貨幣需求供給貨幣均衡PPT課件

1、古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派的貨幣需求理論古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派的貨幣需求理論 威廉配第在他的賦稅論中就模糊地提到了貨幣需要量的問題。 亞當(dāng)斯密也指出，“一國(guó)每年所流通的貨幣量，取決于每年在國(guó)內(nèi)流通的消費(fèi)品的價(jià)值”；貨幣流通量“不能使用超過必要的量 ”。 大衛(wèi)李嘉圖指出：“一國(guó)所運(yùn)用的貨幣量，必然取決于其價(jià)值。 第一節(jié) 貨幣需求理論第1頁/共31頁馬克思的貨幣需求理論馬克思的貨幣需求理論馬克思的貨幣需求理論又稱貨幣必要量理論 ，集中表現(xiàn)為公式M=PQ/VM為執(zhí)行流通手段職能的貨幣量；P代表商品價(jià)格水平；Q代表流通中的商品數(shù)量；PQ代表商品價(jià)格總額；V代表同名貨幣的流通速度。第2頁/共31頁觀點(diǎn)：這一公式表明，M與PT成

2、正比，與V成反比。并表明，在金幣流通條件下，貨幣流通量總是等于貨幣必要量。在紙幣流通條件下，紙幣數(shù)量的增減成為商品價(jià)格漲跌的決定因素。理論指導(dǎo)意義揭示了決定貨幣需要量的本質(zhì)；反映了貨幣需要量的基本原理。第3頁/共31頁一、現(xiàn)金交易學(xué)說一、現(xiàn)金交易學(xué)說費(fèi)雪的交易方程式：費(fèi)雪的交易方程式：MV=PTMV=PT 其中：其中：M M：貨幣數(shù)量：貨幣數(shù)量 V V：貨幣的流轉(zhuǎn)速度：貨幣的流轉(zhuǎn)速度 P P：加權(quán)平均的一般物價(jià)水平：加權(quán)平均的一般物價(jià)水平 T T：交易總量，即實(shí)際財(cái)富與勞務(wù)的交：交易總量，即實(shí)際財(cái)富與勞務(wù)的交易總額易總額第4頁/共31頁一、現(xiàn)金交易學(xué)說一、現(xiàn)金交易學(xué)說費(fèi)雪的交易方程式：費(fèi)雪的交

3、易方程式：費(fèi)雪的假定：費(fèi)雪的假定：1、貨幣流通速度V是由社會(huì)慣例、個(gè)人習(xí)慣、發(fā)展?fàn)顩r以及人口密度等因素決定的。由于這些因素在短期內(nèi)是穩(wěn)定的，在長(zhǎng)期內(nèi)變動(dòng)也極慢，因此，V在短期內(nèi)是穩(wěn)定的，可視為不變的常數(shù)。2、在充分就業(yè)條件下，商品和勞務(wù)的交易量T變動(dòng)極小，也可視為常數(shù)。3、一般物價(jià)水平P完全是被動(dòng)的，其變化由其他因素決定，而P對(duì)其他因素沒有影響。第5頁/共31頁費(fèi)雪的結(jié)論費(fèi)雪的結(jié)論：貨幣數(shù)量貨幣數(shù)量M M的變動(dòng)將導(dǎo)致物價(jià)的變動(dòng)將導(dǎo)致物價(jià)P P的同比例、同方向的變動(dòng)。貨幣數(shù)量的變動(dòng)的同比例、同方向的變動(dòng)。貨幣數(shù)量的變動(dòng)是因，一般物價(jià)水平的變動(dòng)是果。是因，一般物價(jià)水平的變動(dòng)是果。 （1 1）式兩端

4、同除）式兩端同除V V，則：，則： M=PT/V M=PT/V （2 2） 貨幣市場(chǎng)均衡時(shí)，貨幣市場(chǎng)均衡時(shí)，M M等于貨幣需求量等于貨幣需求量MdMd，用，用K K代表代表1/V1/V，則：，則： Md =KMd =KPT (3)PT (3)第6頁/共31頁M=KY M=KY 或或 M=KPyM=KPy 其中，其中，M M：貨幣需求量：貨幣需求量 K K：人們?cè)敢庖酝ㄘ浶问匠钟械呢?cái)富占總財(cái)富的比例：人們?cè)敢庖酝ㄘ浶问匠钟械呢?cái)富占總財(cái)富的比例 Y Y：名義國(guó)民收入：名義國(guó)民收入 P P：物價(jià)縮減指數(shù)：物價(jià)縮減指數(shù) y y：實(shí)際國(guó)民收入，：實(shí)際國(guó)民收入，Y=PyY=Py二、現(xiàn)金余額學(xué)說二、現(xiàn)金余額

5、學(xué)說劍橋方程式劍橋方程式第7頁/共31頁費(fèi)雪方程式和劍橋方程式的區(qū)別費(fèi)雪方程式和劍橋方程式的區(qū)別1 1、交易方程式交易方程式注重貨幣的交易職能，其研注重貨幣的交易職能，其研究的貨幣為執(zhí)行交易手段職能的貨幣，而究的貨幣為執(zhí)行交易手段職能的貨幣，而劍劍橋方程式橋方程式更注重貨幣的貯藏職能，其研究的更注重貨幣的貯藏職能，其研究的貨幣為執(zhí)行貨幣貯藏手段職能的貨幣。貨幣為執(zhí)行貨幣貯藏手段職能的貨幣。第8頁/共31頁費(fèi)雪方程式和劍橋方程式的區(qū)別費(fèi)雪方程式和劍橋方程式的區(qū)別2 2、現(xiàn)金余額學(xué)說現(xiàn)金余額學(xué)說分析了人們對(duì)貨幣需求的分析了人們對(duì)貨幣需求的動(dòng)機(jī)，這是貨幣理論研究中的一個(gè)突破。費(fèi)雪動(dòng)機(jī)，這是貨幣理論研

6、究中的一個(gè)突破。費(fèi)雪方程式從方程式從宏觀宏觀角度用貨幣數(shù)量的變動(dòng)來解釋，角度用貨幣數(shù)量的變動(dòng)來解釋，而劍橋方程式則是從而劍橋方程式則是從微觀微觀角度分析。角度分析。第9頁/共31頁而所謂流動(dòng)性偏好，是指人們?cè)谛睦砩掀昧鞫^流動(dòng)性偏好，是指人們?cè)谛睦砩掀昧鲃?dòng)性，愿意持有流動(dòng)性最強(qiáng)的貨幣而不愿意持動(dòng)性，愿意持有流動(dòng)性最強(qiáng)的貨幣而不愿意持有其他缺乏流動(dòng)性資產(chǎn)的欲望。有其他缺乏流動(dòng)性資產(chǎn)的欲望。凱恩斯認(rèn)為人們需要貨幣是因?yàn)榇嬖诹鲃?dòng)凱恩斯認(rèn)為人們需要貨幣是因?yàn)榇嬖诹鲃?dòng)性偏好這種心理。性偏好這種心理。三、凱恩斯的貨幣需求分析：三、凱恩斯的貨幣需求分析：第10頁/共31頁其理論的要點(diǎn)：其理論的要點(diǎn)：1

7、 1、貨幣需求是指特定時(shí)期公眾能夠而且愿意持有、貨幣需求是指特定時(shí)期公眾能夠而且愿意持有的貨幣量，人們之所以需要持有貨幣，是因?yàn)槿藗兊呢泿帕?，人們之所以需要持有貨幣，是因?yàn)槿藗儗?duì)流動(dòng)性的偏好。對(duì)流動(dòng)性的偏好。2 2、人們對(duì)貨幣的需求是基于三種動(dòng)機(jī)，即交易動(dòng)、人們對(duì)貨幣的需求是基于三種動(dòng)機(jī)，即交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。第11頁/共31頁其理論的要點(diǎn)：其理論的要點(diǎn)： 交易動(dòng)機(jī)交易動(dòng)機(jī)是指為進(jìn)行日常交易而產(chǎn)生的持是指為進(jìn)行日常交易而產(chǎn)生的持有貨幣的愿望。有貨幣的愿望。 預(yù)防動(dòng)機(jī)預(yù)防動(dòng)機(jī)是指人們?yōu)榱藨?yīng)付不測(cè)之需而是指人們?yōu)榱藨?yīng)付不測(cè)之需而持有貨幣的動(dòng)機(jī)。持有貨幣的動(dòng)機(jī)。 投

8、機(jī)動(dòng)機(jī)投機(jī)動(dòng)機(jī)是指人們根據(jù)對(duì)市場(chǎng)利率變化是指人們根據(jù)對(duì)市場(chǎng)利率變化的預(yù)測(cè)，需要持有貨幣以滿足從中獲利的動(dòng)機(jī)。的預(yù)測(cè)，需要持有貨幣以滿足從中獲利的動(dòng)機(jī)。M=M1+M2=L1（Y）+L2（r）第12頁/共31頁其理論的要點(diǎn)：其理論的要點(diǎn)：3 3、M1是是收入收入的函數(shù)。的函數(shù)。4 4、投機(jī)性貨幣需求是、投機(jī)性貨幣需求是利率利率的函數(shù)。的函數(shù)。5 5、凱恩斯貨幣需求函數(shù)、凱恩斯貨幣需求函數(shù)M Md d/P=f/P=f（i i，Y Y） 其中，其中，Md/PMd/P：實(shí)際貨幣需求余額：實(shí)際貨幣需求余額 i i：利率：利率 Y Y：實(shí)際收入：實(shí)際收入第13頁/共31頁6 6 、凱恩斯指出，通過變動(dòng)貨幣供

9、應(yīng)而控制利、凱恩斯指出，通過變動(dòng)貨幣供應(yīng)而控制利率的做法在產(chǎn)業(yè)周期的特殊階段也是無效的。率的做法在產(chǎn)業(yè)周期的特殊階段也是無效的。 （1 1）當(dāng)利率降至某一不能再低的水平時(shí)，）當(dāng)利率降至某一不能再低的水平時(shí)，流動(dòng)性偏好可以無限制地吸納貨幣，流動(dòng)性偏好可以無限制地吸納貨幣，流動(dòng)流動(dòng)性偏好稱為絕對(duì)。性偏好稱為絕對(duì)。 （2 2）當(dāng)利率高達(dá)某一水平時(shí)，人們的閑置）當(dāng)利率高達(dá)某一水平時(shí)，人們的閑置余額將盡數(shù)投入債券，而使對(duì)貨幣的投機(jī)需求余額將盡數(shù)投入債券，而使對(duì)貨幣的投機(jī)需求為零。為零。第14頁/共31頁交易性貨幣需求的發(fā)展交易性貨幣需求的發(fā)展1 1、美國(guó)普林斯頓大學(xué)的威廉、美國(guó)普林斯頓大學(xué)的威廉 鮑莫爾

10、和耶魯大鮑莫爾和耶魯大學(xué)的詹姆斯學(xué)的詹姆斯 托賓分別獨(dú)立地發(fā)展了類似的貨托賓分別獨(dú)立地發(fā)展了類似的貨幣需求模型，他們發(fā)現(xiàn)即使是交易性的貨幣需幣需求模型，他們發(fā)現(xiàn)即使是交易性的貨幣需求，對(duì)利率水平也很敏感。求，對(duì)利率水平也很敏感。2 2、平方根公式、平方根公式M Md d = kY = kY0.50.5r r-0.5-0.5四、后凱恩斯學(xué)派對(duì)貨幣需求理論的發(fā)展：四、后凱恩斯學(xué)派對(duì)貨幣需求理論的發(fā)展：第15頁/共31頁預(yù)防性貨幣需求的發(fā)展預(yù)防性貨幣需求的發(fā)展美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家惠倫和奧爾等先后發(fā)表文章提出美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家惠倫和奧爾等先后發(fā)表文章提出了預(yù)防性貨幣需求與利率變動(dòng)的有關(guān)觀點(diǎn)，并了預(yù)防性貨幣需求與利率

11、變動(dòng)的有關(guān)觀點(diǎn)，并論證了二者呈反向相關(guān)的關(guān)系，即論證了二者呈反向相關(guān)的關(guān)系，即利率的變利率的變動(dòng)會(huì)導(dǎo)致預(yù)防性貨幣余額向相反的方動(dòng)會(huì)導(dǎo)致預(yù)防性貨幣余額向相反的方向變化向變化。第16頁/共31頁投機(jī)性貨幣需求的發(fā)展投機(jī)性貨幣需求的發(fā)展詹姆斯詹姆斯 托賓的托賓的“資產(chǎn)選擇理論資產(chǎn)選擇理論”用投資者避用投資者避免風(fēng)險(xiǎn)的行為動(dòng)機(jī)重新解釋流動(dòng)性偏好理論，免風(fēng)險(xiǎn)的行為動(dòng)機(jī)重新解釋流動(dòng)性偏好理論，他的分析表明，通過同時(shí)持有貨幣和債券這一他的分析表明，通過同時(shí)持有貨幣和債券這一多樣化措施，可以減少所持有的資產(chǎn)組合的總多樣化措施，可以減少所持有的資產(chǎn)組合的總風(fēng)險(xiǎn)，這就是所謂的資產(chǎn)分散化原則。風(fēng)險(xiǎn)，這就是所謂的資產(chǎn)

12、分散化原則。第17頁/共31頁五、弗里德曼的實(shí)際貨幣需求函數(shù)：五、弗里德曼的實(shí)際貨幣需求函數(shù)：M/P=fM/P=f（y, w; ry, w; rm m, r, rb b, r, re e , dp/Pdt; udp/Pdt; u) )其中，其中，M:M:名義貨幣需求；名義貨幣需求；P P：一般物價(jià)水平：一般物價(jià)水平 y y：實(shí)際恒久收入；：實(shí)際恒久收入；W W：非人力財(cái)富占總財(cái)：非人力財(cái)富占總財(cái)富的比例富的比例 r rm m：貨幣的預(yù)期名義收益率：貨幣的預(yù)期名義收益率 r rb b：債券的預(yù)期名義收益率：債券的預(yù)期名義收益率 r re e：股票的預(yù)期名義收益率：股票的預(yù)期名義收益率 dp/Pd

13、tdp/Pdt：預(yù)期物價(jià)變動(dòng)率：預(yù)期物價(jià)變動(dòng)率 u u：綜合變數(shù)：綜合變數(shù)第18頁/共31頁一、貨幣供給一、貨幣供給 外國(guó)和外國(guó)和IMF的的M系列系列1.1.美國(guó)現(xiàn)行貨幣供給的各層次：M1M1、M2M2、M3M3和DebtDebt。2.2.日本現(xiàn)行貨幣供給的各層次：M1M1、M2M2CDCD、M3+CDM3+CD和“廣義流動(dòng)性”。3.3.英國(guó)英格蘭銀行公布的19911991貨幣供給口徑：M0M0、M2M2、M4M4、M4cM4c和M5M5，沒有M1M1。4.4.國(guó)際貨幣基金組織采用三個(gè)口徑：通貨、貨幣和準(zhǔn)貨幣。 現(xiàn)金發(fā)行現(xiàn)金發(fā)行貨幣供給貨幣供給第二節(jié) 貨幣供給及其控制機(jī)制第19頁/共31頁中國(guó)

14、的中國(guó)的M系列系列1. 現(xiàn)階段我國(guó)貨幣供應(yīng)量劃分為如下三個(gè)層次： M0流通中現(xiàn)金，即我們習(xí)稱的現(xiàn)金 M1M0活期存款 M2M1定期存款儲(chǔ)蓄存款其他存款 證券公司客戶保證金2. 其中，M1，我們稱為狹義貨幣量；M2，稱廣義貨幣量；M2-M1是準(zhǔn)貨幣 。貨幣供給的流動(dòng)性貨幣供給的流動(dòng)性M1/M2第20頁/共31頁市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下對(duì)貨幣供給的間接調(diào)控 貨幣供給的控制機(jī)制是由對(duì)兩個(gè)環(huán)節(jié)的調(diào)控所構(gòu)成：對(duì)B的調(diào)控和對(duì)m的調(diào)控。如果說貨幣當(dāng)局對(duì)于基礎(chǔ)貨幣還有一定的直接調(diào)控可能，至于對(duì)乘數(shù)的調(diào)控則毫無可能直接操縱。 具體地：三種調(diào)控工具二、貨幣供給控制機(jī)制二、貨幣供給控制機(jī)制第21頁/共31頁 公開市場(chǎng)操作是指

15、貨幣當(dāng)局在金融市場(chǎng)上出售或購(gòu)入財(cái)政部和政府機(jī)構(gòu)的證券，用以影響基礎(chǔ)貨幣。 具體來說：中央銀行購(gòu)入，增加流通中現(xiàn)金和銀行的準(zhǔn)備金；售出，減少流通中現(xiàn)金和銀行的準(zhǔn)備金。 從中央銀行來說，是較為機(jī)動(dòng)的調(diào)控工具。一、公開市場(chǎng)操作一、公開市場(chǎng)操作第22頁/共31頁優(yōu)點(diǎn)：1.通過運(yùn)用公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)，影響商業(yè)銀行準(zhǔn)備金，從而直接影響貨幣供應(yīng)量。2.可根據(jù)金融市場(chǎng)的變化，進(jìn)行經(jīng)常性、連續(xù)性操作。3.中央銀行處于主動(dòng)地位。4.通過規(guī)模和方向的靈活調(diào)整，中央銀行運(yùn)用公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)貨幣供應(yīng)量工具微調(diào)。缺點(diǎn)：1.中央銀行需要有強(qiáng)大的、足以干預(yù)和控制整個(gè)金融市場(chǎng)的金融勢(shì)力。2.需要有完善的、相對(duì)獨(dú)立的、全國(guó)性的金融市場(chǎng)。

16、3.必須有其他貨幣政策工具的配合。 公開市場(chǎng)操作的優(yōu)缺點(diǎn)公開市場(chǎng)操作的優(yōu)缺點(diǎn)第23頁/共31頁 貼現(xiàn)政策指貨幣當(dāng)局通過變動(dòng)再貼現(xiàn)率，影響商業(yè)銀行向中央銀行再貼現(xiàn)票據(jù)的行為，并從而調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣量。 這是比較溫和的調(diào)控手段。 貼現(xiàn)率商業(yè)銀行借款成本貸款數(shù)量二、貼現(xiàn)政策二、貼現(xiàn)政策第24頁/共31頁優(yōu)點(diǎn)：1.再貼現(xiàn)率變動(dòng)具有告示效應(yīng)，對(duì)短期利率調(diào)整起導(dǎo)向作用。2.通過影響商業(yè)銀行的資金成本來影響商業(yè)銀行的融資決策。缺點(diǎn)：1.不能使中央銀行有足夠的主動(dòng)權(quán)，甚至市場(chǎng)的變化可能違背其政策意愿。2.易于調(diào)整，但是隨時(shí)調(diào)整再貼現(xiàn)率也會(huì)引起市場(chǎng)利率的經(jīng)常波動(dòng)。 再貼現(xiàn)率的優(yōu)缺點(diǎn)再貼現(xiàn)率的優(yōu)缺點(diǎn)第25頁/共31頁 法定準(zhǔn)備金率提高或降低法定準(zhǔn)備率，以調(diào)節(jié)貨幣乘數(shù)。 通常認(rèn)為，這是控制貨幣供給的一個(gè)作用強(qiáng)烈的工具。三、法定準(zhǔn)備金率三、法定準(zhǔn)備金率法定準(zhǔn)備率法定準(zhǔn)備率商業(yè)銀行的放款能力商業(yè)銀行的放款能力 貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù)貨幣供應(yīng)貨幣供應(yīng)第26頁/共31頁優(yōu)點(diǎn)：1.通過貨幣乘數(shù)影響貨幣供給，因此即使準(zhǔn)備率調(diào)整的幅度很小，也會(huì)引起貨幣供應(yīng)量的巨大波動(dòng)。2.可以限制商業(yè)銀行體系創(chuàng)造派生存款的能力。3.即使商業(yè)銀行持有超額準(zhǔn)備，法定存款準(zhǔn)備率的調(diào)整也會(huì)產(chǎn)生效果。缺點(diǎn)：1.調(diào)整效果較強(qiáng)烈，不宜作為日常調(diào)控貨幣供應(yīng)量的工具。2.其調(diào)整對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)心理預(yù)期產(chǎn)生顯著影響。法定存款準(zhǔn)備率的優(yōu)缺點(diǎn)法定存款準(zhǔn)備率的優(yōu)缺