新三板掛牌企業(yè)后期資本運作之路.doc

.新三板掛牌企業(yè)后期資本運作之路作者：Martha 陳律師 136326453232014以來，新三板迎來爆發(fā)式增長，新三板資本運作也越來越活躍，本文主要對新三板掛牌企業(yè)后續(xù)的典型資本運作進行統(tǒng)計分析。一、視同IPO，直接轉板截至2015年9月2日，通過此方式轉板的企業(yè)共11家，它們均為原有中關村科技園區(qū)試點掛牌企業(yè)，擴容后新三板暫無IPO轉板的掛牌企業(yè)，詳情如下：轉板前轉板后簡稱代碼掛牌時間摘牌時間代碼上市交易所上市日期行業(yè)合縱科技430018.OC2007-9-192015-6-1300477.SZ深圳2015-6-10資本貨物康斯特430040.OC2008-12-262015-4-22300445.SZ深圳2015-4-24技術硬件與設備雙杰電氣430049.OC2009-2-182015-4-20300444.SZ深圳2015-4-23資本貨物安控科技430030.OC2008-8-202014-1-9300370.SZ深圳2014-1-23技術硬件與設備東土科技430045.OC2009-2-182012-8-29300353.SZ深圳2012-9-27技術硬件與設備博暉創(chuàng)新430012.OC2007-2-162012-5-10300318.SZ深圳2012-5-23制藥、生物科技與生命科學華宇軟件430008.OC2006-8-302011-9-28300271.SZ深圳2011-10-26軟件與服務佳訊飛鴻430023.OC2007-10-262011-4-20300213.SZ深圳2011-5-5技術硬件與設備世紀瑞爾430001.OC2006-1-232010-12-6300150.SZ深圳2010-12-22軟件與服務北陸藥業(yè)430006.OC2006-8-282009-9-30300016.SZ深圳2009-10-30制藥、生物科技與生命科學久其軟件430007.OC2006-9-72009-7-29002279.SZ深圳2009-8-11軟件與服務二、被主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板公司收購對新三板掛牌公司來說，通過IPO轉板可以募集大額資金，但IPO路途漫長，不確定性較大。同時，新三板有不少屬于具有技術優(yōu)勢和模式創(chuàng)新的公司，這為上市公司謀求外延擴張或跨界轉型提供了可選擇的優(yōu)秀標的。 2014年以來，有不少新三板掛牌企業(yè)通過被收購的方式，實現(xiàn)估值再一次提升。收購主體證券代碼換股PE換股后上市公司PEPE增值倍數(shù)對價（億元）被收購主體掛牌時間摘牌時間并購方式通鼎互聯(lián)002491.SZ8.0419.39241%3.60 瑞翼信息2014-1-222014-5-24外延式擴張東方國信300166.SZ9.9151.62521%4.50 屹通信息2014-1-222014-7-11外延式擴張東江環(huán)保002672.SZ20.149.67247%0.97 新冠億碳2013-7-292014-8-23外延式擴張芭田股份002170.SZ11.4330.82270%1.36 阿姆斯2012-4-52014-10-22外延式擴張歐比特300053.SZ12.57178.221418%5.25 鉑亞信息2014-4-182014-10-30外延式擴張聯(lián)建光電300269.SZ11.6472.39622%9.50 易事達2014-1-222015-2-16外延式擴張華潤三九000999.SZ19.40 29.15 150%13.00 眾益制藥2015-7-292015-8-7橫向整合三、新三板掛牌企業(yè)“蛇吞象”新三板市場日漸活躍，掛牌公司通過新三板融資獲得資金，增強了并購的資金實力。新三板企業(yè)甚至將收購對象瞄準上市公司，具體案例如下：（一）“第一股”九鼎投資（430719.OC）成為第一家新三板掛牌公司收購滬深交易所上市公司案例。詳情如下：2015年5月15日，九鼎投資發(fā)布公告稱以41億元拍得江西中江集團有限責任公司(簡稱“中江集團”)100%的股權。通過該交易，九鼎投資將通過中江集團間接持有上市公司江西中江地產(chǎn)股份有限公司（以下簡稱“中江地產(chǎn)”、股票代碼：600053）72.37%的股權。（二）和君商學（831930.OC）成為創(chuàng)業(yè)板上市公司匯冠股份（300282.SZ）第一大股東，詳情如下：2015年6月19日，和君商學發(fā)布重大資產(chǎn)重組預案稱，公司計劃以協(xié)議轉讓的方式受讓匯冠股份（300282.SZ）原大股東西藏丹貝持有的2787萬股股票，作價14億元。交易完成后，和君商學將接替西藏丹貝成為匯冠股份新任第一大股東。四、新三板通過資本運作實現(xiàn)價值的再提升是大勢所趨自2014年以來，未來會有越來越多的新三板公司通過不同的資本運作方式實現(xiàn)估值跨越式增長，理由如下：(1)新三板已經(jīng)聚集了相當數(shù)量各細分行業(yè)的龍頭企業(yè)；(2)截至2015年9月2日，凈利潤超過3000萬元的新三板企業(yè)達200余家，存在被收購的巨大潛力；(3)新三板公司治理結構較為規(guī)范、信息披露較為充分，便于篩選標的和價值判斷加速并購過程；(4)做市商制度的快速推進以及有可能實