障，即使企業(yè)負債籌資數(shù)額較大，也會因企業(yè)資金周轉(zhuǎn)順暢、獲利穩(wěn)定而能支付到期本息，財務風險較小。2. 從短期資產(chǎn)營運能力分析，可以看出格力電器2016年應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較2015年有所下降，比2014 年略有上漲。表明企業(yè)的營運資金過多地滯留在應收賬款上

15、、存貨上，影響資金的周轉(zhuǎn), 流動資產(chǎn)變現(xiàn)力減弱, 資金的機會成本變大. 但相關數(shù)據(jù)遠遠超過同行業(yè)的四家企業(yè)平均值，說明該企業(yè)的資產(chǎn)流動性較強，企業(yè)獲得預期收益的可能性也較大。長期資產(chǎn)營運能力分析，可以看出該企業(yè)2016 年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本持平；長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)的四家企業(yè)平均值。說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資比較得當，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分布較合理，盡可能發(fā)揮固定資產(chǎn)的使用效率，為企業(yè)帶來了更多的經(jīng)營成果。長期投資還要進一步改善，爭取為企業(yè)帶來更多的收益。企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本維持在一個較平穩(wěn)的狀態(tài)，而且遠遠高于同行業(yè)水平，表明企業(yè)總資產(chǎn)運用效率較好，進而可以保證企業(yè)的盈利能力。3. 格力電器2016 年

16、的營業(yè)利潤率、銷售凈利率均比前兩年有所增長，說明了企業(yè)主營業(yè)務的獲利能力增強；該企業(yè) 2016 年的總資產(chǎn)收益率比2015 年要低，表明該公司資產(chǎn)管理的效果、企財務管理水平也低于2015 年，企業(yè)的獲利能力也就低于2015 年。格力電器2016 年的凈資產(chǎn)收益率指標相比前兩年有了明顯的上升，這說明該企業(yè)的管理者加強了企業(yè)的銷售環(huán)節(jié)，提高了企業(yè)的管理水平降低了企業(yè)的成本費用，使得企業(yè)的凈利潤出現(xiàn)了較大增長，從而帶動了凈資產(chǎn)收益率的增長。2016 年每股收益比2015 年下降了，影響每股收益的因素除凈利潤外，還跟普通股股數(shù)有著密切的關系，從前面指標中可以看出公司的凈利潤比前兩年都有明顯增加，那么有

17、可能是2016 年有增發(fā)新股等增加普通股股數(shù)的因素存在，才導致每股收益下降，要綜合看待企業(yè)的獲利能力。通過上述分析可以總體看出格力電器2016 年在家電行業(yè)整體不是太樂觀的情況下，雖然跟2015 年相比獲利 能力有所下降，但跟同行業(yè)其他企業(yè)相比，公司的盈利水平 還是保持在一個較高的水平。綜合以上各種因素，總體看來，格力電器2016 年在家電行業(yè)整體不是太樂觀的情況下，雖然公司的償債能力、營運能力、獲利能力雖比2015 年略有下降，但跟同行業(yè)相比還是處于優(yōu)勢的。要綜合看待企業(yè)的獲利能力。格力電器面對家電行業(yè)生存環(huán)境日趨復雜，行業(yè)競爭愈發(fā)激烈，單純依靠價格競爭與營銷投放的粗放型經(jīng)營模式被實踐證明是

18、不可持續(xù)的背景下，公司持續(xù)推進商業(yè)模式轉(zhuǎn)型、加大產(chǎn)品與技術創(chuàng)新力度、實施引領發(fā)展戰(zhàn)略、深化多品牌運作、整合集團家電上游資產(chǎn)、推動日日順商業(yè)流通業(yè)務快速發(fā)展、推進長期激勵機制建設，積極應對外部環(huán)境帶來的不利影響，不斷提升公司綜合競爭力，實現(xiàn)了業(yè)績持續(xù)穩(wěn)步增長。2016年，公司總體經(jīng)營業(yè)績優(yōu)良，保證了有質(zhì)量的增長。公司主營產(chǎn)品繼續(xù)保持行業(yè)龍頭地位。公司在成長性、股東回報、公司治理、持續(xù)創(chuàng)新等多方面的努力得到市場認可?？梢?，格力電器是具有競爭力和盈利能力的家電行業(yè)龍頭企業(yè)。四、杜邦分析法意義杜邦分析法是一個多層次的財務比率分解體系。運用杜邦分析法進行綜合分析，就是在每一層次上進行財務比率的比較和分解。各項財務比率可在每個層次上與本企業(yè)歷史或同業(yè)財務比率比較。通過與歷史比較可以識別變動的趨勢，通過與同業(yè)比較可以識別存在的差距。這種比較可以逐級向下，直至覆蓋企業(yè)經(jīng)營活動的每個環(huán)節(jié)。各項財務比率分解的目的是識別引起變動或產(chǎn)生差距的原因，并衡量其重要性