2012年造價工程師測試《計價和控制》學(xué)習(xí)指導(dǎo)二

1、2012年造價工程師測試 計價和控制學(xué)習(xí) 指導(dǎo)二（13）建設(shè)項目財務(wù)評價方法是與財務(wù)評價的目的和內(nèi)容 相聯(lián)系的。財務(wù)評價的主要內(nèi)容包括：盈利能力評價和清償 能力評價。財務(wù)評價的方法有：以現(xiàn)金流量表為基礎(chǔ)的動態(tài) 獲利性評價和靜態(tài)獲利性評價、以資產(chǎn)負債表為基礎(chǔ)的財務(wù) 比率分析和考慮項目風(fēng)險的不確定性分析等。（一）建設(shè)項目財務(wù)評價指標(biāo)體系建設(shè)項目財務(wù)評價指標(biāo)體系根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，可作不 同的分類形式。1 .根據(jù)是否考慮時間價值分類可分為靜態(tài)經(jīng)濟評價指標(biāo)和動態(tài)經(jīng)濟評價指標(biāo)。2 .根據(jù)指標(biāo)的性質(zhì)分類可以分為時間性指標(biāo)、價值性指標(biāo)、比率性指標(biāo)。（二）建設(shè)項目財務(wù)評價方法1 .財務(wù)盈利能力評價財務(wù)盈利能力評價

2、主要考察投資項目投資的盈利水 平。為此目的，需編制全部投資現(xiàn)金流量表、自有資金現(xiàn)金 流量表和損益表三個基本財務(wù)報表。計算財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值、投資回收期、投資收益率等指標(biāo)。(1) 財務(wù)凈現(xiàn)值(FNpV)財務(wù)凈現(xiàn)值是指把項目計 算期內(nèi)各年的財務(wù)凈現(xiàn)金流量，按照一個給定的標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率(基準(zhǔn)收益率)折算到建設(shè)期初(項目計算期第一年年初) 的現(xiàn)值之和。財務(wù)凈現(xiàn)值是考察項目在其計算期內(nèi)盈利能力 的主要動態(tài)評價指標(biāo)。其表達式為：FNpV =E( CI - Co) t (1 + ic ) - t式中FNp財務(wù)凈現(xiàn)值；(Cl Co) t 第t年的凈現(xiàn)金流量；n項目計算期；ic標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率。如果項目建成投產(chǎn)后

3、， 各年凈現(xiàn)金流量相等，均為A,投資現(xiàn)值為Kp,則：FNpV = Ax (p/A , ic , n) Kp如果項目建成投產(chǎn)后，各年凈現(xiàn)金流量不相等，則財 務(wù)凈現(xiàn)值只能按照公式計算。財務(wù)凈現(xiàn)值表示建設(shè)項目的收 益水平超過基準(zhǔn)收益的額外收益。該指標(biāo)在用于投資方案的 經(jīng)濟評價時，財務(wù)凈現(xiàn)值大于等于零，項目可行。(2) 財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)。財務(wù)內(nèi)部收益率是指 項目在整個計算期內(nèi)各年財務(wù)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于 零時的折現(xiàn)率，也就是使項目的財務(wù)凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn) 率，其表達式為：E( CI - Co) tX (1+ FIRR) t = 0 (t = 1 n)式中FIRR財務(wù)內(nèi)部收益率； 其他符

4、號意義同前。財務(wù)內(nèi)部收益率是反映項目實際收益率的一個動態(tài)指標(biāo)，該指標(biāo)越大越好。一般情況下，財務(wù)內(nèi)部收益率大于 等于基準(zhǔn)收益率時，項目可行。財務(wù)內(nèi)部收益率的計算過程 是解一元n次方程的過程，只有常規(guī)現(xiàn)金流量才能保證方程 式有解。當(dāng)建設(shè)項目期初一次投資，項目各年凈現(xiàn)金流量相 等時，財務(wù)內(nèi)部收益率的計算過程如下：1 )計算年金現(xiàn)值系數(shù)(p/A , FIRR, n)= K/R;2 )查年金現(xiàn)值系數(shù)表，找到與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰的兩個系數(shù)(p/A, i1 , 口)和(p/A , i2 , n)以及對應(yīng)的i1、i2，滿足K/R> (p/A, i2 , n);3 )用插值法計算FIRR:(FIRR-

5、I )/ (i1 i2 ) = K/R - (p/A , i1)/ ( p/A ,i2 , n) ( p/A, il , n)若建設(shè)項目現(xiàn)金流量為一般常規(guī)現(xiàn)金流量，則財務(wù)內(nèi)部收益率的計算過程為：1 /首先根據(jù)經(jīng)驗確定一個初始折現(xiàn)率ic。2 /根據(jù)投資方案的現(xiàn)金流量計算財務(wù)凈現(xiàn)值FNpV(i0 )。3 )若 FNpV( io ) = 0,貝FIRR= io ;若0，則繼續(xù)增大io ;若FNpV(io ) <0,則繼續(xù)減小io。4 )重復(fù)步驟3),直到找到這樣兩個折現(xiàn)率i1和i2 ,滿足0，F(xiàn)NpV(i2 ) <0,其中 i2 - il 一般不超過 2% 5%5 )利用線性插值公式近似

6、計算財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR。其計算公式為：(FIRR- il ) / (i2 - il ) = NpVI/ ( NpV1 NpV2(3) 投資回收期。投資回收期按照是否考慮資金時 間價值可以分為靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期。1 )靜態(tài)投資回收期。靜態(tài)投資回收期是指以項目每 年的凈收益回收項目全部投資所需要的時間，是考察項目財 務(wù)上投資回收能力的重要指標(biāo)。這里所說的全部投資既包括 固定資產(chǎn)投資，又包括流動資金投資。項目每年的凈收益是 指稅后利潤加折舊。靜態(tài)投資回收期的表達式如下：刀(CI Co) t = 0 (t = 1 pt)式中pt 靜態(tài)投資回收期；CI 現(xiàn)金流人；Co 現(xiàn)金流出；（Cl Co） t 第t年的凈現(xiàn)金流量。靜態(tài)投資回收期一般以“年”為單位，自項目建設(shè)開始年算起。當(dāng)然也可以計算自項目建成投產(chǎn)年算起的靜態(tài)投 資回收期，但對于這種情況，需要加以說明，以防止兩種情 況的混淆。如果項目建成投產(chǎn)后，每年的凈收益相等，則投 資回收期可用下式計算：pt K/NB+ Tk式中K 全部投資；NB 每年的凈收益；Tk 項目建設(shè)期。如果項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不相同，