基金十二問答

1、1、 公募和陽光私募有哪些區(qū)別和聯(lián)系（起點、銷售人群、宣傳方面、風控等方面）；公募基金，是指在主管部門（主要為證監(jiān)會）監(jiān)管下，向不特定投資者公開發(fā)行受益憑證的證券投資基金；陽光私募基金一般僅指以“開放式”發(fā)行的私募基金。所謂開放式，即基金認購者需要承擔所有投資風險及享受大部分的投資收益，私募基金公司不承諾收益。二者最主要的區(qū)別是：陽光私募基金，是面向少數(shù)特定的合格投資者，非公開發(fā)售。1.投資門檻 公募基金的投資門檻為1000元，面向社會大眾募集；而私募基金的投資門檻為100萬元，面向高凈值客戶。2.產品規(guī)模 公募基金單只基金的資產規(guī)模通常為幾億至幾百億元，股票池通常有幾十至幾百只股票。而陽光私

2、募基金單只基金的資產規(guī)模僅有幾千萬至幾億元。3.信息披露 證監(jiān)會對于公募基金的信息披露要求非常嚴格，公募基金每個季度都要詳細地披露其投資組合，持倉比例等信息。而陽光私募基金的信息披露要求較低，在投資過程中有著較強的保密性。4.流動性 公募基金每個交易日都可以進行贖回操作，資金通常為T+3個工作日到賬。而陽光私募基金只能在每月或每個季度的固定開放日進行贖回，資金在T+5至T+10個工作日到賬。5.收益風險特征 雖然公募行業(yè)與私募行業(yè)的基金都有著不同程度的業(yè)績分化，但從統(tǒng)計到的行業(yè)平均業(yè)績來看，公募基金只有在大牛市中會跑贏私募基金，而私募基金在震蕩市與熊市中表現(xiàn)更加突出。2、 公募基金認購、申購區(qū)

3、別和聯(lián)系（費率高低）；認購是在基金募集期的叫法，申購是在基金正常運作期的叫法。認購費率一般為1%（標準費率），從認購金額中直接扣除；申購費率一般為1.5%（標準費率），從申購金額中直接扣除。3、開放式基金和封閉式基金的區(qū)別和聯(lián)系（定義、交易方式等）；開放式基金，是指基金規(guī)模不是固定不變的，而是可以隨時根據(jù)市場供 求情況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金。封閉式基金，是相對于開放式基金而言的，是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的 期限內，基金規(guī)模固定不變的投資基金。4、基金的募集期、封閉期一般多長時間；基金的募集期一般是1到3個月不等?；鹉技诮Y束夠就進入基金的封閉期，在基金封閉期

4、，投資者不能對基金進行申購和贖回。基金封閉期一般不超過三個月。私募基金的募集期一般是1-3個月，投資者在這個階段只能買入，而不能賣出基金份額。募集期結束，就進入封閉期了，私募基金的封閉期一般是6個月到一年。5、基金的場內交易和場外交易的區(qū)別和聯(lián)系；1.交易渠道不同。場內購買基金是在證券公司開戶后，通過證券公司交易軟件進行交易;而場外購買基金是通過銀行柜臺、網(wǎng)銀、證券公司柜臺、基金公司網(wǎng)站等渠道交易。2.交易對象不同。場內能購買的基金是LOF基金、ETF基金和封閉式基金;而場外可以購買全部開放式基金，包括LOF基金和部分ETF基金，場外基金大多數(shù)可以做定投和進行轉換。3.交易費率不同。場內買入或

5、賣出單向交易費率最高不超過0.3%;而場外申購費率一般為0.6%1.5%，贖回費率一般為0.5%。4.到賬時間不同。場內基金購買后T+1個工作日可賣出，資金T+1個工作日到賬;場外基金申購后T+2個工作日可贖回，資金T+1個工作日到賬。5.交易價格不同。場內購買是按股票交易方式進行;場外申購是未知價，以凈值為價格進行交易。6.分紅方式不同。場內購買基金的分紅方式只有現(xiàn)金分紅;場外購買基金的分紅方式有現(xiàn)金分紅和紅利再投資兩種分紅方式。6、基金的一級市場和二級市場的區(qū)別和聯(lián)系；一級市場就是發(fā)行市場，二級市場就是流通市場也即交易市場。在銀行也需要自己做申購和贖回。7、公募基金可以分為哪些類型（至少4

6、種分類方式）；一、股票型基金：基金資產的70或更多，投資于股票的基金；二、債券型基金：基金資產的70或更多，投資于債券的基金；三、貨幣型基金：基金資產僅投資于金融市場貨幣工具的基金；四、混合型基金：基金資產投資于股票、債券及其它金融工具，但投資方向和比例，不符合第一、二、三項規(guī)定要求的基金。1、股票型基金中包含指數(shù)型基金；2、混合型基金又稱為配置型基金。保本型基金多在此類。3、股票型基金，混合型基金、債券型基金中，又有激進型、穩(wěn)健型、平衡型、保守型之分；4、風險由大到?。汗善毙突?，混合型基金、債券型基金、貨幣型基金。貨幣基金基本無風險，但收益也少。5、按運作方式分為：開放式基金；封閉式基金。

7、6、按上市、未上市，劃分：上市的基金稱為“場內基金”，它們是：封閉式基金；開放式基金中標注有LOF或ETF后綴的基金。場內基金以外的基金，都是“場外基金”，它們是基金的多數(shù)。8、股票型基金和混合型基金的股票倉位分別是什么范圍(一般情況)股票型基金：新規(guī)中規(guī)定，基金中的80%以上投資股票。混合型基金：是指主要投資股票、債券及貨幣市場工具，但股票比例、債券投資比例的下限不符合股票基金、債券基金的基本要求。9、基金贖回一般幾天到賬（不同基金類型）貨幣基金：T+1或T+2個工作日（很多基金可以實現(xiàn)實時到賬） 股票/混合/指數(shù)型基金：T+3或T+4個工作日 債券基金：T+2或T+3個工作日 分級基金：T

8、+2至T+4個工作日QDII基金：T+8至13個工作日10、什么是QD基金、QFII基金QD基金就是QDII基金。QDII是Qualified Domestic Institutional Investor (合格的境內機構投資者)的首字縮寫,是指在人民幣資本項下不可兌換、資本市場未開放條件下,有控制地允許境內機構投資境外的一項制度安排。對老百姓來說,QDII(合格境內機構投資者)可以實現(xiàn)代客境外理財業(yè)務,投資者將手上的人民幣或是美元直接交給銀行、保險公司、基金公司等,讓他們代為投資到國外的資本市場上去。QDII最重要的意義在于拓寬了境內投資者的投資渠道,使投資者能夠真正實現(xiàn)自己的資產在全球范

9、圍內進行配置,在分散風險的同時充分享受全球資本市場的成果。簡單的說就是機構代我們在境外理財?shù)囊环N基金。QFII基金QFII基金是英文Qualified Foreign Institutional Investors的簡稱。在QFII制度下，合格的境外機構投資者（QFII）將被允許把一定額度的外匯資金匯入并兌換為當?shù)刎泿?，通過嚴格監(jiān)督管理的專門賬戶投資當?shù)刈C券市場，包括股息及買賣價差等在內的各種資本所得，經(jīng)審核后可轉換為外匯匯出，實際上就是對外資有限度地開放本國證券市場。11、什么是ETFLOF基金（定義、三點以上區(qū)別）LOF是指上市型開放式基金，ETF是指交易型開放式指數(shù)基金。它們是開放式基金

10、上市交易的兩種類型，兩者都既可以申購贖回，可以在場內進行交易，也都存在場內外的套利機會。首先，申購贖回的方式不同。LOF的申購贖回與普通開放式基金一樣，都是以現(xiàn)金按照單位凈值進行申購，贖回按照所擁有的份額進行贖回。ETF則是通過一籃子股票組合進行申購贖回。其次，兩者投資的策略不同。ETF都是指數(shù)基金，而LOF涵蓋的范圍更廣，投資類型更為豐富，不僅有指數(shù)基金，還有主動投資的偏股型基金、債券型基金等。第三，申贖所需金額不同。ETF的申購贖回需要較大的金額，而申購LOF時1000元即可。因而，ETF的申購贖回操作以及衍生的場內外套利更適合大資金的投資者，而普通投資者也可參與LOF的申贖與套利。第四，

11、申購贖回的效率不同。ETF的申贖效率更高，而LOF場內份額轉到場外贖回或是場外份額轉到場內交易則需要幾個工作日。一、同跨兩級市場ETF和LOF都同時存在一級市場和二級市場,都可以像開放式基金一樣通過基金發(fā)起人、管理人、銀行及其他代銷機構網(wǎng)點進行申購和贖回。同時,也可以像封閉式基金那樣通過交易所的系統(tǒng)買賣。二、理論上都存在套利機會由于上述兩種交易方式并存,申購和贖回價格取決于基金單位資產凈值,而市場交易價格由系統(tǒng)撮合形成,主要由市場供需決定,兩者之間很可能存在一定程度的偏離,當這種偏離足以抵消交易成本的時候,就存在理論上的套利機會。投資者采取低買高賣的方式就可以獲得差價收益。三、折溢價幅度小雖然

12、基金單位的交易價格受到供求關系和當日行情的影響,但它始終是圍繞基金單位凈值上下波動的。由于上述套利機制的存在,當兩者的偏離超過一定的程度,就會引發(fā)套利行為,從而使交易價格向凈值回歸,所以其折溢價水平遠低于單純的封閉式基金。四、費用低,流動性強在交易過程中不需申購和贖回費用,只需支付最多0.5%的雙邊費用。另外由于同時存在一級市場和二級市場,流動性明顯強于一般的開放式基金。另外,ETF屬于被動式投資,管理費用一般不超過0.5%,遠遠低于開放式基金的1%-1.5%水平。LOF和ETF的差異點一、適用的基金類型不同ETF主要是基于某一指數(shù)的被動性投資基金產品,而LOF雖然也采取了開放式基金在交易所上

13、市的方式,但它不僅可以用于被動投資的基金產品,也可以用于經(jīng)濟投資的基金。二、申購和贖回的標的不同在申購和贖回時,ETF與投資者交換的是基金份額和"一攬子"股票,而LOF則是基金份額與投資者交換現(xiàn)金。三、參與的門檻不同按照國外的經(jīng)驗和華夏基金上證50ETF的設計方案,其申購贖回的基本單位是100萬份基金單位,起點較高,適合機構客戶和有實力的個人投資者；而LOF產品的申購和贖回與其他開放式基金一樣,申購起點為1000基金單位,更適合中小投資者參與。四、套利操作方式和成本不同ETF在套利交易過程中必須通過一攬子股票的買賣,同時涉及到基金和股票兩個市場,而對LOF進行套利交易只涉及

14、基金的交易。更突出的區(qū)別是,根據(jù)上交所關于ETF的設計,為投資者提供了實時套利的機會,可以實現(xiàn) T0交易,其交易成本除交易費用外主要是沖擊成本；而深交所目前對LOF的交易設計是申購和贖回的基金單位和市場買賣的基金單位分別由中國注冊登記系統(tǒng)和中國結算深圳分公司系統(tǒng)托管,跨越申購贖回市場與交易所市場進行交易必須經(jīng)過系統(tǒng)之間的轉托管,需要兩個交易日的時間,所以LOF套利還要承擔時間上的等待成本,進而增加了套利成本。LOF和ETF的市場影響一、LOF影響LOF的推出為開放式基金的投資者提供了一種新的退出途徑和方式,也為投資者投資基金提供了一種方便的交易方式。隨著LOF產品的推出,還很有可能導致目前我國

15、開放式基金申購和贖回費用的下降。因為,對于投資者來說如果二級市場的交易成本與一級申購贖回的費用差距太大,很可能出現(xiàn)發(fā)行時認購不利,而在交易所掛牌后交易活躍的局面。還有LOF可在封閉式基金和開放式基金之間搭建橋梁,提供了良好的技術平臺,如果實施順利可以推廣到封閉式基金轉開放的問題解決上。二、ETF影響ETF完全復制指數(shù)的投資策略將會進一步推動指數(shù)化投資理念在中國股票市場的運用。ETF基金緊緊跟蹤某一有代表性的指數(shù),投資者購買一個基金單位,就等于按權重購買這個指數(shù)的所有股票,所以只要這個指數(shù)能夠充分反映大勢的走勢情況,投資者就不會出現(xiàn)"賺了指數(shù)反而賠錢"的情況,盈虧視大勢的走勢

16、情況而能夠正確地確定。ETF提供了對標的指數(shù)的套利功能,會吸引大量的投資者投資于相應指數(shù)的成分股,并時刻緊盯ETF價格與成分股組合價值的偏離,大量進行套利操作直至這種偏離回到無套利空間的范圍內。這些頻繁大量的套利交易,將會提高標的股票的活躍程度,從而促進標的指數(shù)的流動性,并減少指數(shù)的波動,保持市場的穩(wěn)定。12、什么是分級基金（找到一個上市交易的分級基金舉例分析）7月9日10多只分級B集體下折，比如煤炭B、高鐵B、互聯(lián)網(wǎng)B、醫(yī)療B等，但仍有部分投資者不明真相，買入了這些已經(jīng)觸發(fā)下折的分級B，意欲博反彈，而在兩個交易日后等待他們的是30%-90%不等的巨額損失。本文將從幾個問題出發(fā)，對分級基金下折

17、的相關知識做簡要明晰的梳理。什么是分級基金？通常所談到的分級基金是將母基金產品分為AB兩類份額，分別給予不同的收益分配，A類份額投資者每年獲得固定的約定收益，B類份額投資者在支付A類份額的約定收益后，享受剩余收益或承擔剩余風險。分級基金杠桿如何計算？分級基金中的杠桿一般有三類：份額杠桿=（A類份額+B類份額）/B類份額凈值杠桿=（母基金凈值/B份額凈值）*份額杠桿價格杠桿=（母基金凈值/B份額價格）*份額杠桿份額杠桿通常是固定不變的，股票型分級基金一般A:B比例為5:5(B類2倍初始杠桿)或4:6（B類1.67倍初始杠桿），債券型7:3（B類3.33倍杠桿）。由于交易中，B份額的價格和凈值不斷

18、變動，分級基金的凈值和價格杠桿也會隨之調整，杠桿倍數(shù)越高、風險越高，同樣進攻性就越強。什么是分級基金下折？為了便于凈值計算和投資者及時兌現(xiàn)收益，使基金資產不至于過度膨脹難以運作，有必要進行定期和不定期折算。分級基金設置下折條款，即當分級B下跌至某一個水平時，分級基金整體會觸發(fā)下折，大部分股票分級的B份額凈值小于0.25時進行下折，下折之后由于資產凈值保持恒定，投資者賬戶份額會相應縮減。折算的原則：通常情況下，A、B、C凈值都歸于1.0元，折算前后的資產值保持不變，A:B比例保持不變，資金杠桿恢復初始狀態(tài)。分級基金下折原理、流程？以招商中證煤炭B份額（簡稱：煤炭B，代碼：150252）下折為例（

19、假設折算前A/B份額均為10000份）：7月8日，基金公司發(fā)布可能觸發(fā)下折的提示性公告7月8日B份額凈值為0.245元，觸發(fā)下折閥值0.250元7月9日，發(fā)布下折公告，并以當日為折算基準日進行份額折算。七個問題搞懂分級基金下折觸發(fā)條件：B份額凈值=0.25元B份額資產：折算前 10000份B份額×0.323元凈值折算后 3230份B份額×1.00元凈值A份額資產：折算前 10000份A份額×1.007元凈值折算后 3230份A份額×1.00元凈值6840份母基金份額×1.00元凈值（通過場內贖回兌現(xiàn)利潤）基金資產：折算前 20000份母基金份額×0.665元凈值折算后 13300份C份額×1.00元凈值這里：折算前后A:B=1:1保持不變，但折算后基金規(guī)?；蛟S會大幅度縮水，這是因為A份額投資者可以贖回6840份母基金份額×1.00元凈值=6840元，占A份額投資者原有資金的67.9%，也就是說通過下折，A份額投資者可提前收回67.9%的