財務戰(zhàn)略與財務分析答案

1、實用文檔財務戰(zhàn)略與財務分析一、概念題財務杠桿、 OTC 、平衡記分卡、機會成本二、簡答題1 、簡要論述杜邦財務分析體系。2 、請用案例說明 “盈虧平衡分析 ”的使用方法。3 、在存在投資限額的情況下，在IRR 、NPV 和 PI 中應使用哪個標準選擇項目？4 、如何理解本課程中一再強調(diào)的“比例分析 ”？三、論述1 、請說明高利貸對企業(yè)利潤的侵蝕機理。2 、有專家指出， 2012 年的銀行信貸規(guī)模整體下滑不是銀行流動性的問題，而是由企業(yè)利潤下滑導致企業(yè)借貸意愿的不足造成的， 請你使用所學習的財務分析工具，就上述觀點發(fā)表自己的看法。.實用文檔財務報表分析一、概念題（ 20 分）財務杠桿：財務杠桿是

2、指由于固定債務利息和優(yōu)先股股利的存在而導致普通股每股利潤變動幅度大于息稅前利潤變動幅度的現(xiàn)象。OTC ：OTC（場外交易市場，又稱柜臺交易市場），柜臺交易是指在證券交易所以外的市場所進行的股權交易。 OTC 沒有固定的場所，沒有規(guī)定的成員資格，沒有嚴格可控的規(guī)則制度， 沒有規(guī)定的交易產(chǎn)品和限制，主要是交易對手通過私下協(xié)商進行的一對一的交易。平衡記分卡：平衡計分卡是從財務、客戶、內(nèi)部運營、學習與成長四個角度，將組織的戰(zhàn)略落實為可操作的衡量指標和目標值的一種新型績效管理體系。設計平衡計分卡的目的就是要建立 “實現(xiàn)戰(zhàn)略制導 ”的績效管理系統(tǒng)，從而保證企業(yè)戰(zhàn)略得到有效的執(zhí)行。機會成本：指為了得到某種東

3、西而所要放棄另一些東西的最大價值；還指廠商把相同的生產(chǎn)要素投入到其他行業(yè)當中去可以獲得的最高收益。二、簡答題（ 40 分）1、簡要論述杜邦財務分析體系。.實用文檔杜邦財務分析體系是由美國杜邦公司創(chuàng)造的財務分析方法（The DuPont System ）。杜邦財務分析評價體系以權益凈利率為核心，它是所有比率中綜合性最強、最具有代表性的一個指標。進而將權益凈利率進行分解銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權益成數(shù)，分解之后，可以衡量權益凈利率這一項綜合性指標發(fā)生升降變化的具體原因。杜邦財務分析體系核心公式：權益凈利率 =銷售凈利率 *總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 *權益乘數(shù)銷售凈利率 =凈利潤 /銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售

4、收入 /總資產(chǎn)權益乘數(shù) =總資產(chǎn) /股東權益。銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權益成數(shù)這些指標可以從資產(chǎn)負債表和收益表中取得。杜邦財務分析評價體系的作用是解釋指標變動的原因和變動趨勢，為采取措施指明方向。2、請用案例說明 “盈虧平衡分析 ”的使用方法。.實用文檔盈虧平衡分析是根據(jù)產(chǎn)品的業(yè)務量（產(chǎn)量或銷量）、成本、利潤之間的相互制約關系的綜合分析，用來預測利潤，控制成本，判斷經(jīng)營狀況的一種數(shù)學分析方法。 一般說來，企業(yè)收入 =成本 +利潤，如果利潤為零，則有收入 =成本 =固定成本 +變動成本，而收入 =銷售量 ×價格，變動成本 =單位變動成本 ×銷售量， 這樣由銷售量 ×

5、價格 =固定成本 +單位變動成本 ×銷售量，可以推導出盈虧平衡點的計算公式為：盈虧平衡點 (銷售量 )= 固定成本 /每計量單位的貢獻差數(shù)例如：某方案年設計生產(chǎn)能力 6000 件，每件產(chǎn)品價格為 50 元，變動成本為 20 元，單位產(chǎn)品稅金 10 元，年固定成本為 64000 元。最大利潤： =6000×50-(64000+20 ×6000+10× 6000)=56000( 元)產(chǎn)量盈虧平衡點： =64000/(50-20)=3200(件 )3、在存在投資限額的情況下，在IRR 、NPV 和 PI 中應使用哪個標準選擇項目？在存在投資限額的情況下，在 I

6、RR 、NPV 和 PI 中應使用 NPV 標準選擇項目。在資金總量受到限制時，需按凈現(xiàn)值率或獲利指數(shù)的大小，結合凈現(xiàn)值進行各種組合排隊，從中選出能使NPV 最大的最優(yōu)組合。具體程序如下：第一，以各方案的凈現(xiàn)值率高低為序，逐項計算累計投資額，并與限定投資總額進行比較。.實用文檔第二，當截止到某項投資項目（假定為第 j 項）的累計投資額恰好達到限定的投資總額時，則第 1 項至第 j 項的項目組合為最優(yōu)的投資組合。第三，若在排序過程中未能直接找到最優(yōu)組合，必須進行必要的修正?？傊?，在主要考慮投資效益的條件下， 多方案比較決策的主要依據(jù)，就是能否保證在充分利用資金的前提下，獲得盡可能多的凈現(xiàn)值總量。

7、4、如何理解本課程中一再強調(diào)的“比例分析 ”？比例分析是以同一期財務報表上若干重要項目的相關數(shù)據(jù)相互比較，求出比率， 用以分析和評價公司的經(jīng)營活動以及公司目前和歷史狀況的一種方法，是財務分析最基本的工具。在財務分析中，比例分析用途最廣，但也有局限性，突出表現(xiàn)在比例分析屬于靜態(tài)分析，對于預測未來并非絕對合理可靠。比率分析所使用的數(shù)據(jù)為帳面價值， 難以反映物價水準的影響。 可見，在比例分析時：一是要注意將各種比率有機聯(lián)系起來進行全面分析，不可單獨地看某種或各種比率，否則便難以準確地判斷公司的整體情況；二是要注意審查公司的性質(zhì)和實際情況，而不光是著眼于財務報表；.實用文檔三是要注意結合差額分析，這樣

8、才能對公司的歷史、現(xiàn)狀和將來有一個詳盡的分析、了解，達到財務分析的目的。三、論述（ 40 分）1、請說明高利貸對企業(yè)利潤的侵蝕機理。高利貸指要求特別高利息的貸款，一些利率奇高的非法高利貸，經(jīng)常出現(xiàn)借款人的收入增長不足以支付貸款利息的情況。 短期看，高利貸雖然能夠在短時間內(nèi)解決資金短缺問題， 但利息過高， 將造成企業(yè)負擔過重；從長期來看，會對經(jīng)濟造成沉重打擊，一旦沾染上它，就像沾上毒品一樣，企業(yè)形成被動性依賴，最終被它拖垮。高利貸經(jīng)濟是一種寄生經(jīng)濟， 它的高額利息以及付息的獨特方式 (貸款時即扣除利息，且今后逐月還息 )，都是對企業(yè)的一種盤剝，目前一般行業(yè)平均利潤率為 5%-8% ，如果靠高利貸

9、維系企業(yè)日常生產(chǎn)，因利息支出大幅增加導致企業(yè)財務費用大幅增加，因此侵蝕了企業(yè)凈利潤。高利貸容易使企業(yè)陷入借新還舊、 越滾越大的惡性循環(huán)，如果掙來的錢無法償付利息，一旦資金鏈斷裂，企業(yè)就會面臨破產(chǎn)的局面。2、有專家指出， 2012 年的銀行信貸規(guī)模整體下滑不是銀行流動性的問題，而是由企業(yè)利潤下滑導致企業(yè)借貸意愿的不足造成的，請你使用所學習的財務分析工具，就上述觀點發(fā)表自己的看法。.實用文檔基礎設施投資經(jīng)過 2009 年、2010 年的大規(guī)模投放后，消化了未來五年的投資需求， 2012 年出現(xiàn)了需求下滑，經(jīng)濟形勢不太樂觀，很多企業(yè)都主動縮減生產(chǎn)，信貸意愿有所減少。貸款有效需求不足、資金價格過高等均是 2012 年信貸規(guī)模整體下滑的原因。借貸意愿是指企業(yè)由于各種原因造成了資金的短缺，從而需要借款。影響借貸意愿的主要因素包括季節(jié)性銷售增長、長期銷售增長、資產(chǎn)效率下降、固定資產(chǎn)重置及擴張、 長期投資、商業(yè)信用的減少及改變、債務重構、利潤率下降、紅利支付、一次性或非預期的支出等。從資產(chǎn)負債表看，季節(jié)性銷售增長、長期銷售增長、資產(chǎn)效率下降可能導致流動資產(chǎn)增加。商業(yè)信用的減少和改變、債務重構可能導致流動負債的減少。固定資產(chǎn)重置及擴張、長期投資可能導致長期資產(chǎn)的增加。紅利支付可能導致資本凈值的減少。從損益表看，一次性或非預期的支出、利潤率的下降都可能對企業(yè)的收入支出產(chǎn)生影