2012年中國航運業(yè)發(fā)展面臨問題分析.doc

2012年中國航運業(yè)發(fā)展面臨問題分析深受國際航運市場低迷和國內外資本市場動蕩雙重影響，2011年度“中國港航船企50強”市值大幅縮水。但港口生產經營形勢依然穩(wěn)定，貨物吞吐量、外貿吞吐量、集裝箱吞吐量等主要指標同比均實現(xiàn)較快增長。1月4日，上海航運交易所航運交易公報公布了2011年度中國港航船企市值50強排名榜單。深受國際航運業(yè)低迷和國內外資本市場動蕩雙重影響，中國港航船上市公司出現(xiàn)大幅市值損失。根據(jù)榜單統(tǒng)計，截至2011年12月30日收盤，在上海、深圳和香港證券市場上市的全部60家中國港航船企公司總市值幾乎全部縮水，近一半企業(yè)甚至慘遭“腰斬”。中國遠洋市值最高時一家公司的市值相當于目前50強企業(yè)市值的總和在該榜單中，由于股價大幅下跌，昔日的市值明星航運企業(yè)已光芒不再。前20名中，航運企業(yè)僅占5席。而在航運市場高峰時期，中國遠洋的最高市值曾在2007年10月25日達到6255億元，幾乎相當于今日所有50強企業(yè)市值的總和。業(yè)內人士表示，相對于港口和船舶企業(yè)，航運企業(yè)業(yè)績的周期性表現(xiàn)更為明顯，容易出現(xiàn)業(yè)績大起大落的情形，而企業(yè)市值是由投資者對企業(yè)的預期體現(xiàn)的，投資者容易在市場繁榮時過于看好企業(yè)資產和未來發(fā)展，產生“泡沫市值”。在市場下滑時，由于航運企業(yè)的主要資產船舶無法從事水運以外的其他生產活動，容易被投資者視為“無效資產”而過度拋售，導致市值過度低估。如2011年12月28日，中海集運在大量賣單的拋售下，市值甚至一度跌破凈資產。除了業(yè)績虧損的航運企業(yè)外，盈利能力較好的航運企業(yè)2011年的市值變化也各有千秋。上半年盈利1.75億美元的東方海外(國際)有限公司，12月份市值較年初下跌33%，以223億元的市值位列榜單第十位;而在香港上市的海豐國際控股有限公司雖然前三季度實現(xiàn)盈利7702萬美元，增速同比下滑僅12.7%，但市值縮水近65%，以41.54億元位列榜單第三十三位。業(yè)績一直領先同行的中遠航運股份有限公司，前三季度業(yè)績下滑近26%，市值縮水56.4%，位列第二十五位。港口企業(yè)的主要指標仍實現(xiàn)較快增長相對于航運企業(yè)的市值“腰斬”，中國港口企業(yè)的市值縮水程度則要緩和許多，基本沒有達到50%的縮水程度。這主要是由于雖然航運業(yè)低迷，外貿增速減緩，但港口生產經營形勢依然穩(wěn)定，貨物吞吐量、外貿吞吐量、集裝箱吞吐量等主要指標同比均實現(xiàn)較快增長。據(jù)交通運輸部水運局港口管理處統(tǒng)計，2011年前11個月，全國規(guī)模以上港口完成貨物吞吐量83.25億噸，同比增長13.0%。其中，沿海港口完成56.45億噸，同比增長13.0%;內河港口完成2679億噸，同比增長13.1%。全國規(guī)模以上港口完成集裝箱吞吐量1.49億標準箱，同比增長12%。資深業(yè)內人士馬途表示：“航運業(yè)的危機有一個傳導過程，航運企業(yè)首先受到波及，然后才會慢慢影響到上下游行業(yè)。另外，從統(tǒng)計數(shù)據(jù)上看，2011年的港口吞吐量并沒有出現(xiàn)下滑，還是保持兩位數(shù)增長。這顯示運價低迷的罪魁禍首是運力過剩，而這對港口企業(yè)業(yè)績并不構成影響。”一位投資領域專家則表示，與主要資產是船舶的航運企業(yè)不同，港口企業(yè)擁有豐富的土地資產和地方保護。因此，就算在行業(yè)低迷期，這些固定資產的有形價值也會比船舶企業(yè)高出很多。全球第一家集裝箱年吞吐量突破3000萬標準箱的上港集團，因為在2011年上半年出現(xiàn)業(yè)績下滑而市值大幅縮水，跌幅為46%，但依然以592.54億元總市值成為市值最大的港口企業(yè)，位列50強榜單第二。綜合港口運營商招商局國際有限公司和中遠太平洋有限公司分別以465.82億元和200.37億元的市值位列榜單第四和第十二位?；ㄆ煦y行表示，雖然中國出口增速可能進一步放緩而影響港口業(yè)，但相比單一港口企業(yè)，招商局國際和中遠太平洋等綜合港口運營商能均衡地組合旗下港口資產，這有助于度過港口吞吐量放緩的沖擊。在巨大固定資產的支撐下，船舶企業(yè)的市值依然在50強總榜單上靠前位于航運業(yè)上游的船舶企業(yè)，2011年上半年一度備受投資者青睞，市值堅挺。但是，8月份中報陸續(xù)出臺后，船舶企業(yè)的業(yè)績普遍出現(xiàn)下滑，市值隨之出現(xiàn)加速下跌，與年初相比，中國重工市值縮水45%，中國船舶縮水54%。但是，在巨大固定資產的支撐下，船舶企業(yè)的市值依然在50強總榜單上靠前，11家入選的船舶企業(yè)中有7家進入前20強。年初完成包括大船重工、山船重工、渤船重工、北船重工和武船重工等在內的125億元資產注入的中國重工以744.5億元市值雄踞50強榜首，超過位列第二位的上港集團近150億元。中國船舶工業(yè)股份有限公司則以271.8億元市值位列總榜單第七位。值得一提的是，4家海工類企業(yè)的排名也非常耀眼，全部進入前15強。運營31艘鉆井船的中國最大的海工船舶運營商中海油服以573.9億元總市值位列50強榜單探花。作為世界最大造箱公司和重要的海工裝備制造商，中國國際海運集裝箱(集團)股份有限公司以254.88億元總市值超越中海集運和東方海外，位列總榜單第八位。作為中國目前唯一一家海工建設項目總承包公司，海洋石油工程股份有限公司以209.2億元總市值超越中遠太平洋，位列榜單第十一位。作為全球最大的港口機械及海工裝備制造商，昔日明星企業(yè)振華重工自2007年年底開始因業(yè)務量大幅下滑而導致市值累計縮水達82%，2011年以188.7億元位列榜單第十三位。業(yè)內人士認為，在未來高油價的推動下，全球海洋石油勘探開發(fā)投資規(guī)模在2012年將