宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第8章+匯率與匯率危機(jī)練習(xí)題

1、匯率與匯率危機(jī)一、名詞解釋1、 匯率3、 實(shí)際匯率5、買入?yún)R率7、中間匯率9、外匯的直接接標(biāo)價(jià)法11、遠(yuǎn)期匯率13、電匯匯率15、即期匯率17、匯率低估19、 爬行釘住匯率二、單選題1、在其它條件不變的情況下，外國(guó)的P上升，匯率會(huì)（ ）A、外幣貶值 B、外幣升值 C、無法判斷 D、不變3、在其它條件不變的情況下，本國(guó)的i上長(zhǎng)，匯率會(huì)（ ）A、外幣貶值 B、外幣升值 C、無法判斷 D、不變5、 現(xiàn)匯包括（ ）。A、國(guó)外更幣 B、紙幣 C、債券 D、戶頭的外匯7、 1元人民幣可兌換更多數(shù)量的外幣。我們常把這種情況稱之為（ ）。A、 人民幣名義升值 B、 人民幣名義貶值 C、 人民幣名義升水 D、

2、人民幣名義貼水9、 當(dāng)官方有意向上調(diào)高本幣名義匯率時(shí)，我們常使用（ ）這一術(shù)語來描述。A、 通貨升值 B、 通貨上升C、匯率升值 D、匯率貶值11、 名義匯率用表示，實(shí)際匯率用表示，代表以外國(guó)貨幣衡量的外國(guó)商品價(jià)格，代表以本國(guó)貨幣衡量的本國(guó)商品價(jià)格。則，實(shí)際匯率的一般公式可表述為（ ）。 A、 B、 C、 D、 13、當(dāng)實(shí)際匯率為1時(shí)，同種商品在國(guó)內(nèi)和國(guó)外兩個(gè)市場(chǎng)上交換，須遵循（ ）原則A、等價(jià)交換 B、1：1的數(shù)量交換關(guān)系 C、 1：1、5的數(shù)量交換關(guān)系 D、不等量15、 在開放的經(jīng)濟(jì)條件下，本國(guó)實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策時(shí)，以外幣計(jì)量的本幣價(jià)格會(huì)（ ）。A、下降 B、上升 C、無法確定 D、不變1

3、7、 信匯匯率較電匯匯率（ ）。A、低 B、高 C、相等 D、不確定19、 商業(yè)匯率是（ ）。A、銀行之間買賣外匯的匯率 B、 銀行與商人買賣外匯的匯率 C、 企業(yè)與企業(yè)買賣外匯的匯率D、居民個(gè)人之間買賣外匯的匯率21、 在間接標(biāo)價(jià)法的情況下，遠(yuǎn)期匯率如果是升水，就要在即期匯率的基礎(chǔ)上（ ）升水?dāng)?shù)A、 加上 B、 減去C、 乘以 D、 除以23、 一國(guó)的凈出口與其實(shí)際匯率之間的關(guān)系是（ ）。A、正相關(guān)的 B、負(fù)相關(guān)的 C、不相關(guān)的 D、 不確定25、 外國(guó)對(duì)美國(guó)商品需求的增加會(huì)（ ）美元的價(jià)值。A、降低 B、推高 C、固定 D、波動(dòng)27、 在一個(gè)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)試圖支撐一個(gè)高估的貨幣將會(huì)耗盡中央銀行有

4、限的黃金儲(chǔ)備，迫使該國(guó)選擇（ ）。A、固定匯率政策 B、 加大黃金采購 C、 通貨貶值 D、儲(chǔ)備多元化29、固定匯率體制的交易成本比浮動(dòng)匯率體制下的交易成本（ ）A、高 B、低 C、沒有區(qū)別 D、不確定三、判斷題1、 在外匯市場(chǎng)上掛牌的外匯牌價(jià)一般均列有買入?yún)R率與賣出匯率。在直接標(biāo)價(jià)法下，一定外幣后的一個(gè)本幣數(shù)字表示"買價(jià)"即銀行買進(jìn)外幣時(shí)付給客戶的本幣數(shù)。；后一個(gè)本幣數(shù)字表示"賣價(jià)"，即銀行賣出外幣時(shí)向客戶收取的本幣數(shù)。3、美元對(duì)人民幣的實(shí)際匯率是8、5人民幣/美元。5、1英鎊=1、6025美元，是對(duì)美元的直接標(biāo)價(jià)法。7、 假設(shè)金融市場(chǎng)的參與者開始預(yù)期

5、會(huì)有貶值本幣匯率降低。假定他們認(rèn)為在未來的一個(gè)月中，保持平價(jià)的可能性會(huì)有30，貶值10的可能性會(huì)有70。如果中央銀行想保持當(dāng)前的平價(jià)，現(xiàn)在就必須提高月利率，但不能超過5。9、 如果金融市場(chǎng)預(yù)期一個(gè)月后的匯率會(huì)提高2，那么一個(gè)月期的國(guó)內(nèi)利率須比國(guó)外利率高3。11、 一個(gè)有效的貨幣同盟要求的不僅僅是各國(guó)中央銀行的合作。要使貨幣同盟起作用，必須由一個(gè)單一機(jī)構(gòu)來控制共同的貨幣政策。13、 固定匯率體制有利于一國(guó)增加財(cái)政赤字的約束。15、 在給定價(jià)格水平下，降低本幣名義匯率水平會(huì)導(dǎo)致本幣的實(shí)際貶值，進(jìn)而使產(chǎn)出的減少。17、 價(jià)格水平的持續(xù)下降會(huì)導(dǎo)致持續(xù)的本幣實(shí)際升值。在名義匯率不變的條件下，本幣的實(shí)際升

6、值意味以外幣表示的本國(guó)商品和服務(wù)變得更便宜，促進(jìn)出口。19、 在對(duì)中央銀行所能累積的儲(chǔ)備資產(chǎn)沒有限制的情況下，一個(gè)低估的匯率明顯可以無限期地維持。四、計(jì)算題1、若美元一個(gè)月期的同業(yè)拆借利率為2、46，日元的利率為0、11，美元日元的即期匯率為120、45，計(jì)算一個(gè)月期美元日元的貼水。3、在1999年，由于擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通貨膨脹，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行多次 提高了美元的利率，使美元的同業(yè)拆借利率高達(dá)6.5，而人民幣的同業(yè)利率大幅度下降到3左右。問中國(guó)銀行的遠(yuǎn)期結(jié)售匯牌價(jià)是升水還是貼水？這對(duì)進(jìn)口企業(yè)有什么好處？（即期匯率8.3元人民幣/美元）5、2002年5月30日我國(guó)的外匯牌價(jià)如下：幣種 單位 現(xiàn)鈔

7、買入價(jià) 現(xiàn)匯買入價(jià) 中間價(jià) 現(xiàn)匯賣出價(jià) 現(xiàn)鈔賣出價(jià)USD/RMB 100 808.65 826.44 827.68 828.92 828.92JPY/RMB 100000 6729.17 6870.37 6887.58 6904.79 6904.79HKD/RMB 100 103.67 105.91 106.11 106.27 106.27某企業(yè)需要用人民幣購買100萬美元對(duì)外付匯，問該企業(yè)應(yīng)該支付多少人民幣給銀行？7、某進(jìn)口公司預(yù)計(jì)4個(gè)月后可支付50萬美元貨款，現(xiàn)有外匯是瑞士法郎（CHF），即期匯率1USD=1.3220CHF，4個(gè)月遠(yuǎn)期匯價(jià)1USD=1.3050CHF。若CHF升值，該公司

8、可直接在4個(gè)月后即期賣出CHF，買入U(xiǎn)SD；若USD升值，該公司沒有保值措施就有虧損風(fēng)險(xiǎn)。最后該公司買入一筆看漲期權(quán)以應(yīng)變，協(xié)定匯率1USD=1.3000CHF，到期日為9月4日，權(quán)利金為1USD=CHF0.02，金額50萬美元。假設(shè)到期日的即期匯率為1USD=1.3850CHF，問該進(jìn)口公司應(yīng)如何進(jìn)行操作？9、假如1998年10月9日市場(chǎng)行情為：1DEM=0.5820USD某投資者預(yù)測(cè)上述12月份交割的DM期貨價(jià)格呈上漲趨勢(shì)，問該投資者想買或賣10份合約（1份標(biāo)準(zhǔn)合約為125000DEM），應(yīng)如何利用外匯期貨市場(chǎng)進(jìn)行盈利？假設(shè)到1998年11月20日，上述DM期貨的價(jià)格漲至0.5950USD

9、的價(jià)位，該投機(jī)者可如何操作？盈利為多少？11、 2002年5月30日我國(guó)的外匯牌價(jià)如下：幣種 單位 現(xiàn)鈔買入價(jià) 現(xiàn)匯買入價(jià) 中間價(jià) 現(xiàn)匯賣出價(jià) 現(xiàn)鈔賣出價(jià)USD/RMB 100 808.65 826.44 827.68 828.92 828.92JPY/RMB 100000 6729.17 6870.37 6887.58 6904.79 6904.79HKD/RMB 100 103.67 105.91 106.11 106.27 106.27某人有100美元現(xiàn)鈔要賣給銀行，問該銀行應(yīng)該支付多少人民幣給該人？13、年月日，某進(jìn)出口公司預(yù)計(jì)個(gè)月后將收到貨款CHF（瑞士法郎），須在外匯市場(chǎng)上賣出。為

10、了預(yù)防月后CHF貶值的風(fēng)險(xiǎn)，該公司賣出份（CHF期貨合約的交易單位是CHF125000）月期CHF期貨合約，遠(yuǎn)期匯率1 USD =1.3774CHF。3月9日的實(shí)際匯率為1USD=1.3850CHF，問該進(jìn)出口商應(yīng)如何進(jìn)行保值？15、 我公司向德國(guó)出口輪胎,如即期付款每噸報(bào)價(jià)EUR$800,現(xiàn)德國(guó)出口商要求我方以美元和歐元報(bào)價(jià),貨物發(fā)運(yùn)后3個(gè)月后付款。已知當(dāng)日法蘭克福外匯市場(chǎng)的匯價(jià)為:即期匯率和3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率歐元/美元分別為：0.8515-0.8534（市場(chǎng)歐元的買入價(jià)與賣出價(jià)）， 升水:127-103。請(qǐng)問我方應(yīng)如何報(bào)價(jià)?17、我國(guó)出口某商品到加拿大的溫哥華,對(duì)外原報(bào)價(jià)為50美元?，F(xiàn)客戶要求

11、改報(bào)加元價(jià)格。參照下列牌價(jià)將美元報(bào)價(jià)改為加元報(bào)價(jià)。1英鎊=1.7855/1.7865加元（買入價(jià)/賣出價(jià)）1英鎊=1.4320/1.4330美元（買入價(jià)/賣出價(jià)）19、A國(guó)生產(chǎn)普通肥皂，并以5盾/塊的價(jià)格銷售。B國(guó)生產(chǎn)高級(jí)肥皂，以100佛洛林塊的價(jià)格銷售；在兩國(guó)間的實(shí)際匯率是每塊高級(jí)肥皂價(jià)值2塊普通肥皂。a、這兩個(gè)國(guó)家間的名義匯率是多少?b、在接下來的一年里，A國(guó)內(nèi)發(fā)生了10的通貨膨脹，而B國(guó)內(nèi)也發(fā)生了20的通貨膨脹。在這一年結(jié)束時(shí)，名義匯率有何變化？哪個(gè)國(guó)家發(fā)生了名義升值？哪個(gè)國(guó)家發(fā)生了名義貶值？21、考慮下面的古典主義經(jīng)濟(jì)：AD 400+50AS 1 000該經(jīng)濟(jì)只生產(chǎn)葡萄酒，其產(chǎn)出以葡萄

12、灑來衡量，而它的貨幣為法郎。它的貿(mào)易伙伴是一個(gè)只生產(chǎn)奶酪，并使用克朗為其貨幣的國(guó)家。實(shí)際匯率等于1瓶酒：5塊奶酪。外國(guó)價(jià)格水平為20克朗塊奶酪，而本國(guó)貨幣供給為48法郎。a、本國(guó)價(jià)格水平是多少?(名義)匯率的基本值是多少?b、假設(shè)本國(guó)將其匯率固定為l法郎：50克朗。它的貨幣是否高估了？ 低估了?或都不是?如果維持匯率水平為1法郎：50克朗。本國(guó)中央銀行的官方儲(chǔ)備存量會(huì)有什么變化?C、假設(shè)本國(guó)想要一個(gè)能使匯率基本值與l法郎：50克朗的固定匯率相等的貨幣供給水平。什么水平的本國(guó)貨幣供給能達(dá)到這個(gè)目標(biāo)？ (提示：給定實(shí)際匯率和外國(guó)價(jià)格水平，什么樣的價(jià)格水平與官方匯率一致?什么水平的本國(guó)貨幣供給能產(chǎn)生

13、這樣的價(jià)格水平？)五、簡(jiǎn)答題1、說明中間匯率的用途3、匯率的作用5、 “適度”的貶值7、 固定匯率的優(yōu)點(diǎn)9、 浮動(dòng)匯率的優(yōu)點(diǎn)六、論述題1、 影響匯率波動(dòng)的因素3、 產(chǎn)出（收入)變化對(duì)匯率和凈出口的影響對(duì)凈出口的作用。消費(fèi)者的支出部分取決于他們的當(dāng)前收入。當(dāng)本國(guó)收入上升時(shí)、消費(fèi)者將在包括進(jìn)口在內(nèi)的商品和服務(wù)上支出更多。于是，當(dāng)本國(guó)產(chǎn)出(收入)上升時(shí)，在其他因素不變的情況下，凈出口I(出口減去進(jìn)口)必定減少。對(duì)匯率的作用。若本國(guó)居民要多購買進(jìn)口商品，那么他必須獲得外國(guó)貨幣。為了達(dá)到這一目的，本國(guó)居民必須給外匯市場(chǎng)供給更多的本國(guó)貨幣去交換外國(guó)貨幣。本國(guó)貨幣供給的增加導(dǎo)致其價(jià)值下降，也就是匯率貶值。八

14、、案例分析案例1：2008年冰島面臨國(guó)家破產(chǎn)案由：受美國(guó)次貸危機(jī)影響，冰島國(guó)家陷入嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。2008年9月18日，冰島雇工聯(lián)合會(huì)發(fā)布的報(bào)告稱，冰島的食品價(jià)格在過去3個(gè)月中已經(jīng)上漲了5。2007年8月，1萬冰島克朗還能買84升柴油、33塊面包，而今年8月就只能購買55升柴油、26塊面包了。以外幣借款的冰島居民更是背上沉重的還貸壓力，2007年8月40年期的3000萬克朗（約合31.8萬美元）貸款，到今年8月，僅僅一年，還款總額已達(dá)4430萬克朗（約合47萬美元），上漲48。10月6日，冰島金融系統(tǒng)的惡化幾近失控:冰島克朗對(duì)歐元的匯率大幅下滑了25以上；雷克雅未克股市上的所有冰島銀行股票被全

15、部停止交易；國(guó)際信貸評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)則把冰島的信貸級(jí)別從A-降為了BBB。冰島總理蓋爾希爾馬哈爾德通過電視講話，對(duì)全體國(guó)民發(fā)出警報(bào)稱，在最糟的情況下，冰島的國(guó)民經(jīng)濟(jì)將和銀行一同卷進(jìn)漩渦，結(jié)果會(huì)是國(guó)家的破產(chǎn)，并承諾冰島所有的居民儲(chǔ)蓄將得到政府擔(dān)保，并確保為企業(yè)提供最大限度的融資便利。10月7日，冰島第二大銀行Landsbanki被政府接管，旗下在英國(guó)經(jīng)營(yíng)的網(wǎng)絡(luò)銀行Icesave也暫停了所有存取款業(yè)務(wù)。10月8日，冰島第三大銀行Glitnir也被政府接管進(jìn)行重組。另外，由于市場(chǎng)缺乏足夠支撐，冰島央行同時(shí)決定放棄前一天制定的1311的克朗兌歐元的固定匯率，任冰島克朗自由浮動(dòng)，隨后克朗即巨幅貶值。10月9日，

16、冰島政府宣布接管該國(guó)最大的商業(yè)銀行Kaupthing，至此，冰島三大銀行已全部被政府接管。10月14日，冰島股市在開盤后遭遇暴跌，跌幅一度達(dá)到77，創(chuàng)單日歷史最大跌幅，而從去年10月冰島股市的最高點(diǎn)8571點(diǎn)算起，冰島股市的累計(jì)跌幅已經(jīng)達(dá)到92，成為全球股市跌幅榜冠軍。過去5年，在金融信貸和地產(chǎn)投資的推動(dòng)下，冰島平均每戶家庭的財(cái)富增長(zhǎng)了45。一夜之間，這些財(cái)富急劇縮水，冰島居民也都從富翁變成了“負(fù)翁”。早在2005年前，冰島是一個(gè)美麗富饒的島國(guó)，以人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值54975美元位居世界第三。冰島的福利幾乎無所不包：生病不必發(fā)愁，因?yàn)獒t(yī)療費(fèi)用幾乎全免；上學(xué)不用掏錢，直到大學(xué)都是如此；孩子多不必緊

17、張，每個(gè)不滿18歲的孩子政府都會(huì)發(fā)放足夠的生活補(bǔ)貼；失業(yè)后的福利金與上班時(shí)所賺工資相差不大；病假、產(chǎn)假期間不僅幾乎全額領(lǐng)取工資，即使公司裁員，對(duì)這部分人也有“豁免”。然而現(xiàn)在的狀況是，冰島欠世界350億英鎊，也就是說每個(gè)冰島人欠11.6萬英鎊（約136萬元人民幣），冰島將不得不面對(duì)破產(chǎn)的窘境。為什么？案例2：2008年人民幣升值步伐放緩 案由：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)2008年5月21日電，最近幾周，人民幣升值步伐大幅減速，以截至5月16日的匯率中間價(jià)計(jì)算，自3月末以來，人民幣兌美元匯率僅升值了0.32%。同時(shí)，自4月初以來，人民幣兌歐元升值了2.43%，兌日元升值了5.13%。根據(jù)這些貨幣的走勢(shì)，有種說

18、法認(rèn)為中國(guó)央行現(xiàn)在開始發(fā)揮參考貿(mào)易加權(quán)一籃子貨幣的作用。一些人認(rèn)為，通過放慢人民幣兌美元的升值步伐，中國(guó)央行其實(shí)并沒有改變其貨幣政策，只是它現(xiàn)在瞄準(zhǔn)的是讓人民幣實(shí)現(xiàn)一個(gè)實(shí)際的、貿(mào)易加權(quán)的升值，而不是像之前那樣只兌美元出現(xiàn)升值。你對(duì)這種說法怎么看？升值為什么放慢？案例3弱勢(shì)美元還是強(qiáng)勢(shì)美元案由：中國(guó)證券報(bào)2008年6月有6日電，自美國(guó)次貸危機(jī)以來，美聯(lián)儲(chǔ)為了防止經(jīng)濟(jì)衰退，連續(xù)7次下調(diào)聯(lián)邦基金利率，導(dǎo)致美元不斷走軟。在這期間，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克和美政府其他官員都沒有對(duì)美元走軟發(fā)表評(píng)論，其貨幣政策和財(cái)政政策主要集中在拯救次貸危機(jī)，防止經(jīng)濟(jì)下滑，沒有表現(xiàn)出對(duì)美元走軟的擔(dān)心。但最近情況發(fā)生了變化，6月3日

19、美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克不同尋常地對(duì)美元的大幅下挫提出了警告。美國(guó)總統(tǒng)布什9日也一反常態(tài)主動(dòng)提及美元匯率，表示美國(guó)將致力于維持強(qiáng)勢(shì)美元。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)保爾森9日也表示，不排除采取干預(yù)措施以穩(wěn)定美元匯率的可能性。同時(shí)伯南克6月10日在波士頓聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)議發(fā)言中再次指出，美聯(lián)儲(chǔ)將“堅(jiān)決抵制”長(zhǎng)期通脹預(yù)期出現(xiàn)變化。一瞬間，似乎美國(guó)的政策又走向另一個(gè)方向，美國(guó)對(duì)美元的態(tài)度為什么會(huì)出現(xiàn)如此的反差呢？第八章 匯率與匯率危機(jī)習(xí)題參考答案一、名詞解釋1、匯率是亦稱“外匯行市或匯價(jià)”。一國(guó)貨幣兌換另一國(guó)貨幣的比率，是以一種貨幣表示的另一種貨幣的價(jià)格。由于世界各國(guó)貨幣的名稱不同，幣值不一，所以一國(guó)貨幣對(duì)其他國(guó)家的貨幣要規(guī)定一個(gè)

20、兌換率，即匯率。3、 實(shí)際匯率是指按同一種貨幣計(jì)量的國(guó)內(nèi)商品相對(duì)于外國(guó)商品的價(jià)格，等同于一個(gè)單位的國(guó)內(nèi)商品所能交換的外國(guó)商品數(shù)量。5、即買入價(jià)，是外匯銀行向同業(yè)或者客戶買進(jìn)外匯時(shí)所使用的匯率，即銀行收取外幣時(shí)愿意支付的價(jià)格。因?yàn)槠淇蛻糁饕浅隹谏?，所以買入?yún)R率又稱為出口匯率。7、亦稱“外匯買賣中間價(jià)”，是指買入?yún)R率與賣出匯率的平均數(shù)。其公式為：（買價(jià)+賣價(jià)）/2=中間匯率。9、直接接標(biāo)價(jià)法又叫應(yīng)付標(biāo)價(jià)法，是以一定單位(1、100、1000、10000)的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國(guó)貨幣。就相當(dāng)于計(jì)算購買一定單位外幣所應(yīng)付多少本幣，所以叫應(yīng)付標(biāo)價(jià)法。11、遠(yuǎn)期匯率又稱期匯匯率是遠(yuǎn)期外匯

21、買賣所使用的匯率。13、電匯匯率是指用電報(bào)或電傳通知付款的外匯價(jià)格。電匯匯率交收時(shí)間最快，一般銀行不能占用顧客資金，因此電匯匯率最貴。在銀行外匯交易中的買價(jià)和賣價(jià)均指電匯匯率。電匯匯率是計(jì)算其他各種匯率的基礎(chǔ)。15、即期匯率是指即期外匯買賣的匯率。即外匯買賣成交后，買賣雙方在當(dāng)天或在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割所使用的匯率。即期匯率是由當(dāng)場(chǎng)交貨時(shí)貨幣的供求關(guān)系情況決定的。一般在外匯市場(chǎng)上掛牌的匯率，除特別標(biāo)明遠(yuǎn)期匯率以外，一般指即期匯率。17、如果官方固定匯率低于在外匯市場(chǎng)上由供給和需求決定的匯率值，匯率低估（即貨幣低估)就發(fā)生了。19、 爬行釘住。它是根據(jù)通貨膨脹情況，允許貨幣逐漸升值或貶值的一種匯

22、率制度。在此制度下，平時(shí)匯率是固定不變的，但視通貨膨脹的程度而定，必要時(shí)可每隔一段時(shí)間作微小的調(diào)整。這種匯率制度是介于固定與浮動(dòng)之間的一種匯率政策。二、單選題1、B 3、A 5、D 7、A 9、A 11、B 13、B 15、 A 17、A 19、B 21、 B 23、B 25、B 27、C 29、B 三、判斷題1、對(duì) 3、錯(cuò)，實(shí)際匯率沒有量綱 5、錯(cuò)，間接標(biāo)價(jià)法 7、錯(cuò)，提高到7。9、錯(cuò)，2。11、對(duì) 13、對(duì) 15、錯(cuò)， 增加 17、對(duì) 19、對(duì)四、計(jì)算題1、解：一個(gè)月期美元日元匯率120.45120.45×(0.112.46)×30÷360120.450.24

23、120.21也就是說，美元日元一個(gè)月期貼水24點(diǎn)。3、解：8.3×(36.5)×120÷3600.1。貼水。有利于進(jìn)口企業(yè)節(jié)省外匯支出。5、解：828.92萬元人民幣。7、解：（1）到9月4日，行使期權(quán)。行使期權(quán)買入美元，減少瑞士法郎 支出為：500 000×（1.38501.3000002）32500 CHF（2）買進(jìn)一份4個(gè)月到期的50萬美元合約，并在到期日進(jìn)行交割，則可從交易中節(jié)省支出為：500 000×（1.38501.3050）40000 CHF選擇第二種方式進(jìn)行保值操作。9、解：先買進(jìn)10 份合約，然后再11月20日賣出這10份合約

24、。獲得為：10×125000×（0.59500.5820）16250美元。11、解：808.65人民幣13、解：3月9日賣出期貨合約買進(jìn)美元，然后在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣出美元換進(jìn)。獲利：（/1.3774）×1.38505517.64CHF15、解: 我方的美元報(bào)價(jià)為:800×0.8534=US$682.72外方如延期付款,美元升水,遠(yuǎn)期匯率實(shí)際為:賣出價(jià):0.8534-0.0103=0.8431買入價(jià):0.8515-0.0127=0.8388我方的歐元報(bào)價(jià)為: 682.72/0.8388=EUR$813.92所以若延期三個(gè)月付款,我方美元報(bào)價(jià)應(yīng)為每噸US$682

25、.72,歐元報(bào)價(jià)應(yīng)為EUR$813.92。由此可以得出，以升水貨幣報(bào)價(jià)時(shí)按原價(jià)報(bào)出;以貼水貨幣報(bào)價(jià)時(shí)應(yīng)按一定方法計(jì)算出遠(yuǎn)期實(shí)際匯率，以貼水后的實(shí)際匯率報(bào)價(jià)。17、解:(1)根據(jù)給定的匯率條件,計(jì)算美元和加元的匯率:1美元=(1.7855/1.4330)/( 1.7865/1.4320)=1.2460/1.2476加元(2)將50美元出口報(bào)價(jià)折算成加元:50美元=50×1.2476=62.38加元19、解：（a）B國(guó)對(duì)A國(guó)的名義匯率2×（5/100）0.1盾/佛洛林；（b）名義匯率將減少10（B國(guó)），B國(guó)發(fā)生名義貶值，A國(guó)名義匯率升值。21、解：（a）=(50×48

26、)/(1000-400)=4法郎/瓶酒,名義匯率5×（20/4）25克朗/法郎 （b）高估了。 （c）實(shí)際匯率=名義匯率×本國(guó)價(jià)格/外國(guó)價(jià)格。5=50×P/20，則=2,=24法郎五、簡(jiǎn)答題1、中間匯率常用于對(duì)匯率的分析，各國(guó)政府規(guī)定和公布的官方匯率以及經(jīng)濟(jì)理論著作中或報(bào)道中出現(xiàn)的匯率一般也是中間匯率；再有，企業(yè)發(fā)生外幣業(yè)務(wù)時(shí)，在會(huì)計(jì)上入賬一般采用中間匯率。中間匯率是不含銀行買賣外匯收益的匯率，適用于銀行之間買賣外匯，意味著它們之間買賣外匯不賺取利潤(rùn)。銀行在買賣外匯時(shí)，要以較低的價(jià)格買進(jìn)，以較高的價(jià)格賣出，從中獲取營(yíng)業(yè)收入。中間匯率常用來衡量和預(yù)測(cè)某種貨幣匯率變動(dòng)

27、的幅度和趨勢(shì)。3、匯率是國(guó)際貿(mào)易中最重要的調(diào)節(jié)杠桿。因?yàn)橐粋€(gè)國(guó)家生產(chǎn)的商品都是按本國(guó)貨幣來計(jì)算成本的，要拿到國(guó)際市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)，其商品成本一定會(huì)與匯率相關(guān)。匯率的高低也就直接影響該商品在國(guó)際市場(chǎng)上的成本和價(jià)格，直接影響商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。一是匯率的變化會(huì)改變本國(guó)商品和外國(guó)商品的相對(duì)價(jià)格，本幣貶值有利于提高本國(guó)商品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。二是方便國(guó)與國(guó)間的貿(mào)易結(jié)算。有了匯率，各國(guó)的商品、服務(wù)和金融資產(chǎn)的交易才能實(shí)現(xiàn)。三是匯率可以是一國(guó)貨幣政策的組成部分，可以通過調(diào)整匯率，影響進(jìn)出口，進(jìn)而發(fā)送國(guó)際收支。5、通過一定程度的貶值，使產(chǎn)出恰好恢復(fù)到其自然水平。而不是像在不貶值的情況下那樣，需要隨著時(shí)間的推移才能

28、達(dá)到這一自然水平。允許名義匯率的調(diào)整有用助于產(chǎn)出恢復(fù)到自然水平，即便不是馬上就能恢復(fù)，也比不允許貶值的情況快得多。7、有利于公司經(jīng)營(yíng)的簡(jiǎn)單化，不用考慮如何避免匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。公司可以考慮在任何地點(diǎn)建立工廠，銷售其產(chǎn)品，而不用擔(dān)心潛在的大幅度匯率波動(dòng)。有利于一國(guó)增加財(cái)政赤字的約束。利用貨幣供給維持匯率平價(jià)的需要就可以對(duì)貨幣當(dāng)局形成限制。在金融市場(chǎng)投資者相信平價(jià)會(huì)被保持的情況下，他們就不會(huì)再擔(dān)心當(dāng)局用貨幣增長(zhǎng)來彌補(bǔ)財(cái)政赤字。9、 第一，它具有自發(fā)調(diào)節(jié)國(guó)際收支的功能。如一國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支逆差，其貨幣會(huì)對(duì)外貶值，這種匯率變動(dòng)有助于該國(guó)恢復(fù)國(guó)際收支平衡。第二，它有助于遏制大規(guī)模的外匯投機(jī)風(fēng)潮。因?yàn)樗箙R率

29、不斷調(diào)整，匯率扭曲的程序較小，即留給外匯投機(jī)者牟利的余地較少。第三，它使各國(guó)政府?dāng)[脫了固定匯率制對(duì)經(jīng)濟(jì)政策自主權(quán)的約束；在固定匯率制下有著嚴(yán)格的貨幣紀(jì)律，使政府很難針對(duì)本國(guó)的需要采取相應(yīng)的政策。第四，它有更強(qiáng)的適應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的生命力；如固定匯率制要求國(guó)際收支平衡，而它自身又不具備自動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支功能，所以，浮動(dòng)匯率制取代了固定匯率制。第五，它有助于提高資源配置效率；因?yàn)樗姓{(diào)節(jié)國(guó)際收支功能，從而減輕政府對(duì)各種直接管理措施的依賴，這有助于市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)更有效地發(fā)揮資源配置功能。六、論述題1、影響匯率波動(dòng)的最基本因素主要有以下四種：第一，國(guó)際收支及外匯儲(chǔ)備。所謂國(guó)際收支就是一個(gè)國(guó)家的貨幣收入總額與

30、付給其它國(guó)家的貨幣支出總額的對(duì)比。如果貨幣收人總額大于支出總額，便會(huì)出現(xiàn)國(guó)際收支順差，反之，則是國(guó)際收支逆差。國(guó)際收支狀況對(duì)一國(guó)匯率的變動(dòng)能產(chǎn)生直接的影響。發(fā)生國(guó)際收支順差，會(huì)使該國(guó)貨幣對(duì)外匯率上升，反之，該國(guó)貨幣匯率下跌；第二，利率。利率作為一國(guó)借貸狀況的基本反映，對(duì)匯率波動(dòng)起決定性作用。利率水平直接對(duì)國(guó)際間的資本流動(dòng)產(chǎn)生影響，高利率國(guó)家發(fā)生資本流入，低利率國(guó)家則發(fā)生資本外流，資本流動(dòng)會(huì)造成外匯市場(chǎng)供求關(guān)系的變化，從而對(duì)外匯匯率的波動(dòng)產(chǎn)生影響。一般而言，一國(guó)利率提高，將導(dǎo)致該國(guó)貨幣升值，反之，該國(guó)貨幣貶值；第三，通貨膨脹。一般而言，通貨膨脹會(huì)導(dǎo)致本國(guó)貨幣匯率下跌，通貨膨脹的緩解會(huì)使匯率上浮。

31、通貨膨脹影吶本幣的價(jià)值和購買力，會(huì)引發(fā)出口商品竟?fàn)幜p弱、進(jìn)口商品增加，還會(huì)引發(fā)對(duì)外匯市場(chǎng)產(chǎn)生心理影響，削弱本幣在國(guó)際市場(chǎng)上的信用地位。這三方面的影響都會(huì)導(dǎo)致本幣貶值；第四，政治局勢(shì)。一國(guó)及國(guó)際間的政治局勢(shì)的變化，都會(huì)對(duì)外匯市場(chǎng)產(chǎn)生影響。政治局勢(shì)的變化一般包括政治沖突、軍事沖突、選舉和政權(quán)更迭等，這些政治因素對(duì)匯率的影響有時(shí)很大，但影響時(shí)限一般都很短。 3、對(duì)凈出口的作用。消費(fèi)者的支出部分取決于他們的當(dāng)前收入。當(dāng)本國(guó)收入上升時(shí)消費(fèi)者將在包括進(jìn)口在內(nèi)的商品和服務(wù)上支出更多。于是，當(dāng)本國(guó)產(chǎn)出(收入)上升時(shí)，在其他因素不變的情況下，凈出口I(出口減去進(jìn)口)必定減少。對(duì)匯率的作用。若本國(guó)居民要多購買進(jìn)

32、口商品，那么他必須獲得外國(guó)貨幣。為了達(dá)到這一目的，本國(guó)居民必須給外匯市場(chǎng)供給更多的本國(guó)貨幣去交換外國(guó)貨幣。本國(guó)貨幣供給的增加導(dǎo)致其價(jià)值下降，也就是匯率貶值。八、案例分析案例1：分析：冰島經(jīng)濟(jì)危機(jī)的根本原因在于其經(jīng)濟(jì)重度虛擬化和國(guó)民的高負(fù)債。這種畸形的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，在受到因美國(guó)次貨危機(jī)導(dǎo)致全球流動(dòng)性短缺沖擊下，從而使整個(gè)經(jīng)濟(jì)陷于嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)，并由債務(wù)危機(jī)引發(fā)匯率危機(jī)。因?yàn)樽匀毁Y源貧乏，冰島人明白靠捕魚維生是沒有可能令國(guó)家富有的，所以他們便大力發(fā)展金融業(yè)，以高利率與低管制的開放金融環(huán)境，吸引海外資金。社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源開始向扶植金融產(chǎn)業(yè)方向傾斜，冰島的銀行開始了無節(jié)制的借貸，用5.45的利息吸引整個(gè)歐洲的

33、儲(chǔ)戶，構(gòu)成了幾乎整個(gè)冰島的銀行系統(tǒng)的三大銀行在寬松信貸的基礎(chǔ)上迅速擴(kuò)張，其聯(lián)合資產(chǎn)5年之間增長(zhǎng)了10倍。金融業(yè)的過度擴(kuò)張，導(dǎo)致冰島的虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過實(shí)體經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出倒金字塔形狀。冰島的凈外部負(fù)債超過了GDP的2.2倍，為其經(jīng)常賬戶收入的3.7倍。這一切的瘋狂應(yīng)該以2000年10月Kaupthing銀行在國(guó)內(nèi)的上市為起點(diǎn)。Kaupthing先是在盧森堡建立了第一個(gè)海外分支機(jī)構(gòu)，然后又在丹麥等北歐國(guó)家建立了分支機(jī)構(gòu)。2002年，Kaupthing在斯德哥爾摩交易所上市。2003年，Kaupthing進(jìn)行了一系列收購，包括收購冰島央行所屬的農(nóng)業(yè)銀行和挪威及芬蘭的幾家銀行。Kaupthin

34、g同時(shí)還在丹麥擁有資產(chǎn)，在北歐國(guó)家搞證券交易，在英國(guó)搞儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)，就此成長(zhǎng)為冰島第一大銀行。2005年，Kaupthing在英國(guó)收購了Singer&Friedlander，2007年又以30億歐元收購荷蘭商業(yè)銀行，并在印度進(jìn)行了收購。2007至2008年，Kaupthing又在英國(guó)開設(shè)了基于互聯(lián)網(wǎng)和呼叫中心的Kaupthing Edge儲(chǔ)蓄銀行。與Kaupthing的發(fā)展路徑相似，冰島的另外兩家大銀行也都在國(guó)際市場(chǎng)上展開了大規(guī)模的并購和擴(kuò)張。2005年，Landsbanki兼并了3家歐洲證券公司，2006年兼并了英國(guó)Cheshire銀行。同樣是在2005年，Glitnir收購了挪威NB銀

35、行，2006年兼并挪威金融機(jī)構(gòu)Norwegian Consultancy Union Group以及瑞士證券機(jī)構(gòu)Fischer Partners。截至今年6月30日，冰島三大銀行Kaupthing、Landsbanki和Glitnir的資產(chǎn)規(guī)?？傆?jì)達(dá)到14.4萬億克朗（約合1280億美元）。與之相比，2007年冰島的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值僅為1.3萬億克朗（約合193.7億美元）。2006至2007年度，Kaupthing、Landsbanki和Glitnir三大商業(yè)銀行60的利潤(rùn)來自國(guó)際市場(chǎng)，每當(dāng)一部分債務(wù)到期的時(shí)候，這些銀行總能從其他金融機(jī)構(gòu)或者儲(chǔ)戶那里借來更多的資金，補(bǔ)上窟窿再進(jìn)行擴(kuò)張。過度依賴國(guó)

36、際業(yè)務(wù)，使得冰島金融市場(chǎng)很容易受到國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的影響，這也使得金融業(yè)垮臺(tái)成為冰島政府不能承受之重。簡(jiǎn)而言之，冰島選擇的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，就是利用高利率和低管制的開放金融環(huán)境吸引海外資本，然后投入高收益的金融項(xiàng)目，進(jìn)而在全球資本流動(dòng)增值鏈中獲利。這種依托國(guó)際信貸市場(chǎng)的杠桿式發(fā)展，收益高但風(fēng)險(xiǎn)也大。全球化帶來了全球資本的流動(dòng)，一個(gè)國(guó)家可以搏殺于全球資本市場(chǎng)，參與金融利益的分成，并攀上全球金融生態(tài)鏈的高端，但前提是有足夠強(qiáng)大的實(shí)體經(jīng)濟(jì)做支撐。從經(jīng)濟(jì)規(guī)?？?，冰島并不具備這種實(shí)力，不止如此，冰島還把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的籌碼過多地押在了虛擬經(jīng)濟(jì)上，忽視了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。冰島的銀行業(yè)并不是一個(gè)膽大的“賭徒”，它只是眾多“賭徒”中的一員，而且是很守規(guī)矩的一員。它們率先倒下的原因不是玩得過火了，而僅僅因?yàn)楸鶏u金融業(yè)在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的比重過大，而國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)則太過脆弱，政府無法承擔(dān)虛擬經(jīng)濟(jì)所遭遇的重創(chuàng)，最終導(dǎo)致了“國(guó)家破產(chǎn)”。（和訊新聞，冰島：國(guó)家破產(chǎn)案例2：分析：我們認(rèn)為這種說法存在缺陷，原因有二。第一，人民幣升值步伐放慢是因?yàn)橹袊?guó)管理層內(nèi)部受到的壓力，主要包括出口商和他們的支持者，而他們更希望見到人民幣真正的、貿(mào)易加權(quán)的升值步伐