金融風(fēng)險(xiǎn)管理考試題目及答案(20200118170932)

一、名詞解釋1、風(fēng)險(xiǎn) : 風(fēng)險(xiǎn)是一種人們可知其概率分布的不確定性。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，風(fēng)險(xiǎn)常指未來損失的不確定性。模型風(fēng)險(xiǎn) : 模型風(fēng)險(xiǎn)是指客觀概率與主觀概率不完全相符的風(fēng)險(xiǎn)。一般的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)往往在不同程度上都存在著或多或少的模型風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)客觀概率和主觀概率差異的來源，可將模型風(fēng)險(xiǎn)分為結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、參數(shù)風(fēng)險(xiǎn)、滯后期限風(fēng)險(xiǎn)和變量風(fēng)險(xiǎn)。不確定性 : 是指人們對事件或決策結(jié)果可能性完全或部分不確知。根據(jù)人們對可能性確知程度的高低， 可將不確定性分為完全確定性、不完全確定性和完全不確定性。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中不確定性是指對于未來的收益和損失等經(jīng)濟(jì)狀況的分布范圍和狀態(tài)不能確知。2、全面風(fēng)險(xiǎn)管理: 是指企業(yè)圍繞總體經(jīng)營目標(biāo)，通過在企業(yè)管理的各個環(huán)節(jié)和經(jīng)營過程中執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理的基本流程，培育良好的風(fēng)險(xiǎn)管理文化，建立健全全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，包括風(fēng)險(xiǎn)管理策略、 風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)措施、 風(fēng)險(xiǎn)管理的組織職能體系、風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)和內(nèi)部控制系統(tǒng)， 從而為實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的總體目標(biāo)提供合理保證的過程和方法。3、債券久期 : 這一概念最早是由經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥考雷提出的。他在研究債券與利率之間的關(guān)系時發(fā)現(xiàn)，在到期期限（或剩余期限）并不是影響利率風(fēng)險(xiǎn)的唯一因素，事實(shí)上票面利率、利息支付方式、 市場利率等因素都會影響利率風(fēng)險(xiǎn)?；谶@樣的考慮，麥考雷提出了一個綜合了以上四個因素的利率風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)，并稱其為久期。久期表示了債券或債券組合的平 均還款期限， 它是每次支付現(xiàn)金所用時間的加權(quán)平均值，權(quán)重為每次支付的現(xiàn)金流的現(xiàn)值占 現(xiàn)金流現(xiàn)值總和的比率。久期用 d 表示。久期越短， 債券對利率的敏感性越低，風(fēng)險(xiǎn)越低； 反之凸度 : 收益率變化1 %所引起的久期的變化。凸性用來衡量債券價(jià)格收益率曲線的曲度。精品資料債券價(jià)格與收益率呈反向關(guān)系，二者的關(guān)系是非線性的，而且債券價(jià)格與收益率呈凸關(guān)系，這種關(guān)系常常被稱為債券價(jià)格的凸性。4、絕對風(fēng)險(xiǎn) : 偏離初始投資組合價(jià)值的程度（p）(p / p)p相對風(fēng)險(xiǎn) : 偏離基準(zhǔn)指數(shù)的程度（ e）p(rprb )p5、線性風(fēng)險(xiǎn) : 線性風(fēng)險(xiǎn)是指風(fēng)險(xiǎn)因子之間的數(shù)學(xué)關(guān)系呈直線的關(guān)系，或存在一階導(dǎo)數(shù)為常數(shù)的函數(shù)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系。非線性風(fēng)險(xiǎn) : 非線性風(fēng)險(xiǎn)是指風(fēng)險(xiǎn)因子之間的數(shù)學(xué)關(guān)系不是直線，而是曲線、曲面，即風(fēng)險(xiǎn)的不確定屬性。6 、情景分析 : 對于發(fā)生概率很小但是一旦發(fā)生就會造成巨大損失的事件, 利用外部數(shù)據(jù)以及其他銀行的損失數(shù)據(jù)對其進(jìn)行情景分析。是假定某種現(xiàn)象或某種趨勢將持續(xù)到未來的前提 下，對預(yù)測對象可能出現(xiàn)的情況或引起的后果作出預(yù)測的方法。通常用來對預(yù)測對象的未來發(fā)展作出種種設(shè)想或預(yù)計(jì)，是一種直觀的定性預(yù)測方法。是一種通過考慮各種可能發(fā)生的結(jié) 果，分析未來的可能發(fā)生事件的過程。通過考慮分析各種結(jié)果及其影響，情景分析可以幫助決策者做出更明智的選擇。壓力測試 : 指將整個金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合置于某一特定的（主觀想象的）極端市場情況之下，然后測試金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合在這些關(guān)鍵市場變量突變的壓力下的表現(xiàn)狀況， 看是否能經(jīng)受得起這種市場的突變。 是巴塞爾協(xié)議 ii 中與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型 var（ 99% ，x ）對應(yīng)的概念，即對于置信度 99% 以外突發(fā)事件的測試。7、隨機(jī)變量分布的峰度: 峰度（ kurtosis ）度量隨機(jī)變量中不中間部分的陡峭程度及兩端尾部的厚重程度，也可以簡單當(dāng)作分布平坦性的度量。1k4 xe( x) 4f ( x) dx度量扁平程度，平峰分布、常峰分布、尖峰分布偏度 : 偏度（ skewness ）是對隨機(jī)變量分布不對稱性的度量。13 xse( x) 3f (x)dx度量對稱程度，對稱分布、非對稱分布、正偏分布、負(fù)偏分布8 、統(tǒng)計(jì)估計(jì)的參數(shù)方法: 統(tǒng)計(jì)推斷是針對參數(shù)進(jìn)行的方法。設(shè)總體 x 的分布函數(shù)的形式是已知的， 而未知的僅僅是分布函數(shù)具體的參數(shù)值，用樣本對這些未知參數(shù)進(jìn)行估計(jì)或進(jìn)行 某種形式的假設(shè)檢驗(yàn)，這類推斷方法稱為參數(shù)方法。（所謂統(tǒng)計(jì)推斷，就是由樣本觀察值去 了解總體， 它是統(tǒng)計(jì)學(xué)的基本任務(wù)之一。若根據(jù)經(jīng)驗(yàn)或某種理論我們能在推斷之前就對總體 作一些假設(shè)，則這些假設(shè)無疑有助于提高統(tǒng)計(jì)推斷的效率。這種情況下的統(tǒng)計(jì)方法稱為“參數(shù)統(tǒng)計(jì)”。）非參數(shù)方法 : 是當(dāng)無法對參數(shù)進(jìn)行推斷時進(jìn)行統(tǒng)計(jì)推斷的方法。是數(shù)理統(tǒng)計(jì)學(xué)的一個分支，一般認(rèn)為在一個統(tǒng)計(jì)推斷問題中，如給定或者假定了總體分布的具體形式，只是其中含有若干個參數(shù)，要基于來自總體的樣本對這些參數(shù)做出估計(jì)或者進(jìn)行某種形式的假設(shè)檢驗(yàn)。（在對總體的分布不作假設(shè)或僅作非常一般性假設(shè)條件下的統(tǒng)計(jì)方法稱為“非參數(shù)統(tǒng)計(jì)”。）9、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn): 不能被分散的風(fēng)險(xiǎn)。是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合而消除的風(fēng)險(xiǎn)，這部分風(fēng)險(xiǎn)由那些影響整個市場的風(fēng)險(xiǎn)因素所引起的。這些因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變動、 國家經(jīng)濟(jì)政策的變動、財(cái)稅改革等等。它是指由多種因素的影響和變化，導(dǎo)致投資者風(fēng)險(xiǎn)增大，從而給投資者帶來損失的可能性。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn): 能被分散的風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱非市場風(fēng)險(xiǎn)或可分散風(fēng)險(xiǎn)。它是與整個股票市場或者整個期貨市場或外匯市場等相關(guān)金融投機(jī)市場波動無關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)， 是指某些因素的變化造成單個股票價(jià)格或者單個期貨、 外匯品種以及其他金融衍生品種下跌， 從而給有價(jià)證券持有人帶來損失的可能性。投資者可以通過分散投資的方法，來抵消該種風(fēng)險(xiǎn)。10 、歷史模擬法 : 是由實(shí)際的歷史資料， 來推估未來價(jià)格可能的變動情形。 此法利用投資組合內(nèi)各風(fēng)險(xiǎn)因子（如股價(jià)、利率、匯率等）之歷史觀察值，模擬投資組合未來價(jià)格變動的幾率分配，從而計(jì)算出其var 。蒙特卡羅模擬法:是一種隨機(jī)模擬方法，是使用隨機(jī)數(shù)（或更常見的偽隨機(jī)數(shù)）來解決很多計(jì)算問題的方法。11 、風(fēng)險(xiǎn)度量 : 是在識別風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量分析和描述，即在對過去損失資料分析的基礎(chǔ)上， 運(yùn)用概率和數(shù)理統(tǒng)計(jì)的方法對風(fēng)險(xiǎn)事故的發(fā)生概率和風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生后可能造成的損失的嚴(yán)重程度進(jìn)行定量的分析和預(yù)測。12 、資產(chǎn)流動性風(fēng)險(xiǎn): 也稱市場流動性風(fēng)險(xiǎn)，是指商業(yè)銀行持有的資產(chǎn)可以隨時得到償 付或者在不貶值的情況下出售，即無損失情況下迅速變現(xiàn)的能力。變現(xiàn)能力越強(qiáng)， 所付成本越低，則流動性越強(qiáng)。融資流動性風(fēng)險(xiǎn): 也稱負(fù)債流動性， 是指商業(yè)銀行能夠以較低的成本隨時獲得需要的資金?；I資能力越強(qiáng)，籌資成本越低，則流動性越強(qiáng)。13 、金融風(fēng)險(xiǎn) : 對經(jīng)濟(jì)主體的資產(chǎn)和收入產(chǎn)生影響的不確定性。金融風(fēng)險(xiǎn)指的是與金融有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，如金融市場風(fēng)險(xiǎn)、金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)、金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)等。金融脆弱性 : 狹義的金融脆弱性是指金融業(yè)高負(fù)債經(jīng)營的行業(yè)特點(diǎn)決定的更易失敗的本性，有時也稱之為“金融內(nèi)在脆弱性” 。廣義的金融脆弱性簡稱為“金融脆弱” ，是指一種趨于高風(fēng)險(xiǎn)的金融狀態(tài)，泛指一切融資領(lǐng)域中的風(fēng)險(xiǎn)積聚，包括信貸融資和金融市場融資。現(xiàn)在通用的是廣義金融脆弱性概念。14 、原生金融資產(chǎn) : 是指在實(shí)際信用活動中出具的能證明債券債務(wù)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系的合法憑證， 主要有商業(yè)票據(jù)、債券等債權(quán)債務(wù)憑證和股票、基金等所有權(quán)憑證。原生金融工具是金融市場上最廣泛使用的工具，也是衍生金融工具賴以生存的基礎(chǔ)。衍生金融資產(chǎn): 是指其價(jià)值依賴于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值變動的合約。這種合約可以是標(biāo)準(zhǔn)化的， 也可以是非標(biāo)準(zhǔn)化的。是在貨幣、債券、股票等傳統(tǒng)金融工具的基礎(chǔ)上衍化和派生的，以杠桿和信用交易為特征的金融工具。15 、波動率 : 是金融資產(chǎn)價(jià)格的波動程度，是對資產(chǎn)收益率不確定性的衡量，用于反映金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)水平。 波動率越高， 金融資產(chǎn)價(jià)格的波動越劇烈，資產(chǎn)收益率的不確定性就越強(qiáng)； 波動率越低，金融資產(chǎn)價(jià)格的波動越平緩，資產(chǎn)收益率的確定性就越強(qiáng)。16 、顯著性水平 : 是估計(jì)總體參數(shù)落在某一區(qū)間內(nèi)，可能犯錯誤的概率，用表示。它是在進(jìn)行假設(shè)檢驗(yàn)時事先確定一個可允許的作為判斷界限的小概率標(biāo)準(zhǔn)。置信區(qū)間 : 是指由樣本統(tǒng)計(jì)量所構(gòu)造的總體參數(shù)的估計(jì)區(qū)間。17 、投資組合 : 由投資人或金融機(jī)構(gòu)所持有的股票、債券、衍生金融產(chǎn)品等組成的集合。投資組合的目的在于分散風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn) : 是指對未來投資收益的不確定性，在投資中可能會遭受收益損失甚至本金損失的風(fēng)險(xiǎn)。 為獲得不確定的預(yù)期效益，而承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。它也是一種經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，通常指企業(yè)投資的預(yù)期收益率的不確定性。只要風(fēng)險(xiǎn)和效益相統(tǒng)一的條件下，投資行為才能得到有效的調(diào)節(jié)。18 、參數(shù)估計(jì) : 是根據(jù)從總體中抽取的樣本估計(jì)總體分布中包含的未知參數(shù)的方法。假設(shè)檢驗(yàn) : 假設(shè)檢驗(yàn)是數(shù)理統(tǒng)計(jì)學(xué)中根據(jù)一定假設(shè)條件由樣本推斷總體的一種方法。具體作法是：根據(jù)問題的需要對所研究的總體作某種假設(shè)，記作h0 ；選取合適的統(tǒng)計(jì)量，這個統(tǒng)計(jì)量的選取要使得在假設(shè)h0 成立時，其分布為已知；由實(shí)測的樣本，計(jì)算出統(tǒng)計(jì)量的值，并根據(jù)預(yù)先給定的顯著性水平進(jìn)行檢驗(yàn)，作出拒絕或接受假設(shè)h0 的判斷。常用的假設(shè)檢驗(yàn)方法有u檢驗(yàn)法、 t 檢驗(yàn)法、2 檢驗(yàn)法 (卡方檢驗(yàn) )、f檢驗(yàn)法，秩和檢驗(yàn)等。19 、商業(yè)銀行的核心資本: 核心資本又叫一級資本和產(chǎn)權(quán)資本，是指權(quán)益資本和公開儲備，它是銀行資本的構(gòu)成部分，至少要占資本總額的50% ，不得低于兌現(xiàn)金融資產(chǎn)總額的4% 。核心資本是商業(yè)銀行資本中最穩(wěn)定、質(zhì)量最高的部分，銀行可以永久性占用，可以長期用來吸收銀行在經(jīng)營管理過程中所產(chǎn)生的損失，是銀行資本的核心。經(jīng)濟(jì)資本 : 是指商業(yè)銀行在一定的置信水平下，為了應(yīng)對未來一定期限內(nèi)資產(chǎn)的非預(yù)期損失而應(yīng)該持有的資本金。20 、流動性風(fēng)險(xiǎn) : 指商業(yè)銀行雖然有清償能力，但無法及時獲得充足資金或無法以合理成本及時獲得充足資金以應(yīng)對資產(chǎn)增長或支付到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn) : 指由于不完善或有問題的內(nèi)部操作過程、人員、系統(tǒng)或外部事件而導(dǎo)致的直接或間接損失的風(fēng)險(xiǎn)。這一定義包含了法律風(fēng)險(xiǎn)，但是不包含策略性風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。21 、風(fēng)險(xiǎn)因子 : 是指促使某一特定風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生或增加其發(fā)生的可能性或擴(kuò)大其損失程度的原因或條件。它風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生的潛在原因，是造成損失的內(nèi)在或間接原因。風(fēng)險(xiǎn)事故 : （也稱風(fēng)險(xiǎn)事件）是指造成人身傷害或財(cái)產(chǎn)損失的偶發(fā)事件，是造成損失的直接的或外在的原因，是損失的媒介物，即風(fēng)險(xiǎn)通過風(fēng)險(xiǎn)事故的發(fā)生才能導(dǎo)致?lián)p失。22 、金融期貨 : 是指交易雙方在金融市場上，以約定的時間和價(jià)格，買賣某種金融工具的具有約束力的標(biāo)準(zhǔn)化合約。金融期貨交易具有期貨交易的一般特征，但與商品期貨相比，其合約標(biāo)的物不是實(shí)物商品，而是金融商品，如外匯、債券、股票指數(shù)等。金融期權(quán) : 是一份合約，是以期權(quán)為基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品，指以金融商品或金融期貨合約為標(biāo)的物的期權(quán)交易的合約。具體地說， 其購買者在向出售者支付一定費(fèi)用后，就獲得了能在規(guī)定期限內(nèi)以某一特定價(jià)格向出售者買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的某種金融商品或金融期貨合約的權(quán)利。金融期權(quán)是賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價(jià)格（協(xié)議價(jià)格）或執(zhí)行價(jià)格購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)（潛含金融資產(chǎn)或標(biāo)的資產(chǎn)）的權(quán)利的合約。23 、正態(tài)分布 : 又名高斯分布。若隨機(jī)變量x 服從一個數(shù)學(xué)期望為、方差為2 的高斯分布，記為 n(，2) 。其概率密度函數(shù)為正態(tài)分布的期望值決定了其位置，其標(biāo)準(zhǔn)差決定了分布的幅度。24 、遠(yuǎn)期 : 合約雙方承諾在將來某一天以特定價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物（標(biāo)的物可以是大豆、銅等實(shí)物商品，也可以是股票指數(shù)、債券指數(shù)、外匯等金融產(chǎn)品）。期貨 : 就是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期權(quán) : 是一種選擇權(quán)， 指是一種能在未來某特定時間以特定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。它是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種金融工具，給予買方 （或持有者）購買或出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)的持有者可以在該項(xiàng)期權(quán)規(guī)定的時間內(nèi)選擇買或不買、賣或不賣的權(quán)利， 他可以實(shí)施該權(quán)利，也可以放棄該權(quán)利，而期權(quán)的出賣者則只負(fù)有期權(quán)合約規(guī) 定的義務(wù)?；Q : 指交易雙方約定在將來某一時期內(nèi)相互交換一系列現(xiàn)金流的合約，常見的有利率互換和貨幣互換。25 、函數(shù)： 一個函數(shù)是描述每個輸入值對應(yīng)唯一輸出值的這種對應(yīng)關(guān)系。一般地，給定非空數(shù)集a,b, 按照某個對應(yīng)法則f，使得 a 中任一元素x，都有 b 中唯一確定的y 與之對應(yīng)，那么從集合a 到集合 b 的這個對應(yīng)，叫做從集合a 到集合 b 的一個 函數(shù)。函數(shù)關(guān)系： 函數(shù)是指現(xiàn)象之間有一種嚴(yán)格的確定性的依存關(guān)系。表現(xiàn)為某一現(xiàn)象發(fā)生變化另一現(xiàn)象也隨之發(fā)生變化，而且有確定的值與之相對應(yīng)。26 、逆周期資本緩沖: 是針對最低資本充足率，在經(jīng)濟(jì)繁榮期增加超額資本充足要求 動態(tài)調(diào)整資本充足率，以備在經(jīng)濟(jì)蕭條期應(yīng)對資本充足率下滑的情況,也就是讓銀行在經(jīng)濟(jì)上行周期計(jì)提資本緩沖，以滿足下行周期吸收損失的需要。相關(guān)關(guān)系 : 是一種非確定性的關(guān)系，相關(guān)系數(shù)是研究變量之間線性相關(guān)程度的量。相關(guān)關(guān)系是指客觀現(xiàn)象之間確實(shí)存在的，但數(shù)量上不是嚴(yán)格對應(yīng)的依存關(guān)系。核心資本充足率: 是指商業(yè)銀行持有的符合規(guī)定的核心資本與商業(yè)銀行加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之間的比率。核心資本又叫一級資本和產(chǎn)權(quán)資本，包括普通股，盈余，優(yōu)先股，未分配利潤，儲務(wù)賬戶。二、簡答題1、試述用kmv 模型來度量信用風(fēng)險(xiǎn)的基本原理和一般步驟。kmv 模型是美國舊金山市kmv 公司于 1997 年建立的用來估計(jì)借款企業(yè)違約概率的方法。該模型認(rèn)為， 貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)是在給定負(fù)債的情況下由債務(wù)人的資產(chǎn)市場價(jià)值決定的。但資產(chǎn)并沒有真實(shí)地在市場交易，資產(chǎn)的市場價(jià)值不能直接觀測到。為此， 模型將銀行的貸款問題倒轉(zhuǎn)一個角度，從借款企業(yè)所有者的角度考慮貸款歸還的問題。在債務(wù)到期日， 如果公司資產(chǎn)的市場價(jià)值高于公司債務(wù)值（違約點(diǎn)），則公司股權(quán)價(jià)值為公司資產(chǎn)市場價(jià)值與債務(wù)值之間的差額；如果此時公司資產(chǎn)價(jià)值低于公司債務(wù)值，則公司變賣所有資產(chǎn)用以償還債務(wù)，股權(quán)價(jià)值變?yōu)榱?。運(yùn)用步驟： 首先，它利用black-scholes期權(quán)定價(jià)公式，根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)的市場價(jià)值、資產(chǎn)價(jià)值的波動性、 到期時間、 無風(fēng)險(xiǎn)借貸利率及負(fù)債的賬面價(jià)值估計(jì)出企業(yè)股權(quán)的市場價(jià)值及其波動性。其次根據(jù)公司的負(fù)債計(jì)算出公司的違約實(shí)施點(diǎn)，為企業(yè)1年以下短期債務(wù)的價(jià)值加上未清償長期債務(wù)賬面價(jià)值的一半)，計(jì)算借款人的違約距離。最后，根據(jù)企業(yè)的違 約距離與預(yù)期違約率(edf)之間的對應(yīng)關(guān)系，求出企業(yè)的預(yù)期違約率。2、簡述 var 模型的歷史模擬法的基本流程。假設(shè)現(xiàn)在的時間為t = 0si(t) 為某項(xiàng)資產(chǎn)在時間t 的價(jià)格1、選取過去n+1 天某項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)格作為模擬資料；例如首先找出過去一段時間（假設(shè)是 201 天）的股票收盤價(jià)：si( - 1) 、 si( - 2)si( - 200) 、 si( - 201) 。2、將過去彼此相鄰的n+1 筆價(jià)格資料相減，就可以求得n 筆該資產(chǎn)每日的價(jià)格損益變化量；例如：1 = si( - 1) - si( - 2) 、2 = si( - 2) - si( - 3) 、200 = si(- 200) - si( - 201) 。3、步驟 2 代表的是某項(xiàng)資產(chǎn)在未來一天損益的可能情況（共有n 種可能情形） ，將變化 量 轉(zhuǎn) 換 成 報(bào) 酬 率 ， 就 可 以 算 出n種 的 可 能 報(bào) 酬 率 ， 也 就 是4、將步驟 3 的報(bào)酬率由小到大依序排列，并依照不同的信賴水準(zhǔn)找出相對應(yīng)分位數(shù)的臨界報(bào)酬率。5、將目前的資產(chǎn)價(jià)格si(0) 乘以步驟4 的臨界報(bào)酬率， 得到的金額就是使用歷史模擬法所估計(jì)得到的風(fēng)險(xiǎn)值。3、商業(yè)銀行應(yīng)如何進(jìn)行全面風(fēng)險(xiǎn)管理。（一）加強(qiáng)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理意識強(qiáng)化銀行員工的風(fēng)險(xiǎn)管理意識是實(shí)現(xiàn)有效風(fēng)險(xiǎn)管理的重中之重。樹立科學(xué)合理的風(fēng)險(xiǎn)管理理念， 加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理知識教育，讓銀行自上而下全體員工充分認(rèn)識風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性和迫切性， 真正了解銀行的防范風(fēng)險(xiǎn)制定的政策和制度，營造風(fēng)險(xiǎn)管理的企業(yè)文化，真正做到事前防范、事中控制、事后處置的風(fēng)險(xiǎn)管理模式，實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的科學(xué)化。（二）構(gòu)建完善的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制體系構(gòu)建完善合理的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制體系應(yīng)該從三方面做起：首先要建立起全面全員的風(fēng)險(xiǎn)管理模式，使銀行從一個由多層級的風(fēng)險(xiǎn)管理過渡到一個相對集中、扁平化的內(nèi)部控制中心；其次要建立銀行內(nèi)部評級系統(tǒng)，根據(jù)對銀行內(nèi)部經(jīng)濟(jì)活動的評級不同而采取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度， 同時根據(jù)銀行業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，適時的對內(nèi)部評級系統(tǒng)進(jìn)行修正和完善，推動評級系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)指引效應(yīng)； 再次要堅(jiān)持四眼原則，對重要的業(yè)務(wù)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，規(guī)范從業(yè)人員的重大業(yè)務(wù) 決策， 以降低銀行的操作風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)。另外還要強(qiáng)化商業(yè)銀行的信息披露制度，按巴塞爾銀行監(jiān)督管理委員會發(fā)布的相關(guān)文件確定銀行信息披露原則，消除經(jīng)濟(jì)活動市場的信息不 對稱性，使各主體充分了解銀行相關(guān)信息，保證市場經(jīng)濟(jì)的公平和效率。（三）提高銀行員工素質(zhì)，降低操作風(fēng)險(xiǎn)提高銀行員工的素質(zhì)首先要求銀行對全體員工進(jìn)行在職培訓(xùn)，不僅要讓員工樹立風(fēng)險(xiǎn)管理的意識， 自覺主動的認(rèn)識到風(fēng)險(xiǎn)防范在銀行經(jīng)營管理中所扮演的重要角色，還要引導(dǎo)員工樹立正確的人生觀和價(jià)值觀，提升員工的道德修養(yǎng)和職業(yè)操守。同時還要培養(yǎng)員工的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，銀行業(yè)是高負(fù)債高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，這就要求員工能夠敏銳的識別、監(jiān)測、度量和控制 風(fēng)險(xiǎn)，并能夠及時的與上級溝通，處理風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡關(guān)系。（四）開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)控制模型，減少銀行風(fēng)險(xiǎn)控制的主觀性在商業(yè)銀行制定風(fēng)險(xiǎn)控制政策時，首先要求銀行高層能定期的對業(yè)務(wù)和管理流程進(jìn)行識別與監(jiān)測，準(zhǔn)確的判斷銀行重要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，制定出針對風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的相應(yīng)控制方向。在此基礎(chǔ)上，銀行應(yīng)該對歷史風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)進(jìn)行記錄和整合，根據(jù)以往風(fēng)險(xiǎn)控制政策與產(chǎn)生的相應(yīng)結(jié)果數(shù) 據(jù)進(jìn)行比對分析， 開發(fā)出與該行風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)相適應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制政策模擬程序，削弱銀行制定風(fēng)險(xiǎn)控制政策過程中的主觀性，為銀行風(fēng)險(xiǎn)的控制提供強(qiáng)大的科學(xué)依據(jù)。4、簡述資本資產(chǎn)定價(jià)模型。當(dāng)資本市場達(dá)到均衡時，風(fēng)險(xiǎn)的邊際價(jià)格是不變的，任何改變市場組合的投資所帶來的邊際效果是相同的，即增加一個單位的風(fēng)險(xiǎn)所得到的補(bǔ)償是相同的。按照的定義，代入均衡的資本市場條件下，得到資本資產(chǎn)定價(jià)模型：e(r i)=r f+im (e(r m)-r f)資本資產(chǎn)定價(jià)模型的說明如下：1. 單個證券的期望收益率由兩個部分組成，無風(fēng)險(xiǎn)利率以及對所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償-風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。 2. 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的大小取決于值的大小。 值越高，表明單個證券的風(fēng)險(xiǎn)越高，所得到的補(bǔ)償也就越高。3. 度量的是單個證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)沒有風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。； e(ri)是資產(chǎn)i 的預(yù)期回報(bào)率，rf 是無風(fēng)險(xiǎn)利率， im 是資產(chǎn) i 的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)， e(rm)是市場 m 的預(yù)期市場回報(bào)率，e(rm)-rf是市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，即預(yù)期市場回報(bào)率與無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率之差。capm給出了一個非常簡單的結(jié)論：只 有一種原因會使投資者得到更高回報(bào)，那就是投資高風(fēng)險(xiǎn)的股票。它的優(yōu)點(diǎn)是使投資者可以根據(jù)絕對風(fēng)險(xiǎn)而不是總風(fēng)險(xiǎn)來對各種競爭報(bào)價(jià)的金融資產(chǎn)作出評價(jià)和選擇。5、用 var 法進(jìn)行商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的一般步驟是怎樣的？1、在運(yùn)用 var 之前，銀行應(yīng)至少有一年的歷史數(shù)據(jù)并至少每季更新；2 、銀行應(yīng)有能力辨識不同頭寸之間的相關(guān)性；3 、計(jì)算 var 時，應(yīng)該在前一天的var ，和過去 60 個交易日每日var的均值之間取較大者，其資本計(jì)提不得少于標(biāo)準(zhǔn)法計(jì)算結(jié)果的一半；4、如果回溯試驗(yàn)（ back-testing）顯示銀行運(yùn)用內(nèi)部模型對風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測不準(zhǔn)確時，巴塞爾委員會要求乘上一個懲罰因子。商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理部門承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)識別、風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測的重要職責(zé)。1. 風(fēng)險(xiǎn)識別適時、準(zhǔn)確地識別風(fēng)險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)管理的最基本要求。 風(fēng)險(xiǎn)識別包括感知風(fēng)險(xiǎn)和分析風(fēng)險(xiǎn)兩個環(huán)節(jié)： 感知風(fēng)險(xiǎn)是通過系統(tǒng)化的方法發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行所面臨的風(fēng)險(xiǎn)種類、性質(zhì)；分析風(fēng)險(xiǎn)是深入理解各種風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)在的風(fēng)險(xiǎn)因素。常用的風(fēng)險(xiǎn)識別方法還有：專家調(diào)查列舉法資產(chǎn)財(cái)務(wù)狀況分析法情景分析法分解分析法失誤樹分析方法2. 風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量是全面風(fēng)險(xiǎn)管理、 資本監(jiān)管和經(jīng)濟(jì)資本配置得以有效實(shí)施的基礎(chǔ)。由于var 方法的分析是建立在大量歷史數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)之上的，所以，var 方法使用的前提是要有大量的歷史數(shù)據(jù)作為分析基礎(chǔ)，同時，還要假定這些數(shù)據(jù)的分布是正態(tài)分布等等。 正是在這些假設(shè)前提下， 商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)不同的業(yè)務(wù)性質(zhì)、規(guī)模和復(fù)雜程度， 對不同類別的風(fēng)險(xiǎn)選擇適當(dāng)?shù)挠?jì)量方法，基于合理的假設(shè)前提和參數(shù)，計(jì)量承擔(dān)的所有風(fēng)險(xiǎn)。3. 風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測在現(xiàn)實(shí)中， 許多金融變量利率、 匯率風(fēng)險(xiǎn)都會隨著時間的變化而變化， 所以通過 var 法對風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確及時地預(yù)測至關(guān)重要。 常用的預(yù)測方法有三種： garch 估計(jì)法、等權(quán)重滑動平均法、指數(shù)加權(quán)滑動平均法。4. 風(fēng)險(xiǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)控制是對經(jīng)過識別和計(jì)量的風(fēng)險(xiǎn)采取分散、 對沖、轉(zhuǎn)移、規(guī)避和補(bǔ)償?shù)却胧?，進(jìn)行有效管理和控制的過程。 var 法是強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)控制工具， 通過在業(yè)務(wù)、客戶、產(chǎn)品類別層次上的風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)， 從而設(shè)定限額即設(shè)定所允許的最大 var 值， 對商業(yè)銀行的各項(xiàng)交易風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。6、簡述巴塞爾協(xié)議的核心內(nèi)容。7、簡述 var 模型的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。var模型是一個投資組合市場風(fēng)險(xiǎn)的檢測工具。優(yōu)點(diǎn) ：1 、 var模型測量風(fēng)險(xiǎn)簡潔明了，統(tǒng)一了風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)，管理者和投資者較容易理解掌握。2 、可以事前計(jì)算, 降低市場風(fēng)險(xiǎn)。3、確定必要資本及提供監(jiān)管依據(jù)。var為確定抵御市場風(fēng)險(xiǎn)的必要資本量確定了科學(xué)的依據(jù), 使金融機(jī)構(gòu)資本安排建立在精確的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值基礎(chǔ)上, 也為金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)控銀行的資本充足率提供了科學(xué)、統(tǒng)一、公平的標(biāo)準(zhǔn)。var 模型應(yīng)用注意問題缺點(diǎn) ：主要適用于正常條件下對市場風(fēng)險(xiǎn)的衡量，對反常事件的處理不敏感對數(shù)據(jù)要求嚴(yán)格，因而缺乏流動性的資產(chǎn)需要分解后才能分析；模型風(fēng)險(xiǎn)：依賴于模型；對歷史數(shù)據(jù)有很強(qiáng)的依賴性；只考慮了現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)管理框架三個因素中的一個（風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)格、 投資者對風(fēng)險(xiǎn)的心理偏好、概率） ；預(yù)測精度不夠：如何對變化的環(huán)境和變化的因素進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)8、操作風(fēng)險(xiǎn)類型有哪些？導(dǎo)致的原因有什么？巴塞爾銀行監(jiān)管委員會將操作風(fēng)險(xiǎn)分成以下7 類：內(nèi)部欺詐、外部欺騙、雇員行為以及工作場所的安全性、客戶、產(chǎn)品以及業(yè)務(wù)活動、對有形資產(chǎn)的破壞、業(yè)務(wù)中斷以及系統(tǒng)故障、交易的執(zhí)行、交付以及過程管理。（2 ）原因：1、公司治理結(jié)構(gòu)不健全。一是所有者虛位，導(dǎo)致對代理人監(jiān)督不夠。二是內(nèi)部制衡機(jī)制不 完善。董事會、監(jiān)事會、經(jīng)營管理層之間的制衡機(jī)制還未真正建立起來。三是存在“內(nèi)部人”控制現(xiàn)象。 由于國有商業(yè)銀行所有者虛位，很容易導(dǎo)致銀行高管人員利用政府產(chǎn)權(quán)上的弱控制而形成事實(shí)上的“內(nèi)部人”控制，進(jìn)行違法違紀(jì)活動。四是內(nèi)部控制能力逐級衰減。國有商 業(yè)銀行的“五級”直線式管理架構(gòu)，由于內(nèi)部管理鏈條過長，信息交流不對稱，按照“變壓器” 原理，總行對分支機(jī)構(gòu)的控制力層層衰減，管理漏洞比較多。2、內(nèi)控制度建設(shè)尚不完備。一是沒有形成系統(tǒng)的內(nèi)部控制制度，控制不足與控制分散并存， 業(yè)務(wù)開拓與內(nèi)控制度建設(shè)缺乏同步性，特別是新業(yè)務(wù)的開展缺乏必要的制度保障，風(fēng)險(xiǎn)較大。二是內(nèi)控制度的整體性不夠。對所屬分支機(jī)構(gòu)控制不力，對決策管理層缺乏有效的監(jiān)督。對業(yè)務(wù)人員監(jiān)督得多，而對各級管理人員監(jiān)督得較少、制約力不強(qiáng)。 三是內(nèi)控制度的權(quán)威性不強(qiáng)。審計(jì)資源配置效率低下，稽核審計(jì)職能和權(quán)威性沒有充分發(fā)揮，內(nèi)部審計(jì)部門沒有完全 起到查錯防漏、控制操作風(fēng)險(xiǎn)的作用。3、風(fēng)險(xiǎn)管理方法落后，信息技術(shù)的運(yùn)用嚴(yán)重滯后。4、員工隊(duì)伍管理不到位。銀行管理人員在日常工作中重業(yè)務(wù)開拓，輕隊(duì)伍建設(shè)；重員工使用，輕員工管理，對員工思想動態(tài)掌握不夠，加之舉報(bào)機(jī)制不健全，使本來可以超前防范的操作風(fēng)險(xiǎn)不能及時發(fā)現(xiàn)和制止。5、與風(fēng)險(xiǎn)控制有沖突的考核激勵政策容易誘導(dǎo)操作風(fēng)險(xiǎn)。6、社會轉(zhuǎn)型及銀行變革容易引發(fā)操作風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前社會治安形勢仍然嚴(yán)峻，針對銀行的搶劫、詐騙、盜竊等犯罪時有發(fā)生。從銀行內(nèi)部來看，國有銀行正在進(jìn)行股改，伴隨機(jī)構(gòu)撤并，也帶來了大量富余人員消化問題，并導(dǎo)致各種矛盾的尖銳化。9、簡述信用風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)及其主要管理方法。1、客觀性，不以人的意志為轉(zhuǎn)移；2、傳染性，一個或少數(shù)信用主體經(jīng)營困難或破產(chǎn) 就會導(dǎo)致信用鏈條的中斷和整個信用秩序的紊亂；3、可控性，其風(fēng)險(xiǎn)可以通過控制降到最 低； 4、周期性，信用擴(kuò)張與收縮交替出現(xiàn)。（ 1）信用風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)：1、風(fēng)險(xiǎn)概率分布的可偏性 2 、悖論現(xiàn)象3、信用風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)的獲取困難（ 2）主要管理方法1、傳統(tǒng)信用分析主要分析企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債狀況和現(xiàn)金流狀況。對企業(yè)的信用分析是一個程序化的、勞動密集型的工作。2、現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)的管理手段主要包括：交易所和清算所;信用衍生產(chǎn)品;信用證券化管理信用風(fēng)險(xiǎn)有多種方法。傳統(tǒng)的方法是貸款保險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化和貸款對象多樣化上。近年來， 較新的管理信用風(fēng)險(xiǎn)的方法是出售有信用風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)。銀行可以將貸款直接出售或?qū)⑵渥C券化。銀行還可以把有信用風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)組成一個資產(chǎn)池，將其全部或部分出售給其它投資者。當(dāng)然， 使用各種方法的目的都是轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)而使自己本身所承受的風(fēng)險(xiǎn)降低。不過， 這類方法并不完全滿足信用風(fēng)險(xiǎn)的管理需要。（ 1）貸款審查標(biāo)準(zhǔn)化和貸款對象分散化貸款審查的標(biāo)準(zhǔn)化和貸款對象分散化是管理信用風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)方法。貸款審查標(biāo)準(zhǔn)化就是 依據(jù)一定的程序和指標(biāo)考察借款人或債券的信用狀況以避免可能發(fā)生的信用風(fēng)險(xiǎn)。例如： 如果一家銀行決定是否給一家公司貸款，首先銀行要詳細(xì)了解這家公司的財(cái)務(wù)狀況。然后， 應(yīng)當(dāng)考慮借款公司的各種因素，如盈利情況，邊際利潤、負(fù)債狀況和所要求的貸款數(shù)量等。若這些情況都符合貸款條件，則應(yīng)考慮欲借款公司的行業(yè)情況，分析競爭對手、 行業(yè)發(fā)展前景、生產(chǎn)周期等各個方面。 然后，銀行就依據(jù)貸款的數(shù)量，與公司協(xié)商償還方式等貸款合同條款。 盡管共同基金與債券投資并不能確定投資期限，他們也是通過類似的信用風(fēng)險(xiǎn)分析來管理投資的信用風(fēng)險(xiǎn)。另一方面， 銀行可以通過貸款的分散化來降低信用風(fēng)險(xiǎn)。貸款分散化的基本原理是信用 風(fēng)險(xiǎn)的相互抵消。例如： 如果某一個停車場開的兩個小賣部向銀行申請貸款，銀行了解到其中一家在賣冰淇淋，另一家則賣雨具。在晴天賣冰淇淋的生意好，賣雨具的生意不好。而在雨天則情況相反。因?yàn)閮杉倚≠u部的收入的負(fù)相關(guān)性，其總收入波動性就會較小。銀行也可利用這樣的原理來構(gòu)造自己的貸款組合和投資組合。在不同行業(yè)間貸款可以減少一定的信用 風(fēng)險(xiǎn)。貸款審查標(biāo)準(zhǔn)化和投資分散化是管理信用風(fēng)險(xiǎn)的初級的也是必須的步驟。而利用這兩個步驟控制信用風(fēng)險(xiǎn)的能力往往會因?yàn)橥顿Y分散化機(jī)會較少而受到限制。例如，因?yàn)樯虡I(yè)銀行規(guī)模較小， 發(fā)放貸款的地區(qū)和行業(yè)往往是有限的。貸款發(fā)放地區(qū)的集中使銀行貸款收益與當(dāng) 地經(jīng)濟(jì)狀況密切相關(guān)。同樣，貸款發(fā)放行業(yè)的集中也使銀行貸款收益與行業(yè)情況緊密相關(guān)。而且，在貸款發(fā)放地區(qū)和行業(yè)集中的情況下，往往對貸款審查標(biāo)準(zhǔn)化所依賴的標(biāo)準(zhǔn)有所影響，不能從更為廣泛的角度考慮貸款收益的前景。因此， 利用上述傳統(tǒng)方法控制信用風(fēng)險(xiǎn)的效果是有限的。（ 2）資產(chǎn)證券化和貸款出售近年來， 管理信用風(fēng)險(xiǎn)的新方法是資產(chǎn)證券化和貸款出售。資產(chǎn)證券化是將有信用風(fēng)險(xiǎn) 的債券或貸款的金融資產(chǎn)組成一個資產(chǎn)池并將其出售給其它金融機(jī)構(gòu)或投資者。從投資者的角度來看， 因?yàn)橥ㄟ^投資多個貸款或債券的組合可以使信用風(fēng)險(xiǎn)降低，所以這種資產(chǎn)組合而產(chǎn)生的證券是有吸引力的。同時， 購買這樣的證券也可以幫助調(diào)整投資者的投資組合，減少風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樯鲜鲈颍Y產(chǎn)證券化發(fā)展迅速。貸款出售則是銀行通過貸款出售市場將其貸款轉(zhuǎn)售給其它銀行或投資機(jī)構(gòu)。通常，銀行在給企業(yè)并購提供短期貸款后，往往會將其貸款出售給其它投資者。極少數(shù)時候， 銀行可以對某一單一并購提供大量貸款，這種情況下信用風(fēng)險(xiǎn)分析就顯得十分重要。資產(chǎn)證券化和貸款出售均為信用風(fēng)險(xiǎn)管理的有效工具。 不過， 資產(chǎn)證券化只適合那些有穩(wěn)定現(xiàn)金流或有類似特征的貸款項(xiàng)目，例如， 房地產(chǎn)和汽車貸款。 所以，最新的信用風(fēng)險(xiǎn)管理工具是依靠信用衍生工具。三、證明題1、令在未來 t1 和 t2 時刻的零息利率分別為r1 和 r2 ，從 t1 到 t2 期間的遠(yuǎn)期利率為f， 試證明：2. 組合 a 由一個一年期、面值為2000 美元的零息票債券及一個10 年期、面值為6000 美元的零息票債券組成，組合b 由 5.95 年期、面值為5000 美元的債券組成，當(dāng)前所有債券年收益率為10% （連續(xù)復(fù)利） 。（ 1 ）證明兩個組合有相同的久期。（ 2 ）證明如果收益率上升0.1% ，兩個組合價(jià)值變化同利率變化的百分比相同。四、計(jì)算題1、投資者把他的財(cái)富的30% 投資于一項(xiàng)預(yù)期收益為0.15 、方差為 0.04 的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)， 70%投資于收益為6% 的國庫券，試分別計(jì)算資產(chǎn)組合的預(yù)期收益和方差是多少？ r=0.3*0.15+0.7*0.06=0.087第一項(xiàng)方差是0.04 開方，第二項(xiàng)國庫券屬于無風(fēng)險(xiǎn)投資,標(biāo)準(zhǔn)差為標(biāo)準(zhǔn)差 =30%*0.2+70%*0=0.062、假定某交易組合每天的價(jià)值變化服從正態(tài)分布，分布的期望值為0，標(biāo)準(zhǔn)差為200 萬美元，則：（ 1）一天展望期的97.5%var為多少 ?（ 2） 5 天展望期的97.5%var為多少？（ 3） 5 天展望期的99%var為多少？3、假定股票價(jià)格在過去連續(xù)15 周的價(jià)格為30.2 、32.0 、31.1 、30.1 、30.2 、30.3 、30.6 、33.0 、32.9 、33.0 、33.5 、33.5 、33.7 、 33.5 、33.2 ，則股票價(jià)格的波動率是多少？第一種方法（按照課本算的）：解：股票價(jià)格比周數(shù)價(jià)格si/si-1每周回報(bào)或每周回報(bào)130.2232.01.059600.057890.05960331.10.97188-0.02853-0.02813430.10.96785-0.03268-0.03215530.21.003320.003320.00332630.31.003310.003310.00331730.61.009900.009850.00990833.01.078430.075510.07843932.90.99697-0.00303-0.003031033.01.003040.003030.003041133.51.015150.015040.015151233.51.00000001333.71.005970.005950.005971433.50.99407-0.00595-0.005931533.20.99104-0.00900-0.00896（ 1）0.05789 2 +（ -0.02853）2+（ -0.03268）2+0.00332 2 +0.00331 2 +0.00985 2+0.07551 2 +（ -0.00303）2+0.00303 2 +0.01504 2 +0 2+0.00595 2 +（ -0.00595）2+（ -0.00900 ）2=0.011450即周波動率為或0.059602 + （ -0.02813） 2 + （ -0.03215） 2 +0.00332 2+0.00331 2+0.00990 2+0.07843 2 +（ -0.00303 ）2 +0.00304 2 +0.01515 2 +0 2+0.00597 2 +（ -0.00593 ）2 +（ -0.00896 ）2=0.012048=0.000803197即周波動率為第二種方法（用標(biāo)準(zhǔn)差算）；用標(biāo)準(zhǔn)差公式直接算，平均值=32.05 ，方差=1.4106五、論述題1、試述商業(yè)銀行應(yīng)怎樣管理資產(chǎn)流動性風(fēng)險(xiǎn)和融資流動性風(fēng)險(xiǎn)？（ 1）全面實(shí)施資產(chǎn)負(fù)債管理流動性風(fēng)險(xiǎn)不是單純的資金管理問題，而是多種問題的綜合反映，因此， 應(yīng)當(dāng)從資產(chǎn)負(fù)債綜合管理的角度來探討流動性風(fēng)險(xiǎn)的防范。 加強(qiáng)各級商業(yè)銀行法人體制，強(qiáng)化經(jīng)營系統(tǒng)調(diào)控功能?？梢詫y行系統(tǒng)內(nèi)資金逐級、 逐步集中， 充分發(fā)揮資金管理行對于全系統(tǒng)內(nèi)資金的調(diào)控功能，建立健全一級法人體制下的內(nèi)部控制體系， 規(guī)范各級銀行的經(jīng)營行為。建立應(yīng)對流動性風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部決策控制、實(shí)施控制、事后監(jiān)控和預(yù)警機(jī)制。建立高效、 科學(xué)的系統(tǒng)內(nèi)資金調(diào)控反饋機(jī)制，管理行及時根據(jù)各分支機(jī)構(gòu)資金頭寸情況，進(jìn)行有效的資金調(diào)劑，建立起系統(tǒng)內(nèi)資金預(yù)測、統(tǒng)計(jì)和分析的管理體制。實(shí)現(xiàn)各商業(yè)銀行資金的優(yōu)化配置。通過強(qiáng)化資金在各行全系統(tǒng)調(diào)撥，充分利用好有限的資金資源，實(shí)現(xiàn)資金在全系統(tǒng)的優(yōu)化配置，以增強(qiáng)系統(tǒng)內(nèi)資金的效益性和流動性。（ 2）對資產(chǎn)負(fù)債進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整優(yōu)化儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，建立分層次的流動性準(zhǔn)備。根據(jù)資產(chǎn)的流動性，各商業(yè)銀行可以通過配置各類資產(chǎn)的數(shù)量，確定相互間的配比關(guān)系，構(gòu)建適宜的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，建立起多層次、全方位的防范流動性風(fēng)險(xiǎn)的防線。降低信貸資產(chǎn)，提高非信貸資產(chǎn)比重。力爭使債券投資等非信貸資產(chǎn)占比逐年增加， 保證債券投資每年以3 5 的比例遞增。增加貸款總類，提高貸款的變現(xiàn)能力。要逐步提高票據(jù)貼現(xiàn)、質(zhì)押貸款的比重，增強(qiáng)信貸資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，同時，由于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)固態(tài)化嚴(yán)重，因此，各商業(yè)銀行必須著力盤活存量，壓縮不良貸款，建立有效的約束機(jī)制，健全科學(xué)的放貸機(jī)制，確立貸款的保障和補(bǔ)償機(jī)制。 ng 抓住公開市場業(yè)務(wù)的新機(jī)遇。由于公開市場業(yè)務(wù)為銀行提供了方便、迅捷的融資渠道，從長遠(yuǎn)看， 公開市場業(yè)務(wù)的發(fā)展、成熟必將帶動銀行間債券市場的發(fā)展，給商業(yè)銀行流動性管理帶來更多的便利。（ 3）通過金融創(chuàng)新降低流動性風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，重點(diǎn)是通過主動型負(fù)債，增強(qiáng)負(fù)債的流動性。資產(chǎn)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，包括在逐步增加優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)比重的同時減少信貸資產(chǎn)總量占比， 開展低風(fēng)險(xiǎn)的中、短期投資業(yè)務(wù)等。中間業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，通過提高商業(yè)銀行的電子化水平，完善其服務(wù)功能，大力開辦各種委托代理和中間服務(wù)業(yè)務(wù)，提高資產(chǎn)負(fù)債的總體流動性水平。（ 4）建立健全流動性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制做好對資產(chǎn)負(fù)債流動性的預(yù)測和分析，通過對流動性供給和需求的變化情況的預(yù)測和分析，完成對潛在流動性的衡量。建立流動性風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警系統(tǒng)，包括預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)警情、確定風(fēng)險(xiǎn)警況、探尋風(fēng)險(xiǎn)警源，即通過對風(fēng)險(xiǎn)警情指標(biāo)的預(yù)測，銀行可以大體評估未來經(jīng)營時期流動性風(fēng)險(xiǎn)的具體狀況，確定風(fēng)險(xiǎn)警況。 流動性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)運(yùn)行的最終目的是提供線索，排除警情， 使流動性風(fēng)險(xiǎn)減至最低程度。因此，探尋警源是預(yù)警系統(tǒng)的重要程序。建立定期的流動性分析制度。包括流動性需求分析、流動性來源分析和流動性儲備設(shè)計(jì)，同時還應(yīng)當(dāng)建立流動性風(fēng)險(xiǎn)處置預(yù)案，提高防范流動性風(fēng)險(xiǎn)的能力。2、試述市場風(fēng)險(xiǎn)管理中敏感性分析法和var 分析法的主要特點(diǎn)和優(yōu)劣？敏感性分析法是指從眾多不確定性因素中找出對投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)有重要影響的敏敏感性分析法的主要特點(diǎn)：它是一個靜態(tài)的分析過程，它將投資風(fēng)險(xiǎn)暴露與風(fēng)險(xiǎn)因子聯(lián)系起來， 將分析集中于金融工具價(jià)值隨給定風(fēng)險(xiǎn)因子變化而變化的程度；它將風(fēng)險(xiǎn)因子的變化視為外生的， 忽略了風(fēng)險(xiǎn)因子自身發(fā)生變化的可能性，因此相對于同時分析風(fēng)險(xiǎn)的損失程度和概率的var 方法而言，敏感度分析方法并非全面的風(fēng)險(xiǎn)衡量方法。優(yōu)點(diǎn)： (1) 為決策提供有價(jià)值的參考信息;(2) 可以清晰地為風(fēng)險(xiǎn)分析提供方向;(3) 可以幫助企業(yè)制定緊急預(yù)案。感性因素， 并分析、 測算其對項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的影響程度和敏感性程度，進(jìn)而判斷項(xiàng)目承受風(fēng)險(xiǎn)能力的一種不確定性分析方法。局限性： (1) 分析所需要的數(shù)據(jù)經(jīng)常缺乏，無法提供可靠的參數(shù)變化;(2) 分析時借助公式計(jì)算， 沒有考慮各種不確定因素在未來發(fā)生變動的概率，無法給出各參數(shù)的變化情況，因此其分析結(jié)果可能與實(shí)際相反。var 特點(diǎn)主要有：第一， 可以用來簡單明了表示市場風(fēng)險(xiǎn)的大小，沒有任何技術(shù)色彩，沒有任何專業(yè)背景的投資者和管理者都可以通過var 值對金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評判；第二，可以事前計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)，不像以往風(fēng)險(xiǎn)管理的方法都是在事后衡量風(fēng)險(xiǎn)大??；第三，不僅能計(jì)算單個金融工具的風(fēng)險(xiǎn)。還能計(jì)算由多個金融工具組成的投資組合風(fēng)險(xiǎn)， 這是傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理所不能做到的。var 模型的優(yōu)點(diǎn)1、 var模型測量風(fēng)險(xiǎn)簡潔明了，統(tǒng)一了風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)，管理者和投資者較容易理解掌握。風(fēng)險(xiǎn)的測量是建立在概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)的基礎(chǔ)之上，既具有很強(qiáng)的科學(xué)性，又表現(xiàn)出方法操作上的簡便性。同時，var改變了在不同金融市場缺乏表示風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)一度量, 使不同術(shù)語( 例如基點(diǎn)現(xiàn)值、 現(xiàn)有頭寸等 ) 有統(tǒng)一比較標(biāo)準(zhǔn), 使不同行業(yè)的人在探討其市場風(fēng)險(xiǎn)時有共同的語言。另外，有了統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)后，金融機(jī)構(gòu)可以定期測算var 值并予以公布，增強(qiáng)了市場透明度，有助于提高投資者對市場的把握程度，增強(qiáng)投資者的投資信心，穩(wěn)定金融市場。2、可以事前計(jì)算, 降低市場風(fēng)險(xiǎn)。不像以往風(fēng)險(xiǎn)管理的方法都是在事后衡量風(fēng)險(xiǎn)大小，不僅能計(jì)算單個金融工具的風(fēng)險(xiǎn),還能計(jì)算由多個金融工具組成的投資組合風(fēng)險(xiǎn)。綜合考慮風(fēng)險(xiǎn)與收益因素, 選擇承擔(dān)相同的風(fēng)險(xiǎn)能帶來最大收益的組合，具有較高的經(jīng)營業(yè)績。3、確定必要資本及提供監(jiān)管依據(jù)。var為確定抵御市場風(fēng)險(xiǎn)的必要資本量確定了科學(xué)的依據(jù), 使金融機(jī)構(gòu)資本安排建立在精確的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值基礎(chǔ)上, 也為金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)控銀行的資本充足率提供了科學(xué)、統(tǒng)一、公平的標(biāo)準(zhǔn)。 var適用于綜合衡量包括利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、股票風(fēng)險(xiǎn)以及商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的各種市場風(fēng)險(xiǎn)。因此, 這使得金融機(jī)構(gòu)可以用一個具體的指標(biāo)數(shù)值(var)就可以概括地反映整個金融機(jī)構(gòu)或投資組合的風(fēng)險(xiǎn)狀況, 大大方便了金融機(jī)構(gòu)各業(yè)務(wù)部門對有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)信息的交流, 也方便了機(jī)構(gòu)最高管理層隨時掌握機(jī)構(gòu)的整體風(fēng)險(xiǎn)狀況, 因而非常有利于金