電大財務報表分析之償債能力剖析

1、寶鋼公司2011-2013年償債能力分析一、償債能力分析的內(nèi)容與意義償債能力是指企業(yè)償還到期債務（包括本息）的能力?？梢詮亩唐诤烷L期兩個方面著手。 （一）短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債及時足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當前財務 能力，特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的主要指標。1、流動比率流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債的比率。它表明企業(yè)每一元流動負債有多少流動資產(chǎn)作 為償述.的該指標是評價企業(yè)用流動資產(chǎn)償還流動負債能力的指標具計算公式為：流動資產(chǎn)流動比率=流動負債運用流動比率分析時，須注意以卜一問題：流動比率高，一般認為償還短期債務的能力越強，但并不能說明企業(yè)已有足夠的現(xiàn)金或銀

2、行 存款用來償債當應盡叮能將流動比率維持在不使貨幣資金閑宜的水平.流動比率是否合理，不同企業(yè)及同一金業(yè)不冋時期會冇不同的標準，不對一刀切。2、速動比率速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比率。速動資產(chǎn)是指流資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn) 定的存貨，待攤費用，預付賬款，待處理流動資產(chǎn)損失后的余額其計算公式為：速動資產(chǎn) 速動比率=流動負債3、現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率也稱即付比率，是企業(yè)立即訓動用的資金與流動負債的比率。其計算公式為：立即可動用的資金現(xiàn)金比率=流動負債貨幣資金短期投資或4、經(jīng)營現(xiàn)金流比率現(xiàn)金比率二流動負債經(jīng)營現(xiàn)金流比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈額/流動負債比率越高，說明企該比率用于衡量企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流

3、量可以抵償流動負債的程度 業(yè)的財務彈性越好。（二）長期償債能力分析長期償債能力是指企業(yè)償還長期負債的能力。1、資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率是負債總額除以資產(chǎn)總額計算的比率其計算公式如下：負債總額資產(chǎn)負債率=資產(chǎn)總額 x 100%在對資產(chǎn)負債率分析時，站在不冋角度.對該指標的要求不同：從債權(quán)人立場看，他們最關心的是貸給企業(yè)款項的安全程度，也就是能否收回本金和利息。從投資者角度看，由于企業(yè)通過舉債籌措的資金與投資者投入的資金在經(jīng)營中發(fā)揮同樣的作冃,所以,投資者所關心的是全部資本利潤率是否超過借入款項利息率C從經(jīng)營者的立場看，如果負債過大，超出債權(quán)人心理承受能力，企業(yè)就借不到錢。2、產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率是指負債

4、總額與所有者權(quán)益總額之比率。該指標是企業(yè)財務結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標志，乂稱資本負債率，其計算公式如下：負債總額產(chǎn)權(quán)比率一 所有者權(quán)益產(chǎn)權(quán)比率反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對關系，反映企業(yè)基本財務關系是 否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風險、高報酬的財務結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風險、低報酬的財務結(jié) 構(gòu)，該指標同時也表明債權(quán)人投入的資本受到所有者權(quán)益的保障程度。一般而言，該比率小于1時,企業(yè)應該是有償債能力的，但還應結(jié)合企業(yè)的具體情況 ?。阂苑治?、冇形浄值債務率有形凈值債務率是企業(yè)負債總額與有形凈值的百分比。有形凈值是企業(yè)所有者權(quán)益減去無形資產(chǎn)后的凈值，即投資者口冇所冇權(quán)的冇形資產(chǎn)的凈直其計算公

5、式為：負債總額有形凈值債務率一所有者權(quán)益_無形資產(chǎn)凈值x 100%4、口獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)又稱利息保障倍數(shù)，是指企業(yè)息稅前利潤與利息費用的比率， 用以衡量企業(yè)償付 借款利息的能力其計算公式如下：息稅前利潤已獲利息倍數(shù)一利息費用息稅前利潤是指扣除債務利息和所得稅前的利潤。該指標反映企業(yè)息稅前利潤為所需支付的債務 利息的多少倍。只要已獲利息倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付利息，否則，相反。二、寶鋼股份公司償債能力縱向分析為了橫向數(shù)據(jù)比較， 我們以中華財務指標指數(shù)作為主要分析對比指標（下同）。（一）短期償債能力之縱向分析1、基礎數(shù)據(jù)項目201120122013流動資產(chǎn)：貨幣資金14379508

6、840471288120交易性金融資產(chǎn)35280.58957.782873.88應收票據(jù)128601012411301214730應收賬款6983898542191127490預付款項529827371634306367應收利息1175.7894848.574027.6應收股利24664.93363.996088.72其他應收款122769112795164475存貨373897028790903108670流動資產(chǎn)合計792343069380807805650流動負債：短期借款388765028964503447060交易性金融負債02078.970應付票據(jù)26775932555424299

7、6應付賬款192707018655401817550預收款項107897011194901197160應付職工薪酬155329156502169656應交稅費-98758.9123821178138應付利息31605.117792.822679.8應付股利1808.262215.531407.05其他應付款7806168152.5122524一年內(nèi)到期的非流16809704402851222770動負債流動負債合計988382082226709463400將以上數(shù)據(jù)以萬元為單位表達2、短期償債能力縱向指標計算過程（1）營運資本縱向分析營運資本的計算公司為：流動資產(chǎn)-流動負債，另外還有一個計算公

8、式是長期資本-長期資產(chǎn)。 寶鋼公司近三年的營運資本計算如下：（金額單位：萬元）營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債2011 年：營運資本=7923430-9883820=-19603902012 年：營運資本=6938080-8222670=-12845902013 年：營運資本=7805650-9463400=-1657750分析：連續(xù)3年赤字營運資本，公司動作平穩(wěn),周轉(zhuǎn)經(jīng)營良好,財務狀況穩(wěn)健偏向保守，若現(xiàn)金過 大，則資金效率過低.（2）流動比率縱向分析流動比率二流動資產(chǎn)/流動負債2011 年：流動比率=7923430/9883820=0.80162012 年： 流動比率=6938080/82226

9、70=0.84372013 年：流動比率=7805650/9463400=0.8248流動比率渝動比奉分析：2013年鋼鐵行業(yè)的平均流動比率0.82,寶鋼與同類公司相比，寶鋼存在的財務風險較少， 同時，11年12年13年相比較，總的來說呈現(xiàn) 一個上升趨勢，除2011年相對較弱外，償債能力偏弱，12 年的償債能力大幅提高，13年同12年相比有所下降，償債能力下降，說明公司的財務狀況不穩(wěn)定.(3) 速動比率縱向分析速動比率二速動資產(chǎn)/流動資產(chǎn)2011 年：速動比率=(7875036.18-3738970-529827)/7923430=0.45512012 年：速動比率=(6450082.27-2

10、879090-371634)8222670=0.38902013 年：速動比率=(7292842.2-3108670-306367)/9463400=0.4097速動比率分析:2013年行業(yè)平均速度比率0.45，可見寶鋼公司除2011年和行業(yè)水平持平外，2012年.2013 年均低于行業(yè)水平，說明財務風險增強，償債能力下降，總的來看2011年至2013年的速動比率呈現(xiàn) 一個下降趨勢（4）經(jīng)營現(xiàn)金流比率縱向分析經(jīng)營現(xiàn)金流比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈額/流動負債2011 年：經(jīng)營現(xiàn)金流比率=1214220/9883820=0.12282012 年：經(jīng)營現(xiàn)金流比率=2220220/8222670=0.27002

11、013 年：經(jīng)營現(xiàn)金流比率=1209050/9463400=0.1277現(xiàn)金流比率+規(guī)金濟比率分析:2013年行業(yè)平均現(xiàn)金流為0.03，寶鋼明顯大幅高于行業(yè)平均水平，變現(xiàn)能力超強，2012從 2011年的0.12上升到0.27,說明變現(xiàn)能務增強,但2013年又回到2011年的0.12，說明寶鋼的存貨變 現(xiàn)能力是制約償債能力的主要因素.3、短期償債能力縱向指標體系基于中華財務指數(shù)的指標整理如表：項目2011 年2012 年2013 年流動比率0.80160.84370.8248速動比率0.45510.38900.4097經(jīng)營現(xiàn)金流比率0.12280.27000.1277口經(jīng)營現(xiàn)金流比率 口速動比

12、率 口流動比率(二)長期償債能力縱向分析1、基礎數(shù)據(jù)項目201120122013流動資產(chǎn)792343069380807805650長期資產(chǎn)151865001449760014861200資產(chǎn)總計231100002143570022666800流動負債988382082226709463400長期負債187916014788901196840股東權(quán)益113470001173420012006600權(quán)益總計2311000021435700226668002、長期償債能力縱向指標計算過程(1) 資產(chǎn)負債率負債總額資產(chǎn)負債率=資產(chǎn)總額X 100%2011 年：=(9883820+1879160)/23

13、110000*100%=50.90%2012 年：=(8222670+1478890)/21435700*100%=45.26%2013 年：=(9463400+1196840)/22666800*100%=47.03%I資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率68.39分析：2013鋼鐵行業(yè)的平均資產(chǎn)負債率為68.39,寶鋼的資產(chǎn)負債率明顯低于行業(yè)平均值，說明 財務風險高，長期償債能力弱，2012年較2011年下降,2013年較2012年有所上升，財務狀況有所好轉(zhuǎn)(2) 有形凈值債務率負債總額有形凈值債務率=所有者權(quán)益_無形資產(chǎn)凈值X 100%2011 年：=11763000/(11347000-812617)

14、*100%=111.66%2012 年：=9701550心1734200-615253)*100%=87.25%2013 年：=10660200/(12006600-687842)*100%=94.18%(3) 長期資本負債率長期資本負債率二非流動負債一(非流動負債+股東權(quán)益)X00%2011 年：=1879160心879160+11347000)*100%=14.21%2012 年：=1478890心 478890+11734200)*100%=11.19%2013 年：=1196840心196840+12006600)*100%=9.06%分析：(4) 利息保障倍數(shù)已息稅前利潤獲利息倍數(shù)=

15、利息費用2011 年： (926013+20270.6/ 20270.6=46.68262012 年：(1313970+26645.1) / 26645.仁50.31382013 年：(800976+23363) / 23363=35.2840I L 利息倍數(shù)利息倍數(shù)行業(yè)平均2011年2012年2Q13年分析：寶鋼所在行業(yè)的13年的平均利息倍數(shù)1.78倍，可見寶鋼近三年的利息保障倍數(shù)明顯高于同行業(yè)水平，說明企業(yè)支付利息和履行契約的能力強，存在的財務風險較少，從上圖可見，已獲利息倍數(shù)呈曲線趨勢，23年較11年和12年都有所下降，償債能力有所下降.3、長期償債能力縱向指標體系 基于中華財務指數(shù)的指

16、標整理如表：項目201120122013資產(chǎn)負債率0.50900.45260.4703利息保障倍數(shù)46.682650.313835.2840三、寶鋼股份公司償債能力橫向分析為了方便分析，我們只對2013年進行橫向?qū)Ρ确治觯ㄒ唬┒唐趦攤芰χ畽M向分析1、與行業(yè)平均值對比指 標企業(yè)實際值本行業(yè)平均值差異流動比率0.82480.820.0048速動比率0.40970.45-0.0403經(jīng)營現(xiàn)金流比率0.12770.030.09770.9如L左行業(yè)平均值與行業(yè)平均值對比流動比率速動比牽經(jīng)營現(xiàn)金氓比率2、與行業(yè)內(nèi)特定企業(yè)對比指 標企業(yè)實際值本行業(yè)特定值包鋼股份差異流動比率0.82480.52770.29

17、71速動比率0.40970.22650.1832經(jīng)營現(xiàn)金流比率0.12770.10390.0238與同行業(yè)包鋼對比Q-&76S4321O0.00.0.0.0.00003企業(yè)實廊倉本行業(yè)特走企業(yè)值差異分析：（二）長期償債能力橫向分析1、與行業(yè)平均值對比指 標企業(yè)實際值本行業(yè)平均值差異資產(chǎn)負債率0.47030.6839-0.2136利息保障倍數(shù)35.28401.7833.5042、與行業(yè)內(nèi)特定企業(yè)對比指 標企業(yè)實際值本行業(yè)特定企業(yè)值差異資產(chǎn)負債率0.470378.2539-77.7836利息保障倍數(shù)-1472.0251152.94-1624.97償債能力總體評價（500字左右）寶鋼股份公司償債能力

18、分析評價償債能力指企業(yè)清償?shù)狡趥鶆盏默F(xiàn)金保障程度。償債能力又分為短期償債能力和長期償債能 力。短期償債能力是指企業(yè)用流動資產(chǎn)償還流動負債的現(xiàn)金保障程度，一個企業(yè)的短期償債能力 的大小，一方面要看流動資產(chǎn)的多少的質(zhì)量如何，另一方面要看流動負債的多少和質(zhì)量如何。長期償債能力是企業(yè)償還長期債務的現(xiàn)金保障程度，其主要取決于企業(yè)的資產(chǎn)與負債的比例關 系以及獲利能力流動比率是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)短期債務到期發(fā)前 ,可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還債務的能力 ,結(jié)合上 面的各項指標 ,寶鋼公司 2013年的流動比率高于 2011年,略低于 2012年,說明 2012年的償債能力 比前一年有所提升 ,而 2013年環(huán)比有所下降 ,較 2011年而言企業(yè)短期償債能力整體好轉(zhuǎn) ,使企業(yè)的償 債風險大減少 .速動比率是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)呵以立即變現(xiàn)用于償還流動