從本輪有色金屬板塊在刺激政策及流動性推動的去庫存進....doc

08第221期 總495期 2020-2-11 事件：鋁價、焦煤價格出現(xiàn)較強的后發(fā)上漲動能從本輪有色金屬板塊在刺激政策及流動性推動的去庫存進程來看，銅由最低的2817.5點上漲到今天的5225.5點，漲幅為85%， 而鋁由最低的1278.0點，上漲到今天的1685.5點，漲幅為32%，而從最新的期價數(shù)據(jù)看，鋁業(yè)股在經(jīng)濟預(yù)期的支撐下迎來較強的反彈，創(chuàng)出反彈新高。7.9-7.15的一周，煤炭市場延續(xù)小幅整理態(tài)勢，各煤種價格有漲有落。具體來看，動力煤市場供需總體穩(wěn)定，電廠煤耗和庫存均有所增加，截至7 月5 日，直供電廠存煤3363 萬噸，約可用19 天，與6 月末基本持平;受進口煤的沖擊，北方港口部分動力煤品種價格略有下滑，其他地區(qū)基本平穩(wěn)。煉焦煤市場運行總體良好，產(chǎn)品銷售順暢，局部地區(qū)市場價格繼續(xù)上漲。無煙煤市場需求持續(xù)疲軟，市場價格又有回落。后期，電力迎峰度夏將繼續(xù)拉動電煤需求，不過受到進口因素抑制以及前期庫存水平較高，動力煤市場快速上升的可能性不大，近期各地紛紛上調(diào)焦炭價格將對煉焦煤后市構(gòu)成支撐，焦煤市場價格仍存在上漲的空間。資源類品種的反彈不斷超出預(yù)期我們將銅和鋁的基本面及相應(yīng)走勢進行對比會發(fā)現(xiàn)，首先從金融屬性和需求屬性來講，銅的金融屬性稍微突出，更容易受到套利資金的追捧，而在去年起有色板塊去庫存化的初期，鋁的產(chǎn)能過剩情況較為嚴重，這使得整個銅板塊的去庫存化過程先于鋁行業(yè)進行，以銅期價和鋁期價的走勢來看，銅的累積漲幅大大超過了鋁。因此我們看到，銅業(yè)股成為第一輪有色金屬行情的龍頭，從現(xiàn)在的情況來看，中國的經(jīng)濟回暖預(yù)期進一步加強，中國需求因素推動的金屬去庫存化動力增加，這成為鋁業(yè)股盈利彈性大增的契機事實上我們發(fā)現(xiàn)，鋁在各個行業(yè)中的應(yīng)用要超過銅。因此，在鋁板塊加入做多行列，而化工板塊也承接行情演繹梯度的背景下，政府通過刺激基建、地產(chǎn)、汽車而激活整個工業(yè)板塊的版圖更加清晰。行業(yè)動態(tài)評析 作為最為受益于房地產(chǎn)和汽車行業(yè)好轉(zhuǎn)的金屬品種，鋁行業(yè)將在下半年伴隨著這兩個行業(yè)復(fù)蘇進程的不斷深化迎來盈利的繼續(xù)改善。2季度平均鋁價已經(jīng)達到了13160元/噸，基本達到了全行業(yè)的盈虧平衡點，預(yù)計下半年鋁價還將繼續(xù)上揚，有望突破15000元/噸。目前我們跟蹤的主要鋁類上市公司都已經(jīng)在2季度出現(xiàn)盈利，下半年隨著下游需求的進一步回暖、行業(yè)開工率的繼續(xù)提升，盈利還將繼續(xù)好轉(zhuǎn)。重點品種為科技股推波助瀾南山鋁業(yè) 中國鋁業(yè) 山西焦化重 要 申 明本報告中的所有內(nèi)容由專業(yè)投資咨詢公司提供，本公司整理。本報告力求呈現(xiàn)原資訊內(nèi)容的完整性并突出重點資訊的參考價值。本報告中的內(nèi)容、觀點均反映報告初次公開發(fā)布時的判斷，可能會隨時調(diào)整，如欲了解本報告所涉及對象的最新情況，敬請參閱本公司最近期相關(guān)資訊產(chǎn)品。本報告所載信息并不構(gòu)成所述證券的買賣建議。版權(quán)所有，未經(jīng)授權(quán)不得復(fù)制、轉(zhuǎn)發(fā)或公開傳播