商業(yè)保理項目審核報告

1、項目審核報告企業(yè)名稱授信金額授信期限調(diào)查人員調(diào)查日期客戶基本信息及資信狀況審核一、 主體法律資格審核（主體資格是否合法、工商信息情況、股權(quán)結(jié)構(gòu)情況）在全國企業(yè)信用信息公示網(wǎng)上查到, 于 在海淀分局注冊登記，目前的狀態(tài)為在營。經(jīng)營無異常，股權(quán)結(jié)構(gòu)與項目經(jīng)理所披露的一致。二、 貸款卡查詢情況 查詢企業(yè)的征信，未結(jié)清貸款余額為178.95萬。企業(yè)14年的貸款規(guī)模是1,000萬，貸款行為招行，由中關(guān)村擔保提供擔保，2015年貸款到期后，未通過擔保公司直接在招行操作500萬元的一年信用貸款，授信期限為：2015/3/6-2016/3/3，根據(jù)協(xié)議企業(yè)可以在授信期間循環(huán)使用授信額度，屬于隨借隨還的性質(zhì)。如

2、果 到期不付款，招行有權(quán)直接從企業(yè)招行大運村支行這個賬戶扣款用于歸還貸款。15年8月末企業(yè)賬上顯示的短期借款為500萬，與信用報告上的差異原因是：企業(yè)于15年6月份分兩筆321.05萬和178.95萬兩筆提款，已于9月份償還了321.05萬，因此征信上只顯示了178.95萬。三、 法院被執(zhí)行查詢無被執(zhí)行記錄。四、 網(wǎng)站負面信息查詢無。買方企業(yè)基本信息及資信狀況審核一、 主體法律資格審核（主體資格是否合法、工商信息情況、股權(quán)結(jié)構(gòu)情況）企業(yè)的下游客戶共計幾百家，主要客戶為 等企業(yè)。二、法院被執(zhí)行查詢無三、網(wǎng)站負面信息查詢無應(yīng)收賬款情況一、 以往交易情況審核（一） 企業(yè)經(jīng)營及盈利模式：詳見項目經(jīng)理報

3、告。（二） 上下游客戶情況：1、上游客戶：2、下游客戶：主要為互聯(lián)網(wǎng)公司。3、上下游合同簽訂情況：（1）據(jù)企業(yè)介紹：企業(yè)與 每年簽訂年度代理協(xié)議，協(xié)議中會約定 給客戶按不同行業(yè)的返點比例標準，及給予企業(yè)的季度返點標準及年度返點標準，協(xié)議中不涉及具體的金額。企業(yè)未提供該協(xié)議。（2）企業(yè)與大客戶，如 等，簽訂 網(wǎng)絡(luò)推廣服務(wù)框架合同，其他客戶簽訂網(wǎng)絡(luò)推廣服務(wù)合同。在與下游客戶簽訂合同后，與 簽訂相應(yīng)的 大客戶網(wǎng)絡(luò)推廣服務(wù)框架合同。合同中約定了合同金額、期限、返點比例、付款期限、廣告投放形式及服務(wù)內(nèi)容等。（3）收付款約定：Ø 付款： 給予企業(yè)一定的賬期，即企業(yè)在“ 代理商自助服務(wù)平臺”上為其

4、客戶在 賬戶充值虛擬貨幣后不同的平臺賬期不同，一般為30-45天。企業(yè)不得以客戶未付款為由，拒付款或延遲付款給百度，否則需向 支付相應(yīng)的違約金。Ø 收款：分為預(yù)收及賒銷兩種。企業(yè)給予大客戶一定的賬期，即為客戶在 賬戶上完成虛擬充值后，一般短于 給予的賬期。（三） 債權(quán)債務(wù)關(guān)系確認及付款情況：1、 債務(wù)關(guān)系 每月末將當月企業(yè)所屬客戶的充值金額匯總交至企業(yè)，企業(yè)核對無誤后確認為應(yīng)付賬款，同時結(jié)轉(zhuǎn)成本。賬期到期日向 支付款項。合同中沒有約定 開具發(fā)票時間，實際交易中 給企業(yè)開具發(fā)票時間不固定，有時收款前開票，有時收款后開票。企業(yè)是否向 按期支付媒體使用費是 返點政策中的一項重要指標，而 返

5、點是企業(yè)重要的利潤來源，因此企業(yè)需按期履行付款義務(wù)，在查閱銀行日記賬時，也看到15年企業(yè)通過向關(guān)聯(lián)公司借款等方式來保證月末足額向 支付款項。2、 債權(quán)關(guān)系（1）媒體使用費收入企業(yè)財務(wù)根據(jù)當月客戶賬戶充值金額（與應(yīng)付賬款金額相符）扣除給予客戶的返點后，確認應(yīng)收賬款及收入。據(jù)企業(yè)介紹，因 不能按月及時提供客戶的實際廣告投放消耗量，因此無法按實際消耗量確認收入，年底時由審計師再做調(diào)整。合同中沒有約定企業(yè)開具發(fā)票時間，實際交易中企業(yè)開具發(fā)票時間不固定，有時收款前開票，有時收款后開票。分析：14年審計調(diào)整后確認的全年收入與調(diào)整前差異較小，企業(yè)應(yīng)收賬款及收入確認原則可認可。下表列示的為企業(yè)14年度、15年

6、1-8年占前十大的客戶收入及回款情況：客戶行業(yè)2014年2015年1-8月 廣告收入 實際回款 應(yīng)收賬款 廣告收入 實際回款 應(yīng)收賬款1游戲24,37423,1391,2358,1049,153-1,0492平臺17,47615,3692,10717,94317,1987453互聯(lián)網(wǎng)營銷13,37112,98139014,3349,3524,9824平臺8,6087,81479413,92013,5683525跨行業(yè)平臺 4,320 3,964 356 6社交平臺 3,777 3,914 -137 7網(wǎng)絡(luò)游戲 1,914 1,590 324 8IT及信息產(chǎn)業(yè) 1,837 1,759 79 9團

7、購&電商 1,596 1,491 105 10團購&電商 1,535 1,316 219 11網(wǎng)游 7,600 6,486 1,114 12房地產(chǎn)家居 6,467 4,924 1,54313教育 5,532 3,822 1,710 14房地產(chǎn)家居 3,873 3,825 48 15資訊 2,917 1,926 99116互聯(lián)網(wǎng)營銷 2,365 1,120 1,245合計78,808 73,338 5,471 83,055 71,374 11，681 占全年總額的比重 69% 59% 注：（1）上表中列示的應(yīng)收賬款為當期發(fā)生減去當期收回，未考慮期初數(shù)。 （2） 為企業(yè)關(guān)聯(lián)公司，其

8、業(yè)務(wù)模式與企業(yè)相同，其客戶群體主要集體中在長三角地區(qū)，該公司與 未簽訂協(xié)議，統(tǒng)一由 公司與 開展業(yè)務(wù)。由上表可見：Ø 15年前十大客戶業(yè)務(wù)收入占比為59%，較去年的69%有所下降，說明企業(yè)客戶集中度有所下降。15年1-8月前十大客戶的業(yè)務(wù)量已超過去年同期，增長率為2%；客戶結(jié)構(gòu)也發(fā)生了較大變化，15年的前十大客戶，除14年前四位依然保留外，其余六位均為新增客戶。其中： 15年1-8月的業(yè)務(wù)量均已超過去年全年，其中 的增長率分別達到62%、7%。 業(yè)務(wù)量下滑明顯，下降比例為67%；14年原后六位客戶業(yè)務(wù)量從14,979萬元下降至15年的3,383萬元,下降比例為77%。該部分缺口由15

9、年新增客戶補足。Ø 15年1-8月前十大客戶收入增長率為5%，但應(yīng)收賬款增長幅度顯著高于收入增長率，達到114%。其中： 增長明顯，占比42%，新增的另五個客戶應(yīng)收賬款57%。 結(jié)論：15年1-8月收入雖以超過去年同期，但可以看到收入的增長是以延長賬期為代價，將對企業(yè)的流動性造成一定的影響。同時從客戶結(jié)構(gòu)變化來看，大部分客戶對廣告高投入量的持續(xù)性不強。（2）返點收入 給予企業(yè)的返點為企業(yè)的主要利潤來源。返點分為季度返點，年度返點等， 按季度結(jié)算。企業(yè)每個月末根據(jù)客戶的充值金額預(yù)估返點收入，確認應(yīng)收賬款及收入。待實際收到時差異部分進行財務(wù)調(diào)整。其他返點在實際收到時直接確認為收入。下表列

10、示的為企業(yè)14年度、15年1-8月預(yù)估及實際收取情況：年度 Q1返點 Q2返點 Q3返點 Q4返點+年度返點+新客返點+任務(wù)額返點 總金額 預(yù)估收入實際收款金額及時間預(yù)估收入實際收款金額及時間預(yù)估收入實際收款金額及時間預(yù)估收入實際收款金額及時間預(yù)估收入實際收入2014 1,564 1,261/7.15 1,973 1,598/8.25 2,245 1,717/11.11 3,180 4,394/2015.2.13-3.18 8,962 8,970 2015 1,772 1,958/5.29-6.18 5,574 2,587/7.31 7,3464,545由上表可見：Ø 14年的預(yù)估收

11、入金額與實際收款金額基本相符。說明客戶會在當月消耗完當月的充值金額。收款時間會比較延后，尤其是第一季度和第四季度及年度返點的賬期較長。全年平均賬期為61天。Ø 15年1、2季度預(yù)估收入比實際收入多確認2,801萬元，經(jīng)查閱相關(guān)明細賬，15年企業(yè)未對預(yù)估收入與實際收到的金額之前的差異進行賬務(wù)調(diào)整。根據(jù)與企業(yè)的了解，該筆2，801萬元是每月預(yù)估的年度返點的累計數(shù)。結(jié)論：截止到2015年8月，應(yīng)收 返點金額為3,708萬元.二、賬面應(yīng)收賬款核實（審核重點是應(yīng)收賬款余額的真實性及應(yīng)收賬款到期日的確定）（一）企業(yè)應(yīng)收賬款確認的合理性及真實性： 如前述分析，企業(yè)應(yīng)收賬款確認原則及時點相對合理。（

12、二）應(yīng)收賬款到期日的確定： 1、媒體使用費收入：企業(yè)對于不同客戶給予不同的賬期，從15年結(jié)算情況來看，存在賬期延長的現(xiàn)象。2、 返點收入： 返點按季度核算，但實際收款期為季度末的1-3個月。（三）企業(yè)應(yīng)收賬款管理狀況：由業(yè)務(wù)人員負責相應(yīng)客戶的應(yīng)收賬款催收事宜，若客戶到期不付款，企業(yè)可采取停止為其賬戶充值等方式來保障自身權(quán)益。企業(yè)提供的15年6月及14年經(jīng)審計的審計報告顯示：企業(yè)應(yīng)收賬款賬齡主要集中在1年以內(nèi)，其中超過1年的應(yīng)收賬款分別為365萬元、195萬元，占比僅為2%、1%，說明企業(yè)應(yīng)收賬款質(zhì)量較好。3、審核后截至15 年 8月應(yīng)收賬款余額情況客戶名稱應(yīng)收賬款余額（萬元）占比賬期（天數(shù)）4

13、,67817%30 2,853 11%201,7106%301,5426%301,2465%601,1864%301,1464%201,1144%301,0974%30 1,000 3%90合 計17,572占全年總金額的比重65%由上表可見： 等這樣的老客戶的賬期基本都是在20-30天，但是今年新增的客戶如 與 的賬期分別為60天，90天，是原有賬期的2-3倍。說明該行業(yè)競爭比較激烈，如果想吸引新客戶，需要企業(yè)提供有競爭力的條件給客戶，同時說明企業(yè)對下游的話語權(quán)在減弱?？蛻糌攧?wù)狀況審核一、 企業(yè)近1年1期可核實的經(jīng)營活動現(xiàn)金流情況：（一）2014年經(jīng)營活動現(xiàn)金流情況：月份現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出凈現(xiàn)

14、金流業(yè)務(wù)回款返點收入小計媒體使用費返折扣費費用及稅金小計1月5,3745,3743,2601743,4341,9402月4,8894,8894,0181034,1217683月4,8982,6987,5968,8704989,368-1,7724月7,9347,9344,3241654,4893,4455月6,908466,9546,612702516,933216月8,2498,2497,4151687,5836667月8,7791,26110,0408,764923539,2098318月8,9701,61310,5839,55132099,7638209月9,2509,2508,8582

15、659,12312710月9,4659,4658,6792618,94052511月8,8151,71710,53211,48929216411,945-1,41312月13,40913,4099,3092999,6083,801合計96,9407,335104,27591,1494572,91094,5169,759 由上表可見：Ø 自6月起，每個月回款均超過8,000萬元，12月達到最高值1.3億元。Ø 業(yè)務(wù)回款與支付媒體使用費情況下見圖：除3月、8月、11月外，其余月份業(yè)務(wù)回款均能覆蓋當月支付的媒體使用費，這與企業(yè)的賬期政策吻合，即上游給予 的賬期可以覆蓋其給下游的賬

16、期，企業(yè)幾乎不需要額外墊付資金。Ø 除2季度返點延遲4個月收回外，其余基本上可以在季度末的兩個月內(nèi)收回。Ø 14年經(jīng)營活動資金結(jié)余9,759萬元。經(jīng)查閱銀行日記賬，企業(yè)與母公司的資金往來比較頻繁，全年累計資金流出6,023萬元，流入1,666萬元，凈流出4,357萬元。其中流入發(fā)生在3月和11月，均在業(yè)務(wù)回款不足以支付當月媒體使用費時流入。年底貨幣資金余額6,000多萬元。結(jié)論：企業(yè)對下游話語權(quán)較強，上下游收付款節(jié)奏控制較好，流動性良好。（二）2015年經(jīng)營活動現(xiàn)金流情況：月份現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出凈現(xiàn)金流業(yè)務(wù)回款返點收入小計媒體使用費返折扣費費用及稅金小計1月 9,247 2

17、9,249 10,980 200 11,180 -1,931 2月 7,172 4,163 11,335 18,619 232 18,851 -7,516 3月 10,615 318 10,933 9,779 167 204 10,150 783 4月 17,296 120 17,416 21,384 6 191 21,581 -4,165 5月 20,714 1,914 22,628 23,724 132 895 24,751 -2,123 6月 18,926 235 19,161 15,309 307 15,616 3,545 7月 18,489 2,613 21,102 20,507 2

18、12 20,719 383 8月 14,444 759 15,203 21,017 270 21,287 -6,084 合計 116,903 10,124 127,027 141,319 305 2,511 144,135 -17,108 由上表可見：Ø 自3月起，每個月回款均超過1億元，5月達到最高值2億元。15年1-8月各月業(yè)務(wù)回款額均高于去年同期，累計增長率達到109%。Ø 業(yè)務(wù)回款與支付媒體使用費情況下見圖： 除3月、6月外，其余月份的業(yè)務(wù)回款均不能覆蓋支付給上游的媒體使用費，7月收到返點收入2,600萬元，可覆蓋支付，其余月份不足部分均從母公司拆借。說明15年回款

19、速度明顯減慢。這也直接證明了前述對前十大客戶變化情況進行分析得出的結(jié)論，即15年收入的大幅增長是以延長賬期為代價。Ø 15年收到的返點的時點較14年分散，季度、年度收取賬期縮短至季度末1-2個月。Ø 15年業(yè)務(wù)及返點回款12.7億元，支付媒體使用費及費用稅金等14.4億元，資金缺口1.7億元。經(jīng)查閱銀行日記賬：該缺口由向母公司拆借款補足。1-8月母公司累計資金流入2.17億元，流出1.01萬元，凈流入1.06億元，扣除14年向母公司凈流出4,357萬元外，1-8月母公司凈流入6,243萬元。 企業(yè)支付媒體使用費時點存在一定的規(guī)律，付款時點一般在月中及月末，其中月末為集中向

20、付款期，資金缺口主要來源于該時點。1-6月在月末付期前，母公司匯入資金，待下月初收到回款后，企業(yè)歸還部分拆借款。據(jù)企業(yè)介紹，母公司的資金來源于外部拆借款，拆借時間一般為半個月。因企業(yè)未提供母公司財務(wù)賬套，對此說法無法核實。 結(jié)論：企業(yè)15年收入的增長一方面來源于原有客戶的增長，另一方面也是主要方面來源新客戶的開拓，收入大幅增長的同時，企業(yè)對下游客戶的話語權(quán)卻減弱，直接導(dǎo)致回款周期加長，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)發(fā)生實質(zhì)性轉(zhuǎn)變，需外部資金的持續(xù)注入。二、企業(yè)盈利能力分析項 目2014年2015年1-8月增長率主營業(yè)務(wù)收入 113,890 141,952 25%其中：返點收入 10,272 12,284 20%

21、主營業(yè)務(wù)成本 108,385 138,156 27%其中：返點成本 4,990 8,074 62%毛利 5,505 3,796 -30%其中：返點毛利 5,282 4,210 -20%三項費用及稅金 2,302 1,264 -45%利潤 3,203 2,532 -21%由上表可見：Ø 2015年1-8月收入較14年增長25%，利潤卻下降了21%，主要是由于今年的返點成本較去年增加了47%，造成了總成本增加了27%。利潤率由14年的2.8%降低到15年的1.8%。說明企業(yè)為了提高廣告業(yè)務(wù)量而通過提高折扣金額以吸引更多的客戶，盈利能力有所降低。Ø 2015年返點成本增長幅度較大

22、，達到47%，該部分成本是企業(yè)把從 上游流量資源供應(yīng)商取得的返點拿出一部分獎勵給下游客戶。14年、15年返點成本占返點收入的比重分別為49%、60%。由此可以看出，15年企業(yè)以給予的更多返點來搶占市場份額，犧牲了部分利潤。該部分返點因采取賬扣的方式，返點的增加導(dǎo)致回款的減少，加劇了企業(yè)流動性風險。結(jié)論：企業(yè)通過犧牲自身的利潤去吸引新客戶增加業(yè)務(wù)量，但是整理盈利能力有降低。三、企業(yè)償債能力分析 企業(yè)目前的剛性負債僅有一筆500萬元的循環(huán)授信信用貸款，即使企業(yè)全額提款，該筆剛性負債占業(yè)務(wù)回款的比重僅為0.43%，隨著企業(yè)盈利能力的增強，償債能力有一定的保障。其他認為有必要披露的情況無方案可控性、合

23、理性的審核及風險防范建議項目風險點：由于該行業(yè)的競爭力比較激烈，企業(yè)通過延長給予客戶的賬期，及增加給予客戶的折扣去吸引新的客戶。造成了企業(yè)資金流動性的減弱，盈利能力的降低。而且隨著企業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模越來越大，流動資金的缺口會持續(xù)增長，流動性風險加大。方案的合理性分析：1、 資金用途：此次保理融資的用途為支付網(wǎng)絡(luò)推廣費。根據(jù)上述分析，可以判斷企業(yè)資金流動性較弱，存在資金需求，而支付上游的廣告費是剛性需求，因此融資的用途比較合理。2、 融資額度和融資期限融資額度企業(yè)目前有一定的資金缺口，但是具體的資金需求金額無法判斷。此次申請保理融資額度為6,000萬。項目經(jīng)理方案中選定8家公司的應(yīng)收賬款作為本次池保

24、理下游客戶，其中 為15年新增客戶，簽訂的框架合同金額及合同開始執(zhí)行期詳見項目經(jīng)理報告， 合同執(zhí)行日為7月15日，目前尚無回款。截止到15年8月末這8家公司的應(yīng)收賬款余額為11,333萬。融資比例為53%。下表列示的為15年1-8月其他客戶的回款情況：月份陽光谷地五八同城新勢力網(wǎng)絡(luò)起明星辰杭州密江中清龍圖小計百度合計1 1,520 2,525 - - -4,045-4,0452 561 1,510 - - -222,0934,1636,2563 3,200 1,061 - - -1004,3612314,5924 3,830 2,050 385 - -6,2651206,3855 3,940 1,725 2,137 121 -717,9941,9149,9086 1,453 4,300 1,700 743 -1,1079,3031849,4877 1,363 1,000 1,930 1,236 -4205,9492,5878,5368 62 1,159 150 1,126 6558333,9857594,744合計 15,929 15,330 6,302 3,227 6552,55343,9959,95953,953由上表可見：Ø 回款受季度結(jié)