巴塞爾協(xié)議III-對流動性風(fēng)險管理的革命性影響.doc

巴塞爾協(xié)議III 中流動性風(fēng)險管理的內(nèi)容的分析摘要巴塞爾協(xié)議III是2011年巴塞爾委員會在金融危機后針對金融監(jiān)管提出的最新改革方案，協(xié)議把對流動性風(fēng)險監(jiān)管提到了與資本監(jiān)管同樣重要的位置。本文通過對流動性監(jiān)管的需求和監(jiān)管必要性進行分析，找出巴塞爾協(xié)議增設(shè)此項的原因，并進一步分析其重要意義和對中國銀行業(yè)的影響。關(guān)鍵詞巴塞爾協(xié)議 流動性監(jiān)管 管理模式 場外交易正文第一章 提出銀行業(yè)流動性風(fēng)險管理的前提與背景1.1 各方呼聲強烈2007 年席卷全球的金融危機爆發(fā)之后，各國金融監(jiān)管當局認識到巴塞爾協(xié)議II 確定的資本監(jiān)管框架的不足，框架的不足，金融監(jiān)管的有效性受到了質(zhì)疑。2009 年4 月2 日，G20 倫敦峰會聲明將建立全球一致的高標準的資本監(jiān)管和流動性監(jiān)管框架。1.2 此次金融危機體現(xiàn)了對于流動性風(fēng)險監(jiān)管的強烈需求事實上，此次金融危機體現(xiàn)了過去在跨國經(jīng)營機構(gòu)流動性管理、流動性監(jiān)管規(guī)則的制定、應(yīng)急融資計劃的可行性、資產(chǎn)流動性的評估等多方面的監(jiān)管已經(jīng)能適應(yīng)新的全球金融市場環(huán)境。巴塞爾委員會在充分反思和總結(jié)此次金融危機的基礎(chǔ)上，相繼發(fā)布了若干關(guān)于流動性監(jiān)管的指引文稿，不斷提高流動性風(fēng)險的可計量性和可操作性，致力于引入國際一致的流動性監(jiān)管標準，使之成為巴塞爾資本協(xié)議的一個重要的組成內(nèi)容。第二章 銀行業(yè)流動性風(fēng)險監(jiān)管的必要性2.1 銀行業(yè)流動性風(fēng)險分類：流動性的定義通常分為三個層次。首先是金融工具的流動性，反映的是在發(fā)生價值交換的過程中不出現(xiàn)價值損失；其次是市場流動性，是指在一定的交易量下， 資產(chǎn)或證券的交易不會顯著影響資產(chǎn)價格；其三是貨幣流動性，指的是整個宏觀經(jīng)濟中的貨幣流動性總量。因此，流動性管理中最終的落腳點就是保障資產(chǎn)價值不會隨交易時間和交易量的變化而出現(xiàn)價值折減。2.2 銀行業(yè)流動性風(fēng)險監(jiān)管的原因2.2.1 避免銀行業(yè)協(xié)調(diào)性失敗在防范流動性風(fēng)險的過程中，無論是以銀行為主導(dǎo)的金融體系，還是以市場為主導(dǎo)的金融體系，發(fā)生流動性短缺的根本原因在于協(xié)調(diào)性的失?。╟oordination failure）。銀行擠兌是由于儲戶對銀行機構(gòu)之間就機構(gòu)的流動性償付能力發(fā)生質(zhì)疑，而市場參與者對于資產(chǎn)的真實價格發(fā)生懷疑時，對金融機構(gòu)發(fā)行的短期有價證券需求銳減， 就會引發(fā)集體性的流動性短缺，進而通過資產(chǎn)銷售和資產(chǎn)價格下跌螺旋式的自我強化而引發(fā)金融危機。因此，強化對流動性的管理至少出于三個方面的原因：單純意義上的市場失敗。對于銀行而言，其自身的經(jīng)營行為中缺乏持有充足流動的動力。原因在于，流動性是有成本的，尤其是在以追逐權(quán)益回報最大化的競爭性動機驅(qū)使下，流動性本身只是出于長期經(jīng)營性安全的考慮，對股權(quán)利益最大化并沒有實質(zhì)性幫助。與此同時，流動性短缺并不是一件會經(jīng)常發(fā)生的事情，其發(fā)生概率還是相當有限的。最后就是，央行能夠作為最后貸款人發(fā)揮危機下的支持作用，從而對商業(yè)銀行形成了道德風(fēng)險下的逆向選擇。從另一個角度來看，流動性作為保障系統(tǒng)性金融安全的重要一環(huán)，可以被視為具有“公共品”的性質(zhì)。讓各個銀行承擔(dān)“公共品”的成本，不可避免會存在市場失敗的可能。因此，對銀行實施流動性要求，能夠在客觀上緩解道德風(fēng)險，同時也能夠為銀行存款保險等隱性補貼制度施以援手。2.2.2 減少銀行行動之間的策略不確定性更重要的是強化流動性要求有可能減少銀行行動之間的策略性不確定，從而有可能抵御大規(guī)模的流動性風(fēng)險。這種策略性的不確定性來自于商業(yè)銀行在競爭壓力下，通過精密計算而開發(fā)出的風(fēng)險管理和避險策略，但在危機爆發(fā)時卻顯得脆弱不堪。這些信息上的不對稱性可能導(dǎo)致銀行機構(gòu)彼此之間喪失信任，從而產(chǎn)生逆向選擇行為。流動性充裕的銀行會繼續(xù)窖藏流動性，以接管潛在的機構(gòu)破產(chǎn)后獲取巨額收益；流動性緊缺的銀行會避免發(fā)出任何可能顯示其流動性緊張的信號。因而，無論是從防范銀行之間“協(xié)調(diào)性失敗”而言，還是從市場流動性的“公共品”性質(zhì)而論，對銀行機構(gòu)乃至全球金融體系的流動性進行全方位的金融監(jiān)管都是極其必要的。第三章 巴塞爾協(xié)議III中有關(guān)銀行業(yè)流動性風(fēng)險監(jiān)管的內(nèi)容概述3.1 引入流動性風(fēng)險監(jiān)管的兩個量化指標：2010 年4 月，巴塞爾委員會發(fā)布 流動性風(fēng)險測量的國際框架、 標準和檢測 ，首次在全球范圍內(nèi)提出了兩個流動性監(jiān)管量化標準：流動性覆蓋率和凈穩(wěn)定資金比率。流動性覆蓋率指：優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)儲備與未來 30 日的資金凈流出量之比，用以監(jiān)測短期流動性風(fēng)險，衡量單個銀行在短期壓力情景下應(yīng)對流動性中斷的能力，通過檢測該指標能夠判斷機構(gòu)是否擁有足夠的優(yōu)質(zhì)流動性資源來應(yīng)對銀行3 個月以內(nèi)的流動性風(fēng)險。凈穩(wěn)定資金比率指：可用的穩(wěn)定資金與業(yè)務(wù)所需要的穩(wěn)定資金的比率，該比率用以調(diào)整期限錯配，穩(wěn)定銀行在中長期內(nèi)可以使用的資金來源，推動銀行使用穩(wěn)定的資金來源為其融資，限制銀行對批發(fā)型融資市場的依賴，從而可以保證銀行的融資渠道更加穩(wěn)定、持久。3.2 引入流動性風(fēng)險監(jiān)管的四個監(jiān)測工具巴塞爾委員引入了四個檢測工具用以對流動性風(fēng)險的連續(xù)監(jiān)管，包括合同期限錯配、融資集中度、可用的無變現(xiàn)障礙資產(chǎn)和與市場有關(guān)的檢測工具。合同期限錯配是指：在一定時間段內(nèi)，合同中所約定的資金流入期限與資金流出期限之間的差距，期限差距表明了銀行在給定時間段內(nèi)所需補充的流動性的總的數(shù)量。通過監(jiān)控該指標可以發(fā)現(xiàn)銀行在現(xiàn)有期限約定中對期限轉(zhuǎn)化的依賴程度。融資集中度：是從重要的交易對手、金融工具和幣種三個角度進行度量，這三個方面都應(yīng)占相應(yīng)資產(chǎn)比重的1%以上，通過該指標可判別比較重要的批發(fā)型融資來源和重要的交易對手，引導(dǎo)實現(xiàn)融資來源的多元化，促進銀行的流動性安全。可用的無變現(xiàn)障礙資產(chǎn)是指：銀行可以用來在二級市場進行抵押融資的資產(chǎn)，以及能夠被中央銀行接受作為借款擔(dān)保品的、不存在變現(xiàn)障礙的資產(chǎn)。與市場有關(guān)的監(jiān)測工具：包括股票價格、債券市場、外匯市場、商品市場等的市場整體信息、金融行業(yè)信息和銀行信息，這些即時數(shù)據(jù)可以作為銀行存在潛在流動性困難的早期預(yù)警。第四章 巴塞爾協(xié)議III重視流動性風(fēng)險管理的重要意義4.1 高質(zhì)量的資本有助于銀行在壓力情況下應(yīng)對流動性風(fēng)險“在合格資產(chǎn)池中，將可供出售債券調(diào)整出合格資產(chǎn)，是由于AFS 將短期資產(chǎn)價格變動計入權(quán)益，待債券出售時再轉(zhuǎn)入損益，因而短期價格的變動會導(dǎo)致賬面權(quán)益的變動，從而使以賬面價值計量的銀行資本充足率波動，成為潛在操縱資本充足率的工具。對于遞延稅率資產(chǎn)而言，DTA 嚴重依賴于銀行未來可實現(xiàn)的盈利。之所以把DTA也從合格資本中排除開，是因為DTA 相當于是企業(yè)對政府或稅務(wù)當局形成的應(yīng)收賬款，能否在壓力情形下成為可信資產(chǎn)，要取決于主權(quán)風(fēng)險，因而最直接的處理方法就是將其從合格資產(chǎn)中清除。至于抵押貸款服務(wù)權(quán)益，則是原始借款人發(fā)行出售給專業(yè)從事各項抵押服務(wù)的機構(gòu)，要求其服務(wù)于現(xiàn)存抵押業(yè)務(wù)的權(quán)利。通常的權(quán)利包括每月收繳抵押支付， 根據(jù)第三者委托契約所留存在稅收和保險費用，轉(zhuǎn)寄抵押借款者歸還的本金及利息。事實上，MSR是一個與經(jīng)濟周期息息相關(guān)的產(chǎn)業(yè)， 如果經(jīng)濟不景氣，抵押貸款還不上，MSR 也就如同一張廢紙，因此如果將其納入合格資產(chǎn)的計量中，無疑將強化金融產(chǎn)業(yè)的順周期性，同時也為在壓力情況下流動性危機的爆發(fā)增添隱患。”從上文巴塞爾III 從合格資產(chǎn)池中清除的項目來看，清除一些親周期的資產(chǎn)種類，不僅有助于緩解監(jiān)管標準的順周期性，更重要的是防范銀行據(jù)此操縱自身的資本充足率。4.2 集中對手交易抑制了對手交易風(fēng)險在流動性風(fēng)險方面的傳染效應(yīng)對手交易風(fēng)險是指當金融交易對手不履行合約所帶來的風(fēng)險。在市場規(guī)則完備的情況下，這種違約風(fēng)險能夠被市場以定價和評級的方式很好地將風(fēng)險溢價信息傳遞給交易對手，然而在經(jīng)濟壓力情況下，資產(chǎn)損失帶來的對手交易風(fēng)險則是市場失敗的一種表現(xiàn)，對手的違約風(fēng)險會通過交易的衍生產(chǎn)品傳遞給眾多的交易對手，衍生品異化的程度越深，對手交易風(fēng)險在金融危機恐慌傳染的影響也就越烈。因而， 巴塞爾III 提出將場外交易的衍生品按照100%的信貸換算因子（credit conversion factor, CCF）計提杠桿率計算中的信用風(fēng)險敞口，因而在某種程度上限制了最具傳染效應(yīng)的場外衍生交易，轉(zhuǎn)而鼓勵集中對手交易。集中交易對手，就像是市場中所有賣家的買家和所有買家的賣家，從所有交易中得利，同時成員們將錢存入一個儲蓄基金。交易者們只需擔(dān)心一個機構(gòu)用于結(jié)算交易的信用度是否足夠。這樣一來，金融監(jiān)管機構(gòu)只用管理好這個大型交易者，就能夠有效監(jiān)控整個系統(tǒng)的金融流動性風(fēng)險。目前集中交易對手已經(jīng)在美國和歐洲市場盛行開來，美國財政部號召使用集中交易對手來標準化場外衍生品。為清算標準化而設(shè)計的統(tǒng)一格式信用違約掉期合同將能夠有效限制對手交易風(fēng)險，集中化對手交易已經(jīng)在逐步推廣中。4.3 重視系統(tǒng)重要性銀行能夠限制SIFI 對系統(tǒng)流動性的破壞作用巴塞爾III 對系統(tǒng)重要性銀行的約束， 充分反映了其對SIFI 在流動性鏈條中重要鏈接作用的重視。通過對系統(tǒng)重要性銀行實施額外的資本和流動性要求，對其日常的經(jīng)營性和投資性活動過程中的風(fēng)險暴露進行約束和集中監(jiān)管，能夠有效地限制系統(tǒng)性重要銀行對金融體系系統(tǒng)性的破壞性作用。此外，針對系統(tǒng)重要性銀行在場外衍生交易中逃避監(jiān)管的問題，巴塞爾III 也特別做了硬性規(guī)定， 要求其通過集中交易對手進行交割。盡管就目前的進展而言，對系統(tǒng)性重要銀行的“大而不能倒”的問題仍舊缺乏持續(xù)有效的解決手段， 但巴塞爾III 的最新變革已經(jīng)說明了系統(tǒng)性重要銀行仍是今后金融監(jiān)管的重要關(guān)注點。第五章 巴塞爾III 對我國流動性風(fēng)險管理的影響巴塞爾協(xié)議III 有關(guān)流動性風(fēng)險管理的變革表明，全球銀行監(jiān)管當局已經(jīng)充分認識銀行監(jiān)管的核心問題所在。對銀行進行監(jiān)管的難點在于無法監(jiān)測到復(fù)雜信用證券化體系的發(fā)展、到期轉(zhuǎn)換模式的改變以及由此帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險，因此監(jiān)管的重點不在于提高表面的監(jiān)管指標要求，根本的核心在于防范到期轉(zhuǎn)換上期限不匹配所帶來的銀行在流動性上的脆弱性。因而， 隨著巴塞爾協(xié)議III 被我國金融監(jiān)管當局不斷吸收和采納，其變革的核心思想流動性風(fēng)險管理也將逐步被我國金融監(jiān)管層和金融機構(gòu)所熟識，我國銀行業(yè)的流動性風(fēng)險管理也將面臨新的變革。5.1 銀行需要建立近似于實時的日間流動性管理模式銀行需要以日為單位建立流動性管理框架，通過最小化日間流動性風(fēng)險暴露，降低借貸比例，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。同時，銀行還需要建立以利率敏感性為基礎(chǔ)的融資和資金缺口變動情況，精確掌握儲戶與網(wǎng)點之間的現(xiàn)金總量流動情況。這樣既能夠更大程度地精確度量自身現(xiàn)金流的進出狀況，也方便監(jiān)管當局準確掌握整個銀行體系的流動性充裕情況，方便監(jiān)管決策。5.2 銀行需要大力優(yōu)化長期融資的結(jié)構(gòu)化流動性管理在壓力情況下有效應(yīng)對流動性沖擊，是防范流動性金融風(fēng)險的核心所在，因而強化銀行金融機構(gòu)的結(jié)構(gòu)化流動性管理將是未來需要重點關(guān)注的內(nèi)容。銀行需要嚴格按照期限匹配資產(chǎn)和負債的流動性期限，根據(jù)短期和長期的融資期限區(qū)別設(shè)定調(diào)控比率，并運用更加廣泛的壓力測試方法評估流動性驟然緊縮的影響，尤其是對資本撥備的影響。5.3 銀行需要對資產(chǎn)和負債產(chǎn)品進行精確定價，以實現(xiàn)流動性管理的精細化在市場經(jīng)濟環(huán)境下，價格是調(diào)控資源配置的有效工具，對于銀行內(nèi)部流動性管理也是如此。銀行需要在全系統(tǒng)推行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價體系和方法，通過建立銀行內(nèi)部資金中心與業(yè)務(wù)經(jīng)營單位之間的全額有償轉(zhuǎn)移資金，實現(xiàn)核算業(yè)務(wù)資金成本與收益的科學(xué)化經(jīng)營管