財務管理復習重點82816.doc

財務管理學荊新等.財務管理學M.中國人民大學出版社，2009，（9）.第一篇 緒論（第一章 總論、第二章 財務管理的價值觀念）第二篇 籌資管理 （第三章 籌資概論、第四章 權益籌資、第五章 債務籌資、第六章 資本成本與資本結構）第三篇 投資管理（第七章 項目投資、第八章 金融投資）第四篇 營運管理（第九章 營運資本）第五篇 收益管理（第十章 收益管理、第十一章 利潤分配）第六篇 財務拓展（第十二章 企業(yè)兼并與收購、第十三章企業(yè)破產(chǎn)與重整）第七篇 財務分析（第十四章 財務分析）一、基本概念1財務管理：通俗地講，財務管理就是理財。 專業(yè)地講，財務管理是指企業(yè)組織資金運動（財務活動），處理財務關系的一項綜合性管理。2 資金時間價值：資金時間價值是指資金在生產(chǎn)和流通過程中隨著時間推移而產(chǎn)生的增值。3 年金：是指一定時期每次等額收付的系列款項。如保險費、折舊費、稅金等。4 權益資本：權益資本是企業(yè)所有者的資本，是企業(yè)自有、永久的資本。企業(yè)所有者以其權益資本享受利益、承擔風險；企業(yè)對權益資本擁有依法經(jīng)營權并承擔保值增值的義務。5 債務資本：債務資本是企業(yè)通過舉債獲取的資本。企業(yè)對債務資本在約定的期限內享有經(jīng)營權并承擔按期還本付息的義務。6 金融市場：是實現(xiàn)貨幣借貸和資本融通的場所。7 股票：股票是股份有限公司為籌措股權資本而發(fā)行的有價證券，是持有人擁有公司股份的憑證。8 債券：債券是一種表明債權債務關系的債務性(有價)證券。9補償余額：是銀行要求借款企業(yè)將借款的10%或20%的平均存款余額留存銀行。10融資租賃：又稱金融租賃或財務租賃，是指承租方以融通資金為目的，向出租方租入資產(chǎn)的一種財務活動。11資本成本：資本成本也叫資金成本，是指企業(yè)為取得和占用資本而付出的代價。12財務杠桿：財務杠桿是指企業(yè)利用負債來調節(jié)權益資本收益的手段。13資本結構：亦稱資金結構，是指企業(yè)長期債務與所有者權益的構成比例，即企業(yè)長期資金來源之構成關系。14現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流量是指企業(yè)一定時期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的流入和流出的數(shù)量。 15商業(yè)信用：在商品交易中由于延期付款或預收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關系。16稅收制度：稅收是國家為實現(xiàn)其職能，依照法律規(guī)定的標準，強制地、無償?shù)厝〉秘斦杖氲囊环N手段。（稅收不僅是國家實現(xiàn)實現(xiàn)其職能的財政來源，也是調控經(jīng)濟發(fā)展的重要手段。）二、基本原理1企業(yè)財務關系： 企業(yè)財務關系是指企業(yè)在組織資金運動過程中，涉及到的各個方面的經(jīng)濟關系。1 企業(yè)與國家之間的財務關系（1）國家作為社會的管理者，有權向企業(yè)收繳各種稅費。（2）國家作為國有資產(chǎn)的擁有者，享有企業(yè)利潤的分配權。系。2 企業(yè)與投資者之間的關系投資者以其所擁有的資產(chǎn)投入到企業(yè)，形成企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的資本或本錢。投資者可以是國家國家資本、法人法人資本、個人個人資本，外商外商資本。投資者可以以現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)作為投入資本。投資者的權利義務：財產(chǎn)所有權、利潤分配權、知情權、表決權（用手投票、用腳投票），出資義務、遵守章程義務等。2 財務管理目標：1、所有者財務管理的目標：所有者權益保值增值。 2、經(jīng)營者財務管理的目標：利潤持續(xù)增長。 3、財務經(jīng)理財務管理目標：現(xiàn)金流的良性循環(huán)。3 企業(yè)籌資的渠道與方式： 企業(yè)籌資的渠道(來源) 1。政府財政資本 2。銀行信貸資本 3。其他法人資本 4。民間資本 5。國外和港臺資本 6。企業(yè)內部資本 企業(yè)籌資方式（手段） 1。投入資本籌資 2。發(fā)行股票籌資 3。發(fā)行債券籌資 4。銀行借款籌資 5。商業(yè)信用籌資 6。融資租賃籌資4 金融市場的構成與參與者：5金融市場對財務管理的影響：為企業(yè)籌資和投資提供場所 引導資本流向和流量（資源配置功能） 促進企業(yè)資本靈活轉換（資本結構調整） 為企業(yè)樹立財務形象 為財務管理提供有用信息6企業(yè)面臨的風險：（1）籌資風險 （2）投資風險 （3）收益分配風險 （4）匯率風險 （5）市場風險 （6）原材料漲價風險7普通股籌資的優(yōu)缺點：1。普通股籌資的優(yōu)點 1）負擔輕。沒有固定的股利負擔。 2）時間長。是可以長期、反復、甚至永久使用。 3）限制少。可靈活使用。 4）風險小。財務風險、經(jīng)營風險均小。 5）增實力。資本金充足。 2。普通股籌資的缺點 1）籌資成本高。發(fā)行費用高、股利要從稅后列支。 2）削弱控股權。發(fā)行新股增加了新股東。 3）稀釋凈利潤。增加了分享公司利潤的新股東。8融資租賃與經(jīng)營租賃的區(qū)別：1。目的不同。融資租賃以融資為目的。 2。方式不同。融資租賃是一種長期穩(wěn)定的租賃行為。 3。權利不同。融資租賃物的產(chǎn)權最終將轉為承租人所有。 4。義務不同。融資租賃物的維護保養(yǎng)由承租人承擔。9融資租賃的類型及優(yōu)缺點：融資租賃的種類 1。普通融資租賃。租賃雙方按融資租賃原則直接進行租賃。 2。杠桿融資租賃。出租方自籌及向銀行貸款購買承租方指定設備并出租給承租方。 3。售后回租租賃。承租方將購入資產(chǎn)轉售給出租方并以融資租賃方式進行租賃。 融資租賃評價 1。優(yōu)點： 1）可以迅速獲得所需資產(chǎn)。 2）融資融物相結合。 3）限制條款少。 4）降低經(jīng)營風險和財務風險。 5）可抵減部分所得稅。 2。缺點： 1）租賃費用較高。 2）有可能成為一項財務負擔。10 資本結構理論：資本結構理論是關于公司資本構成(比例)和價值之間關系的理論。它是公司財務管理的重要內容，也是資本結構決策的重要理論基礎。1。早期資本結構理論 （1）凈收益觀點。該理論認為，企業(yè)舉債越多，資本成本越低、公司價值越大。 但該理論沒有考慮財務風險。 （2）凈營業(yè)收益觀點。該理論認為，企業(yè)資本結構與企業(yè)價值、綜合資本成本沒有關系。但該理論過分夸大了財務風險的作用。 （3）傳統(tǒng)折中觀點。該理論認為，增加債務資本對提高公司價值是有利的，但債權資本規(guī)模必須適度。否則，綜合資本成本率會上升，并導致公司價值下降。2。MM（莫迪格萊尼、米勒）理論 1）MM理論的基本觀點 該理論建立在一系列假設基礎上（見教材180頁）。 在符合該理論的假設之下，公司的價值與其資本結構無關。 命題一：公司價值等于其所有資產(chǎn)的預期收益額按適合的風險等級的必要報酬率予以折現(xiàn)。 命題二：利用財務杠桿的公司，其股權資本成本率隨籌資額的增加而提高。 2）MM理論的修正觀點 該理論認為負債會因稅賦節(jié)約而增加企業(yè)價值。從而得出公司資本結構與公司價值相關的結論。 命題一：有債務公司的價值等于有相同風險但無債務公司的價值加上債務的稅上利益。 命題二： 隨著債權比例的提高，公司陷入財務危機甚至破產(chǎn)的可能性也就加大，由此會增加額外成本，降低公司價值。3。新的資本結構理論 1）代理成本理論 該理論認為，隨著公司債務資本的增加，代理成本隨之增加，進而導致股東價值的降低（代理成本是指委托代理（博弈）關系中的成本。如債權人的約束、經(jīng)營者的信息不對稱、小股東的搭順風車、員工的福利待遇、客戶的要求等。） 2）信號傳遞理論 該理論認為，公司可以通過調整資本結構來傳遞有關獲利能力、風險狀況以及股價高低的信息。如公司價值被低估時會增加債權資本；反之，公司價值被高估時會增加股權資本。 3）啄序理論（融資優(yōu)序理論） 該理論認為，公司籌資應遵循先內后外、先易后難的順序，即留存收益、債務籌資、股權籌資等。現(xiàn)代資本結構理論，構思精巧，為尋求最佳資本結構提供了理論指導。但是，現(xiàn)代資本結構理論是建立在一系列假設基礎之上的，與實際有比較大的出入，因此要結合實際靈活運用。11 現(xiàn)金流量的構成：（1）現(xiàn)金流出量 a.建設投資。固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)的投資。 b.流動資金。墊支的流動資金，如原材料、產(chǎn)品儲備等。 c.經(jīng)營成本。又稱付現(xiàn)成本或現(xiàn)金成本，須用現(xiàn)金支付的成本。 d.所得稅。企業(yè)繳納的所得稅。（2）現(xiàn)金流入量 a.營業(yè)現(xiàn)金收入。 b.回收固定資產(chǎn)余值。 c.回收（墊支）的流動資金。（3）現(xiàn)金凈流量是指在一定時期內項目的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之差。 12 證券投資的目的：1）作為現(xiàn)金的替代品；2）獲取投資收益；3）獲取投機收益；4）獲取控股權；5）滿足企業(yè)財務需求。13企業(yè)持有現(xiàn)金的動機： （1）交易性需要。主要是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中經(jīng)濟往來的結算，如支付各項貨款、費用、償還債務等。 （2）預防性需要。應付不時之需（意外的資金需求）。 （3）投機性需要。以備投機之需。14 存貨的功能：1、儲存必要的原材料和在產(chǎn)品，可以保證生產(chǎn)正常進行。 2、儲備必要的產(chǎn)成品，有利于銷售。 3、適當儲存原材料和產(chǎn)成品，便于組織均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本。 4、留有各種存貨的保險儲備，可以防止意外事件造成的損失。15股份制企業(yè)利潤分配的原則： 1。公開、公平、公正原則 2。兼顧投資者利益和企業(yè)發(fā)展原則 3。穩(wěn)定股價原則 4。按順序分配原則 5。按比例