企業(yè)短期償債風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警系統(tǒng)結(jié)構(gòu)框架淺析.doc

企業(yè)短期償債風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警系統(tǒng)結(jié)構(gòu)框架淺析財(cái)管0841班 裴 超 080800400130（廣西財(cái)經(jīng)學(xué)院 南寧 530003）摘要：企業(yè)短期償債風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中的重點(diǎn)，構(gòu)建短期償債風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)（the early indicating system of short-term debt risk）框架，能有效建立起短期償債風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，防范或減少風(fēng)險(xiǎn)損失。文章由短期償債能力與長(zhǎng)期償債能力的開始，引出短期償債能力的重要性，再闡述如何正確構(gòu)建短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)框架。關(guān)鍵詞：短期償債風(fēng)險(xiǎn)；預(yù)警系統(tǒng)；結(jié)構(gòu)框架Enterprise short-term debt risk early indicating system structure analysed PEI chao (Guangxi University of Finance and Economics Nanning 530003)Abstract：Enterprise short-term debt risk is the focus of the whole of the financial risks of enterprise, the construction of the short-term debt risk early warning system frame, can effectively set up short-term debt risk early warning system, prevent or reduce the risk loss. The article from short-term solvency and long-term solvency, leads to the beginning of the importance of short-term debt paying ability, and expounds how to construct the correct short-term financial risk pre-warning system framework. Key words：short-term debt risk ; indicating system ; Structural frame一、短期償債風(fēng)險(xiǎn)與長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別（一）、概念不同。短期償債風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)由于短期債務(wù)（一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以內(nèi)的債務(wù)）負(fù)擔(dān)過(guò)重，缺乏短期融資和必要的現(xiàn)金持有量，導(dǎo)致支付困難的可能性。長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)長(zhǎng)期債務(wù)（一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上的債務(wù)）過(guò)重缺乏長(zhǎng)期融資結(jié)構(gòu)和優(yōu)化的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致長(zhǎng)期支付能力困難的可能性。（二）、衡量工具和作用不同，如表一：（三）、影響不同。短期償債能力是指以流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力特別是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要指標(biāo)。長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)有無(wú)足夠的能力償還張長(zhǎng)期負(fù)債的本金和利息。如果說(shuō)，一個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力很強(qiáng)，這并不代表這個(gè)企業(yè)的償債能力就強(qiáng)，在短期償債能力很弱的情況下，企業(yè)就會(huì)通過(guò)出售長(zhǎng)期資產(chǎn)來(lái)償還短期債務(wù)，嚴(yán)重時(shí)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。相反，如果一個(gè)企業(yè)雖然具有較充足的現(xiàn)金或變現(xiàn)資產(chǎn)，但是企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力弱，這將導(dǎo)致企業(yè)缺乏更多的資產(chǎn)進(jìn)行長(zhǎng)期投資，使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模難以擴(kuò)大，盈利水平難以提高。二、要特別重視短期償債風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警以秦池酒業(yè)為案例：1993年姬長(zhǎng)孔來(lái)到秦池酒業(yè)，該酒廠之后發(fā)展迅速，名聲大振，94年以東北為突破口，當(dāng)年銷售突破一億；95、96年分別以6660萬(wàn)和3.2億成為央視五秒標(biāo)王，另外增加47條生產(chǎn)線，此時(shí)的巨額投資就一件形成了“短貸長(zhǎng)投“的現(xiàn)象；97年被評(píng)為“中國(guó)企業(yè)形象最佳單位”；97年被爆勾兌酒丑聞，此時(shí)的秦池，流動(dòng)資金已經(jīng)嚴(yán)重不足；98年姬長(zhǎng)孔離任，當(dāng)年銷售收入只有3億元；2000年因無(wú)法支付某瓶蓋廠200萬(wàn)貨款而被法院裁定秦池酒業(yè)敗訴，隨后因無(wú)力支付債務(wù)，秦池酒業(yè)宣告破產(chǎn)。極盛一時(shí)的秦池轟然倒下。其實(shí)秦池酒業(yè)的問(wèn)題一直都在圍繞著“流動(dòng)資金不足”這個(gè)問(wèn)題，規(guī)模的擴(kuò)張與現(xiàn)金流量背離，是導(dǎo)致破產(chǎn)的根源。我們知道負(fù)債具有杠桿作用，合理的負(fù)債會(huì)會(huì)充分發(fā)揮這種放大的效果。而負(fù)債的償還需要一定的現(xiàn)金做保障，到期不能償還將很可能導(dǎo)致整個(gè)企業(yè)的破產(chǎn)。短期償債能力對(duì)企業(yè)的生、發(fā)展存起著至關(guān)重要的作用。較強(qiáng)的短期償債能力，將有助于企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上開展融投資活動(dòng)。不僅如此，短期償債能力對(duì)相關(guān)利益方面緊密相連，首先就是各利益方面的利益保障；第二是影響與短期債務(wù)來(lái)源方繼續(xù)履行合同。可見短期償債能力的大小設(shè)計(jì)范圍之廣，影響之大，對(duì)于企業(yè)自身和利益方的意義多么重大。表一主要短期評(píng)價(jià)指標(biāo)作用主要長(zhǎng)期評(píng)價(jià)指標(biāo)作用流動(dòng)比率反映以流動(dòng)資產(chǎn)償還短期債務(wù)能力資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度速凍比率反映以速動(dòng)資產(chǎn)償還短期債務(wù)能力產(chǎn)權(quán)比率反映企業(yè)所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度現(xiàn)金比率反映償還短期債務(wù)的直接支付能力或有負(fù)債比率反映企業(yè)所有者權(quán)益應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的或有負(fù)債的保障程度現(xiàn)金流量比率反映以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流償還短期債務(wù)能力帶息負(fù)債比率反映企業(yè)負(fù)債中帶息負(fù)債的比重，在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)未來(lái)的償債（尤其是償還利息）壓力保守速動(dòng)比率反映保守速動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和償還短期債務(wù)的能力已獲利息倍數(shù)倍數(shù)反映了獲利能力對(duì)債務(wù)償付的保障程度三、正確構(gòu)建短期償債風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)結(jié)構(gòu)框架本文系統(tǒng)的基本理論框架如圖一： 圖一其他短期償債風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng) 組織框架結(jié)構(gòu)短期償債風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)制預(yù)警相關(guān)機(jī)制定性分析定量分析構(gòu)建短期償債風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制需要從以下幾方面入手。（一）、建立組織框架結(jié)構(gòu)。為使預(yù)警功能得到正常、充分發(fā)揮，企業(yè)的預(yù)警機(jī)制要與企業(yè)的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)相匹配。上至董事會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)，下至各具體職能部門，均為預(yù)警管理組織的成員，其中，最重要的一點(diǎn)是管理層要具有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)須直接對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)，相當(dāng)于短期償債風(fēng)險(xiǎn)的信息傳導(dǎo)的頂端是董事會(huì)；要制定合理的風(fēng)險(xiǎn)管理制度和考核制度；日常管理中應(yīng)設(shè)立專職風(fēng)險(xiǎn)總監(jiān)，配合財(cái)務(wù)總監(jiān)和管理部門進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。只有健全的的結(jié)構(gòu)組織，才能落實(shí)管理中的權(quán)責(zé)關(guān)系，保障風(fēng)險(xiǎn)管理正常有序。（二）、建立短期償債風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警相關(guān)機(jī)制。短期償債風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)功能的發(fā)揮需要從機(jī)制上多下功夫，使短期風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)運(yùn)行的整個(gè)過(guò)程形成良性循環(huán)。1、預(yù)警信息的收集和傳遞機(jī)制。責(zé)任人員要利用計(jì)算機(jī)、數(shù)據(jù)庫(kù)等智能化設(shè)備，以及歷史經(jīng)驗(yàn)和個(gè)人經(jīng)驗(yàn)關(guān)注和搜集短期償債風(fēng)險(xiǎn)信息，包括關(guān)注短期流動(dòng)負(fù)債和流動(dòng)資產(chǎn)的變化，防范突發(fā)的需要大量現(xiàn)金的事件：風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信息一旦出現(xiàn)，信號(hào)一旦亮起，將從發(fā)生點(diǎn)向各個(gè)點(diǎn)包括頂層傳遞，這就要保證傳遞通道的順暢，杜絕信息滯留在個(gè)別環(huán)節(jié)，保證信息及時(shí)到達(dá)相關(guān)人員手中，及時(shí)作出分析。2、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析機(jī)制。高效的分析是關(guān)鍵，抓大不放小。設(shè)計(jì)監(jiān)控指標(biāo)線，根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)和企業(yè)自身特點(diǎn)，分析短期償債能力指標(biāo)，主要內(nèi)容有：定量分析與定性分析結(jié)合。重視定量方法和定性方法的使用。企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警不能憑主觀臆斷，而應(yīng)依據(jù)企業(yè)的實(shí)際狀況和可能存在危機(jī)范圍、嚴(yán)重程度，選擇最有效、最合適、最經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)方法。企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)不能只單純注重對(duì)量化的模型、指標(biāo)進(jìn)行分析，還應(yīng)結(jié)合非量化因素做定性的分析評(píng)價(jià)。定性和定量預(yù)測(cè)相結(jié)合，才能提高預(yù)警系統(tǒng)的效用。1）定性分析?！叭齻€(gè)月資金周轉(zhuǎn)表”分析法，我們需要分析流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的情況，如果三個(gè)月的流動(dòng)負(fù)債大于流動(dòng)資產(chǎn)時(shí)則需要謹(jǐn)慎行事。進(jìn)一步細(xì)分，檢查銷售額和應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)的關(guān)系，營(yíng)運(yùn)資金和銷售收入的關(guān)系，他們是否成比例。當(dāng)銷售收入增加，償付應(yīng)付款項(xiàng)越容易。評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)：、如果制定不出三個(gè)月的資金周轉(zhuǎn)表，這就已經(jīng)是一個(gè)問(wèn)題了；、制表完成后，要查明轉(zhuǎn)入下個(gè)月的結(jié)轉(zhuǎn)額是否占總收入的百分之二十以上，應(yīng)付款項(xiàng)是否在銷售額的百分之六十（批發(fā)）或百分之四十（制造業(yè)）以下。2）定量分析。國(guó)內(nèi)普遍用的是單變模式的財(cái)務(wù)比率法，它是通過(guò)對(duì)個(gè)別財(cái)務(wù)比率的分析來(lái)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)的模型，其中包括對(duì)短期償債能力指標(biāo)的比率分析，如表一中的速動(dòng)比率、流動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率、保守速動(dòng)比率等。在靜態(tài)模式下，對(duì)各個(gè)短期財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算分析，再與行業(yè)平均值，企業(yè)以前年度值對(duì)比，找出差異和特殊項(xiàng)。以表一、表二對(duì)比，企業(yè)短期償債能力指標(biāo)不應(yīng)低于平均值，否則須發(fā)出警告。同時(shí)參照國(guó)際慣例標(biāo)準(zhǔn)，例如流動(dòng)比率最佳為2，速動(dòng)比率最佳為1，保守速動(dòng)比率為0.8，利息保障倍數(shù)一般為2.5。表二 短期償債能力指標(biāo)主要內(nèi)容指標(biāo)名稱指標(biāo)計(jì)算指標(biāo)作用流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債反映以流動(dòng)資產(chǎn)償還短期債務(wù)能力速凍比率(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債反映以速動(dòng)資產(chǎn)償還短期債務(wù)能力現(xiàn)金比率(現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物)/流動(dòng)負(fù)債反映償還短期債務(wù)的直接支付能力現(xiàn)金流量比率經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債反映以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流償還短期債務(wù)能力保守速動(dòng)比率(現(xiàn)金+ 短期證券+ 應(yīng)收賬款凈額) /流動(dòng)負(fù)債 反映保守速動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和償還短期債務(wù)的能力表三 2010債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況比較（全國(guó)國(guó)有大企業(yè)）優(yōu)秀值良好值平均值較低值較差值資產(chǎn)負(fù)債率（%）4453.76173.389已獲利息倍數(shù)6.64.83.20.9-1.6速動(dòng)比率（%）139.1112.171.559.330.3現(xiàn)金比率（%）32.725.916.2-1.6-7.6帶息負(fù)債比率（%）24.333.547.969.882.1或有負(fù)債比率（%）0.21.65.511.517.53）從流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債對(duì)比性關(guān)系角度分析 “凈營(yíng)運(yùn)資本”在現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中運(yùn)用非常廣泛。凈營(yíng)運(yùn)資本是流動(dòng)資產(chǎn)減除流動(dòng)負(fù)債之后的余額。從保證償債能力的角度而言，凈營(yíng)運(yùn)資本越多,企業(yè)償還債務(wù)的能力越強(qiáng),財(cái)務(wù)信譽(yù)越可靠。從管理角度看,凈營(yíng)運(yùn)資本是理財(cái)人員可以靈活調(diào)度的那部分資金。凈營(yíng)運(yùn)資本越多,表明在償還了全部到期債務(wù)之后,企業(yè)還有較為充裕的流動(dòng)資產(chǎn)用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。近年來(lái),隨著流動(dòng)資產(chǎn)政策不斷地趨于激進(jìn),人們認(rèn)為凈營(yíng)運(yùn)資本數(shù)量應(yīng)逐漸減少甚至等于零,即選用配合型（折中型）的融資政策，臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求用臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債融資方式滿足，永久性流動(dòng)資產(chǎn)用長(zhǎng)期負(fù)債滿足的。（三）、償債風(fēng)險(xiǎn)的處理機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)分析后，就是處理階段，分析結(jié)論完畢，制定相應(yīng)措施，盡量減少風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失。進(jìn)一步加強(qiáng)現(xiàn)金管理以及應(yīng)收賬款慣例，保證公司現(xiàn)金流入。完善公司債務(wù)結(jié)構(gòu)和募集資金方式，保證現(xiàn)金足以應(yīng)對(duì)短期債務(wù)危機(jī)。例如，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過(guò)低，表現(xiàn)出企業(yè)叫松弛的收賬政策，導(dǎo)致資金吃緊，企業(yè)將受到更多的交易風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)就就要加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理。 （四）、貫穿全過(guò)程的責(zé)任機(jī)制。這是保證短期預(yù)警系統(tǒng)有效正常運(yùn)轉(zhuǎn)的保證條件，明確權(quán)責(zé)關(guān)系，必須將責(zé)任落實(shí)到個(gè)人，促使個(gè)人提高警惕。如銀行存款分清管