瞄準(zhǔn)股東增持 銀行加速“輸血”上市公司

1、在一系列救市政策出臺的背景下，銀行正加速向上市公司輸血。銀監(jiān)會7月9日表示，采取四項(xiàng)措施促進(jìn)資本市場持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，其中包括支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對回購本企業(yè)股票的上市公司提供質(zhì)押融資，加強(qiáng)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融服務(wù)，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。該舉措一經(jīng)推出，迅速得到了各大商業(yè)銀行支持?！斑@個業(yè)務(wù)是我們行近期的營銷重點(diǎn)?！笨偛课挥谏虾５哪彻煞葜沏y行內(nèi)部人士透露?！按_實(shí)有好幾家銀行就這個業(yè)務(wù)在和我們接觸。”北京一家上市公司董事長也告訴中國經(jīng)營報記者，他們計劃通過資產(chǎn)管理計劃、直接增持、員工持股計劃以及定向增發(fā)方式穩(wěn)定股價，需要銀行給予融資支持。托管賬戶“綠色通道”連日來證監(jiān)會數(shù)度出手，對大股東和董監(jiān)高增持上

2、市公司股份提出明確新政要求。按照要求，上市公司須制定維護(hù)公司股價穩(wěn)定的具體方案，包括但不限于采取如下措施：大股東增持、董監(jiān)高增持、公司回購、員工持股計劃、股權(quán)激勵。其中，證監(jiān)會要求近期減持過的產(chǎn)業(yè)資本通過證券公司定向資管等方式立即增持本公司股票;連續(xù)十個交易日內(nèi)累計跌幅超過30%的上市公司，董監(jiān)高增持本公司股票可不受窗口期限制;上市公司大股東持股達(dá)到或超過30%的，可以不等待12個月立即增持2%股份?！坝捎谖覀冊?月份減持過公司股票，因此要增持有6個月的期限限制，通過資管計劃可以規(guī)避該規(guī)定。6個月以后，我們會直接增持，此外還推出了員工持股計劃，并計劃推出定向增發(fā)計劃?！鄙鲜錾鲜泄径麻L說。正

3、如其所說，對于證監(jiān)會要求多家券商快速響應(yīng)，推出相關(guān)的資管、股權(quán)質(zhì)押式回購、收益互換及結(jié)構(gòu)化融資等服務(wù)產(chǎn)品。事實(shí)上，多家上市公司大股東都面臨資金不足、股權(quán)質(zhì)押需要補(bǔ)倉、不好把握增持的時點(diǎn)和價格等問題，而券商的“增持業(yè)務(wù)定向資管計劃”則能有效解決這類問題。據(jù)了解，目前券商大致有三類資管產(chǎn)品。其中，“定向增持”適用于用自有資金增持的企業(yè)、“融資增持”適用于資金不足的股東;“質(zhì)押增持”則服務(wù)于缺少現(xiàn)金流，但有足夠股票進(jìn)行質(zhì)押的企業(yè)。門檻方面，各個券商的定向資管產(chǎn)品設(shè)立起點(diǎn)從100萬元至數(shù)千萬元不等。各家銀行在短時間內(nèi)對這些資管計劃開設(shè)了托管賬戶。中國銀行（601988）表示，由中銀國際證券為符合監(jiān)管要

4、求的委托人設(shè)立定向資產(chǎn)管理計劃，開立專用證券賬戶，在二級市場代委托人增持指定股票。中國銀行上海市分行為該定向資產(chǎn)管理計劃提供托管服務(wù)，并開設(shè)特別服務(wù)通道，在半個工作日內(nèi)完成首批上市公司股東增持本公司股票的資管合同的簽訂以及托管賬戶的開立。渤海銀行也表示，在7月9日與銀河資本合作，托管運(yùn)作“金星1號資產(chǎn)管理計劃”，1天內(nèi)實(shí)現(xiàn)資管計劃的合同審批、賬戶開立、啟用和款項(xiàng)到賬，服務(wù)于國有企業(yè)股票增持計劃。增持融資三大方案繼證監(jiān)會之后，銀監(jiān)會也迅速推出了救市方案。除了對回購本企業(yè)股票的上市公司提供質(zhì)押融資外，措施還包括三條：一是，允許銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對已到期的股票質(zhì)押貸款與客戶重新合理確定期限。質(zhì)押率低于合

5、約規(guī)定的，允許雙方自行商定押品調(diào)整;二是，支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)主動與委托理財和信托投資客戶協(xié)商，合理調(diào)整證券投資的風(fēng)險預(yù)警線和平倉線;三是，鼓勵銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)與證金公司開展同業(yè)合作，提供同業(yè)融資。包括招行、浦發(fā)、寧波銀行（002142）、平安銀行（000001）、民生銀行（600016）、江蘇銀行在內(nèi)的多家銀行推出了相應(yīng)的融資服務(wù)方案。以總部位于上海的某股份制銀行推出的方案為例。該行指出，其近期的營銷重點(diǎn)正是上市公司大股東、董監(jiān)高增持業(yè)務(wù)。可通過優(yōu)化模式和現(xiàn)有業(yè)務(wù)模式參與投資上市公司增持業(yè)務(wù)，鼓勵收益的收取采用“固定+超額”方式。該方案包括三方面的內(nèi)容。具體方案有：一是，股票質(zhì)押式回購分段模式參

6、與投資模式;成立集合資產(chǎn)管理計劃，該行理財資金投資優(yōu)先級份額，上市公司大股東自有資金認(rèn)購集合計劃的一般份額，優(yōu)先劣后比不得超過9 1。該集合資產(chǎn)管理計劃僅參與該上市公司大股東控股的上市公司的股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)，質(zhì)押率不高于90%，集合資產(chǎn)管理計劃預(yù)警履約擔(dān)保比108%，平倉履約擔(dān)保比105%，資金用途僅用于能參與該上市公司股票的增持。當(dāng)取得增持股票后，大股東通過場外質(zhì)押，將所持股票質(zhì)押至集合資產(chǎn)管理計劃，補(bǔ)充質(zhì)押后的質(zhì)押率、集合資產(chǎn)管理計劃預(yù)警、止損履約擔(dān)保比須符合相關(guān)要求。二是，結(jié)構(gòu)化股票配資模式參與投資，參照該行單賬戶股票二級市場投資，優(yōu)先劣后比不超過2 1。三是，現(xiàn)有業(yè)務(wù)模式參與投資，可

7、通過股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)、大宗交易、員工持股計劃、定向增發(fā)等業(yè)務(wù)模式，為大股東及董監(jiān)高解決融資需求，具體業(yè)務(wù)模式及風(fēng)險控制參照2013年相關(guān)要求。綜合來看，對于結(jié)構(gòu)化股票配資，大多銀行提供杠桿比為1 1，稍激進(jìn)的商業(yè)銀行最高放到1 1.5，部分銀行放到1 2，已遠(yuǎn)高過融資融券杠桿率。融資利率則為8%左右，浮動在7.5%至9%之間?！拔覀儽驹碌拙蜁瓿蓡T工持股計劃，”上述上市公司內(nèi)部人士透露：“員工出資額為八分之一。打個比方，假設(shè)股價為30元/股，總計劃為160萬股，總金額為4800萬元，員工可以從銀行融資出資600萬元，其余的4200萬元由公司出，銀行會收取利息?！笨梢姷氖牵谝幌盗蟹€(wěn)定股價的措施推出后，該公司的股價已較為穩(wěn)定。值得注意的是，并非所有上市公司都是銀行青睞的對象，績優(yōu)股和藍(lán)籌股仍是銀行的首選。有銀行就明確了支持上市公司的標(biāo)準(zhǔn)，并劃出清晰界限：上市公司總市值不低于40億元;增持規(guī)模不超過上市公司總股本的5%;標(biāo)的公司近兩年未受監(jiān)管處罰、未涉及重大訴訟事項(xiàng);不得