東奧會計網(wǎng)校財務(wù)管理第五章試題

1、第五章 籌資管理（下）一、單選題1.下列屬于可轉(zhuǎn)換債券贖回條款情形的是（）。A.公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度 B.公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度 C.可轉(zhuǎn)換債券的票面利率大于市場利率D.可轉(zhuǎn)換債券的票面利率小于市場利率2.某公司通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌集資金，每張面值為1000元，轉(zhuǎn)換比率為20，則該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格為（）元。A.20B.50C.30D.253.ABC公司通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌集資金，每張面值為500元，轉(zhuǎn)換比率為25，則該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格為（）元。 A.20 B.50 C.30 D.254.下列屬于可轉(zhuǎn)換債券的回售條款情形的是（

2、）。 A.公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度 B.公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度 C.可轉(zhuǎn)換債券的票面利率大于市場利率 D.可轉(zhuǎn)換債券的票面利率小于市場利率5.認(rèn)股權(quán)證是一種認(rèn)購普通股的權(quán)利，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股的投票權(quán)，這個權(quán)利說明認(rèn)股權(quán)證是（）。A.投資工具B.具有期權(quán)性C.資本轉(zhuǎn)換性D.贖回與回售6.某公司2014年資金平均占用額為500萬元，經(jīng)分析，其中不合理部分為20萬元，預(yù)計2016年銷售增長8%，但資金周轉(zhuǎn)下降3%。則預(yù)測2016年資金需要量為（）萬元。A.533.95B.556.62C.502.85D.523.87.某企業(yè)

3、2015年資產(chǎn)平均占用額為1687.5萬元，經(jīng)分析，其中不合理部分62.5萬元，因為市場行情變差，預(yù)計2016年銷售將下降10%，但資金周轉(zhuǎn)加速4%。根據(jù)因素分析法預(yù)測2016年資金需要量為（）萬元。 A.1579.5 B.1314.14 C.1404 D.14588.某公司2015年的敏感性資產(chǎn)為1360萬元，敏感性負(fù)債為520萬元，銷售收入為2400萬元，經(jīng)營性資產(chǎn)、經(jīng)營性負(fù)債占銷售收入的百分比不變，公司預(yù)計2016年度增加的固定資產(chǎn)是25萬元，預(yù)計2016年銷售增長率為5%，銷售凈利率為10%，股利支付率為75%，則2016年需要從外部籌集的資金為（）萬元。A.21B.20C.9D.49

4、.某公司2015年的經(jīng)營性資產(chǎn)為1360萬元，經(jīng)營性負(fù)債為520萬元，銷售收入為2400萬元，經(jīng)營性資產(chǎn)、經(jīng)營性負(fù)債占銷售收入的百分比不變，預(yù)計2016年銷售增長率為5%，銷售凈利率為10%，股利支付率為75%，則2016年需要從外部籌集的資金為（）萬元。A.21B.20 C.9D.010.下面是某企業(yè)的資金需要預(yù)測表，假設(shè)企業(yè)在2016年的銷售收入是40萬元，那么企業(yè)需要的資金是（）元。單位：元項目年度不變資金（a）每一元銷售收入所需變動資金（b）流動資產(chǎn)現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨小計10000600001000001700000.050.140.220.41減：流動負(fù)債應(yīng)付賬款及應(yīng)付費用凈資金占用固

5、定資產(chǎn)所需資金合計80000900005100006000000.110.3000.30A.1650000 B.720000 C.7260000 D.350000011.某企業(yè)20082012年產(chǎn)銷量和資金變化情況如下表：采用高低點法確定的單位變動資金為（）元。 A.0.8B.0.9C.1 D.212.某企業(yè)以1100元的價格，溢價發(fā)行面值為1000元、期限5年、票面年利率為7%的公司債券一批。每年年末付息一次，到期一次還本，發(fā)行費用率3%，所得稅稅率25%，按照貼現(xiàn)模式計算該批債券的資本成本率為（）。A.4.55%B.3.55%C.3.87%D.3.76%13.2015年1月1日某公司平價發(fā)

6、行普通股股票120萬元（股數(shù)120萬股），籌資費率2%，2014年年末已按面值確定的股利率為5%，預(yù)計股利每年增長8%，則該公司留存收益的資本成本為（）。A.13.5%B.13.4%C.13.1%D.13%14.某公司普通股目前的股價為15元/股，籌資費用率為4%，剛剛支付的每股股利為1.1元，已知該股票的資本成本率為10.50%，則該股票的股利年增長率為（）。A.2.66%B.2.95%C.3.42%D.4.52%15.某公司普通股目前的股價為20元/股，籌資費用率為4%，剛剛支付的每股股利為1元，已知該股票的資本成本率為9.42%，則該股票的股利年增長率為（）。A.4%B.4.2%C.4.

7、42%D.5%16.A企業(yè)以1100元的價格，溢價發(fā)行面值為1000元、期限5年、票面年利率為8%的公司債券一批。每年年末付息一次，到期一次還本，發(fā)行費用率3%，所得稅稅率25%，則按一般模式計算該批債券的資本成本率為（）。 A.6.19% B.5.45% C.5.62% D.7.50%17.某企業(yè)2012年的銷售額為5000萬元，變動成本1800萬元，固定經(jīng)營成本1400萬元，利息費用50萬元，不存在優(yōu)先股。則2013年該企業(yè)的總杠桿系數(shù)為（）。A.1.78B.1.03C.1.83D.1.8818.某企業(yè)下期經(jīng)營杠桿系數(shù)1.5，本期息稅前利潤為600萬元，本期固定經(jīng)營成本為（  ）

8、萬元。 A.100 B.200 C.300 D.45019.當(dāng)企業(yè)不存在優(yōu)先股時，下列關(guān)于總杠桿系數(shù)的計算公式中，正確的是（）。 A.總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)/財務(wù)杠桿系數(shù) B.總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)+財務(wù)杠桿系數(shù) C.總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)-財務(wù)杠桿系數(shù) D.總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)20.某企業(yè)2015年資本總額為150萬元，權(quán)益資本占60%，負(fù)債平均利率為10%，企業(yè)無優(yōu)先股。當(dāng)前息稅前利潤為14萬元，預(yù)計2016年息稅前利潤為16.8萬元，則2016年的每股收益增長率為（）。A.20%B.56%C.35%D.60%21.所謂的最佳資本結(jié)構(gòu)，是指（）。A.企業(yè)平

9、均資本成本率最高，企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)B.企業(yè)平均資本成本率最低，企業(yè)價值最小的資本結(jié)構(gòu)C.企業(yè)平均資本成本率最低，企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)D.企業(yè)平均資本成本率最高，企業(yè)價值最小的資本結(jié)構(gòu)22.某企業(yè)存在兩種籌資方式，即股票籌資和債務(wù)籌資，當(dāng)每股收益無差別點的息稅前利潤大于預(yù)期的息稅前利潤的時候，應(yīng)該選擇的籌資方式是（）。 A.債務(wù)籌資 B.股票籌資 C.兩種籌資方式都不可以 D.兩種籌資方式都可以23.優(yōu)先股是指股份有限公司發(fā)行的具有優(yōu)先權(quán)利、相對優(yōu)先于一般普通種類股份的股份種類。下列說法不正確的是（）。A.在利潤分配及剩余財產(chǎn)清償分配的權(quán)利方面，優(yōu)先股持有人優(yōu)先于普通股股東B.在參與公司

10、決策管理等方面，優(yōu)先股的權(quán)利受到限制C.優(yōu)先股的股利收益是事先約定的，也是相對固定的D.當(dāng)公司處于清算時，剩余財產(chǎn)先分給優(yōu)先股股東，再分給債權(quán)人，最后分給普通股股東24.某上市公司發(fā)行面值100元的優(yōu)先股，規(guī)定的年股息率為8%。該優(yōu)先股溢價發(fā)行，發(fā)行價格為110元；發(fā)行時籌資費用率為發(fā)行價格的2%。則該優(yōu)先股的資本成本率為（）。A.7.27%B.7.42%C.8%D.8.16%25.某公司資本總額為2000萬元，所得稅稅率為25%，普通股為1000萬股，每股面值為1元；債務(wù)資金800萬元（利率為8%）；優(yōu)先股資金為200萬元，平價發(fā)行，年股息率為10%。該公司今年息稅前利潤為400萬元，則該公

11、司財務(wù)杠桿系數(shù)為（ ）。A.1.25B.1.29C.1.27D.1.20二、多選題1.下列各項中，有關(guān)可轉(zhuǎn)換債券基本要素的表述正確的有（）。A.標(biāo)的股票可以是發(fā)行公司上市子公司的股票B.轉(zhuǎn)換期可以與債券的期限相同，也可以短于債券的期限C.我國上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，行權(quán)價格不低于公告募集說明書日前20個交易日的公司股票均價和前1個交易日的均價D.回售條款有利于降低債券籌資者的風(fēng)險2.發(fā)行分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券，除符合公開發(fā)行證券的一般條件外，還應(yīng)當(dāng)符合的規(guī)定包括（）。A.公司最近一期末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)不低于人民幣15億元；最近3個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息B.最近

12、3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額平均不少于公司債券1年的利息C.可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后，公司資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%D.本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的40%，預(yù)計所附認(rèn)股權(quán)全部行權(quán)后募集的資金總量不超過擬發(fā)行公司債券金額3.根據(jù)上市公司證券發(fā)行管理辦法規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，除了應(yīng)當(dāng)符合增發(fā)股票的一般條件之外，還應(yīng)當(dāng)符合的條件有（）。A.最近2個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于6%B.最近3個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于6%C.本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期期末凈資產(chǎn)額的40%D.最近3個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息4.按照買

13、或賣的不同權(quán)利，權(quán)證可以分為（）。 A.認(rèn)購權(quán)證 B.認(rèn)沽權(quán)證 C.看漲期權(quán) D.看跌期權(quán)5.下列各項中，會引起資金需要量增加的有（）。A.不合理資金占用額減少B.預(yù)測期銷售收入增長C.預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度下降D.預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度增長6.利用銷售百分比法所涉及的因素有（）。A.全部資產(chǎn)和負(fù)債項目B.敏感性資產(chǎn)和負(fù)債的銷售百分比C.利潤留存率D.預(yù)測期銷售額7.下列各項中，屬于敏感性資產(chǎn)的有（）。 A.應(yīng)收賬款 B.現(xiàn)金 C.存貨 D.交易性金融資產(chǎn)8.下列各項，屬于銷售百分比法優(yōu)點的有（）。 A.在有關(guān)因素發(fā)生變動的情況下，原有的銷售百分比仍然適用 B.為籌資管理提供短期預(yù)計的財務(wù)報表 C.易

14、于使用 D.結(jié)果精確9.下列各項資金占用中，屬于變動資金的有（）。A.直接構(gòu)成產(chǎn)品實體的原材料B.直接構(gòu)成產(chǎn)品實體的外購件C.廠房、設(shè)備D.原材料的保險儲備10.下列各項資金占用中，屬于不變資金的有（）。A.直接構(gòu)成產(chǎn)品實體的原材料B.直接構(gòu)成產(chǎn)品實體的外購件C.廠房、設(shè)備D.原材料的保險儲備11.資本成本是企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價，它的作用有（）。A.它是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)B.它是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的重要依據(jù)C.它是評價投資項目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)D.它是評價企業(yè)整體業(yè)績的重要依據(jù)12.下列各項費用中，屬于籌資費的有（）。 A.借款手續(xù)費 B.公司債券的發(fā)行費 C.股利

15、D.借款利息13.下列各項中，會導(dǎo)致公司資本成本降低的有（）。A.因總體經(jīng)濟環(huán)境變化，導(dǎo)致無風(fēng)險報酬率降低B.企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險低，財務(wù)風(fēng)險小C.資本市場缺乏效率，證券的市場流動性低D.企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模大、占用資金時限長14.在計算平均資本成本時，可以以（）為基礎(chǔ)計算資本權(quán)重。 A.市場價值 B.目標(biāo)價值 C.賬面價值 D.邊際價值15.資本成本是企業(yè)為籌資和使用資本而付出的代價，具體包括（）。 A.借款手續(xù)費 B.證券發(fā)行費 C.股利 D.利息16.在邊際貢獻大于固定成本的情況下，下列措施有利于降低企業(yè)總風(fēng)險的有（）。A.減少產(chǎn)品銷量B.提高產(chǎn)品銷售單價C.降低利息費用D.節(jié)約固定成本

16、支出17.下列措施中，可以降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的有（）。A.增加產(chǎn)品銷售量B.降低利息費用C.降低變動成本D.提高固定成本水平18.下列有關(guān)確定企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的表述正確的有（）。A.高新技術(shù)企業(yè)，可適度增加債務(wù)資本比重B.若企業(yè)處于初創(chuàng)期，可適度增加債務(wù)資本比重C.若企業(yè)處于發(fā)展成熟階段，可適度增加債務(wù)資本比重D.若企業(yè)處于收縮階段，應(yīng)逐步降低債務(wù)資本比重19.下列各項中，運用每股收益無差別點確定最佳資本結(jié)構(gòu)時，可計算的指標(biāo)有（）。 A.息稅前利潤B.凈利潤 C.業(yè)務(wù)量D.利潤總額20.下列有關(guān)平均資本成本比較法的表述正確的有（）。 A.根據(jù)個別資本成本的高低來確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu) B.側(cè)重于從資本投入

17、的角度對籌資方案和資本結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化分析 C.沒有考慮市場反應(yīng)和風(fēng)險因素 D.能夠降低平均資本成本的資本結(jié)構(gòu)是合理的資本結(jié)構(gòu)21.下列關(guān)于優(yōu)先股的分類，說法正確的有（）。A.優(yōu)先股股息率在股權(quán)存續(xù)期內(nèi)不作調(diào)整的，稱為固定股息率優(yōu)先股B.公司在章程中規(guī)定，在有可分配稅后利潤時，必須向優(yōu)先股股東分配利潤的，稱之為強制分紅優(yōu)先股C.持有人只能獲取一定股息但不能參加公司額外分紅的優(yōu)先股，稱為非參與優(yōu)先股D.只有當(dāng)優(yōu)先股股東享有要求公司回購優(yōu)先股的權(quán)利，才為可回購優(yōu)先股22.根據(jù)優(yōu)先股試點管理辦法，上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股，應(yīng)當(dāng)在公司章程中規(guī)定的事項有（）。A.采取固定股息率B.在有可分配稅后利潤的情況下必

18、須向優(yōu)先股股東分配股息C.未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應(yīng)當(dāng)累積到下一會計年度D.優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，可同普通股股東一起參加剩余利潤分配23.優(yōu)先股既像公司債券，又像公司股票，因此優(yōu)先股籌資屬于混合籌資，其籌資特點兼有債務(wù)籌資和股權(quán)籌資性質(zhì)，其特點有（）。A.可能會給公司帶來一定的財務(wù)壓力B.可以降低公司的財務(wù)風(fēng)險C.有利于資本市場的投資結(jié)構(gòu)D.有利于保障普通股收益和控制權(quán)三、判斷題1.轉(zhuǎn)換比率是指每一份可轉(zhuǎn)換債券在既定的轉(zhuǎn)換價格下能轉(zhuǎn)換為普通股股票的數(shù)量，在債券面值確定情況下，債券的轉(zhuǎn)換價格越大，轉(zhuǎn)換比率就越大。（）2.可轉(zhuǎn)換債券的贖回條款能使發(fā)債公司避免在市場利率降

19、低后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券利率所蒙受的損失。（）3.認(rèn)股權(quán)證是常用的員工激勵工具，通過給予管理者和重要員工一定的認(rèn)股權(quán)證，可以把管理者和員工的利益與企業(yè)價值成長緊密聯(lián)系在一起。（）4.某企業(yè)預(yù)計本年度銷售增長5%，資金周轉(zhuǎn)加速2%，其他條件不變，那么預(yù)計年度的資金需要量比本年度的要高。（）5.企業(yè)按照銷售百分比法預(yù)測出來的資金需要量，是企業(yè)在未來一定時期資金需要量的增量。（）6.銷售百分比法的優(yōu)點，是能為籌資管理提供長期預(yù)計的財務(wù)報表，以適應(yīng)外部籌資的需要。（）7.運用資金習(xí)性法預(yù)測資金需要量的理論依據(jù)是資金需要量與投資間的依存關(guān)系。（）8.半變動資金可采用一定的方法劃分為不變資金、

20、變動資金和半變動資金。（）9.在計算個別資本成本時，長期債券籌資不需要考慮所得稅抵減作用。（）10.發(fā)行股票時支付的發(fā)行費屬于籌資費用。（）11.融資規(guī)模、時限與資本成本之間的正向相關(guān)性是線性關(guān)系。（）12.企業(yè)全部資本中，權(quán)益資本與債務(wù)資本的比是1：1，則該企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險可以相互抵消。（）13.某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，預(yù)計息稅前利潤將增長10%，在其他條件不變的情況下，銷售量將增長20%。（）14.一般來說，在企業(yè)初創(chuàng)階段，企業(yè)籌資主要依靠債務(wù)資本，在較高程度上使用財務(wù)杠桿；在企業(yè)擴張成熟期，企業(yè)籌資主要依靠股權(quán)資本，在較低程度上使用財務(wù)杠桿。（）15.引起企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的主要原因是

21、市場需求和生產(chǎn)成本等因素的不確定性，經(jīng)營杠桿本身并不是資產(chǎn)報酬不確定的根源，只是資產(chǎn)報酬波動的表現(xiàn)。（）16.在每股收益無差別點上，無論是采用債權(quán)或股權(quán)籌資方案，每股收益都是相等的。當(dāng)預(yù)期息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平大于每股收益無差別點時，應(yīng)當(dāng)選擇財務(wù)杠桿效應(yīng)較大的籌資方案，反之亦然。（）17.最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本最低、企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。（）18.籌資管理中，資本結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分。廣義的資本結(jié)構(gòu)包括全部債務(wù)與股東權(quán)益的構(gòu)成比率；狹義的資本結(jié)構(gòu)則指長期負(fù)債與股東權(quán)益構(gòu)成比率。本書所指的資本結(jié)構(gòu)是指狹義的資本結(jié)構(gòu)。（）19.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的方法有：高低點法、公司價值分析

22、法和平均資本成本法。（）20.優(yōu)先股持有人優(yōu)先參與公司決策管理方面，對公司的重大經(jīng)營事項進行表決。（）21.發(fā)行優(yōu)先股，會增加權(quán)益資本，從而降低了財務(wù)風(fēng)險。（）四、計算分析題1.某公司是一家高速成長的上市公司，2015年年末公司總股份為10億股，當(dāng)年實現(xiàn)凈利潤4億元，現(xiàn)在急需籌集債務(wù)資金8億元，投資銀行給出兩種籌資方案：方案一：發(fā)行80萬張面值為1000元的可轉(zhuǎn)換公司債券，規(guī)定的轉(zhuǎn)換價格為每股12.5元，債券期限為5年，年利率為5%，可轉(zhuǎn)換日為自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日（2015年12月25日）起滿1年后的第一個交易日（2016年12月25日）。方案二：發(fā)行80萬張面值為1000元的一般公

23、司債券，債券期限為5年，年利率為8%。要求：（1）計算自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日起至可轉(zhuǎn)換日止，與方案二相比，該公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券節(jié)約的利息。（2）預(yù)計在轉(zhuǎn)換期公司市盈率將維持在25倍的水平（以2016年的每股收益計算）。如果公司希望可轉(zhuǎn)換公司債券進入轉(zhuǎn)換期后能夠?qū)崿F(xiàn)轉(zhuǎn)股，那么2016年的凈利潤及其增長率至少應(yīng)達到多少？（3）如果轉(zhuǎn)換期內(nèi)公司股價在1112元之間波動，說明該公司將面臨何種風(fēng)險？2.F公司是一家上市公司，2011年年初公司計劃投資一條新生產(chǎn)線，總投資額為500萬元，經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)，公司通過發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券進行籌資。2011年年初發(fā)行了面值1000元的債券，債券期

24、限10年，票面年利率為8%（如果單獨發(fā)行一般公司債券，票面利率需要設(shè)定為10%），按年計息。同時每張債券的認(rèn)購人獲得公司派發(fā)的10份認(rèn)股權(quán)證，該認(rèn)股權(quán)證為歐式認(rèn)股權(quán)證，行權(quán)比例為11，行權(quán)價格為22元/股。認(rèn)股權(quán)證存續(xù)期為5年（即2011年1月1日到2016年的1月1日），行權(quán)期為認(rèn)股權(quán)證存續(xù)期最后五個交易日（行權(quán)期間權(quán)證停止交易）。假定債券和認(rèn)股權(quán)證發(fā)行當(dāng)日即上市。公司2011年年末總股份為15億股（當(dāng)年未增資擴股），當(dāng)年實現(xiàn)凈利潤9億元。預(yù)計認(rèn)股權(quán)證行權(quán)期截止前夕，每股認(rèn)股權(quán)證價格為2元。要求：（1）計算公司發(fā)行該附帶認(rèn)股權(quán)證債券相比一般債券2011年可節(jié)約的利息。（2）計算2011年公司

25、的基本每股收益。（3）為促使權(quán)證持有人行權(quán)，股價應(yīng)達到的水平為多少？假設(shè)公司市盈率維持在30倍的水平，基本每股收益應(yīng)達到多少？（4）說明利用發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券進行籌資，公司的籌資風(fēng)險有哪些?3.某公司根據(jù)歷史資料統(tǒng)計的業(yè)務(wù)量與資金需求量的有關(guān)情況如下：年度20112012201320142015業(yè)務(wù)量（萬件）8095867592資金需求量（萬元）165180173150190已知該公司2016年預(yù)計的業(yè)務(wù)量為100萬件。要求：（1）采用高低點法預(yù)測該公司2016年的資金需求量；（2）采用回歸直線法預(yù)測該公司2016年的資金需求量；（3）簡述兩種資金需求量預(yù)測方法的特點。4.某公司有關(guān)資

26、料如下： 資料一：2012年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表簡表：資料二：2012年度的銷售收入為10000萬元，銷售成本為7600萬元。2013年的目標(biāo)銷售收入增長率為100%，且銷售凈利率和股利支付率保持不變。適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。資料三：假定資本市場完全有效，該公司普通股系數(shù)為1.2，此時一年期國債利率為4%，市場平均報酬率為14%。 資料四：2013年年初該公司以1160元/張的價格新發(fā)行每張面值1000元、5年期、票面利息率為8%、每年年末付息、到期一次還本的公司債券。假定發(fā)行時的市場利息率為7%，發(fā)行費率為2%。 要求： （1）根據(jù)資料一、資料二計算以下指標(biāo)： 計算2012年的凈利

27、潤； 計算題目中用字母（AE）表示的數(shù)值（不需要列示計算過程）； 計算2013年預(yù)計留存收益； 假定經(jīng)營性流動資產(chǎn)是敏感性資產(chǎn)，經(jīng)營性流動負(fù)債是敏感性負(fù)債，公司有足夠的生產(chǎn)能力，銷售凈利率和股利支付率保持上年不變，利用銷售百分比法預(yù)測該公司2013年需要增加的資金數(shù)額（不考慮折舊的影響）； 計算該公司2013年需要增加的外部籌資數(shù)額。 （2）根據(jù)資料三，計算該公司普通股資本成本。 （3）根據(jù)資料四，計算新發(fā)行公司債券的資本成本（一般模式）。某公司2015年計劃生產(chǎn)單位售價為15元的A產(chǎn)品。該公司目前有兩個生產(chǎn)方案可供選擇： 方案一：單位變動成本為7元，固定成本為60萬元； 方案二：單位變動成本

28、為8.25元，固定成本為45萬元。 該公司資金總額為200萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為45%，負(fù)債的平均年利率為10%。預(yù)計年銷售量為20萬件，該企業(yè)目前正處于免稅期。 要求（計算結(jié)果保留小數(shù)點后四位）： （1）計算方案一的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)及總杠桿系數(shù)； （2）計算方案二的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)及總杠桿系數(shù)； （3）預(yù)計銷售量下降25%，兩個方案的息稅前利潤各下降多少？ （4）對比兩個方案的總風(fēng)險； （5）假定其他因素不變，只調(diào)整方案一的資產(chǎn)負(fù)債率，方案一的資產(chǎn)負(fù)債率為多少時，才能使得方案一的總風(fēng)險與方案二的總風(fēng)險相等？6.某公司2016年計劃生產(chǎn)單位售價為19.5元的產(chǎn)品。該公司目前有兩

29、個生產(chǎn)方案可供選擇：方案一：單位變動成本為9.1元，固定成本為78萬元；方案二：單位變動成本為10.73元，固定成本為58.5萬元。該公司資金總額為260萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為45%，負(fù)債的平均年利率為10%。預(yù)計年銷售量為26萬件，該企業(yè)目前正處于免稅期。（計算結(jié)果保留小數(shù)點后四位）要求：（1）計算方案一的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)及總杠桿系數(shù)；（2）計算方案二的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)及總杠桿系數(shù)；（3）預(yù)測當(dāng)銷售量下降25%，兩個方案的息稅前利潤各下降多少個百分比；（4）根據(jù)上面的計算結(jié)果判斷方案一和方案二的風(fēng)險大?。唬?）假定其他因素不變，只調(diào)整方案一的資產(chǎn)負(fù)債率，方案一的資產(chǎn)負(fù)債率為多

30、少時，才能使得方案一的總風(fēng)險與方案二的總風(fēng)險相等？五、綜合題飛騰公司為一上市公司，有關(guān)資料如下：資料一：（1）2015年度的銷售收入為5000萬元，銷售成本為3800萬元。2016年的目標(biāo)銷售收入增長率為100%，且銷售凈利率和股利支付率保持不變。適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。（2）2015年度相關(guān)財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)如下表所示：財務(wù)指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率股利支付率數(shù)據(jù)83.82.515%1/3（3）2015年12月31日的比較資產(chǎn)負(fù)債表（簡表）如下表所示：飛騰公司資產(chǎn)負(fù)債表（簡表） 單位：萬元資產(chǎn)2015年年初數(shù)2015年年末數(shù)負(fù)債及股東權(quán)益2015年年初數(shù)2015年年

31、末數(shù)現(xiàn)金250500短期借款550750應(yīng)收賬款500（A）應(yīng)付賬款700（D）存貨1000（B）長期借款12501250可供出售金融資產(chǎn)500500股本120120固定資產(chǎn)2000（C）資本公積13801380無形資產(chǎn)250250留存收益500（E）合計45005000合計45005000（4）根據(jù)銷售百分比法計算的2015年年末資產(chǎn)、負(fù)債各項目占銷售收入的比重數(shù)據(jù)如下表所示（假定增加銷售無需追加固定資產(chǎn)投資）：資產(chǎn)占銷售收入比重負(fù)債及股東權(quán)益占銷售收入比重現(xiàn)金10%短期借款-應(yīng)收賬款（F）應(yīng)付賬款-存貨（G）長期借款-可供出售金融資產(chǎn)-股本-固定資產(chǎn)（凈值）-資本公積-無形資產(chǎn)-留存收益-

32、合計（H）合計18%說明：上表中用“-”表示省略的數(shù)據(jù)。資料二：假定資本市場完全有效，該公司普通股系數(shù)為1.2，此時一年期國債利率為4%，市場平均報酬率為14%。資料三：2016年年初該公司以1080元/張的價格新發(fā)行每張面值1000元、5年期、票面利息率為8%、每年年末付息、到期一次還本的公司債券。假定發(fā)行時的市場利息率為7%，發(fā)行費率為2%。要求：（1）根據(jù)資料一計算或確定以下指標(biāo)：計算2015年的凈利潤；確定題目中用字母（AG）表示的數(shù)值（不需要列示計算過程）；計算2016年預(yù)計留存收益；按銷售百分比法預(yù)測該公司2016年需要增加的資金數(shù)額（不考慮折舊的影響）；計算該公司2016年需要增

33、加的外部籌資數(shù)據(jù)。（2）根據(jù)資料二，計算該公司普通股資本成本。（3）根據(jù)資料三，計算新發(fā)行公司債券的資本成本（一般模式）。參考答案及解析一、單選題1. 【答案】A【解析】可轉(zhuǎn)換債券一般都會有贖回條款，發(fā)債公司在可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換前，可以按一定條件贖回債券。通常，公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時，公司會按事先約定的價格買回未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券。2.【答案】B【解析】轉(zhuǎn)換價格=債券面值/轉(zhuǎn)換比率=1000/20=50（元）。3.【答案】A 【解析】轉(zhuǎn)換價格=債券面值/轉(zhuǎn)換比率=500/25=20（元/股）。4. 【答案】B 【解析】可轉(zhuǎn)換債券一般也會有回售條款，公司股票價格在一

34、段時間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時，債券持有人可按事先約定的價格將所持債券回售給發(fā)行公司。5. 【答案】B【解析】認(rèn)股權(quán)證本質(zhì)上是一種股票期權(quán)，屬于衍生金融工具，具有實現(xiàn)融資和股票期權(quán)激勵的雙重功能。但認(rèn)股權(quán)證本身是一種認(rèn)購普通股的期權(quán)，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股相應(yīng)的投票權(quán)。6.【答案】A【解析】2016年資金需要量=（500-20）×（1+8%）×（1+3%）=533.95（萬元）。7.【答案】C 【解析】2016年資金需要量=（1687.5-62.5）×（1-10%）×（1-4%）=1404（萬元）。8.【答案】D【解析】2016年需

35、要從外部籌集的資金=（1360-520）×5%-2400×（1+5%）×10%×（1-75%）+25=4（萬元）。9.【答案】D【解析】2016年需要從外部籌集的資金=（1360-520）×5%-2400×（1+5%）×10%×（1-75%）=42-63=-21（萬元），外部籌集資金為負(fù)數(shù)，說明不需要從外部籌集資金，而且有多余的資金可用于增加股利或進行短期投資。10.【答案】B【解析】根據(jù)題目的變動資金和不變的資金得出公式，Y=600000+0.30X，如果2016年的預(yù)計銷售額為40萬元，則2016年的資金需要量

36、=600000+0.30×400000=720000（元）。11.【答案】A 【解析】單位變動資金=（108-100）/（30-20）=0.8（元）。12.【答案】D【解析】1100×（1-3%）=1000×7%×（1-25%）×（P/A，Kb，5）+1000×（P/F，Kb，5）1067=52.5×（P/A，Kb，5）+1000×（P/F，Kb，5）當(dāng)Kb=4%時，52.5×（P/A，4%，5）+1000×（P/F，4%，5）=52.5×4.4518+1000×0.8219

37、=1055.62當(dāng)Kb=3%時，52.5×（P/A，3%，5）+1000×（P/F，3%，5）=52.5×4.5797+1000×0.8626=1103.03（Kb-4%）/（3%-4%）=（1067-1055.62）/（1103.03-1055.62）解得：Kb=3.76%13.【答案】B【解析】留存收益資本成本=（預(yù)計第一期股利/股票發(fā)行總額）+股利逐年增長率=120×5%×（1+8%）/120+8%=13.4%。14.【答案】A【解析】股票的資本成本率=D1/P0（1-f）+g普通股資本成本=1.1×（1+g）/15&

38、#215;（1-4%）+g=10.50%則該股票的股利年增長率g=2.66%15.【答案】A 【解析】股票的資本成本率=D1/P0（1-f）+g普通股資本成本=1×（1+g）/20×（1-4%）+g=9.42%則該股票的股利年增長率g=4%16.【答案】C 【解析】該批債券的資本成本率=1000×8%×（1-25%）/1100×（1-3%）=5.62%17.【答案】C【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)=（5000-1800）/（5000-1800-1400）=1.78；由于企業(yè)不存在優(yōu)先股，則財務(wù)杠桿系數(shù)=（5000-1800-1400）/（5000-180

39、0-1400-50）=1.03；則總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)=1.78×1.03=1.83。18.【答案】C 【解析】1.5=（600+F）÷600，則F=300（萬元）。19. 【答案】D 【解析】當(dāng)企業(yè)不存在優(yōu)先股時，總杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻/基期利潤總額=（基期邊際貢獻×基期息稅前利潤）/（基期利潤總額×基期息稅前利潤）=（基期邊際貢獻/基期息稅前利潤）×（基期息稅前利潤/基期利潤總額）=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)，所以選項D正確。20.【答案】C【解析】當(dāng)企業(yè)不存在優(yōu)先股時，財務(wù)杠桿系數(shù)計算公式為：DFL

40、=EBIT/（EBIT-I）債務(wù)資金=150×（1-60%）=60（萬元）利息（I）=60×10%=6（萬元）財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）=14/（14-6）=1.75息稅前利潤增長率=（16.8-14）/14=20%財務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益增長率/息稅前利潤增長率，所以2012年的每股收益增長率=財務(wù)杠桿系數(shù)×息稅前利潤增長率=1.75×20%=35%。21. 【答案】C【解析】根據(jù)資本結(jié)構(gòu)理論，當(dāng)公司平均資本成本最低時，公司價值最大。所謂最佳資本結(jié)構(gòu)，是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本率最低、企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。22. 【答案】B 【解析】當(dāng)每股收益無差

41、別點的息稅前利潤大于預(yù)期的息稅前利潤的時候，應(yīng)該選擇財務(wù)杠桿小的籌資方案，也就是股票籌資。23. 【答案】D【解析】在剩余財產(chǎn)方面，優(yōu)先股清償順序先于普通股而次于債權(quán)人。一旦公司處于清算，剩余財產(chǎn)先分給債權(quán)人，再分給優(yōu)先股股東，最后分給普通股股東。24.【答案】B【解析】KS=100×8%110×（1-2%）=7.42%。25.【答案】B【解析】財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/息稅前利潤-利息-優(yōu)先股股利/（1-t）=400/400-800×8%-200×10%/（1-25%）=1.29。二、多選題1. 【答案】ABC【解析】回售條款有利于降低債券投資者的持券

42、風(fēng)險，所以，選項D不正確。2. 【答案】ABD【解析】發(fā)行分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券，除符合公開發(fā)行證券的一般條件外，還應(yīng)當(dāng)符合的規(guī)定包括：公司最近一期末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)不低于人民幣15億元；最近3個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息；最近3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額平均不少于公司債券1年的利息；本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的40%，預(yù)計所附認(rèn)股權(quán)全部行權(quán)后募集的資金總量不超過擬發(fā)行公司債券金額等。3. 【答案】BCD【解析】除了應(yīng)當(dāng)符合增發(fā)股票的一般條件之外，還應(yīng)當(dāng)符合以下條件：（1）最近3個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于6%?？鄢墙?jīng)常性損

43、益后的凈利潤與扣除前的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計算依據(jù)。（2）本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期期末凈資產(chǎn)額的40%。（3）最近3個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息。4.【答案】AB【解析】按照買或賣的不同權(quán)利，權(quán)證可以分為認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證，又稱為看漲權(quán)證和看跌權(quán)證。5. 【答案】ABC【解析】根據(jù)因素分析法計算資金需要量的公式，即資金需要=（基期資金平均占用額-不合理資金占用額）×（1±預(yù)測期銷售增長率）×（1-預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度增長率），可以看出選項A、B、C是正確6. 【答案】BCD【解析】銷售

44、百分比法下，外部融資需求=A/S1×S-B/S1×S P×E×S2,A為隨銷售而變化的敏感性資產(chǎn)；B為隨銷售而變化的敏感性負(fù)債；S1為基期銷售額；S2為預(yù)測期銷售額；S為銷售變動額；P為銷售凈利率；E為利潤留存率；A/ S1為敏感資產(chǎn)與銷售額的關(guān)系百分比；B/ S1為敏感負(fù)債與銷售額的關(guān)系百分比。7. 【答案】ABC【解析】敏感性資產(chǎn)就是指的是隨著生產(chǎn)經(jīng)營變化而變化的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、存貨和應(yīng)收賬款，交易性金融資產(chǎn)是不隨著生產(chǎn)經(jīng)營變化而變化的，所以不屬于敏感性資產(chǎn)。8. 【答案】BC【解析】銷售百分比法在有關(guān)因素發(fā)生變動的情況下，必須相應(yīng)地調(diào)整原有的銷售百

45、分比，選項A不正確；銷售百分比法是預(yù)測未來資金需要量的方法，結(jié)果具有假定性，所以選項D不正確。9. 【答案】AB【解析】變動資金是指隨產(chǎn)銷量的變動而同比例變動的那部分資金。它一般包括直接構(gòu)成產(chǎn)品實體的原材料，外購件等占用的資金。10. 【答案】CD 【解析】不變資金是指在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，不受產(chǎn)銷量變動影響而保持固定不變的那部分資金，包括原材料的保險儲備，必要的成品儲備，廠房、機器設(shè)備等固定資產(chǎn)占用的資金。直接構(gòu)成產(chǎn)品實體的原材料、外購件等占用的資金屬于變動資金。11. 【答案】ABCD【解析】選項A、B、C、D均是資本成本的作用。12. 【答案】AB【解析】籌資費，是指企業(yè)在資本籌措過程中

46、為獲取資本而付出的代價，如向銀行支付的借款手續(xù)費，因發(fā)行股票、公司債券而支付的發(fā)行費等。13. 【答案】AB【解析】如果資本市場缺乏效率，證券的市場流動性低，投資者投資風(fēng)險大，要求的預(yù)期報酬率高，那么通過資本市場籌集的資本其資本成本就比較高；資本是一種稀缺資源，因此企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模越大、占用資金時限越長，資本成本就越高。14. 【答案】ABC【解析】計算平均資本成本時需要確定各種資金在總資金中所占的比重，各種資金在總資金中所占比重的確定方法可以選擇：賬面價值權(quán)數(shù)、市場價值權(quán)數(shù)和目標(biāo)價值權(quán)數(shù)。15. 【答案】ABCD【解析】資本成本指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費用和占

47、用費用。籌資費是指企業(yè)在資本籌措過程中為獲取資本而付出的代價，如借款手續(xù)費和證券發(fā)行費等，它通常是在籌措資金時一次性支付。占用費是指企業(yè)在資本使用過程中因占用資本而付出的代價，如股利和利息等，這是資本成本的主要內(nèi)容。16. 【答案】BCD【解析】衡量企業(yè)整體風(fēng)險的指標(biāo)是總杠桿系數(shù)，總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)，在邊際貢獻大于固定成本的情況下，選項B、D均可以導(dǎo)致經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)降低，總杠桿系數(shù)降低，從而降低企業(yè)整體風(fēng)險；選項C會導(dǎo)致財務(wù)杠桿系數(shù)減少，總杠桿系數(shù)變小，從而降低企業(yè)整體風(fēng)險。17. 【答案】AC【解析】本題的考核點是影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的因素。影響經(jīng)營杠桿

48、系數(shù)的因素有：單位銷售價格、單位變動成本、固定成本和銷售量四個因素。其中，單位銷售價格和銷售量與經(jīng)營杠桿系數(shù)呈反方向變化；單位變動成本和固定成本與經(jīng)營杠桿系數(shù)呈同方向變化。選項B不屬于影響經(jīng)營杠桿的因素。18. 【答案】CD【解析】本題的考點是影響資本結(jié)構(gòu)的因素。高新技術(shù)企業(yè)的產(chǎn)品、技術(shù)、市場尚不成熟，經(jīng)營風(fēng)險高，因此可降低債務(wù)資本比重；企業(yè)初創(chuàng)階段，經(jīng)營風(fēng)險高，在資本結(jié)構(gòu)安排上應(yīng)控制負(fù)債比例；企業(yè)發(fā)展成熟階段，產(chǎn)品產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量穩(wěn)定和持續(xù)增長，經(jīng)營風(fēng)險低，可適度增加債務(wù)資本比重，發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng)；企業(yè)收縮階段，產(chǎn)品市場占有率下降，經(jīng)營風(fēng)險逐步加大，應(yīng)逐步降低債務(wù)資本比重。19. 【答案】AC【解

49、析】每股收益無差別點是指不同籌資方式下每股收益都相等時的息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平。20.【答案】BCD【解析】平均資本成本比較法是根據(jù)平均資本成本的高低來確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，這種方法側(cè)重于從資本投入的角度對籌資方案和資本結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化分析。平均資本成本比較法是從賬面價值的角度進行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析，沒有考慮市場反應(yīng)，也沒有考慮風(fēng)險因素。21. 【答案】ABC【解析】根據(jù)發(fā)行人或優(yōu)先股股東是否享有要求公司回購優(yōu)先股的權(quán)利，可分為可回購優(yōu)先股和不可回購優(yōu)先股。若發(fā)行人享有要求公司回購優(yōu)先股的權(quán)利也屬于可回購優(yōu)先股的一種情況。22. 【答案】ABC【解析】根據(jù)我國2014年起實行的優(yōu)先股試點管理辦法：優(yōu)先股

50、每股票面金額為100元；上市公司不得發(fā)行可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股；上市公司公開發(fā)行的優(yōu)先股，應(yīng)當(dāng)在公司章程中規(guī)定以下事項：（1）采取固定股息率；（2）在有可分配稅后利潤的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息；（3）未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應(yīng)當(dāng)累積到下一會計年度；（4）優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，不再同普通股股東一起參加剩余利潤分配。23. 【答案】ABCD【解析】優(yōu)先股的特點有：（1）有利于資本市場的投資結(jié)構(gòu)；（2）有利于股份公司股權(quán)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整；（3）有利于保障普通股收益和控制權(quán)；（4）有利于降低公司財務(wù)風(fēng)險；（5）可能給股份公司帶來一定的財務(wù)壓力。三、判斷題1.【答案】錯【

51、解析】轉(zhuǎn)換比率是指每一份可轉(zhuǎn)換債券在既定的轉(zhuǎn)換價格下能轉(zhuǎn)換為普通股股票的數(shù)量。在債券面值和轉(zhuǎn)換價格確定的前提下，轉(zhuǎn)換比率為債券面值與轉(zhuǎn)換價格之商，所以債券的轉(zhuǎn)換價格越大，轉(zhuǎn)換比率就越小。2.【答案】對【解析】本題考核點是可轉(zhuǎn)換債券的贖回條款。3.【答案】對 【解析】認(rèn)股權(quán)證是常用的員工激勵工具，通過給予管理者和重要員工一定的認(rèn)股權(quán)證，可以把管理者和員工的利益與企業(yè)價值成長緊密聯(lián)系在一起。4. 【答案】對【解析】預(yù)測期資金需要量的增加=（1+5%）×（1-2%）-1=2.9%5. 【答案】對【解析】按照銷售百分比法預(yù)測出來的資金需要量，是企業(yè)在未來一定時期支持銷售增長而需要的外部融資額

52、，同時它也是增量的概念。6. 【答案】錯 【解析】銷售百分比法的優(yōu)點是能為籌資管理提供短期預(yù)計的財務(wù)報表，以適應(yīng)外部籌資的需要。7. 【答案】錯【解析】資金習(xí)性預(yù)測法，是指根據(jù)資金習(xí)性預(yù)測未來資金需要量的一種方法。所謂資金習(xí)性，是指資金的變動同產(chǎn)銷量變動之間的依存關(guān)系。所以，運用資金習(xí)性法預(yù)測資金需要量的理論依據(jù)是資金需要量與產(chǎn)銷量間的依存關(guān)系。8. 【答案】錯 【解析】半變動資金可采用一定的方法劃分為不變資金和變動資金。9. 【答案】錯【解析】由于負(fù)債籌資的利息具有抵稅作用，所以，在計算負(fù)債籌資的個別資本成本時須考慮所得稅因素。10.【答案】對 【解析】籌資費用指的是企業(yè)在資本籌措過程中為獲

53、取資本而付出的代價，如支付的借款手續(xù)費、支付的股票發(fā)行費等。11. 【答案】錯 【解析】融資規(guī)模、時限與資本成本的正向相關(guān)性并非線性關(guān)系，一般說來，融資規(guī)模在一定限度內(nèi)，并不引起資本成本的明顯變化，當(dāng)融資規(guī)模突破一定限度時，才引起資本成本的明顯變化。12. 【答案】錯【解析】經(jīng)營風(fēng)險是指由于生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性所引起的風(fēng)險，企業(yè)只要經(jīng)營就必然存在經(jīng)營風(fēng)險；財務(wù)風(fēng)險是由于負(fù)債籌資引起的風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險不能抵消，反而由于二者的連鎖作用會加大總風(fēng)險。13. 【答案】錯【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率/銷量變動率=2，則銷量變動率=息稅前利潤變動率/2=10%/2=5%。14. 【答案】錯

54、 【解析】一般來說，在企業(yè)初創(chuàng)階段，產(chǎn)品市場占有率低，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營杠桿系數(shù)大，此時企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，在較低程度上使用財務(wù)杠桿；在企業(yè)擴張成熟期，產(chǎn)品市場占有率高，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量大，經(jīng)營杠桿系數(shù)小，此時，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴大債務(wù)資本，在較高程度上使用財務(wù)杠桿。15. 【答案】對 【解析】引起企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的主要原因是市場需求和生產(chǎn)成本等因素的不確定性，經(jīng)營杠桿本身并不是資產(chǎn)報酬不確定的根源，只是資產(chǎn)報酬波動的表現(xiàn)。但是，經(jīng)營杠桿放大了市場和生產(chǎn)等因素變化對利潤波動的影響。經(jīng)營杠桿系數(shù)越高，表明資產(chǎn)報酬等利潤波動程度越大，經(jīng)營風(fēng)險也就越大。16.【答案】對【解析】本題考查的是每股收益分析法

55、的決策原則。17. 【答案】對 【解析】本題考核的是最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的含義。18. 【答案】對 【解析】本題考核的是資本結(jié)構(gòu)的含義。19. 【答案】錯 【解析】資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的方法有三種：（1）每股收益分析法；（2）平均資本成本比較法；（3）公司價值分析法。20. 【答案】×【解析】優(yōu)先股持有人在參與公司決策管理等方面，權(quán)利是受到限制的，對公司的重大經(jīng)營事項無表決權(quán)。21. 【答案】×【解析】優(yōu)先股屬于股東權(quán)益，但是由于優(yōu)先股股利是固定的，相當(dāng)于企業(yè)的固定負(fù)擔(dān)，所以會提高財務(wù)風(fēng)險。四、計算分析題1. 【答案】（1）發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券年利息=8×5%=0.4（億元）發(fā)行一般債券年利息=8×8%=0.64（億元）節(jié)約的利息=0.64-0.4=0.24（億元）。（2）2016年基本每股收益=12.5/25=0.5（元/股） 2016年至少應(yīng)達到的凈利潤=0.5×10=5（億元）2016年至少應(yīng)達到的凈利潤的增長率=（5-4）/4×100%=25%。（3）公司將面臨可轉(zhuǎn)換公司債券無法轉(zhuǎn)股的財務(wù)壓力，財務(wù)風(fēng)險加大或大額資金流出的壓力。2.【答案】（1）2011年可節(jié)約的利息=500×（10%-8%）=10（萬元）。（2）基本每股收益=9/15=0