淺析融資租賃業(yè)務(wù)資金成本的計算方法

1、淺析融資租賃業(yè)務(wù)資金成本的計算方法    關(guān)鍵詞:借款;融資租賃;資金成本;計算方法一、長期借款與融資租賃的比較 長期借款與融資租賃作為企業(yè)籌集資金的兩種方式,在很多方面有相似之處,但也各自有不同的特點。 (一)長期借款與融資租賃方式的相似點 1.長期借款與融資租賃都是企業(yè)籌集中長期資金的主要渠道,并形成企業(yè)的長期負(fù)債。長期借款是企業(yè)向銀行等金融機構(gòu)借入的、期限在一年以上的各種借款。融資租賃是將金融信貸與實物租賃方式相結(jié)合、以融通資金為目的的租賃方式,融資租賃的租賃期一般接受租賃資產(chǎn)的預(yù)計使用壽命。因此,長期借款與融資租賃兩種融資方式都為企業(yè)提供了中長期

2、的資金來源。而在會計核算上,二者也都作為長期負(fù)債來處理。 2.兩種籌資方式都能產(chǎn)生財務(wù)杠桿作用。無論是長期借款的利息,還是融資租賃的租金,其數(shù)額和支付日期都是在簽訂合同時就已經(jīng)確定,不管企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營及其盈虧如何,企業(yè)只須支付固定數(shù)額的利息或租金。如果企業(yè)的資金利潤率高于該利息率或租金率,采用長期借款或融資租賃這種籌資方式,就能起到提高企業(yè)所有者權(quán)益資金收益率的作用。相反,當(dāng)企業(yè)的資金利潤率低于該利息率或租金率時,就會產(chǎn)生降低企業(yè)所有者權(quán)益資金收益率的風(fēng)險。 3.兩種籌資方式都有節(jié)稅的作用。借款的利息費用作為稅前費用列支,起到減少應(yīng)稅利潤,從而減少應(yīng)交所得稅的作用。融資租賃租入的固定資產(chǎn),按規(guī)

3、定應(yīng)視同自有固定資產(chǎn),與企業(yè)的固定資產(chǎn)一齊計提折舊,其計提的折舊也起到減少應(yīng)交所得稅的作用。因此,兩種籌資方式都有節(jié)稅的作用。 4.兩種籌資方式下,有關(guān)當(dāng)事人都要簽訂契約。在長期借款方式下,借貸雙方要簽訂貸款合同,在合同中,明確規(guī)定貸款金額、利率、期限、償還方式和一些限制性條款等。在融資租賃方式下,承租人和出租人要簽訂租賃合同,合同的主要內(nèi)容包括:雙方的權(quán)利與義務(wù),合同的起止日期,租賃物件的名稱、規(guī)格、數(shù)量和價值,租金支付的時間表和每期應(yīng)付的租金數(shù)額,租賃物件的保管、維修和保養(yǎng),租賃期滿后租賃物件的處理等條款。 5.無力還款與不履行支付租金義務(wù),以及違反貸款合同與違反租賃合同,使企業(yè)陷于困境的

4、結(jié)果相同。 (二)長期借款與融資租賃方式的差異 1.與銀行借款相比,融資租賃方式的融資手續(xù)簡便,易獲得信用。采用長期借款方式時,企業(yè)必須先向銀行提出申請。銀行收到企業(yè)申請后,在貸款前,要對企業(yè)的財務(wù)狀況、企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況及發(fā)展前景、企業(yè)的信用情況、企業(yè)的盈利穩(wěn)定性以及借款投資項目的可行性等多方面進(jìn)行嚴(yán)格的審查。審查同意后,雙方再進(jìn)一步協(xié)商借款的具體條件,經(jīng)過一系列討價還價,達(dá)成一致意見后,簽訂正式貸款合同,借貸關(guān)系成立,企業(yè)才可按合同規(guī)定的條款取得資金。通常,銀行提供長期貸款時還要求借款企業(yè)提供某種形式的抵押品。在融資租賃方式下,雖然承租人也須向出租人提出辦理租賃物件的申請,出租人要進(jìn)行審核

5、,決定是否可以受理承租人提出的申請。經(jīng)同意后,雙方才正式簽訂租賃合同。但比起銀行借款,出租人對承租人的審核要簡單得多,手續(xù)也更為簡便。而且,通常信用較差、不能用舉債方式融資的企業(yè)可以通過租賃獲得所需資產(chǎn),并且不需要抵押。 2.兩種籌資方式在對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的約束限制方面有較大差異。長期借款的合同中有各種繁雜的條款,而且大部分都是對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動有約束限制。如規(guī)定借款企業(yè)必須保持一定數(shù)額的存款余額及其他流動資產(chǎn),保持資產(chǎn)的合理流動性及支付能力;限制企業(yè)借入其他長期資金;沒有付清全部本息以前,不準(zhǔn)或限制企業(yè)分配現(xiàn)金股利;禁止企業(yè)應(yīng)收賬款的轉(zhuǎn)讓;限制企業(yè)資本支出的規(guī)模;未經(jīng)銀行同意不得改變企業(yè)的

6、經(jīng)營方向;明確規(guī)定借款的用途,等等。而融資租賃簽訂的合同中,雖然也包括許多約束條款,但基本上不涉及到對承租人生產(chǎn)經(jīng)營活動方面的限制。 3.兩種籌資方式涉及的當(dāng)事人有差別。在銀行借款的方式下,涉及的當(dāng)事人只有借貸雙方,雙方當(dāng)事人只須簽訂一個貸款合同,合同的變更與違反,只影響雙方的利益;在融資租賃方式下,一般涉及三方當(dāng)事人,除出租人和承租人外,還有供貨商。三方當(dāng)事人要簽訂兩個合同,即購貨合同和租賃合同,兩個合同同時生效。任何一方違約,都必然影響其他兩方的利益。 4.籌資成本有差別。融資租賃籌資的資金成本一般比銀行借款的資金成本要高。原因在于:租金中除包括購價(相當(dāng)于本金)、投資者報酬(相當(dāng)于利息)

7、外,還包括手續(xù)費,資產(chǎn)陳舊化風(fēng)險損失等,而且租賃方式下投資者要求的報酬通常高于借款利息。此外,租金通常在年初支付,第一次則在取得資產(chǎn)使用權(quán)前支付,其現(xiàn)值也大于借款分期償還時本息的現(xiàn)值。 5.籌集的資金用途有不同。銀行借款只是一種金融信貸,企業(yè)取得借款以后,可以用于購置固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn),也可以用于補充流動資金不足,以及其他一些方面。而融資租賃是金融信貸和實物出租相結(jié)合,是通過“融物”來“融資”,資金的使用只能局限于租賃資產(chǎn)上。        6.實現(xiàn)信用的過程不同。在租賃信用中,資金的借貸和固定資產(chǎn)的添置兩個過程是

8、重合的,可以及時滿足企業(yè)對固定資產(chǎn)的需求,有助于企業(yè)加快技術(shù)改造的步伐。而企業(yè)若以借款購置設(shè)備,則必須先融入資金,然后再購買,即資金需求與設(shè)備需求是通過兩個過程實現(xiàn)的。 7.實際籌集到手的資金數(shù)額有差異。采用銀行借款這種籌資方式時,由于借款銀行規(guī)定企業(yè)必須保持一個最低限額的存款余額,使得企業(yè)實際籌集到手的可用資金數(shù)額,只有貸款額扣除規(guī)定的最低存款余額后的余額。而在融資租賃方式下,租賃資產(chǎn)籌集到手的可用資金等于租入資產(chǎn)價值的100%。 8.還款的方式有差別。長期借款的還款方式,可以是到期一次還本付息,定期等額歸還或分批歸還,而且借款本息的償還通常是年末支付。融資租賃的租金一般采取定期等額方式,在

9、租期前(取得使用權(quán)前)支付,通常是在年初支付全年的租金。 9.轉(zhuǎn)嫁所有權(quán)風(fēng)險有區(qū)別。企業(yè)如果是通過銀行借款而取得某項固定資產(chǎn)的所有權(quán),則必然要相應(yīng)地承擔(dān)該項資產(chǎn)可能變得陳舊過時的風(fēng)險,特別是那些技術(shù)發(fā)展迅速的資產(chǎn)。因此,先進(jìn)技術(shù)的迅速發(fā)展,可能使企業(yè)擁有的設(shè)備相比之下顯得效率低和營運大,而且有可能變得完全不適應(yīng)該企業(yè)競爭的需要。而在采用融資租賃方式下,如果一項資產(chǎn)的技術(shù)更新頻度增加,使得該項資產(chǎn)陳舊過時的速度比出租人預(yù)期得更快,那么,承租企業(yè)有粗賃協(xié)議的保護(hù),可以免受租賃資產(chǎn)的無形損耗造成的特有風(fēng)險。 10.融資租賃簽訂的契約具有不可取消性,即契約一經(jīng)簽訂,規(guī)定的各項條款是租賃雙方必須履行的固

10、定義務(wù),不得隨意取消,除非契約期滿或雙方同意才會中止合同。而銀行借款的彈性較大,在用款時,可通過與銀行協(xié)商變更借款的數(shù)量或期限。 二、資金成本的計算 按現(xiàn)行會計制度要求進(jìn)行會計處理時融資租賃資金成本的確定。企業(yè)采用融資租賃方式租入的固定資產(chǎn),應(yīng)在租賃期開始日,將租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價值與最低租賃付款額現(xiàn)值兩者中較低者,加上初始直接費用,作為租入資產(chǎn)的入賬價值,借記“固定資產(chǎn)”等科目,按最低租賃付款額,貸記“長期應(yīng)付款”科目,按發(fā)生的初始直接費用,貸記“銀行存款”等科目,按其差額,借記“未確認(rèn)融資費用”科目。 企業(yè)在計算最低租賃付款額的現(xiàn)值時,能夠取得出租人租賃內(nèi)含利率的,應(yīng)當(dāng)采用租賃內(nèi)含利率

11、作為折現(xiàn)率;否則,應(yīng)當(dāng)采用租賃合同規(guī)定的利率作為折現(xiàn)率。企業(yè)無法取得出租人的租賃內(nèi)含利率且租賃合同沒有規(guī)定利率的,應(yīng)當(dāng)采用同期銀行貸款利率作為折現(xiàn)率。租賃內(nèi)含利率,是指在租賃開始日,使最低租賃收款額的現(xiàn)值與未擔(dān)保余值的現(xiàn)值之和等于租賃資產(chǎn)公允價值與出租人的初始直接費用之和的折現(xiàn)率。 未確認(rèn)融資費用應(yīng)當(dāng)在租賃期內(nèi)各個期間進(jìn)行分?jǐn)?。企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用實際利率法計算確認(rèn)當(dāng)期的融資費用。 內(nèi)含利率很容易被誤解為就是融資租賃承租方的資金成本,但實際上這是兩個概念。內(nèi)含利率是站在出租方角度上的一個概念,它是指出租人將租賃投資總額折算成現(xiàn)值時正好等于租賃資產(chǎn)公允價值的貼現(xiàn)率,在不考慮租賃資產(chǎn)余值的情況下,也可近似認(rèn)為是租賃期內(nèi)租金總額等于公允價值時的貼現(xiàn)率,實際上是出租方要求的投資報酬率。在無所得稅情況下,內(nèi)含利率可以認(rèn)為是承租方的資金成本,但如考慮所得稅,由于租賃所涉及的相關(guān)成本、費用的抵稅作用,內(nèi)含利率不等于承租方的資金成本。 再來分析一下現(xiàn)金流量情況: 現(xiàn)金流出:租賃期內(nèi)各期支付的租金;現(xiàn)金流入:租賃資產(chǎn)計提折舊時產(chǎn)生的抵稅金額、支付租金時記入費用部分產(chǎn)生的抵稅金額。 我們可以用下式來確定資金成本: A= A租賃設(shè)備的公允價值,一般可以采用設(shè)備的現(xiàn)行市價,它和設(shè)備的入賬價值是兩個概念;