私募股權投資基金操作流程

1、私募股權投資基金操作流程私募股權投資基金操作流程一項目選擇和可行性核查（一）項目選擇由于私募股權投資期限長、流動性低，投資者為了控制風險 一般對投資對象提出以下要求：1、優(yōu)質的管理，對不參與企業(yè)管理的金融投資者來說 特別重要；2、至少有2至3年的經(jīng)營記錄、有巨大的潛在市場和潛 在的成長性、并有令人信服的發(fā)展戰(zhàn)略計劃；3、行業(yè)和企業(yè)規(guī)模（如銷售額）的要求，投資者對行業(yè)和規(guī) 模的側重各有不同，金融投資者會從投資組合分散風險的角 度來考察一項投資對其投資組合的意義。4、估值和預期投資回報的要求，由于不像在公開市場 那么容易退出，私募股權投資者對預期投資回報的要求比較 高，至少高于投資于其同行業(yè)上市公

2、司的回報率。5、3-7年后上市的可能性，這是主要的退出機制。6、另外，投資者還要進行法律方面的調查，了解企業(yè)是否 涉及糾紛或訴訟、土地和房產(chǎn)的產(chǎn)權是否完整、商標專利權的期限等問題。很多引資企業(yè)是新興企業(yè)，經(jīng)常存在一些法 律問題，雙方在項目考查過程中會逐步清理并解決這些問 題。（二）可行性核查 對于PEE,選擇投資的目標企業(yè)，是整個 基金投資行為的起點，這一 “淘金”的過程主要包括兩個方 面：一是有足夠多的項目可供篩選，二是用經(jīng)濟的方法篩選 出符合投資標準的目標公司。（1）項目來源 項目中介：擁有大量客戶關系的律師（事 務所）、會計師（事務所）、咨詢公司、投資銀行、行業(yè)協(xié) 會等等，PE也會積極主

3、動的尋找潛在的合作伙伴（或目標 公司），例如，幫助其在海外的投資組合中的公司尋找在中 國的戰(zhàn)略合作伙伴。（2）市場調研 在獲得項目信息后，PE團隊中得分析員會 著手進行調研，行業(yè)研究的首要工作是精確的定義目標公司 的主營業(yè)務，從大行業(yè)到細分行業(yè)，再到商業(yè)模式、盈利模 式，乃至目標客戶，經(jīng)過對產(chǎn)業(yè)鏈、市場容量、行業(yè)周期、 技術趨勢、競爭格局和政策等方面的分析，獲得對目標公司 所在行業(yè)的初步、全景式了解。（3）公司調研 主要包括：1、證實目標公司在商業(yè)計劃書中所陳述的經(jīng)營信息的真實性；2、了解商業(yè)計劃書沒有描述或是無法經(jīng)過商業(yè)計劃書表示 的內(nèi)容，如生產(chǎn)流程、員工精神面貌等；3、發(fā)現(xiàn)目標公司在當前經(jīng)

4、營中存在的主要問題，而能否解 決這些問題將成為 PE前期投資決策的重要依據(jù)。4、增進對行業(yè)的了解，對企業(yè)未來的發(fā)展戰(zhàn)略、市場定位 重新評價；5、與目標公司管理層近距離接觸，觀察管理層的個性、價 值觀、經(jīng)營理念、經(jīng)驗與能力，經(jīng)過溝通建立相互之間的了 解與信任，以及就投資額與股權比例等事宜交換意見。(4)條款清單條款清單是PE與企業(yè)主就未來的投資交易 所達成的原則性約定。條款清單中約定了PE對被投資企業(yè)的估值和計劃投資金額，同時包括了被投資企業(yè)應負的主要 義務和PE要求得到的主要權利，以及投資交易達成的前提 條件等內(nèi)容。(三)盡職調查1、盡職調查的概述(1)盡職調查的內(nèi)容一般情況下，財務和稅務盡職

5、調查、法律盡職調查和運營盡 職調查是必不可少的調查內(nèi)容。分別由會計師事務所、律師 事務所PE團隊來提供。在某些情況下，還會有選擇的實施 下列盡職調查，如商業(yè)盡職調查、環(huán)境盡職調查、管理層背 景調查、技術盡職調查等。(2)盡職調查的時間全部盡職調查工作一般在 1-3個月的時間內(nèi)完成，在各項盡 職調查結束后，調查機構會用 1-2周的時間整理資料、完成 調查報告并將報告提交 PE(3)盡職調查的費用盡職調查由PE組織實施，具費用由 PE承擔，如果在盡職調 查之后，PE的投資委員會決定不投資，那么盡職調查費用 就成為PE的管理費用(PE每年收取其管理下基金的投資總 額的2%乍為管理費)。由兩部分組成：一是直接調查費用，二是間接費用。(4)盡職調查的作