《股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)》PPT課件.ppt

中信證券“股權(quán)管理3號”產(chǎn)品介紹,股權(quán)管理系列產(chǎn)品（三）,產(chǎn)品概述,2,2,股權(quán)管理3號是中信證券推出的一款同時(shí)滿足客戶股權(quán)融資和市值管理需求的產(chǎn)品。期初，客戶通過大宗交易將其持有的流通股過戶至設(shè)立的信托，獲取融資資金；期間，客戶或中信可向受托人下達(dá)股票操作指令；期末，客戶大宗交易回購或由信托直接拋售股份。信托到期，股票處置價(jià)款直接還本付息，剩余金額分配給融資方。,期初,期間,期末,3,產(chǎn)品功能,產(chǎn)品優(yōu)勢,4,4,產(chǎn)品優(yōu)勢,門檻低,效率高,主動(dòng)管理,價(jià)格優(yōu)勢,融資門檻低，單筆交易股票市值滿1000萬元即可,融資客戶從提出需求到資金到賬的時(shí)間周期約3-5天,期間可操作股票，主動(dòng)控制股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，或者產(chǎn)生增值收益,在質(zhì)押率、融資成本方面相比于質(zhì)押融資更具有優(yōu)勢,用途靈活,融資用途非常靈活，限制較少，能夠滿足客戶不同資金需求。,5,產(chǎn)品結(jié)構(gòu),通過傘型信托運(yùn)作，為每一筆交易（單只股票）設(shè)立子信托，獨(dú)立管理。每個(gè)子信托一定包含A1、A2、B級?？蛻粽J(rèn)購B級（金額信托規(guī)模的5%），資金方認(rèn)購A1和A2級。此時(shí)，B級為劣后級，期間客戶可操作股票（允許單向賣出）。若信托發(fā)行C級，則由中信認(rèn)購。此時(shí)，C級為劣后級，中信可操作股票（允許雙向買賣），向客戶提供市值管理服務(wù)?？蛻敉ㄟ^大宗交易所獲的資金超出融資金額的部分，由客戶在大宗交易的次一交易日返還至信托。,客戶,1個(gè)億資金,1億市值的股票,返還過橋資金2000萬,A1級5000萬,A2級過橋資金2000萬,B級5%500萬,C級2500萬,資金方,客戶,我們,子信托規(guī)模：1個(gè)億,6,交易要素,起點(diǎn)規(guī)模：原則上，單筆交易的證券市值不低于1000萬元（單一股票）。產(chǎn)品期限：根據(jù)客戶需求確定，原則上318個(gè)月。交易標(biāo)的：滬、深兩市近2000只股票。必須是無限售條件的流通股票，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板均可接受；非ST、*ST股票融資質(zhì)押率：在45%70%區(qū)間，一單一議。大盤藍(lán)籌的質(zhì)押率在50%-60%，中小板在45%-55%，創(chuàng)業(yè)板在40%-50%；若由中信提供市值管理服務(wù)，客戶期初的質(zhì)押率可以達(dá)到70%；融資利率：一般在9.5%-10.5%區(qū)間，一單一議。風(fēng)險(xiǎn)控制：每筆交易設(shè)置警戒線、止損線等水平，具體水平以中信評估值為準(zhǔn)（視股票質(zhì)量、融資期限而定）。,7,交易流程,提出融資申請，確定交易要素,立項(xiàng)并簽署信托合同,標(biāo)的股票融資規(guī)模、期限、利率折扣率預(yù)警線/平倉線,大宗交易,管理股票,到期回購或處置股票，分配信托利益,T日,35個(gè)工作日,開始,終止,返還過橋資金,T+1日,產(chǎn)品應(yīng)用一：融資+減持,8,8,需求背景：滿足客戶的融資需求，并允許客戶在融資期間主動(dòng)管理股票，把握期間股票波動(dòng)盈利的機(jī)會。方案概要：融資方持有XX股票1000萬股，市價(jià)為33.57元/股，對應(yīng)市值為33,570萬。期初：客戶將股票大宗交易過戶給信托計(jì)劃，凈融入資金18,000萬，質(zhì)押率約54%，融資期限3個(gè)月，融資利率9%(年化)。期間：股價(jià)上漲，客戶把握機(jī)會及時(shí)減持500萬股，兌現(xiàn)部分投資收益。期末：大宗交易回購剩余500股，,若客戶采用質(zhì)押融資，股票將被鎖定，難以及時(shí)把握期間股價(jià)上漲獲利的機(jī)會！,9,9,需求背景滿足客戶的融資需求，提高質(zhì)押率，融資期間對股價(jià)波動(dòng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。方案概要：客戶持有XX股票1000萬股，期初股票價(jià)格為33.57元/股，對應(yīng)市值為33,570萬。期初：客戶將股票大宗交易過戶給信托，凈融入資金24,000萬，質(zhì)押率約71%，融資期限1年，融資利率10.5%(年化)。期間：由我們對股票進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理；期末：信托財(cái)產(chǎn)價(jià)值鎖定在如下區(qū)間：若1年后股票收益-15%，則預(yù)期信托資產(chǎn)價(jià)值=期初股票市值85%；若1年后股票收益在(-15%，30%)區(qū)間，則預(yù)期信托資產(chǎn)價(jià)值=期初股票價(jià)值（1+股票收益）；若1年后股票收益30%，則預(yù)期信托資產(chǎn)價(jià)值=期初股票價(jià)值130%；,產(chǎn)品應(yīng)用二：融資+市值管理,10,10,產(chǎn)品應(yīng)用二：融資+市值管理（續(xù)）,股價(jià)持續(xù)下跌，我們根據(jù)特定交易策略逐步減持股份：期末股價(jià)跌幅若超過15%，中信期末沽空1000萬股，平均出售價(jià)格鎖定在期初股價(jià)的85%期末股價(jià)跌幅不足15%，漲幅不足30%，中信期末保持持股數(shù)量不變期末股價(jià)漲幅超過30%，中信期末沽空1000萬股，平均出售價(jià)格鎖定在期初股價(jià)的130%客戶期末收回資金：預(yù)期信托資產(chǎn)價(jià)值融資本金（1+融資利率）=33.5785%1000-24000(1+10.5%)=2014.5萬,如何實(shí)現(xiàn)預(yù)期的信托資產(chǎn)價(jià)值？,產(chǎn)品應(yīng)用三：代持股份避稅,11,11,方案功能個(gè)人小非股東在股價(jià)較低時(shí)將股票大宗交易過戶給信托，在較低價(jià)格水平繳納20%的所得稅，并以信托形式間接持股，繼續(xù)享有未來股價(jià)上漲收益（且收益部分不必再繳稅）。方案概要個(gè)人小非股東持有XX股票1000萬股，持股成本為2元/股，股票市價(jià)為10元/股，對應(yīng)市值1億。期初，客戶將股票大宗交易過戶給信托計(jì)劃，成交價(jià)格為市價(jià)的9折水平，對應(yīng)每股應(yīng)納稅金額=（9-4）20%=1元；大宗交易后，客戶退還過橋資金，通過信托間接持有股票。1年后，股票價(jià)格大漲，上漲收益為60%，股價(jià)為16元/股；客戶通過信托直接出售股票，實(shí)現(xiàn)收益（每股）=16-10=6元，該部分收益不必再納稅。,通過低價(jià)位轉(zhuǎn)讓過戶，并以信托形式間接持股可以有效降低綜合稅率！,產(chǎn)品應(yīng)用四：盤活存量股權(quán),12,12,方案功能盤活存量股權(quán)資產(chǎn)，獲得增值收益；若股價(jià)達(dá)到目標(biāo)減持價(jià)格，按照該價(jià)格減持股份，兌現(xiàn)利潤。方案概要客戶持有XX股票1000萬股，股票市價(jià)10元/股，對應(yīng)市值1個(gè)億，管理期限1年。期初：客戶通過大宗交易將股票過戶至信托計(jì)劃，立即獲得4.5%的固定增值收益（按市值計(jì)算）。期間：由中信對信托賬戶中的股票進(jìn)行市值管理。期末：若股價(jià)目標(biāo)價(jià)格【14.5】元，則按照【14.5】元減持全部股份，客戶獲得每股14.5元的減持收入，實(shí)現(xiàn)總收益=45%+4.5%=49.5%；若股價(jià)目標(biāo)價(jià)格【14.5】