創(chuàng)業(yè)投資與創(chuàng)業(yè)企業(yè).ppt

1,創(chuàng)業(yè)投資與創(chuàng)業(yè)企業(yè),深圳市東方富海創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)合伙人梅健先生2009年8月,本膠片為大賽初賽培訓(xùn)使用，版權(quán)所有請務(wù)用于商業(yè)目的,2,梅健資深的創(chuàng)業(yè)投資人,8年創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)驗，投資領(lǐng)域涉及農(nóng)業(yè)、生物、醫(yī)藥、化工、食品、醫(yī)療器械和連鎖經(jīng)營等行業(yè)曾任深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)資產(chǎn)經(jīng)營總部總經(jīng)理、投資決策委員會委員2003年和2005年兩次榮獲“中國十佳杰出創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)理人”12年醫(yī)藥行業(yè)的工作經(jīng)歷四川大學(xué)生物化學(xué)學(xué)士，華中科技大學(xué)管理工程碩士現(xiàn)為深圳市東方富海投資管理有限公司合伙人,3,一、創(chuàng)投在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展歷程中的作用,公開發(fā)行IPO與私募PO（PrivateOffer）創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展階段：小學(xué)、中學(xué)和大學(xué)一個企業(yè)在完成IPO上市后，成為公眾公司，這個企業(yè)也就趨向于成熟VC等是幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)加快發(fā)展，走向成熟,時間,階段,小學(xué),中學(xué),大學(xué),創(chuàng)業(yè)企業(yè),引入VC等投資者,IPO上市,創(chuàng)業(yè)者的夢想與目標(biāo),4,為什么要引入創(chuàng)投,有錢出錢，資源互補(bǔ)創(chuàng)投出資金，可以加快企業(yè)發(fā)展，提升企業(yè)的規(guī)模和實(shí)力創(chuàng)投的服務(wù)拉關(guān)系？實(shí)實(shí)在在的服務(wù)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)投資者的進(jìn)入利于股東結(jié)構(gòu)的優(yōu)化提升對公司的信心投資機(jī)構(gòu)的專業(yè)水準(zhǔn)，投資條件，過濾作用投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入后，公司的規(guī)范運(yùn)作案例：某食品企業(yè)在引入創(chuàng)投的時候因為要價高創(chuàng)投沒有進(jìn)入IPO的時候因為被懷疑持續(xù)增長能力被否決實(shí)際原因在與歷史稅收問題,5,案例,并非一定要私募，引進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資浙江網(wǎng)盛沒有進(jìn)行私募，直接IPO上市但是，引入創(chuàng)投將更有利于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展和IPO眾多的上市案例中，有創(chuàng)投的參與和支持同洲電子、科陸電子、榮信股份大族激光、傳化股份、威爾科技、達(dá)安基因,6,二、怎樣獲得創(chuàng)投,創(chuàng)業(yè)投資一般程序投資標(biāo)準(zhǔn)與慎審調(diào)查原則慎審調(diào)查方法與風(fēng)險防范,7,創(chuàng)業(yè)投資基本程序,項目接洽,初步分析發(fā)現(xiàn)價值,商務(wù)談判,交易設(shè)計與投資報告,投資決策,增值服務(wù)與管理,慎審調(diào)查,重要！,8,創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲取創(chuàng)業(yè)投資的基本條件,高素質(zhì)的管理團(tuán)隊你有獲取超額利潤的能力嗎？完善的商業(yè)計劃書你有拿錢的心理準(zhǔn)備嗎？清晰的盈利模式你拿到錢之后具體干什么呢？,不要把融資過程當(dāng)成一次盈利過程！,9,VC眼中的商業(yè)計劃書,正確認(rèn)識自己,不要過渡包裝,10,要正視問題,不要漫天要價,11,審慎調(diào)查的主要內(nèi)容,挖掘價值更要發(fā)現(xiàn)風(fēng)險,12,慎審調(diào)查（盡職調(diào)查）,風(fēng)險發(fā)現(xiàn),價值發(fā)現(xiàn),股權(quán)瑕疵,資產(chǎn)完整性,償債能力,或有債務(wù),法律訴訟,現(xiàn)實(shí)價值,未來可能價值,以資產(chǎn)價值和盈利能力為衡量標(biāo)準(zhǔn)的雙重價值評判,未來發(fā)展前景調(diào)查,資本市場喜好與IPO前景,以股權(quán)為脈絡(luò)的歷史沿革調(diào)查,以業(yè)務(wù)流程為主線的資產(chǎn)調(diào)查,以真實(shí)性和流動性為主的銀行債務(wù)和經(jīng)營債務(wù)調(diào)查,以擔(dān)保和訴訟為主的法律風(fēng)險調(diào)查,IPO/證券公司/合規(guī)性銀行貸款/還貸能力,投資價值發(fā)現(xiàn),經(jīng)營風(fēng)險,以競爭力為核心的產(chǎn)品和市場調(diào)查,13,審慎調(diào)查的一般原則,審慎調(diào)查的性質(zhì)真相是什么請不要對我說謊審慎調(diào)查目的風(fēng)險和價值在哪里我們是否可以承擔(dān)或控制審慎調(diào)查責(zé)任實(shí)事求是實(shí)話實(shí)說利用專家工作會計師、律師等,14,審調(diào)查的要決：9、8、7、6、5、4、3、2、1,見過90%以上股東和管理層堅持8點(diǎn)鐘到公司到過至少7個部門在企業(yè)連續(xù)呆過6天對企業(yè)的團(tuán)隊、管理、技術(shù)、市場、財務(wù)5個要素進(jìn)行過詳細(xì)調(diào)查與至少公司的4客戶面談過調(diào)查3個以上的同類企業(yè)或競爭對手有不少于20個關(guān)鍵問題至少與公司的普通員吃過1次飯,魔鬼往往藏在細(xì)節(jié)處,15,價值評判標(biāo)準(zhǔn),技術(shù)先進(jìn)，競爭力強(qiáng)代表先進(jìn)技術(shù)發(fā)展方向市場前景廣闊代表廣大市場的需求管理團(tuán)隊誠信、綜合素質(zhì)高代表最廣大股東根本利益股權(quán)結(jié)構(gòu)簡單、明晰；股東資源具有互補(bǔ)性主營業(yè)務(wù)突出、成長性好財務(wù)管理規(guī)范,以“三個代表”為核心的選擇標(biāo)準(zhǔn),16,公司治理結(jié)構(gòu),股東結(jié)構(gòu)復(fù)雜、存在不上股東名單的實(shí)際控制者家族式架構(gòu)創(chuàng)業(yè)者對企業(yè)絕對控制關(guān)聯(lián)交易多，并且不透明,股權(quán)結(jié)構(gòu)簡單、明晰，能看出最終的控制人股東之間信任合作股東資源互補(bǔ)股東對公司能有效控制關(guān)聯(lián)交易透明規(guī)范,創(chuàng)業(yè)企業(yè),VC,17,內(nèi)部管理結(jié)構(gòu),創(chuàng)業(yè)者具有絕對權(quán)威管理隨意性大內(nèi)控機(jī)制沒有建立財務(wù)部門就是管家,存在一個領(lǐng)導(dǎo)中心團(tuán)隊協(xié)作合理的管理制度有效的內(nèi)控機(jī)制,創(chuàng)業(yè)企業(yè),VC,18,公司價值判斷,故意增大帳面價值夸大無形資產(chǎn)過分強(qiáng)調(diào)技術(shù)力量所有資產(chǎn)參與評估融資在評估之后,公司真實(shí)價值不是帳面價值客觀評價無形資產(chǎn)合理判斷技術(shù)價值擠干固定資產(chǎn)水份融資在評估之前,創(chuàng)業(yè)企業(yè),VC,19,風(fēng)險承擔(dān),VC出資不參與管理風(fēng)險轉(zhuǎn)移,共同承擔(dān)風(fēng)險創(chuàng)業(yè)企業(yè)家應(yīng)該承受更大的風(fēng)險誰管理，誰負(fù)責(zé)管理層股東應(yīng)該承擔(dān)更大的責(zé)任,創(chuàng)業(yè)企業(yè),VC,20,如何看待管理團(tuán)隊,講真話、辦實(shí)事,管理團(tuán)隊是選擇項目時最重要的決定因素綜合素質(zhì)高，懂經(jīng)營、善管理、會溝通誠信度高，代表廣大股東利益具有艱苦創(chuàng)業(yè)、執(zhí)著向上、鍥而不舍精神團(tuán)隊有共同的理念、相互信任與合作,我更傾向于一個一流的創(chuàng)業(yè)家團(tuán)隊有一個二流的想法，而不是一個二流的創(chuàng)業(yè)家團(tuán)隊有一流的想法。GeneralGeorgesDoriot,21,好管理團(tuán)隊的標(biāo)準(zhǔn),學(xué)習(xí)型團(tuán)隊,擅長與人合作,22,強(qiáng)大的市場開拓能力把梳子賣給和尚,勤儉持家,23,不要安于現(xiàn)狀,不要輕易放棄,24,如何看待技術(shù),能賣出產(chǎn)品的技術(shù)才是好技術(shù),技術(shù)不在于高精尖程度，而在于：創(chuàng)新性，區(qū)別于傳統(tǒng)技術(shù)獨(dú)占性，難以獲取或復(fù)制盈利性，帶來成本下降或性能提高持續(xù)性，技術(shù)儲備和持續(xù)創(chuàng)新能力,不要拘泥于技術(shù)完美主義，在發(fā)展中改進(jìn)完善專利技術(shù)市場利潤,25,技術(shù)創(chuàng)新,模式創(chuàng)新,26,行業(yè)領(lǐng)先,成本優(yōu)勢,27,如何看待市場,利潤是硬道理,防范不能規(guī)?；?jīng)營的市場風(fēng)險毛利率高市場容量大、市場前景廣市場占有率高，比競爭者有優(yōu)勢有合適的營銷模式,28,足夠大的市場容量,29,如何進(jìn)行財務(wù)分析,實(shí)物資產(chǎn)要有效無形資產(chǎn)要有用創(chuàng)業(yè)企業(yè)在引進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資的時候，往往會虛增收入和資產(chǎn)，防范資產(chǎn)不實(shí)風(fēng)險財務(wù)管理是否規(guī)范、財務(wù)報告是否清晰遺留問題，包括稅收、大股東借款、集資款等是否已得到妥善解決是否有明確合理的資金使用計劃,小心財務(wù)陷井,30,（1）如何洞察財務(wù)報表被粉飾,會計報表項目或財務(wù)指標(biāo)異?；虬l(fā)生重大波動主營業(yè)務(wù)不突出，或非經(jīng)常性收益所占比重非常大與同業(yè)相比，獲利能力過高，增長速度過快帳面利潤增長，但經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流為負(fù)財務(wù)狀況和盈利能力突然好轉(zhuǎn),31,（2）常規(guī)財務(wù)分析方法,財務(wù)指標(biāo)分析償債能力分析營運(yùn)能力分析盈利能力分析財務(wù)綜合分析杜邦分析法沃爾比重評分法,32,（3）幾種實(shí)用的分析方法,稅項分析方法：欠稅的余額和時間盈利能力分析法：盈利能力過高或波動大現(xiàn)金流量分析：經(jīng)營凈現(xiàn)金流與凈利潤相比反差強(qiáng)烈，持續(xù)時間長資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析：資產(chǎn)有一定的構(gòu)成，如果長期資產(chǎn)過大，流動資產(chǎn)不足，價值也就有限,33,如何進(jìn)行價值評估,擰干水分獲得真實(shí)價值,要保證價值的真實(shí)價值以現(xiàn)金流為基礎(chǔ)價值要包含風(fēng)險因素價值要考慮增值服務(wù)市場力量是價值的最終決定因素,企業(yè)最終的價值往往是商務(wù)談判的結(jié)果,34,如何進(jìn)行投資,投資方式：可單個投資、聯(lián)合投資、分階段投資靈活投資：投資金額、投資比例、投資期限、投資階段根據(jù)項目質(zhì)量的不同采取不同的方式法律保障：對重大決策的否決權(quán)；債轉(zhuǎn)股；優(yōu)先股一般都會規(guī)定比較詳細(xì)的投資條款,35,如何提供增值服務(wù),VCVC的價值增值服務(wù),2,36,增值服務(wù)的方法,積極幫助企業(yè)成長,幫助企業(yè)組建,幫助企業(yè)擴(kuò)張,退出IPO/M&A,途徑和方法,目標(biāo),組建/加強(qiáng)董事會強(qiáng)化管理團(tuán)隊、管理架構(gòu)確定戰(zhàn)略方向加強(qiáng)財務(wù)控制、法律架構(gòu),組建/加強(qiáng)公司治理結(jié)構(gòu)和管理架構(gòu)明晰戰(zhàn)略方向,定期監(jiān)控公司財務(wù)報告定期參加董事會會議幫助公司融資幫助拓展業(yè)務(wù)幫助尋找商業(yè)/技術(shù)伙伴,幫助公司達(dá)到IPO標(biāo)準(zhǔn)決定IPO的時間地點(diǎn)和中介機(jī)構(gòu)尋找M&A伙伴,監(jiān)控公司的經(jīng)營和財務(wù)表現(xiàn)保證公司實(shí)現(xiàn)增長,確保成功退出IPO、M&A,37,三、創(chuàng)業(yè)企業(yè)如何選擇創(chuàng)業(yè)投資,創(chuàng)業(yè)企業(yè),有資金實(shí)力的能提供持續(xù)的資金支持,有成功案例的,管理團(tuán)隊優(yōu)秀的能提供好的服務(wù),好溝通的,機(jī)制靈活的,決策效率高的,38,附件：關(guān)于OFC東方富海：資本與產(chǎn)業(yè)匯聚之海,39,OFC之路,2007年1月，東方富海正式成立2007年6月，開始基金募集2007年8月，第一家被投資企業(yè)三諾電子韓國上市2007年11月，9億元人民幣基金正式成立并開始投資2007年11月，被第一財經(jīng)評為“2007最佳新銳投資機(jī)構(gòu)”2008年3月，上海辦事處成立2008年5月，與新鴻基合資成立深圳市東方富海創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司2008年6月，彩虹化工掛牌上市2008年8月，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)中期排名列首位2008年10月，被評為2008中國最具LP投資潛力50強(qiáng)2008年11月，被評為2008中國最佳VC投資機(jī)構(gòu)2008年12月，榮獲深圳市十佳投資機(jī)構(gòu)，被評為“2008年中國創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)50強(qiáng)”2009年3月，被ChinaVenture評為“2008年度中國最佳創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)TOP10”截至目前，共投資21個項目,40,管理團(tuán)隊老團(tuán)隊，新機(jī)構(gòu),老團(tuán)隊合作多年，彼此認(rèn)知：合作共事時間超過7年豐富的投資經(jīng)驗：投資過100多個項目，已有20多家成功上市或退出豐富的社會資源：能為被投資企業(yè)做點(diǎn)實(shí)事新機(jī)構(gòu)正在創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資人專注和專業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)以誠信和能力構(gòu)建品牌和聲譽(yù)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu),41,企業(yè)文化,理念：做創(chuàng)業(yè)企業(yè)的教練和朋友做投資人可信賴的伙伴內(nèi)部機(jī)制以“人”為核心，團(tuán)隊是我們僅有的財富認(rèn)真+勤奮=成功公開、透明：沒有秘密，只有原則制度、程序：講究程序目標(biāo)：一個本土創(chuàng)投行業(yè)優(yōu)秀品牌的OFC一個能給大家?guī)碡敻坏腛FC一個百年老店的OFC,42,投資策略,投資區(qū)域深圳總部以深圳為中心的珠三角上海辦公室：以上海為中心的長三角北京辦公室（籌）：以北京為中心的環(huán)渤海投資階段80%成長期、成熟期20%早期,43,2009：重點(diǎn)方向,新焦點(diǎn)抗經(jīng)濟(jì)周期性強(qiáng)的行業(yè)新消費(fèi)模式下出現(xiàn)的新經(jīng)濟(jì)或新模式實(shí)質(zhì)-成長性基于管理：互聯(lián)網(wǎng)、連鎖經(jīng)營基于市場：健康教育、消費(fèi)品基于技術(shù)：新材料、新能源