焦炭期貨合約規(guī)則解讀.ppt

焦炭期貨合約及制度解讀 吳菁琛2010年10月 大連商品交易所焦炭期貨合約 交易品種 高爐冶金焦 基本概念請區(qū)分 焦炭 煤炭 按用途分 動力煤 電煤 鍋爐用煤等 冶金煤 化工煤 其它煤 煉焦煤 焦煤 肥煤 1 3焦煤 氣煤 瘦煤 高爐噴吹煤 產(chǎn)業(yè)鏈 煤 焦 鋼 合約規(guī)模 保證金 漲跌停板 連續(xù)停板時的風(fēng)險控制措施 持倉量變化時交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn) 交割標(biāo)準(zhǔn)品質(zhì)量 水分Mt要求 5 0 水分含量大于5 0 的 按超過部分四舍五入至小數(shù)點(diǎn)后一位扣重 例如 實測水分為6 32 扣重1 3 出庫時 焦末含量或粒度不符合標(biāo)準(zhǔn)品質(zhì)量要求的出庫標(biāo)準(zhǔn)的 對超過焦末含量標(biāo)準(zhǔn)或不足粒度標(biāo)準(zhǔn)的部分四舍五入至小數(shù)點(diǎn)后一位 指定交割倉庫應(yīng)當(dāng)按照出庫完成前一交易日最近月份焦炭合約結(jié)算價計算補(bǔ)償金額 例如 焦末含量出庫標(biāo)準(zhǔn)為不超過7 實測為8 23 四舍五入至小數(shù)點(diǎn)后一位 補(bǔ)償金額為對應(yīng)貨物貨款的1 2 舉例 不允許焦末超標(biāo) 打垛時篩分整理m1過磅5100噸 水分平均6 5 則m1 5100 1 6 5 1 5 5019 47Tm2過磅5200噸 水分平均7 5 則m2 5200 1 7 5 1 5 5063 16Tm1 m2 10082 63T 可注冊倉單1000 10 10000噸 剩余82 63 5 的水分 拆垛m0 82 63 1 5 1 7 5 84 86T 最小交割單位1000噸 舉例 拆垛時難以判斷 一般不篩分整理 允許焦末超標(biāo) 超出扣價 略有懲罰 焦末也有價值 m1過磅5100噸 水分平均6 5 焦末7 5 超標(biāo)0 5 則m1 5100 1 6 5 1 5 5019 47噸 扣價0 5 2100元 噸 5019 47噸 52704 44元m2過磅5200噸 水分平均7 5 焦末8 超標(biāo)1 則m2 5200 1 7 5 1 5 5063 16噸 扣價1 2100元 噸 5063 16噸 106326 36元m1 m2 10082 63T 可注冊倉單1000 10 10000噸 剩余82 63 5 的水分 拆垛m0 82 63 1 5 1 7 5 84 86T總扣價159030 8元 替代品質(zhì)量差異及升貼水 山西貼水200元 噸 舉例 灰分13 2 硫分0 73 焦炭 總計貼水55 灰分貼水 硫分貼水 焦炭交割質(zhì)量適用范圍 不同容積高爐對焦炭質(zhì)量的要求 我國高爐大型化的進(jìn)度及重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)高爐分布情況 本質(zhì) 以交割區(qū)域鋼廠爐型為主 大多在500 2000立方米之間很多鋼廠沒有自建配套焦化廠低品級焦炭交割 設(shè)計原則 體現(xiàn)1000立方米以上主流高爐的需求1000 2000米3 35 完全滿足 2000m3以上輔助 兼顧1000立方米以下的高爐 40 需求 焦炭交割質(zhì)量適用范圍 交割地點(diǎn)與交割方式 公共庫 天津港 日照港 連云港廠庫 河北 山西 山東傳共有12個倉庫交割方式 一次性交割 交割費(fèi)用 交割手續(xù)費(fèi) 1元 噸 出入庫費(fèi)用 根據(jù)市場情況 不定期核定和公布最高費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn) 倉儲費(fèi) 1元 噸天 檢驗費(fèi) 市場化運(yùn)作 最小抽樣數(shù)量為3000噸 不足3000噸的按照3000噸計算費(fèi)用 一般檢驗費(fèi)為元 噸 交割細(xì)則 交割細(xì)則第四條個人客戶持倉和焦炭非交割單位整數(shù)倍持倉不允許交割 自交割月份第一個交易日起 交易所對個人客戶交割月份合約的持倉予以強(qiáng)行平倉 對焦炭以外品種合約 最后交易日收市后 個人客戶交割月份合約的持倉仍未能平倉的 首先由會員代為履約 會員仍未能履約的 則按照本細(xì)則第十五章有關(guān)規(guī)定進(jìn)行處理 對焦炭合約 最后交易日收市后 個人客戶交割月份合約的持倉和非交割單位整數(shù)倍持倉仍未能平倉的 由交易所按照 不允許交割持倉優(yōu)先 含有時間最短持倉的交割單位整數(shù)倍持倉優(yōu)先 原則 選擇對手方持倉對沖平倉 平倉價格為該合約交割結(jié)算價 并對客戶持有的不允許交割持倉部分處以按交割結(jié)算價計算合約價值20 的罰款 該款項支付給對方 若對沖雙方均為持有不允許交割持倉的客戶 交易所對雙方分別處以按交割結(jié)算價計算合約價值20 的罰款 不再支付給對方 配對原則 不允許交割持倉優(yōu)先 含有時間最短持倉的交割單位整數(shù)倍持倉優(yōu)先 原則 1 首先將買賣雙方每個客戶的零碎持倉挑出 剩余的持倉部分就是客戶以100手整數(shù)倍存在的交割持倉 2 將買賣雙方的零碎持倉從大到小進(jìn)行排序 按照現(xiàn)有系統(tǒng)遵循的最小配對數(shù)原則配對平倉 3 由于買賣雙方的零碎持倉在總數(shù)上很難保證相等 交易所將雙方的零碎持倉平倉后 仍然持有零碎持倉的一方需要同對手方的整數(shù)持倉進(jìn)行平倉 對手方的整數(shù)持倉采用被動選擇機(jī)制 按照最晚建倉時間的原則進(jìn)行選取 只要含有最晚建倉的持倉 就被選擇 至此 買賣雙方的所有零碎持倉全部平倉 4 對于買賣雙方剩余的以100手整數(shù)倍存在的持倉 按照現(xiàn)有系統(tǒng)遵循的最小配對數(shù)原則進(jìn)行交割配對 舉例 買 A客戶126手 B客戶200手 C客戶126手賣 D客戶個人100手 E客戶65手 F客戶287手不允許交割優(yōu)先 26 26VS100 65 87 然后最小配對數(shù) 賣方三者任一 假如0VS100 13 87 26 26的罰款給交易所A100最晚建倉8 15 B200最晚建倉9 2 C100最晚建倉7 16 含有時間最短持倉優(yōu)先 B200VSD100 E13 F87 200的罰款給B客戶 入庫流程 第十三章焦炭交割第七十六條貨主應(yīng)當(dāng)委托交易所指定的質(zhì)檢機(jī)構(gòu)對入庫商品進(jìn)行質(zhì)量檢驗 貨主應(yīng)當(dāng)在入庫前3個自然日之前 將到貨方式 到貨數(shù)量 到貨時間通知指定質(zhì)檢機(jī)構(gòu) 并在委托質(zhì)檢協(xié)議中列明 委托質(zhì)檢協(xié)議中還應(yīng)當(dāng)明確晝夜作業(yè)費(fèi)用 貨主通知指定質(zhì)檢機(jī)構(gòu)焦炭入庫的方式 檢驗數(shù)量 出具檢驗報告的時間以及因指定質(zhì)檢機(jī)構(gòu)未及時到場給貨主造成損失的責(zé)任承擔(dān)等內(nèi)容 第七十七條焦炭抽樣應(yīng)當(dāng)在入庫堆垛時的焦炭流中進(jìn)行 最小抽樣數(shù)量為3000噸 不足3000噸的按照3000噸計算費(fèi)用 第七十八條焦炭檢重以地磅或軌道衡計量為準(zhǔn) 指定交割倉庫根據(jù)交易所指定的質(zhì)檢機(jī)構(gòu)出具的焦炭水分檢驗結(jié)果 按照焦炭合約的規(guī)定對重量進(jìn)行折算 并以此作為出具倉單的依據(jù) 第七十九條交易所指定的質(zhì)檢機(jī)構(gòu)完成入庫焦炭質(zhì)量檢驗后 應(yīng)當(dāng)出具檢驗報告正本一份 副本三份 并將正本提交貨主 向交易所和指定交割倉庫分別提交副本一份 第八十條焦炭出庫時 指定交割倉庫應(yīng)當(dāng)向貨主出具由指定交割倉庫檢驗的水分實測結(jié)果 并出示倉單注冊時的質(zhì)量檢驗報告 指定交割倉庫按照水分實測結(jié)果和合約規(guī)定 折算成出庫重量后足量發(fā)貨 指定交割倉庫可以依據(jù)倉單注冊時的質(zhì)量檢驗報告與客戶結(jié)算質(zhì)量升貼水 也可以經(jīng)雙方協(xié)商抽樣 留樣 在出庫后的15日內(nèi)雙方對焦炭質(zhì)量無異議的 依據(jù)倉單注冊時的質(zhì)量檢驗報告與客戶結(jié)算質(zhì)量升貼水 一方或雙方對焦炭質(zhì)量有異議的 以此樣品檢驗結(jié)果作為與客戶結(jié)算質(zhì)量升貼水的依據(jù) 第八十一條貨主對指定交割倉庫實測水分有爭議的 應(yīng)當(dāng)選擇指定質(zhì)檢機(jī)構(gòu)到場檢驗 并以該檢驗結(jié)果作為出庫計重依據(jù) 貨主對焦炭質(zhì)量檢驗結(jié)果有爭議的 可以選擇以下兩種方式之一抽樣 留樣 并依據(jù) 大連商品交易所豆粕 豆油 棕櫚油 焦炭標(biāo)準(zhǔn)倉單管理辦法 第七十二條規(guī)定 以該樣品檢驗結(jié)果作為解決爭議的依據(jù) 一 繼續(xù)出庫 并選擇指定質(zhì)檢機(jī)構(gòu)到場在焦炭流中抽樣 留樣 二 選擇指定質(zhì)檢機(jī)構(gòu)采取開垛 倒垛等方式抽樣 質(zhì)量檢驗費(fèi)用由貨主先行墊付 檢驗結(jié)果與指定交割倉庫出示的檢驗結(jié)果相符 由此產(chǎn)生的一切費(fèi)用 檢驗費(fèi)和差旅費(fèi)等 和損失由貨主負(fù)擔(dān) 檢驗結(jié)果與指定交割倉庫出示的檢驗結(jié)果不相符 由此產(chǎn)生的一切費(fèi)用 檢驗費(fèi)和差旅費(fèi)等 和損失由指定交割倉庫負(fù)擔(dān) 第八十二條廠庫發(fā)貨時 應(yīng)當(dāng)向貨主提供對應(yīng)貨物的廠家質(zhì)檢報告原件 作為結(jié)算質(zhì)量升貼水的依據(jù) 出庫流程 倉單管理辦法 交割預(yù)報第十一條會員辦理交割預(yù)報時 焦炭按30元 噸向交易所交納交割預(yù)報定金 第十二條焦炭交割預(yù)報有效期為30天 焦炭未返還的交割預(yù)報定金罰沒給指定交割倉庫入庫前通知第十四條辦理完交割預(yù)報的貨主在發(fā)貨入庫前3個自然日之前 應(yīng)當(dāng)將車船號 品種 數(shù)量 到貨時間等通知指定交割倉庫倉單注銷第四十五條所有的焦炭標(biāo)準(zhǔn)倉單在每年的3月份最后一個工作日之前必須進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)倉單注銷 標(biāo)準(zhǔn)倉單注銷后 在同一倉庫重新注冊 不需要交割預(yù)報 但須重新檢驗 廠庫制度 套期保值制度 套期保值制度 套期保值制度 第十八條臨近交割月份套期保值持倉額度獲得審批的會員或客戶 應(yīng)當(dāng)在套期保值合約交割月份前一個月最后一個交易日收市前 按批準(zhǔn)的交易方向和額度建倉 在規(guī)定期限內(nèi)未建倉的 視為自動放棄臨近交割月份套期保值持倉額度 第十九條臨近交割月份套期保值持倉額度不得重復(fù)使用 第二十條交易所可以對套期保值交易的保證金 手續(xù)費(fèi)采取優(yōu)惠措施 第十七條未在規(guī)定時間內(nèi)申請臨近交割月份套期保值持倉額度或申請臨近交割月份套期保值持倉額度未獲批準(zhǔn)的會員或客戶 其一般月份套期保值持倉在進(jìn)入合約交割月份前一個月和交割月份時 將按照期貨品種限倉制度規(guī)定的額度執(zhí)行 并按此額度標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)化為臨近交割月份套期保值持倉 申請臨近交割月份套期保值持倉額度并獲批準(zhǔn)的會員或客戶 其一般月份套期保值持倉在進(jìn)入合約交割月份前一個月時 將按照批準(zhǔn)的臨近交割月份套期保值持倉額度執(zhí)行 并按此額度標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)化為臨近交割月份套期保值持倉 限倉制度 備注 單邊計算某一合約投機(jī)頭寸最大限額 鼓勵期貨公司會員做大做強(qiáng) 某一市場規(guī)模以下不限倉 之上25 超倉后不強(qiáng)平 限制同向開倉 舉例 投機(jī)限倉 2400 900 300申請一般套保4000 批準(zhǔn)3600 建倉3200 未申請臨近套保 進(jìn)入交割月前一月第一交易日 保留900臨近套保 剩余2