天津濱?？焖俳煌òl(fā)展有限公司高管激勵機制探討.ppt

新華信將對濱?？焖俚墓蓹?quán)結(jié)構(gòu)進行設(shè)計 以實現(xiàn)有效的高管激勵 股權(quán)激勵基本作用 改善濱海快速公司治理結(jié)構(gòu)建立長期激勵機制 減少代理成本 穩(wěn)定人才調(diào)節(jié)收入分配股權(quán)激勵衍生作用有利于提高外部投資者信心 從而創(chuàng)造和提高企業(yè)價值有利于新老交替 金色降落傘 有利于保護為企業(yè)作出貢獻的企業(yè)家 要設(shè)定濱?？焖俟蓹?quán)激勵模式 首先必須對其企業(yè)性質(zhì)作出判斷 我們認為濱海快速屬于一家廣義的擬上市公司 1 廣義的擬上市公司是指有上市意愿 并將上市公開發(fā)行股票列入公司戰(zhàn)略規(guī)劃的各類公司 包括尚未進行改組的有限責(zé)任公司和股份有限公司 在形式上既有正在改制的國有企業(yè) 也有民營企業(yè) 既有高新技術(shù)企業(yè) 又有傳統(tǒng)的制造型企業(yè)等 2 狹義的擬上市公司是指按照 公司法 組建 準備在股票市場公開上市并已進入輔導(dǎo)期的股份有限公司 正在按照上市公司的標準規(guī)范自身的治理結(jié)構(gòu)和激勵機制 即在建立和完善公司治理結(jié)構(gòu)和激勵機制時已著眼于將來上市后的過渡和對接工作 既然作為一家擬上市企業(yè) 濱?？焖偎O(shè)計的股權(quán)激勵方案應(yīng)與公司上市戰(zhàn)略相對接 一旦企業(yè)上市 既有方案即可轉(zhuǎn)變?yōu)檎降墓善逼跈?quán)激勵方案 我們建議濱海快速在設(shè)計長期激勵機制時 一開始可根據(jù)企業(yè)自身情況和資本市場環(huán)境設(shè)計一種從虛擬性質(zhì)股權(quán)激勵 包括股票增值權(quán) 提取獎勵基金 信托持股等方式 過渡到規(guī)范股權(quán)激勵的兩階段方案 擬上市公司通常采取的虛擬股權(quán)激勵方式為股票增值權(quán)和獎勵基金 上市后可分別轉(zhuǎn)化為股票期權(quán)和業(yè)績股票 股票增值權(quán) 獎勵基金 首次公開上市 IPO 股票期權(quán) 業(yè)績股票 上市前 上市后 獎勵基金概述 獎勵基金就是企業(yè)按稅后凈利潤的一定比例計提設(shè)立 用于現(xiàn)金獎勵或購買公司股票 股權(quán) 授予管理層以達到長期激勵目的 特點 受業(yè)績波動影響較大 需要每年與股東溝通 股票增值權(quán) StockAppreciationRights 是公司給予計劃參與人的一種權(quán)利 股票增值權(quán) SARS 的持有人可以不通過實際買賣股票 僅通過模擬股票的方式獲得由公司支付的公司股票在規(guī)定時段內(nèi)的每股凈資產(chǎn)值或凈利潤 上市后轉(zhuǎn)化為每股市價 差額 股票增值權(quán)概述 2 增值權(quán)與股權(quán)期權(quán)在操作實施上比較相似 從增值權(quán)向股權(quán)期權(quán)的過渡非常順利簡便 3 增值權(quán)的實施從目前階段起就可以在公司內(nèi)進行期權(quán)文化的培育 使員工逐漸熟悉 以便今后工作的開展 擬上市公司經(jīng)常采取股票增值權(quán)作為高管激勵方式 有以下三個原因 1 股票增值權(quán)為虛擬股權(quán) 不涉及真實股份 特別適用于具有國資背景的大中型企業(yè) 股票增值權(quán)案例 中石化 中石化2000年實施股票增值權(quán)計劃使得高級管理人員的浮動薪酬約占其潛在薪酬總額的75 股票增值權(quán)適用面較廣 無論是否上市 皆可應(yīng)用 尤其適合資產(chǎn)規(guī)模較大的有國資背景的企業(yè) 擬上市公司高管持股通常會采取殼公司和信托收購兩種持股模式 股權(quán)信托流程示意圖 因為股權(quán)信托比之殼公司實施簡便 法律障礙少 目前國內(nèi)公司更多的采取股權(quán)信托 所謂長期激勵計劃 就是要立足于未來 著眼于長遠 尤其是對于擬上市公司 更要充分考慮到公司上市后方案的適用性和