國(guó)際金融市場(chǎng)之外匯與外匯匯率(共34頁(yè)).ppt

1、1本資料來(lái)源2授課教師：林文鳳授課教師：林文鳳3International Finance International Finance is concerned with the determination of real income and the allocation of consumption over time in economies linked to world markets. Fundamental to international finance is the somewhat elusive idea of “external balance ” ,which in

2、practice entails a path of external indebtedness that does not threaten a countrys ability to meet its international obligations.4第第篇篇國(guó)際金融市場(chǎng)國(guó)際金融市場(chǎng)International Finance Markets5第第1章章外匯與外匯匯率外匯與外匯匯率Foreign Exchange & Exchange Rate6教學(xué)要點(diǎn)教學(xué)要點(diǎn)v了解外匯含義和匯率標(biāo)價(jià)法了解外匯含義和匯率標(biāo)價(jià)法v掌握匯率的主要分類掌握匯率的主要分類v學(xué)習(xí)匯率的決定與變動(dòng)及其經(jīng)濟(jì)影

3、響學(xué)習(xí)匯率的決定與變動(dòng)及其經(jīng)濟(jì)影響v熟悉人民幣匯率制度熟悉人民幣匯率制度7外匯外匯(Foreign Exchange)v動(dòng)態(tài)概念：一國(guó)貨幣兌換成另一國(guó)貨幣的實(shí)動(dòng)態(tài)概念：一國(guó)貨幣兌換成另一國(guó)貨幣的實(shí)踐過(guò)程，用以清償國(guó)際間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系踐過(guò)程，用以清償國(guó)際間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系v靜態(tài)概念：用于國(guó)際匯兌活動(dòng)的支付手段和靜態(tài)概念：用于國(guó)際匯兌活動(dòng)的支付手段和工具工具v常見表述：外匯是以外幣表示的，用于清償常見表述：外匯是以外幣表示的，用于清償國(guó)際債權(quán)債務(wù)的一種支付手段國(guó)際債權(quán)債務(wù)的一種支付手段8外匯的特征外匯的特征v外匯是以外幣表示的資產(chǎn)，具有可償性外匯是以外幣表示的資產(chǎn)，具有可償性外匯買賣是債權(quán)的轉(zhuǎn)移外匯

4、買賣是債權(quán)的轉(zhuǎn)移外匯支付是完成國(guó)際間債權(quán)債務(wù)的清償外匯支付是完成國(guó)際間債權(quán)債務(wù)的清償v普遍可接受性普遍可接受性在國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來(lái)中被各國(guó)普遍地接受和使用在國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來(lái)中被各國(guó)普遍地接受和使用v可以自由兌換可以自由兌換能夠自由地兌換成其他形式的或其他貨幣表示的能夠自由地兌換成其他形式的或其他貨幣表示的資產(chǎn)資產(chǎn)9外匯產(chǎn)生的淵源外匯產(chǎn)生的淵源 日本日本汽車出口商汽車出口商香水進(jìn)口商香水進(jìn)口商法國(guó)法國(guó)汽車進(jìn)口商汽車進(jìn)口商1. 對(duì)法出口價(jià)值對(duì)法出口價(jià)值100萬(wàn)歐元汽車萬(wàn)歐元汽車香水出口商香水出口商4. 對(duì)日出口價(jià)值對(duì)日出口價(jià)值100萬(wàn)歐元香水萬(wàn)歐元香水2. 面值為面值為100萬(wàn)歐元的匯票、萬(wàn)歐元的匯票、支票

5、或其他支付工具支票或其他支付工具3. 按照約按照約定將日元定將日元兌換兌換100萬(wàn)歐元萬(wàn)歐元5. 面值為面值為100萬(wàn)歐元的匯票、支萬(wàn)歐元的匯票、支票或其他支付工具票或其他支付工具國(guó)際匯兌的過(guò)程國(guó)際匯兌的過(guò)程10匯率匯率(Foreign Exchange Rate)vThe price of one currency in terms of another is called exchange rate.v外匯是可以在國(guó)際上自由兌換、自由買賣的外匯是可以在國(guó)際上自由兌換、自由買賣的資產(chǎn)，也是一種特殊商品；匯率就是這種特資產(chǎn)，也是一種特殊商品；匯率就是這種特殊商品的殊商品的“特殊價(jià)格特殊價(jià)格”1

6、1匯率標(biāo)價(jià)方法匯率標(biāo)價(jià)方法vDirect Quotation（直接標(biāo)價(jià)法）（直接標(biāo)價(jià)法）US$100=RMB827.65vIndirect Quotation（間接標(biāo)價(jià)法）（間接標(biāo)價(jià)法） RMB 100US$12.08vUS Dollar Quotation （美元標(biāo)價(jià)法）（美元標(biāo)價(jià)法）US$100=75.26US$1=J95.2812學(xué)習(xí)外匯行情表學(xué)習(xí)外匯行情表DOLLAR SPOT FORWARD AGAINST THE DOLLARJan 25, 2008ClosingMid-PointBid/OfferSpreadOne MonthRateThree MonthRateOne Year

7、RateEuropeRussia(Rouble)Switzerland(SFr)UK()Euro()AmericaCanada（C$）USA（$）Pacific/Middle East/AfricaAustralia(A$)Hong Kong(HK$)Japan()Singapore(S$)24.528 01.096 21.983 21.469 81.004 61.133 17.808 6107.3001.422 622034095996483083469669904304832933408209028032022223024.549 21.095 31.979 61.468 71.005 2

8、7.800 8107.0491.420 224.585 01.093 91.972 61.466 31.006 37.790 0106.6161.416 225.023 01.090 21.939 31.453 41.012 87.758 1105.0401.402 613匯率種類匯率種類v從銀行外匯買賣的角度劃分從銀行外匯買賣的角度劃分買入價(jià)買入價(jià)(buying rate)賣出價(jià)賣出價(jià)(selling rate)中間價(jià)中間價(jià)(middle rate)v按照外匯成交后交割時(shí)間劃分按照外匯成交后交割時(shí)間劃分即期匯率即期匯率(spot exchange rate)遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率(forward

9、exchange rate)14匯率種類匯率種類v按匯率制定的方法劃分按匯率制定的方法劃分基礎(chǔ)匯率基礎(chǔ)匯率(basic rate)套算匯率套算匯率(cross-rate)15國(guó)際金本位制度的特點(diǎn)國(guó)際金本位制度的特點(diǎn)v黃金作為最終清償手段，是黃金作為最終清償手段，是“價(jià)值的最后標(biāo)價(jià)值的最后標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)”，充當(dāng)國(guó)際貨幣，充當(dāng)國(guó)際貨幣v各國(guó)貨幣由黃金鑄成，且鑄幣有重量和成色各國(guó)貨幣由黃金鑄成，且鑄幣有重量和成色規(guī)定，有法定含金量規(guī)定，有法定含金量v金幣可以自由熔化、自由鑄造和自由輸出入金幣可以自由熔化、自由鑄造和自由輸出入v輔幣和銀行券可按票面價(jià)值自由兌換為金幣輔幣和銀行券可按票面價(jià)值自由兌換為金幣16金

10、本位制度下的匯率決定金本位制度下的匯率決定v鑄幣平價(jià)鑄幣平價(jià)1英鎊金幣的含金量是英鎊金幣的含金量是1美元金幣含金量的美元金幣含金量的4.8665倍，所以鑄幣平價(jià)為倍，所以鑄幣平價(jià)為4.8665。若只考慮。若只考慮貨幣價(jià)值而舍棄其他因素，則鑄幣平價(jià)就等于貨幣價(jià)值而舍棄其他因素，則鑄幣平價(jià)就等于英鎊與美元間的匯率。英鎊與美元間的匯率。鑄幣平價(jià)美元含金量英鎊含金量成色美元金幣重量成色英鎊金幣重量1117金本位制度下的匯率變動(dòng)金本位制度下的匯率變動(dòng)v供求關(guān)系及黃金輸送點(diǎn)供求關(guān)系及黃金輸送點(diǎn)$/美國(guó)黃金輸出點(diǎn)4.8957英國(guó)黃金輸入點(diǎn) 4.8665鑄幣平價(jià) t美國(guó)黃金輸入點(diǎn)4.8373英國(guó)黃金輸出點(diǎn)出口

11、出口貿(mào)易順差貿(mào)易順差對(duì)本幣需求對(duì)本幣需求 本幣升值本幣升值進(jìn)口進(jìn)口貿(mào)易逆差貿(mào)易逆差對(duì)外匯需求對(duì)外匯需求 本幣貶值本幣貶值18紙幣制度下的匯率決定紙幣制度下的匯率決定v紙幣與黃金逐漸脫鉤后，通貨膨脹使貨幣實(shí)紙幣與黃金逐漸脫鉤后，通貨膨脹使貨幣實(shí)際價(jià)值與其代表的名義價(jià)值相偏離際價(jià)值與其代表的名義價(jià)值相偏離v貨幣對(duì)外價(jià)值由其對(duì)內(nèi)價(jià)值決定；貨幣對(duì)內(nèi)貨幣對(duì)外價(jià)值由其對(duì)內(nèi)價(jià)值決定；貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)值用購(gòu)買力來(lái)衡量，取決于流通中貨幣數(shù)價(jià)值用購(gòu)買力來(lái)衡量，取決于流通中貨幣數(shù)量與貨幣需要量的比較結(jié)果量與貨幣需要量的比較結(jié)果v兩國(guó)貨幣之間的匯率取決于各自在國(guó)內(nèi)所代兩國(guó)貨幣之間的匯率取決于各自在國(guó)內(nèi)所代表的實(shí)際價(jià)值，貨幣

12、購(gòu)買力的對(duì)比成為紙幣表的實(shí)際價(jià)值，貨幣購(gòu)買力的對(duì)比成為紙幣制度下匯率決定的基礎(chǔ)制度下匯率決定的基礎(chǔ)19/$匯率美元供給 均衡水平 對(duì)美元需求美元數(shù)量外匯供求與匯率變動(dòng)外匯供求與匯率變動(dòng)20紙幣制度下的匯率變動(dòng)因素紙幣制度下的匯率變動(dòng)因素v國(guó)際收支差額國(guó)際收支差額v利率水平利率水平v通貨膨脹通貨膨脹v宏觀經(jīng)濟(jì)政策宏觀經(jīng)濟(jì)政策v投機(jī)資本（國(guó)際游資）投機(jī)資本（國(guó)際游資）v政府干預(yù)政府干預(yù)v經(jīng)濟(jì)實(shí)力經(jīng)濟(jì)實(shí)力v其他因素其他因素21貨幣升值與貶值貨幣升值與貶值v直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法本幣匯率變化本幣匯率變化(舊匯率舊匯率 新匯率新匯率1) 100%外匯匯率變化外匯匯率變化(新匯率新匯率 舊匯率舊匯率1) 1

13、00%v間接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法本幣匯率變化本幣匯率變化(新匯率新匯率 舊匯率舊匯率1) 100%外匯匯率變化外匯匯率變化(舊匯率舊匯率 新匯率新匯率1) 100%22匯率變化對(duì)貿(mào)易收支的影響匯率變化對(duì)貿(mào)易收支的影響v影響進(jìn)出口影響進(jìn)出口擴(kuò)大出口擴(kuò)大出口本幣貶值本幣貶值限制進(jìn)口限制進(jìn)口出口品外幣價(jià)格下降出口品外幣價(jià)格下降需求增加需求增加(或或)出口商利潤(rùn)增加出口商利潤(rùn)增加供給增加供給增加進(jìn)口品本幣價(jià)格上升進(jìn)口品本幣價(jià)格上升進(jìn)口商利潤(rùn)減少進(jìn)口商利潤(rùn)減少需求下降需求下降23匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響v改善貿(mào)易逆差的馬歇爾勒納條件改善貿(mào)易逆差的馬歇爾勒納條件只有進(jìn)出口需求彈性之和大

14、于只有進(jìn)出口需求彈性之和大于1，本幣貶值才能，本幣貶值才能夠改善貿(mào)易逆差夠改善貿(mào)易逆差v外匯傾銷外匯傾銷使本幣對(duì)外貶值程度超過(guò)對(duì)內(nèi)貶值，提高本國(guó)使本幣對(duì)外貶值程度超過(guò)對(duì)內(nèi)貶值，提高本國(guó)商品海外競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大出口，增加外匯收入商品海外競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大出口，增加外匯收入vJ曲線效應(yīng)曲線效應(yīng)通過(guò)本幣貶值實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支的改善存在通過(guò)本幣貶值實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支的改善存在“時(shí)滯時(shí)滯”24匯率變動(dòng)對(duì)資本流動(dòng)的影響匯率變動(dòng)對(duì)資本流動(dòng)的影響v本幣貶值本幣貶值有利于資本流入，不利于資本流有利于資本流入，不利于資本流出出本幣升值本幣升值有利于資本流出，不利于資本流有利于資本流出，不利于資本流入入v預(yù)期本幣貶值預(yù)期本幣貶值拋本幣、

15、搶外匯資本外逃拋本幣、搶外匯資本外逃預(yù)期本幣升值預(yù)期本幣升值拋外匯、搶本幣資本流入拋外匯、搶本幣資本流入25匯率變化對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響匯率變化對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響v美元儲(chǔ)備時(shí)期美元儲(chǔ)備時(shí)期外匯儲(chǔ)備隨美元升貶值而相應(yīng)變化外匯儲(chǔ)備隨美元升貶值而相應(yīng)變化v多元化儲(chǔ)備時(shí)期多元化儲(chǔ)備時(shí)期各種儲(chǔ)備貨幣的利息有別，在外匯市場(chǎng)上升貶不各種儲(chǔ)備貨幣的利息有別，在外匯市場(chǎng)上升貶不一，因其各自權(quán)重和匯率變化程度而對(duì)外匯儲(chǔ)備一，因其各自權(quán)重和匯率變化程度而對(duì)外匯儲(chǔ)備有不同影響有不同影響匯率變化對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響逐漸復(fù)雜化，對(duì)外匯匯率變化對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響逐漸復(fù)雜化，對(duì)外匯儲(chǔ)備管理提出了更高要求儲(chǔ)備管理提出了更高要求26匯率變動(dòng)

16、對(duì)價(jià)格水平的影響匯率變動(dòng)對(duì)價(jià)格水平的影響v對(duì)貿(mào)易品價(jià)格的影響對(duì)貿(mào)易品價(jià)格的影響本幣貶值本幣貶值進(jìn)出口商品國(guó)內(nèi)價(jià)格進(jìn)出口商品國(guó)內(nèi)價(jià)格物價(jià)上漲壓力物價(jià)上漲壓力v對(duì)非貿(mào)易品價(jià)格的影響對(duì)非貿(mào)易品價(jià)格的影響潛在出口商品（價(jià)格敏感性產(chǎn)品）潛在出口商品（價(jià)格敏感性產(chǎn)品）潛在進(jìn)口替代品（價(jià)格敏感性產(chǎn)品）潛在進(jìn)口替代品（價(jià)格敏感性產(chǎn)品）純粹的非貿(mào)易品純粹的非貿(mào)易品v通貨膨脹通貨膨脹本幣貶值本幣貶值更高通貨膨脹更高通貨膨脹更大貶值更大貶值27匯率變化對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響匯率變化對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響v匯率變化提高了個(gè)人、企業(yè)涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中匯率變化提高了個(gè)人、企業(yè)涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中債權(quán)債務(wù)清償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)水平，可能意味著成本債

17、權(quán)債務(wù)清償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)水平，可能意味著成本增加、收益減少的現(xiàn)實(shí)損失增加、收益減少的現(xiàn)實(shí)損失v要求微觀主體對(duì)匯率變化有一個(gè)較為準(zhǔn)確的要求微觀主體對(duì)匯率變化有一個(gè)較為準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，并通過(guò)國(guó)際金融市場(chǎng)進(jìn)行有效的外匯預(yù)測(cè)，并通過(guò)國(guó)際金融市場(chǎng)進(jìn)行有效的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)管理28匯率變化對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響匯率變化對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響v匯率是不同貨幣間的相對(duì)價(jià)格，當(dāng)匯率變化匯率是不同貨幣間的相對(duì)價(jià)格，當(dāng)匯率變化對(duì)一方國(guó)家有利時(shí)，很有可能對(duì)另一方不利，對(duì)一方國(guó)家有利時(shí)，很有可能對(duì)另一方不利，產(chǎn)生國(guó)際經(jīng)濟(jì)摩擦產(chǎn)生國(guó)際經(jīng)濟(jì)摩擦外匯傾銷會(huì)招致貿(mào)易對(duì)手國(guó)的報(bào)復(fù)性措施外匯傾銷會(huì)招致貿(mào)易對(duì)手國(guó)的報(bào)復(fù)性措施某些貨幣持續(xù)堅(jiān)挺也會(huì)產(chǎn)生

18、國(guó)際經(jīng)濟(jì)矛盾某些貨幣持續(xù)堅(jiān)挺也會(huì)產(chǎn)生國(guó)際經(jīng)濟(jì)矛盾v確定合理的匯率水平和匯率安排，是任何開確定合理的匯率水平和匯率安排，是任何開放國(guó)家重要的宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)放國(guó)家重要的宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)29人民幣匯率制度人民幣匯率制度v采用直接標(biāo)價(jià)法，一般以采用直接標(biāo)價(jià)法，一般以100單位外幣為標(biāo)單位外幣為標(biāo)準(zhǔn)折算人民幣準(zhǔn)折算人民幣v以美元為關(guān)鍵貨幣以美元為關(guān)鍵貨幣v政府授權(quán)國(guó)家外匯管理局進(jìn)行匯率的制定、政府授權(quán)國(guó)家外匯管理局進(jìn)行匯率的制定、調(diào)整和管理調(diào)整和管理v我國(guó)現(xiàn)行匯率制度是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、我國(guó)現(xiàn)行匯率制度是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度301994年人民幣

19、匯率改革年人民幣匯率改革v實(shí)現(xiàn)匯率并軌，市場(chǎng)供求成為匯率決定的主實(shí)現(xiàn)匯率并軌，市場(chǎng)供求成為匯率決定的主要依據(jù)要依據(jù)v實(shí)行銀行結(jié)售匯制，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)實(shí)行銀行結(jié)售匯制，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換和資本項(xiàng)目部分可兌換目可兌換和資本項(xiàng)目部分可兌換v建立起全國(guó)統(tǒng)一的銀行間外匯交易市場(chǎng)，改建立起全國(guó)統(tǒng)一的銀行間外匯交易市場(chǎng)，改進(jìn)匯率形成機(jī)制；為統(tǒng)一的貨幣市場(chǎng)奠定基進(jìn)匯率形成機(jī)制；為統(tǒng)一的貨幣市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)礎(chǔ)v匯率調(diào)控手段由直接向間接轉(zhuǎn)變匯率調(diào)控手段由直接向間接轉(zhuǎn)變312005年人民幣匯率改革年人民幣匯率改革v2005年年7月月21日起，我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供日起，我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮