投資投行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理

精選文庫(kù)投資投行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理 前言風(fēng)險(xiǎn)管理的理解分析風(fēng)險(xiǎn)、控制風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、化解風(fēng)險(xiǎn)1、詳實(shí)的盡職調(diào)查，全面了解項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)2、完善的方案設(shè)計(jì)，做到公司利潤(rùn)最大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)3、多方的聯(lián)系會(huì)議，事前控制項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)4、審慎的投后監(jiān)管，事中約束項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)5、應(yīng)對(duì)的出險(xiǎn)預(yù)案，增加處理風(fēng)險(xiǎn)余地化解風(fēng)險(xiǎn)6、嚴(yán)格的協(xié)議約束，保護(hù)公司底線權(quán)益化解風(fēng)險(xiǎn)一、投資投行業(yè)務(wù)類型（一）固定收益類投資、信托類不良貸款收購(gòu)（詳見(jiàn)固定收益指導(dǎo)意見(jiàn)）1、房地產(chǎn)類投資模式（1）房地產(chǎn)類信托投資（2）房地產(chǎn)類夾層基金投資（3）房地產(chǎn)類委托貸款2、房地產(chǎn)類投資要求（1）項(xiàng)目區(qū)域位置好銷售前景（2）項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)類型側(cè)重住宅類（3）抵押物有效（不考慮車庫(kù)、限制長(zhǎng)期租約的商業(yè)地產(chǎn)、適當(dāng)考慮可出售的辦公用房）、合規(guī)、四證面積一致、工程進(jìn)度可期（或完成70%以上地上工程進(jìn)度）、足值（根據(jù)項(xiàng)目的位置、抵押物的用途、城市規(guī)模等因素，考慮不高于40%50%的抵押率）（4）管理團(tuán)隊(duì)完整、財(cái)務(wù)管理規(guī)范（5）融資企業(yè)及關(guān)聯(lián)企業(yè)的金融信譽(yù)良好，無(wú)重大違約記錄3、確定的第一還款來(lái)源，制訂穩(wěn)健的還款計(jì)劃（1）須確保企業(yè)所實(shí)現(xiàn)的全部銷售回款均納入監(jiān)管賬戶監(jiān)管。（2）應(yīng)明確約定還本進(jìn)度：第一年，企業(yè)所實(shí)現(xiàn)的60%的銷售回款用于歸還貸款，且至第一年末還款金額不低于本金的30%即XXXX萬(wàn)元；第二年起，企業(yè)實(shí)現(xiàn)的60%的銷售回款用于歸還貸款，且每一季度的還款金額不低于剩余貸款本金余額的25%，即XXXX萬(wàn)元。（3）企業(yè)可根據(jù)銷售實(shí)際情況，在任意一個(gè)季度末隨時(shí)追加歸還貸款數(shù)額。（4） 我公司可以設(shè)定一定期限的還款寬限期，但要求：一是寬限期內(nèi)利率上浮30%-50%；二是寬限期內(nèi)，我公司享有按照評(píng)估值50%的價(jià)格處置抵押物的權(quán)利。4、風(fēng)險(xiǎn)控制措施（1）公司以其項(xiàng)目土地使用權(quán)（XXX面積平方米）及在建工程提供抵押擔(dān)保。（2）公司股東將其持有的公司100%股權(quán)提供質(zhì)押擔(dān)保。（3） 公司控股股東XX公司提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。（4）公司實(shí)際控制人（假法人的情況，應(yīng)將實(shí)際控制人加入）XXX及其配偶提供個(gè)人無(wú)限連帶責(zé)任保證擔(dān)保。（5）公司出具承諾函，承諾對(duì)其公司所有其他借款還款劣后于我公司投資本金及收益的償還。（6）項(xiàng)目施工方須出具承諾函，承諾放棄工程款優(yōu)先受償，并確保我公司抵押權(quán)優(yōu)先。（7）對(duì)于長(zhǎng)期租約的物業(yè)，應(yīng)要求租戶承諾：一是可以按照評(píng)估值50%價(jià)格購(gòu)買該物業(yè)；否則，不能干預(yù)我公司處置抵押物業(yè)。（8）須向XXX有限公司派出董事及財(cái)務(wù)總監(jiān)各一名，并設(shè)立資金監(jiān)管賬戶，對(duì)XXX項(xiàng)目銷售回款及款項(xiàng)支出進(jìn)行監(jiān)管。5、項(xiàng)目管理（1）項(xiàng)目所涉及全部協(xié)議及合同報(bào)耳鼻法律事務(wù)部審查同意后簽訂并進(jìn)行強(qiáng)制執(zhí)行公證。（2）單個(gè)企業(yè)融資金額（或關(guān)聯(lián)企業(yè)合并）在1億元以上的，貂毛總經(jīng)理為該項(xiàng)目第一責(zé)任人，貂毛須成立項(xiàng)目組，做好項(xiàng)目全程監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防控，真正落實(shí)監(jiān)管職責(zé)。（二）非上市公司階段性股權(quán)投資（詳見(jiàn)股權(quán)投資指導(dǎo)意見(jiàn)）以股權(quán)形式進(jìn)行投資，在企業(yè)還款（以分紅及股權(quán)轉(zhuǎn)讓的形式）后，我公司退出股權(quán)（三）不良資產(chǎn)收購(gòu)+追加投資完善+再退出1、項(xiàng)目已經(jīng)完工，至少完成70%以上地面工程量；2、土地出讓金欠繳，其他證件（國(guó)有土地證 、建設(shè)用地規(guī)劃許可證、建設(shè)工程規(guī)劃許可證、建設(shè)工程施工許可證、商品房銷售(預(yù)售)許可證）齊全；3、項(xiàng)目位置處于城市中心，銷售前景很好（或有一定的購(gòu)買客戶）；4、要占有項(xiàng)目公司一定的股權(quán)比例，固定收益及股權(quán)分紅合計(jì)的綜合收益率在25%以上；5、其他條件如房地產(chǎn)項(xiàng)目要求。（四）固定收益+股權(quán)選擇權(quán)的非上市公司階段性股權(quán)投資公司投資的盈利模式，通過(guò)固定收益+股權(quán)選擇權(quán)的非上市公司階段性股權(quán)投資，擁有國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)資源，通過(guò)借殼上市的方式實(shí)現(xiàn)增值和退出。1、礦產(chǎn)資源類階段性股權(quán)投資（1）證件齊：礦山開(kāi)采辦哪些證件一、礦山儲(chǔ)量報(bào)告，礦山開(kāi)采的合同、用地等資料；礦石品位、回收率等；二、土地證；三、礦山開(kāi)采許可證；四、安全生產(chǎn)許可證；五、爆破物品使用證、爆破物品存儲(chǔ)證；六、環(huán)評(píng)報(bào)告；七、項(xiàng)目核準(zhǔn)或備案證；八、爆破人員安全資格證；九、排污許可證、取水許可證；十、占用礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量登記書并經(jīng)相關(guān)部門（一般指省或國(guó)家國(guó)土資源部）評(píng)審、備案，各類資源儲(chǔ)量以經(jīng)國(guó)土資源部備案的最終數(shù)據(jù)為準(zhǔn)；十一、工商企業(yè)登記十二、礦長(zhǎng)資格證十三、開(kāi)采黃金礦產(chǎn)批準(zhǔn)書（2）生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)3年以上，礦產(chǎn)資源滿足15年以上開(kāi)采（3）目前企業(yè)凈利潤(rùn)在5000萬(wàn)元以上，或未來(lái)可以技改、收購(gòu)等行為，擴(kuò)大企業(yè)的凈利潤(rùn)達(dá)到10000萬(wàn)元以上2、工業(yè)、商業(yè)、物流等企業(yè)類階段性股權(quán)投資（參考天赫鈦業(yè)投資方案）（1）分析企業(yè)的成長(zhǎng)歷程，關(guān)注企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力要素（2）分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，關(guān)注企業(yè)的盈利水平，和企業(yè)未來(lái)的增長(zhǎng)預(yù)期（3）要有房地產(chǎn)做抵押（4）用過(guò)戶的股權(quán)做質(zhì)押上市時(shí)有選擇權(quán)，定價(jià)水平滿足公司的要求（5）期間收益不低于15%（6）派駐董事，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)有知情權(quán)，和一定的否決權(quán)（7）其他條款滿足公司常規(guī)法律、合規(guī)的要求（四）投資銀行類上市公司投資1、上市公司定向增發(fā)（1）大股東股權(quán)質(zhì)押（2）公司投資變現(xiàn)的年華收益率在15%以上（3）公司投資變現(xiàn)后，與大股東可以考慮50：50的超額利潤(rùn)分成2、上市公司收購(gòu)兼并、資產(chǎn)重組（參考柳化股份的案例）協(xié)助上市公司剝離低效資產(chǎn)、收購(gòu)不良貸款，降低上市公司資產(chǎn)負(fù)債率實(shí)施債轉(zhuǎn)股3、上市公司換股合并協(xié)助企業(yè)收購(gòu)優(yōu)勢(shì)資源企業(yè)（實(shí)施股轉(zhuǎn)股）4、借殼上市（參考光明家具的案例）將資源企業(yè)通過(guò)定向增發(fā)的方式注入到上市公司二、目前投資業(yè)務(wù)出現(xiàn)的問(wèn)題（一）房地產(chǎn)項(xiàng)目A、盡職調(diào)查階段：四證齊：面積不匹配(合規(guī)性不符)地理位置：偏遠(yuǎn)（縣級(jí)，三四線城市）誠(chéng)信水平：銀行信用記錄銷售情況：受制于拆遷住戶的制約抵押價(jià)值：輕信于借款人B、方案設(shè)計(jì)和報(bào)批階段1、合同約定： 主要條款與批復(fù)意見(jiàn)、聯(lián)席會(huì)議要點(diǎn)不一致2、對(duì)協(xié)議合同不審查，直接倒手與信托、銀行、開(kāi)發(fā)商，照抄范本，直接報(bào)耳鼻3、風(fēng)險(xiǎn)控制不到位： （1）項(xiàng)目監(jiān)管：開(kāi)發(fā)進(jìn)度監(jiān)管、資金使用監(jiān)管、合同履行情況監(jiān)管、銷 售資金回收情況監(jiān)管；（2）四方監(jiān)管協(xié)議：長(zhǎng)城、信托、銀行、開(kāi)發(fā)商（3）開(kāi)設(shè)銀行監(jiān)管專戶，首選農(nóng)行（4）銷售回款：第一年只要求30還款；對(duì)第二年的還款沒(méi)做等額還款及按銷售進(jìn)度還款的安排。（5）放大了股權(quán)擔(dān)保的效力，弱化了房地產(chǎn)的擔(dān)保的重要性（6）實(shí)際控制人夫妻雙方無(wú)限連帶責(zé)任。C、方案實(shí)施階段1、合同協(xié)議必須公證2、合同協(xié)議必須當(dāng)面簽署3、合同協(xié)議的編號(hào)、數(shù)據(jù)必須準(zhǔn)確D、沒(méi)有做必要的貸后管理（二）股權(quán)投資項(xiàng)目盡職調(diào)查階段：誠(chéng)信水平：銀行信用記錄上市預(yù)期：23年后高估股權(quán)價(jià)值：要基于每股不低于0.5元（2010年度）行業(yè)判斷：低附加值行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)：如不能上市怎么辦？要階段性房地產(chǎn)抵押（天赫鈦業(yè)）B、方案設(shè)計(jì)和報(bào)批階段1、合同約定：可轉(zhuǎn)股的選擇2、允許財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查（三）上市公司定向增發(fā)1、當(dāng)前股價(jià)與增發(fā)價(jià)的差額2、企業(yè)目前的優(yōu)勢(shì)、核心競(jìng)爭(zhēng)力3、企業(yè)可增長(zhǎng)的因素分析4、未來(lái)重組、資產(chǎn)注入的可能性5、牌照類公司的限制三、2012年投資業(yè)務(wù)的工作重點(diǎn)（一）調(diào)整投資結(jié)構(gòu)、促進(jìn)股權(quán)投資業(yè)務(wù)發(fā)展加強(qiáng)與當(dāng)?shù)亟鹑谵k、證監(jiān)局、地方券商的聯(lián)系，獲得業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)1、上市公司資產(chǎn)重組母公司融資收購(gòu)兼并、業(yè)務(wù)擴(kuò)張資產(chǎn)整合、業(yè)績(jī)擴(kuò)張向上市公司資產(chǎn)注入、定向增發(fā)、換股合并2、借殼上市的過(guò)橋融資、購(gòu)并融資3、上市公司定向增發(fā)4、階段性固定收益融資與股權(quán)投資相結(jié)合（二）適當(dāng)限制房地產(chǎn)投資1、不僅要求四證齊，還要求出地面2、可以運(yùn)作爛尾樓項(xiàng)目（三）充分運(yùn)用增量產(chǎn)業(yè)基金、存量資產(chǎn)盤活的渠道，放大公司營(yíng)運(yùn)資金1、設(shè)立專項(xiàng)種子資金，成立專項(xiàng)產(chǎn)業(yè)投資基金，用于階段性信托產(chǎn)品投資公司出資510億元種子資金產(chǎn)業(yè)基金募集至50億元投資階段性信托產(chǎn)品信托產(chǎn)品收購(gòu)100億元150億元（每年23次周轉(zhuǎn)）2、將存量資產(chǎn)通過(guò)再信托、理財(cái)化、交易化進(jìn)行盤活充分與信托公司、證券公司、商業(yè)銀行、金融交易所等機(jī)構(gòu)合作，盤活存量資產(chǎn)（四）2012年投資安排1、資本金增量50億元，主要用于股權(quán)投資業(yè)務(wù)，重點(diǎn)投資礦產(chǎn)資源企業(yè)、上市公司股權(quán)投資；2、產(chǎn)業(yè)基金投資100億元，用于礦產(chǎn)資源企業(yè)、上市公司股權(quán)投資、固定收益投資業(yè)務(wù)，可以投