盈余管理估計模型綜述(共5頁)

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上盈余管理估計模型綜述 內(nèi)容提要：盈余管理是一個與投資者保護和會計準(zhǔn)則制定緊密相關(guān)的重要問題，它已經(jīng)成為會計乃至金融、經(jīng)濟領(lǐng)域的重要研究課題。盈余管理可以分為應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理。實證研究中必須解決如何識別和衡量盈余管理的問題。本文對應(yīng)計盈余管理估計模型、真實盈余管理手段及實證模型進行綜述，以期為未來盈余管理實證模型的研究提供一定的啟示。 關(guān)鍵詞：應(yīng)計盈余管理 真實盈余管理 實證模型一、概述盈余管理是經(jīng)營者運用會計方法或者安排真實交易來改變財務(wù)報告以誤導(dǎo)利益相關(guān)者對公司業(yè)績的理解或者影響以報告盈余為基礎(chǔ)的合約(Healy and Wahlen，1999)。近年來的

2、研究發(fā)現(xiàn)，除了操控非正常應(yīng)計項目，管理層還可以操控經(jīng)營、籌資和（或）融資等實際交易活動來進行盈余管理。學(xué)界把這種通過操控真實的交易活動，以誤導(dǎo)利益相關(guān)者并使其相信企業(yè)是通過正常的經(jīng)營活動達到盈余目標(biāo)的盈余操控行為稱為真實盈余管理。比較而言，應(yīng)計盈余管理受企業(yè)會計彈性和外部監(jiān)管的約束較大，其對企業(yè)未來業(yè)績的影響主要是應(yīng)計項目的反轉(zhuǎn)以及盈余在不同期間的平滑，而真實盈余管理則會對企業(yè)現(xiàn)金流以及企業(yè)的未來經(jīng)營業(yè)績和企業(yè)價值產(chǎn)生影響。本文對近年來盈余管理研究的相關(guān)文獻進行梳理，對應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理的估計模型進行了回顧和總結(jié)，并以此為基礎(chǔ)分析這些模型需要改進的地方，為以后盈余管理實證模型的研究提供

3、一定啟示。二、應(yīng)計盈余管理估計模型實證研究中首先必須要解決的一個問題是如何識別和衡量盈余管理（包括應(yīng)計盈余管理和真是盈余管理）。而應(yīng)計盈余管理的估計模型主要有：隨機游走模型、Jones模型以及修正的Jones模型。（1） 應(yīng)計利潤隨機游走模型和考慮成長因素的應(yīng)計利潤預(yù)期模型1. 應(yīng)計利潤隨機游走模型這一模型假設(shè)公司上年度的應(yīng)計利潤總額為未經(jīng)管理的應(yīng)計利潤額，本年度應(yīng)計利潤總額與上年度的差額部分，為被管理的操控性應(yīng)計利潤部分。換句話說，該模型假設(shè)公司歷年的非操控性應(yīng)計利潤遵循隨機游走，其表達式為：或其中，=第t年的應(yīng)計利潤總額；=第t年的操控性應(yīng)計利潤；=第t年的應(yīng)計利潤變動額。如果公司不存在盈

4、余管理行為，那么，操控性應(yīng)計利潤應(yīng)等于零；反之，如果應(yīng)計利潤額顯著地異于零，則說明公司存在著盈余管理行為。這一模型的缺陷在于：一是，它只能檢驗盈余管理是否存在，而不能衡量盈余管理的程度（包括盈余管理的頻率和幅度兩個方面）；二是，它沒有考慮到公司的成長因素，操控性應(yīng)計利潤顯著異于零也有可能是公司成長的結(jié)果。 2.考慮成長因素的應(yīng)計利潤預(yù)期模型 該模型假設(shè)公司的應(yīng)計利潤額將會按照上年的應(yīng)計利潤增加規(guī)模穩(wěn)定增長，公司的應(yīng)計利潤額只有在扣除上年的應(yīng)計利潤額和成長因素影響之后，方為操控性應(yīng)計利潤部分，其表達式為： 或（2） 瓊斯模型和修正的瓊斯模型瓊斯(1991)在其發(fā)表的一篇論文中認(rèn)為，隨著公司營業(yè)收

5、入的增加和固定資產(chǎn)規(guī)模的擴大，相應(yīng)的應(yīng)收、應(yīng)付項目及其折舊額等應(yīng)計利潤項目便會自然增加，因此，非操控性應(yīng)計利潤是公司營業(yè)收入增加額和固定資產(chǎn)規(guī)模的函數(shù)，預(yù)計期實際應(yīng)計利潤總額與之的差額才是操控性應(yīng)計利潤額。瓊斯由此提出的模型為：或其中，=i公司第t年的應(yīng)計利潤總額；=i公司第t-1年的應(yīng)計利潤總額；=i公司第t年的營業(yè)收入變動額；=i公司第t年的財產(chǎn)、廠房和設(shè)備，即固定資產(chǎn)；=i公司第t年的非操控性應(yīng)計利潤額；=i公司第t-1年的資產(chǎn)總額。 隨后，戴求、斯羅恩和斯威尼(Dechow、Sloan and Sweeny，1995)對瓊斯模型提出了異議，他們認(rèn)為瓊斯模型容易高估非操控性應(yīng)計利潤額，低

6、估盈余管理行為，原因是在營業(yè)收入增加額中，信用銷售收入增加額的部分(即應(yīng)收款項增加額)往往是盈余管理的結(jié)果，而在瓊斯模型中則將其視為影響非操控性應(yīng)計利潤額的一個因素，顯然會產(chǎn)生較大的估計誤差。為此，戴求、斯羅恩和斯威尼提出了修正的瓊斯模型(the Modified Jones Model)，在修正的瓊斯模型中，營業(yè)收入增加額自變量被扣除了應(yīng)收款項增加額部分，其表達式為：其中，=i公司第t年的應(yīng)收款項增加額。但是，修正的瓊斯模型仍存在缺陷，其中一個突出的問題是，它和瓊斯模型都忽視了無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)對非操控性應(yīng)計利潤的影響，因為無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)攤銷額是非操控性應(yīng)計利潤的重要組成部分，如

7、果忽視了這一因素，會使瓊斯模型和修正的瓊斯模型低估非操控性應(yīng)計利潤額，高估盈余管理行為。因此，在修正的瓊斯模型的基礎(chǔ)之上，可以在自變量中增加無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)變量，表達式為： 其中，即為i公司第t年的固定資產(chǎn)；=i公司第t年的無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)。三、真實盈余管理手段及實證模型真實盈余管理的主要手段包括銷售操控、費用操控、生產(chǎn)操控、銷售資產(chǎn)和回購股票等五種手段。研究表明，為了增加報表利潤，管理層可以通過下列手段進行真實盈余管理：（）通過價格折扣或提供更寬松的信用政策實現(xiàn)銷售操控；（）費用操控，即當(dāng)雇傭、研發(fā)、廣告和維修、旅游等操控性費用不能立即產(chǎn)生收入和利潤，且這些費用會使報表利潤低于目

8、標(biāo)利潤，而推遲或減少這些費用會使報表利潤達到目標(biāo)利潤時，管理層就有動機推遲或減少操控性費用；（）生產(chǎn)操控，即通過生產(chǎn)超過市場需求的產(chǎn)量以降低單位銷售成本來增加邊際利潤(Gunny，2010; Roychowdhury，2006)；（）銷售資產(chǎn)，當(dāng)預(yù)期利潤低于目標(biāo)利潤時，管理層可以選擇處置長期資產(chǎn)和有價證券的時間來提前確認(rèn)資產(chǎn)處置收益以增加報表利潤(Gunny，2010)。（）通過回購股票以提高每股收益(Hribaretal, 2006)。真實盈余管理模型主要是Roychowdhury模型。Roychowdhury模型主要考察企業(yè)通過銷售操控、費用操控和生產(chǎn)操控三種真實盈余管理手段，相應(yīng)地考察在

9、零閾值附近企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流、操控性費用和生產(chǎn)成本的模式來實證檢驗存在避虧動機時企業(yè)是否會進行真實盈余管理。該模型的基本思想是，由于真實盈余管理會影響企業(yè)的現(xiàn)金流量，因此，先估計企業(yè)正常的經(jīng)營現(xiàn)金流量，然后根據(jù)實際的經(jīng)營現(xiàn)金流與正常的經(jīng)營現(xiàn)金流的差異來檢驗在零閾值附近是否存在真實盈余管理。Roychowdhury首先使用Dechow et al(1998)模型估計每個公司年度的經(jīng)營現(xiàn)金流、生產(chǎn)成本和操控性費用的正常水平，然后估算異常經(jīng)營現(xiàn)金流、異常生產(chǎn)成本和異?？刹倏匦再M用的水平，并以此作為管理層進行真實盈余管理的替代變量，最后，結(jié)合企業(yè)的不同盈余管理動機，根據(jù)回歸結(jié)果的統(tǒng)計檢驗來判斷公司是否進

10、行真實盈余管理，以及主要采用哪些手段來進行真實盈余管理。具體而言：在估計正常經(jīng)營現(xiàn)金流量時Roychowdhury將正常經(jīng)營現(xiàn)金流水平（）表示為銷售（）及銷售增量（）的線性函數(shù)，使用模型(1)按行業(yè)年度數(shù)據(jù)進行截面回歸來估計每個公司年度正常的經(jīng)營現(xiàn)金流水平。 (1)其中表示期末總資產(chǎn)，表示期的銷售額，。在估計正常生產(chǎn)成本時，由于銷售操控和生產(chǎn)操控都會對企業(yè)的銷售成本和存貨產(chǎn)生影響，Roychowdhury將生產(chǎn)成本（）定義為正常生產(chǎn)成本加上正常的存貨增長，并將正常生產(chǎn)成本表示為當(dāng)期銷售的線性函數(shù)，將正常存貨增長表示為當(dāng)期和滯后一期的銷售增量的線性函數(shù)，利用模型（）來估計正常的生產(chǎn)成本.(2)在

11、估計操控性費用()時，如果公司在某年度向上操控銷售以增加報表利潤，即使公司沒有減少操控性費用，將操控性費用表示為當(dāng)期銷售的線性函數(shù)會使得回歸殘差特別低。為了避免這個問題，Roychowdhury將操控性支出表示為滯后一期的銷售的函數(shù)，并利用模型（）來估計正常的操控性費用。 (3) 在每一個公司年度，用實際值減去正常值即可計算出異常經(jīng)營現(xiàn)金流、異常生產(chǎn)成本和異常操控性費用的水平。最后，利用上述已經(jīng)估計出的相關(guān)變量對企業(yè)存在避虧動機時是否會進行真實盈余管理進行實證檢驗，并根據(jù)其回歸結(jié)果的統(tǒng)計檢驗來判斷公司是否進行真實盈余管理，以及主要采用哪些手段來進行真實盈余管理。四、未來研究與展望 應(yīng)計盈余管理

12、估計模型中，主要以Jones模型為主。但是瓊斯模型容易高估非操控性應(yīng)計利潤額，低估盈余管理行為，原因是在營業(yè)收入增加額中，信用銷售收入增加額的部分(即應(yīng)收款項增加額)往往是盈余管理的結(jié)果，而在瓊斯模型中則將其視為影響非操控性應(yīng)計利潤額的一個因素，顯然會產(chǎn)生較大的估計誤差。后來的修正的Jones模型在營業(yè)收入增加額自變量中扣除了應(yīng)收款項增加額部分，但是還是存在一定缺陷：其中一個突出的問題是，它和瓊斯模型都忽視了無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)對非操控性應(yīng)計利潤的影響，因為無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)攤銷額是非操控性應(yīng)計利潤的重要組成部分，如果忽視了這一因素，會使瓊斯模型和修正的瓊斯模型低估非操控性應(yīng)計利潤額，高

13、估盈余管理行為。在以后的研究中，應(yīng)該在自變量中增加無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)變量。 現(xiàn)有研究中對真實盈余管理的實證檢驗，大多以Roychowdhury模型為基礎(chǔ)，并根據(jù)研究需要增減變量或者將單一指標(biāo)整合為綜合性指標(biāo)。雖然Zang（2007）對真實盈余管理相關(guān)替代變量的有效性進行了檢驗，但增減變量是否真正捕獲真實盈余管理的特征以及將單一指標(biāo)整合為綜合性指標(biāo)可能產(chǎn)生抵消效應(yīng)或疊加效應(yīng)等尚需進一步的檢驗。此外，由于不同手段對企業(yè)現(xiàn)金流量影響的方向及產(chǎn)生的經(jīng)濟后果存在差異，不同行業(yè)可能采用的手段也不盡一致。因此，在后續(xù)研究中，必須區(qū)分不同手段所產(chǎn)生的影響，以及相互之間可能產(chǎn)生的抵消效應(yīng)或疊加效應(yīng)，結(jié)合制度

14、背景和行業(yè)背景進行深入分析，才能得出有價值的研究結(jié)論。參考文獻1蔡春、朱榮等. 2012. 盈余管理方式選擇、行為隱性化與瀕死企業(yè)狀況改善 來自 A 股特別處理公司的經(jīng)驗證據(jù). 會計研究，31-392陸建橋. 1999. 中國虧損上市公司盈余管理研究. 會計研究，25-353吳聯(lián)生、王亞平. 2007. 盈余管理程度的估計模型與經(jīng)驗證據(jù)：一個綜述. 經(jīng)濟研究，143-1524吳聯(lián)生. 2007. 現(xiàn)金流量在多大程度上被管理了？來自我國上市公司的證據(jù). 金融研究，162-1745張斌成、白少衛(wèi)等.2013.中國企業(yè)盈余管理方法選擇與企業(yè)價值關(guān)系的實證研究基于滬市A股的數(shù)據(jù). 統(tǒng)計與信息論壇，34

15、-376Dechow, P . M . ,Richard G. Sloan, and Amy P. Sweeney, 1995,“Dteecting Earnings Management .” The Accounting Review, 193225.7Gunny, K. 2010 , “The Relation Between Earnings Management Using Real Activities Manipulation and Future Performance”, Contemporary Accounting Research,855-8888Healy, P. M.,and J. M.Wahlen, 1999,“A Review of the Earnings Management Literature and its Implications for Standards Setting” , Accounting Horizons, 365-383. 9Jones, J. , 1991,“Earnings Management during Import Relief Investigation.”Journal of Accounting Research, 193228.10Roychowdhury, S. 2006, “