財務分析——利用現(xiàn)金流量表進行財務分析.doc

利用現(xiàn)金流量表進行財務分析現(xiàn)代財務管理是重理財?shù)墓芾?,而利用現(xiàn)金流量表便可以進行科學地財務分析 ,主要表現(xiàn)在以下幾個方面 ,即現(xiàn)金流量的結構及原因分析 ,企業(yè)償債能力和股利支付能力分析 ,獲利能力分析 ,以及企業(yè)成長能力分析等。從投資人、債權人及其他各種會計信息使用者的角度看 ,要有效地運用現(xiàn)金流量信息 ,作出正確的投資和信貸決策 ,就必須學會用現(xiàn)金流量及其提供的現(xiàn)金流量信息對企業(yè)財務進行科學的分析和評價。一、現(xiàn)金流量的結構及其原因分析 首先 ,利用現(xiàn)金流量表已有的資料分別計算經(jīng)營活動現(xiàn)金流入、投資活動現(xiàn)金流入和籌資活動現(xiàn)金流入占現(xiàn)金總流入的比重 ,了解現(xiàn)金的主要來源。一般來說 ,經(jīng)營活動現(xiàn)金流入占現(xiàn)金總流入比重大的企業(yè) ,經(jīng)營狀況較好 ,財務風險較低 ,現(xiàn)金流入結構較為合理。其次 ,分別計算經(jīng)營活動現(xiàn)金支出、投資活動現(xiàn)金支出和籌資活動現(xiàn)金支出占現(xiàn)金總流出的比重 ,它能具體反映企業(yè)的現(xiàn)金用于哪些方面。一般來說 ,經(jīng)營活動現(xiàn)金支出比重大的企業(yè) ,其生產(chǎn)經(jīng)營狀況正常 ,現(xiàn)金支出結構較為合理。再次 ,在了解了企業(yè)現(xiàn)金來源和支出的大體情況之后 ,還有必要對經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量作出更進一步的分析 ,因為經(jīng)營活動所形成的現(xiàn)金流量構成了企業(yè)現(xiàn)金的內部來源 ,是企業(yè)經(jīng)營成果在現(xiàn)金流量上的反映。(1 )銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金與購進商品、接受勞務付出的現(xiàn)金進行比較 ,比率大 ,就說明企業(yè)的銷售利潤大 ,銷售回款良好 ,創(chuàng)現(xiàn)能力強。(2 )將銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金與經(jīng)營活動流入的現(xiàn)金總額比較 ,比重大 ,說明企業(yè)主營業(yè)績突出 ,營銷狀況良好。 (3 )將本期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與上期比較 ,增長率越高 ,說明企業(yè)成長性較好。二、企業(yè)償債能力和股利支付能力的分析 作為企業(yè)的債權人 ,他們向企業(yè)提供貸款或持有企業(yè)的債券 ,或作為供應商向企業(yè)賒銷商品或勞務 ,其目的在于保證債權能按期收回并取得利息 ,他們關心的是企業(yè)的信譽和償債能力。但具體到不同類型的債權人 ,他們所關注的問題也有差異。短期債權人著重于企業(yè)的短期償債能力 ,其分析會側重于企業(yè)短期償債能力和財務動機的評價 ,而長期債權更關注企業(yè)的長期償債能力 ,其分析則側重于企業(yè)獲利能力及未來產(chǎn)生有效現(xiàn)金流量能力的評價。(一 )償債能力分析企業(yè)嘗債能力的好壞 ,主要由下面四個指標評價。1 .經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與流動負債的比率。該指標表示企業(yè)償還即將到期債務的能力 ,是衡量企業(yè)短期償債能力的動態(tài)指標。其值越大 ,表明企業(yè)的短期償債能力越好 ,反之 ,則表示企業(yè)短期償債能力差。2 .經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與總負債之比。該項比率反映了企業(yè)用年度經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量償還企業(yè)全部債務的能力 ,體現(xiàn)了企業(yè)償債風險的高低。一般而言 ,該比率值越大 ,說明企業(yè)償債能力越大 ,相應的風險越小 ;其值越小 ,表明償債能力越小 ,相應的風險越大。3 .經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與償還債務所支付的現(xiàn)金加償還利息支付的現(xiàn)金之比。它反映本期經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量是本期償付的債務本息的倍數(shù)。該比值大于或等于 1 ,說明企業(yè)有能力通過經(jīng)營活動獲得的現(xiàn)金償還到期的債務 ,而不是收回投資或借新債還舊債 ;若該比值小于 1 ,說明本期必須籌措資金或出售資產(chǎn)才能償還債務。4.經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量與當期資本支出總額的比率。“資本支出總額”是指企業(yè)為維持或擴大生產(chǎn)能力而購置固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)而發(fā)生的支出。該指標主要反映企業(yè)用經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量維持或擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的能力 ,其值越大 ,說明企業(yè)發(fā)展能力越強 ,反之 ,則越弱。另外 ,該指標也可用于評價企業(yè)的償債能力 ,因為當經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量大于維持或擴大生產(chǎn)規(guī)模所需的資本支出時 ,其余部分可用于償還債務。(二 )股利支付能力分析企業(yè)支付股利能力的強弱 ,主要由下面三個指標衡量。1 .經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量與當期支付的現(xiàn)金股利的比率。該指標表示企業(yè)用年度正常經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量來支付股利的能力 ,其值越大 ,表明企業(yè)支付股利的能力越強。2 .可供普通股股東分配的營業(yè)現(xiàn)金凈流量與流通在外的普通股股數(shù)的比率。即 (經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量-優(yōu)先股股利 ) /流通在外的普通股股數(shù)。公式中“流通在外的普通股股數(shù)”應為流通在外普通股的加權平均數(shù)。該指標反映了每股流通在外的普通股的現(xiàn)金凈流量。它通常大于每股收益 (因為現(xiàn)金流量中包含折舊 )。從短期來看 ,它是主要反映企業(yè)進行資本支出和支付股利的能力。每股現(xiàn)金流量越大 ,股利支付能力越強。3 .經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與股本之比。該比率越高 ,支付現(xiàn)金股利的能力也就越強。三、獲利能力分析 作為職工團體及個人 ,總希望在一個能保持長期盈利能力、可獲得較高工資報酬并擁有良好福利條件的企業(yè)中工作 ,他們更關注企業(yè)的經(jīng)濟地位、存在的風險、獲利能力和發(fā)展的潛力 ,因而在對現(xiàn)金流量表分析時 ,會側重于企業(yè)獲利能力、維持或擴大經(jīng)營能力及風險的評價。經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤比較 ,能在一定程度上反映企業(yè)利潤的質量。也就是說 ,企業(yè)每實現(xiàn) 1元的帳面利潤 ,實際有多少現(xiàn)金支持 ,比率越高 ,利潤質量越高。若比率小于1 ,則說明會計利潤可能受到人為操縱或存在大量應收帳款 ,利潤質量較差。四、企業(yè)未來獲取現(xiàn)金能力分析 在社會主義市場經(jīng)濟條件下 ,企業(yè)間的競爭加劇 ,為了開拓市場、擴大銷售 ,必然會發(fā)生賒銷、賒購行為。在分析未來獲取現(xiàn)金能力時 ,就必須要考慮經(jīng)營性應收項目和經(jīng)營性應付項目對現(xiàn)金流量的影響。雖然經(jīng)營性應收項目 ,特別是應收賬款 ,在本期現(xiàn)金流量表中沒能反映為現(xiàn)金收入 ,但只要應收賬款能夠收回 ,就意味著未來將會有現(xiàn)金流入 ,并且隨著經(jīng)營性應收項目占銷售收入比例的逐漸變小并將在較長時期內延續(xù) ,那么 ,就可以認為企業(yè)未來獲取現(xiàn)金的能力也在增加。但是 ,若經(jīng)營性應付項目占銷售收入的比例穩(wěn)定地提高 ,則表明企業(yè)短期獲取現(xiàn)金的能力有所提高 ,但會帶來長期現(xiàn)金支出的壓力。五、企業(yè)成長能力分析 企業(yè)成長能力是指企業(yè)未來發(fā)展趨勢與發(fā)展速度 ,包括企業(yè)規(guī)模的擴大、利潤和所有者權益的增加等。其次還要通過投資活動現(xiàn)金流量與籌資活動現(xiàn)金流量兩個指標來進行分析。通常 ,一個企業(yè)要發(fā)展 ,長期資產(chǎn)的規(guī)模必須增加 ,其投資活動中現(xiàn)金凈流出量就會大幅度提高。對內投資的現(xiàn)金凈流出量大幅度提高 ,往往意味著該企業(yè)將面臨著一個新的投資機會 ;對外投資的現(xiàn)金凈流出量大幅度提高 ,則說明該企業(yè)在通過對外投資來尋求新的獲利機會或發(fā)展機遇。 在分析企業(yè)成長能力時 ,常常將投資活動與籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量聯(lián)系起來考查。如果投資活動的現(xiàn)金流出量與籌資活動的現(xiàn)金流入量在本期的數(shù)額都相當大 ,說明該企業(yè)在保持內部穩(wěn)定經(jīng)營的同時 ,從外界籌集大筆資金 ,擴大其經(jīng)營規(guī)模。反之 ,如果投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量與籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量在數(shù)額上比較接近 ,且數(shù)額較大 ,說明企業(yè)在保持內部經(jīng)營穩(wěn)定進行的前提下 ,收回大筆對外投資的資金以支付到期的債務 ,意味著企業(yè)沒有擴張動機。 信息使用者除了可以根據(jù)上述幾項指標分析外 ,還應當結合資產(chǎn)負債表、損益表對現(xiàn)金流量進行全面、綜合地分析?，F(xiàn)金流量表反映的只是企業(yè)一定期間現(xiàn)金流入和流出的情況 ,它既不能反映企業(yè)的營銷狀況 ,也不能反映企業(yè)的財務狀況。在對現(xiàn)金流量進行分析運用時 ,不能孤立地僅憑一張現(xiàn)金流量表的信息就事論事 ,而應與資產(chǎn)負債表和損益表結合起來 ,從而對企業(yè)的經(jīng)營活動情況作出較全面、正確的評價。例如 ,通過現(xiàn)金流量表 ,我們可以了解企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額及產(chǎn)生的主要原因 ,但是無法分析企業(yè)的銷售規(guī)模、銷售能力、盈利能力、賒銷政策的變化等 ,若能結合損益表中收入、成本及利潤項目的分析 ,則可獲得上述信息 ,并可進一步分析企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量主要來源于以前債權的