實驗七資本成本、結(jié)構(gòu)實踐教學(xué)教案

1、財務(wù)管理實踐教學(xué)教案資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化實訓(xùn)（踐）教案一、實訓(xùn)（踐）教學(xué)目的通過實訓(xùn)（踐）教學(xué)，使學(xué)生進一步明確資本成本的作用，掌握資本成本 的估計方法，明晰企業(yè)杠桿原理，能夠運用有關(guān)方法優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策。 提高學(xué)生分析和解決問題的能力。二、課時與地點校內(nèi)實訓(xùn)4課時，分別在會計實訓(xùn)室進行。三、實訓(xùn)（踐）資料根據(jù)教學(xué)要求，由實訓(xùn)教師提供和由學(xué)生獨立收集。四、實訓(xùn)（踐）形式案例討論、校內(nèi)模擬。五、實訓(xùn)（踐）教學(xué)要求1 學(xué)生要獨立完成資本成本、杠桿系數(shù)的計算。2.利用有關(guān)知識對資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方案進行論證， 以支持或不斷修正方案 3 利用有關(guān)資本成本、資本結(jié)構(gòu)理論的知識對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)進行評價。六、實訓(xùn)（踐）

2、教學(xué)內(nèi)容1 企業(yè)各種資本成本的計算；2 企業(yè)綜合資本成本的計算；3 經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)的計算；4.資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方法。七、實訓(xùn)（踐）教學(xué)步驟1 學(xué)生根據(jù)教師提供的資料，對資本成本、杠桿系數(shù)進行計算；2 課堂討論。針對不同的籌資計劃書，由各小組代表進行論證，全班對 各方案優(yōu)劣的比較；3 教師對計劃書進行評閱。八、實訓(xùn)（踐）教學(xué)考核1 過程考核：實訓(xùn)的各個步驟的執(zhí)行與完成情況。2 結(jié)果考核：實訓(xùn)報告實驗材料1. 某企業(yè)擬籌資25印萬元，其中發(fā)行債券1000萬元，籌資 費率2%，債券年利率為10%，所得稅率為33% ;優(yōu)先股500萬元， 年股息率7%，籌資費率為3%;普通股1000萬元，籌資費

3、率為4%， 第一年預(yù)期股利率為10%，以后每年增長4%，試計算該籌資方案的 綜合資本成本。2企業(yè)計劃籌集資金100萬元，所得稅稅為33%。有關(guān)資料如下： 向銀行借款10萬元，借款年利率為7%，手續(xù)費為2%。按溢價發(fā)行 債券，債券面值14萬元，溢價發(fā)行價格為15萬元，票面利率為9%， 期限為5年，每年支付一次利息，其籌資費率為3%。發(fā)行優(yōu)先股25 萬元，預(yù)計年股利率為12%，籌資費率為4%。發(fā)行普通股40萬元, 每股發(fā)行價格10元，籌資費率為6%。預(yù)計第一年每股股利1.2元, 以后每年按8%遞增。其余所需資金通過留存收益取得。要求：（1）計算個別資金成本。（2）計算該企業(yè)加權(quán)平均資金成本。2、海

4、成公司當前銷售量為10000件售價為50元，單位變動成 本為20元，固定成本為200000元，EBIT為100000元，預(yù)計下年度 的銷售量為12000件（即增長20%）,固定成本保持不變。下年度預(yù)測需要資金400000元。假設(shè)有兩種籌資方案可供選 擇，方案A :發(fā)行40000股普通股，每股面值10元：方案B :采用 負債籌資，利率8%,所得稅稅率40%，預(yù)計下年度EBIT也同比增 長 20%。實訓(xùn)要求1、計算該公司的經(jīng)營杠杠系數(shù)。2、計算該公司不同籌資方案的財務(wù)杠杠系數(shù)。3、計算該公司復(fù)合杠杠系數(shù)，并進行簡單分析。3、某企業(yè)年銷售額為2800萬元，稅前利潤800萬元，固定成本 為400萬元，

5、變動成本率為60%;全部資本1800萬元，負債比率40%, 負債利率為11%，試計算該企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)。4、 某公司年銷售額為100萬元，變動成本率為40%，固定成本 總額為30萬元，負債額為40萬元，利息率是15%，支付優(yōu)先股股 息6萬元，所得稅率是40%。試計算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù) 以及復(fù)合杠桿系數(shù)。5、D公司2004年銷售額為1500萬元，息稅前利潤為450萬元，利 息費用為200萬元。2005年銷售額為1800萬元，變動營業(yè)成本占銷 售額的50%,固定營業(yè)成本300萬元。預(yù)計2006年凈利潤將增長24%, 息稅前利潤將增長15%。公司所得稅率為40%。要求：(1)分別計算B公司

6、2005年和2006年的營業(yè)杠桿系數(shù)；(2) 分別計算B公司2005年和2006年的財務(wù)杠桿系數(shù)；(3) 分別計算B公司2005年和2006年的聯(lián)合杠桿系數(shù)。5、企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品，目前銷售量為10000件，單價為20元， 單位變動成本為12元，固定成本總額為40000元。該公司借款200000 元，利率為5%。要求：(1) 計算息稅前利潤；(2) 計算經(jīng)營杠桿系數(shù)；(3) 計算財務(wù)杠桿系數(shù)；(4) 計算總杠桿系數(shù)；(5) 如果明年銷售量增長10%，計算明年的息稅前利潤。6、某企業(yè)負債總額為25萬元，負債利息率為8%,全年固定成 本總額為18萬元，該企業(yè)銷售額為70萬元，變動成本率為60%。 要求

7、：(1) 計算該企業(yè)的息稅前利潤；(2) 計算該企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)；(3) 若明年銷售額增加15%時，預(yù)測明年息稅前利潤的變動率；(4) 預(yù)測該企業(yè)明年的息稅前利潤。7、某公司目前發(fā)行在外普通股 100萬元（每股1元），已發(fā)行 10%利率的債券400萬元。該公司打算為一個新的投資項目融資 500 萬元，新項目投產(chǎn)后公司每年息稅前盈余增加到 200萬元?，F(xiàn)有兩個 方案可供選擇：A按12%的利率發(fā)行債券；B按每股20元發(fā)行新股。 公司適用所得稅率40%。要求：計算A、B兩個方案的每股盈余；計算A、B兩個方案的每股盈余無差別點息稅前盈余；判斷哪個方案更好。&遠大紡織公司原有資本800萬元，其

8、中債務(wù)成本300萬元（每 年負擔利息36萬元），普通股資本500萬元（發(fā)行普通股10萬股， 每股面值50元）。因為業(yè)務(wù)需要需追加籌資200萬元，其有兩種籌資 方式：A方式：全部發(fā)行普通股。具體為增發(fā)4萬股，每股面值50元；B方式：全部籌借長期債券。債務(wù)利率仍為 12%，年利息24萬 元，所得稅稅率為33%。要求：（1）對每股利潤的無差別點進行確定，并說明如何進行籌資決策；（2）計算處于每股利潤無差別點時，B方式的財務(wù)杠桿系數(shù)。9、某公司目前的資本來源包括每股面值 1元的普通股800萬 股和平均利率為10%的3000萬元債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)一個新產(chǎn) 品，該項目需要投資4000萬元，預(yù)期投產(chǎn)后每

9、年可增加營業(yè)利潤（息 稅前收益）400萬元。該項目備選的籌資方案有三個：（1）按11%的利率發(fā)行債券。（2）按面值發(fā)行股利率為12%的優(yōu)先股。（3）按20元/股的價格增發(fā)普通股。該公司目前的息稅前收益為1600萬元；公司適用的所得稅率 為40%，證券發(fā)行費可忽略不計。要求：（1）計算按不同方案籌資后的普通股每股收益。（2）計算增發(fā)普通股和債券籌資的每股（指普通股，下同）收 益無差別點（用營業(yè)利潤表示，下同），以及增發(fā)普通股和優(yōu)先股籌資的每股收益元差別點。（3）計算籌資前的財務(wù)杠桿和按三個方案籌資后的財務(wù)杠桿。（4）根據(jù)以上計算結(jié)果分析，該公司應(yīng)當選擇哪一種籌資方式 理由是什么？（5）如果新產(chǎn)品

10、可提供1 000萬元或4000萬元的新增營業(yè)利潤，在不考慮財務(wù)風險的情況下，公司應(yīng)選擇哪一種籌資方式？10、某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股（每股面值1元）， 并發(fā)行利率為10%的債券400萬元。該公司打算為一個新的投資項 目融資500萬元，新項目投產(chǎn)后每年的息稅前利潤將增加到 200萬元。 現(xiàn)有兩個方案可供選擇：方案一，按 12%的利率發(fā)行債券500萬元; 方案二，按每股 20元的價格發(fā)行新股，公司適用的所得稅稅率為 33%。要求：（1）計算兩個方案的每股利潤；（2）計算兩個方案的每股利潤無差別點的息稅前利潤；（3）計算兩個方案的財務(wù)杠桿系數(shù)；（4）判斷哪個方案最佳。11、某公司現(xiàn)有資本總

11、額1000萬元，全部為普通股股本，流通在外的普通股股數(shù)為20萬股。為擴大經(jīng)營規(guī)模，公司擬籌資 500 萬元，現(xiàn)有兩個方案可供選擇：A方案：以每股市價50元發(fā)行普通股股票B方案：發(fā)行利率為9%的公司債券要求：（1）計算A、B兩個方案的每股收益無差別點（設(shè)所得 稅稅率為33%）;（2）若公司息稅前利潤為200萬元，確定公司應(yīng)選用的 籌資方案。12. 假設(shè)新華公司當前的資本結(jié)構(gòu)如表所示新華公司當前的資本結(jié)構(gòu)表單位：萬元籌資方式金額長期債券（年利率8%）普通股（每股面值10元，100萬股）留存收益6001 000500合計2 100因業(yè)務(wù)發(fā)展需要，該公司年初擬增加資本 400萬元，現(xiàn)有A、B兩個籌資方案可供選擇：（1）A方案：增加發(fā)行20萬股普通股， 每股市價20元；（2） B方案：按面值發(fā)行息票率為10%的公司債券 400萬元，每年年末付息、到期