行業(yè)研究和公司調(diào)研 PPT課件

1 和君商學月度講座系列之2011年10月份基于投資實戰(zhàn)的行業(yè)研究和公司調(diào)研王明夫 張哲 季序我和君咨詢集團 2 目錄 王明夫十六字訣 產(chǎn)業(yè)為本 戰(zhàn)略為勢 創(chuàng)新為魂 金融為器王明夫博士 產(chǎn)業(yè)研究的功底修煉及學習指南張哲博士 實戰(zhàn)實操 行業(yè)分析與公司調(diào)研 BuySideView 和君資本合伙人 季序我博士 實戰(zhàn)實操 行業(yè)分析與公司調(diào)研 SellSideView UBS瑞銀證券董事 行業(yè)分析師 3 目錄 王明夫 產(chǎn)業(yè)研究的功底修煉及學習指南 4 王明夫產(chǎn)業(yè)研究的12345法則 一理二史三實四感覺五邏輯 1理論 一二三產(chǎn)業(yè)理論 SCP模型 Structure Conduct Performance 波特五力模型 產(chǎn)業(yè)生命周期理論 產(chǎn)業(yè)集中度 產(chǎn)業(yè)集群理論 產(chǎn)業(yè)結構理論 產(chǎn)業(yè)價值鏈 SMART模型 人類產(chǎn)業(yè)體系及其循環(huán)關系 國民經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)體系及其循環(huán)關系 產(chǎn)業(yè)的技術經(jīng)濟特征 2產(chǎn)業(yè)史 人類產(chǎn)業(yè)結構變遷史 主要大國產(chǎn)業(yè)結構變遷史 美國產(chǎn)業(yè)結構 沃爾特 亞當斯 中國人民大學出版社 2003年10 特定產(chǎn)業(yè)變遷史 美國煙草產(chǎn)業(yè)百年史 歐洲珠寶百年演義 企業(yè)史 GDP與產(chǎn)業(yè)變遷相關軌跡 技術與產(chǎn)業(yè)變遷相關史 郵政 柯達等 人口結構與產(chǎn)業(yè)變遷相關史3實態(tài)與實情 公司參觀 考察 調(diào)研 訪談明白人 得到行業(yè)高人點撥 深入商業(yè)原生態(tài) 田野研究 學術寫生 行萬里路 閱人無數(shù) 閱企業(yè)無數(shù) 帶著愛和熱情 和光同塵 用腳步丈量商業(yè)大地 5 12345法則 一理二史三實四感覺五邏輯 4感覺 江鈴汽車 三環(huán)化工 恒安國際 周其仁的故事 一個高手的直覺 勝過萬千數(shù)據(jù)和無數(shù)論證 sense intuition 方向感 武夷山深處的老表 丁肇中獲諾獎感言 真正高妙的感覺怎樣煉成 是賣油翁的無他但手熟爾 是 一萬個小時 之后的臨界突破 是千錘百煉 萬般磨難之后的靈光乍現(xiàn) 是情到深處自成詩的那首詩或那半句詩 二句三年得 一吟雙淚流 的尋找與妙得 是光陰的故事 是漫長職業(yè)生涯的沉淀和結晶 是高手之所以是高手的本能與靈感 5邏輯 結構化思維 綱舉目張 一葉知秋 識別信息 解讀意義 讓混沌的變得清晰 讓雜亂的變得有序 讓不知所以的變得意義突出 邏輯思維怎樣煉成 邏輯本身與邏輯之外 6 學習提示 一定要做深度閱讀 產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學 產(chǎn)業(yè)組織理論 產(chǎn)業(yè)史 企業(yè)史 美國產(chǎn)業(yè)結構 錢德勒著作 熟悉中國產(chǎn)業(yè)目錄 跟蹤中國產(chǎn)業(yè)政策大量閱讀招股說明書和上市公司年報 是學習產(chǎn)業(yè)知識 積累產(chǎn)業(yè)修養(yǎng) 增長產(chǎn)業(yè)見識的最佳材料走向企業(yè) 走向市場 走向基層 去經(jīng)歷 去感受 去擁抱鮮活的甚至是殘酷的真實 少一點精英意識 少一點養(yǎng)尊處優(yōu) 少一點自說自話 7 學習提示舉例 熟悉產(chǎn)業(yè)目錄 一 出臺背景 目錄 2005年本 中相當數(shù)量的條目已不適應發(fā)展要求 主要體現(xiàn)在 一是世界范圍內(nèi)技術創(chuàng)新和結構升級的步伐明顯加快 新技術革命方興未艾 目錄 2005年本 鼓勵類的相當部分條目已難以體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)技術進步和發(fā)展趨勢的要求 二是隨著技術創(chuàng)新步伐的加快 目錄 2005年本 鼓勵發(fā)展的一些技術已經(jīng)成熟 普及 沒有必要再列入鼓勵類 三是一些條目表述寬泛 界限不清 實際工作中不好操作 需要調(diào)整 細化 四是鼓勵類中鋼鐵 有色金屬 建材等領域的部分品種已出現(xiàn)嚴重產(chǎn)能過剩 對一般加工能力不宜再進行鼓勵 五是隨著生產(chǎn)能力的增長和技術水平的提高 淘汰落后工作力度需進一步加強 六是現(xiàn)行 目錄 與保護環(huán)境 節(jié)約資源和節(jié)能減排要求差距較大 不能很好體現(xiàn)發(fā)展綠色經(jīng)濟 循環(huán)經(jīng)濟 低碳技術的新要求 8 學習提示舉例 熟悉產(chǎn)業(yè)目錄 二 主要內(nèi)容 目錄 2011年本 維持2005年本分類不變 仍分為鼓勵類 限制類和淘汰類 不屬于上述三類 但符合國家法律 法規(guī)和政策規(guī)定的 為允許類 允許類不列入目錄 產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整指導目錄 2011年本 主要有以下特點 一是力求全面反映結構調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級的方向內(nèi)容 鼓勵類新增了新能源 城市軌道交通裝備 綜合交通運輸 公共安全與應急產(chǎn)品等14個門類 其中新增的 公共安全與應急產(chǎn)品 類 共有35個條目 涵蓋了監(jiān)測預警 應急處置裝備和救援服務的主要領域 限制類新增了民爆產(chǎn)品門類 淘汰類新增了船舶和民爆產(chǎn)品等門類 例如 為貫徹 十二五 規(guī)劃綱要 提出的加快轉變農(nóng)業(yè)發(fā)展方式 提高農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力的要求 從現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈入手 針對關鍵環(huán)節(jié) 新增了大量鼓勵新技術 新工藝以及支持現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的條目 同時進一步突出了水利設施在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整中的重要作用 豐富了內(nèi)容 增加了條目 二是更加注重戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和自主創(chuàng)新 例如 為體現(xiàn)培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的要求 在裝備 汽車 船舶門類中 新增了重大裝備自動化控制系統(tǒng) 高速精密軸承 軌道車輛交流牽引傳動系統(tǒng) 新能源汽車關鍵零部件以及海洋工程專用作業(yè)船和海洋工程裝備的條目 在紡織門類中 在高新技術纖維及應用條目的表述上明確提出鼓勵具有自主創(chuàng)新技術和環(huán)保工藝的生物質(zhì)纖維產(chǎn)業(yè)化 高性能纖維及制品 復合材料 以及產(chǎn)業(yè)用紡織品的開發(fā)和生產(chǎn) 9 學習提示舉例 熟悉產(chǎn)業(yè)目錄 二 主要內(nèi)容 三是更加注重對推動服務業(yè)大發(fā)展的支持 目錄 2005年本 中 服務業(yè)基本都歸在鼓勵類中的 其他服務業(yè) 類 共33條 此次修訂 重新劃分了類別 新設了 現(xiàn)代物流業(yè) 金融服務業(yè) 科技服務業(yè) 等7個門類 服務業(yè)鼓勵類條目增加到112條 與 十二五 規(guī)劃綱要 提出的 把推動服務業(yè)大發(fā)展作為產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級的戰(zhàn)略重點 的要求是相適應的 四是更加注重對產(chǎn)能過剩行業(yè)的限制和引導 十二五 規(guī)劃綱要 提出 加大淘汰落后產(chǎn)能力度 壓縮和疏導過剩產(chǎn)能 為此 根據(jù)國發(fā) 2009 38號文件和相關產(chǎn)業(yè)準入條件 在限制類條目設置上加強了對產(chǎn)能過剩和低水平重復建設產(chǎn)業(yè)的限制 從產(chǎn)品規(guī)格 參數(shù)和生產(chǎn)裝置規(guī)模等方面分別對限制范圍進行了比較明確的界定 提高了準入標準 五是更加注重落實可持續(xù)發(fā)展的要求 按照建設資源節(jié)約型和環(huán)境友好型社會的要求 在相應的生產(chǎn)和消費環(huán)節(jié)中 都增加了相關內(nèi)容 例如 在 環(huán)境保護與資源節(jié)約綜合利用 門類中 新增了 廢舊物品等再生資源循環(huán)利用技術與設備開發(fā) 廢舊機電產(chǎn)品的再利用 再制造 等條目 在幾乎所有制造業(yè)門類中均增加了清潔生產(chǎn)工藝 節(jié)能減排 循環(huán)利用等方面的內(nèi)容 10 修煉進階 修煉進階ABC A廣博與深厚 獨上高樓 望斷天涯路 B專注與精通 一花一世界 滴水自乾坤 C化繁為簡 九九歸一 摘葉飛花 執(zhí)一而牧天下怎樣到達 態(tài)度 氣度 厚度 三度修煉而已 態(tài)度 拒絕喧嚷 拒絕浮躁 拒絕擺秀 拒絕浮名 拒絕速成 有目標 沉住氣 踏實干 氣度 會當凌絕頂 一覽眾山小 在xx產(chǎn)業(yè)研究領域 頭把交椅 舍我其誰 法乎其上 得乎其中 厚度 讀萬卷書 行萬里路 閱企業(yè)無數(shù) 拜高人指路 11 再議和君商學院怎樣造就人才 再議和君商學院的課程體系 基于 產(chǎn)業(yè)為本 的商學理念 基于 底蘊的厚度決定事業(yè)的高度 的成才理念 如何打造一個精英人才的產(chǎn)業(yè)知識底蘊 產(chǎn)業(yè)直覺和產(chǎn)業(yè)判斷力 教學方式 實行 一少三多 少課堂講授 多自習閱讀 多實情體驗和田野研究 多互動交流 師生互動 同學互動 產(chǎn)學研互動 建立覆蓋大多數(shù)商業(yè)種群的 以企業(yè)實際崗位為基地的實習網(wǎng)絡體系 建立實戰(zhàn)派和實操派的師資和導師隊伍 最終形成 明確的學習目標 清晰的知識體系 豐富的實踐體會 有力的產(chǎn)業(yè)人脈 的教學體系 12 目錄 張哲 實戰(zhàn)實操 行業(yè)分析與公司調(diào)研 BuySideView 張哲其人 同濟物理學碩士 清華經(jīng)管學院金融博士 王明夫投資銀行私塾 世界500強寶潔 外資基金今日資本 和君資本 張哲經(jīng)手累計投資了10余家企業(yè) 長年深入基層 到達企業(yè)第一線 一周出差五天 五天飛3 8個城市 一天訪談若干個企業(yè)人士 是他的工作常態(tài) 他是 用腳步丈量商業(yè)大地 的 踏實的行者 這幾年的投資業(yè)績和個人成長就是他得到的回報 他今晚現(xiàn)身說法與大家分享他的實戰(zhàn)實操和心得體會 13 內(nèi)容PPT涉及敏感信息和商業(yè)秘密 在此省略了 敬請諒解 14 投資者是怎樣煉成的 一年級 理論學習 悟性好 在實戰(zhàn)中學習理論的人可以跳過二年級 直接進入三年級二年級 實戰(zhàn) 邏輯上自洽不等于現(xiàn)實中可以執(zhí)行 見識戰(zhàn)場的殘酷 明白人被刀砍是要死的 所謂打仗就是以性命相搏 三年級 學習理智 冷靜 冷酷 如果你下注是一億起 而且押上自己的職業(yè)生涯呢 能否時刻抑制心中的激動和狂躁 永遠都能正確判斷形勢再作出反應 你能否及時冷靜下來 投資就像賽車 是充滿激情和挑戰(zhàn)的事業(yè) 但是投資者和賽車手卻必須保持絕對的冷靜 四年級 學習判斷 dealsense 面對各種各樣的信息 面對復雜的形勢 你能否作出準確判斷 把握住大的方向 五年級 學習堅強 吸取教訓 爬起來再戰(zhàn) 如果上次失敗沒死 最后 還需要運氣 15 股權投資的實質(zhì) 委托理財 一起做生意投資者的能力模型 16 先生點評Q A下一個講課老師 季序我 17 目錄 季序我 實戰(zhàn)實操 行業(yè)分析與公司調(diào)研 SellSideView 季序我其人 北大生命科學院博士 王明夫私塾 東方證券 中信證券 UBS瑞銀證券現(xiàn)任瑞銀證券 UBS 董事 Director 領導瑞銀的中國醫(yī)藥研究團隊 主要負責分析國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)和公司發(fā)展情況 為國內(nèi)外投資者提供對中國醫(yī)藥行業(yè)的投資建議 客戶包括國內(nèi)外最大的一些基金公司 也包括GIC 中投公司等重要機構投資者 此前曾在中信證券 東方證券任行業(yè)分析師 深入調(diào)研國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè) 對醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展環(huán)境 企業(yè)的成長脈絡有深刻理解 長期跟蹤國內(nèi)醫(yī)改 在二級市場具有一定的影響力和話語權 撰寫過多篇行業(yè)和上市公司深度報告 是 醫(yī)藥經(jīng)理人 等專業(yè)雜志的特約作者 研究團隊在國內(nèi)權威的分析師評比中屢獲佳績 包括 水晶球 最佳分析師評選 醫(yī)藥行業(yè)第1名 新財富 最佳分析師評選 醫(yī)藥行業(yè)第2名 等 目前為貴州省 十二五 規(guī)劃外聘專家 醫(yī)藥行業(yè) 中國醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會的特聘研究員 季序我這幾年的刻苦 扎實 進步和成長 令人欽佩 今晚 他光臨和君 為大家分享他的行業(yè)研究和公司分析心得體會 18 目錄 行業(yè)分析基本思路 以醫(yī)藥為例 分析師的自我修養(yǎng) 二級市場 個人小心得 19 產(chǎn)業(yè)鏈梳理要素分析現(xiàn)狀和總體趨勢判斷建立細分行業(yè)的分析框架投資時機的選擇 基本思路 20 對分析師角色的理解知識儲備重中之重 先生的書單 你讀完了嗎 必要素質(zhì)寫作能力 溝通能力 分析能力 策劃能力 體力 分析師的自我修養(yǎng) 21 觀照人性投資企業(yè) 首先是投 人 逐步加深對人性的認識