畢業(yè)論文-論企業(yè)負債經(jīng)營.doc

昆山登云科技職業(yè)學院畢業(yè)論文編號：1104631211昆山登云科技職業(yè)學院畢業(yè)設計(論文)論企業(yè)負債經(jīng)營教 學 系： 商務管理系 專業(yè)班級： 財務管理11-3 學生姓名： 指導教師： 2014年 5月 10日摘要隨著國民經(jīng)濟體制改革的不斷推進，企業(yè)面臨著市場競爭激烈。面對優(yōu)勝劣汰的生存法則，企業(yè)要發(fā)展是必然的，然而僅靠內部積累和自有資金來滿足企業(yè)發(fā)展的需要，時間和數(shù)量都難以滿足需求，這會使企業(yè)喪失商機，制約企業(yè)的快速發(fā)展。負債經(jīng)營成為其短期快速發(fā)展的唯一出路。然而借債的同時，必然會帶來相應的財務風險，一旦企業(yè)負債融資失敗，出現(xiàn)無法償還到期債務，甚至資不抵債狀況，將會嚴重制約企業(yè)的發(fā)展。 本論文通過分析小企業(yè)負債經(jīng)營的財務風險成因，并根據(jù)我國負債經(jīng)營的特點，提出了控制財務風險的策略。關鍵詞 負債經(jīng)營；財務風險；目 錄1 緒論12負債經(jīng)營概述22.1負債經(jīng)營含義22.2負債經(jīng)營特點22.3 負債經(jīng)營的必要性23 企業(yè)負債經(jīng)營利弊分析33.1負債經(jīng)營的“利” 33.2負債經(jīng)營的“弊” 44財務風險的防控與化解措施6結論7參考文獻81 緒論隨著市場經(jīng)濟的日益深入，企業(yè)要想在激烈的市場競爭中尋求生存并立足于不敗之地，就必須要適應國情的發(fā)展，不斷增強自身的經(jīng)濟實力。企業(yè)負債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)生存一種有效的經(jīng)營方式之一，負債經(jīng)營的好壞會直接影響企業(yè)的生存發(fā)展。企業(yè)如何正確的運用負債經(jīng)營，避免風險是一個值得研究的問題。此論文就是圍繞企業(yè)負債經(jīng)營如何回避風險做出探討。2負債經(jīng)營概述2.1 負債經(jīng)營的含義從會計學上說，負債的含義是企業(yè)過去交易或事項形成的，能以貨幣計量，且在未來將以資產(chǎn)或勞務償付的經(jīng)濟責任。但從經(jīng)營上分析，負債經(jīng)營也稱舉債經(jīng)營，它是企業(yè)通過銀行存款、發(fā)行債券、租賃和商業(yè)信用等方式來籌集資金，擴大企業(yè)規(guī)模，使企業(yè)進一步發(fā)展的經(jīng)營方式，因此只有通過借入方式取得的債務資金才構成負債經(jīng)營的含義。2.2 負債經(jīng)營的特點（1） 融資速度快。通過舉借債務方式能夠較容易地獲得資金，限制性條款較少且程序較為便捷；（2） 融資成本低。通過舉債方法融資只需憑借商業(yè)信用的優(yōu)越性，無需其他費用或者辦理其他手續(xù)，融資成本較低，使得企業(yè)在市場競爭中處于有利地位；（3） 融資富有彈性。通過舉借債務方式取得資金，自主性較強，資金使用較為靈活，融資企業(yè)結構隨著經(jīng)營和理財業(yè)務的變化，能夠適時調整和改變的可能性。（4） 融資風險較高。負債融資到期償還本息，若資金安排不當，就會使企業(yè)陷入財務危機。此外，利率波動等因素也會影響企業(yè)的財務支出。2.3 負債經(jīng)營的必要性資金是企業(yè)的“血液”，企業(yè)一旦失“血”，其生產(chǎn)經(jīng)營就會陷入癱瘓。保守型的企業(yè)是有多少錢，就辦多大企業(yè)，做多大生意，賺多少利潤；而激進超前型的企業(yè)則敢于突破資金的局限，出奇制勝。可見，負債經(jīng)營是相當必要的。企業(yè)負債經(jīng)營就是企業(yè)通過舉債方式借入資金，擴大經(jīng)營規(guī)模，以期獲得更多利潤的一種經(jīng)營方式。負債經(jīng)營在市場經(jīng)濟條件下是不可避免的，企業(yè)要發(fā)展，經(jīng)濟要增長就得有投入。 3 企業(yè)負債經(jīng)營利弊分析3.1負債經(jīng)營的“利”在企業(yè)經(jīng)營狀況良好、資金利潤率較高的情況下，負債經(jīng)營具有如下許多優(yōu)勢：（1）負債經(jīng)營能減少稅收支出，降低經(jīng)營成本負債相對于權益資本最主要的特點是它可以給企業(yè)帶來減少上繳稅金的優(yōu)惠。負債利息可以從稅前利潤中扣除，從而減少應納稅所得額，給企業(yè)帶來價值的增加。我國企業(yè)所得稅暫行條例中也明確規(guī)定：“在生產(chǎn)經(jīng)營期間，向金融機構借款的利息支出可按照實際發(fā)生數(shù)扣除?！必搨⒌侄愋в每梢粤炕霉奖硎緸椋豪⒌侄愋в?負債額*負債利率*所得稅稅率。所以在既定負債利率和所得稅稅率的情況下，企業(yè)的負債額越多，那么利息抵稅效用也就越大。另一方面，由于負債利息可以從稅前利潤中扣除，減少企業(yè)上繳所得稅，也就降低了企業(yè)的綜合資金成本。(2)負債經(jīng)營可以彌補企業(yè)資金的不足企業(yè)在日常的生產(chǎn)和經(jīng)營過程當中，難免會有各種各樣的情況需要資金。而單獨依靠企業(yè)內部積累的自有資金，是遠遠不夠的。不僅在時間上不允許，而且在資金數(shù)量上也難以滿足和適應企業(yè)的發(fā)展需要。所以，企業(yè)在資金不足的情況下，負債經(jīng)營可以運用更大的資金力量來擴大企業(yè)的規(guī)模和經(jīng)濟實力，短時間提高企業(yè)的運行效率和競爭力。任何一個企業(yè)不僅在資金不足的情況下需要負債經(jīng)營，就是在資金比較充裕的情況下負債經(jīng)營也是十分必要的。即使一個企業(yè)內部積累資金再多，單靠自有資金企業(yè)的規(guī)模和他所能運用的資金數(shù)量也是有限的。企業(yè)通過負債經(jīng)營，可以取得和支配更多的資金量。只要合理的組織和協(xié)調使用這些資金，擴大企業(yè)的經(jīng)營范圍和思路，改善技術設備、改革工藝、引進先進技術，更新設備，擴大企業(yè)規(guī)模，拓寬經(jīng)營范圍，提高企業(yè)素質，就能增強企業(yè)的經(jīng)濟實力和競爭能力。（3）負債經(jīng)營能使企業(yè)從通貨膨脹中獲益在通貨膨脹環(huán)境中，貨幣貶值，物價上漲，而企業(yè)負債的償還仍然以賬面價值為標準而不考慮通貨膨脹因素。這樣，企業(yè)實際償還款項的真實價值低于其所借入款項的真實價值，使企業(yè)獲得貨幣貶值的好處。（4）負債經(jīng)營可以使企業(yè)保持適宜的現(xiàn)金流 財務管理的目標不是為了獲得大量的現(xiàn)金，而是為了在保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營正常運轉的前提下，保持最適宜的現(xiàn)金流量，讓全部資金都能有效運作，獲取最大效益。采用負債經(jīng)營后，當企業(yè)獲得大量利潤并有現(xiàn)金凈流入時，既可以用多余現(xiàn)金償還債務，降低財務費用，維護企業(yè)信譽，又可以將閑置現(xiàn)金進行合適的投資，非常靈活方便。（5）負債經(jīng)營有利于企業(yè)控制權的保持在企業(yè)面臨新的籌資決策時，如果以發(fā)行股票方式籌集權益資本，勢必帶來股權的分散，影響到現(xiàn)有股東對于企業(yè)的控制權。而負債籌資在增加企業(yè)資金來源的同時不影響到企業(yè)控制權，有利于保持現(xiàn)有股東對于企業(yè)的控制。（6）舉債可以增加權益資本收益這除了杠桿利益的原因外，還由于在經(jīng)濟上升的階段，企業(yè)經(jīng)營比較順利，獲利水平往往較高，特別是投資收益率大于債務資本利息率時，企業(yè)舉債越多，其權益資本的收益率就越高，從而給股東帶來了超額利潤。3.2負債經(jīng)營的“弊”企業(yè)利用負債經(jīng)營在有可能獲得上述利益的同時，也伴隨著風險。如果企業(yè)在籌資決策時出現(xiàn)失誤或在經(jīng)營過程中運用負債資金不當，會給企業(yè)帶來巨大損失。負債經(jīng)營的負面效應主要有以下幾方面：（1）資本結構不合理。資本結構是指企業(yè)長期資本構成及其比例關系。當今很多企業(yè)自身資本有限，要使企業(yè)在激烈的競爭中快速發(fā)展，需要依靠借款來維持經(jīng)營，使得企業(yè)財務狀況負債累累，增加了企業(yè)的財務風險。從企業(yè)償債能力指標來看，短期償債能力越低，企業(yè)的獲利能力越低，短期償債風險越大。如果遇到企業(yè)經(jīng)營滑坡，資金鏈就有可能斷裂，出現(xiàn)付款危機時，就有可能失去企業(yè)信用度，導致企業(yè)運營停滯。（2）運營能力管理不善。一個企業(yè)的財務決策如果缺乏科學化引導而產(chǎn)生的失誤，會加深企業(yè)財務風險。例如，一些企業(yè)為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方法銷售商品，增加了企業(yè)的應收賬款。如果出現(xiàn)銷售數(shù)量下降，就會導致企業(yè)存貨嚴重積壓。而企業(yè)在賒銷過程中，對客戶信用等級不了解，缺乏控制，盲目賒銷，會造成應收賬款失控，導致應收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。存貨的積壓導致企業(yè)的成本增加，閑置資金減少，影響企業(yè)的短期償債能力。資產(chǎn)長期被債務人和存貨占用，使得企業(yè)缺少足夠的流動資金進行再投資或歸還到期債務，嚴重影響企業(yè)資產(chǎn)流動性及安全性。（3）無力償付債務的風險財務風險是企業(yè)由于負債經(jīng)營而導致的凈資產(chǎn)收益率或每股收益的不確定性, 也是企業(yè)到期不能還本付息的可能性,也就是我上述中提到的的資不抵債情況，這樣就會造成財務風險，表現(xiàn)在兩個方面:一方面企業(yè)的借入資本需要還本付息，這就加大了企業(yè)的風險，如果企業(yè)債務數(shù)量過大或者負債比重過大，一旦出現(xiàn)財務管理或者資金運作的失誤，致使到期無力支付債務利息和本金，即使企業(yè)仍然具有良好的發(fā)展前途，也有可能遭遇到破產(chǎn)的厄運。另一方面，過度負債也是造成財務風險的主要原因。如果企業(yè)用借入的資金，無法收回預期的收益，從而出現(xiàn)投資利潤率小于借款利潤率的情況，這時企業(yè)負債比例越大，虧損越大。另外從財物安全的角度講，我國企業(yè)破產(chǎn)法規(guī)定企業(yè)破產(chǎn)的界限不是企業(yè)資不抵債的破產(chǎn)，而是不能償還到期債務的破產(chǎn)。（4）再籌資風險由于負債經(jīng)營使企業(yè)的負債比率增大，對債權人的債權保證程度降低，這就在很大程度上限制了以后增加負債籌資能力，使未來籌資成本增加，籌資難度加大。（5）過度負債的風險持續(xù)增長的負債最終會導致財務危機成本。負債給企業(yè)增加了壓力，因為本金和利息的支付是企業(yè)必須承擔的合同義務。如果企業(yè)無法償還，則會面臨財務危機，而財務危機會增加企業(yè)的費用，減少企業(yè)所創(chuàng)造的現(xiàn)金流量。4、財務風險的防控與化解措施4.1企業(yè)一定要制定恰當?shù)呢搨Y構。當投資利潤率高于借款利息時，企業(yè)應該適當擴大負債規(guī)模，適當提高借入資金與自有資金之間的比率，將會增加企業(yè)的權益資本收益率；相反當投資利潤率低于借款利息時，企業(yè)負債越多，借入資金與自有資金比例過高企業(yè)權益資本收益率就會越低。所以企業(yè)要有恰當?shù)呢搨Y構。（1）樹立正確的財務管理風險理念企業(yè)在日常財務活動中必須居安思危，樹立風險觀念，強化風險意識，抓好以下幾項工作：認真分析財務管理的宏觀環(huán)境變化情況，使企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營和理財活動中能保持靈活的適應能力；提高風險價值觀念；設置高效的財務管理機構，配置高素質的財務管理人員，健全財務管理規(guī)章制度，強化財務管理的各項工作；理順企業(yè)內部財務關系，不斷提高財務管理人員的風險意識。（2）優(yōu)化企業(yè)的資本結構企業(yè)為了實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化，就應該在避稅收益與財務危機成本之間做出權衡。如果企業(yè)的資產(chǎn)主要由安全較強的資產(chǎn)組成，并且有大量的應稅收入可以產(chǎn)生避稅收益，那企業(yè)可以保持比較高的資產(chǎn)負債率，因為這類企業(yè)的經(jīng)營比較穩(wěn)定，如果收益率能達到或超過債務利率，可以適當提高負債率，以增加企業(yè)的財富；對于自身經(jīng)營風險比較大的企業(yè)，應保持較低的資產(chǎn)負債率，注意資本結構的調整，提高權益資本的比率，降低風險。（3）保持資產(chǎn)的高度流動性合理安排資金避免資金調度失誤帶來的財務風險。資產(chǎn)流動性是衡量一個企業(yè)償付到期債務的能力的尺度。保持高度的資產(chǎn)流動性是企業(yè)控制財務風險，減輕財務壓力的重要保證，企業(yè)的資產(chǎn)越容易變現(xiàn)，則清償能力越強，抵御財務風險的能力就越強。（4）企業(yè)要合理安排資金在資金安排上，要考慮到借款的到期日和利息的支付日。同時，要充分考慮到企業(yè)用款的高峰和低谷期，使資金得到合理使用，以避免資金使用不當所帶來的財務風險。（5）保持盈利能力 如果盈利不能滿足企業(yè)資金需要，企業(yè)就要靠減少現(xiàn)金余額，出售短期金融資產(chǎn)，或借入更多的債務等手段來彌補資金缺口，增加企業(yè)財務風險。因此，保持盈利能力，增加資金，減少債務，才能控制企業(yè)財務風險。結論綜上所述，負債經(jīng)營給企業(yè)帶來的利潤和風險是相對的。要想利大于弊,管理者必須要學會如何控制風險，企業(yè)應該對財務風險有清醒地認識，在對其成因進行深刻