安徽海螺水泥財(cái)務(wù)分析

1、財(cái)務(wù)分析分析對(duì)象：安徽海螺水泥股份有限公司分析內(nèi)容：企業(yè)償債能力分析組員：09會(huì)計(jì)2班 簡(jiǎn)偉偉 俞唐寅 沈甘洋 徐嘉川 曹維煥 楊杰 12月8號(hào)一、2008、2009、2010、2011年償債能力指標(biāo)的計(jì)算：（一）、2008、2009、2010、2011年短期償債能力指標(biāo)1、流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目/年份2011201020092008流動(dòng)資產(chǎn)（千元）21,443,48813,228,43410,096,93513,533,145流動(dòng)負(fù)債（千元）8,250,659,13,077,02712,073,311,11,174,234,流動(dòng)比率2.61.010.831.212、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率主營(yíng)業(yè)

2、務(wù)收入/(期初+期末)應(yīng)收賬款2項(xiàng)目/年份20112010200920082007主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（千元）22,327,26534,508,28224,998,00723,926,991應(yīng)收賬款凈額（千元）67,773,499,484442,497446,539229,507期初+期末)應(yīng)收賬款/2283,629470,991444,518338,023應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8，485，637，083、存貨周轉(zhuǎn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/(期初+期末)存貨2項(xiàng)目/年份20112010200920082007主營(yíng)業(yè)務(wù)成本（千元）12,844,766,23,436,67017,865,4038,031,564存貨凈額（千

3、元）3,819,4572,493,1282,172,191231,81864,593期初+期末)存貨21,437,5382,332,6601,202,004148,206應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1，001，495，434、速動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目/年份2011201020092008流動(dòng)資產(chǎn)（千元）25,444,13913,228,43410,096,93513,533,145存貨凈額（千元）3,819,4572,493,1282,172,1911,870,366流動(dòng)負(fù)債（千元）14,653,88513,077,02712,073,31111,174,234速動(dòng)比率1.480.820.651

4、.045、現(xiàn)金比率（存貨+短期投資）流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目/年份2011201020092008貨幣資金（千元）5,286,344911,1372,263,7546,799,364短期投資凈額8,946,31510,486,6888,154,0398,155,468流動(dòng)負(fù)債（千元）14,653,88513,077,0279,323,51111,174,234現(xiàn)金比率0.970.871.121.33（二）、2008、2009、2010、2011年長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)1、資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債總額+資產(chǎn)總額）100項(xiàng)目/年份2011201020092008負(fù)債合計(jì)（千元）35,607,19524,780,03117,

5、845,61817,496,416資產(chǎn)總計(jì)（千元）77,490,72360,411,85347,148,49842,383,736資產(chǎn)負(fù)債率0.460.410.380.412、產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債總額所有者權(quán)益總額）100項(xiàng)目/年份2011201020092008負(fù)債合計(jì)（千元）35,607,19524,780,03117,845,61817,496,416股東權(quán)益總計(jì)（千元）41,883,52931,603,96627,726,56225,268,207產(chǎn)權(quán)比率0.850.780.640.693、有形凈值債務(wù)率負(fù)債總額（股東權(quán)益無(wú)形資產(chǎn)凈值） 100項(xiàng)目/年份2011201020092008負(fù)債合

6、計(jì)（千元）35,607,19524,780,03117,845,61817,496,416股東權(quán)益總計(jì)（千元）41,883,52935,631,82229,302,88025,268,207無(wú)形資產(chǎn)（千元）232,787237,637,214,987,219,468有形凈值債務(wù)率0.850.700.610.704、利息償付倍數(shù)（稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用）利息費(fèi)用項(xiàng)目/年份2011201020092008利潤(rùn)總額（千元）8,049,8318,078,3324,476,5433,245,749財(cái)務(wù)費(fèi)用（千元）282,140480,986,356,469166,315利息償付倍數(shù)16.812.619.5二

7、、企業(yè)償債能力的分析：（一）短期償債能力的分析1、同業(yè)比較分析通過(guò)海螺水泥2010年資料，進(jìn)行同業(yè)比較分析。該企業(yè)實(shí)際指標(biāo)值及同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值如下表：指標(biāo)（）企業(yè)實(shí)際值行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值差額流動(dòng)比率（%）1.011.44-0.43應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（%）8.4814.7-6.22存貨周轉(zhuǎn)率（%）1.01.47-1.11速動(dòng)比率（%）0.820.640.18現(xiàn)金比率（%）0.870.290.58（1）流動(dòng)比率分析從上表可以看出，該企業(yè)流動(dòng)比率實(shí)際值低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說(shuō)明該企業(yè)的短期償債能力不及行業(yè)平均值，但是差距不大。流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，反映企業(yè)短期償債的強(qiáng)弱。流動(dòng)比率越高，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，債

8、權(quán)人利益的安全程度也越同。流動(dòng)比率能較好地分析短期償債能力，但是流動(dòng)比率自身也存在一定的局限性，流動(dòng)比率是一個(gè)靜態(tài)指標(biāo)，只表明在某一時(shí)點(diǎn)每一元流動(dòng)負(fù)債的保障程度，既在某一時(shí)點(diǎn)流動(dòng)負(fù)債與可用于償債資產(chǎn)的關(guān)系。只有債務(wù)的出現(xiàn)與資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)完全均勻發(fā)生上時(shí)，流動(dòng)比率才能正確反映償債能力。為進(jìn)一步掌握流動(dòng)比率的質(zhì)量，應(yīng)分析流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)弱，主要是應(yīng)收賬款和存貨的流動(dòng)性。（2）應(yīng)收賬款和存貨的流動(dòng)性分析從上表可以看出，該企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說(shuō)明該企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值。而存貨周轉(zhuǎn)率與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值相比，高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值。初步結(jié)論是：存貨周轉(zhuǎn)率略高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說(shuō)明海螺水泥的存貨相對(duì)于銷

9、售量比較平均，表明公司關(guān)注存貨的使用。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值差距較大，說(shuō)明這是企業(yè)流動(dòng)比率低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值的主要原因。該企業(yè)應(yīng)收賬款的占用相對(duì)于銷售收入而言太高了。應(yīng)進(jìn)一步分析企業(yè)采用的信用政策和應(yīng)收賬款的賬齡。（3）速動(dòng)比率分析從上表看，海螺水泥本年速動(dòng)比率高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，表明該公司短期償債能力明顯高于于行業(yè)平均水平。速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。所謂速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨后的數(shù)額，速動(dòng)比率的內(nèi)涵是每一元流動(dòng)負(fù)債有多少元速動(dòng)資產(chǎn)作保障。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。速動(dòng)比率也有其局限性。第一，速動(dòng)比率只是揭示了速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系，是一個(gè)靜態(tài)指標(biāo)。第二，速動(dòng)資產(chǎn)

10、中包含了流動(dòng)性較差的應(yīng)收賬款，使速動(dòng)比率所反映的償債能力受到懷疑。特別是當(dāng)速動(dòng)資產(chǎn)中含有大量不良應(yīng)收賬款時(shí)，必然會(huì)減弱企業(yè)的短期償債能力。（4）現(xiàn)金比率分析分析了速動(dòng)比率高的原因之后，本小組進(jìn)一步討論計(jì)算了現(xiàn)金比率。從上表看，海螺水泥本年現(xiàn)金比率明顯高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說(shuō)明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力極強(qiáng)?，F(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值?，F(xiàn)金類資產(chǎn)是指貨幣資金和短期投資凈額。這兩項(xiàng)資產(chǎn)的特點(diǎn)是隨時(shí)可以變現(xiàn)?，F(xiàn)金比率反映企業(yè)的即時(shí)付現(xiàn)能力，就是隨時(shí)可以還債的能力。海螺水泥保持高水平的現(xiàn)金比率是對(duì)股東的負(fù)責(zé)。通過(guò)同行業(yè)材料的比較分析，可以得出這樣的結(jié)論：2010年年末海螺水泥的短期償債能力明顯

11、高于行業(yè)平均水平。經(jīng)過(guò)我們小組的調(diào)查了解;海螺水泥處于行業(yè)龍頭老大地位，對(duì)于產(chǎn)品的銷售一直處于比較強(qiáng)勢(shì)的地位，對(duì)于現(xiàn)金的回籠能力要明顯強(qiáng)于其他水泥行業(yè)，且從報(bào)表融資能力上看海螺水泥也是擁有良好信貸能力的，說(shuō)明它可以一直保持一個(gè)較好的現(xiàn)金比率，海螺水泥在09年度買入753,000（千元）的交易性金融資產(chǎn)并于2010年度出售，這一筆交易極大的擴(kuò)充了海螺水泥的現(xiàn)金儲(chǔ)備。2、歷史比較分析通過(guò)對(duì)海螺水泥20082011年的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較分析。該企業(yè)實(shí)際值如下表：指標(biāo)（）2011年年中值2010年年末值2009年年末值2008年年末值流動(dòng)比率（%）2.61.010.831.21應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（%）8.485

12、.637.08存貨周轉(zhuǎn)率（%）1.01.495.43速動(dòng)比率（%）1.480.820.651.04現(xiàn)金比率（%）0.970.871.121.33（1）流動(dòng)比率分析從上表我們可以看出，海螺水泥2011年年中值流動(dòng)比率為2.6實(shí)際值要大幅度高于前幾年年末值實(shí)際值，并且流動(dòng)的比率是從2008年末到20010年末均穩(wěn)定在1.0左右，由于在2011年年報(bào)尚未報(bào)告，本小組采用的是2011年半年報(bào)，數(shù)據(jù)是半年數(shù)據(jù)，相對(duì)就會(huì)有一定的失真。（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率分析從上表可以看出，該企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于前幾年值，存貨周轉(zhuǎn)率也比前幾年有所降低，說(shuō)明應(yīng)收賬款和回收速度得到提高，而存貨，通過(guò)分析比較期末存

13、貨組成發(fā)現(xiàn)：2010年期末存貨中產(chǎn)成品185,525,398比2009年期末存貨中的產(chǎn)成品222,322,047減少36，796，649，達(dá)到19%的比率 大量資金積從存貨中解放出來(lái)，致使公司的短期償債能力明顯有所增強(qiáng)。（3）速動(dòng)比率分析進(jìn)一步評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力，還需要比較速動(dòng)比率。通過(guò)上表可以看出海螺水泥2010年末速動(dòng)比率比2009年末有所上升，說(shuō)明該企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力增強(qiáng)。（4）現(xiàn)金比率分析在知道了速動(dòng)比率提高的原因后，應(yīng)進(jìn)一步計(jì)算現(xiàn)金比率。從上表可以看出，海螺水泥2010年末現(xiàn)金比率比上年實(shí)際值有所上升，說(shuō)明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力增強(qiáng)。通過(guò)上述分析，可以得出結(jié)論：海螺水泥的短

14、期償債能力在增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)有所降低，但公司對(duì)于應(yīng)收賬款的回收管理有所加強(qiáng)。3、其它因素分析上述短期償債能力指標(biāo)，都是從財(cái)務(wù)報(bào)表資料中獲取的?？梢恍┰谪?cái)務(wù)報(bào)表中沒(méi)有反映出來(lái)的因素，也會(huì)影響企業(yè)的短期償債能力。例如增加償債能力的因素有：可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)、準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)和償債能力的聲譽(yù)；減少償債能力的因素有：未作記錄的或有負(fù)債、擔(dān)保責(zé)任引起的或有負(fù)債等。通過(guò)報(bào)表，我們小組還發(fā)現(xiàn)近兩年海螺水泥的擴(kuò)張速度在逐年增加，兼并導(dǎo)致海螺水泥的關(guān)聯(lián)交易大幅度增加，這增加了對(duì)海螺水泥財(cái)務(wù)分析的難度。（二）長(zhǎng)期償債能力的分析1、同業(yè)比較分析通過(guò)海螺水泥2008年資料，進(jìn)行同業(yè)比較分析。該企業(yè)實(shí)際指標(biāo)值及同行業(yè)

15、標(biāo)準(zhǔn)值如下表：指標(biāo)企業(yè)實(shí)際值行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值差額資產(chǎn)負(fù)債率0.410.65-0.24產(chǎn)權(quán)比率0.780.80-0.02有形凈值債務(wù)率0.701.22-0.52利息償付倍數(shù)16.812.84.0（1）資產(chǎn)負(fù)債率分析從上表可以看出，海螺水泥2008年資產(chǎn)負(fù)債率低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要標(biāo)志。一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是4060%。公司采用的財(cái)務(wù)策略相對(duì)較保守，這說(shuō)明公司控制了一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，今后在需要現(xiàn)金時(shí)可以較快速的獲得資金。（2）產(chǎn)權(quán)比率分析從上表可以看出，海螺水泥2010年產(chǎn)權(quán)比率接近于行業(yè)平均水平，說(shuō)明該企業(yè)長(zhǎng)期償債能力相對(duì)與行業(yè)內(nèi)水平相似，舉債風(fēng)險(xiǎn)一般，財(cái)

16、務(wù)風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)不大。（3）有形凈值債務(wù)率分析為進(jìn)一步評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力，要比較有形凈值債務(wù)率。從上表看海螺水泥2010年有形凈值債務(wù)率明顯低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力極強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)行業(yè)水平而言較小。但是從另一方面來(lái)講企業(yè)籌資能力雖然很強(qiáng)，但利用財(cái)務(wù)杠桿的風(fēng)險(xiǎn)很高。（4）利息償付倍數(shù)分析從上表可以看出，海螺水泥2010年末利息償付倍數(shù)比同行業(yè)其他企業(yè)而言要好很多，對(duì)利息的償付有很強(qiáng)的保證。2、歷史比較分析通過(guò)對(duì)海螺水泥20082010年的資料進(jìn)行分析。該企業(yè)實(shí)際指標(biāo)值如下表：財(cái)務(wù)指標(biāo)2011年年中值2010年末值2009年末值2008年末值資產(chǎn)負(fù)債率0.460.410.380.41產(chǎn)權(quán)

17、比率0.850.780.640.69有形凈值債務(wù)率0.850.700.610.70利息償付倍數(shù)-16.812.619.5（1）資產(chǎn)負(fù)債率分析從上表可以看出，該企業(yè)2010年末資產(chǎn)負(fù)債率提高，由2009年末的38%，提高到2010年末的46%，上升8%。說(shuō)明該企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力比上年降低，但差距不大。而資產(chǎn)負(fù)債率變化的原因主要有：所有者權(quán)益由上年的27,726,561,741元，增加到本年的31,603,965,588元，其中本年未分配利潤(rùn)為6,819,300,858元。負(fù)債總額由上年的10,405,750,329元，減少到本年的12,773,148,708元，其中流動(dòng)負(fù)債減少為21432403

18、3.33元。企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有大的調(diào)整，資產(chǎn)總額由上年的38,132,312,070元，增加到本年的44,377,114,296元，其中流動(dòng)資產(chǎn)由年初7,683,867,080元，增加到本年的10,405,234,165元。流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重上年為21.15%，本年為23.44%，本年比上年相比有所上升。通過(guò)分析，我們可以得出結(jié)論：長(zhǎng)期償債能力有所降低，但降低幅度不大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有繼續(xù)惡化可能。（2）產(chǎn)權(quán)比率分析從上表可以看出，該企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率與上年值相比上升17.95%，說(shuō)明該企業(yè)長(zhǎng)期償債能力有所降低，舉債風(fēng)險(xiǎn)加大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)惡化。所有者權(quán)益就是企業(yè)的凈資產(chǎn)，產(chǎn)權(quán)比率反映的償債能力是以凈資產(chǎn)為物質(zhì)保障的。但是凈資產(chǎn)中的某些項(xiàng)目，如：無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、待攤費(fèi)用、待處理財(cái)產(chǎn)損益等價(jià)值具有極大的不確定性，且不易形成支付能力。（3）有形凈值債務(wù)率分析海螺水泥2010年末有形凈值債務(wù)率明顯高于上年實(shí)際值，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力減弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)明顯增大。企業(yè)籌資能力雖然很強(qiáng)，但利用財(cái)務(wù)杠桿的風(fēng)險(xiǎn)很高。（4）利息償付倍數(shù)分析因行業(yè)不同，利息償付倍數(shù)有不同的標(biāo)準(zhǔn)界限，一般公認(rèn)